兴业银锡7月28日发布发布关于子公司发生安全事故的公告。公告显示，2026 年 7 月 26 日下午 15 时 30 分许，内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司（以下简称“银漫矿业”）矿山井下三区 750 分层西主运 19-1 至 25-1 之间，生产施工过程中，发生一起事故，造成 1 人死亡，无人受伤。事故发生后，公司按照有关规定及时向当地应急管理部门报告，事故原因及故者死亡原因尚在调查确认中，公司将全力配合做好事故调查及后续工作。目前，银漫矿业收到了西乌珠穆沁旗应急管理局下发的《现场处理措施决定书》（（西）应急现决（2026）257 号），银漫矿业采区已停产，选厂正常生产。公司向本次事故罹难员工表示沉痛哀悼，向遇难者家属表达深深的歉意。为深刻吸取此次事故教训，进一步加强安全生产管理，公司将全面深入开展安全生产自查工作，落实事故防范和整改措施，进一步消除可能存在的安全隐患。 谈及本次事故预计对公司可能产生的影响，兴业银锡的公告显示：银漫矿业主营银、锡、铜、铅、锌等有色金属采选、销售，生产规模：165万吨/年。2025 年，银漫矿业实现营业收入 306,204.34 万元，占公司合并营业收入总额的 55.12%，实现净利润 134,627.85 万元；2026 年第一季度，银漫矿业实现营业收入 96,159.85 万元，占公司合并营业收入总额的 45.15%，实现净利润 47,474.88 万元。目前，银漫矿业选厂处于正常生产状态，矿区地表现存 35 万吨矿石，可供应选厂生产两个半月左右，如采区短期无法正常生产，暂不会对公司生产经营产生重大影响，亦不会对公司未来业绩产生重大不利影响。公司将根据本次事故的进展，按照相关规定及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 业绩方面：兴业银锡发布2025年年度报告显示，2025年，公司实现营业收入 555,525.36 万元，较上年同期增长30.09%；利润总额209,623.70 万元，较上年同期增长 18.75%；归属上市公司股东净利润170,423.93万元，较上年同期增长 11.40%。 兴业银锡的公告显示：2025 年，公司主营各类矿产品营业收入占公司整体营业收入比重情况如下：矿产银217,578.25 万 元 ， 占 比 39.17% ； 矿 产 锡 164,963.98 万元，占比29.70% ；矿产锌97,586.73 万元，占比 17.57%；矿产铅 22,094.50 万元，占比3.98%，矿产铁18,037.99万元，占比 3.25%；矿产铜 13,300.43 万元，占比 2.39%；矿产锑10,035.68 万元，占比1.81%；矿产金 8,234.02 万元，占比 1.48%;矿产铋 1,667.44 万元，占比0.30%；其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 68.86%。 对于公司主营业务及主要业绩驱动因素，兴业银锡在其2025年年报中表示：公司是一家主营有色金属及贵金属勘探、开采及选矿的大型矿业集团。截至本报告披露日，公司下属 20 余家子公司，其中在产矿业公司 8 家，分别为银漫矿业、乾金达矿业、宇邦矿业、融冠矿业、锡林矿业、荣邦矿业、锐能矿业、博盛矿业；大西洋锡业旗下Atlas Tin SAS 的 Achmmach 锡矿处于建设期；唐河时代矿业处于停建期，亿通矿业、云南锡贵处于勘探期。海南基金主要从事股权投资管理业务；兴业黄金（香港）主要从事金属及矿业贸易、企业并购，负责拓展海外市场、并购海外优质矿产资源等业务；海南国贸、天津国贸主要从事有色金属矿产品销售及部分原材料采购业务；兴业瑞金主要开展探矿、采选、尾矿综合回收利用等工艺研究、技术研发与改造业务。西藏山南锑金、西藏鑫达矿业、兴安盟复兴屯矿业为公司区域资源整合平台。 报告期内，公司成功收购宇邦矿业 85%股权。根据世界白银协会统计的截至2023年底数据，宇邦矿业单体银矿排名位列亚洲第一位、全球第五位。本次收购进一步强化了公司资源优势，为公司可持续发展奠定了坚实的资源基础。 同时，公司以子公司兴业黄金（香港）为投资主体，加大对境外矿产资源的投资力度，成功收购大西洋锡业 100%股权，本次收购系公司落实 “走出去”战略的重要举措。根据《矿产资源储量规模划分标准》（DZ/T 0400-2022）中锡矿大型矿山划分标准，大西洋锡业拥有的 Achmmach 锡矿目前已相当于 5 个大型矿床。