SMM 10月8日讯： 十一假期期间，钠电产业链整体延续节前格局，未出现明显变化。材料端，正极主流企业按既定安排执行错峰生产：部分企业自节中起停机开展检修，由代工主体衔接保供，核心客户订单交付未受影响；新签约的万吨级产线建设正常推进。负极端，部分企业新产线调试与试生产准备按计划进行，目标10月下旬具备投产条件、11月中旬批量交付的节奏未变。原料价格节日期间整体平稳，磷系原料延续回落后的低位、竹基原料价格稳定、椰壳炭维持节前水平。电芯端，"金九银十"交付节奏延续，储能项目年底前并网的导向明确，主流产品价格维持在0.6元/Wh附近，未出现新的价格调整。 假期前后行业的关注点并未消退，而是后移至三个节点：一是10月下旬负极新产线能否如期投产，二是180Ah能量密度型产品的推出与验证进展，三是四季度订单兑现情况。整体看，行业处于"平稳过渡、蓄势待发"的阶段，假期未改变供需紧平衡的基本面。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 9月30日讯： 9月28日，工信部等七部门联合印发《新型电池产业发展"十五五"规划》，这是我国电池领域首个国家级专项规划，也是钠电池首次写入国家层面的电池产业顶层设计。SMM认为，规划对钠电最关键的定性只有一句——"构建以锂电池为主，钠电池、液流电池等协同发展的新型电池产品供给体系"：既承认锂电主力地位，也正式给了钠电"体系内角色"而非"备胎"的产业坐标。叠加9月1日落地的"锂电征消费税、钠电免征至2028年底"的税负剪刀差，钠电的政策红利期与技术爬坡期首次高度重叠，行业将从"要不要做"的争论，全面转入兑现阶段。 一、规划中的钠电：五个维度的实质性条款 规划共五方面十九项重点任务和五个专栏，钠电相关表述分布在五个维度，均属实质条款而非点缀。身份上，钠电与锂电、液流电池并列为新型电池三大代表体系，"以锂为主、协同发展"的定调确认了锂钠并举而非锂钠替代的长期格局，钠电的市场空间应按功能互补与场景分流逻辑测算，而非对锂电存量的简单替代。产品上，专栏三为钠电单列条目，明确"发挥成本、安全性和资源保障优势"，发展高功率启停电池、高安全耐低温动力电池和长循环储能电池——恰好对应钠电已跑通商业化验证的三条赛道：重卡启驻一体替代铅酸、高寒地区动力装车、以及以宁德时代与海博思创三年60GWh订单为代表的储能，规划等于对现有路线的官方追认。材料上，专栏二将聚阴离子、层状氧化物正极与硬碳、无烟煤、钠金属负极同锂电材料并列写入，"无烟煤"首次出现在国家级规划文本中，指向煤基硬碳路线获得政策背书。制度上，任务十四点名推进钠电标准研制，任务十六要求布局高比能钠电核心专利——标准与性能分级正是当前钠电最稀缺的基础设施。场景上，规划明确拓展"沙戈荒"和高寒地区应用，并为钠电开发定制化温控方案，与内蒙古、新疆、山西等地的地方支持政策形成央地呼应。 二、政策组合拳：财税工具加顶层规划加地方试点 评估规划影响，必须放进2026年以来的政策序列中看。第一层是已生效的消费税剪刀差：锂电自9月1日起按2%征收（明年9月升至4%），钠电免征至2028年底。据SMM测算，以当前电芯价格水平计，2%至4%的税负差对应每kWh约8至16元的成本差，而28个月免税窗口恰好覆盖钠电从量产爬坡到规模化的关键阶段。第二层是规划给出的五年期确定性：规划期至2030年，与免税窗口、行业成本平价预期三线咬合，企业产能投放的回收期测算第一次有了中央层面的政策锚。第三层是地方试点先行：河北多元技术路线独立储能清单中锂钠混合路线45个项目、6.2GW，占清单总规模的44.82%，清理整顿后仍留存26个；内蒙古上半年钠电投资261.4亿元居全国第一；云南明确原则上不再新建锂电共享储能。全球维度上，欧盟已将钠电纳入核心工业战略，韩国组建K-钠联盟，美国加州开建4GWh钠电工厂——规划的发布使中国在全球钠电竞争中率先完成国家级产业政策卡位，先发优势有望在标准输出与产能出海两端同时变现。 三、SMM观点：对钠电行业发展的影响推演 其一，时间窗口上，2026至2028年是免税红利、规划确定性与锂价高企三者叠加的黄金导入期。据SMM预判，2026年全球钠电出货将突破6GWh，2027年达15GWh以上量级，其中储能应用占比大部分。 其二，成本节奏上，河北任丘项目已给出国内首个公开可比的价格锚点：钠电储能系统中标价1.035元/Wh，约为同期同项目铁锂标段0.518元/Wh的两倍。SMM认为，这一溢价的本质是规模尚未摊销，而非技术代差。据SMM调研，当前钠电芯制造成本约0.5元/Wh，头部企业的量产目标是降至0.30至0.40元/Wh。SMM同时提示，硬碳才是钠电成本曲线的真正约束：1GWh钠电池约需1500吨硬碳，适配储能长循环的高质量的硬碳价格仍在3万以上，规划写入无烟煤路线实质是为煤基硬碳打开通道。 其三，需求结构上，SMM判断"十五五"末钠电将成长为一个百GWh级、且以储能为最大应用的产业，但相对锂电数百GWh的年出货体量，钠电对锂电是补充而非颠覆——这正是规划"以锂为主、协同发展"定调的市场基础。放量节奏上将呈应用分层：启停替代铅酸最先（存量替换市场以百亿元计）、储能次之（省级市场验证推进中）、乘用车动力最后（A00级与高寒地区优先）。 其四，竞争格局上，据SMM统计，截至7月全国已有34家企业布局45个钠电电芯产能基地、覆盖20个省区市。规划落地后，标准研制与高价值专利布局将由龙头企业主导，头部集中加速；当前部分电芯厂仍需承接锂电订单维持运营，产能竞赛将淘汰缺乏材料自供与场景绑定的二线玩家，兼并重组窗口同步打开。 其五，短板犹存。