8月5日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜收低，此前数据显示LME铜库存攀升，而对美联储降息的预期和对智利供应可能中断的担忧限制了卖盘。 伦敦时间8月5日17:00(北京时间8月6日00:00)，LME三个月期铜下跌48.5美元，或0.5%，收报每吨9,638.50美元，盘初触及每吨9,747.50美元的高位。　 LME周二公布的库存数据显示，LME铜库存增加14,275吨或10.23%，至逾两个月来最高的153,850吨。自6月底以来，LME铜库存已经增加了70%。 市场也在关注智利国家铜业公司（Codelco）的埃尔特尼恩特铜矿，由于地震导致矿井坍塌，造成人员伤亡，该铜矿的运营已经停止。该矿去年的铜产量为35.6万吨。 据新华网报道，智利总统博里奇3日说，该国中部奥伊金斯大区数日前发生的矿难共造成6人死亡，其中5名被困矿工全部遇难。矿业是智利支柱产业之一。埃尔特尼恩特铜矿位于智利首都圣地亚哥以南约130公里处，地下巷道总长超过4500公里，是世界最大的地下铜矿。 交易商称，对市场的影响将取决于停产时间的长短，目前尚不清楚。 智利海关公布的数据显示，智利7月铜出口量为179,996吨，当月对中国出口铜40,943吨。智利7月铜矿石和精矿出口量为1,396,851吨，当月对中国出口铜矿石和精矿997,013吨。 上周美国就业数据出人意料地疲软，引发了市场对美联储9月起降息的押注，推动美元走软，使铜等以美元计价的金属对其他货币持有者而言更加便宜。 铜价的强劲技术阻力位在9,730美元附近，即21天和50天移动均线交汇处。

8月4日（周一），受供应疑虑支撑，伦敦金属交易所（LME）期铜周一收升，但对全球经济的担忧抑制铜价涨幅。 伦敦时间8月4日17:00(北京时间8月5日00:00)，LME三个月期铜上涨56.5美元，或0.59%，收报每吨9,687.0美元，延续了上周五的小幅涨势。 LME期铜自4月份触及16个多月来的最低点以来已反弹了五分之一，但也从7月初触及的10,000多美元的高点回落。 由于地震导致矿井坍塌，造成人员伤亡，智利国家铜业公司（Codelco）上周停止了埃尔特尼恩特铜矿的开采活动。智利矿业部长周日表示，官员们将确定何时可以安全恢复该矿的运营，该矿去年的铜产量为35.6万吨。 据新华网报道，智利总统博里奇3日说，该国中部奥伊金斯大区数日前发生的矿难共造成6人死亡，其中5名被困矿工全部遇难。矿业是智利支柱产业之一。埃尔特尼恩特铜矿位于智利首都圣地亚哥以南约130公里处，地下巷道总长超过4500公里，是世界最大的地下铜矿。 另一个潜在的供应问题发生在日本，三菱材料（Mitsubishi Materials）周一表示，正在考虑缩减其Onahama冶炼厂和精炼厂的铜精矿加工规模。 Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“这确实支撑了铜价，并有助于抵消上周五美国非农就业报告公布后对经济增长的一些担忧。” 上周发布的美国就业数据弱于预期，表明劳动力市场状况急剧恶化。据央视新闻报道，美国劳工部8月1日公布的数据显示，今年7月，美国非农业部门新增就业人数7.3万，低于预期，失业率小幅上升至4.2%。同时，5月和6月的新增非农就业数据被大幅向下修正。其中，5月新增非农就业人数从之前公布的14.4万降至仅1.9万；6月从之前公布的14.7万下调至1.4万。 Hansen表示：“这确实表明关税正在产生影响，我们可能只是看到了冰山一角。这将令市场在短期内处于守势。” （文华综合）

