12月10日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价反弹，向纪录水平回升，受需求增加的希望支撑。 伦敦时间12月10日17:00(北京时间12月11日01:00)，LME三个月期铜上涨69.5美元，或0.61%，收报每吨11,556.5美元。周二铜价下跌1.3%，一天前曾触及11,771美元的纪录高位。　　 周三，中国房地产股大涨，房地产业是铜和其他工业金属的主要消费行业。 周三中国国家统计局公布数据显示，11月份，居民消费持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比略降0.1%，同比上涨0.7%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国内部分行业供需结构优化、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，同比下降2.2%。 由于担心矿山开采中断导致短缺，以及流向美国的金属使世界其他地区的供应趋紧，LME期铜今年已大涨32%。 Commodity Market Analytics经理Dan Smith称：“我仍然认为目前风险偏向上行。我有预感年底前铜价将攀升至每吨12,000美元。” 市场还在等待美国联邦储备理事会(美联储/FED)的消息。市场普遍预期该央行将在周三降低利率，但也可能削弱进一步降息的预期。 有分析师称，对未来降息的谨慎态度已导致投资者缩减头寸，而美国以外地区预期的供应紧张将使价格居高不下且波动剧烈。 （文华综合）

12月9日（周二），伦敦金属交易所（LME）铜价下跌，因投资者在经历一轮猛烈涨势后获利了结，同时担忧美国降息步伐放缓以及需求前景。 伦敦时间12月9日17:00(北京时间12月10日01:00)，LME三个月期铜下跌148.5美元，或1.28%，收报每吨11,487.0美元。周一曾触及纪录高位11,771美元。　　 LME铜今年已飙升31%，其中约10%涨幅出现在过去几周。 盛宝银行(Saxo Bank)驻哥本哈根的大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“这是一波惊人的涨势，铜价屡创新高，市场可能出现紧张情绪，途中会有回调。” 铜价上涨受到铜流向美国的支撑，因市场预期美国将对进口铜征收关税，导致全球其他地区供应趋紧。 美国Comex仓库的铜库存在过去六个月中增加逾一倍，升至纪录高位439,510短吨(398,717公吨)。 “在联邦公开市场委员会(FOMC)明天结束为期两天的会议前，市场出现一些谨慎情绪，这可能是今天获利了结的原因之一，”Hansen补充道。 工业金属与股市等其他金融市场一同走软，因市场预期美联储周三会降息，同时，市场还将关注未来利率路径。 美国就业数据公布后，美元指数走强也令金属承压，美元走强使以美元计价的大宗商品对其他货币买家而言更昂贵。 此外，市场关注需求前景。 海关总署网站周一发布数据显示，中国11月铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1-11月累计进口量为2,761.4万吨，同比增加8.0%。 出口方面，中国11月未锻轧铝及铝材出口量为57.0万吨，1-11月累计出口量为558.9万吨，同比下滑9.2%。 （文华综合）

12月8日（周一），伦敦金属交易所（LME）铜价创下历史新高，原因是市场担心未来会出现供应短缺，而且需求前景有利，但美国交易开始后美元走强导致铜价回落。 伦敦时间12月8日17:00(北京时间12月9日01:00)，LME三个月期铜上涨15美元，或0.13%，收报每吨11,635.5美元，早些时候创下每吨11,771美元的历史高点，今年以来铜价的涨幅为30%。　　 分析师预计，美国联邦储备理事会(美联储/FED)将在本周晚些时候进行“鹰派降息”，其声明措辞和主席鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上的讲话都会指向进一步降息的更高门槛。 预计这将支持美元汇率，而美元一旦上涨，就会使以美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加昂贵。 对铜市场供应短缺的预期部分是由于近年来的矿山供应中断，包括自由港位于印尼的巨型格拉斯伯格矿发生事故。 由于美国总统特朗普计划征收进口关税之前Comex价格上涨，自3月以来交易商一直在向美国运送铜，导致世界其他地区的供应也有所收紧。 自8月1日开始，美国进口精炼铜被免征50%关税，但市场人士担心美国未来或仍可能恢复对精炼铜加征进口关税，这一忧虑推动铜流入美国市场。美国对铜的征税仍在审查中，将于6月前公布最新政策。 上周五，Comex注册仓库中的铜库存创下了436,853短吨或396,306公吨的历史新高，自3月份以来增长了300%以上。 麦格理（Macquarie）分析师估计，美国还有大约33.5万吨的非交易所库存。 “这低于我们之前估计的约42万吨，因为更多的金属转移到了纽约商品交易所仓库，11月的进口量低于232调查之前的正常水准。” “考虑到其中一些是现有库存的转移，它表明今年迄今为止市场盈余为40-60万吨。问题是，其中大部分在美国，在其他地方造成了人为的供应紧张。” 花旗分析师上周五在一份报告中说，他们预计铜价将在明年攀升，到明年第二季度平均每吨约为13,000美元，高于此前预估的12,000美元。 摩根士丹利表示，储能系统需求的强劲增长以及数据中心的持续增长预计将提振铜价。该行预测明年铜均价为每吨12,780美元。 海关总署网站周一发布数据显示，中国11月铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1-11月累计进口量为2,761.4万吨，同比增加8.0%。 出口方面，中国11月未锻轧铝及铝材出口量为57.0万吨，1-11月累计出口量为558.9万吨，同比下滑9.2%。 （文华综合）

