秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁9月出口铜25.75万吨、锡3,000吨、金57.02万盎司、精炼银50万盎司、铅4.5万吨和锌9.08万吨。 （文华综合）

秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁9月铜产量同比增加3.7%，至240,995吨。 2025年前9个月，秘鲁铜产量约为204.8万吨，同比增长2.7%。 秘鲁为全球第三大铜生产国。 以下为秘鲁9月主要金属产量：

据Mining.com网站报道，美国增列铜和银为对美国经济和国家安全至关重要的关键矿产。 由美国地质调查局（USGS）编制的这份目录在2022年版本基础上增加了10种矿产，使得总数达到60种。其他主要新增矿产包括：炼焦煤、铀、钾盐、铼、硅和铅。新增铜和银确认了USGS此前提交的目录（征求意见稿）。 60种关键矿产包括： 1. 能源矿产，2种 炼焦煤、铀 2. 金属矿产，49种 （1）黑色金属（锰、铬、 钒、钛) （2）有色金属（铜、铅、锌、铝、镍、钴、钨、锡、铋、锑、镁） （3）贵金属（银、铂、钯、钌、铱、铑） （4）稀有金属（铌、钽、铍、锂、铷、铯、锆、铪） （5）稀土金属（镧、铈、镨、钕、钐、铕、钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇） （6）分散金属（锗、镓、铟、铼） 3. 半金属，4种 碲、砷、硼、硅 4. 非金属，5种 磷酸盐、钾盐、重晶石、萤石、石墨 USGS表示，该机构通过其研制的经济模型来估算矿产品进口中断的潜在影响，在此基础上形成了这份目录。 本次评估涵盖了84种矿产品，涉及402个行业以及1200种情景。USGS称这为政策制定者提供了更为现实和适用的依据。 关键矿产目录是特朗普政府援引232条款调查潜在关税和贸易管制的基础，就像今年早些时候对铜所进行的调查那样。 该目录还将为采矿投资、废物资源化利用、储备、矿物加工税收优惠以及矿山许可程序简化提供信息参考。

当地时间周四（11月6日），美国地质调查局（USGS）在官网发布了《2025年关键矿产清单》，在铜、银和铀的加入下，清单更新后的总数增至60种。 根据2020年美国《能源法》要求，关键矿产清单每三年更新一次，上次更新时间为2022年。列入清单的矿物将获得美国政府的资金支持，有关勘探、开采和精炼处理项目也能获得审批便利。 新闻稿表示，美国地质调查局对有关矿产资源供应风险做了全面评估，共涉及84种矿产大宗商品、超过400个行业以及1200多种情境。 最新的清单包含了2022年版本中的全部50种关键矿产，以及新增的10种，分别为硼、铜、铅、冶金煤、磷酸盐、钾盐、铼、硅、银和铀。 资源行业一直推动将铜、钾盐等金属和矿物纳入名单。美国使用的大部分钾盐来自加拿大，加拿大约占进口的80%。铜进口几乎占美国总消费量的一半，来源包括智利、秘鲁和加拿大。 银的加入引发了贵金属交易商和依赖银的制造商的关注。银在工业上应用广泛，用于电子产品、太阳能电池板和医疗设备。对银征收关税可能扰乱金属市场，因为美国高度依赖进口以满足国内需求。 受该消息影响，美股矿产板块剧烈波动。截至周四收盘，白银概念股First Majestic Silver涨2.16%，New Pacific Metals涨2.45%；铜概念股Ero Copper涨4.94%，麦克莫兰铜金跌3.88%；铀概念股多数走低，Centrus Energy跌近15%。 在最新的清单中，关键矿产数量增至60种，其中包含15种稀土元素。USGS提到，铑、镓、锗、钨、铌、镁、钾肥以及几种稀土元素的供应链风险最高。 地质调查局还提到，美国能源部表示支持将冶金煤和铀列入清单。能源部指出，铀对发电和国家安全至关重要，而冶金煤对钢铁生产至关重要，并且预计钢铁产量将持续增长。 USGS名单还将决定美国“第232条款”调查涵盖的范围。今年4月时，特朗普下令对所有美国关键矿产进口展开关税调查，这标志着清单中的矿产进口可能面临关税或贸易限制。

