据Mining.com网站报道，格陵兰矿企阿玛罗克（Amaroq）已经同美国政府就投资其在这个北极岛屿的矿业项目举行了谈判。 阿玛罗克公司首席执行官埃尔杜·奥拉夫森（Eldur Olafsson）在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时透露，已经同美国政府机构谈判可能的投资机会，其中包括“承购协议、基础设施支持和信贷额度”。 此报道正值特朗普政府加大“购买”这块丹麦领土的力度之际，格陵兰岛拥有大量未开发的资源。根据政府数据，格陵兰分布着40种被美国政府列入对国家和经济安全“至关重要”的矿产。 来自多伦多的阿玛罗克公司目前在格陵兰南部经营着一个名为纳卢纳克（Nalunaq）的金矿——2024年底复产的一个老矿山。在整个格陵兰岛，该公司还有其他几个金矿和关键矿产矿权，比如在格陵兰西部的“黑天使”（Black Angel）铅锌银项目，以前曾是格陵兰品位最高的贱金属矿山之一。 目前，该公司据称在格陵兰拥有最大的矿产勘查许可证。因此，在一轮超级认购的融资中，该公司引起了大西洋两岸投资者的极大关注，美国和欧洲国家支持的机构也有意提供融资。 美国国务院发言人在问及这些项目的潜在投资时表示，“美国渴望建立有利于美国人和格陵兰人的长期商业关系”。 同一天，这家加拿大矿商还公布了其年度产量结果，显示纳卢纳克的黄金产量为6600盎司，高于其年度目标区间的中值。该金矿目前正处于产量提升阶段，在闲置十多年后才投产一年多。

1月13日，盛达资源股价出现上涨，截至13日10:59分，盛达资源涨4.9%，报39.39元/股。 消息面上：盛达资源1月12日晚间公告：为保障公司可持续发展，增厚公司矿产资源储量，公司拟以现金26,950.00万元收购蒋文莉、刘敏超、刘喜峰、卢黔合计持有的广西金石55%股权，其中，蒋文莉转让广西金石 25.003%股权，刘敏超转让广西金石21.065%股权，刘喜峰转让广西金石 4.6475%股权，卢黔转让广西金石 4.2845%股权。本次交易完成后，广西金石将成为公司的控股子公司。本次交易不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组情形。本次交易审批权限属于公司董事会，无需提交公司股东会审议。 对于：广西来宾金石矿业有限公司矿业权情况，盛达资源公告显示：截至本公告披露日， 广西金石在广西来宾市象州县拥有妙皇铜铅锌银矿采矿权、花蓬-那宜铜铅锌银矿探矿权、花候-花仪铜铅锌银矿探矿权，上述3 个矿业权系广西金石的核心资产。 本次交易完成后，相关矿业权仍在广西金石名下，不涉及矿业权权属转移，无需履行矿业权权属转移相关审批手续。 对于矿业权对应的矿产资源情况，盛达资源介绍：根据经广西壮族自治区自然资源厅备案的《矿产资源储量评审意见书》（桂储评字﹝2019﹞4 号），矿区勘查面积 56.07 平方公里，详查区面积约7.7 平方公里，资源量估算面积 1.46 平方公里。本次补充详查，在探矿权范围内的花蓬、那宜矿段估算了 22 个矿体的资源量，矿床规模为中型，主金属为铅锌，共、伴生铜、银，可综合利用金、镉、铟、镓。截止至 2018 年 7 月 31 日，妙皇矿区花蓬-那宜矿段资源量估算结果如下： 硫化铜工业矿石资源量：控制的内蕴经济资源量（332）矿石量106.79 万吨，铜金属量 1.81 万吨，平均品位 1.69%，铅金属量 0.08 万吨，平均品位0.07%，锌金属量 0.14 万吨，平均品位 0.13%，银金属量 19.12 吨，平均品位17.90克/ 吨；推断的内蕴经济资源量（333）矿石量 70.89 万吨，铜金属量1.17 万吨，平均品位 1.65%，铅金属量 0.06 万吨，平均品位 0.08%，锌金属量0.20 万吨，平均品位 0.28%，银金属量 9.10 吨，平均品位 12.84 克/吨；合计（332+333）矿石量 177.68 万吨，铜金属量 2.98 万吨，平均品位 1.68%，铅金属量0.14 万吨，平均品位 0.08%，锌金属量 0.34 万吨，平均品位 0.19%，银金属量28.22 吨，平均品位 15.88 克/吨。 硫化铅锌银工业矿石资源量：控制的内蕴经济资源量（332）矿石量371.95万吨，铜金属量 0.23 万吨，平均品位 0.06%，铅金属量 9.70 万吨，平均品位2.61%，锌金属量 9.50 万吨，平均品位 2.55%，银金属量 321.48 吨，平均品位86.43克/ 吨；推断的内蕴经济资源量（333）矿石量 367.10 万吨，铜金属量0.53 万吨，平均品位 0.14%，铅金属量 9.99 万吨，平均品位 2.72%，锌金属量8.27 万吨，平均品位 2.25%，银金属量 297.50 吨，平均品位 81.04 克/吨；合计（332+333）矿石量 739.05 万吨，铜金属量 0.76 万吨，平均品位 0.10%，铅金属量19.69 万吨，平均品位 2.66%，锌金属量 17.77 万吨，平均品位 2.40%，银金属量618.98 吨，平均品位 83.75 克/吨。 伴生元素资源量：推断的内蕴经济资源量（333）矿石量739.05 万吨，镉金属量 0.40 万吨，平均品位 0.05%，铟金属量 156 吨，平均品位21.23 克/吨，金金属量 1587 千克，平均品位 0.33 克/吨，镓金属量 47 吨，平均品位10.03 克/吨。根据《评审意见书》（桂矿开审〔2019〕32 号），妙皇铜铅锌银矿的主要产品为铜精矿（20%，含银 130 克/吨）、铅精矿（55%，含银1100 克/吨）、锌精矿（40%，含银 300 克/吨），主要用作生产铜、铅和锌金属冶炼的原材料。 