12月5日（周五），伦敦金属交易所(LME)铜价周五跳升至纪录高位，受助于花旗上调价格预期，同时美元在下周美联储料将降息前走软。 伦敦时间12月5日17:00(北京时间12月6日01:00)，三个月期铜收盘上涨170.50美元，或1.49%，报每吨11,620.50美元，盘中一度触及历史新高11,705美元。　　 LME期铜本周收涨约3.9%，2025年迄今累计上涨逾30%。 SP Angel分析师John Meyer称，“我认为铜价上涨是一个缓慢的过程。基金现在开始看好铜价，因为他们预见到会出现短缺。”他指的是一些主要矿山的供应限制。 花旗预计铜价将持续攀升至明年初，第二季度均价约为13,000美元，高于10月预测的12,000美元，其乐观情境预测从14,000美元上调至15,000美元。 该行称，随着投资者押注美国经济软着陆，宏观基金买盘将继续支撑价格，同时供应缺口不断扩大。 John Meyer称，此类预测“有助于吸引一些大型基金进入铜市，这是一个正在积聚势头的题材。” 花旗表示，Comex和LME套利交易导致铜流向美国，预计将进一步加剧LME铜供应吃紧。尽管如此，LME现货铜较三个月合约升水已从周三的每吨约88美元回落至每吨33美元，这表明市场对金属现货的需求并不迫切。 其他基本金属方面，三个月期锌上涨0.24%，报每吨3,098美元，此前一度触及每吨3,125美元，创近一年新高。 LME现货锌较三个月合约升水收窄，但仍位于每吨145美元附近。 （文华综合）

12月4日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价周四从历史高位回落，交易商表示，导致本周铜价飙升的供应紧张恐慌情绪已经开始缓解。 伦敦时间12月4日17:00(北京时间12月5日01:00)，三个月期铜收盘下跌37.50美元，或0.33%，报每吨11,450.00美元，盘中稍早一度触及11,529美元，距离周三创下的每吨11,540美元历史高点仅一步之遥。 LME公布的数据显示，韩国仓库的新净注销量再增50,725吨，此前亚洲地区仓单注销量已于前日突破50,725吨。 周三LME现货铜合约与三个月合约价差因此一度升至每吨88美元左右，为10月中以来最高，表明市场对即期金属的需求强劲。周四该溢价回落至62美元左右。 一位交易商说："现货与三个月期铜的价差不应该那么高，"他把周三铜价飙升归因于恐慌性买盘。 尽管如此，LME仓库中的注册仓单铜库存为98,500吨，为7月份以来最低。 Sucden Financial指出，2025年铜市供需仍维持微弱盈余，但当前任何轻微扰动都可能导致缺口。该经纪商认为每吨10,830美元是铜价年底前的关键支撑位。 “预计节假日期间流动性将持续恶化。叠加整个金属板块投机参与度居高不下，这将加剧市场出现异常波动或无序波动的风险，尤其在价差本已收窄的薄弱市场中。” 与此同时，高盛将2026年上半年伦铜均价预测自每吨10,415美元上调至每吨10,710美元。 其他基本金属方面，三个月期锡跌0.8%至每吨40,270美元，稍早一度触及每吨41,010美元，为2022年4月以来的最高价。 （文华综合）

