7月22日（周二），伦敦金属交易所（LME）铜价触及逾两周新高，铝价则跃升至四个月高点。 伦敦时间7月22日17:00(北京时间7月23日00:00)，LME三个月期锌上涨59.5美元，或0.6%，收报每吨9,919.5美元，创下7月4日以来的最高水平。 美国Comex铜期货上涨1.2%至每磅5.71美元，使得Comex铜较LME铜溢价达到每吨2,673美元。 上海期货交易所铝价创下11月以来最高水平，其中主力合约上涨0.75%，至每吨20,900元。 一家期货公司驻上海的金属分析师表示：“铝的基本面是中国金属市场上最稳固的。” LME期铝也创新高，上涨12美元，或0.45%，收报每吨2,658.5美元，此前曾触及3月21日以来的最高水平2,660美元。 然而，至少有一位分析师对这一涨势持谨慎态度。 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith表示：“有很多理由让我们对未来一个月保持谨慎。我们可能会看到基本金属价格出现回调。” “我认为未来一两个月可能会非常有趣，美联储面临降息压力，但实际上，美国的通胀压力可能正在积聚。” Smith补充称，截至9月的这段时间也是需求的季节性疲软期。 （文华综合）

7月21日（周一），伦敦金属交易所（LME）锌价上涨至四个月高点，此前数据显示伦敦金属交易所(LME)注册仓库中超过一半的库存已被标记为注销仓单，引发了市场对供应紧张的担忧。 伦敦时间7月21日17:00(北京时间7月22日00:00)，LME三个月期锌上涨20美元，或0.71%，收报每吨2,838.5美元。　　 LME仓库锌总库存为118,225吨。已注销的仓单或指定交割的库存占比为50%，表明还有59,900吨锌将用于交割。 但交易商表示，市场对这些锌是否真的会离开LME仓库仍存疑，因为这些金属大多储存在新加坡，而其中很大一部分属于所谓的“租金分成协议”。 “租金协议”是指LME注册仓库与向其交付金属的公司之间达成的盈利性安排，根据协议，仓库会与这些公司分享仓储费用或租金收入。 StoneX高级金属分析师Natalie Scott-Gray表示：“目前还不清楚最近库存波动是由纯粹的实货需求推动的，还是市场参与者从租金交易中获利所致。” “如果我们在未来三到四周内没有看到类似数量的锌回到交易所仓库，我们可以假设最新的这波注销仓单至少在一定程度上是为了满足欧洲的实货消费需求。” 市场关注的焦点还包括少数持仓者集中持有大量锌仓单。如果进一步注销仓单，将加剧供应紧张，进而推高LME即期合约相较三个月远期合约的升水。 总体而言，工业金属价格受到最大消费国中国的机械、汽车和电气设备行业的稳定增长计划支撑。 LME三个月期镍上涨305美元，或2%，收报每吨15,523.0美元。 交易商表示，镍价上涨是由于预期中国需求增加而进行的空头回补。

7月18日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价攀升至逾一周最高，受助于投资者风险偏好增强和逢低承接买盘。 伦敦时间7月18日17:00(北京时间7月18日00:00)，LME三个月期铜收盘上涨112.00美元，或1.16%，报每吨9,778.50美元。 Marex高级基本金属策略师Alastair Munro表示，LME铜价已从7月2日创下的每吨10,200.50美元的三个月高位回落，部分投资者近期价格下跌后正在逢低承接。 "再加上未来数月美国和主要贸易伙伴可能达成贸易协定的说法......或将进一步上行。" 据证券时报网，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青7月18日在国新办新闻发布会上表示，下一步，将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案，印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案，着力在稳增长、促转型上下功夫。 必和必拓集团（BHP Group）周五发布的第四季度及年度运营报告显示，全年铁矿石和铜产量略有增长，创下纪录高位。 数据显示，必和必拓第四季度铜产量为51.62万吨，高于上季度的51.34万吨，较上年同期的50.48万吨增长2.25%。全年铜产量达到201.67万吨，较上一财年的186.5万吨增长8%。 一家期货公司的金属分析师表示：“美国经济数据令人鼓舞，提振了铜需求好转的希望，减弱了立即降息的可能性。” 另外一位分析师称：“LME铜库存一直在上升，主要是在其亚洲仓库，因为一些交易商押注随着近期价格下跌后会有更多的买盘，但不确定这是否会实现。” 随着股市上涨，投资者风险偏好普遍上升，与此同时，美元趋软，这也为市场提供了支撑。 美国Comex期铜较伦铜升水达到每吨2,571美元。 秘鲁能源和矿业部公布的数据显示，该国5月铜产量较上年同期下降4.6%，至220,849吨。秘鲁是全球第三大铜生产国。 其他LME基本金属方面，三个月期镍表现最差，受累于库存上升且需求疲软。 德国商业银行（Commerzbank）表示，将2025年底的镍价预估从每吨18,000美元调降至16,000美元。该行称，维持2026年底镍价预估在每吨18,000美元不变。 三个月期铝上涨2%，盘中触及每吨2,637美元的逾三周最高水平。