SMM调研显示，钠电乘用车的典型续航仍较低，与主流锂电车型存在可见差距；回收体系近乎空白，钠电芯注液后回收价值大幅分化，而规划的回收任务未对钠电单列细则；更关键的是，规划同步提出2030年长寿命锂电循环寿命达到15000次的目标，锂电性能的持续进步在不断抬升钠电的替代门槛——钠电的成本优势必须跑赢锂电的性能进步，这是"十五五"最本质的竞赛。 结语 SMM认为，规划对钠电行业的核心影响，在于把一个靠锂价波动驱动的周期性备选方案，升级为有财税工具、有标准路径、有场景清单的制度性产业赛道。验证这一判断可看三个观察点：衡水冀州等硬时限锂钠混合项目的实际并网数据、头部企业大额钠电订单的交付节奏、国家级钠电标准清单的发布速度。若三者均在2027年前后兑现，钠电将在"十五五"中后期进入成本平价驱动的第二增长曲线。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 9月23日讯： 近期河北地区钠离子电池储能项目密集出现在备案、招标、中标与开工各环节，成为国内钠电在电力储能侧落地节奏最快的省份之一。SMM 梳理河北省发改委公开清单、EPC 及设备招标中标结果后认为：河北已不再是"政策表态型"玩家，而是把钠电放进了独立储能的项目库、并网时限表和竞价标段里——钠电正从示范围墙走向省级电力市场，进入真金白银的验证期。 一、河北钠电项目有多少：三个口径 规划口径。2025年10月13日，河北省发改委发布《拟安排多元技术路线独立储能试点项目情况公示》，共安排97个项目、13.82GW/47.03GWh，其中河北南网53个、6.65GW/22.34GWh，冀北44个、7.17GW/24.69GWh。其中"磷酸铁锂+钠离子"混合路线45个项目、6.2GW/20.66GWh，占清单总规模的44.82%，是全部技术路线中项目数最多、规模最大的一类。钠电不是被捎带进来的配角，而是与磷酸铁锂绑定成为主力配置。 落地口径。2026年8月，河北依据冀发改能源〔2026〕418号文对清单内项目进行清理整顿，公示处置85个项目、11.66GW/37.71GWh，其中延期69个、取消16个。延期项目中，锂钠混合仍有26个、3.55GW/11.2GWh，另有6个为"磷酸铁锂4小时+超级电容/钠离子电池/飞轮"多技术混合项目。对照首批看，锂钠混合占约46%的项目数比重，清理后仍留存26个，被直接取消的比例偏低，说明该路线在业主的收益测算中相对站得住。 装机口径。截至2025年底，河北新型储能装机约960万千瓦，居全国第四，同比增长约90%；但结构上锂电占比约98.5%，钠离子、钒液流、压缩空气等其他路线合计仅约1.5%。核心特征是规划端与储备端已全国领先，物理装机端刚刚起步，2026—2027年才是关键窗口。 目前已落地或在建的锂钠混合项目普遍采用"90%磷酸铁锂+10%钠离子"配比，单体集中在100MW/400MWh：邯郸邱县睿特（宁德时代中标钠电标段，2026年8月14日签约）、沧州任丘智弘、沧州泊头智核（远景能源牵头、维科技术独家供钠电）、沧州青县智储、衡水冀州区（2026年9月20日启动EPC招标，要求2026年12月底建成、2027年1月20日并网）、承德围场县。此外，邯郸冀南新区青隽150MW/600MWh（钠电15MW/60MWh，EPC中标0.877元/Wh）、张家口察北管理区200MW/800MWh构网型（铁锂170MW/680MWh+钠电30MW/120MWh）、秦皇岛海港区200MW/400MWh（钠电20MW/40MWh）亦在推进。2026年河北省级重点建设项目中储能项目达56个、6.05GW/19.88GWh，数量与规模均居全国第一。 二、河北为何推钠电这么积极 其一，消纳与外送构成刚性缺口。河北是风光装机大省，如沧州提出2026年底风光装机突破1100万千瓦，同时承担向北京、天津跨区域送电的任务，调峰调频需求持续扩大。钠电在1—8小时长时储能区间的适配性，正好对上河北的缺口形状。 其二，政策把钠电写进了规则。冀发改能源〔2025〕526号、934号文为多元技术路线独立储能单开申报赛道；《河北省推动能源电子产业发展的实施方案》明确鼓励发展钠离子电池体系；在国家114号文确立新型储能容量价值后，河北明确"清单外项目不得给予容量电价"，形成"进清单才有收益"的强激励；418号文进一步要求9个月内实质性开工、15个月内并网，延期仅1次且不超过6个月。政策既给了入场券，也用时限把项目从纸面推向工地。 其三，北方高寒低温放大了物理优势。钠电在-20℃容量保持率仍可高于90%，-40℃条件下仍可全深度放电，可省去部分热管理电耗，等于变相提高项目收益率。 其四，本地产业资本跨界承接。敬业集团（钢铁主业跨界）已备案1GWh钠电芯及储能集成产线；国钠能源（衡水故城）规划2.4GWh、总投资12亿元；三友化工（唐山南堡）布局2GWh全产业链、投资约4.89亿元，上游电池级碳酸钠已试生产；外部由维科技术南昌基地一期2GWh等产能支撑。从电池级碳酸钠到电芯与系统集成，河北具备用本地化工基础做钠电上游的条件。 其五，任丘项目完成了一次公开价格验证。沧州任丘智弘项目中，钠电标段由宁德时代以1.035元/Wh中标，同期磷酸铁锂标段远景能源中标价仅0.518元/Wh。这是国内钠电首次与磷酸铁锂在同一省级试点项目内同场公开竞价、且报价完整披露，1.035元/Wh由此成为全国钠电储能系统的价格锚点——既把钠电溢价真实量化（约2倍），也倒逼产业链明确降本路径。 三、还有哪些省份积极 云南最激进。2026年7月2日《2026年云南省新型共享储能项目清单》共13个项目、1.9GW/7.6GWh，其中11个全钒液流（1.5GW/6GWh）加2个钠离子（400MW/1.6GWh），无磷酸铁锂项目，并明确"原则上不再新建锂电共享储能"。宁德时代墨江1GW/4GWh钠离子独立共享储能电站完成备案，为国内首个GWh级电网侧纯钠电项目。 