公司通过本次整合境外锡矿资源，进一步完善了锡矿国际化布局，也为公司长远发展储备了重要战略资源。公司主要业绩来源于有色金属采选业务，报告期内，有色金属采选业务收入占2025年度总营业收入的 99.64%。影响采选板块经营业绩的主要因素包括主要产品产销量、市场价格以及有色金属及贵金属采选业务成本。 对于经营计划，兴业银锡在其2025年年报中表示：2026 年是公司“二三”规划的收官之年。董事会将紧扣高质量发展主题，全面落实既定工作目标，持续深化“信任与协同”理念，全力冲刺“二三”规划收官目标，重点做好以下工作： 1、坚守安全环保底线，以 2026 年“安全管理工作落实年”为抓手，全面压实安全责任，巩固“安全集体冷静年”工作成果，强化风险预判与过程管控，坚决防范各类安全环保事故，实现安全稳健、绿色低碳发展。 2、全力推进重点项目建设，强化项目预算、进度、质量全过程管理，统筹抓好银漫矿业 297 万吨改扩建、宇邦矿业 825 万吨改扩建、摩洛哥项目、布敦银根矿业（托管）等项目实施，确保按期建成达产、释放产能效益。 3、持续加大探矿增储力度，统筹处理好生产经营与地质勘探关系，稳步推进现有矿山及周边区域勘探，加快资源量转储升级，不断夯实资源基础。4、深化产业协同与资源整合，立足内蒙古核心区域优势，稳步拓展海外资源布局；坚持以银锡为主业方向，丰富优化资源品种。扎实推进威领股份后续收购及整合工作，积极跟踪海内外优质矿产项目机会，以产业协同并购提升整体竞争力。5、进一步强化制度执行与内控管理，推动各项制度、流程、管控要求落地见效，提升公司精细化管理水平；加强执行力建设，确保生产计划、全面预算、各项工作部署落实到位，推动企业文化与经营管理深度融合。 6、全力推进港股上市筹备工作，加快搭建境内外双资本市场平台，提升跨境资本运作能力，为公司资源整合、战略落地提供更强有力的资金保障，推动公司高质量可持续发展再上新台阶。 华西证券7月25日发布的研报认为：白银宏观逻辑与黄金类似，同时兼具更强的工业属性，其价格驱动是基本面、政策面与交易层面的共振结果。从核心支撑来看，白银被列入美国“关键矿产”清单，引发资金持续关注与囤积效应，成为价格上涨的重要政策催化，尽管短期需求有所回落，但供应端缺口依然突出，成为银价的核心基本面支撑，预计未来几年，白银供需缺口将持续扩大。叠加宽松周期下工业复苏需求提振，白银价格弹性显著高于黄金，有望在宽松环境与工业需求共振下实现上涨，长期看好白银价格走势。当前白银板块处于回调筑底阶段，虽短期受美元走强、降息预期延后压制，但中长期仍具备布局价值。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。 国信证券4月24日的研报显示：近年来公司主要矿种产量稳步提升。2025年银量价齐升驱动增长，锡价高涨对冲产量影响。外延并购成果显著，银、锡资源储备迈上新台阶。2025年，公司完成了两项重大战略收购。1)收购宇邦矿业85%股权：公司于2025年1月以23.88亿元收购宇邦矿业85%股权。宇邦矿业为亚洲第一、全球第五的单体银矿，此次收购使公司银金属资源量增至2.98万吨，行业地位显著提升。2)收购大西洋锡业100%股权：公司于2025年8月完成对大西洋锡业的收购，获得其位于摩洛哥的Achmmach锡矿。该矿拥有锡金属资源量21.33万吨，相当于5个大型锡矿床，使公司锡金属总资源量增至39.16万吨。风险提示：公司资源开发进展不达预期的风险；金属价格大幅波动的风险。

SMM7月29日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普跌，内盘仅沪铝和沪铅一同上涨，沪铝涨0.99%，沪铅涨0.26%，沪镍以1.15%的跌幅领跌，外盘伦锌、伦锡以及伦镍一同跌超1%，伦锌跌1.31%，伦锡跌1.79%，伦镍跌1.88%，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连涨0.07%，铸造铝主连涨0.85%。 隔夜黑色系方面普跌，热卷唯一飘红，涨幅达0.03%。不锈钢以0.55%的跌幅领跌，双焦方面，焦煤跌0.52%，焦炭跌0.41%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金跌1.18%，COMEX白银跌2.35%，国内方面，沪金跌0.73%，沪银跌1.43%。 截至7月29日6:44分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【上半年税务部门累计征收税费收入16.7万亿元 其中税收收入超过10万亿元】 7月28日上午，国务院新闻办举行新闻发布会。