据当升科技（300073）消息，7月8日，公司控股子公司当升科技（芬兰）新材料有限公司（以下简称“芬兰当升”）与国际银团在芬兰签署总额5.144亿欧元（约合人民币39.95亿元）的绿色项目融资安排，用于支持其位于芬兰南部科特卡的正极材料生产项目建设。 该项目一期规划产能为年产6万吨正极材料，将采用先进制造技术，并严格执行高标准环保要求。 该项目预计将向包括LGES、AESC、SK On等在内的全球主流电池制造企业供货，以满足区域对本地化电池材料持续增长的需求。 当升科技表示，本次融资是项目实施进程中的重要里程碑，体现了融资各方对当升科技在欧洲打造高端正极材料本地化供应体系战略的高度认可与信心。 电池网注意到，今年1月，当升科技公告，为支持芬兰电池产业链的发展及清洁能源转型，芬兰国家商务促进局作出决议批准向芬兰当升提供最高约1.15亿欧元的补助（具体金额以实际拨付为准），用于其欧洲新材料产业基地一期项目。该补贴金额不超过符合项目建设投入要求的资本性投入总额的20%，补贴资金按建设进展分阶段拨付。 1月20日 ， 芬兰当升收到芬兰当地政府下发的27,810,484欧元补助（折合人民币约2.26亿元），该政府补助与资产相关，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的1.71%。 据悉，芬兰当升成立于2024年3月，是当升科技（持股70%）与芬兰国家直属企业芬兰矿业集团（持股30%）的合资企业，项目总投资约8亿欧元（折合人民币约65.44亿元），NCM规划产能20万吨/年，LFP/LMFP规划产能30万吨/年。其中，首期项目已于当地时间2025年4月29日奠基，NCM产能6万吨/年。 除了海外项目，当升科技也在加速布局国内产能。 今年4月，当升科技公告，公司拟与云天化（600096）共同投资建设15万吨/年磷酸铁锂生产线项目、20万吨/年高性能磷酸铁电池新材料前驱体项目及配套中水环保项目和配套管道输送项目（合称“磷酸铁锂一体化项目”），预计总投资44.93亿元。其表示，本项目建成后有利于为公司高端产品研发及产业化提供资源支撑，为公司拓展动力及储能领域高端客户、抢占市场份额提供坚实的产能保障，有效实现本次拟建设的西南双基地及已建成的攀枝花生产基地低成本稳定供应。 具体来看，当升科技与浙江友山新材料科技有限公司（以下简称“友山科技”）及云天化分别就转让云南友天新能源科技有限公司（以下简称“友天科技”）及云南云聚能新材料有限公司（以下简称“聚能新材”）部分股权事宜签订了《股权转让协议》，当升科技拟以自有或自筹资金14,500万元购买友山科技持有的友天科技51%股权（交易价格：3,600万元）和其持有的聚能新材49%股权（交易价格：10,900万元）。 交易完成后，聚能新材将投资建设20万吨/年高性能磷酸铁新材料前驱体项目，预计总投资18.39亿元；友天科技将投资建设15万吨/年磷酸铁锂项目，预计总投资26.54亿元。

2026年上半年，锂盐赛道正被业内用“全面复苏”来形容。 从价格层面来看，今年年初电池级碳酸锂均价约为12万元/吨，5月中旬一度冲高至20万元/吨的阶段高点，尽管6月末有所回落，但上半年整体价格依然保持在15万元—20万元/吨区间，相较于2025年上半年的7万元/吨，已实现翻倍跃升。 需求端更为明显。青海某年产万吨级碳酸锂企业人士近日透露，“近期碳酸锂需求比较旺盛，处于满产满销状态，生产有些跟不上订单需求。” 在此背景下，锂电上游材料企业上半年业绩扎堆报喜，行业整体摆脱前几年的亏损困境，呈现“全员盈利、大幅预增”的复苏态势。 7月10日晚间，又有两家锂盐企业披露了亮眼的半年度成绩单。 中矿资源：预计2026年半年度净利润同比增长1078%—1302% 中矿资源（002738）公告，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为10.50亿元-12.50亿元，同比增长1078%—1302%。 中矿资源表示，上半年，公司预计归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现较大幅度增长，主要受益于下游储能及动力电池行业的发展，锂盐产品价格同比上行，公司锂电新能源原料开发与利用板块经营效益改善，利润实现同比增长，公司整体盈利水平提升；公司所属纳米比亚Tsumeb冶炼厂因业务转型，与上年同期相比大幅减亏。 融捷股份：预计上半年净利润同比增长956.84%—1191.69% 融捷股份（002192）公告，预计2026年上半年净利润为9亿元-11亿元，同比增长956.84%—1191.69%。 