7月17日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价上涨，美国零售销售数据好于预期，盖过了铜库存增加和美国进口关税不确定性的影响。 伦敦时间7月17日17:00(北京时间7月18日00:00)，LME三个月期铜收盘上涨31.50美元，或0.33%，报每吨9,666.50美元。 美国6月零售销售反弹幅度超过预期，暗示美国经济正在恢复动能，改善了对广泛用于电力和建筑的铜的信心。 与此同时，一些之前计划运往 美国的铜已回归LME系统，美国上周表示，将从8月1日起对进口铜征收50%的关税。 经纪公司Sucden Financial的分析师表示，“随着铜被重新运回交易所，LME铜库存持续增加，赶在关税生效前将铜运至纽约商品交易所(COMEX)的窗口正在迅速关闭。” 自美国宣布其铜关税计划以来，LME的可用铜库存已攀升70%，至110,950吨，为4月30日以来的最高水平，缓解了人们对近期铜供应的担忧。 现货铜较三个月期铜转为贴水，报每吨贴水53美元，三周前则为每吨升水320美元。 国家统计局发布的数据显示，中国2025年6月精炼铜（电解铜）产量为130.2万吨，同比增加14.2%；1-6月累计产量为736.3万吨，同比增加9.5%。 美国关税仍有很多不确定性，市场等待8月1日最后期限的确认，以及征收关税的铜产品清单。还有很多人猜测，主要产铜国可能会获得豁免。 （文华综合）

7月16日（周三），伦敦金属交易所(LME）期铜小幅收跌，因供应中断忧虑缓解且库存持续增加，尽管美国关税的影响仍存在不确定性。 伦敦时间7月16日17:00(北京时间7月17日00:00)，LME三个月期铜收盘下跌10.50美元，或0.11%，报每吨9,635.00美元，较7月2日触及的略高于10,000美元的三个月高点有所回落元。 铜和其他基本金属收复部分跌幅，因美元下跌，受美国总统特朗普可能很快解雇美联储主席鲍威尔的消息影响。 据央视新闻，当地时间7月16日，美国总统特朗普在谈及美联储主席鲍威尔时表示，目前没有计划采取任何行动，也没有起草解雇信件。当天早些时候，一位白宫官员称，美国总统特朗普可能很快解雇美联储主席鲍威尔。另据《纽约时报》报道，特朗普已起草解雇美联储主席鲍威尔的信件。 美元走软通常意味着对持有其他货币的买家而言，以美元计价的大宗商品价格将变得更为便宜。 盘中稍早，投资者关注的是铜供应增加的可能性。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“目前尚未出现任何新的供应中断因素推动各交易所铜价上涨的情况。” 全球第三大铜生产国秘鲁的抗议者周二晚间表示，他们已解除封锁，结束对一条主要铜运输路线长达两周的封锁。 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年5月，全球精炼铜产量为237.75万吨，消费量为229.33万吨，供应过剩8.42万吨。2025年1-5月，全球精炼铜产量为1,129.79万吨，消费量为1,103.44万吨，供应过剩26.34万吨。 与此同时，力拓集团（Rio Tinto）周三公布季度铜产量同比增长9%，并预测全年产量将达到指导区间的高端。 在美国宣布将于8月1日对铜进口征收50%的关税后，预期美国将征收关税的贸易商对美国的铜出口已经逐渐减少。 Nitesh Shah表示：“LME和上海的库存消耗已趋于平稳并几乎逆转。我们开始看到这两个地点的库存开始增加。” 数据显示，周三LME铜库存再增10,525吨，过去两周半内已激增三分之一。 Comex铜相对于LME铜的溢价达到每吨2,570美元。 其他基本金属方面，三个月期锡收跌513.00美元或1.54%，报每吨32,799.00美元,此前该合约触及三周低位，因市场担心供应过剩。 国际锡协会周三表示，在持续近两年的锡矿禁采后，预计未来数月缅甸佤邦的锡发运将恢复。

