据了解，2025年10月17日—10月23日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为75.35%，较上周环比上升0.38个百分点。 本周铅蓄电池企业生产稳中有升，周度开工率延续小增趋势。目前储能电池市场消费表现最优，中大型企业订单饱满，多维持满负荷生产状态。电动自行车、汽车蓄电池市场则略有差异，整车配套订单好于更换订单，或是部分企业因旺季前建库预期略有提产，使得近期铅蓄电池企业开工率保持较好的水平。但值得注意的是，目前铅蓄电池更换需求好转有限，加上铅价大幅飙升，铅蓄电池企业生产成本抬升，尤其是电池出口成本更高，或反作用于蓄电池企业订单与生产，部分企业出现暂缓铅锭采购的情况，且不排除出现短期生产的调整。      

        据了解，截至10月23日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.15万吨，较上周减少0.15万吨。 本周原生铅冶炼企业生产增减并存，而下游企业采购积极，又因内蒙古、河北等地区车辆有限，部分铅锭运输周期拉长。同时铅价飙升，贸易商纷纷接货计划交仓，部分冶炼企业当月产量售罄，并开始预售11月货源，如河南地区冶炼企业更是排队提货，致使原生铅企业厂库库存降至近9个月的低位。  

         下周，宏观经济数据主要是中国10月官方制造业PMI、美国9月核心PCE物价指数年率等数据将公布。本周美国联邦政府“停摆”进入第四周，临时拨款法案在国会参议院再度受阻，同时面临下一周美联储议息会议，多项经济数据暂停发布，或使美联储官员陷入部分“盲判”的困境。此外，国务院副总理何立峰于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。 伦铅方面，LME铅库存周度降幅逾万吨，同时LME0-3贴水收窄至-36.83美元/吨，提振铅价运行重心上移。本周中国铅锭进口窗口进一步打开，预计将有更多的铅锭流向中国市场，进而缓和海外高库存的压力，预计伦铅将运行于1980-2030美元/吨。 国内沪铅方面，上周至本周，铅市场供应方面从地域性偏紧，转变为普遍偏紧状态，尤其是电解铅交割品牌货源稀少，部分地区10月货已售罄，预售11月货源，叠加当前社会库存降至逾一年的低位，支持铅价呈偏强震荡。但值得注意的是，铅锭进口盈利空间扩大，新一批进口铅成交，后续铅价上涨动能趋缓，预计下周沪铅主力将合约运行于17350-17800元/吨。 现货价格预测：17100-17450元/吨。原生铅方面冶炼企业生产逐步恢复，但由于前期预售较多，部分企业的10月产量已售罄，同时期现价差扩大，持货商有意交仓，预计下周新的长单周期开始，亦难有明显的流通货源增加，现货或仍以升水交易（对SMM1#铅）；再生铅方面，冶炼企业检修后陆续恢复，而废电瓶价格同步走高，对于再生铅利润与生产均有限制，预计再生精铅仅以小贴水交易。此外，铅消费方面，铅价暴涨后，下游企业采购趋于谨慎，叠加新月长单开始，下游企业对于散货补充量或减少。    

SMM10月24日讯： 要点 ：固态电池年度大考结果将推迟至2025年底，进展不及预期。本周，固态电池行业仍旧活跃，工信部提出固态电池建议，欣旺达“欣·碧霄”聚合物固态电芯发布。 本周硫化锂价格持续下行，有十公斤级等小单成交。某企业招标后，正下单采购。 各企业固态电池项目进展 【固态电池：浩辰星辉8GWh固态电池项目现场预计12月投产】2025年10月，哈密浩辰星辉科技有限公司年产8GWh固态电池项目建设中。该项目总投资18亿元，占地100亩，创新采用“技术转移+飞地园区”模式，构建了从纳米级正极材料研发到终端场景应用的全产业链，达产后可年产电芯超100万只，形成动力电池、储能系统等多元化产品矩阵，年产值突破50亿元。预计11月生产设备进场，12月投入试生产。 