国家税务总局相关负责人介绍，今年上半年，税务部门累计征收税费收入16.7万亿元。其中，税收收入超过10万亿元，同比增长4.9%。这主要得益于经济运行总体平稳向好，与税收收入密切相关的PPI持续回升，以及部分新兴领域和重点行业发展势头强劲。同时，社会保险费收入完成4.5万亿元，非税收入完成1.8万亿元，国家的财力保障不断夯实。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.11%报101.42， 随着交易员为美联储可能于周三开始加息的风险进行布局，与美联储基准利率挂钩的期货头寸激增至历史最高水平。将在本次利率决议公布后结算的联邦基金利率期货未平仓合约数量，超过了2024年10月合约创下的此前纪录；当时市场对美联储会议结果的分歧同样很大。芝商所数据显示，未平仓合约上周五达到909,714份，周一进一步增至967,136份。这一交易反映市场对美联储下一步行动的预期存在显著分歧。(来自华尔街见闻APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为69.5%，累计加息25个基点的概率为30.5%。 美联储到9月维持利率不变的概率为23.4%，累计加息25个基点的概率为56.4%，累计加息50个基点的概率为20.2%。(金十数据APP) 华泰宏观研报称，美联储新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上任后，金融市场对这位新主席政策取向的定价从此前的鸽派降息，转为更偏鹰派的短期立场。但临近7月议息会议，市场对联储下一步政策的预期却极度分化。沃什废除前瞻指引后，市场定价更为困难，而沃什和市场博弈焦点势必从“听其言”转为“观其行”。综合分析历届联储主席换届经验、当前宏观环境、以及沃什赢得公信力的目标，我们将联储加息的预测时点提前——我们预计，7月加息概率略高于一半，高于市场目前预期的40%，而基准情形下，沃什9月前加息的概率接近100%。从新任主席和市场博弈的角度看，7月加息综合成本或更低。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布澳大利亚6月未季调CPI年率、瑞士7月ZEW投资者信心指数、英国6月央行抵押贷款许可等数据。此外，SK海力士公布Q2财报。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同下跌，美油跌4.21%，布油跌3.33%。市场正在等待美国和伊朗听过推动和平谈判，不过霍尔木兹海峡争端目前仍未解决。不过今日早间，原油价格再度拉涨，据外媒报道，美国和伊朗暂时停火的局面再度生变。 美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存 -329.6万桶，之前一周 +260.3万桶。上周API库欣原油库存 -27.3万桶，前值 -73.7万桶。上周API成品油汽油库存 +91.8万桶（前值 -137.9万桶）、馏分油库存 +35.5万桶（前值 +175.9万桶）。（华尔街见闻）

自2026年2月美伊冲突爆发以来，霍尔木兹海峡航运受阻的风险持续扰动全球风险资产定价。此前双方多轮互相袭击推升了地缘风险溢价，国际油价快速冲高，叠加美联储释放偏“鹰”政策信号，有色金属板块整体持续承压。 近期美伊宣布暂停互相打击，中东地缘局势迎来阶段性缓和，市场避险情绪快速消退，前期累积的地缘溢价集中回吐，国际油价也自前期高位显著回落。从盘面表现来看，本轮铜价并未随前期油价冲高出现明显走弱，调整幅度十分有限，仅经过短暂整理便迅速企稳，韧性凸显。笔者将从库存结构、矿端供应、宏观博弈三个维度，解析本轮铜价易涨难跌的核心逻辑。 库存去化筑牢底部 国内现货市场供应持续偏紧，库存去化节奏明显加快。最新公布的数据显示，上期所铜库存已降至6.9万吨，年内累计去化超11万吨；国内社会库存同步回落，年内自高位减少47万吨，当前降至12万吨。 持续去库推动现货基本面走强，国内铜现货报价从贴水攀升至升水470元/吨，现货紧俏特征十分突出；洋山铜溢价从年初的20美元/吨升至112美元/吨，当前溢价水平是年初的五倍多。国内高升水、高进口溢价与大幅去库三者形成共振，持续夯实铜价支撑。 海外库存呈现显著分化格局。