12月3日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价周三创下历史新高，受美元走软、供应忧虑和LME注册仓库供应紧张影响。 三个月期铜收盘上涨342.50美元，或3.07%，报每吨11,487.50美元，盘中触及每吨11,540美元的纪录高位。　 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith说："铜价在突破新高后看涨，很有可能从此攀升至每吨12,000美元。" 铜价将创下2017年以来的最大年度涨幅，今年迄今已上涨31%。 LME数据显示，周二亚洲仓库净注销仓单50,725吨，使铜注册仓单降至7月以来最低的105,275吨，这加剧了市场的看涨情绪。 “这些库存是否会实际流出仓库仍有待观察，但鉴于纽约商品交易所铜价相对伦敦基准价格的溢价，市场仍存在向美国出口铜的强烈意愿。”这种溢价正吸引铜流入本就处于历史高位的纽约铜库存。 周三，LME现货铜较三个月合约的溢价为每吨86美元，为10月中旬以来最高，表明近期供应紧张。 对美联储下周降息的预期升温，以及美元走软也支撑了基本金属的上行动能。 美元走软使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。与此同时，较低的利率改善了依赖经济增长的金属前景。 嘉能可(Glencore)下调2026年铜产量预期，但表示计划到2035年实现160万吨的年产量目标，这得益于新矿投产、旧矿复产以及运营效率提升。 摩根大通称，供应严重中断与全球库存失衡将推动铜价在2026年上半年升至12,500美元/吨。 高盛将2026年上半年LME铜均价预测上调至每吨10,710美元，此前预测为10,415美元/吨；预计LME铝价将在2026年第四季度跌至2,350美元/吨。 对冲基金Greenland Investment Management的分析师Anant Jatia称，“市场必须认识到只有更高的阴极铜升水才能令铜不至于进一步流入Comex仓库。由于美国阴极关税风险不会很快消失，市场供应只会进一步收紧。” 其他基本金属方面，三个月期锡攀升4.46%，至每吨40,780美元，盘中触及2022年5月以来的最高点每吨40,895美元。 （文华综合）

12月1日（周一），伦敦金属交易所(LME)铜价周一飙升至新高，因受供应预期趋紧和美元走软提振。 伦敦时间12月1日17:00(北京时间12月2日01:00)，三个月期铜收盘上涨63.00美元，或0.56%，报每吨11,252.00美元，此前曾触及每吨11,334美元的历史高点。铜价2025年迄今已上涨近30%。 据SMM消息，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）达成共识，2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，改善铜精矿供需基本面；维护Benchmark体系，加强与矿山直接合作，坚决抵制贸易商不合理的指数计价模式等。 交易商还在消化上周于上海举行的亚洲铜业周传出的利好消息。 智利国营铜业公司对中国铜买家提出的报价创纪录新高，促使一些买家表示将放弃明年的定期合同。据市场人士称，Codelco向中国买家提出的报价为较LME铜价溢价350美元/吨。与此同时，智利国营铜业公司对美国客户的溢价报价也跃升至每吨500美元以上。 Britannia Global Markets在一份报告中表示：“上周在上海举行的行业会议之后，市场关注焦点仍然是铜供应趋紧。在会上，矿产商、冶炼商和贸易商重申了对矿山生产受扰和矿石供应谈判充满挑战的担忧。” “市场可能仍会对矿山产量、关税政策和刺激措施等相关消息高度敏感，目前仍倾向于中期价格将走高。” 造成供应紧张的部分原因是，由于对铜进口征收的关税仍在审查中，大量铜被运往美国。 对美联储将在12月降息的乐观情绪升温，也帮助铜价创下新高，因为更强的经济活动通常意味着对铜的需求增加。美元走软也扶助支撑工业金属价格，美元走软使以美元计价的金属对其他货币持有者来说更便宜。 同时，市场人士也在关注LME锌库存处于低位。现货较LME三个月期锌升水位于每吨245美元附近，自10月末以来该价差已经上涨190%。 （文华综合 ）