【固态电池：工信部就固态电池发展的建议】2025年10月23日，工业和信息化部装备工业发展中心党委书记、副主任柳新岩在2025新能源电池产业发展大会上发言中提到工信部提出的四点建议，其中固态电池方面：“强化技术创新引领，系统布局新型材料体系、全固态电池、金属空气电池等新一代电池研发工作，加速新技术的落地转化、产业化进程。” 一是强化技术创新引领，系统布局新型材料体系、全固态电池、金属空气电池等新一代电池研发工作，加速新技术的落地转化、产业化进程； 二是提升产业链、供应链韧性，鼓励电池企业在锂资源回收和盐湖提锂技术等方面，进一步加大研发投入力度，不断拓展产品在工程机械、船舶、农机等领域的融合应用； 三是优化产业发展环境，加大对新能源电池产业的支持和引导，完善政策法规、规范市场秩序，健全新能源电池标准体系，不断提高产品质量和安全性，为产业发展创造良好的环境； 四是深化国际交流合作，鼓励产业链企业组团出海，支持企业积极开展技术创新、标准互认、碳足迹核算等方面的交流与合作。 【固态电池：欣旺达“欣·碧霄”聚合物固态电芯发布】2025年10月23日，欣旺达发布能量密度高达400Wh/kg的“欣·碧霄”聚合物固态电芯，电芯容量达20Ah，环寿命达1200次，通过200摄氏度热箱实验具备超高安全性。并预计2025年底建成0.2GWh聚合物固态电池中试线产能。欣旺达动力中央研究院院长徐中领透露，欣旺达第四季度已成功试制能量密度达520Wh/kg的锂金属电池。在此之前，于2020年开发完成半固态电池，2025年一季度发布欣·云霄1.0航空动力电池，二季度发布欣·云霄2.0软固态电池。 【固态电池：欣旺达聚合物固态电池400Wh/kg循环1200次】2025年10月23日上午，欣旺达动力科技股份有限公司副总裁叶智林在枣庄2025新能源电池产业发展大会表示，欣旺达动力自2015年布局固态电池领域，到目前已形成从半固态到全固态的完整技术路线。聚合物固态电池能量密度超过400Wh/kg，安全性实现“不冒烟、不起火”，循环寿命超过1200次，相较传统液态锂离子电池提升超30%，能有效延长新能源汽车续航里程。 【固态电池：天际股份固态电池专利的产业化项目已基本通过小型试验】2025年10月22日在天际股份（002759.SZ）答投资者提问时表示，目前固态电池专利的产业化项目现已基本通过小型试验。 【固态电池：兴发集团的硫化物电解质添加剂五硫化二磷将于2026年投产】2025年10月21日，有兴发集团（600141）答投资者提问中表示，兴发超纯黄磷与五硫化二磷项目将于2026年实现同步投产，其中超纯黄磷产能为3万吨/年。 【固态电池：中仑新材固态电池专用BOPA膜材已取得关键突破】2025年10月21日中仑新材答投资者提问时表示，公司研发的固态电池专用BOPA膜材已取得关键突破，该产品作为铝塑膜的最外层应用于固态电池领域，目前正处于市场推广阶段。 【固态电池：恩捷股份硫化锂中试产线搭建完成固态电解质粉体10吨级产线投产并具出货能力】2025年10月20日，恩捷股份表示，1）半固态电池的结构实际上与液态电池是一样的，仍然需要正极、负极、电解液和隔膜，与传统液态电池有所差异，但仍需要目前液态电池所使用的隔膜。全固态电池从结构、工艺等方面，与液态电池和半固态电池完全不一样，但目前仍处于产业化初期，一定时间内尚不具备大规模商业化量产的条件。即便未来全固态电池逐步走向商业化，液态电池性能好、价格低，仍将占主导地位，全固态电池更多应用于在“三深”（深空、深海、深地）等细分市场，无法取代现有液态电池。2）公司布局：恩捷是行业内最早开始投入前沿技术研发的公司，也是最早实现半固态隔膜商业化的公司。2021年11月，公司子公司上海恩捷和北京卫蓝新能源科技股份有限公司、溧阳天目先导电池材料科技有限公司共同成立江苏三合电池材料科技有限公司，上海恩捷是控股股东，主导半固态电池隔膜材料的研发和生产。在全固态方面，公司也保持高度关注和投入研发，拥有完善的产品布局以及技术优势，可以批量制备硫化锂粉末，电解质粉体，目前公司固态用高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设和运行，硫化锂中试生产线已经搭建完成；固态电解质粉体10吨级产线已经投产，具备出货能力。 