7月15日（周二），伦敦金属交易所(LME)铜价周二小幅上涨，因中国强劲的工业生产数据带来的支撑抵消了LME系统可用库存增加以及美元走强带来的拖累。 伦敦时间7月15日17:00(北京时间7月16日00:00)，LME三个月期铜收盘上涨26.50美元，或0.28%，报每吨9,645.50美元。铜价本月迄今已下跌逾2%，已从7月初创下的三个月高点每吨10,020美元回落。　　 大宗商品市场分析公司Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith表示，短期内铜价可能回落至每吨9,585美元左右。 “如果能守住这个水平，就有机会上涨。” 美国上周表示计划自8月1日起对铜进口征收50%的关税后，其他国家对美国的出口变得不那么有吸引力了。 由于美国宣布铜进口关税时距离关税截止日期还有三周时间，LME注销仓单已降至仅占总库存的11%，为12,625吨，处于五个月来的最低水平，而一个月前为56,325吨。 随着LME系统中铜的供应量不断增加，现货/三个月铜合约贴水扩大，最新为每吨80美元，创五个月最阔贴水。相比之下，不到三周前为升水320美元，当时市场担心近期供应吃紧。 稍早公布的数据显示，美国6月CPI上升，可能标志着预期已久的关税引发的通胀上升的开始，令美联储对恢复降息持谨慎态度。 美国劳工统计局数据显示，CPI继5月份小幅上涨0.1%后，在6月环比上涨0.3%。这是自1月份以来的最大涨幅。同比在继5月份上涨2.4%之后上涨了2.7%。核心CPI上涨0.2%，同比上涨2.9%，此前连续三个月上涨2.8%。 知名投行高盛（Goldman Sachs）在一份报告中称，预计短期内铜价将下跌，因随着8月1日美国50%铜关税生效前出现的铜进口潮告一段落，美国以外市场铜供应短缺局面将缓解。 该投行调降8月份LME铜价预估，从之前的每吨10,050美元下调至每吨9,550美元；维持2025年年底铜价预估为每吨9,700美元，2026年和2027年均价预估则分别为每吨10,000美元和10,750美元。 另外，美国废铜市场参与者表示，正寻求将LME而非COMEX铜合约作为计算折扣率的基准价格--这一举措在7月11日当周COMEX价格剧烈波动后获得支持。 国家统计局7月15日发布的数据显示，中国2025年6月原铝（电解铝）产量为381万吨，同比增长3.4%。1-6月累计产量为2238万吨，同比增长3.3%。 数据亦显示，2025年6月，中国十种有色金属产量为695万吨，同比增长4.4%。1-6月累计产量为4032万吨，同比增长2.9%。

7月14日（周一），伦敦金属交易所(LME)期铜收跌，因库存跳增且美元走强引发抛售。 伦敦时间7月14日17:00(北京时间7月15日00:00)，LME三个月期铜收盘下跌41.50美元，或0.43%，报每吨9,619.00美元。稍早该合约低见每吨9,575美元。铜价的强劲技术支撑位处于100日移动均线9,565美元附近。 LME仓库的铜库存总量为109,625吨，较前一交易日仅增加900吨。然而，交易商关注那些被注销或指定用于交割但随后重新获得仓单的库存。 超过26,000吨原定从亚洲地区退出LME系统的铜库存已被重新登记，这意味着这些库存可以再次在该交易所内进行交易。 美国总统特朗普上周宣布，自8月1日起对铜产品征收50%的关税。交易商表示，被取消的仓单很可能原本计划在进口关税生效前运往美国，而业内此前预计进口关税将于11月生效。 物流人士称，从该政策宣布到8月1日截止日期仅有三周时间，不足以从亚洲运送金属。 LME铜供应量增加，使现货/三个月合约贴水扩大至每吨50美元，为4月23日以来的最高水平。 中国海关总署周一公布的数据显示，中国6月未锻轧铜及铜材进口量为46.4万吨，1-6月累计进口量为263.3万吨，同比减少4.6%。 中国6月铜矿砂及其精矿进口量为235.0万吨，1-6月累计进口量为1,475.4万吨，同比增加6.4%。 中国6月未锻轧铝及铝材出口量为48.9万吨，1-6月累计出口量为291.8万吨，同比减少8%。 丸红株式会社表示，截至6月底，日本三大港口铝库存降至31.67万吨，较上月下降4.3%。 据新闻网站Bisnis.com周一援引印尼能源与矿产资源部长巴赫里尔的话报导，从2026年起，印尼将把采矿配额的期限从目前的三年缩短为一年。 总体而言，美元走强给工业金属造成压力。 （文华综合）