山西、内蒙古在政策与投资强度上最舍得下注。山西2026年8月新增备案规模全国第一（36个项目、7.33GW/18.56GWh），其新型储能发展实施方案鼓励不低于10%采用钠离子电池，"十五五"末新型储能装机目标14GW。内蒙古对钠电技术给予评审加分，2026年上半年钠电投资261.4亿元、居全国第一。 浙江、湖南、上海、广西走补贴与示范路线。浙江对采用钠电的储能项目给予额外0.1元/kWh放电量补贴；湖南将钠电与固态电池并列纳入产业行动方案，用户侧给予0.1元/度电补贴；上海将钠电纳入新型储能示范项目扶持范围、嘉定50MW/200MWh锂钠项目已中标；广西南宁伏林钠离子电池储能电站为全国首个大容量钠电电站，二期扩容至50MWh，系统成本降低近20%。 其余省份多以产业项目牵引。广东华电坪石1.2GW/4.8GWh（铁锂+钠离子+液流+飞轮）备案、总投资45亿元；四川内江8个钠电项目签约、海四达钠星6GWh落地；青海兆瑞58.39亿元5GWh电芯及5GWh装备项目落地海东；甘肃金昌金车储能18GWh由磷酸铁锂路线战略转型重启；福建福鼎时代六期40GWh、总投资50亿元；天津英能基1GWh落地经开区；安徽超威安庆6.5GWh一期投产；山东淄博探索"台区储能""园区储能"；新疆对高寒地区钠电项目评审加分；黑龙江鹤岗推进100MW/400MWh独立储能；陕西富阎园区3GWh基地EPC；辽宁山高新能源与中国电建1GWh项目落地朝阳；江西南昌、贵州六安经开区亦将钠电列入重点方向。 四、SMM观点与展望 2026—2027年是钠电储能的装机验证期，河北是最佳观察窗口。河北是目前唯一"政策—项目—价格"三要素齐备的省份。衡水冀州等硬时限项目的实际并网进度与运行数据，将直接决定钠电在省级电力市场中的可信度。 成本平价节奏比路线之争更重要。1.035元/Wh与0.518元/Wh的价差，本质是钠电尚未形成规模摊销。截至2026年7月，全国已有34家企业布局45个钠电电芯产能基地、覆盖20个省区市。宁德时代"天恒"系统、海辰储能∞Power N 4.0MWh、亿纬锂能NF155L等产品的量产交付节奏，是价格拐点的关键变量。 结构性短板仍在材料与标准端。储能用钠电以NFPP等聚阴离子体系为主流，硬碳负极为核心瓶颈。《储能用钠离子电池技术要求》（T/CIAPS0052—2026）已于2026年2月1日实施，制度框架已经搭好，但工程化验证数据积累仍显不足。 结论：河北用"清单制+带电价+硬时限+公开竞价"四件工具，把钠电储能从概念推到了工地，并给全行业提供了一个可计量的价格锚。云南在路线选择上更激进，山西、内蒙古在投资强度上更舍得下注，但河北是目前唯一把钠电写进省级电力项目时序表、并跑出真实成交价的省份。接下来的看点不在"有多少省表态"，而在2027年一季度河北锂钠混合项目的实际并网规模与循环数据——那才是钠电储能真正拿到入场资格证的时刻。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

钠电赛道，正在发生一场技术路线的深刻变革。 产业发展初期，层状氧化物钠电技术凭借理论高能量密度优势，以“替代锂电”为目标，成为钠电产业链重点追捧的主流方向。 但2025年以来，市场风向已然发生明显转向。聚阴离子钠电技术路线依靠结构稳定、长循环寿命等突出优势，在储能长寿命需求中，帮助钠电找到独立于锂电即可“立身”的市场定位，进而实现对层氧钠电技术的强势反超，在新增钠电装机中的占比超过70%，成为当前市场绝对主力。 但同时，聚阴离子体系内部，聚集着NFPP（复合磷酸铁钠，磷酸焦磷酸铁钠）、NFS（硫酸铁钠）、NVP（磷酸钒钠）等多条细分技术路线。 值得关注的是，NFPP与NFS这两条技术路线商业化落地更快，正引领聚阴离子赛道发展，并已走出各自不同的发展轨迹。 二者并非技术迭代的前后版本，而是两套独立解决方案，在材料本征特性、产品定位以及适配应用场景上，均存在显著差异。 市场方面，珈钠能源、英钠新能源、超威、众钠能源等材料、电芯企业，以及雅迪、台铃、新日、海辰储能等主机厂，在两轮车、储能等领域的相关落地动作，也直观印证了一个产业现实：头部企业不再用“赌技术”的思维布局，而是以场景需求选择技术路线，让两条同源的钠电正极材料路线，各自扎根更适合的增量市场。 同源不同路：技术各有优劣，场景定分工 同为聚阴离子体系的NFPP与NFS，其骨架结构稳定，安全性突出，可以有效规避普鲁士类、层状氧化物材料的结构失稳短板。但二者在工艺成熟度、电压、水分敏感性、循环、成本等方面差异明显，这也使其商业化路线出现分化。 资料显示，NFPP的核心竞争力在于其结构容错能力强、循环衰减慢，生产工艺相对成熟，产业化落地门槛更低。但短板同样明显：工作电压与能量密度不占优势，尚难以适配乘用车大动力需求。 因此，NFPP技术目前主要面向对安全、服役年限要求严苛的大型储能场景，叠加其工艺成熟度更高，亦成为两轮车用钠电的主流技术路线。 材料端，珈钠能源、英钠新能源持续推进NFPP规模化落地。珈钠率先建成万吨级NFPP产线，稳定向储能等场景的电芯企业供货；英钠新能源NFPP材料5000吨/年产线已满产运行，配套万吨级基地蓄势待发，持续释放产能支撑储能需求。 材料的成熟度，也为电芯端的产品迭代打下基础。 近期，海辰储能推出NFPP技术785Ah超大容量钠电芯产品。资料显示，依靠材料三维稳定骨架，该产品具备20000次原生长循环寿命，设计服役周期达30年，匹配2-8小时电力储能调度场景。这也有望把NFPP技术长循环的场景价值进一步放大。 超威旗下NFPP钠电池，目前已实现量产与规模化销售，相关产品配套雅迪、台铃、新日等主机厂，或将持续带动上游材料放量应用。 