昨夜今晨，前一天刚有所回暖的美股市场又回到抛售科技股的避险状态，纳指跌近2%。现在看来，等下一个能够撼动市场的关键事件（例如两周后的英伟达财报）来临前，美股现在时不时就会进入“ 戳一下AI泡泡 ”的状态。 巴克莱在最新研报中也指出， 巴菲特指标（美股市值除以美国GDP），以及该行依据1997年以来期权数据制作的“股市狂热”指标均显示，美股市场的估值的确处于值得警惕的状态 。 巴克莱策略师们表示，当前这一比率自然暗示美股市场被高估，并呼应了对类似泡沫行为的担忧。尽管这些指标并非没有局限性，但“投资者仍应谨慎看待目前创纪录的‘股市总市值与GDP之比’，将其视为市场过度亢奋的另一项警示信号” 。 大宗商品方面，农产品期货在短线快速上涨后出现显著回调，加密货币也在市场偏好转冷的背景下回落。黄金、白银、原油和工业金属整体波动不大。 其他消息 【特斯拉股东批准马斯克万亿美元薪酬包】 北京时间周五清晨，特斯拉股东以超过75%的票数通过了一项最高价值可达1万亿美元的薪酬计划，终结了围绕马斯克薪酬和去留的争论。投票结果发布后，马斯克也在第一时间登台，迎接股东们山呼海啸的欢呼，并与Optimus一同热舞。 【英国电力监管：科技公司疯狂抢电 需求总量达全国用电峰值两倍】 英国天然气与电力管理局（Ofgem）在周四发布了一组令人震惊的数据。自2024年11月以来，需求队列里的签约报装量激增。截至今年6月的可用数据，接入电网的需求从41吉瓦暴增至125吉瓦，其中输电需求暴增80吉瓦。需求总量已经达到目前英国用电峰值的两倍多。 【OpenAI强调“不寻求政府兜底” 披露年底年化收入达到200亿美元】 对于自家CFO公开提及要美国政府为“万亿投资”进行担保或“兜底”的舆论风暴，OpenAI首席执行官奥尔特曼周四发布长文回应。奥尔特曼强调OpenAI不想，也不会寻求政府为其数据中心提供担保。他同时表示，OpenAI的年化收入预计将超过200亿美元，并在2030年达到“数千亿美元”。 白宫的AI事务专员大卫·萨克斯也在周四回应称，美国政府不会为AI产业提供联邦救助。萨克斯也表示，话虽如此，白宫的确希望简化许可流程并促进发电。 【特朗普官宣减肥药降价协议 发布会一度因医药公司高管倒地暂停】 北京时间周五凌晨，美国总统特朗普与礼来、诺和诺德高管一同出席白宫新闻发布会，宣布美国政府与“减肥药双雄”达成药品控价协议，并将在被坊间称为“川普大药房”的TrumpRx药品直销渠道上架两家公司的折扣药品。降价后，热门GLP-1减肥药在美国市场的定价将从每月至少1000美元，降至250-350美元。 这场在白宫椭圆形办公室举行的发布会一度因医疗紧急情况中断。据悉，诺和诺德公司的高管戈登·芬德利（Gordon Findlay）在活动期间疑似因身体不适，在众人搀扶下躺在总统办公室的地板上。 【谷歌云发布最强自研TPU】 谷歌云周四正式发布第七代TPU（张量处理器）——“Ironwood”，性能与前一代相比提升4倍以上。谷歌表示，新一代Ironwood TPU可在单个集群中连接多达9,216颗芯片，从而消除“最复杂模型中的数据瓶颈”，让客户“能够运行并扩展当前世界上最大、数据量最密集的模型”。 【铜、银、铀入选美国新版关键矿产清单】 美国地质调查局（USGS）周四发布《2025年关键矿产清单》，在铜、银和铀的加入下，清单更新后的总数增至60种。 受该消息影响，美股矿产板块剧烈波动。截至周四收盘，白银概念股First Majestic Silver涨2.16%，New Pacific Metals涨2.45%；铜概念股Ero Copper涨4.94%，麦克莫兰铜金跌3.88%；铀概念股多数走低，Centrus Energy跌近15%。

兴业银锡10月31日披露2025年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业总收入40.99亿元，同比增长24.36%；归母净利润13.64亿元，同比增长4.94%；扣非净利润13.7亿元，同比增长5.01%；报告期内，兴业银锡基本每股收益为0.7682元，加权平均净资产收益率为15.88%。 兴业银锡三季报显示：营业收入本期数较上期数增加 24.36%，营业成本本期数较上期数增加47.56%，主要原因： 报告期公司购买宇邦矿业 85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长；银漫矿业受采区停产（2025 年 3 月 9 日停产，4 月 16 日复产）等因素影响，成本增加；乾金达矿业加大掘进、安措工程投入，成本同比上升。 