对于交易概述，盛达资源介绍： 1、各方确认，根据乙方提供的采矿证，丙方妙皇铜铅锌银矿采矿权开采矿种：铅矿、锌、铜、伴生银；开采方式：地下开采；生产规模：66 万吨/年；采矿权面积 3.3625 平方公里；采矿权有效期 20 年，自 2023 年 10 月 25 日至 2043年 10 月 24 日；采矿权标高 292 米至-584.9 米。截至 2018 年 7 月 31 日，妙皇铜铅锌银矿采矿权范围内保有（332+333）铜铅锌银矿石量 916.73 万吨，银金属量647.20 吨，品位 83.75 克/吨；铜金属量 3.74 万吨，品位 1.68%；铅金属量 19.83万吨，品位 2.66%；锌金属量 18.11 万吨，品位 2.40%（以桂资储备案〔2019〕19 号矿产资源储量评审备案证明和桂储评字〔2019〕4 号评审意见书为准）。 2、乙方同意向甲方转让其合计持有的丙方 55%股权，甲方同意以现金受让乙方合计持有的丙方 55%股权，其中乙方一转让 25.003%丙方股权、乙方二转让21.065%丙方股权、乙方三转让 4.6475%丙方股权、乙方四转让 4.2845%丙方股权（以下合称“标的股权”）。乙方各自同意放弃对标的股权的优先购买权。 3、根据中联资产评估集团（陕西）有限公司出具的《盛达金属资源股份有限公司拟收购股权涉及广西来宾金石矿业有限公司股东全部权益价值资产评估报告》（中联（陕）评报字[2026]第 1006 号）（以下简称“《评估报告》”），以 2025 年 11 月 30 日为评估基准日，目标公司股东全部权益价值为 52,496.40 万元。参考上述《评估报告》，现经各方协商，确定本次交易标的股权转让价款为人民币 26950 万元（大写：贰亿陆仟玖佰伍拾万元整）。 谈及本次交易的目的和对公司的影响，盛达资源表示：本次交易符合公司战略规划，有助于提高公司优质矿产资源储备，增强公司市场竞争力和可持续发展能力。本次交易完成后，公司将成为广西金石的控股股东，并将其纳入公司合并报表范围。本次交易不会对公司正常生产经营产生重大影响，矿山建成投产后，会对公司未来财务状况和经营成果产生积极影响。本次交易尚未完成，相关资产的交割过户、工商变更等事项的完成时间存在不确定性。公司将根据上述事项的后续进展及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 有投资者在投资者互动平台提问：请问金山矿业48w吨技改项目目前是否已经完全达产？根据之前公司披露的相关信息，金山矿业目前冬季可以不停产，该信息是否属实？另外，在内蒙古政府网站看到公司启动了金山矿业额仁陶勒盖Ⅲ-Ⅸ矿段银矿采矿90万吨/年扩能项目，请介绍一下这个项目的具体情况、进展及投产日期。盛达资源1月9日在投资者互动平台表示，金山矿业生产能力将逐渐递增至采矿许可证核准的生产规模48万吨/年。金山矿业采矿作业除受春节假期和天气寒冷因素影响短暂停工外，基本满年生产，金山矿业根据气温和采矿情况，一定程度上灵活调整选矿作业时间。若金山矿业获得产能扩建的批复，公司会按照有关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。 1月9日，盛达资源在互动平台回答投资者提问时表示，目前金山矿业的采矿工作和选矿工作正常进行中。 1月9日，盛达资源在互动平台回答投资者提问时表示，金山矿业生产能力将逐渐递增至采矿许可证核准的生产规模48万吨/年。金山矿业采矿作业除受春节假期和天气寒冷因素影响短暂停工外，基本满年生产，金山矿业根据气温和采矿情况，一定程度上灵活调整选矿作业时间。若金山矿业获得产能扩建的批复，公司会按照有关法律法规的规定和要求及时履行信息披露义务。 1月9日，盛达资源在互动平台回答投资者提问时表示，公司未对外出口含银金属的产品。 1月6日，盛达资源在互动平台回答投资者提问时表示，公司2025年未开展白银期货业务。 1月6日，盛达资源在互动平台回答投资者提问时表示，公司下属矿业子公司会根据有色金属行业的市场变化情况，灵活调整产品销售节奏。关于公司2025年度矿山产品库存情况，请关注公司2025年年度报告。 盛达资源12月10日晚间公告，公司控股子公司四川鸿林矿业有限公司收到木里藏族自治县应急管理局下发的《木里县应急管理局关于同意四川鸿林矿业有限公司菜园子铜金矿矿山试生产延期的批复》，同意鸿林矿业试生产延期3个月，至2025年12月10日至2026年3月10日。 盛达资源曾于12月8日晚间公告称：为增厚公司矿产资源储量，提升公司盈利能力，公司拟以现金50,000.00万元收购代洪波、宋和明、梁正斌合计持有的金石矿业60%股权，其中，拟以26,425.00 万元收购代洪波持有的金石矿业 31.71%股权，以21,275.00 万元收购宋和明持有的金石矿业 25.53%股权，以 2,300.00 万元收购梁正斌持有的金石矿业2.76%股权。本次交易完成后，金石矿业将成为公司的控股子公司。公司于 2025 年 12 月 8 日召开的第十一届董事会第十三次会议审议通过了《关于收购伊春金石矿业有限责任公司 60%股权的议案》，公司与交易对方代洪波、宋和明、梁正斌、标的公司、标的公司其他股东崔龙飞签署了《关于伊春金石矿业有限责任公司之股权转让协议》，金石矿业全体现有股东均同意放弃优先购买权。对于标的公司矿业权情况，盛达资源公告显示：金石矿业的核心资产为 460 高地岩金矿探矿权，该探矿权矿区内Ⅰ号铜钼矿带的Ⅰ-1 号主矿体和 18 条从属矿体（Ⅰ-2~Ⅰ-8、Ⅰ-11~Ⅰ-14、Ⅰ-16、Ⅰ-17、Ⅰ-19~Ⅰ-22、Ⅰ-25）的资源量估算结果已通过评审备案。