不同于NFPP的长循环特性，NFS技术最大的优势是高电压、高倍率，以及降本潜力大，天然适配轻型动力、功率型储能等场景的市场需求。 同时，NFS材料不含磷，在今年磷源价格上涨的背景下，其更具备材料降本空间。 众钠能源是NFS路线的代表性企业之一，其旗下眉山里钠已建成万吨级NFS材料产线，还规划了3万吨正极材料及5GWh钠电池PACK产能，继而将打通从材料合成到系统集成全链条。 应用端，今年8月，众钠能源与超威集团旗下安庆超仁达成合作，双方将依托NFS技术，围绕两轮、三轮及低速车市场展开深度合作，以加速钠电池在轻型动力领域的规模化渗透。 这一合作也体现出，超威并非单一押注NFPP路线，而是同步保留NFS技术布局，或将覆盖不同性能需求的轻型动力市场。 此外，众钠能源还与四川普力科技达成相关合作，双方将围绕通信基站备电这类功率型场景进行协作，以拓宽NFS的应用边界。 企业布局背后，是行业正在建立的选型逻辑：没有通吃所有场景的“万能钠电池”，只有匹配终端需求的更优解决方案。NFPP凭借长寿命、工艺成熟度，扎根长时储能、轻型动力等赛道；NFS则凭借高电压、高功率等特性抢占功率型市场，并有望提高钠电在电自、电摩领域高载、高速的应用潜力，从而发挥各自所长。 双路线产业化各存瓶颈 场景优势确立的同时，两条路线产业化仍存在各自需要突破的技术与制造关卡。 对NFPP路线而言，最大的局限集中在能量密度与工艺难度。材料压实密度提升空间受限，可能导致电芯能量密度存在天然上限，难以切入乘用车动力场景。 如果通过掺杂改性，优化材料容量，以突破场景边界，仍需长期工艺攻坚。 而NFS路线的核心难题，则是材料稳定性与量产管控难度。NFS材料吸湿性强，微量水汽容易触发副反应，影响电芯循环性能与批次一致性，因此对生产车间露点、湿度标准要求严苛。同时，高电压平台对电解液、界面成膜质量要求更高，量产良率把控难度更大。 同时，受制于本征化学属性，常规NFS电芯的长循环能力不足，也有待产业链企业协同改善。 资料显示，众钠能源就通过工艺优化、架构升级，在一定程度上弥补了NFS先天短板，顺利实现规模化交付。 预计中短期聚阴离子赛道，不会出现“一条路线淘汰另一条”的局面，而是将走向场景分工共存的格局。 NFPP与NFS的分工发展，意味着该赛道进入到按需适配的新阶段。赛道竞争核心不再是单一参数对比，而是聚焦场景落地、价值兑现。 长期看，提升技术路线全链条工程化能力尤为重要，包括前驱体一致性、产线能耗、批次稳定性，以及与下游电芯联合开发能力。这两条路线或将凭借各自优势，共同撑起聚阴离子赛道的产业化落地。

SMM9月20日讯： 海关总署最新发布的进出口数据显示，2026年8月，我国果壳炭进口量达到26940.8吨，环比7月增长46%，同比去年同期大幅增长125%；同期进口均价818.5美元/吨，较7月的765美元/吨环比上涨7%。 一、进口量：单月跳升46%，台阶式增长 把果壳炭进口曲线拉长看，单月环比四成的跳升、同比翻倍以上的增速，都属于典型的"台阶式"变化——它通常不出现在稳定的存量需求里，而是出现在新产能集中投产前后。 拆开看，8月26940.8吨对应的两个参照点是：7月约1.85万吨，去年同期约1.20万吨。也就是说，一个月多出约8500吨，一年时间需求体量扩张了一倍多。 短期推手有三个。一是下游备货节奏。硬碳负极企业在中报披露后进入新一轮产能爬坡窗口，原料通常需要提前两到三个月锁定，采购会集中释放。二是价格预期。7月均价765美元/吨，8月已升至818.5美元/吨，买方面对的是上行通道而非回调窗口——在"买涨"逻辑下，提前锁定比等待更划算，这本身就会放大单月进口量。三是发运节奏的季节性错位，东南亚产地的雨季与船期安排，会造成月度数据的脉冲式波动。 但真正决定方向的，是产能周期而非短期博弈。国内硬碳负极已公告的规划产能远超当前实际需求，而一条硬碳产线只要点火投料，就必须持续消耗前驱体。椰壳炭凭借高硬度、低灰分、孔隙结构天然可调等特性，是目前量产硬碳最成熟的原料路线，短期内难以被大规模替代。 二、进口价格：环比上涨7%，成本压力向中游传导 8月果壳炭进口均价818.5美元/吨，较7月的765美元/吨上涨7%（约53.5美元/吨）。按1美元约合7.15元粗略折算，相当于从约5470元/吨升至约5850元/吨，涨幅约380元/吨——而这还只是到岸价，尚未包含关税、港口仓储、内陆运输与加工损耗。 更值得警惕的是"量价齐升"这个组合。单月进口量跳增46%的同时，价格还能再涨7%，说明供给端并未出现同步放量，需求端的增量被价格如实记录了下来。反过来推，如果8月的采购仅仅是短期备货行为，价格通常不会跟着走强——量价同向，指向的是供需两端同时收紧。 对以椰壳炭为原料生产硬碳的企业而言，成本压力是结构性的，而非一两个月的波动：原料在硬碳成本中的占比高，业内普遍认为超过一半；采购高度依赖进口，议价能力受制于产地；而原料成本的上行难以及时向电池厂传导。价格每上涨100美元/吨，按吨硬碳消耗数吨前驱体的量级粗略估算，对应吨硬碳成本上升数百元，足以吃掉中小厂商本已微薄的加工利润。 三、供给端：产地集中，风险难以分散 全球果壳炭（含椰壳炭、棕榈壳炭等）供给高度集中于东南亚与南亚，印度尼西亚、菲律宾、斯里兰卡、越南、泰国、印度是主要来源地。国内椰壳资源有限，海南、广东等地的产量难以支撑规模化供给，高端低灰椰壳炭几乎完全依赖进口。 这意味着三类风险无法通过采购技巧化解：产地国对资源类产品的出口管理政策变化、汇率与海运费的同步波动，以及产地天气与病虫害对当年产量的扰动。集中度越高，单个产地的一次政策调整，就可能在两三个月内传导为国内原料价格的跳涨。 四、需求端：钠电节奏是最大变量 需求侧的锚是钠离子电池。