受美国关税预期影响，全球铜资源持续向美国流入，推动Comex铜库存累积至70万吨的高位；而非美地区库存则持续收缩，当前LME铜库存为27.6万吨，注销仓单占比已从年初的22%攀升至62%，有近17万吨铜仓单待出库，市场可流通的显性库存持续收缩，后续仍有进一步去化空间。全球区域库存错配、非美市场现货供应偏紧，是铜能够抵御宏观扰动、保持价格韧性的核心支撑。　　 图为全球铜显性库存（单位：吨） 　　 图为TC（单位：美元/干吨） 矿端偏紧约束供应 上游铜矿原料短缺，将限制精炼铜的供应弹性。目前全球铜矿新增产能投放节奏偏慢，但冶炼产能相对充足，铜精矿的供应增速无法匹配冶炼端的需求。铜精矿加工费（TC）持续处于负值区间，最新报价为-140美元/干吨，不断刷新历史低位。 负加工费推高了冶炼企业的原料采购成本，压缩了行业加工利润，导致炼厂主动增产的空间受到约束。在全球铜矿新增投放乏力、原料供应紧张格局短期难以扭转的背景下，精炼铜的供应增量仍会受到限制。即便铜价出现阶段性调整，上游产业成本也会形成强支撑，价格出现深度回调的空间相对有限。 宏观变量限制高度 基本面已为铜价筑牢底部，但宏观层面的持续博弈仍制约着价格的短期上行高度。此前油价冲高反复推高全球通胀预期，压制了风险资产估值；当前随着中东局势缓和、油价回落，通胀上行压力已经边际缓解，短期宏观约束有所放松，但外部不确定性仍然存在。目前市场普遍预期7月美联储大概率维持当前利率区间不变，届时议息会议释放的政策信号，将成为影响短期铜价的关键变量。 此外，美国关税预期仍是影响后期铜价的重要变量。若最终政策落地或加码，全球铜资源将进一步流向美国，非美地区的供应紧缺会随之加剧，为铜价提供上行驱动；若政策力度不及市场预期，美国的高库存则可能回流全球市场，届时全球库存错配格局有望得到修复，铜价获得的支撑力度也将有所弱化。 供需紧平衡格局难改 综合来看，当前铜市呈现出基本面偏强、宏观情绪反复博弈的格局。库存持续去化、矿端供应偏紧及全球库存区域错配三大逻辑，将共同支撑铜价。短期来看，若现货偏紧格局进一步强化，铜价有望挑战前期高点。但美联储会议释放的政策信号、中东局势的再度反复仍会扰动价格上行节奏。 中长期而言，在库存出现趋势性累积、矿端供应实现明显改善之前，铜市的紧平衡格局难以逆转，价格回调空间相对有限，整体偏强运行的核心趋势不会发生改变。 （来源：期货日报）

7月28日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，受美元走强以及市场对美联储加息预期升温的拖累，美联储若加息会抑制工业金属的需求。 伦敦时间7月28日17:00(北京时间7月29日00:00)，LME三个月期铜下跌47.5美元，或0.35%，收报每吨13,685.0美元。　　 **美元维持在近一个月高点** 美元汇率维持在近一个月高点附近。美元走强会使以美元计价的金属对持有其他货币的投资者而言更加昂贵，从而可能对价格构成压力。 经纪公司苏克顿金融（Sucden Financial）在一份报告中表示：“总体而言，我们预计在个别供应面仍呈积极态势的情况下，基本金属在回调时仍将获得支撑。” “但美元走强和美国高收益率意味着，价格反弹可能需要更强有力的宏观因素支撑，特别是在本周晚些时候美联储决议及关键美国数据公布之前。” **等待美联储会议结果** 市场正关注周三美联储会议结果，特别是在美国与伊朗之间的战事一度暂时降温、油价压力有所缓解的背景下。 据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch数据显示，市场预期美联储将维持利率不变的比例为62%，而38%的市场参与者预计将加息至少25个基点，这一比例较一周前的16%有所上升。 利率上升可能通过抑制经济活动，从而对铜的需求构成压力。 **LME铜库存仍吃紧** LME铜库存依然紧张，已降至268,775吨，为3月以来最低水平。现货与三个月合约的逆价差维持在每吨33美元，此前曾触及44.50美元，创1月以来新高，表明短期供应紧张。 花旗集团仍对铜价持乐观态度，维持其15,000美元的年末目标价。该行在报告中表示：“尽管投机头寸有所收敛，且大宗商品市场整体走弱，但过去一个月铜价仍保持坚挺。” **其他基本金属** LME三个月期铝下跌20美元，或0.63%，收报每吨3,147.5美元。尽管LME库存进一步降至269,300吨，创本世纪以来新低。 LME三个月期铅是唯一上涨的基本金属，收高3.5美元，或0.19%，收报每吨1,894.5美元。 （文华综合）