7月11日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，受累于市场预期美国即将对进口铜征收50%关税可能会削弱需求，且投机客平仓。 伦敦时间7月11日17:00(北京时间7月12日00:00)，LME三个月期铜下跌40美元，或0.41%，收报每吨9,660.5美元。 该合约本周下跌约2%，为连续第二周下跌。 瑞士宝盛银行驻苏黎世分析师Carsten Menke表示：“鉴于美国将征收关税，这将对需求产生抑制作用。” “我认为，另一个因素是投机客平仓，他们现在需要重新评估形势，之前的形势相当乐观。” Menke预计LME期铜价格将回落至每吨9,000美元或以下。 美国今年2月份宣布对铜进口展开调查后，投机客因预期将征收关税而推高了近几个月的美国铜价。 COMEX铜期货本周创下每磅5.90美元的历史新高，之前美国宣布将对进口铜征收50%的关税，但周五基本持平于5.59美元，使得COMEX铜较LME铜每吨溢价2,663美元，溢价率达27%。 分析师表示，由于贸易商今年迄今已向美国出口了约一年的铜以避开关税，库存过剩拖累COMEX铜价。

7月10日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜收高，在连续五日下跌后出现反弹，因逢低承接买盘，且追随美国铜价走高。 美国铜价反弹，此前美国表示将从8月1日起对铜征收50%的关税，但鉴于美国铜市已经供过于求，且关税细节不确定，价格仍处于纪录高位之下。 伦敦时间7月10日17:00(北京时间7月11日00:00)，LME三个月期铜上涨70美元，或0.73%，收报每吨9,700.5美元。 交投最活跃的COMEX期铜合约最新报上涨2.15%， 至每磅5.605美元，周二创下5.90美元的纪录高位。 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“我认为，（美国铜价）急升的趋势可能还会自行持续一段时间。” “在可预见的未来，市场将拥有充足的供应，这也是纽约铜的升水不应反映50%关税的原因之一，”他称。“此外，未来三周还可能发生很多事情。” COMEX铜价较LME期铜的升水周四报每吨2,615美元，或27%，较周二触及的峰值略有下降。 据央视新闻客户端报道，美国总统特朗普9日宣布，将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。美国媒体警告，此举恐将导致美国制造商投入成本飙升，给美国制造业带来沉重打击。

7月9日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜收跌，此前美国宣布计划对铜征收50%关税。 伦敦时间7月9日17:00(北京时间7月10日00:00)，LME三个月期铜下跌160美元，或1.63%，收报每吨9,630.5美元。 美国期铜相对于伦敦指标期铜的升水扩大，市场对美国计划对铜征收50%的进口关税做出反应。 据新华社报道，美国总统特朗普8日表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，但没有透露新关税生效具体时间。 据美国消费者新闻与商业频道报道，内阁会议结束后，美国商务部长卢特尼克说，商务部已完成对铜进口状况的调查，他预计新关税“可能在7月底或8月1日实施”。 交投最活跃的COMEX期铜合约较全球指标LME三个月期铜的升水周三扩大至26%，特朗普宣布相关消息前为13%。 花旗分析师在一份报告中表示：“这是2025年铜市的分水岭，即将实施的关税将突然关闭进一步向美国大量出口铜的窗口。” COMEX/LME升水仍低于计划中的50%关税税率，市场等待有关进口关税影响哪些铜产品和供应商的进一步信息。 高盛表示：“与之前的关税一样，这一较高的初始关税税率可以作为谈判的工具，之后可以做出让步或给与豁免。” 花旗表示，包括智利和加拿大在内的美国最大铜供应国最终可能获得25%的较低税率。 LME现货铜较三个月期铜的升水从周二的51美元降至22美元。不到两周前，该升水曾触及320美元的2021年11月以来最高。