融捷股份表示，上半年锂精矿产销量及销售价格同比大幅增长，以及联营锂盐企业成都融捷锂业净利润大幅增加，致使公司净利润同比大幅增长。 除了中矿资源和融捷股份，7月10日，紫金矿业（601899）和西部矿业（601168）也披露了半年度业绩预告：紫金矿业预计，上半年归母净利润约391亿元，同比增长约68%；西部矿业预计，上半年归母净利润40亿元到43亿元，同比增加114%到130%。 行业景气度全面上行，锂盐厂商业绩翻倍增长成为常态。 7月初，盐湖股份（000792）预计，上半年净利润60亿元—63亿元，同比增长131.38%—142.95%；藏格矿业（000408）预计，2026年上半年实现归母净利润35.5亿元—37.5亿元，同比增长97.20%—108.31%；雅化集团（002497）预计，上半年归属于上市公司股东的净利润为11亿元—13亿元，同比预增710.17%—857.48%。 回看上半年，受益于新能源汽车稳步复苏、储能产业持续高增，下游动力电池、储能电池需求双轮驱动，叠加行业供给格局收紧、市场库存低位运行，碳酸锂等锂盐产品价格持续回暖，实现量价齐升。 虽然6月下旬价格有所回调，但行业基本面对锂价的支撑并未松动。 锂业龙头赣锋锂业在其临时股东会上表示，近期碳酸锂价格波动较大，但从行业基本面来看并无显著变化——目前锂盐产品的供需关系仍处于紧平衡的状态。6月份价格下跌主要受现货淡季、库存担忧升温（市场对隐性库存的担忧被放大）以及期货价格持续走弱等多重因素叠加影响。公司认为，短期的碳酸锂价格波动反而为下游客户后续旺季采购和需求释放做了良好铺垫。 展望下半年，SMM分析认为，短期碳酸锂价格或延续震荡偏弱格局。供应端方面，部分锂盐厂检修持续、原料流通趋紧对价格形成一定支撑；但三季度津巴布韦锂矿到港节奏带来的供给弹性、江西矿山对国内碳酸锂的实际有效供给是后续关键变量。需求端方面，下游刚需采购及15万元/吨附近补库意愿对价格形成托底，但追高动力不足。预计短期锂价将在15万元—16.5万元/吨区间维持震荡。 综合各方判断来看，下半年锂价虽说还有波动，但大涨大跌的可能性都不大。储能需求还在往上走，动力电池需求也在稳步增长，在行业“紧平衡”格局延续的背景下，锂盐价格大概率将维持高位震荡运行。 简单来说，稳着来，可能是下半年锂盐赛道的主旋律。当然，锂盐厂商的业绩也大概率将延续增长态势。

企查查数据显示，截至7月9日，国内现存锂电池相关企业5.26万家。注册量方面，2025年全年注册锂电池相关企业705家。截至目前，今年已注册352家。 从经营时间来看，锂电池相关企业多为成熟企业，成立年限在10年以上的企业占比最高，达48.25%。 从注册资本分布来看，锂电池相关企业多为资金密集型企业，注册资本分布在1000万元（含）-5000万元区间的企业占比最高，达27.86%；注册资本分布在5000万元及以上企业占比23.48%，两者合计超50%。 从地区分布来看，分布在华东地区的企业占比高达41.74%，是锂电池相关企业最密集的区域。华南地区紧随其后，占比28.77%，珠三角的电子信息产业基础与完善的供应链体系，支撑了锂电池企业的快速发展。两者合计占比超70%，形成“华东+华南”的双核心格局。其他地区占比均不足10%。

SMM 7月10日讯：本周钴市场产品价格继续维持弱势整理的态势，虽然电解钴价格小幅上涨2000元/吨，但终端需求并未出现实质性的改善，下游需求的回暖情况依旧是整个钴产业链“翘首以盼”的未来。而回顾2026年上半年的电解钴价格，虽然有下游需求 表现不佳的拖累，但整体价格重心依旧较2025年同期上涨明显，同比涨幅高达97.22%........SMM整理了本周钴系产品的价格变动情况以及上半年钴市场的价格回顾，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价小幅上涨，截至7月10日，电解钴现货报价涨至38~38.7万元/吨，均价报38.35万元/吨，较7月3日的38.15万元/吨上涨2000元/吨，涨幅达0.52%。 》查看SMM钴锂现货报价 供应端来看，主流冶炼厂出厂价小幅上调至39万元/吨；贸易商报价基差保持在平水至升水10000元/吨区间。需求端，本周下游变化不大，多数企业维持刚需备库，终端需求尚未出现实质性改善。 短期来看，下游支撑偏弱叠加行业库存高位，电解钴价格或以震荡运行为主；但电解钴价格若要步入修复通道，仍有赖于钴中间品、硫酸钴等上游品类的价格上行带动。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价依旧偏弱运行，截至7月10日，硫酸钴现货报价跌至8.42~8.6万元/吨，均价报8.51万元/吨，相较7月3日下跌900元/吨，跌幅达1.05%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，本周硫酸钴市场成交维持清淡，价格重回偏弱阴跌态势。