兴业银锡三季报在公共的其他主要事项中介绍了2025 年 1-9 月，公司业绩情况、矿产品产量及营业收入构成情况： 业绩情况： 2025 年 1-9 月，公司实现营业收入 409,942.59 万元，较上年同期增加24.36%；归属于上市公司股东净利润 136,407.51 万元，较上年同期增加4.94%。截至2025 年 9 月 30 日，公司资产总额 1,751,338.51 万元，归属于上市公司股东的净资产915,836.80 万元。 矿产品产量： 2025 年 1-9 月，公司生产矿产锡 5,651.48 吨，较上年同期减少13.12%；矿产银 212.16 吨，较上年同期增加 18.98%；矿产锌 45,783.81 吨，较上年同期增加1.92%；矿产铅 13,991.67 吨，较上年同期增加 2.61%；矿产铜1,832.67 吨，较上年同期减少 18.83%；矿产锑 1,109.57 吨，较上年同期减少 9.83%；矿产铁21.58 万吨，较上年同期减少 16.42%。矿产铋 124.57 吨，较上年同期增加 18.33%，矿产金0.074 吨，较上年同期增加 221.74%。 营业收入构成： 2025 年 1-9 月，公司主营各类矿产品营业收入占公司总营业收入比重情况如下：矿产锡 135,443.61 万元，占比 33.04%；矿产银 148,918.24 万元，占比36.33%；矿产锌 68,977.90 万元，占比 16.83%；矿产铅 17,746.70 万元，占比4.33%；矿产铁 12,327.77 万元，占比 3.01%；矿产锑 8,004.14 万元，占比1.95%；矿产铜10,642.30 万元，占比 2.60%；矿产金 4,796.35 万元，占比1.17%；矿产铋1,196.68万元，占比 0.29%；其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 69.37%。 有投资者在投资者互动平台提问：请介绍下银漫二期最新进度？另外宇邦的扩产和海外锡矿的建设都到哪一步了？兴业银锡10月22日在投资者互动平台表示， 1、银漫二期目前已取得立项批复，正在积极与当地政府沟通，推进办理开工许可手续工作。2、宇邦矿业年采选825万吨扩建工程，目前正在国家应急管理部申请开工许可手续，取得开工许可后即可开工建设。3、目前，摩洛哥Achmmach锡矿项目正在做建设方案的优化工作，优化设计完成后即可开工建设。 兴业银锡10月20日在投资者互动平台表示，1、2024年12月，控股股东兴业集团已将其子公司布敦银根矿业委托公司进行经营、管理。截至目前，未有注入上市公司的时间计划。2、唐河时代仍处于建设期，唐河时代恢复建设工作仍在推进中。 有投资者在投资者互动平台提问：博盛矿业的黄金产能是多少吨一年呢？兴业银锡10月20日在投资者互动平台表示，博盛矿业采选规模15万吨/年，每年的具体产量敬请查阅和关注公司在指定媒体发布的定期报告。 ►锡 今年前三季度锡价重心出现了上移，带动了不少锡企盈利能力的上升。近期沪锡主力合约徘徊在高位，截至11月4日9:37分，沪锡主力合约跌0.15%，报285190元/股。 从基本面来看：（1）供应端扰动：云南等供应端主产地整体锡矿供应趋紧，11月份预计多数冶炼企业生产较为平稳（2）需求端：因消费电子和家电市场需求不振，订单量明显减少。下游采购偏谨慎，高价对实际消费抑制明显。新兴领域拉动有限​​：尽管AI算力提升和光伏行业装机量增长带动了部分锡消费，但目前其贡献规模尚小，难以弥补传统领域消费下滑带来的缺口。现货市场：锡锭现货市场成交较为冷清，下游企业普遍产生畏高情绪，采购行为趋于谨慎。现货询盘氛围偏淡，而终端用户大多仅维持必要的刚需补库，并未出现大规模备货行为。宏观层面，美联储如期降息25个基点，但鲍威尔表示12月再次降息“并非板上钉钉”，这一鹰派表态打压了市场对连续降息的预期，美元指数随之走强，对以美元计价的锡价构成压制。预计短期内沪锡价格将维持高位震荡走势。投资者需密切关注缅甸复产进度、中美贸易谈判实质成果及美联储政策路径的进一步指引。 ►银 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 回顾白银现货2025年前三季度价格表现可以看出：SMM1#银2025年9月30日的均价为10913.00元/千克，2024年12月31日的均价为7440元/千克，其均价今年前三季度涨了3473元/千克，涨幅为46.68%。从其前三季度均价的同比来看：SMM1#白银2025年前三季度的日均价为8616.73元/千克，与2024年前三季度SMM1#白银的均价7031.8元/千克相比，其前三季度日均价同比上涨了22.54%。 国信证券点评兴业银锡三季报的研报指出：三季度业绩实现同环比高增，主要得益于：1）银漫矿业在25Q2复产后，25Q3生产经营恢复正常；2）商品价格提升，25Q3白银现货均价9452元/千克，同比+26%，环比+13%；锡锭现货均价为26.93万元/吨，同比+3%，环比+2%。25年前三季度盈利能力有所下滑，费用管控良好。公司25年前三季度白银产量同比大增，锡产量有所下滑。2025年前三季度，公司矿产银产量为212.16吨，同比+18.98%；矿产锡产量为5,651.48吨，同比-13.12%；矿产锌产量45,783.81吨，同比+1.92%；矿产铅产量13,991.67吨，同比+2.61%；矿产金产量0.074吨，同比+221.74%。核心产品产量变化主要由于：1）白银产量大幅增长主要系年初并表宇邦矿业带来增量；2）子公司博盛矿业于今年4月复产带来黄金产量提升；3）锡产品均产自银漫矿业，银漫因事故于2025年3月9日至2025年4月16日之间停产，停产期间选厂只能加工地表存矿。受益于宇邦矿业并表，公司收入结构进一步优化，前三季度矿产银实现营收14.89亿元，占总营收比重达36.33%，已超过矿产锡（占比33.04%），成为公司第一大收入来源。风险提示：公司资源开发进展不达预期的风险；金属价格大幅波动的风险。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到公司依托内蒙古地区资源富集的区位优势，兼顾内生发展的同时积极通过外延并购储备优质的矿产资源，维持“优于大市”评级。

据矿业周刊（Mining Weekly）援引路透社报道，阿根廷宣布称，前9个月，该国矿产品出口额为42.1亿美元，同比增长32.9%。 这标志着前9个月该国矿产品出口额创历史新高。 阿根廷将矿产品出口额飙升部分归因于金银等金属国际价格“表现突出”。 该国主要出口矿产品为金、银和锂，锂是电池生产的主要金属。阿根廷是世界第五大产锂国，储量位居世界第二。 “阿根廷锂生产扩大（7个项目在运营），出口增长与产量扩大有关”，阿根廷一位官员补充说，但没有透露锂出口增长的细节。 阿根廷有6个世界级铜矿项目，但都没有投入生产。

白银现货紧缺， 海外出现 “逼空”行情 近期，国际白银价格因历史级“逼空”被推升至45年来新高。 截至发稿，COMEX白银期货价格收涨3.76%，报52.525美元/盎司。伦敦银现货价格突破53美元/盎司，本月已上涨逾12%，年内涨幅更是超过80%。内盘方面，沪银期货主力合约上涨2.3%，周二盘中最高触及12096元/千克，本周上涨近8%。 路透数据显示，海外主要白银ETF持仓总规模由今年2月6日的24957吨上升至10月13日的28484吨，增持幅度为14.13%。值得注意的是，海外白银ETF主要以白银实物进行担保，而全球最大的伦敦金银市场协会（LBMA）白银库存截至9月仅为24581吨，显著低于海外主要白银ETF的总持仓量，造成白银现货紧缺。 另外，根据彭博数据，自2019年年中以来，伦敦市场可自由流通的白银库存已从约8.5亿盎司骤降75%，至2亿盎司左右。由于难以在市场上找到可供交割的实物白银，持有空头头寸的交易商正面临巨大压力，被迫支付高昂的展期成本。数据显示，伦敦白银的一个月租赁利率（即借入白银的成本）已飙升至30%以上，而隔夜借贷成本的年化利率甚至一度超过100%。 “目前，白银现货极度紧缺。”金瑞期货贵金属研究员吴梓杰表示，这种结构性的供需失衡是本轮银价突破历史高点的核心推动力。市场层面的多项指标均印证了这一点：伦敦白银的租赁利率（Lease Rate）一度飙升至30%的历史极值，同时伦敦现货白银升水幅度也创历史新高。 