Ⅰ号铜钼矿带的探矿权拟转为采矿权，Ⅱ、Ⅲ号金矿带仍在勘探中。 此外，盛达资源10月28日发布2025年三季报显示，公司前三季实现营业收入16.52亿元，同比增长18.29%；归母净利润3.23亿元，同比增长61.97%；扣非归母净利润3.31亿元，同比增长71.51%。 国信证券点评三季报的研报指出：盈利能力大幅提升，费用管控良好。鸿林矿业开始试产，26年公司黄金产量有望显著提升。公司于2023年12月取得鸿林矿业53%股权，2024年10月公告计划收购其剩余47%股权。菜园子铜金矿是鸿林矿业的核心资产，拥有黄金资源量17.1吨、铜资源量3万吨，2019年获得采矿许可证。目前，鸿林矿业已经完成基建任务，自2025年9月10日至12月10日进行试产运行，明年有望正式投产。菜园子铜金矿设计生产规模为39.6万吨/年，黄金平均品位2.8克/吨，达产后可年产黄金1.1吨左右；公司2021-2023年黄金产量为293/250/148公斤。 风险提示：项目进度不及预期，金属价格大幅波动的风险。 中国银河点评盛达资源三季报的研报指出：贵金属上涨，盈利能力显著提升。待产矿山建设有序推进，贵金属增量明确。公司是国内白银龙头企业，并购菜园子铜金矿向黄金行业进一步延伸。伴随金山矿业技改完成以及菜园子铜金矿、东晟相继投产，公司贵金属产量增长明确。公司向黄金领域延伸增强贵金属属性亦将有助于估值抬升，公司有望迎来业绩估值双提升。风险提示：1）美联储降息不及预期的风险；2）公司白银、黄金产量不及预期的风险；3）贵金属价格大幅下跌的风险；4）全球地缘冲突回落导致的利空金价的风险。

美国总统唐纳德·特朗普近期对委内瑞拉采取的军事行动提振了石油股和贵金属价格。 专家指出，与硬资产和有形商品相关的部分金融市场似乎正在进入持续繁荣的阶段——这得益于它们能够长期保值、抵御交易波动以及对冲未来通货膨胀的能力。 大宗商品市场是此次市场波动的核心，标普500指数成分股中的材料板块和能源板块自年初以来分别上涨了6.4%和4.3%。贵金属，例如黄金和白银，在2026年迄今为止也表现良好，继2025年分别飙升64%和141%之后，1月份至今已分别上涨近3.7%和12.4%。 即使是国际石油基准布伦特原油，本月也上涨了 4.1%，因为近期美国干预委内瑞拉的不确定性盖过了对全球石油供应过剩的担忧。 超级周期 纽约银行（BNY）美洲宏观经济策略师 John Velis 表示，当前环境让人想起2000年代初的大宗商品“超级周期”，并反映了人工智能和科技相关资本支出繁荣的加速发展。 他表示，目前导致硬资产价格加速上涨的其他因素包括地缘政治风险、全球货币供应量的强劲增长以及“全球央行政策预期略微偏鸽派”的前景。 “今年以来，硬资产价格一路飙升，去年贵金属的上涨势头如今已蔓延至工业金属。随着2026年全球经济增长预期改善，这股上涨势头最终也可能波及能源领域。”他补充道。 他还称，目前“金融资产（尤其是股票）相对于硬资产（不包括贵金属）的相对估值表明，进入这一投资主题的价格水平很有吸引力，并预计工业应用方面的需求将会增加。 GammaRoad Capital Partners首席投资官Jordan Rozzuto表示：“我们或许正经历一个转折点——股票和包括大宗商品在内的硬资产的相对强弱正在发生变化。贵金属现在备受关注，可能酝酿着结构性的变革。” AI助力 其中一项转变与美国乃至全世界大力建设数据中心和人工智能（AI）基础设施背后巨大的资本支出有关。 市场研究机构3Fourteen Research的联合创始人兼策略师Warren Pies认为，当前对工业金属和天然气的需求与人工智能和数据中心的建设密切相关。 他表示，所谓的“美元贬值交易”推高了黄金和其他贵金属的价格，这种交易基于这样一种观点：过高的政府债务和财政赤字正在削弱美元指数的价值和购买力。 “这些因素使得大宗商品成为与股票并驾齐驱的投资组合中的有力多元化工具，”他补充道。 地缘政治局势 Appollon Wealth Management首席投资官Eric Sterner表示：“随着地缘政治紧张局势加剧，尤其是在委内瑞拉军事行动之后，我们看到石油、黄金和白银价格上涨。” “委内瑞拉曾是主要的石油生产国，并声称拥有世界上最大的石油储量，尽管其日产量已降至不足100万桶。由于潜在的政治不稳定，该国的石油产量在短期内可能会进一步下降——尽管全球石油市场已经供过于求，但对全球油价的影响很可能有限。”他补充道。 富国银行投资研究所的全球策略师Gary Schlossberg表示，目前对硬资产的支持至少部分来自“新的地缘政治不确定性，特别是石油方面的委内瑞拉局势”。 不确定性 从历史数据来看，在通胀加速的情况下，硬资产的表现往往明显优于股票。本周公布的经济数据将提供关于通胀状况以及美国经济强劲程度的最新信息。 周二将公布12月份的消费者价格指数（CPI），一些华尔街机构预计，由于去年底美国政府停摆导致10月和11月的数据出现偏差，该指数将被高估。 周三公布的11月PPI数据将为观察上游通胀压力提供线索；同日公布的11月零售销售数据，则将反映消费者支出的韧性。 Schlossberg表示，贵金属将受益于这些不确定性，以及在强劲经济增长和美联储可能进一步降息的背景下持续存在的通胀担忧。 他还补充称，部分铜矿的供应中断和数据中心相关需求强劲，也支撑了原材料价格。

近期， 江西金德铅业股份有限公司发布2026年金德铅业铜锍(高银)竞价销售邀请函，销售数量为2026年(1-6月份)350吨/月(士10%)，由卖方决定最终提货数量。参加本次竟价的客户自行取摸底样化验了解标的物品质，客户根据摸底样自报铜的计价系数。 以下是具体原文：