招金黄金7月28日出现下跌，截至28日收盘，招金黄金跌1.65%，报12.51元/股。 招金黄金7月14日晚间披露半年度业绩预告显示：预计2026年上半年归母净利润2亿元至2.4亿元，同比增长347.48%-436.98%；扣非净利润预计8000万元至1.16亿元，同比增长490.44%-756.14%。 对于业绩变动原因，招金黄金表示：公司预计 2026 年半年度盈利，且较上年同期利润上升，主要原因有两方面：一是主营业务盈利，公司子公司斐济瓦图科拉金矿黄金销售利润较上年同期增长；二是报告期内崔炜案相关款项结清后，债务账面价值与法院确认的债务金额之差额确认收益 1.35 亿元。 对于公司主要业务与产品，招金黄金在其2025年年报中表示：公司主要业务包括以黄金为主要品种的矿产资源勘探、矿石开采及加工、矿产品销售。截至目前，公司旗下主要在产金矿为瓦图科拉金矿，主要从事黄金的勘探、开采、选矿、冶炼及矿产品的销售业务。瓦图科拉金矿主要产品为金精矿和合质金，其中：合质金销售给精炼厂，以发货当天的国际市场价格计价，按照化验折纯后的金属盎司数量收款；金精矿销售给国内冶炼厂，按照发货后一个月的国际市场均价计价，按照第三方机构化验折纯后的金属盎司数量及合同约定的计价方法进行结算。 由于全球黄金市场价格具有高度的透明性，黄金价格、瓦图科拉金矿黄金产量、单位生产成本是影响公司业绩的主要因素。 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 回顾金992026年上半年的价格走势可以看出：金99今年6月30日的均价866.2元/克，与其2025年12月31日的均价976.99元/克相比，2026年上半年下跌了110.79元/克，跌幅为11.34%。金99今年上半年的日均价为1037.71元/克，与其2025年上半年的日均价722.28元/克相比，上涨了315.43元/克，涨幅为43.67%。 2026年以来，金价的走势可谓是十分剧烈，COMEX黄金1月29日创下了5626.8美元/盎司的历史新高，也曾受美联储加息预期升温等因素的影响于6月30日跌至了年内低点3955.4美元/盎司。最近受美伊局势反复也扰动金价震荡运行，截至7月28日16:58分，COMEX黄金跌0.8%，报4044.4美元/盎司，其年线暂时跌6.83%。 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 花旗表示，基准情形显示，尽管历史上第三季为季节性备货旺季，印度黄金进口量在第三季仍将维持低迷。原因在于废料供应充足、消费者情绪谨慎，以及本地价格折价，抑制了新鲜进口需求。不过，花旗仍将0至3个月短期黄金目标价设在4500美元。该行表示，此目标是假设霍尔木兹海峡紧张局势缓和，以及美联储转为较不鹰派；短期仍存在诸多风险可能导致金价再度下探，包括重大再升级、AI驱动的去风险操作，以及美联储持续鹰派立场。(金十数据APP) 荷兰国际集团分析师Warren Patterson和Ewa Manthey指出，周一金价走高，原因是油价大跌缓解通胀担忧，并施压美元和美债收益率。周一油价大幅下跌缓解了通胀担忧及进一步货币紧缩的前景。此轮走势紧随美伊敌对行动暂停之后。油价走低也施压美元和美债收益率，在本周美联储会议前改善了对无息资产的前景。市场目前关注美联储及即将公布的美国通胀数据，以寻求利率前景的进一步指引。若收益率保持受抑，金价应在当前水平附近持续获得支撑。不过，若美联储出现任何鹰派意外，可能限制近期进一步上行空间。 瑞银黄金策略师Joni Teves对黄金的中长期前景依然持乐观态度。她在评论中指出，金价自本周初以来持续上涨，中国内地和中国香港黄金股在三天内累计上涨约20%，这是一个积极的信号。“我们认为市场对黄金的信心正在开始改善，并继续预期金价将在年底前从当前水平反弹。”她表示。瑞银全球团队对黄金的中期前景依然保持乐观，并预测金价将在2026年底和2027年底分别达到每盎司4675美元和4800美元。她表示，接下来需要关注的关键事件是美联储在7月底FOMC会议上的政策基调，以及中东局势的进一步发展。(金十数据APP) 澳新银行研究部的分析师在一份报告中说，对该金属的实物黄金需求以及央行的买入正在支撑黄金市场。这些分析师补充说，虽然金价面临美联储紧缩预期和美元坚挺带来的短期阻力，但在经历了数月的交易所交易基金资金流出后，黄金的投资头寸看起来很单薄，这表明进一步下跌的空间可能有限。高利率环境通常会拖累黄金等无收益资产。（智通财经） 高盛表示，尽管面临美联储偏紧缩预期的压力，但央行买盘预计将为黄金提供底部支撑。