供应端，原生冶炼厂报价依然坚挺，主流企业继续守住8.5万元/吨关口；但部分回收冶炼厂为促进出货，重新下调报价，当前市场最低报盘已回落至8.0-8.1万元/吨。需求端暂无明显改善，下游企业多按订单安排生产节奏，产品结算普遍参考月均价，为规避时点采销价差风险，多数企业月初观望为主，补库动作仍将在7月中下旬后，或有可能延迟到8月份。近期少数企业库存偏低，虽有意向补货，但心理价位低于8万元/吨，实际落地有限。 短期硫酸钴价格预计维持震荡偏弱格局，行情持续性修复仍需等待下游集中补库需求的兑现。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价在周初小幅下跌250元/吨之后便持稳运行，截至7月10日，氯化钴现货报价暂时持稳于10.2~10.4万元/吨，均价报10.3万元/吨，较7月3日跌幅达0.24%。 现货市场上，据SMM了解，本周氯化钴市场维持清淡，询单活跃度较前期略有提升，但实单落地仍十分有限。供给端，冶炼厂报价整体趋稳，但在缺乏规模成交的情况下，当前报盘更多反映卖方态度，实际参考价值仍待验证。需求端，"买涨不买跌"心态继续主导，下游仍在判断当前价格平台是短暂停顿还是阶段性底部，入市意愿不强，整体观望情绪依然浓厚。 短期来看，氯化钴价格或以横盘整理为主，进一步下探空间有限。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价同样在首个交易日下跌后暂时维稳，截至7月10日，四氧化三钴现货报价暂时持稳于31~33万元/吨，均价报32万元/吨，较7月3日下跌2500元/吨，跌幅达0.78%。 从现货市场来看，本周四氧化三钴市场延续冷清氛围，实际成交依旧寥寥。供给端，半年度节点过后，前期偏空企业已陆续完成库存去化，集中抛售压力有所缓解，报价趋于平稳。需求端，下游正极材料厂虽有采购窗口，但在价格持续磨底阶段仍以压价询盘、按需少量补库为主，采购放量意愿不强，低迷行情对上游出货节奏的压制仍在延续。 短期来看，四氧化三钴走势仍锚定钴盐端价格方向，预计以跟随氯化钴窄幅波动为主。 消息面上， 2026年上半年已经落下帷幕，回顾上半年的钴市场表现，虽然电解钴价格在上半年受下游需求疲软拖累，但因此前刚果（金）对钴禁令等的一系列措施影响，电解钴价格整体仍维持在近三年来的相对高位运行 。据SMM历史价格显示，2026年上半年，电解钴现货均价报424325.43元/吨，相较2025年上半年的215154.7元/吨上涨209170.73元/吨，涨幅达97.22%。 》点击查看SMM新能源产品现货报价 分月份来看： 2026年1月，在资金获利了解、宏观情绪走弱、其他金属下跌拖累等影响下，电解钴价格冲高回落并长期持稳在偏低位。其他钴产品在较强的原料成本支撑下，虽然价格未出现下跌，但也缺乏上行动力，进入维稳状态。 春节期间在各种利多消息影响下，电解钴价格短暂回升；但随后在内外套利、下游低备货需求、资金压制等影响下，价格持续阴跌回归低位，终端低库存运行，仅维持刚需采买。钴盐市场分歧依旧较大，上游看涨不愿意降价出货，仅有资金压力的企业降价出货，下游在没有订单的情况下不愿意高价采购，市场维持清淡，价格整体仍持稳。 4月~5月，下游排产与订单情况不及市场预期，叠加上多数企业具有相对充足的原料库存，采购意愿弱，仅少批量采购低价原料。供给端虽然绝大多数冶炼厂由于高原料成本支撑维持挺价，但仍有部分回收冶炼厂及贸易商由于资金压力，让利出货，导致价格整体呈现缓慢阴跌的状态。 进入2026年6月份，钴市场延续阴跌，各产品价格重心继续下移。电解钴终端需求不振，叠加部分企业受资金及财报压力，持续在现货和盘面抛货，价格承压。钴盐端受下游三元前驱体及四氧化三钴排产走弱影响，采购维持刚需、压价明显，成交重心持续下移。钴中间品在矿企挺价与国内冶炼厂采购低迷的博弈中小幅走弱，跌幅小于钴盐，冶炼利润进一步压缩。整体来看，供需策略性僵持延续：上游成本支撑与下游压价对峙，部分企业因中报业绩及资金压力降价出货，进一步拖累市场。 展望7月份，短期来看，下游需求疲软，以及市场仍存在的高库存对价格上涨存在抑制，价格可能维持低位震荡，甚至部分投机的贸易商可能由于价格低迷，抛货离场。但若是其他钴产品上涨，电解钴价格也有跟随上涨的可能性。 若想知道更多钴市场分析详情，可查看SMM于每月上旬发布的 SMM钴产业链研究报告 ！SMM后续也将发布2026年上半年钴市场行情总结及下半年展望分析，敬请关注~