2025年12月23日，希尔威金属矿业有限公司（以下简称“希尔威”）发布公告称，其位于厄瓜多尔萨莫拉-钦奇佩省的Condor金矿项目已按照NI43-101标准完成了初步经济评估报告（PEA）。本次PEA主要聚焦Camp和Los Cuyes两个地下高品位矿体。 Camp和Los Cuyes两个矿体的总资源量为81吨金、570吨银、2.3万吨铅和22.3万吨锌，资源量潜力巨大。每年规划开采180万吨矿石，在13年矿山服务年限内，总矿石开采量为2133万吨，产出43吨黄金、164吨白银和11万吨锌。 该项目初始资本投入为2.92亿美元，税后投资回收期仅需3年，全维持成本（AISC）1258美元/盎司黄金（含副产品抵扣）。这一成本水平在当前黄金市场具备显著竞争力——按金基准价2600美元/盎司计算，该项目税后净现值（NPV5%）为5.22亿美元，税后内部收益率（IRR）为29%，仍有可观利润空间；若参照近现货价4300美元/盎司，项目税后净现值NPV将飙升至15.59亿美元，IRR突破60%，利润空间进一步拉大。 该项目的经济韧性源于多重技术优势。希尔威采用多种选矿工艺相结合的方式，使黄金总回收率超90%；而矿化带和矿体赋存的有利地形，可以通过平硐崩落法开采，大幅降低了基建与开采成本，使项目在金属价格波动中具备较强抗风险能力，而当前贵金属价格高位运行态势，进一步放大了该项目的盈利潜力。 下一步，Condor金矿项目将获得相关环境许可，进行地下开采巷道建设，进一步勘探以升级资源量，为后续可行性研究和开发提供依据。

得益于主营有色矿产品整体量价齐升等因素，紫金矿业（601899.SH）预计2025年净利润同比增长六成左右，创上市以来最佳年度业绩。 今日晚间，紫金矿业发布公告，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润510亿元-520亿元，同比增长约59%-62%；扣非净利润475亿元-485亿元，同比增长约50%-53%。 值得注意的是，分季度来看，紫金矿业2025年Q4业绩增速环比下滑。公司2025年前三个季度的归母净利润分别为101.67亿元、131.25亿元、145.72亿元。据此计算，公司Q4归母净利润约为131.36亿元-141.36亿元，环比增速为-9.85%至-2.99%。 财联社记者翻阅公司历年财报发现，即使2025年归母净利润按照预计的最低值510亿元来算，也已创下公司上市以来最好年度业绩。 对于2025年业绩变动原因，公司表示，2025年主要矿产品产量同比增加，以及矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升。 进一步来看，2025年，紫金矿业实现矿产金约90吨、矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨、矿产银约437吨、当量碳酸锂（含藏格矿业5-12月产量）约2.5万吨，同比增速分别为18.89%、1.87%、0.23%、9478.54%。 结合公司此前披露的2025年产量计划来看，较85吨的矿产金目标超额完成5吨，较115万吨的矿产铜目标还差6万吨，较450吨矿产银目标还差13吨、较4万吨当量碳酸锂目标还差1.5万吨。 紫金矿业旗下最大铜矿山卡莫阿-卡库拉铜矿发生淹井事件，是导致公司今年矿产铜不达目标的重要原因。公司曾公开表示，受此影响，该矿2025年度矿产铜产量计划指引将从52-58万吨下调至37-42万吨，预计公司2025年矿产铜权益产量将相应减少4.4-9.3万吨。 今日，紫金矿业还披露了2026年主要矿产品产量计划：矿产铜120万吨，矿产金105吨，当量碳酸锂12万吨，矿产银520吨。

12月30日，兴业银锡股价出现上涨，截至30日14:04分，兴业银锡涨0.38%，报36.93元/股。 消息面上：被问及“请问贵司从7月到现在有开展白银套期保值业务吗。谢谢”兴业银锡12月29日在投资者互动平台回应： 2025年初至目前，公司未开展白银的套期保值业务，仅于11月下旬启动少量锡的套期保值操作，过程中严格把控交易风险，控制建仓规模、审慎开展相关操作。套期保值业务不会对公司当期经营业绩构成重大影响。具体情况敬请关注公司在指定媒体发布的2025年年度报告。 对于“公司的锡矿产量在国内能排第几呢？能进前三吗？”兴业银锡12月29日在投资者互动平台回应：根据中国有色金属工业协会锡业分会统计数据，公司2024年矿产锡金属8902吨，是国内第二大锡精矿生产商。 对于“听说双尖子山下面挖到了铜矿和锡矿，是真的吗”兴业银锡12月18日在互动平台回答投资者提问时表示， 目前，宇邦矿业的主营产品为含铅银精粉、锌精粉；宇邦矿业在现有资源基础上的地质勘查找矿工作持续在推进中。 被问及“请问公司白银的年产量是多少？储量是多少？”兴业银锡12月16日在互动平台回答投资者提问时表示， 2024年度，公司生产矿产银228.93吨；截至2024年底（另加宇邦矿业）公司旗下各矿采矿许可证范围内银金属保有储量2.72万吨；2025年，宇邦矿业最新的资源储量核实报告通过评审备案（详见公司于2025年6月12日在巨潮资讯网发布的公告）。截至2025年底公司旗下各矿采矿许可证范围内银金属保有储量情况，敬请关注公司在指定媒体发布的2025年年度报告。 对于“有投资者在投资者互动平台提问：公司的海外矿建设进度怎么样了？”兴业银锡12月16日在互动平台回答投资者提问时表示，目前，摩洛哥Achmmach锡矿项目正在做建设方案的优化工作，优化设计完成后即可开工建设。