目前需求依然强劲，据该行估算，5月份央行购金量为81公吨，三个月平均月度购金量为67公吨，远高于2022年之前17公吨的平均水平。高盛分析师表示：“我们认为，随着各国央行通过储备多元化来对冲地缘政治和金融风险，央行增持黄金的趋势将持续多年。”该行预测，今明两年的月均购金量将分别为50公吨和40公吨。(金十数据APP) 三菱日联金融集团分析师Soojin Kim表示：“近期价格走势表明，市场正在更加重视美国利率将在更长时间内维持高位的可能性，而不是黄金传统的避险需求。这使黄金容易受到压力，除非地缘政治风险进一步转化为金融市场情绪的广泛恶化。”(金十数据APP) 资产管理公司富达国际表示，计划在未来适当时机重新增持今年早些时候减持的黄金头寸，认为黄金的长期发展动力依然强劲。富达国际多资产投资组合经理Ian Samson近日表示：“我们计划重新增持黄金，问题只是时机。”他表示，他于今年1月至2月期间将黄金配置降至中性水平，当时正值黄金持续数年的牛市突然结束。Samson预计，黄金市场将在2027年的某个时候重新进入牛市。只有在“各国政府重新奉行财政纪律，且各国央行真正致力于将通胀重新压低”的情况下，重返牛市的逻辑才会受到破坏，“但我认为，我们目前并不处于那样的世界。”Samson还表示，各国央行持续购入黄金（这是此前黄金牛市的重要推动因素）将继续支撑金价。 美东时间上周四，美国银行的技术策略师警告称，黄金今年以来的回调可能仍有较大幅度空间，其走势可能将与1980年和2011年金价大幅上涨后出现的毁灭性熊市相似。他们提出了一项分阶段买入策略，建议只有当黄金价格跌至3450至3250美元区间时才完成全部配置。美银分析师在技术研究报告中指出，当前金价已经汇聚了一系列看跌信号，持续下跌的风险越来越大：死亡交叉形态、净多头持仓水平偏高、出现警示性的顶部蜡烛线、TD序列耗尽信号，以及最近高点处RSI指标达到90——这一水平与1980年和2011年的金价顶部一致。 UBP将年底黄金目标价下调至每盎司4800美元，尽管长期看好黄金，但仍暂不增持仓位。目前其黄金配置比例为中性，约为5%，低于今年早些时候的超配水平，UBP亚洲区自主投资组合管理主管Paras Gupta在一次采访中表示Gupta表示，此前的超配配置“对我们的投资组合构成了最大的风险”。UBP希望看到中东停火协议得以维持，同时通胀和利率走势更加明朗，然后再增持其仓位。Gupta表示，对目前没有黄金持仓的投资者来说，金价跌破每盎司4000美元将是一个极具吸引力的入场点。（智通财经）

7月28日（周二），哈萨克斯坦国家统计局公布的数据显示，2026年1–5月，该国精炼铜及未锻造铜合金出口量达165,260吨，较2025年同期的165,260吨同比增长17.2%。 从出口额来看，出口总额23.07亿美元，2025年同期为14.54亿美元，同比上升58.6%。 土耳其是哈萨克斯坦铜产品第一大出口目的地，数量为105,598吨；其次为中国65,369吨、英国15,939吨。哈萨克斯坦还向阿联酋出口了3,175吨，向泰国出口3,101吨。 铜出口量增长是因为哈萨克斯坦正着力扩大冶炼加工产能，提升高附加值产品在工业产出中的占比。 哈萨克斯坦工业与建设部预计，2026年冶金工业产量将增长3%，其中有色冶金产业以及新建加工项目投产将成为核心增长动力。有色冶金板块的增长主力为铜产业，预计同比增幅6.6%。 （文华综合）

刚果民主共和国央行公布的数据显示，2026年3月，刚果民主共和国铜产量为302,188吨，1-3月累计为843,955吨。 数据显示，该国3月锌产量为20,991吨，1-3月累计产量为62,974吨。 （文华综合 ）

沪铜早间略微低开，日内偏弱震荡，收盘主力合约下跌0.13%，报104810元。地缘不确定性较强，叠加全球科技股大跌拖累市场情绪，美指强势震荡，铜价上方压力有所增加，市场等待美联储议息会议带来更多指引。铜市方面，美国对铜关税仍未落地，但非美地区铜库存低位运行，矿紧局面延续，支撑仍在，但也需关注最近铜价高企对下游需求的抑制。 由于美国暂停对伊朗的打击，此前市场情绪一度缓和，但特朗普还表示，如果达不成新的停火协议，美国将恢复对伊朗军事打击，地缘不确定性仍然较强，叠加隔夜美国科技股下挫，今日亚太股市集体大跌，市场风险偏好转弱，铜价走势受到拖累。目前市场也在等待美联储议息会议落地传递更多信号，最近美联储加息预期较上周有所提升，美指美债偏强震荡也施压铜价。 此前智利冬季风暴对当地铜生产造成的影响整体有限，不过对运输的影响仍需追踪，目前铜矿供应紧张局面延续，铜精矿现货加工费跌跌不休，不断创下历史新低。当前美国对铜关税政策仍未落地，COMEX铜库存继续攀升，LME铜库存降个不停，国内精铜社会库存虽有企稳，但增幅有限，非美地区库存偏低仍然为铜价提供支撑。 对于铜价后续走势，金源期货表示，特朗普表示美国应该拥有全球最低的利率环境，预计本周沃什将继续维持谨慎表态，关注其释放的政策信号，宏观风险偏好承压拖累风险类资产价格回落；基本面来看，Grasberg仍在缓慢复产，但现货TC负值持续下探，国内精铜进口量不及预期，淡季消费韧性较强，社会库存偏低运行，宏观与基本面博弈下，预计铜价短期将维持震荡，关注7月联储议息会议立场。 （文华综合）