吴梓杰表示，此次市场“逼空”行情体现在两个方面：一是期货交割需求旺盛，COMEX白银期货近月合约的交割通知数量异常巨大，印证了大量期货合约的持有者正寻求将“纸质”头寸转化为实物白银；二是现货库存水平降至低位，LBMA可供流通的白银库存已降至历史低位。这一脆弱的库存状况使市场难以缓冲突发的大规模提货需求，为“逼空”行情提供了有利的客观条件。 “‘逼空’行情导致伦敦现货白银与纽约白银期货价格持续倒挂，这种倒挂（现货升水）意味着市场愿意为立即获取实物白银而支付更高的溢价。”海通期货研究所贵金属研究员顾佳男表示，此前有大量实物白银从伦敦金库运至美国，这使得伦敦市场的可交割实物白银数量急剧下降。 据他介绍，现货库存紧张直接导致了白银的租赁利率飙升至极高水平。空头方面临巨大的交割压力，要么支付天价费用借银交割，要么只能在市场上高价买入平仓，这种被迫买入的行为进一步推高了白银现货价格，形成了“逼空”循环。 值得注意的是，上期所10月15日公告，某公司客户因在白银期货上自成交超限，被交易所限制在相应期货品种上开仓1个月。 中期协数据显示，9月上期所白银期货成交量为2750.58万手，环比大增125.59%；白银期权当月成交1234.38万手，环比增长125.16%。 此外，从期现价差和纽约白银库存变化来看，当前已有部分白银现货运往伦敦，现货升水有所下降。10月14日，COMEX白银期货库存为51562万盎司，入库为0，出库455万盎司。同时，现货升水也由10月10日的2.88美元/盎司回落至10月15日的1美元/盎司。 金价突破4200美元/盎司 昨日，受美联储降息预期升温、全球贸易紧张局势推升避险需求等因素影响，国际金价延续涨势。伦敦现货黄金价格盘中触及每盎司4200.23美元，再创历史新高。纽约黄金期货价格在每盎司4200美元上方交易。 内盘方面，截至昨日午盘收盘，沪金期货主力合约上涨2.09%，突破960元/克，本周上涨逾6%。 吴梓杰认为，9月以来全球范围内的“抗贬值交易”持续升温，美国政府“停摆”、贸易政策摇摆不定以及债务问题共同削弱了市场对美元的信心，从而激发了强烈的避险需求，引导资金流向黄金、白银等传统避险资产。 “近期贵金属价格迅猛上涨，是金融属性与基本面共振的结果。”顾佳男向期货日报记者表示，从宏观层面来看，美联储开启降息周期是金银价格上涨的核心驱动力。降息预期导致美元实际利率下行，显著提升了贵金属等非生息资产的吸引力。同时，地缘政治风险和全球经济不确定性仍然存在，促使避险资金持续流入贵金属市场。 “白银表现之所以强于黄金，关键在于其强劲的工业需求。”顾佳男表示，消费电子、电动汽车、光伏等行业快速增长导致白银需求持续攀升。此外，白银市场规模小于黄金，价格弹性更高，当金融属性和工业属性形成合力时，更容易吸引投机资金涌入，从而放大价格涨幅。 涨势未终结？ 五矿期货研究中心贵金属研究员钟俊轩表示，当前白银价格创历史新高，全球白银现货持续运往伦敦将带来价格阶段性回调风险。从宏观驱动来看，美联储未来存在超预期降息的可能性，白银价格经过阶段性调整之后，仍存在进一步上涨的空间。 “从中期来看，尽管短期价格波动风险已显著放大，但支撑本轮金银价格上涨的核心驱动因素尚未消退，价格上行趋势仍未结束。”吴梓杰认为，当前的绝对价格尚未完全反映所有利多因素，从经通胀调整后的历史价格以及金银比等数据来看，白银价格还有上涨空间。 顾佳男表示，中长期来看，支撑贵金属走强的宏观基础依然存在，例如全球央行持续的购金趋势、地缘政治风险仍然存在、美联储开启降息周期等。然而，目前市场已累积巨大涨幅，交易显得非常拥挤，技术性回调风险较大。 顾佳男认为后续需重点关注以下几个因素：首先是美联储货币政策路径，任何关于推迟降息或减少降息次数的“鹰派”信号都可能对贵金属价格造成打击；其次是市场情绪和资金流向，需要密切关注期货市场的持仓报告和ETF的资金流入/流出情况，一旦投机资金获利了结，可能引发价格剧烈波动；最后是实物市场的供需状况，特别是白银，需要验证其工业需求是否能消化当前的高价。