2026年7月10日   一、黑粉价格走势：铁锂振荡运行、三元前高后低、钴酸锂以阴跌为主     2026 年上半年，三大品类黑粉价格走势显著分化。磷酸铁锂黑粉与碳酸锂现货及期货价格高度联动；三元电池粉受镍钴锂多元金属价值支撑，呈"前高后低、宽幅震荡"；钴酸锂电池粉在钴价单边走弱的压制下，呈"高位横盘后加速下行"，三者走势差异深刻影响了不同品类湿法企业的盈利结构。   磷酸铁锂极片粉锂点价格受春节前备货及碳酸锂上涨带动，1月底快速冲高至16,350元/吨；节后随碳酸锂回调至6850元/锂点，3月整体振荡运行，又在5月13日触及年内高点8775元/锂点；此后碳酸锂高位回落，铁锂黑粉同步下跌至6月30日日的6725元/锂点，上半年均价约为6971元/锂点，价格中枢较2025年同期显著上移。 且铁锂修复企业近期的生产活跃拓宽了废旧铁锂极片端的需求领域，使得极片黑粉与电池黑粉的价差逐步拉大，部分湿法企业被迫改采电池黑粉或高价竞购极片黑粉。 三元极极片粉镍钴锂系数年初报76.5%-78.5%，1月下旬在节前备货共振下快速冲高至78%-80.5%；春节后短暂回调至78%-80%，此后在镍钴锂价格振荡中缓步下移。6月底随镍钴锂价格集体走弱回落至77%-79%，上半年平均系数约为78%-80%。 上半年三元523极片黑粉均价为105845元/吨。 钴酸锂极片粉钴锂系数中，钴系数明显偏高，锂系数偏低。年初钴系数为88%-89%，锂系数为77%-79%；此后高位横盘近三个月；5月下旬起在硫酸钴价格持续下行及下游钴酸锂正极厂采购冷淡的压制下加速下跌，6月30日钴系数跌至78%-80%，锂系数为75%-77%。上半年钴酸锂极片黑粉均价约245415元/吨。 上游湿法企业采买积极性再度下降，市场成交清淡。 核心结论是：磷酸铁锂黑粉是上半年波动弹性最大的品类，年内高低点差价高，与碳酸锂期货联动日益紧密，部分铁锂回收企业已引入"期货倒扣加工费"的计价模式；三元电池粉凭借镍钴锂多元金属价值对冲，上半年以振荡为主，波动较为温和；钴酸锂电池粉受钴价单边下行及下游需求疲软双重压制，自年内高点累计下跌，全程承压。三者走势背离加剧了品类间的盈利分化。   二、黑粉市场格局：产量逐月攀升，铁锂占比稳居首位 2026 年上半年，锂电黑粉总产量同比明显抬升，月度产量整体震荡上行。 据SMM统计，打粉环节月度回收总量由1月的41,614吨逐月攀升至6月的72,651吨，上半年合计约33.3万吨；二季度各月维持在64,000-73,000吨区间。回收料碳酸锂产量同步增长，由1月的9480吨增至6月的14190吨，上半年合计约6.7万吨；回收料硫酸钴产量合计约0.9万金属吨。回收料硫酸镍产量合计约3.3万金属吨。 从品类结构来看，磷酸铁锂黑粉凭借庞大的产间废料基数与支撑，稳居黑粉产量首位，三元黑粉湿法产能利用率也所修复，随着黑粉进出口的开放，月度产出持续环比提升。钴酸锂黑粉在二季度受下游需求平淡及头部企业阶段性停采影响，生产节奏放缓，月度产量波动下行。   三、湿法回收运营：品类利润分化显著，成本传导机制差异凸显       2026 年上半年，锂电黑粉外采利润呈现明显的结构性分化，行情变化由上游原料波动与废料、粉料价格传导错配共同主导。 三元湿法端：。三元黑粉价格跌幅相对温和，主因镍钴锂多元金属价值形成对冲，单一金属走弱不会直接击穿盈亏线。但由于外采加工型企业对镍钴盐价波动的被动接受度较高，利润修复弹性明显弱于自有回收渠道的一体化企业。 钴酸锂湿法端：纯钴及高钴废料盈利全程承压。硫酸钴价格持续下行叠加下游钴酸锂正极厂需求冷淡，钴锂系数持续下调。4月因钴盐与电钴价差收窄导致电钴反溶硫酸钴丧失经济性，叠加头部企业在去库后恢复采买，价格曾小幅回升；但5-6月钴价加速下跌后，上游湿法企业采买积极性再度下降，市场成交清淡。 整体来看，2026年上半年具备自有回收渠道的头部企业盈利稳定性显著优于外采加工型企业，行业盈利分化格局短期难以弥合。   四、政策与合规：新规落地重塑行业格局，专项行动加速洗牌 2026 年1月16日，工信部等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，确立"全渠道、全链条、全生命周期"管理框架，并于4月1日起正式施行，标志着行业监管从指导性文件升级为强制法律约束。 4月底，五部门进一步启动联合执法专项行动，聚焦违规交售、非法拆解、无照经营等突出问题，全链条加码监管。 新规对回收行业的影响已在上半年逐步显现：一方面，"车电一体报废"制度与数字身份证管理推动电池流向更加透明，正规回收企业货源获取环境边际改善；另一方面，法规加速了非正规产能出清，行业集中度有望进一步提升。 五、下半年展望 展望2026年下半年，锂电回收行业有望延续产量增长态势，但核心矛盾将从"量增"转向"利稳"。 从供需端来看，26年之后仍是传统的动力电池退役旺季，叠加终端需求持续放量，废旧电芯供给有望环比增加，但电芯厂内循环分流趋势已不可逆，市场化流通货源的紧张程度仍将维持。"以质定价"和优质电芯高溢价成交将继续成为行业运行主逻辑。             SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875  