【固态电池：兴发集团的硫化物电解质添加剂五硫化二磷在建产能1万吨】2025年10月10日，兴发集团（600141）就固态电池业务答投资者提问表示：技术路线方面，公司已初步确定工艺路线，基本完成固态电解质小试工艺开发；原材料储备方面，硫化物固态电解质的关键原材料主要包括硫化锂与五硫化二磷。其中公司黄磷产能约17万吨/年，并掌握了行业领先的超纯黄磷净化技术；此外公司拥有二十多年五硫化二磷生产经验，在借鉴国内外高纯五硫化二磷先进生产实践的基础上，目前在建1万吨/年高技术含量五硫化二磷产能，计划2026年上半年建成。 【高能量密度电电池：云山动力大圆柱全极耳电芯340Wh/Kg】2025年10月21日，云山动力创始人袁定凯先生表示，云山动力针对eVTOL领域推出4695型号的大圆柱全极耳电芯产品及电池包产品，采用均匀应变大圆柱全极耳结构、高镍高硅体系，结合热电分离、急速泄流、快离子导体等技术，实现达340Wh/Kg的能量密度、4C充电、6C放电的倍率表现、-10℃充电，-40℃放电的优异低温性能。满足eVTOL动力电池高能量密度、高功率输出和高安全性的需求。 【固态电池：宁德时代硫化物固体电解质等专利公布】2025年10月21日，宁德时代新增一项发明专利“硫化物固体电解质及其制备方法、固体电解质膜、电极极片、固态电池和用电装置”。该硫化物固体电解质包括硫银锗矿型晶相；硫银锗矿型晶相包括Li元素、P元素、S元素、X元素和M元素，X元素为卤素；X元素包括Cl和Br中的一种或多种元素，M元素包括Sb元素和Sn元素中的至少一种；将硫银锗矿型晶相中X元素和P元素的原子数量比记为RX/P，RX/P>1；将硫银锗矿型晶相中S元素和P元素的原子数量比记为RS/P，RS/P>4.1。该硫化物固体电解质能够在保持较好的离子电导率的情况下降低硫化物电解质在含水环境中的硫化氢释放量。 【固态电池：容百科技固态电池规划披露】2025年10月20日晚，容百科技披露了公司2025年前三季度经营进展及下一步发展规划。高镍及超高镍全固态正极材料已实现10吨级出货，富锂锰基材料获得客户吨级以上订单。固态电解质方面，硫化物电解质正在进行中试线建设，公司预计2026年初竣工，2026年上半年投产。 【固态电池：奇瑞聚合物全固态电池600Wh/kg续航高达1300公里】2025年10月18日，奇瑞汽车在2025奇瑞全球创新大会上展示的全固态电池模组，其电芯能量密度600Wh/kg，续航里程将到1200-1300公里。该电池主材技术方面正极采用富锂锰材料，电解质采用原位聚合物体系固态电解质等技术。回顾：2024年10月的2024奇瑞全球创新大会上执行副总经理高新华公布鲲鹏电池品牌，能量密度高达600Wh/kg，纯电续航里程有望突破1500km；计划2026年全固态电池上车，2027年实现批量上市。 文章说明： 本文基于公开信息、公司公告及行业分析整理而成，旨在提供信息参考，不构成任何投资建议。固态电池技术仍在快速发展中，请读者以最新官方发布信息为准。 说明：对本文中提及细节有任何补充或关注固态电池的发展时，随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！

SMM10月24日讯： 要点 ：欣旺达于2025年10月23日在枣庄新能源电池大会上发布重大技术突破：能量密度达400Wh/kg的“欣·碧霄”聚合物固态电芯，并宣布已成功试制520Wh/kg锂金属电池。 欣旺达固态电池技术实现关键突破，400Wh/kg能量密度与超高安全性兼具。从半固态到全固态的阶梯式战略务实推进，年底中试线落地将加速产业化进程。与理想、东风等车企深度绑定，为技术商业化铺平道路。 2025年10月23日，欣旺达在枣庄2025新能源电池产业发展大会上，发布能量密度高达400Wh/kg的聚合物固态电芯，并预计年底建成0.2GWh产能。欣旺达动力中央研究院院长徐中领透露，欣旺达第四季度已成功试制能量密度达520Wh/kg的锂金属电池。 