10月9日，兴业银锡的股价再次以涨停报收，这也是其继9月29日涨停之后，收获的第二个涨停。截至10月9日收盘，兴业银锡涨10%，报36.18元/股。 兴业银锡10月9日晚间公告称，公司控股股东内蒙古兴业黄金冶炼集团有限责任公司于2025年9月30日收到内蒙古自治区赤峰市中级人民法院作出的（2019）内04破2-34号《民事裁定书》，确认《内蒙古兴业黄金冶炼集团有限责任公司、赤峰玉龙国宾馆有限公司、西乌珠穆沁旗布敦银根矿业有限公司三家公司实质合并重整计划》执行完毕。此次重整未导致上市公司控制权发生变更。 兴业银锡10月8日晚间发布的公司股价异动公告显示：公司于 2025 年 9 月 26 日、2025 年 9 月 29日、2025 年 9 月 30 日连续三个交易日收盘价格涨幅累计偏离 20.78%，符合深圳证券交易所股票异常波动的相关标准。兴业银锡公告称：针对公司股票交易异常波动的相关情况，公司对相关事项进行核查，并询问了公司控股股东，现就有关关注问题及核实结论说明如下：1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处；2、公司未发现近期公共媒体报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；3、公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化；4、公司、控股股东不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项；5、控股股东、实际控制人在股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情形；6、公司不存在违反公平信息披露的情形，7、经公司董事会分析，公司本次股价异动主要原因系公司主营产品白银与锡的市场价格近期出现显著波动。 有投资者在投资者互动平台提问：布敦乌拉银矿项目是什么时候形成利润的，什么时候会转给兴业银锡？兴业银锡9月25日在投资者互动平台表示，2024年12月，控股股东兴业集团已将其子公司布敦银根矿业委托公司进行经营、管理。截至目前，未有注入上市公司的时间计划。 回顾兴业银锡2025年半年度报告可以看到，2025 年上半年，公司持续聚焦银锡主业精准发力，稳步推进海内外战略资源并购，进一步拓展优质矿产资源储备，同时积极从成本管控、资源开发、探矿增储等方面入手，扎实落实生产经营目标及各项工作任务。2025 年 1-6 月，公司实现营业收入 247,309.92 万元，较上年同期增加 12.50%；归属于上市公司股东净利润 79,567.51 万元，较上年同期减少9.93%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司资产总额 1,534,154.56 万元，归属于上市公司股东的净资产 857,952.71 万元。此外，对于营业收入增加的原因，兴业银锡在其半年报中表示： 报告期公司收购宇邦矿业85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长；同时受益于银、锡等主营矿产品市场价格同比上涨所致。 2025 年上半年，归属于上市公司股东净利润较上年同期减少的主要原因： 1、子公司银漫矿业发生“3.9”事故，采区于 3 月9 日停产，4 月16 日复产，停产期间选矿厂加工地表存储原矿，此部分原矿正常生产期间是用来配矿的，因采区停产，无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降，造成主产品锡、银产量同比下降。 2、子公司宇邦矿业本期业绩亏损，主要原因一是春季复工时间较晚，复工后积极推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作，井下产能受限，在此期间，选矿厂加工地表存储原矿，入选品位偏低；二是加快实施采准、切割等为回采做准备的工程施工进度，为后续产能及高品位原矿产量提升做准备，高品位原矿产量偏低；上半年产能未充分释放及加工原矿品位偏低是造成本期亏损的主要原因。 3、子公司融冠矿业本期净利润同比减少，系报告期内开采的矿房不可剔除夹石增加，为确保入选品位，采取的地表抛废的工艺，致使入选同等的矿量较上年需增加采矿量，同时铁精粉产品平均售价同比下降 10.69%。4、子公司乾金达矿业报告期内，选矿厂破碎设备返厂家维修，影响了一个月的生产；同时，为生产接续施工了采矿三期准备工程、加大井下坑道探矿工程、实施通风系统优化工程等，致使掘进量同比大幅增加，生产成本上升。