银漫二期目前已取得立项批复，正在积极与当地政府沟通，推进办理开工许可手续工作。 兴业银锡12月10日晚间公告：公司收到云南省昆明市中级人民法院送达的《应诉通知书》（[2019]云 01 民初 2672 号），公司与西藏鹏熙投资有限公司针对昆明市东川区铜都矿业有限公司51%股权转让事宜所签订的《股权转让协议》的内容及履行产生争议而导致诉讼纠纷。公司作为本案的被告，在收到《应诉通知书》后积极应诉，并对本案提起了反诉。昆明中院于 2019 年 12 月 12 日对本案进行了公开开庭审理，并于 2020 年 4 月13 日出具（2019)云 01 民初 2672 号《民事判决书》做出了一审判决。公司不服昆明中院做出的一审判决，并于 2020 年 5 月 10 日向云南省高级人民法院提起上诉，云南高院于 2020 年 9 月 9 日对本案进行了开庭审理，并于 2020 年 9 月 29 日出具（2020）云民终 972 号《民事判决书》做出二审判决（终审判决）。西藏鹏熙不服云南高院作出的（2020）云民终 972 民事判决，向中华人民共和国最高人民法院申请再审。最高人民法院于 2022 年 3 月 28 日出具（2021）最高法民申 2720 号《民事裁定书》做出裁定，驳回西藏鹏熙的再审申请。西藏鹏熙向云南省人民检察院申请监督，云南检察院于 2024 年 3 月 28 日决定受理。对于诉讼进展情况，兴业银锡公告称：公司于近日收到云南省人民检察院《不支持监督申请决定书》（云检民监（2024）86 号），《决定书》主要内容如下：本院认为，该案不符合监督条件。根据《人民检察院民事诉讼监督规则》第八十九条的规定，本院决定不支持西藏鹏熙投资有限公司的监督申请。谈及本次诉讼对公司本期利润或期后利润的可能影响，兴业银锡表示：云南高院已于 2020 年 9 月 29 日对本案做出了终审判决，且西藏鹏熙向最高人民法院申请再审已被驳回，云南检察院未支持西藏鹏熙的监督申请，本案件不会对公司本期利润及期后利润产生影响。 有投资者在投资者互动平台提问：请问银漫二期立项申请获批复，如要正式建设还需要获得那些批复报告，这些手续进行到那一步了？兴业银锡12月10日在投资者互动平台表示，银漫二期目前已取得立项批复，正在积极与当地政府沟通，推进办理开工许可手续工作。 有投资者在投资者互动平台提问：请问宇邦开工手续是什么时间向国家应急管理部递交的？兴业银锡12月10日在投资者互动平台表示，宇邦矿业年采选825万吨扩建工程，目前正在办理开工许可手续，取得开工许可后即可开工建设。 兴业银锡12月1日晚间公告：公司全资子公司西藏山南锑金资源有限公司于2025年11月28日与威领新能源股份有限公司签订《股份转让协议》，以自有或自筹资金收购上海领亿新材料有限公司和温萍合计持有的威领股份20,233,784股股份，占其总股本的7.76%，交易价格为每股15.21元，交易总金额为307,755,854.64元。本次收购完成后，山南锑金将成为威领股份第一大股东，并通过提名全部5名董事实现对其控制权的取得。本次交易不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。交易尚需深圳证券交易所合规性确认及中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份过户手续，存在一定的不确定性。兴业银锡公告显示：威领新能源股份有限公司的主营业务包括钨、锡、铅、锌多金属矿开采业务，锂矿选矿、基础性锂电原料锂盐加工及冶炼业务。主要产品包括萤石白钨、锡原矿、锂云母和碳酸锂，其子公司湖南临武嘉宇矿业有限责任公司（以下简称“嘉宇矿业”）在湖南省临武县拥有一项采矿许可证，最大开采量为30万吨/年。根据《湖南省临武县铁砂坪矿区锡多金属矿资源储量核实报告》显示主矿产储量为：锡矿石290.2万吨，铅矿石139.8万吨，锌矿石37.4万吨，钨矿石34万吨。 兴业银锡10月31日披露2025年第三季度报告显示：前三季度公司实现营业总收入40.99亿元，同比增长24.36%；归母净利润13.64亿元，同比增长4.94%；扣非净利润13.7亿元，同比增长5.01%；报告期内，兴业银锡基本每股收益为0.7682元，加权平均净资产收益率为15.88%。 兴业银锡三季报显示：前三季度营业收入本期数较上期数增加 24.36%，营业成本本期数较上期数增加47.56%，主要原因： 报告期公司购买宇邦矿业 85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长；银漫矿业受采区停产（2025 年 3 月 9 日停产，4 月 16 日复产）等因素影响，成本增加；乾金达矿业加大掘进、安措工程投入，成本同比上升。 兴业银锡三季报公告的其他主要事项中介绍了2025 年 1-9 月，公司业绩情况、矿产品产量及营业收入构成情况： 业绩情况： 2025 年 1-9 月，公司实现营业收入 409,942.59 万元，较上年同期增加24.36%；归属于上市公司股东净利润 136,407.51 万元，较上年同期增加4.94%。截至2025 年 9 月 30 日，公司资产总额 1,751,338.51 万元，归属于上市公司股东的净资产915,836.80 万元。 矿产品产量： 2025 年 1-9 月，公司生产矿产锡 5,651.48 吨，较上年同期减少13.12%；矿产银 212.16 吨，较上年同期增加 18.98%；矿产锌 45,783.81 吨，较上年同期增加1.92%；矿产铅 13,991.67 吨，较上年同期增加 2.61%；矿产铜1,832.67 吨，较上年同期减少 18.83%；矿产锑 1,109.57 吨，较上年同期减少 9.83%；矿产铁21.58 万吨，较上年同期减少 16.42%。