2026年上半年，全球储能电芯市场保持高增速与紧平衡状态。受去年下半年以来海内外大储订单激增的溢出效应影响，现有产能面临极大的交付压力。1至6月，各电芯厂加速排产，全行业储能电芯累计产量达到437.8GWh，月均复合增长率高达6%。尽管生产节奏显著加快，全行业电芯库存依然处于极低水位，且持续处于去库阶段。当前全行业库存仅维持在28GWh左右，库存周期被极度压缩至0.36个月。 产能供需偏紧直接导致头部厂家的接单余量受限。大部分一二线企业的订单排期已延伸至今年三季度以后，部分头部企业甚至已将订单签至2027年，现货散单“一货难求”。今年1-5月，储能电芯总出货量达366GWh，且自春节以来呈现逐月攀升态势。值得注意的是，市场原本预期出货量会在常规的330并网节点及4月出口退税下调后出现阶段性下滑。然而，在长单溢出、产能见顶的背景下，交货瓶颈已彻底转向供给端，导致今年的出货节奏并未遵循过往冲高回落的历史规律。此外，得益于海外户用储能需求的增加，户储电芯占比回升至14%左右，且技术路线正加速向大容量演进，逐步由传统的100Ah向314Ah乃至392Ah发展。 在产能扩建与产品代际更迭交汇之际，市场呈现出显著的结构性矛盾。年初业内普遍预期大储领域的新增产能将迅速向500Ah及以上规格切换。然而上半年的实际跟踪调研显示，大部分厂家超大容量电芯的投产与爬坡进度普遍不及预期，规模化放量预计将被推迟至今年三季度以后，并主要由行业中游的梯队厂家主导推动。与此同时，由于大电芯的扩产往往涉及对现有314Ah产线的改造，导致314Ah产能阶段性受损；而在终端市场，主流交付规格依然牢牢锁定在314Ah。这一错配在订单激增的行情下，直接引发了314Ah电芯的结构性短缺。为填补缺口，部分厂家已开始紧急新投314Ah产能，预计年内还将有40GWh的相关产能陆续落地。 供需关系的扭转与上游成本的波动，直接推动了电芯价格的强劲修复。目前，314Ah电芯价格已从年初的0.32元/Wh稳步上行至0.365元/Wh附近。此轮涨价的核心驱动力为原材料成本上涨与供需错配。依据行业通用的碳酸锂价格联动机制测算，碳酸锂每上涨1万元/吨，电芯成本增加约0.006元/Wh。随着碳酸锂价格由1月初的12万元/吨上探至5月份的18万元/吨，叠加其他辅材成本的跟涨，电芯综合制造成本累计攀升已超0.04元/Wh。在利润分配层面，当前314Ah散单的行业平均毛利率修复至10%左右；部分厂家为深度绑定核心大客户，战略性将长单毛利率压缩至6%-8%；而在现货供应极度偏紧的当下，规模较小的散单客户往往需要让渡15%以上的毛利溢价方能锁定货源。 当前储能市场的爆发得益于海内外政策红利的密集释放与市场机制的持续完善。国内方面，尽管部分地区补贴有所退坡，但114号文落地完善了容量电价机制，有效夯实了独立储能的保底收益，叠加辅助服务红利与电力现货市场的深入发展，进一步打开了项目的盈利上限。海外市场则呈现出多点开花的增长动能。美国凭借ITC政策延期至2033年、电网改造升级以及AI基建潮，为表前大储注入了极强的确定性；欧洲虽因高基数及电价回落致使户储增速放缓，但随着电力市场机制的深化以及新能源高渗透率的驱动，表前大储正强势接力；澳洲则在容量投资计划引入的保底收益与家用电池计划扩容的双轮驱动下增势可观。与此同时，中东由国家级战略与主权资本强势主导、拉美受限于薄弱电网倒逼出容量拍卖红利、非洲被极度缺电环境下的刚性保供需求拉动，新兴市场正加速释放增量空间。 基于上半年的强劲势头，预计2026年全年全球储能电芯产量将达到1033GWh，全年总体需求预计达到946GWh，交付高压将贯穿全年。进入三季度后，由于各家签订的价格联动机制存在时间差，5月份高位碳酸锂的成本压力将逐步传导至下游，带动电芯价格温和上涨。展望四季度，鉴于明年增值税出口退税政策将面临彻底取消，四季度必将催生出极为强烈的“抢出口”浪潮，这将使本就紧张的电芯供应链雪上加霜，届时电芯价格极有可能冲上全年顶峰。着眼明年，随着各家新产能的实质性落地与爬坡达产，供需紧张的格局将有所缓解，叠加原材料价格中枢的潜在下移预期，届时314Ah等主流电芯的价格预计将理性回落。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