净利润同比减少。 矿产品产量： 2025 年 1-6 月，公司生产矿产锡 3,589.82 吨，较上年同比减少 20.64%；矿产银 131.32 吨，较上年同比增长 4.57%；矿产锌29,986.14 吨，较上年同比增长 6.42%；矿产铅 9,246.55 吨，较上年同比减少1.09%；矿产铜960.74 吨，较上年同比减少 44.22%；矿产锑 968.69 吨，较上年同比增长4.72%；矿产铁 14.30 万吨，较上年同比减少 14.34%。矿产铋 82.02 吨，较上年同比增长100.64%，矿产金 0.028 吨，较上年同比增长 55.56%。 营业收入构成： 2025 年 1-6 月，公司主营各类矿产品营业收入占公司整体营业收入比重情况如下：矿产锡 76,196.53 万元，占比 30.81%；矿产银86,070.44万元，占比 34.80%；矿产锌 47,769.48 万元，占比 19.32%；矿产铅12,651.26万元，占比 5.12%；矿产铁 8,266.29 万元，占比 3.34%；矿产锑7,184.11 万元，占比 2.90%；矿产铜 4,981.05 万元，占比 2.01%；矿产金1,627.82 万元，占比0.66%。其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 65.61%。 兴业银锡在半年报中表示： 公司拥有的矿业权矿种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。 截至目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。 ►锡 2025年国庆假期期间（10月1日至10月8日），全球大宗商品市场表现强劲，尤其是金属板块整体呈现上涨态势。在这一波"金属狂欢潮"中，锡价表现尤为突出，成为市场关注的焦点。伦敦金属交易所（LME）锡价在此期间大幅上涨，累计涨幅达​​2.71%​​，收于​​36370美元/吨​​，最高一度触及37600美元/吨水平。国庆期间锡价上涨主要受到两方面因素驱动：一是​​印尼打击非法采矿​​引发的供应收紧预期；二是​​美联储降息预期​​升温导致的美元走势波动。 节后归来，沪锡主力合约表现强劲，截至10月9日日间行情收盘，沪锡主力合约涨2.99%，报287090元/吨。基本面上：供应方面，​​国内锡矿供应​​持续偏紧。10月份云南等主产地部分冶炼企业保持停产检修，使得供应端对锡价有较强支撑。需求方面，锡价高企对​​下游消费​​产生了一定抑制作用。目前消费端口需求环比有所改善，但无明显的旺季效应。值得注意的是，​​高价格​​对实物需求的抑制作用已经开始显现。现货市场对当前价位的接受度有限，下游企业多按需采购，避免大量囤货。若锡价持续维持高位，不排除需求进一步放缓的可能性，这将制约价格的上行空间 对于锡的后市，​​供应端的变化​​将继续成为影响锡价的关键因素。印尼打击非法采矿的长期影响值得密切关注。尽管印尼锡出口商协会表示此次整治行动对主流大型矿山影响有限，但依赖非法矿源的中小型私人冶炼厂将面临原料供应缩减的压力，开工率可能承压。更重要的是，印尼锡供应端还存在另一重不确定性：RKAB（采矿许可证）审批周期调整后，企业需在2025年10月重新提交相关文件，实际审批流程可能延至2026年初，大量锡锭出货也将推迟至次年2-3月。这一调整可能导致全球锡供应在2026年第一季度前呈现​​阶段性偏紧​​态势。 ​​短期预计国内沪锡节后高开后呈现​​高位震荡​​格局。印尼政策冲击的短期情绪影响逐渐消退后，市场焦点将回归基本面。供应偏紧与需求温和复苏的格局将支撑价格，但高价位对实物需求的抑制可能限制上行空间。 ►银 时隔近7年，美国政府再次关门，而当地时间周三，美国参议院第六次否决了两党相互较劲的政府拨款法案，市场对美国政府停摆以及日本和法国的政治动荡等的担忧，引发市场转向贵金属避险；2025年以来，全球央行黄金净购买量连续多个季度保持高位。中国央行也在持续购买黄金，截至2025年9月末，中国央行已经连续十一个月增持了黄金，这提升了市场对贵金属的信心；此外，市场对美联储降息的预期不断升温也提振了贵金属的市场表现，带动和COMEX白银于10月8日刷新了历史新高至49.195美元/盎司！