8月1日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价上涨，原因是美国7月份就业增长放缓超过预期，美元下跌，交易商加大了对美联储今年可能降息多少次的押注。 美元走软使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力，而较低的利率则改善了依赖增长的铜的前景。 伦敦时间8月1日17:00(北京时间8月2日00:00)，LME三个月期铜上涨19.5美元，或0.2%，收报每吨9,630.5美元。 美国铜价在周四暴跌后于周五企稳，市场继续评估美国总统特朗普出人意料地将精炼铜排除在50%进口关税之外的举措，美国铜价周四创下有记录以来的最大单日跌幅。 美国9月Comex期铜在周四暴跌22%后，周五上涨1.6%，报每磅4.423美元，或每吨9,751美元。 LME注册仓库的铜库存上升，以及华盛顿将精炼铜排除在进口关税之外后美国大量库存流入的风险增加，都对铜价构成压力。 Comex自有仓库的铜库存在3月至7月期间增长176%，达到233,977吨，创21年新高。 与此同时，LME的可用库存在7月份增加了一倍多，达到127,475吨，创下三个月来的新高。 即使本周铜价下跌，Comex期铜较LME铜价的溢价也在短期内限制了美国库存大量外流的前景。 一位交易商表示：“COMEX铜较LME铜的价格溢价只有每吨数百美元，尽管从历史上，这仍然是巨大的，但与最近的每吨高达3,000美元的溢价相比已经大幅下降了。” 据新华社报道，美国白宫7月31日晚发布公告说，美国总统特朗普当天签署行政令，调整对多个贸易伙伴征收的所谓“对等关税”税率，具体税率从10%至41%不等。 供应方面，智利国家铜业公司（Codelco）工会领袖Amador Pantoja表示，削减旗下旗舰项目El Teniente铜矿的铜开采作业，但选矿厂和冶炼厂仍在运行，此前该项目发生事故。周四发生4.2级地震后，五名工人被困在El Teniente旗舰矿的Andesita新工厂。Andesita原定于第二季度开始生产。

7月31日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价因需求低迷下跌。而美国铜价创下史上最大单日跌幅，之前美国总统特朗普意外宣布将广泛交易的精炼铜排除在50%的进口关税之外，导致投资者纷纷调整仓位。 伦敦时间7月31日17:00(北京时间8月1日00:00)，LME三个月期铜下跌87.5美元，或0.9%，收报每吨9,611.0美元。 Marex分析师Ed Meir表示：“特朗普声明的影响……是巨大的。” 1615 GMT，美国Comex 9月期铜暴跌22%，至每磅4.37美元，或每吨9,638美元，一周前曾触及5.92美元的历史高点。 自特朗普2月宣布对铜进口展开调查后，美国铜价上涨，大量铜被运往美国以利用其溢价牟利。 但周三晚些时候公布的细节显示，50%的关税将适用于半成品铜产品，不包括电解铜和矿石等原材料。 主要交易所的铜交易以电解铜（即铜加工后的产品）为基础。 “我想对某些人来说这简直是场灾难，”Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith表示。 “你花了那么多钱把东西运到美国，然后呢？它们只能在那里堆着，不是吗？” Comex期铜价格下滑导致其相对于LME铜周四出现小幅贴水，尽管时不时会回升至小幅溢价。上周Comex铜较LME铜溢价约为每吨3,000美元。 如果LME铜与Comex铜保持健康溢价，这可能会导致LME铜库存进一步增加，过去一个月LME铜库存已增加约50%。 Smith表示，铜价短期内可能仍将保持疲软，部分原因是季节性需求低迷。 上海期货交易所主力期铜合约日间收盘下跌1.3%，至每吨78,040元。 2025年7月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。7月份，制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.4个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，均持续高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。 7月份，受制造业进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，PMI降至49.3%，制造业景气水平较上月回落。

7月30日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价跌至逾一周以来最低，因库存增加，且投资者担心美国即将实施的关税将打击需求。 伦敦时间7月30日17:00(北京时间7月31日00:00)，LME三个月期铜下跌99.5美元，或1.02%，收报每吨9,698.5美元，盘中触及每吨 9,676美元的7月18日以来最低。 乐观的美国经济增长数据公布后，美元走强，使得以美元计价的大宗商品对于使用其他货币的买家来说更加昂贵。 分析师表示，投资者目前保持观望态度，等待美国计划对铜征收50%关税的细节，以及是否会按照宣布的那样在8月1日实施。 美国Comex期铜下跌0.73%，至每磅5.60美元，较LME期铜的升水报每吨2,619美元。 据新华社报道，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢29日晚在瑞典斯德哥尔摩说，根据中美新一轮经贸会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。 Panmure Liberum 大宗商品策略主管Tom Price表示：“我认为投资者的参与已经停滞。” “海外投资者实际上已经在消化这些关税的需求风险，因为在需求没有变化的情况下，铜价突然变得很贵。50%的关税是一个惊人的数字。” LME的数据显示，LME注册仓库的库存激增，显示出市场供应过剩。LME铜库存在过去一个月猛增51%，至136,850吨。 市场也在等待美联储当天晚些时候的政策声明，预计利率将保持不变。“如果他们不降息，我认为大宗商品将面临压力，”Price补充道。