2026年上半年，国内锂电隔膜市场整体呈现"先稳后紧、价格逐季抬升"的运行特征。一季度行业处于节后调整期。受春节放假、企业检修及下游采购节奏偏缓影响，2月产量明显回落，市场阶段性呈现供需双弱。进入3月后，动力及储能排产逐步恢复，隔膜开工率随之回升，但由于电芯厂节前备货相对充分，采购节奏偏稳，各规格价格整体调整有限。 3月下旬起，供需关系开始趋紧。动力及储能需求持续增长，头部隔膜企业订单饱满，产能利用率接近高位。头部电芯企业不仅锁定主流隔膜产能，部分长协进一步延伸至二三线隔膜企业，带动行业整体开工率提升至80%以上。在需求支撑及供给增量有限的背景下，隔膜企业提价意愿增强，但受产品定位及议价能力差异影响，不同企业调价进度分化明显。 5月是上半年涨价最集中的阶段。头部企业凭借饱满的在手订单及稳定的客户结构，价格传导较为顺畅；二三线企业受中低端产品竞争及议价能力有限制约，成交价格涨幅相对收敛。与此同时，电芯企业面临碳酸锂及其他主材成本上升压力，对隔膜涨价的接受度有所下降，上下游博弈加剧。6月，前期调价逐步落地，市场进入新价格执行阶段。下游需求维持高位，隔膜排产继续增长，供需整体保持偏紧，但进一步上涨的动能有所减弱，市场运行以稳为主。 产量方面，1-6月国内锂电隔膜累计产量约174.16亿平方米，其中湿法隔膜150.05亿平方米，占比86.16%；干法隔膜24.11亿平方米，占比13.84%。二季度隔膜产量约94.75亿平方米，环比一季度增长19.31%，反映出下游需求在二季度明显增强。价格方面，7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价由1月初的1.145元/平方米上涨至6月末的1.235元/平方米，累计上涨0.090元/平方米，涨幅约7.86%。 供给端：产量持续恢复，有效新增供给仍相对有限 2026年上半年，国内锂电隔膜产量整体呈现先降后升走势。 1月国内隔膜产量约27.23亿平方米。2月受春节假期、有效生产天数减少及部分企业检修影响，行业产量下降至24.01亿平方米，环比下降11.82%，为上半年单月最低水平。 进入3月后，伴随下游电池企业排产恢复，隔膜企业开工率逐步提升，3月产量增至28.18亿平方米，环比增长17.34%。4—6月，国内隔膜产量分别达到30.00亿平方米、31.63亿平方米和33.13亿平方米，环比分别增长6.46%、5.43%和4.74%，连续刷新年内单月产量高点。 从季度表现看，一季度国内隔膜产量约79.41亿平方米，二季度增至94.75亿平方米，环比增长19.31%。二季度产量明显增加，一方面反映动力及储能领域需求持续释放，另一方面也表明隔膜企业开工水平显著提升。 从工艺结构看，湿法隔膜仍是行业增产的主要来源。上半年湿法隔膜累计产量约150.05亿平方米，占隔膜总产量的86.16%。湿法隔膜月度产量由1月的22.96亿平方米增长至6月的29.00亿平方米，增幅达到26.30%；同期湿法产品占比由84.32%提升至87.53%。 二季度湿法隔膜产量较一季度增加约14.68亿平方米，占隔膜季度新增产量的95%以上。随着动力电池持续向高能量密度、薄型化方向发展，5μm等超薄湿法基膜及高性能涂覆产品需求增加，相关产线保持较高负荷运行。 干法隔膜方面，上半年累计产量约24.11亿平方米，占隔膜总产量的13.84%。2月干法隔膜产量下降至3.38亿平方米，随后逐步恢复，但4—6月单月产量基本维持在4.12亿—4.13亿平方米，增长相对有限。储能市场仍为干法隔膜提供稳定需求支撑，但由于湿法隔膜产量增速较快，干法产品占比进一步下降。 尽管上半年隔膜产量持续增长，但行业新增有效供给仍相对有限。现阶段产量增量主要来自存量产线提速、设备改造及产能爬坡，新建产能尚未形成集中释放。隔膜新产线从设备安装、产线调试到良率提升及客户认证，仍需经历较长周期，因此规划产能难以快速转化为有效供应。 受此影响，行业整体供给弹性仍然有限，尤其是5μm超薄基膜及部分高性能涂覆产品，供应持续处于偏紧状态。 需求端：动力与储能共同支撑，二季度订单明显增加 2026年上半年，隔膜需求呈现明显的季节性修复特征。 年初，下游电芯企业在春节前已完成阶段性备货，节前及春节期间采购节奏有所放缓。叠加部分隔膜企业进入春季检修阶段，市场供需同步减弱，价格整体保持稳定。 进入3月后，动力电池排产逐步恢复，储能领域需求保持较高景气度，隔膜采购需求持续增加。头部隔膜企业订单饱和度维持高位，部分企业产能持续紧张。 动力电池领域，磷酸铁锂电池凭借成本、安全性及循环性能优势，继续成为隔膜需求的重要支撑。