SMM7月28日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普跌。沪铜跌0.12%，沪铝涨0.26%。沪铅涨0.38%。沪锌跌0.44%。沪锡跌1.37%。沪镍跌0.76%。 此外，铸造铝主连期货涨0.17%，氧化铝主连跌1%。碳酸锂主连跌2.11%。工业硅主连跌0.66%。多晶硅主连期货跌1.25%。 黑色系均飘绿。铁矿跌0.13%，螺纹跌0.62%，热卷跌0.46%。不锈钢跌1.26%。双焦方面：焦煤主力合约跌2.36%，焦炭主力合约跌1.65%。 外盘基本金属方面，截至11:41分，LME金属近全线下跌。伦铜跌0.56%，伦铝跌0.39%。伦锌跌0.36%，伦锡跌1.57%。伦镍跌0.26%。伦铅涨0.16%。 贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金跌0.68%，COMEX白银跌1.96%。内盘贵金属方面：沪金跌0.84%，沪银主连跌2.59%。花旗表示，基准情形显示，尽管历史上第三季为季节性备货旺季，印度黄金进口量在第三季仍将维持低迷。原因在于废料供应充足、消费者情绪谨慎，以及本地价格折价，抑制了新鲜进口需求。不过，花旗仍将0至3个月短期黄金目标价设在4500美元。该行表示，此目标是假设霍尔木兹海峡紧张局势缓和，以及美联储转为较不鹰派；短期仍存在诸多风险可能导致金价再度下探，包括重大再升级、AI驱动的去风险操作，以及美联储持续鹰派立场。(金十数据APP) 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌1.12%，钯主连期货微涨0.08%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.35%，报2760点。 截至7月28日11:41分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 银： 美伊停火预期打压油价，加息担忧有所缓和，但美联储决议前市场偏谨慎，银价冲高回落。现货供需双弱，成交维持平水…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【杭州：拟适当超前布局算力网、新型电网、新一代通信网等新型设施】 《杭州市人工智能产业发展促进条例（草案）》公开征求意见。其中提出，市人民政府应当统筹规划人工智能基础设施体系建设，适当超前布局算力网、新型电网、新一代通信网、数据可信空间等新型设施，建立健全市场化运营机制，保障各类设施的高效利用与安全可控；市人民政府应当统筹智能算力设施布局和能源资源配置。建设超大城市新型能源体系，强化电源、电网、负荷、储能协同，推动城市供电可靠性符合智能算力设施使用标准，保障算力用电安全稳定充足；支持以市场化机制建设运营城市算力资源调度服务平台，向社会提供算力资源信息发布、供需匹配、交易结算等便利服务。鼓励各类算力资源接入平台，实现算力资源高效配置。支持算力运营企业参与全国一体化算力网建设。 中国央行公开市场开展3055亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上次。今日2530亿元逆回购到期。 》7月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7928元 美元方面： 截至11:41分，美元指数跌0.07，报101.46。美国总统特朗普周一在谈及美联储的问题时表示，美联储主席沃什很出色，但他必须处理委员会的问题。他相信沃什会做正确的事，他知道沃什想要什么。而关于利率，特朗普则表示，利率应该更低，美国应拥有全球最低的利率。他还提到，成本正在迅速下降。(金十数据APP) “美联储传声筒”Nick Timiraos：美联储主席沃什必须说服现代历史上最热衷降息的总统任命他担任美联储主席职务。