2026年，钠电在储能、电动两轮车、启停电源等场景持续放量，而硬碳仍是其最主流的负极路线。钠电装机的增长速度，几乎直接决定了果壳炭进口量的斜率。 这也为8月的46%单月跳升提供了一种解释：它更像是产能爬坡期的原料前置采购，而非终端需求的即时兑现。一旦钠电产业化节奏低于预期，或沥青基、树脂基、生物质基等替代前驱体实现规模化放量，进口量完全可能在高位快速回落。届时今天咬牙锁下的高价长约，反而会变成包袱——这也是当前采购节奏中最需要留出弹性的一段。 五、结论与建议 "锁量"和"锁价"要一起做。 在价格已进入上行通道、且出现量价齐升的背景下，只锁量不锁价，等于把成本波动全额留给自己。建议长约配合浮动定价，并把印尼、菲律宾、斯里兰卡等产地做多源分散。 向产地前移。有条件的企业可自建或合建初加工与炭化产能，把价值链从贸易环节向上游延伸，用产能而非价格锁定供应。 把降本落在收率、灰分、首效与压实密度上。 用性能溢价对冲原料涨价，而非单纯压缩加工费。 坚持多前驱体并行。 沥青基、树脂基、生物质基同步推进，避免把成本命脉系在单一原料和单一产地。 建立原料预警线。 以"月度进口量＋进口均价＋产地发运＋港口库存"为核心指标，并与钠电装机数据交叉验证，在量价同时异动时提前触发应对。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 9月18日讯： 9月15日，工信部与国家发展改革委联合印发《电子信息制造业发展"十五五"规划》。 市场的视线大多被两个总量数字带走了——2030年规上企业营收突破30万亿元、研发投入强度3.5%。但在SMM看来，对钠电产业链真正有信息量的，是"新型电池"专栏里那段不到百字的表述：   ……低成本长寿命钠电池研发与产业化。 六个字，落在"低成本"上。这不是修饰语，是定位。 一、为什么是"低成本长寿命"，而不是"高比能"或"高安全" 规划对锂电池、固态电池、钠电池三套路线分别贴上的定语，耐人寻味：锂电是"高安全"、固态是"高比能"，只有钠电拿到的是一句听起来不那么性感的"低成本长寿命"。SMM认为，这恰恰是规划对钠电最诚实的定价： 钠电的能量密度上限低于磷酸铁锂，目前的技术与"高比能"叙事无缘； 钠电的热稳定性本就远超液态锂电，但这不是它当下最稀缺的卖点； 它能拿来参与市场竞争的牌面，只剩度电成本对标磷酸铁锂这一张——而这恰好也是规划写出"低成本"三个字的根本原因。 换句话说，规划已经把钠电的对手写在了它的形容词里。它的对手从来不是固态，是磷酸铁锂。 二、消费税豁免是一张"经济性保单"，但保单有时效 钠电能否在2028年底政策窗口关闭前，独立于补贴生存下来，是眼下产业链最关心的命题。这个命题可以拆成两笔账来算。 第一笔账：税。 根据三部门此前公告的电池消费税框架，锂离子蓄电池自2026年9月1日起按2%税率征收，2027年9月1日起升至4%；钠离子电池、固态电池、燃料电池等品类免征至2028年12月31日。消费税属价内税，直接计入成本。对利润本就微薄的国内锂电制造环节而言，这是一个必须消化的新增变量；而对钠电来说，免税窗口期覆盖的恰好是从GWh级交付走向规模化的关键爬坡阶段。 第二笔账：锂价。 据SMM数据，SMM电池级碳酸锂指数从9月1日的159,137元/吨回落至9月17日的133,148元/吨，半个月跌幅约16.3%；电池级碳酸锂现货最低价同期从158,000元/吨降至128,000元/吨，高低幅价差一度拉大至1万元/吨以上。按1GWh磷酸铁锂约消耗550吨碳酸锂测算，锂价每变动1万元/吨，对应LFP电芯成本变动约5.5—6元/kWh；本轮约2.6万元/吨的回调，理论上为磷酸铁锂电芯腾出了约14—16元/kWh的成本空间。 把这两笔账放在一起看，结论并不"稳态"：   消费税豁免给钠电的成本红利，与本轮锂价下跌还给磷酸铁锂的成本空间（14—16元/kWh），是同一个数量级。 SMM想强调的判断是：钠电的经济性从来不是"稳赢"，而是一场需要持续追赶的赛跑——锂价每向下走一步，钠电就必须靠材料降本、再把成本曲线压下来一步。 这也是规划把"低成本"三个字写在"长寿命"前面的根本原因：钠电的护城河只能从材料里挖，不能从政策里借。 三、硬碳，才是钠电真正的天花板 如果只看政策，钠电路径已经清晰；但把SMM的产量数据摊开，会看到一个更硬的约束。 先看增速。 据SMM统计，负极增速明显快于正极，说明硬碳的国产化替代正在加速推进——从依赖进口椰壳基原料，转向竹基生物质等多元前驱体路线。 再看单耗与供给。 1GWh钠电池约需消耗1,500吨硬碳负极，而全球椰壳基硬碳年供给量不足8万吨。规划虽未单独点名负极材料，但SMM认为：钠电能否兑现"低成本"这三个字，最终取决于硬碳能否兑现"低成本"——硬碳成本曲线的斜率，决定了2027—2028年钠电芯成本能否从当前约0.5元/Wh一线进一步下行。 正极与负极的增速差，也意味着今年产能投放的重心其实在负极侧。下一阶段，钠电产业链最关键的变量不是哪家电芯厂又签了一笔储能订单，而是硬碳单价的下行节奏。 四、市场已经投了票——聚阴离子正极压倒性主导 把SMM的产量结构进一步拆开，会看到钠电路线分化已经非常明显。 2026年8月，聚阴路线产量占比接近九成。 这不是偶然。聚阴离子正极（典型如磷酸钒钠、磷酸铁钠衍生物）的循环寿命、宽温域、热稳定性都要明显优于层状氧化物；而层状氧化物的能量密度更接近磷酸铁锂，但寿命短板制约其在储能等高频次场景的应用。聚阴路线压倒性主导，直接对应了储能，而非动力这一下游场景选择。 至此可以说得更直白：规划里"低成本长寿命"六个字，市场其实早已用产量结构投了票。 聚阴离子正极配硬碳负极，就是这六个字的具象化。 