随着主流新能源汽车市场需求增长，电池企业排产逐步提升，对湿法隔膜的采购量同步增加。同时，动力电池向高能量密度及快充方向发展，推动5μm等超薄基膜及高性能涂覆隔膜需求增长。 储能领域，上半年国内外储能项目订单保持较高水平，储能电池企业排产持续增加，对隔膜需求形成重要增量。随着储能电芯向大容量及长循环方向发展，电池企业对隔膜安全性、一致性及供应稳定性的重视程度进一步提升。 4月，行业整体开工率提升至约82%，头部隔膜企业接近满产，二三线企业订单亦较为饱满。为保障原材料稳定供应，部分头部电芯企业扩大隔膜供应来源，由锁定头部企业产能逐步延伸至具备稳定供货能力的二三线企业，带动行业整体产能利用率提高。 从产量变化看，国内隔膜月度产量由2月的24.01亿平方米增长至6月的33.13亿平方米，累计增长37.96%。产量快速恢复的同时，隔膜价格持续上涨，反映新增产量基本被下游需求消化，市场供需关系逐步由平衡转向偏紧。 价格端：一季度整体持稳，二季度进入集中上涨阶段 2026年上半年，7μm+2μm湿法涂覆基膜价格整体呈现阶梯式上涨走势。 一季度，隔膜价格以平稳运行为主。1月初，7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价为1.145元/平方米，随后小幅上涨至1.160元/平方米，并在春节前后保持稳定。春节期间，下游采购节奏有所放缓，部分隔膜企业同步开展检修，市场整体呈现供需双弱格局，各规格产品价格调整空间有限。3月下旬，随着动力及储能电池排产提升叠加原材料PP、PE的暴涨，部分头部隔膜企业开始酝酿提价。3月27日，7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价上涨至1.170元/平方米。4月，市场供需关系进一步趋紧，行业开工率维持高位，头部隔膜企业接近满产。但下游电芯企业仍对价格调整保持谨慎，市场价格以稳为主，7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价基本维持在1.170元/平方米。进入5月，隔膜价格进入上半年集中上涨阶段。7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价由月初的1.170元/平方米逐步上涨至5月底的1.231元/平方米，累计上涨0.061元/平方米，涨幅约5.21%。 本轮价格上涨主要受供需关系改善推动。一方面，动力及储能电池排产保持较高水平，隔膜企业订单持续增加；另一方面，新增有效产能释放速度相对较慢，头部企业产能利用率保持高位，部分产品供应趋紧。原材料价格上涨亦对隔膜企业成本形成一定影响。上半年部分时期聚丙烯和聚乙烯价格上涨至较高水平，但PP、PE在隔膜生产成本中的占比相对有限，市场价格调整更多反映行业供需关系变化，而非单纯的成本推动。与此同时，上下游价格博弈仍较为明显。头部隔膜企业凭借稳定客户资源、较高产品认证壁垒及紧张的有效产能，价格传导能力相对较强；二三线企业受中低端市场竞争及客户议价影响，实际涨价幅度相对有限。 进入6月，前期涨价逐步落地，市场以执行新签订单和稳定供应为主。6月大部分时间，7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价维持在1.231元/平方米，月底小幅上涨至1.235元/平方米，价格整体呈高位稳定态势。 从上半年整体表现看， 7μm+2μm湿法涂覆基膜日均价由1月初的1.145元/平方米升至6月底的1.235元/平方米，累计上涨7.86%。 其中，5月贡献了约68%的上半年累计涨幅，是价格上涨最集中的阶段。 下半年展望 展望2026年下半年，动力电池及储能需求仍将维持较高景气度，对隔膜需求形成持续支撑。随着终端排产保持高位，头部电芯企业采购需求预计相对稳定，部分订单仍将向具备稳定供货能力的二三线隔膜企业延伸，行业整体开工率有望维持较高水平。 供给端，新增产能仍以存量产线改造、设备提速及产能爬坡为主，新建产能短期内难以形成集中释放。受设备调试、良率提升及客户认证周期影响，规划产能向有效供给的转化仍需时间，预计下半年行业供给增量整体可控。其中，5μm超薄基膜及部分高性能涂覆产品供给弹性仍相对有限，结构性偏紧格局或将延续。 价格方面，前期涨价已逐步落地，短期市场将以执行新价格和稳定供货为主。受需求支撑及新增有效供给有限影响，预计下半年隔膜价格整体呈稳中偏强走势，但进一步上涨空间将受到下游电芯企业成本压力及价格接受度制约。分产品看，常规基膜市场竞争仍较充分，价格上涨空间相对有限；高端薄型基膜及涂覆产品受供需偏紧支撑，价格韧性预计更强。  