欣旺达固态电芯名叫“欣·碧霄”聚合物固态电芯，能量密度达400Wh/kg，电芯容量达20Ah，循环寿命达1200次，通过200摄氏度热箱实验具备超高安全性。 固态电池性能方面，欣旺达在原材料方面进行了创新。该聚合物固态电芯采用超致密固态化电极，极片孔隙率降低至5%（常规正极孔隙率25%），正极离子传导提升3个数量级。采用纳米化高熵负极，达到2700mAh/g比容量，相当于石墨负极的7.2倍，首效达96%，循环寿命提升1倍。超薄聚合物复合电解质膜是该电池最大的技术突破，弥补了离子电导率和机械强度上的短板。该电芯还采用超弹界面涂层，实现高离子传导、强粘接、高延展和自修复。 此外，徐中领宣布，欣旺达已成功试制能量密度达520Wh/kg的锂金属电池。该电池亦采用了两种创新型材料——轻质三维复合负极和微胶囊缓释层。三维复合负极构建了通畅的离子传输网络；微胶囊缓释层里的界面修复剂会缓慢释放，调控电池SEI膜、抑制锂枝晶生成和界面副反应。 欣旺达固态电池研发历史进程 2015年，布局固态电池 2020年，开发完成半固态电池 2024年，07月05日，欣旺达子公司欣旺达动力科技股份有限公司与松山湖材料实验室在东莞正式签署《关于共建东莞松山湖固态电池公共研发平台框架协议》。这标志着，欣旺达动力与松山湖材料实验室未来将在固态电池领域展深度合作，共同推动固态电池技术产业的商业化发展与市场化应用。 2025年，一季度发布欣·云霄1.0航空动力电池，二季度发布欣·云霄2.0软固态电池 2025年，10月23日发布欣·碧霄”聚合物固态电芯，能量密度达400Wh/kg，电芯容量达20Ah 产线方面：欣旺达预计于2025年底建成0.2GWh聚合物固态电芯产线，此为一条中试线。 “欣旺达动力的固态电池战略为多线程阶梯式战略，自下而上包括半固态体系、软固态体系、聚合物固态体系、硫化物固态体系和锂金属超级电池体系。”徐中领表示：“我们坚信固态电池代表着锂电的未来，具有超越锂电池能量密度和安全性的重要意义。” 欣旺达专利 欣旺达资讯： 【固态电池：欣旺达固态电池进展2025】2025年10月16日欣旺达(300207)表示，一代：半固态电池300Wh/kg，已完成开发；二代：半固态电池样品开始中试；三代：全固态电池400Wh/kg完成产品方案和工艺验证。其他：已验证半固态技术在消费类电池领域的量产可行性，应用于手机、笔记本电脑、可穿戴设备、移动电源、无人机等消费电子领域；全固态电池正在开发中。 【固态电池：欣旺达固态电池进展2024】2024年09月06日，一代半固态电池已完成开发，二代半固态电池的电芯样品已开始中试试验，三代聚合物复合全固态电池已完成实验室验证2025年完成产品开发，其四代全固态电池在开发中预计2027年完成实验室样品制作。 【欣旺达和理想汽车合资公司】2025年09月19日，理想汽车与欣旺达动力科技股份有限公司共同成立合资公司——山东理想汽车电池有限公司，双方出资比例为50：50。 【固态电池：欣旺达聚合物全固态电池中试线计划2025年投入使用】2025年09月18日，欣旺达动力与东风集团合资成立的湖北东昱欣晟新能源有限公司在宜昌举行超充电池项目开工暨第2000万只电芯下线仪式。在当日，透露固态电池技术路线：“聚合物复合路线优先”的策略“硫化物离子电导率优异，潜力大，是未来固态电池的主要方向之一。但硫化物存在高压加工难、环境敏感、成本高等挑战，是其产业化落地的障碍。反观聚合物，仅需攻克离子电导率问题，且80%产线设备和工艺可与液态电池共用，落地确定性更高。”目前欣旺达聚合物固态电解质膜电导率达2.5mS/cm，厚度仅15微米，满足应用需求；半固态电池已实现320Wh/kg量产，360Wh/kg版本完成设计冻结并与头部车企合作验证；全固态电池中试线计划今年（2025年）投入使用。 【欣旺达重卡超充站】2025年08月22日，欣旺达动力携手徐工汽车、华体科技等产业巨头，在“共建兆瓦超充生态，共赢全电物流机遇”峰会上，宣告兆瓦超充重卡从研发走向全场景落地。元启星光兆瓦超充站作为全球最大重卡超充场站正式投运，同时欣旺达动力3.5C超充电池驱动的200辆徐工重卡完成交付。