五、一笔今天没人算、2028年后必须算的账 规划在配套产业链部分提出，持续健全锂电池、光伏组件退役回收体系，推动电池材料高值化、规范化循环利用。 这条线对钠电有两层含义，都比看上去更长远。 短期看，是结构性偏空。 锂离子蓄电池首次被纳入消费税征收范围，但同期回收体系的规范化会带来更稳定的再生锂、再生镍钴供给——中期看，回收料将逐步成为原生供给的边际变量，并通过释放节奏影响锂价中枢。这对钠电不是好消息，因为钠电的相对优势，本来就建立在锂价不确定性的前提之上。 长期看，是一项残值风险。 钠电不含锂、钴、镍，理论上不受回收价值兜底——但这也意味着它缺乏残值保护。当首批规模化钠电产品开始退役，残值处理会成为钠电全生命周期度电成本里一项今天没人计算、届时必须计算的成本。这笔账最终会落到运营商、整线集成商或回收企业身上，而它在当下的项目可研报告里几乎不被考虑。 SMM提醒：钠电的全生命周期成本评估，比一次性采购成本更需要被严肃讨论。 这是规划中"低成本"三个字在政策窗口之外的真正含义——低成本不能只看出厂价，还要看退役成本。 六、SMM观点 综合政策文本、价格数据与产量结构，SMM对"十五五"规划中钠电相关表述给出四点判断： 第一，政策给的是"技术路标"，不是"产能指标"。 规划没有为钠电设定装机目标，而是把"低成本长寿命"这一定位嵌在了形容词里。这意味着未来三年，钠电的投资主线在材料端（硬碳负极、聚阴离子正极）。 第二，"低成本"是对标磷酸铁锂的度电成本。 钠电的对手从来不是固态或液态锂电的高端产能，而是LFP在储能、动力里的成本曲线。规划用词已经把这件事写得很清楚。 第三，短期看锂价，中期看硬碳。 钠电的边际变量始终是碳酸锂价格——它决定相对成本优势的强度；中期变量是硬碳负极的产能与成本曲线——它决定绝对成本能否跌破LFP。 第四，免税窗口不是永久保单。 2028年12月31日是消费税豁免的截止日。在那之前，钠电必须把成本曲线压到能独立竞争的水平——一旦豁免退出，缺乏回收残值兜底的结构性短板会被放大。钠电的真正考验，不在政策庇护期，而在政策退出后。 风险提示： 政策落地节奏、碳酸锂价格波动、硬碳负极产能释放进度、消费税后续政策是否延续，均可能偏离上述判断。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 9月17日讯： 在新能源圈子里，"六氟磷酸锂（LiPF₆）"几乎人人皆知——它是锂电池电解液的"灵魂原料"，缺它不可。但近两年随着钠离子电池产业化提速，它的"钠盐兄弟"——六氟磷酸钠（NaPF₆）——开始频繁出现在产业链的讨论里。同样是"六氟磷酸盐"家族成员，NaPF₆ 比 LiPF₆ 更年轻、更小众，却有望复制甚至超越 LiPF₆ 的产业地位。 一、先搞清它是什么：白色晶体里的"钠+磷+氟" 六氟磷酸钠（Sodium Hexafluorophosphate，NaPF₆），分子量 167.95，外观为白色结晶粉末，易溶于无水氟化氢（HF），遇水则迅速分解，放出 PF₅、HF 等刺激性气体。 它的结构可以拆成两部分**——Na⁺（钠离子）和 PF₆⁻（六氟磷酸根）**。其中 PF₆⁻ 是个由 1 个磷原子和 6 个氟原子构成的八面体阴离子，化学性质稳定、电荷分布均匀，是性能优异的电解质阴离子。 这种"钠盐 + 大尺寸弱配位阴离子"的组合，让 NaPF₆ 在有机溶剂中能够轻易解离出 Na⁺，为电池充放电提供载流子——这是它能成为电解液核心原料的根本原因。 二、它是怎么做出来的：和六氟磷酸锂几乎"同一条产线" NaPF₆ 的工业化合成路线，与 LiPF₆ 高度同源，目前国内主流采用 HF 溶剂两步法： 第一步，制 PF₅：将五氯化磷（PCl₅）与无水氟化氢（HF）在反应釜中反应，生成五氟化磷（PF₅）气体和副产物氯化氢（HCl）。   PCl₅ + 5HF → PF₅↑ + 5HCl↑ 第二步，合成 NaPF₆：将 PF₅ 气体通入溶有氟化钠（NaF）的无水 HF 溶剂中，在低温条件下反应、结晶、分离，最终得到高纯 NaPF₆ 晶体。   PF₅ + NaF → NaPF₆（HF 溶剂中反应） 该路线工艺成熟、产品纯度高（可达 99.99% 以上）。理论上每生产 1 吨 NaPF₆ 需消耗 0.25 吨 NaF，考虑工业收率后实际单耗约 0.26—0.30 吨。 三、它为什么重要：钠电电解液"绕不开"的核心电解质 钠离子电池的工作原理与锂离子电池类似——依靠 Na⁺ 在正负极之间嵌入/脱出实现充放电。但 Na⁺ 比 Li⁺ 半径更大（0.102 nm vs 0.076 nm），对电解质的离子传导能力、解离度、化学稳定性要求更高。 在多种钠盐电解质候选（NaPF₆、NaFSI等）中，NaPF₆ 凭借"与 LiPF₆ 工艺同源、电导率高、电化学窗口宽、低温性能好"等综合优势，成为当前主流钠电电解质方案。 四、电池级 NaPF₆ 的"高门槛"：为什么新玩家少 与实验室试剂不同，电池级 NaPF₆ 对纯度的要求近乎苛刻： 主含量 ≥ 99.9%，杂质总含量控制在 1000 ppm 以内 游离酸（HF）≤ 50 ppm，过高会腐蚀电池集流体 水分 ≤ 50 ppm，遇水分解产生 HF 是电池漏液、胀气的核心诱因 钙、镁、铁等金属杂质 ≤ 1 ppm，否则在循环过程中会沉积破坏 SEI 膜 颗粒形貌、堆密度等参数需要适配下游电解液配方 这些指标背后，是复杂的提纯工艺、严苛的无水无尘生产环境、以及 6—12 个月的下游客户认证周期——构成了新玩家难以快速跨越的"技术+客户"双重壁垒。以及现在钠电需求较少，头部六氟磷酸锂企业对其布局进展并不迅速。 