如今他面临新的挑战：说服18位同僚摒弃他认为曾使他们误入歧途的职业思维定式。第一次考验将在周三到来。 城堡证券（Citadel Securities）预计，美联储将于本周加息——这一意外举动将强化主席凯文·沃什在抗击通胀斗争中的信誉。该机构宏观策略主管弗兰克·弗莱特在一份报告中写道，周三加息25个基点将巩固沃什恢复物价稳定的反复承诺，同时表明决策者不再依赖提前为每一项政策举措释放信号。“市场可能再次低估了美联储鹰派转向的程度。”本周加息将“果断终结前瞻指引时代”，同时凸显美联储的独立性。(金十数据APP) 汇丰经济学Paul Mackel在一份报告中表示，除非美联储出人意料地加息，否则其本周的决定可能不会给美元带来新的上涨催化剂。美联储主席沃什已经承认通胀高于目标，并表达了对价格稳定的承诺。他说，如果本周会议只是符合这些观点，美元不太可能大幅上涨，因为市场已经为今年晚些时候的加息做好了准备。“不过，我们也认识到，一些人正在考虑美联储出人意料加息的想法，就像它在1994年2月突然做的那样。”他说，如果市场将其视为谨慎之举而表示欢迎，这将提振美元。(金十数据APP) 花旗集团交易员押注本周美联储将维持利率不变。据该行全球短期利率交易主管Akshay Singal透露，如果美联储维持利率稳定，其所持头寸将获利。Singal表示：“我们依然坚持预期利率将保持不变。”他补充道，美联储主席沃什已明确表态，希望市场关注数据，而数据表明美联储目前无需加息。(金十数据APP) 三菱日联银行高级外汇分析师Lloyd Chan在研究报告中指出，受美国国债收益率高企及中东局势持续紧张的影响，美元短期内可能获得支撑。他还表示，本周的美联储决议很可能成为市场的关键催化剂。Chan指出：“尽管预计不会有政策变动，但市场的关注焦点将牢牢锁定在美联储的指引上——即决策者是否仍倾向于收紧政策。”此外，该分析师补充道：“美国关税问题正在重新成为市场关注焦点，因为特朗普政府正在寻求重建其关税政策，此前美国最高法院在今年早些时候推翻了特朗普提出的全球对等关税措施。”(金十数据APP) 其他货币方面： 澳洲联储主席Bullock：尚不确定澳洲联储加息幅度是否足以使CPI回落至目标区间。如有需要，澳洲联储委员会将进一步提高现金利率。此前加息的全部效果仍需时日方能显现。澳洲联储致力于防止成本压力演变成固化通胀。核心CPI走势大致符合预期，但依然过高。各项指标显示二季度消费增长温和。需求增长可能仍需进一步放缓。(来自华尔街见闻APP) 数据方面: 今日将公布美国至7月11日当周ADP就业人数周度变动、美国5月FHFA房价指数月率、美国5月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国7月谘商会消费者信心指数、美国7月里奇蒙德联储制造业指数等数据。此外，需关注：澳洲联储主席布洛克将发表讲话，以色列总理内塔尼亚胡与美国总统特朗普会晤。 原油方面: 截至11:41分，两市油价均下跌，美油跌1.46%，布油跌1.37%。地缘政治方面，局势出现阶段性缓和。特朗普周一表示，美国与伊朗正在进行外交谈判，以结束双方冲突，但同时警告称，若谈判无果，双方将恢复交战。据彭博援引知情人士消息，伊朗和阿曼正试图就重启霍尔木兹海峡航运达成协议。受此影响，油价延续跌势。(来自华尔街见闻APP) 现货市场一览: ► 铜价回落下游需求略有增加 现货升水走高【SMM华南铜现货】 ► 下游需求改善力度偏弱 华北升贴水小幅修复【SMM华北铜现货】 ► 淡季需求不振叠加安全大检查限制 交投氛围维持清淡【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅冶炼企业低价惜售 现货市场交投两淡【SMM午评】 ► 再生铅：购销难以匹配 市场整体成交偏差【SMM铅日评】 ► 上海锌：沪锌期货价格震荡运行 现货升水环比持稳【SMM午评】 ► 天津锌：北方开工较弱 锌锭需求较差【SMM午评】 ► 海外芯片股下跌扰动市场情绪 盘面重心向下整理【SMM锡午评】 ► 上半年全球石油焦供应明显收紧：“增产”预期屡遭打断 检修地缘冲突与事故三重共振【SMM分析】 ► 【SMM硫酸镍日评】7月28日 镍价带动成本支撑走强 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM 镍中间品日评】7月28日 MHP、高冰镍镍价上行 ► 议息会议前市场谨慎 银价冲高回落【SMM日评】 ► 地缘局势缓和铂价震荡运行 现货市场成交正常【SMM日评】