元启星光兆瓦超充站，总装机容量达10万kW（一期5万kW），配备108台超充电桩及36台液冷兆瓦级超充桩。其中，1.44MW液冷超充桩支持每分钟补能24度电，仅需15分钟即可为400度电重卡完成80%电量补充。 【欣旺达2026年推全固态电池】2025年07月10日，欣旺达宣布计划2026年推出第一代全固态电池产品，并于2027年推出第二代产品，以推进其电池技术创新战略。 【欣旺达在低空动力赛道 “起飞”】2025年5月，欣旺达在CIBF中央研究院院长徐中领发布第一代航空动力电池—“欣·云霄1.0”（能量密度≥320Wh/kg）已量产并搭载百公斤级飞行器完成百公里飞行验证。在产品迭代方面，欣旺达不断突破，继续推出“欣·云霄2.0”产品，能量密度达到360Wh/kg，并创新“软固态”电池技术，为低空飞行器提供了可靠的动力支持。 【欣旺达拟逾10亿美元在泰建设动力电池厂】2025年3月，泰国国家目标产业竞争力提升委员会通过决议，批准中国欣旺达电子旗下企业投资逾10亿美元，在泰国生产电动汽车及储能系统（ESS）的电池。计划在泰国东部经济走廊区域建设生产基地。其首座工厂位于泰国春武里府，将专门为电动汽车制造商生产锂离子电池。目前工厂建设正平稳推进中，该工厂投产后预计将雇佣超过1,000名员工。 文章说明： 本文基于公开信息、公司公告及行业分析整理而成，旨在提供信息参考，不构成任何投资建议。固态电池技术仍在快速发展中，请读者以最新官方发布信息为准。 说明：对本文中提及细节有任何补充或关注固态电池的发展时，随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！                                             SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

【上海市开展汽车行业网络乱象专项整治行动】 上海市经信委10月21日联合市委社会工作部、市委网信办、市公安局、市市场监督管理局、市通信管理局等相关部门，召开上海市汽车行业网络乱象专项整治行动宣贯会。本市4家汽车行业相关协会、15家整车企业、2家汽车检测机构，以及8家网络平台及“自媒体”参加会议。会议要求，一是汽车企业要深入开展自查自纠，自觉抵制网络水军、“黑公关”、“黑嘴”及“饭圈”粉丝等网络乱象。二是网络平台要加强对采用生成式人工智能技术等的网络水军、“黑嘴”的甄别管控，健全平台涉企侵权信息投诉举报、争议标签、一键关联辟谣内容等产品功能，防止虚假信息误导公众。三是行业协会要引导行业加强自律建设。要形成合力，持续净化汽车行业网络舆论环境。此次专项整治行动为期三个月（2025年9月至11月）。上海市将通过部门协同、企业自律、行业引导，共同营造风清气正的汽车行业网络生态，推动产业高质量发展。（财联社） 【英伟达宣布正与优步合作推进自动驾驶汽车研发】 英伟达当地时间10月23日宣布正与优步合作推进自动驾驶汽车研发，“双方正共同探索如何利用基于大规模真实驾驶数据训练的基础模型加速自动驾驶技术进步”。今年1月，两家公司宣布建立战略合作伙伴关系，共同致力于加速人工智能自动驾驶技术的研发。（财联社） 【派能科技：第三季度净利润同比增长94% 工商业储能及钠电和共享换电电池等业务快速增长】 派能科技(688063.SH)公告称，派能科技(688063.SH)发布2025年第三季度报告，第三季度实现营业收入8.63亿元，同比增长56.13%；归属于上市公司股东的净利润3393.97万元，同比增长94.01%。前三季度实现营业收入20.13亿元，同比增长42.52%；归属于上市公司股东的净利润4785.15万元，同比增长28.05%。业绩增长主要系家用储能市场复苏，工商业储能及钠电和共享换电电池等业务快速增长所致。同时，公司销量大幅提升，前三季度累计销售2405MWh，同比增长142.44%，其中第三季度销售1078MWh，同比增长156.06%。