五、未来展望：卡位价值之外的两大变量 SMM 观点：2026—2028 年 NaPF₆ 仍将占据钠电电解质 70%—80% 市场份额，但需要关注两大变量： 替代风险：NaFSI（双氟磺酰亚胺钠）在高电压、高温场景具备优势，未来"NaPF₆ + NaFSI"复合电解质可能成为主流，但 NaF 仍将是上游核心需求环节； 结语 从分子量 167.95 的白色晶体，到未来钠电电池关键材料，NaPF₆ 正在复制 LiPF₆ 在锂电时代的故事。理解它，就是理解钠电产业链最核心的"成本+技术+格局"三要素。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 9月10日讯： 氟化钠（NaF）长期以来被视为"牙膏防龋"的小众化工品，市场规模仅 5—8 万吨。但随着钠离子电池产业化提速，作为六氟磷酸钠（NaPF₆）核心合成原料的 NaF，正经历一轮价值重估。 一、氟化钠：被低估的"工业味精" 氟化钠由萤石与纯碱/烧碱反应或氟硅酸法制备，工艺成熟。 传统下游应用包括： 口腔护理（牙膏防龋添加剂）：年需求 1.5—2 万吨，最成熟场景； 金属冶炼：铝合金熔剂、不锈钢表面处理、稀土分离，年需求 0.5—1 万吨； 玻璃陶瓷：乳浊剂、遮光剂； 农药医药：农药、5-氟尿嘧啶等中间体； 木材防腐及其他工业用途。 综合来看，传统 NaF 市场规模约 5—8 万吨，年增速 2%—3%，在工业品中"几乎没什么想象空间"。但这一认知正在被钠电改变。 二、钠电崛起：NaF 价值重估的"核心引擎" 产业背景。电解液中，六氟磷酸钠（NaPF₆）凭借与 LiPF₆ 工艺同源、离子电导率高、电化学稳定性好等优势，成为主流电解质方案。 工艺路径与 NaF 卡位角色。 国内 NaPF₆ 与 LiPF₆ 工艺几乎完全一致，采用 HF 溶剂两步法，NaF 是该反应中唯一提供 Na⁺ 的关键原料。理论单耗 42/167.95 = 0.25 t NaF/t NaPF₆，考虑工业收率 85%—95%，实际单耗 0.26—0.30 t/t，行业典型水平 0.27—0.28 t/t。 三、电池级 NaF：高门槛下的供给格局 技术门槛。 电池级 NaF 纯度要求严苛：主含量 ≥99.95%（工业级仅 98%—99%）、Si 含量 ≤50 ppm、水分 ≤100 ppm、钙镁铁等金属杂质控制在 ppm 级。原因是杂质会在 NaPF₆ 合成中被"放大"，影响电池循环寿命与安全性。 四、卡位价值 vs 替代风险 卡位价值三维度。 ①技术壁垒：纯度门槛+6—12 个月客户认证周期；③ 一体化优势：NaF—NaPF₆—电解液垂直整合（如多氟多）具备显著成本与供应优势。 替代风险。 NaFSI（双氟磺酰亚胺钠）、NaTFSI、NaBOB 等新型电解质各有性能优势，未来"NaPF₆ + NaFSI"复合体系可能成为主流，但 2026—2028 年主流路线下 NaPF₆ 仍将占据主流钠电电解质份额，电池级 NaF 仍是确定性较高的"隐形冠军"原料。 结语 从"牙膏防龋"到"钠电卡位原料"，电池级 NaF 正从"小众工业品"升级为"高景气新材料"，其卡位价值值得产业链各方高度关注。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 9月9日讯： 9月第一周，钠离子电池产业迎来制度层面的"双重确认"。海关总署2026年第126号公告与财政部、海关总署、税务总局2026年第20号公告自9月1日起同步实施：钠离子蓄电池正式获得独立海关商品编号8507809010，进入为期两年多的消费税免征窗口；锂离子蓄电池等成熟品类则结束十余年免税周期、开始阶梯复征。一"立"一"收"之间，SMM认为，这两份文件表面是征管细则，实质是产业政策的"税收化表达"。 先看编码。 126号公告为配合20号公告的进口环节征管，公布了相关电池的海关商品编号：原85078090税则号列拆分为ex8507809010（钠离子蓄电池、其他固态蓄电池）与ex8507809090（其他蓄电池）；锂离子蓄电池所在的85076000也按"固态与否加应用场景"细分为六个编号，其中锂离子固态蓄电池单列；燃料电池、钙钛矿及叠层电池等同步细化。公告以"ex"标注，意为申报以商品名称栏的具体描述为准。编码拆分的直接动因是征免划分——锂电池征税、钠电与固态电池免税，若不区分号列，进出口环节便无法强制识别征免属性。对钠电而言，独立编码有三重含义：一是政策身份，免税优惠从此"可执行、可稽查"；二是统计意义，海关数据将首次完整呈现钠电真实贸易规模，为产业监测、退税管理和贸易救济提供数据底座；三是信号意义，钠电与固态电池并列编码，说明两者在"中期并行路线"中被等权对待。 再看税政。 20号公告重塑了电池消费税框架：无汞原电池、镍氢蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池自9月1日起按2%征收，2027年9月1日起回到4%常态化水平，结束2015年以来的免税周期；光伏电池自2027年4月起分两步复征；而钠离子电池、固态电池、燃料电池及钙钛矿等前沿品类，免征至2028年12月31日。免税并非无条件：产品须符合国家标准，并在首次申报前取得具备CMA资质的检测机构出具的产品符合国标检测报告；出口环节则继续按规定退（免）消费税。从"锂钠同免"到"锂征钠免"，政策的取向已很清楚——成熟品类为财政让渡空间，前沿品类获得产业化保护期。 税收天平由此倾斜。 消费税属价内税，主要影响内销环节。以电芯400元/kWh测算，2%对应约8元/kWh、4%约16元/kWh，对利润微薄、内卷激烈的国内锂电制造而言，无论自行消化还是向下游传导都是新增变量；而钠电免征至2028年底，覆盖的恰是规模化放量与成本反超的关键爬坡期。据SMM调研，钠电芯制造成本目前0.5元/Wh左右，免税相当于为钠电成本模型预支了政策现金流。