矿产铋 124.57 吨，较上年同期增加 18.33%，矿产金0.074 吨，较上年同期增加 221.74%。 营业收入构成： 2025 年 1-9 月，公司主营各类矿产品营业收入占公司总营业收入比重情况如下：矿产锡 135,443.61 万元，占比 33.04%；矿产银 148,918.24 万元，占比36.33%；矿产锌 68,977.90 万元，占比 16.83%；矿产铅 17,746.70 万元，占比4.33%；矿产铁 12,327.77 万元，占比 3.01%；矿产锑 8,004.14 万元，占比1.95%；矿产铜10,642.30 万元，占比 2.60%；矿产金 4,796.35 万元，占比1.17%；矿产铋1,196.68万元，占比 0.29%；其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 69.37%。 华西证券12月20日的研报指出：白银宏观逻辑与黄金类似。ETF资金强劲流入，持续推动白银的火爆上涨。白银被列入美国“关键矿产”清单，引发了资金的关注和囤积效应；全球现货库存紧张，甚至一度出现交割困难，这些都从交易层面助推了价格的快速拉升。市场对后续关税审查更紧张，同样的逻辑又在亚洲重演：国内库存一路掉到2016年以来新低，叠加出口放量，沪银和海外银价再次出现结构性价差，推升多地银价连环走高。尽管需求有所回落，但供应端缺口依然突出，基本面支撑银价，预计未来几年，供需缺口将持续扩大。宽松周期下工业复苏需求使得白银弹性高于黄金，当前“金银比”处于高位，有望在宽松环境及工业需求提振背景下实现修复，白银价格弹性更大，看好未来白银价格。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。 国信证券点评兴业银锡三季报的研报显示：三季度业绩实现同环比高增，主要得益于：1）银漫矿业在25Q2复产后，25Q3生产经营恢复正常；2）商品价格提升，25Q3白银现货均价9452元/千克，同比+26%，环比+13%；锡锭现货均价为26.93万元/吨，同比+3%，环比+2%。25年前三季度盈利能力有所下滑，费用管控良好。2025年前三季度，公司销售毛利率为57.65%，同比下降6.66pct；销售净利率为33.01%，同比下降5.81pct。单三季度盈利能力环比改善，公司销售毛利率为58.79%，同比下降4.86pct，环比提升0.74pct；销售净利率为35.08%，同比下降2.27pct，环比提升3.59pct。2025年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.08%/6.22%/1.78%/3.82%，期间费用率为11.90%，同比略微上升0.17pct。 公司25年前三季度白银产量同比大增，锡产量有所下滑。考虑到公司依托内蒙古地区资源富集的区位优势，兼顾内生发展的同时积极通过外延并购储备优质的矿产资源，维持“优于大市”评级。风险提示：公司资源开发进展不达预期的风险；金属价格大幅波动的风险。

在岁末最后一周的伊始，白银又一次成为了全球市场瞩目的焦点。现货白银价格在周一亚洲时段一度延续了惊人的月度涨势，狂飙6%首次突破83美元大关，截至发稿则又大幅回落，日内最新反而下跌了3%。 而无论如何，本月迄今已累计暴涨36%的现货白银价格，近期在全球市场上可谓是风头无二。从金银比的角度看，当前白银相对于黄金的价格已达到了2013年2月以来最高水平... 对此，分析师兼财经作家约翰·鲁比诺(John Rubino)在专栏文章中指出，上周五白银价格历史性飙升，推动这一金属价格进一步攀升至峰值，同日黄金价格亦创下历史新高。这种金银同步狂飙的现象几乎前所未有，也昭示着长期预言的货币危机已然降临。 鲁比诺指出， “ 人们预见到现有法定货币即将消亡，正将资金大量涌入实物货币领域。 这与以往截然不同且规模更为庞大——因为历经70年信贷超级周期，货币数量已严重膨胀。因此目前所见不过是序幕。” “黄金和白银已经经历了大涨，但它们目前还是在情况基本还算正常的时候实现的。贵金属开始飙升，是因为人们预感到非同寻常的事情即将发生。” “目前相对于白银，黄金的叙事可能更为宏大，因当国家货币崩溃时，黄金将成为人们回归的货币。白银的情况则更为复杂，因为它同时也是一种工业金属。新兴行业正在使用越来越多的白银，而白银的供应根本不足以满足这种需求。” 鲁比诺认为，白银价格飙升将引发剧烈波动。他强调：“这几乎是板上钉钉的事......” “ 在接下来的一周左右，白银可能会剧烈波动 ……所有的实物白银正被抽走，当它们耗尽时，交易所会说我们只能针对这些期货合约支付现金。如果发生这种情况，基本上就是纸质交易所的终结。届时，我们将彻底失去信任。” “为什么会有人想要在一间只会违约的交易所持有期货多头头寸呢？……这是未来几周可能发生的另一件大事。当你看到价格出现这样的波动时，很多糟糕的事情都变得可能发生。” “ 上周五已有大量空头头寸深陷亏损泥潭……某些大户正承受巨额损失……正如巴菲特所言：‘只有在退潮时，你才知道谁一直在裸泳’。如今白银市场退潮了，我们将见证过去一周谁在该市场进行了不明智的做空操作。” 鲁比诺预见在不久的将来，白银价格将重置到每盎司至少200美元。黄金也将被重置到每盎司至少10000美元。 鲁比诺表示，下一个大趋势是科技巨头购买实物银矿，从而完全绕过金属交易所。他说道， “科技巨头们现在将出手囤积白银储备，以便为未来几年做好准备。是的，确实已有部分企业开始收购银矿。在采矿领域，这将是近期即将发生的重大变革之一。” “也许特斯拉会收购First Majestic或类似的矿业公司。特斯拉收购拥有多座银矿的大型银矿企业，以确保未来银供应……如果需要，谷歌、Meta或微软也完全可能会为大宗商品支付天价。在某些情况下，这是在积累库存和恐慌性购买。” “目前条条大路都指向更高的贵金属价格。唯一不成立的情况是发生一场毁灭文明的全球核战争。排除这种极端情况，所有因素都预示着货币贬值与贵金属价格攀升。”