7月29日（周二），伦敦金属交易所（LME）铜价基本没有变化，交易商等待美国与智利和中国的贸易会谈结果，以获得有关美国计划从周五开始对铜征收50%进口关税的更多信息。 伦敦时间7月29日17:00(北京时间7月30日00:00)，LME三个月期铜上涨5美元，或0.05%，收报每吨9,798.0美元，持于略高于21天移动均线的水平。 渣打银行分析师Sudakshina Unnikrishnan表示：“随着8月1日临近，市场仍不确定哪些形式的铜将受影响，以及是否会对智利等主要供应国给与豁免，以减轻影响。” 最活跃COMEX期铜合约较LME指标期铜的升水从上周的30%降至26%，此前全球主要铜供应国智利表示将在本周华盛顿举行的更广泛的贸易对话中讨论美国铜关税。 美国商务部长卢特尼克周二表示，尽管单独会谈仍在继续，但特朗普总统本周仍将就贸易协议做出决定，这又带来了一层不确定性。 国际货币基金组织（IMF）29日发布《世界经济展望报告》更新内容，小幅上调今明两年世界经济增长预期。报告还提及，中国实际GDP年化增长率达到6%，超出预期。相较于4月份的预测，IMF将中国2025年经济增速上调了0.8个百分点至4.8%。中国是全球最大的金属消费国。 据新华社报道，当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。双方就中美经贸关系、宏观经济政策等双方共同关心的经贸议题开展了坦诚、深入、富有建设性的交流，回顾并肯定了中美日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架落实情况。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。 一份调查结果显示，多家分析机构上调今年和2026年铜均价预估，因对美国关税影响的担忧提振了价格，但随着库存和产量增加，未来几个月铜价料下滑。 对26位分析师的调查预估中值显示，2025年四季度，LME现货铜合约均价预计在每吨9,500美元，较7月前一次调查的9,250美元预估值上修2.7%。 2025年全年，LME现货铜合约均价料为每吨9,525美元，2026年料为9,796美元。 LME三个月期铝下跌26美元，或0.99%，收报每吨2,605.5美元。卢特尼克表示，美国和欧盟官员仍在讨论钢铁和铝关税问题，双方在周日宣布框架协议。 分析师预计，2025年四季度，LME现货铝合约均价料为每吨2,500美元，较前一次调查中预估的2,518美元几乎未变，但较目前价格水平下滑5%。 分析师将2025年铝市场供需情况从前一次调查中预测的过剩28万吨调整为过剩20万吨。

7月28日（周一），伦敦金属交易所（LME）铜价在中美两国高层官员恢复贸易会谈之际持坚，本周稍晚全球最大两个经济体均将公布关键经济数据。 伦敦时间7月28日17:00(北京时间7月29日00:00)，LME三个月期铜上涨23.5美元，或0.24%，收报每吨9,793.0美元。　　 由于担心贸易冲突将损害需求，铜价今年承压。 据央视新闻23日报道，经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。 不过，交易商表示，本周工业金属市场更有可能受到美联储政策制定会议以及美国和中国工业部门数据等宏观经济因素的主导。 一位铜交易商表示“制造业采购经理人指数(PMI)很重要，中国不仅消费，还出口大量商品，”并补充称，中国的出货量是衡量全球经济健康状况的一个重要指标。 市场还关注美国计划从周五开始对进口铜征收50%的关税，这在上周推动Comex铜价创下每磅5.9585美元或每吨13,136美元的纪录高位。 随着铜关税即将生效，对LME系统的铜流往美国导致的供应担忧正在缓解。LME现货铜较三个月期铜目前报每吨贴水约51美元，一个月前为每吨升水300美元。 总体而言，美元走强使得以美元计价的金属对于持有其他货币的投资者来说更加昂贵，给价格造成压力。