窗口期的长度也与产业定调高度吻合——工信部装备工业发展中心9月3日在宜宾发布的《动力电池产业发展指数（2026）》提出，中期将形成"液态锂电池+钠电池+半固态电池"三路线并行格局。 产业基本盘同样在提速。 宁德时代与海博思创4月签约3年60GWh钠电储能订单，宁德2026年落地GWh级交付，其3MWh标准钠电储能系统设计寿命20年；国轩高科推出"钠晨"电池能量密度160Wh/kg。材料端，据SMM调研，8月钠电正极材料产量同比增长71%、硬碳负极增长128%，正极供需偏紧、订单外溢，硬碳则以量换价、盈利拐点未至。SMM预计2026年全球钠电出货突破6GWh、2027年达15GWh量级，储能约占应用的一半以上。 SMM观点： 其一，税收分层调控将成为电池产业管理新常态，2026—2028年的免税窗口本质是产业化保护期，行业须在此间完成从"政策友好"到"商业自立"的切换，2028年底窗口到期后钠电是否征税、有无过渡税率，将是下一场制度大考；其二，独立编码是钠电的"制度成人礼"，但免税以符合国标为前提，电力储能已有GB/T 44265-2024等标准可依，电动自行车等场景的钠电国标仍在制定中，无国标或检测资质不足的企业可能"看得见、吃不着"，建议企业尽早建立国标符合性与检测台账、规范申报；其三，真正决定胜负的不是税收——钠电须在窗口期内把成本降下来%、把循环寿命与一致性做到储能招标的硬门槛，才能对冲2028年后税率与锂价的双重不确定性。风险上需留意：锂电企业或降价抢单对冲税负、钠电国标体系尚未闭环、窗口期后税率安排存变数。政策负责铺路，产品负责定输赢。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 9月3日讯： 进入8月，钠离子电池产业链景气度延续上行，正负极环节"正极供不应求、硬碳负极量增价跌"的分化格局仍在演绎，而处于产业链中的电解液与电芯环节则呈现出各自的运行逻辑：电解液出货平稳，静待需求放量；电芯产量加速爬坡，增量信号进一步明确。产业链"材料偏紧、中下游蓄势"的传导特征，正成为当前钠电市场的核心看点。 一、电解液：产能弹性充足 静待四季度放量 据SMM调研，8月钠电电解液出货延续平稳态势，环比增加4%，同比增加6%。从竞争格局看，部分企业主攻头部电芯客户，钠电电解液出货市场份额占比较高；亦有企业主打低价路线，以价格优势争取较大份额。与此同时，传统锂电电解液龙头对钠电业务的重视度仍低，相关出货占其锂电业务比例可忽略，切入意愿尚未显现。 从供需结构看，当前钠电行业核心产能缺口集中在正负极环节、尤其是负极领域，电解液产能弹性较大。且锂电产线切换为钠电生产仅需清洗产线后更换原材料、无需设备升级，转产门槛低，行业多数企业亦不单独核算转产成本，后续产能弹性较大。 价格方面，钠电电解液延续小幅下行态势，后续随规模效应释放叠加配方优化仍有下探空间。需注意的是，电解液企业在电芯端的话语权弱于正负极厂商，若缺乏自主高性价比配方，议价能力难以有效提升，配方能力将是电解液企业构筑壁垒的关键。 展望后市，四季度下游电芯大客户需求若如期起量，钠电电解液出货有望迎来量级跃升，并带动传统锂电电解液企业将富余产能更多切入钠电赛道。届时行业玩家扩容与降本竞争或同步加剧，具备配方优势与客户绑定的企业有望率先受益。SMM预计9月钠电电解液产量环比增加6%，同比增加85%。 二、电芯：储能接棒小动力量价企稳 盈利修复渐行渐近 8月，钠电芯市场回暖信号进一步明确，产量环比增加19%，同比大增128%。钠电企业电芯产能在逐步爬坡，商业储能市场进入订单起量阶段，下游需求呈确定性增长。值得注意的是，尽管需求回升，厂商多维持常规生产节奏、辅以库存储备应对，头部企业常规安全库存对应10-15天生产周期，可快速响应下游调货需求。 从需求结构来看，储能正取代小动力成为拉动产业链的核心引擎。两轮车及小动力场景延续稳健，农机、汽车启停、基站备电及三轮四轮低速代步等细分需求亦在扩大。储能端，部分企业电芯产线已于二季度末启动调试，为下半年电芯需求提供明确指引。 价格与成本方面，8月钠电芯报价整体平稳，厂商暂无普遍降价动作，个别厂商计划适度下调售价以快速拉动出货、提升市场覆盖度。成本端，硬碳价格仍处高位但整体供应充足，正极材料出现小幅涨价，年初以来的材料降本预期尚未落地；叠加部分产线电芯良率仍偏低、单位材料单耗偏高，电芯端利润修复仍待良率改善与材料降本共同兑现。 值得关注的是三大边际变量：一是供应链安全事件频发，新产能尚未落地，下游电芯厂正同步验证多家新一代正极产品，验证期产品溢价有限，短期或加剧供应切换成本；二是产能扩张路径分化，多数厂商倾向以代工模式过渡在手项目超产部分，亦有厂商坚持自有定制化产线保障产品适配性与交付稳定性；三是出口端仍处试水阶段，海外订单以系统集成形式小批量推进，9月起正式实施的储能消费税政策效果尚待观察。 展望后市，随着四季度储能项目集中交付与头部电芯客户新产能落地，钠电芯出货有望逐季抬升，行业或迎来"量升价稳、盈利逐步修复"的拐点阶段。SMM预计9月钠电芯出货环比增加22%，同比增加166%。 三、总结 综合来看，8月钠电电解液与电芯环节呈现"电解液蓄势、电芯提速"的运行格局。电解液端产能弹性充足、转产门槛低，短期无供应之虞，但话语权偏弱、盈利承压，量级跃升的契机系于四季度下游放量；电芯端储能引擎已然点火，量价企稳的同时，盈利修复仍受制于材料降本迟滞与良率爬坡。往前看，随着储能项目集中交付、正负极新产能陆续落地，钠电产业链有望自下而上打通量利传导，具备配方优势、产能布局与客户绑定的企业将率先穿越周期、兑现成长。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875