         下周，市场将迎来美国6月未季调CPI年率、中国第二季度GDP年率、美国6月PPI年率等重要宏观经济数据公布。此外，美联储将公布经济状况褐皮书。据悉，美国本周对伊朗发动新一轮打击，霍尔木兹海峡通航量急剧下降，但一名美国官员表示，美伊双方仍在就核问题进行“技术性谈判”。宏观消息好坏参半，预计将继续对基本金属市场交易形成一定扰动。 伦铅方面，受宏观因素持续扰动影响，伦铅延续盘整态势。同时，LME铅库存降势放缓，LME 0-3贴水进一步扩大，最新报-44.34美元/吨。此外，东南亚市场高品质铅锭维持高升水状态，低品质铅锭成交困难，两极分化情况仍然存在。高库存与高升水因素相互博弈，若无新的驱动因素出现，预计伦铅将维持箱体震荡走势，运行区间为1885-1915美元/吨。 沪铅方面，在铅冶炼企业减产及下游提货增加的共同作用下，铅锭库存持续去化，对本周铅价形成一定支撑。而下周，随着沪铅2607合约临近交割，或带动部分厂库向交割仓库转移，铅锭去库难以保持持续性。需关注隐性库存向显性库存转化的节奏，警惕铅价冲高回落风险。预计下周沪铅主力合约将运行于15900-16250元/吨。 现货铅价格预测：15850-16050元/吨。消费端，铅蓄电池市场需求偏弱，下游企业维持以销定产，对铅锭需求有限。供应端，原生铅企业有检修后复产预期，再生铅企业则检修增多，两者生产差异预计将使再生铅价格表现强于原生铅，再生精铅贴水交易的概率下降。原生铅市场则将重点关注交割带来的现货流通货源减少，以及其对现货贴水水平的影响。

SMM7月10日讯： 2026年上半年，硅基负极材料市场在终端高能量密度需求牵引下，实现了产能与出货量的双维度提升。然而，受制于技术壁垒与客户认证周期，市场内部呈现出显著的“高端紧缺、中低端过剩”的结构性分化特征。 一、2026年H1市场格局复盘 （一）H1市场格局回顾：产能释放提速，出货量高增，但市场“冷热不均” 据SMM数据统计，2026年H1中国硅基负极产量0.51万吨，同比2025年H1涨幅达45%，增速亮眼。但值得注意的是，受工艺壁垒、下游头部电池厂定点绑定影响，行业供给端并未实现“百花齐放”，而是加速向第一梯队集中，据SMM数据统计，2026H1行业CR3超70%，这一高度集中的态势意味着，中小厂商在技术验证、成本控制及大规模稳定交付等方面正面临日益严峻的挑战，行业进入壁垒持续抬高。 （二）技术路线市占率 从技术路线结构来看，硅氧负极凭借其在消费电子及部分动力领域的长期应用积累，当前仍占据硅基负极市场的出货量大头。然而，从增量市场与高端应用风向标来看，CVD法硅碳负极正快速崛起为下一代高性能体系的“唯一解”。在此背景下，尽管目前CVD路线的整体出货占比仍低于其他硅基体系，但在新增高端项目定点中的渗透率已显著提升，技术路线代际更替的趋势不可逆转，未来几年其市场份额有望进一步扩大。 （三）价格走势回顾 价格端的分化是上半年市场最直观的缩影。在有效产能偏紧、认证门槛高的背景下，短期供需错配支撑了高端硅基负极的下游需求，高品质产品呈现“一货难求”局面，价格维持强势运行；与之形成鲜明对比的是，中低端产品面临需求增速放缓与同质化产能足以满足下游需求的双重压力，性价比竞争日趋白热化，价格承压下行，行业洗牌的前奏已然拉响。 二、后市展望 短期来看：高端坚挺，中低端承压 展望2026年下半年，高端硅基负极价格预计将维持高位震荡格局。尽管前期规划的产线正陆续投产，但受制于客户认证周期和良率爬坡进度，有效供给增量仍然有限，供需紧平衡状态短期内难以打破。反观中低端硅基负极，则面临新增产能集中释放与下游需求增量平缓的双重挤压，价格下行风险进一步加大，落后产能淘汰或将加速。 远期来看：性价比拐点渐近，价格中枢有望下移 中长期而言，CVD硅碳负极的理论成本将呈现下行趋势，主要驱动力来自三方面：其一，原料产能的不断扩张，价格有望进一步下探；其二，CVD设备正向大型化方向发展，叠加国产化率持续提升，单位折旧成本有望明显降低；其三，随着万吨级产线陆续达产，规模效应将逐步释放，进一步摊薄制造成本。综合来看，硅碳负极的性价比拐点必将到来，届时其在单位容量成本上有望与石墨持平甚至更具优势，从而真正实现商业化应用。 核心关注点 后续市场演进的核心看点，主要集中于三个方面：一是硅基负极新增产能的爬坡速度与下游对高价格的接受度之间能否实现动态平衡；二是中低端落后产能的出清节奏，这将决定行业供给格局的重塑进程；三是材料企业能否在“增量不增利”的行业大环境下，持续守住技术溢价，并通过产品迭代与成本优化构建长期竞争壁垒。这三个因素的交互演进，将深刻影响硅基负极材料行业未来数年的竞争格局与发展路径。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902