小财注：Q2净利润5208.5万元，据此计算，Q3净利润环比下降34.84%。（科创板日报） 【欣旺达推出新一代固态电池】 欣旺达推出新一代聚合物全固态电池“欣·碧霄”，能量密度达400Wh/kg，在＜1MPa的超低外加压力下循环寿命1200周。欣旺达预计在今年年底建成0.2GWh聚合物固态电芯中试线。欣旺达相关高管称，公司也已经成功开发测试了520Wh/kg能量密度的锂金属超级电池实验室样品。（财联社） 【亿纬锂能Q3量利齐升，净利同比增15.13%、环比翻倍，动力、储能电池总出货量同比增长49.48%】 亿纬锂能2025年Q3实现量利齐升，营收168.32亿元，同比增长35.85%，创单季营收历史新高；归母净利润12.11亿元，环比增长140.16%，同比增长15.13%；若剔除股权激励费用、单项坏账计提影响，Q3归母净利润为14.57亿元，同比增长50.70%，盈利质量进一步提升。公司Q3动力、储能电池合计出货量32.81GWh，同比增长49.48%。（财联社） 【国泰海通：电动重卡迎来爆发式增长 将为锂电行业带来广阔增量空间】 国泰海通研报认为，在以旧换新政策的推动下，中国电动重卡市场实现高速增长，渗透率持续提升。与此同时，尽管欧美地区现阶段重卡电动化水平相对较低，但在碳排放考核趋严与补贴政策支持的驱动下，其增长势头也已初步显现。国泰海通认为，随着电动重卡市场迎来爆发式增长，其将为锂电行业带来广阔的增量空间，动力电池及关键材料企业有望从中受益。 相关阅读： 9月中国磷矿石进口量价齐升 主进口国为埃及与约旦【SMM分析】 磷酸铁“正名之战”：需求高涨之下 营利拐点已至【SMM分析】 【SMM分析】废旧锂电去哪了？一条从回收到再生的产业链 2025 SMM锂电池原材料大会圆满落幕！全球镍钴锂市场趋势及产业链热点全分享！ 圆满收官！2025 SMM锂电回收产业年会现场精彩发言一览~ SMM：全球钴市场供需格局与未来展望 中国企业如何应对钴资源紧张问题？ 【SMM分析】2025年9月中国锂辉石进口量达71.1万实物吨 折合碳酸锂当量（LCE）约6.7万吨 【SMM分析】供需失衡叠加策略谨慎，电解液原材料开启非成本驱动型上涨 【SMM分析】9月磷酸铁锂进出口数据 【SMM分析】9月中国氢氧化锂出口6526吨 环比增幅15% 【SMM分析】9月低硫石油焦受多重因素推动价格呈上行态势 【SMM分析】2025年9月中国负极材料产量实现同环比双增 17亿固态电池项目签约余干高新区 三维电池加速固态电池布局【SMM分析】 【SMM分析】2025年9月六氟磷酸锂出口量环比上涨7.1% 【SMM分析】9月人造石墨“金九” 需求托底进口 后续出口管制落地量价预期分化 钴系产品价格继续拉涨 电钴、四钴大涨超3万元 有钴盐企业暂停报价！【周度观察】

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周，动力电池市场在车用需求驱动下，呈现 “供需紧平衡、价格回升、结构优化” 的特征。成本端，核心原材料价格支撑增强。电池级碳酸锂均价持续上涨，期现价格同步上行，且市场可流通现货偏紧，叠加下游企业备货积极，直接推高磷酸铁锂电池成本。镍盐受供应偏紧与月末车企备库需求拉动，价格小幅上浮，对三元电池成本形成一定压力。需求端呈爆发式增长，车用市场是核心动力，头部企业基本满负荷运转。细分领域中，纯电动货车电池装车量同比猛增，插混乘用车需求占比持续上升，双重需求推动磷酸铁锂电池持续替代三元电池。价格与格局上，碳酸锂涨价及强劲车用需求推动电池价格重心抬升。市场结构进一步分化，磷酸铁锂凭借在乘、商用车领域的适配性巩固主导地位，三元电池更多聚焦高端纯电乘用车等细分场景，整体市场延续高质量增长态势。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