12月29日，五矿资源的股价出现上涨，截至29日9:52分，五矿资源涨0.12%，报8.7港元/股。 五矿资源12月29日在港交所公告，已批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿的重大扩建项目的可行性研究，并将继续推动项目建设。该项目旨在将年产能提升至13万吨铜精矿含铜，并使伴生银的年产量超过400万盎司。项目将包括：将采矿区域延伸至 5 区北部、Mango 及 Zeta 东北部矿床；及新建一座年处理能力达450万吨的选矿厂。 此次扩建将使矿山总选矿能力提升至超过800万吨/年。项目的总资本支出预计约为9亿美元（包含2026年前的相关支出）。该扩建项目预计将于2028年上半年产出首批铜精矿。 五矿资源的公告显示：扩建项目预计将使矿山寿命期内的平均 C1 成本优化至 1.60 美元/磅以下，较截至2025年6月30日止六个月期间录得的实际 C1 成本 2.05 美元/磅显著降低。此次扩建是一项重要战略举措，旨在提升本公司铜资产组合的长期盈利能力与产能规模。展望未来，Khoemacau 矿区已通过持续勘探活动，识别出进一步扩产的潜力，年产能有望提升至20万吨铜。公司计划于2026年启动下一阶段扩建的预可行性研究。 此外，五矿资源11月24日在港交所公告，公司与英美资源完成收购英美资源集团巴西镍业务的义务须待若干先决条件已获满足或豁免后方可生效。鉴于所有其他条件均已满足，欧盟委员会已将审查延长至第二阶段审查。目前尚未确定欧盟委员会完成审查所需时间。根据股份购买协议，完成条件的最终期限为2025年11月18日（最终截止日）。各方现已同意将最终截止日延至2026年6月30日。本公司将继续与英美资源集团及欧盟委员会合作，协助欧盟委员会进行审查。 五矿资源此前在港交所公告了三季度生产报告，三季度铜产量（包括铜精矿含铜及电解铜）为127,030吨，较去年同期增长11%。锌产量为58,747吨，同比增长26%。 五矿资源的报告显示： •Las Bambas 矿山上半年产量已跻身全球第五大铜矿。第三季度，矿山生产 102,875 吨铜精矿含铜，较2024年同期增长 14%， 继续保持第二季度的强劲生产势头。Chalcobamba 与 Ferrobamba 矿坑的开采工作保持稳定，未受任何外部因素干扰。选矿品 位与回收率均保持在较高水平。 • Kinsevere 矿山生产 14,794 吨电解铜，较2024年同期增长 14%，增长主要受 Kinsevere 扩建项目（KEP）的硫化矿生产线 持续爬坡的带动。本季度运营连续性受制于电力供应及其稳定性的问题，矿山目前已着手采购更多柴油发电机组以缓解供电问题。 同时，矿山正在研究评估太阳能和电池储能解决方案，以进一步应对电力短缺及频繁断电问题。 • Khoemacau 矿山生产 9,084 吨铜精矿含铜，较2024年同期降低 16%，主因矿石开采量和矿石品位下降。矿石开采量受到采 矿承包商过渡交接的影响，预计第四季度相关产能爬坡将提振产量。矿石品位与开采顺序有关，矿山目前正加强掘进，并计划推 进加密钻探以提高未来品位。 • Dugald River 矿山生产 48,132 吨锌精矿含锌，较2024年同期增长 38%，主要得益于运营优化所推动的采矿和选矿回收率的 显著提升。 • Rosebery 矿山生产 10,615 吨锌精矿含锌，较去年同期下降 8%，主因与开采顺序有关的锌的选矿品位降低。在金、银和铜等副 产品的显著贡献的带动下，锌当量产量达 27,397 吨。 • 本季度，MLB (Minera Las Bambas S.A.) 的股东 MMG SAM (MMG South America Management Company Limited) 派发第 二次分红，向五矿资源及其他合资股东合计支付 686.8 百万美元（扣除预扣税及相关税项后净额）。其中，五矿资源收到 429.3 百万美元，该笔资金将用于偿还债务，以降低本公司的利息支出。此举有助于提升五矿资源的财务灵活性，并为未来的资本管理 或增长项目提供支持。 • 2025年十月八日，五矿资源完成了2030年到期的 500 百万美元零息可换股债券的发行。扣除相关费用、佣金和其他开支 后，所得款项净额为约 494 百万美元。该可换股债券的初始转换价格为每股 8.40 港元，将于2030年十月八日到期。经调整 后，该可换股债券可转换为约 463.1 百万股普通股，占全部转股后扩大股本的 3.67%。公司已将所得款项净额用于现有债务的再 融资，从而降低借贷成本并节省利息支出。 五矿资源在其三季度生产经营报告中展望 ： • 受稳定运营驱动，预计 Las Bambas 矿山2025年的铜精矿含铜产量将达到 400,000 吨。 若第四季度生产维持连续稳定，C1 成本预计有望下降至 1.25 美元/磅至 1.35 美元/磅的区间，主要归因于运营稳定、贵金属价格上涨，以及加工费下降。 • Kinsevere 矿山2025年的电解铜产量预期下调至 51,000 吨至 54,000 吨的区间，主要由于电力供应及稳定性的相关挑战。 C1 成本预计在 2.80 美元/磅至 3.15 美元/磅之间。 • Khoemacau 矿山2025年的铜产量预计接近指导区间 43,000 吨至 53,000 吨的下限，反映了与开采顺序相关的对矿石品位 的影响，以及承包商更换导致的短期采矿量下降。 C1 成本预计将处于指导范围 2.30 美元/磅至 2.65 美元/磅的下限，主要得益于 银副产品的收益增加。 • Dugald River 矿山2025年的锌产量维持 170,000 吨至 185,000 吨的区间。 C1 成本预计将趋向指导范围 0.75 美元/磅至 0.90 美元/磅的下限，受益于银价上涨及加工费下降。 • Rosebery 矿山2025年的锌产量指导区间维持 45,000 吨至 55,000 吨之间，锌当量产量预计在 110,000 吨至 125,000 吨之间。 C1 成本预计将在指导区间负 0.10 美元/磅至正 0.15 美元/磅的下限，主要得益于副产品收益的增加及加工费的降 方正证券认为，预计短期全球铜库存流向持续调整+铜矿端供给短缺逻辑持续强化+美联储中期宽松预期维持，铜价有望继续向上突破，建议关注铜板块投资机会，如紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、藏格矿业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源等。 中邮证券指出，AI、新能源投资持续景气，带动需求结构性改善。需求端，传统需求作为铜的基本盘相对稳健，在国内电网投资和新兴国家高增速的带动下预计稳步增长，占比始终保持在70%以上，AI算力、能源革命等带来的新动能需求具有长期性、高确定性的特点，带动铜的需求结构优化，到2030年占整体需求比重有望从16%提升至22%。从供需平衡的角度，即使在全球主要铜矿如期复产，供给相对乐观的情况下，铜矿的供需仍然维持紧平衡状态，远期随着矿端供给减少，供需缺口逐步扩大，铜价长期向好。

隔夜股市 美股三大指数收盘均微跌，纳指跌0.09%，本周累涨1.22%；道指跌0.04%，本周累涨1.2%；标普500指数跌0.03%，本周累涨1.4%。纳斯达克中国金龙指数收涨0.72%，本周累涨0.64%。 商品市场 国际金银续创新高。COMEX黄金期货、现货黄金涨超1%，本周累涨约4%；COMEX白银期货、现货白银均涨超10%，本周累涨约18%。现货钯金收涨超14%，本周累涨超12%；现货铂金收涨超10%，本周累涨超24%。 市场消息 【扎哈罗娃：就乌克兰问题谈判俄方立场无意让步】 俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃26日在俄《共青团真理报》广播电台节目中说，俄罗斯希望与美国就乌克兰问题的谈判取得具体成果，但俄方无意在立场上做出让步。 【普京：将应用人工智能技术巩固俄武器装备优势】 俄罗斯总统普京26日表示，俄在新的国家军备计划中已制定措施确保扩大高科技生产规模，并将应用人工智能技术，巩固武器装备优势。 【泽连斯基：若普京同意停火60天 将就“和平计划”举行全民公投】 当地时间26日，乌克兰总统泽连斯基表示，若俄罗斯总统普京同意为期60天的停火，他将把整个“和平计划”交由乌克兰全民公投决定。泽连斯基指出，举行公投存在政治、后勤和安全风险，60天是完成筹备工作所需的最短时间。 【英法德三国领导人通话 重申对乌支持】 当地时间26日下午，英国首相斯塔默与法国总统马克龙和德国总理默茨通电话。三国领导人重申对实现乌克兰公正持久和平的不可动摇的承诺，并强调未来几日的持续会谈对推动和谈取得进展至关重要。斯塔默强调，当前仍是保持乌克兰及整个欧洲-大西洋地区安全的关键时刻。三国领导人一致表示，将坚定不移地承诺为乌克兰提供其所需的支持，同意继续与伙伴及盟友协调合作，以实现持久和平。 【委内瑞拉港口炼油厂正常生产 港口运行基本正常】 当地时间25日，总台记者前往委内瑞拉北部卡贝略港，这里的码头附近有数艘油轮停泊，炼化设施运转正常。 【也门国家防卫委员会召开紧急会议 关注东部省份安全局势】 当地时间12月26日，也门国家防卫委员会召开紧急会议，会议由总统领导委员会主席主持，多名总统领导委员会成员出席。与会人员还包括也门议会议长、总理、协商院议长，以及议会和协商院副议长、协商与和解委员会成员、国家防卫委员会成员中的多名部长和军警机构负责人，哈德拉毛省省长也出席了会议。会议听取了关于也门东部省份最新局势的相关报告。会议指出，近期也门南方过渡委员会在哈德拉毛省和马哈拉省的军事行动，伴随发生了针对平民的严重侵权行为。会议还提及，过去数小时内在哈德拉毛省纳赫卜谷地发生的袭击事件，被认为公然违反了沙特阿拉伯和阿联酋正在推动的斡旋努力。 【今年全球并购规模跃升至4.5万亿美元 创历史第二高】 据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，今年全球并购交易额较2024年增长近50%，达到4.5万亿美元。这是40多年来有记录以来的第二高水平，仅次于2021年并购狂潮。多位顶级并购人士表示，特朗普政府推动的去监管政策，鼓励企业探索此前可能因顾虑监管风险而不敢尝试的并购交易。 【德国数字化部长：社媒用户年龄设限“完全合理”】 当地时间26日，德国方面消息称，德国数字化和国家现代化部长卡斯滕·维尔德贝格尔对本国效仿澳大利亚实施未成年人社交媒体禁令持开放态度，相关专家委员会预计明年就实施方案提出建议。