而受益于海外贵金属期货双节期间的耀眼表现，沪银节后跳空高开，截至10月9日日间行情收盘，沪银主连涨2.22%，盘中刷新历史新高至11309元/千克。 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 回顾白银现货2025年上半年价格表现可以看出：SMM1#银2025年6月30日的均价为8671元/千克，2024年12月31日的均价为7440元/千克，其均价今年上半年涨了1231元/千克，涨幅为16.55%。从其半年度均价的同比来看：SMM1#白银2025年上半年的日均价为8161.26元/千克，与2024年上半年SMM1#白银的均价6784.91元/千克相比，其半年度日均价同比上涨了20.29%。 据SMM报价显示，10月9日，SMM1#白银上午出厂参考均价为11107元/千克，均价较前一交易日上涨194元/千克，涨幅为1.78%。据SMM了解，上海地区大厂银锭对TD升水8-10元/千克或对沪期银2512合约贴水55元/千克少量成交，因基差走扩部分持货商惜售观望，下游普遍谨慎观望，刚需为主，接货意向偏低，实际成交寡淡。 推荐阅读： 》【SMM分析】 节后开盘沪锡补涨预期强烈 复盘国庆伦锡大涨近3%的背后逻辑 》贵金属期股携手狂飙 沪金站上900大关 沪银涨逾3% 机构怎么看？【SMM快讯】

福达合金（603045.SH）拟以3.52亿元现金收购光达电子52.61%股权，该关联交易估值溢价率达171%，标的公司近两年对通威股份（600438.SH）销售占比近半。 今日晚间，福达合金发布重大资产重组公告草案，拟以支付现金方式收购浙江光达电子科技有限公司（下称，光达电子）52.61%的股权，交易作价3.52亿元。交易完成后，光达电子将成为福达合金的控股子公司。 本次交易构成重大资产重组及关联交易，尚需股东大会审议批准。本次交易前，标的公司实际控制人家族直接或间接持有光达电子 44.80%的股份，根据本次交易方案，本次交易实际控制人家族出售其中12.93%的股份。该家族中，王达武是福达合金的实控人。 截图来源：公司公告 值得注意的是，本次交易中，光达电子100%股权运用收益法估值达6.7亿元，较其净资产账面价值增值率达171.38%。同时，业绩承诺方（温州创达投资合伙企业（有限合伙）、王中男）承诺光达电子2025年至2027年累计净利润不低于2.03亿元。若未达成承诺目标，承诺方将以本次交易取得的对价为限进行补偿。 业绩方面，标的公司2023年、2024年、2025年1-6月（下称，报告期内），营收分别为16.5亿元、26.81亿元、14.09亿元；同期净利润分别为0.16亿元、0.61亿元、0.27亿元。 产品结构方面，标的公司以生产目前行业内主流技术方向的TOPCon电池片银浆为主，报告期内，该产品在公司营收中占比分别为34.03%、91.10%、96.86%。 毛利率方面，标的公司低于同行业可比公司，前述报告期内分别为7.41%、6.26%、5.85%；光达电子还对其未来毛利率做出了预测，预计2026年-2030年整体毛利率维持在7.19%-7.70%区间。 截图来源：福达合金公告 在本次重大资产重组公告中，公司也做出了风险提示。 一是，行业波动风险，2024年光伏行业受供需失衡、价格竞争加剧影响进入调整期，若后续行业政策或装机量不及预期，将影响光伏银浆行业盈利水平。 二是，技术迭代风险，近年来由于新型电池片技术不断涌现，并且光伏浆料逐步向少银化方向发展，下游客户对浆料厂商的技术实力、产品性能、响应速度等方面提出了更高要求。 此外，还有客户集中度较高的风险，报告期内，标的公司前五大客户销售金额占主营业务收入比分别为69.57%、90.60%和96.70%，其中对通威股份的销售收入占主营业务收入的比例分别为 21.58%、42.09%和 43.73%，单一客户销售占比较高。 光达电子成立于 2010 年，是一家从事新型电子浆料研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为光伏导电浆料，包括 TOPCon 电池片银浆、xBC 电池片银浆、HJT 电池片低温银浆、PERC 电池片银浆等全系列产品。主要产品可应用于太阳能光伏、电子通讯等领域。