7月25日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价下跌，原因是美元走强，加上实物买家在观望--他们在等待未来一周是否会就美国铜进口关税和美国与其他国家的贸易协议带来更明确的信息。 伦敦时间7月25日17:00(北京时间7月26日00:00)，LME三个月期铜下跌107.5美元，或1.09%，收报每吨9,769.5美元。　 最活跃的COMEX期铜尾盘下跌0.9%报5.752美元，较指标LME期铜溢价30%。周四COMEX期铜曾触及每磅5.959美元的纪录高位。 溢价仍低于美国总统特朗普计划征收的50%进口关税，因为市场正在等待8月1日最后期限的确认，以及将征收进口关税的铜产品清单。 Marex高级基本金属策略师Alastair Munro称：“关税仍存在很多不确定性--是否会推迟宣布？是否会有豁免？” 智利、加拿大和墨西哥是美国的主要铜供应国。 上海期货交易所监测的仓库中的铜库存本周下降13%，降至73,423公吨，为12月份以来的最低水平。 美国已经与日本、印尼和菲律宾达成了贸易协议。特朗普周五将前往苏格兰，为其高尔夫俱乐部的新球场揭幕，并会见英国首相基尔-斯塔默，而中美贸易谈判将于下周在瑞典举行。

7月24日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价下跌，跟随美国铜期货创新高回落的走势，因在距离美国对铜进口征收关税的预定日期仅剩一周多之际，不确定性加剧。 伦敦时间7月24日17:00(北京时间7月25日00:00)，LME三个月期铜下跌53.5美元，或0.54%，收报每吨9,877.0美元。　 交投最活跃的COMEX期铜下跌0.5%，至每磅5.7925美元，此前曾触及5.9585美元的高位。 COMEX铜较LME铜溢价稳定在29%，仍低于特朗普总统计划征收的50%进口关税。市场正在等待8月1日的最后期限是否会被确认，以及适用征税的铜产品清单。 ING大宗商品分析师Ewa Manthey表示：“任何关于特朗普关税政策的变化，无论是是否有豁免，还是税率本身有所降低，都可能导致COMEX铜溢价下跌。” 过去四个月里，COMEX仓库中的铜库存流入增加163%，但最近几天流入一直在放缓。 Manthey 表示，这种趋势可能会持续下去，从而提高美国以外地区铜的供应量，使全球铜价继续承压。 除了美国铜关税截止日期临近之外，金属市场的焦点还在下周将在瑞典举行的中美贸易会谈、美国与其他国家的贸易谈判，以及华盛顿继续对一些关键矿产进口进行调查，这些调查可能导致征收进口关税。 LME三个月期铝下跌4美元，或0.15%，收报每吨2,647.0美元；三个月期锌下跌18.5美元，或0.65%，收报每吨2,843.5美元；盘中两者均创下四个月新高。 LME三个月期锡下跌227美元，或0.65%，收报每吨34,626.0美元，盘中一度触及35,100美元，为4月7日以来的最高水平。 　（文华综合）

7月23日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价升至逾两周最高，受助于美日达成贸易协议；随着美国关税计划日期临近，美国铜价周三创下纪录新高。 伦敦时间7月23日17:00(北京时间7月24日00:00)，LME三个月期铜上涨11美元，或0.11%，收报每吨9,930.5美元，此前曾触及7月4日以来最高的9,947美元。 美国COMEX期铜上涨1.84%，至每磅5.8265美元，稍早创下5.93美元的纪录新高。美国总统特朗普计划于8月1日起对进口铜征收50%的关税。自他2月下令对铜关税展开调查以来，COMEX铜价已上涨32%。 COMEX铜价较LME铜价的升水上涨至每吨3,100美元以上，也创下纪录。 特朗普与日本达成贸易协议后，市场情绪得到提振，全球股市也随之上涨。金属投资者关注美中潜在贸易协议。 据央视新闻客户端报道，商务部新闻发言人就中美瑞典经贸会谈答记者问时表示，经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。中美双方将按照两国元首6月5日通话重要共识，发挥好中美经贸磋商机制作用，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，继续就彼此关心的经贸问题开展磋商。 不过，对供应过剩的担忧令市场承压，数据显示今年前五个月铜市出现27.2万公吨的过剩。 在交易商利用COMEX价格上涨的机会获利了结后，美国库存过剩也削弱了铜市的支撑。 “一旦关税生效，我们可能会看到铜价陷于区间，甚至可能趋软。”WisdomTree 大宗商品策略师Nitesh Shah表示。“美国将在从国外进口新的铜之前用完所有库存，因此在库存消耗期间，需求可能看起来有点疲软。” 期铝在LME中表现最差，是当日唯一下跌的金属。LME三个月期铝下跌7.5美元，或0.28%，收报每吨2,651.0美元。 LME三个月期锡上涨945美元，或2.79%，收报每吨34,853.0美元。 （文华综合）