11月28日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜创下每吨逾11,200美元的历史新高，因美国以外的金属供应趋紧，美元走软进一步推动铜价上涨。 伦敦时间11月28日17:00(北京时间11月29日01:00)，LME三个月期铜上涨249.5美元，或2.28%，收报每吨11,189.0美元。盘中涨幅一度高达2.5%，至11,210.50美元，超过了10月29日创下的11,200美元的历史最高价。周线上涨3.8%，11月份上涨2.8%。 数据来源：文华财经 经纪商StoneX的高级金属分析师Natalie Scott-Gray认为，创纪录的行情主要归因于精炼铜流入美国导致其他地区供应紧张，这一切都发生在宏观经济环境支持和基本面积极的背景下。 Scott-Gray 补充道：“尽管如此，我们对这一交易定价持谨慎态度。在2026年期间，价格很难维持明显的突破性上涨。” 摩科瑞能源集团（Mercuria Energy Group Ltd.）旗下金属业务负责人Kostas Bintas重申了他对于铜价看涨的预估，并警告称，涌入美国的铜可能会耗尽全球其他地区的库存。 伦敦金属交易所铜现货合约较三个月远期合约每吨溢价53美元，为10月中旬以来的最高水平，凸显了近期金属需求的增长。 最大铜生产国智利的统计机构称，该国10月份的铜产量同比下降7%，至458,405吨。 行业人士称，智利国有铜业公司Codelco向美国客户提供的铜溢价创历史新高，每吨较伦敦金属交易所（LME）溢价500美元以上。该溢价在基准LME铜价基础上追加支付，反映供需基本面状况，同时涵盖运输费、税费等成本。 美元也为铜价提供了进一步的支撑，由于市场押注美联储将再次降息，本周美元汇率将创下7月下旬以来最差的周度表现。美元走软使得以美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加实惠。 LME三个月期锡上涨1120美元，或2.94%，收报每吨39,161.0美元。早些时候，锡价创下自2022年5月以来最高，因为有关刚果民主共和国供应中断的言论加剧了市场对锡短缺的担忧，尽管交易商称有关Bisie矿不可抗力的猜测并不属实。 伦敦金属交易所（LME）表示，为增强其LMEselect电子平台的流动性并支持实物市场交易，明年将降低客户交易费用。 全球主要金属交易市场LME在声明中宣布修订2026年收费方案，客户交易及结算费将下调7.4%-8.5%。 这家拥有148年历史的交易所表示，新费率将于2026年1月1日起生效，客户交易费除外，该项调整将于2026年3月1日实施，以便会员有时间落实相关流程变更。 （文华综合）

11月27日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜下滑，受需求疲软担忧打压，在上一交易日曾创下近一个月来的最高点。 伦敦时间11月27日17:00(北京时间11月28日01:00)，LME三个月期铜下跌35.5美元，或0.32%，收报每吨10,939.5美元。 数据来源：文华财经 由于预期美国联邦储备理事会(美联储/FED)将在12月降息，期铜周三触及11,025美元，为10月30日以来最高。由于矿山供应中断，铜价在10月29日创下了11,200美元的历史新高。 由于美国市场因感恩节假期休市，金属市场的焦点集中在主要消费国需求疲软上。 技术面来看，铜受到21日移动均线切入位10,813美元的支撑。 Comex铜库存为37.89万吨，上周创下历史新高，本周继续攀升。LME注册仓库的铜库存报157,175吨，今年下降42%。 这加剧了人们对美国以外地区库存将保持相对紧张的担忧。周一，伦敦金属交易所现货铜合约对三个月期铜升水创下10月中以来的新高，达到每吨25美元，周四尾盘报升水20美元。 LME三个月期锡上涨50美元，或0.13%，收报每吨38,041.0美元，此前曾触及38,650美元，为2022年5月以来的峰值，因持续担忧供应中断导致基金活动活跃。 （文华综合）

11月26日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜升至近一个月来最高，市场普遍预期美联储将在12月降息，且在金属流向美国库存后，价格料将进一步上涨。 伦敦时间11月26日17:00(北京时间11月27日01:00)，LME三个月期铜上涨157美元，或1.45%，收报每吨10,975.0美元；此前触及11,025美元的10月30日以来最高。　　 数据来源：文华财经 铜价在10月29日创下吨11,200美元的历史新高，人们担心今年和明年印尼格拉斯伯格铜矿的供应将趋紧。 荷兰国际集团（ing）大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“铜的上行风险正在增加，鉴于供应挑战、库存低和持续的贸易扭曲，到2026年供需平衡将趋紧。” 周二公布的数据显示，美国零售销售增幅低于预期，消费者信心趋弱，这为市场提供了新的支撑，强化了市场对美联储即将降息的预期。较低的利率将提振依赖经济增长的金属的需求前景。 贸易公司Mercuria的金属研究主管Nicholas Snowdon称，今年全球阴极铜市场面临35万吨至40万吨的过剩，但铜精矿却存在50万吨的缺口，这种情况明年还将继续。 知名铜多头Snowdon表示，LME铜价需要上涨，才能将铜从美国重新吸引回全球市场。目前，美国持有全球70%的阴极铜库存。Snowdon估计，到2026年第一季度，这一比例可能升至90%。 今年以来，LME注册仓库铜库存大降42%，大量金属流向纽约商品交易所（Comex）。 LME三个月期锡上涨444美元，或1.18%，收报每吨37,991.0美元；此前触及38,070美元的4月2日以来最高，受基金活动和对矿场供应趋紧的持续担忧影响。LME现货锡较三个月期锡的升水急升至每吨185美元的4月以来最高。 （文华综合）