SMM10月23日讯： 本周硫酸钴、硫酸镍等盐类产品价格持续上涨，而碳酸锂价格也因需求不错等基本面原因开始上涨。随着因钴盐上涨，三元、钴酸锂黑粉黑粉系数均有小幅上涨，但因钴价上涨增速放缓，因此钴锂等折扣系数上涨也逐渐放缓。而铁锂黑粉锂点本周价格虽锂盐价格上涨而上涨，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2700-2900元/锂点，环比上涨75元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为74-76%，较上周环比持平，而锂系数在70-73%，环比上涨。目前利润端口，现阶段外采铁锂黑粉生产碳酸锂持续亏损，利润率在-5%-6%，除了今年新投产的几家铁锂湿法企业，多数铁锂回收企业多具备其他原料生产碳酸锂的产线，因此即使在碳酸锂价格有所好转的情况下，多数企业在面临亏损时也选择停采停产。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂涨价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格跟涨迅速，黑粉也有一定程度涨价。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

在由SMM主办的 2025SMM锂电池原材料大会 上，SMM 镍行业研究负责人 冯棣生围绕“不断发展的镍业：趋势、风险和未来之路”的话题展开分享。他表示，SMM预计，2025年到2030年，全球原生镍市场或将维持供应过剩的态势。然而，在短期内，由于MHP系数显著上升，为精炼镍提供了较强的成本支撑；同时，印尼对镍资源管控依旧严格，近期冶炼企业因担忧矿石资源紧缺而提前储备库存。这些因素共同作用下，尽管精炼镍的基本面显示供过于求，但其价格下跌的空间在短期相对有限。 印尼红土镍矿占据供应主导地位，全球硫化镍矿供应占比持续下降 从2018年至2030年（预计），全球镍矿石生产的结构正在发生根本性转变： 预计硫化镍矿的份额从2018年的32%下降至2030年的12%，红土镍矿的份额显著上升，从68%升至88%，成为最主要的镍矿来源。 但2023年开始，红土镍矿之间的竞争也逐渐开始，2023年火法矿的占比70%，湿法矿的占比仅为10%， 预计到2030年，火法矿占比降低至61%，湿法矿占比则提升至27%。 湿法冶炼占比的提升，主因当前全球高品位镍矿资源正逐渐枯竭，产业为开发储量巨大的低品位红土镍矿而做出的必然选择。同时，湿法工艺凭借其在生产成本、综合回收、环保低碳等方面的综合优势，完美契合了产业对低成本、大规模、绿色化镍原料的需求。 镍矿供应分国别来看，印尼的份额从2018年的约26%飙升至2030年的近80%，菲律宾的份额从约41%下降至约8%，印尼在全球镍资源供应链中占据绝对主导地位。 印尼主导新建镍中间品项目——成本优势推动MHP市占率提升 印尼已成为全球镍中间品，特别是MHP的绝对增长点。其成本优势正在挤压其他地区和高成本工艺中间品高冰镍的市场空间。 印尼的MHP供应量从2021年仅20.8万镍吨，暴增至2030年预计的135.3万镍吨左右，其全球份额也从2021年的6% 飙升至2030年预计的86%。 与MHP的激增相比，印尼的高冰镍供应增长显得尤为平缓。从2021年到2030年，镍锍供应量预计仅从约6.8万镍吨增长至31.2万镍吨左右，增速远低于MHP。主要因其冶炼成本相对较高，且下游相对更为集中，应用领域小。 长期原生镍供应展望：镍生铁依旧占据主导地位、硫酸镍增长预计放缓及精炼镍份额稳定 （1）NPI：成本优势驱动的产业革命 作为不锈钢厂镍原料来源之一，NPI在2018年镍原料中占比约40％，当时其经济性相较精炼镍相对较小。随着NPI经济性反超电镍，下游不锈钢冶炼企业逐步将NPI作为主要镍原料来源，其占比提升至2024年的70％。 当前NPI价格已跌至历史低位，多数冶炼厂面临持续性利润倒挂，在成本支撑下，NPI价格易涨难跌。 （2）精炼镍：独特的“金融属性”构筑护城河 精炼镍作为“标准品”，其下游应用广泛，既是生产硫酸镍的原料之一，也用于高端不锈钢和特种合金及电镀。同时精炼镍可在LME和SHFE进行交割，这种金融属性支撑了其生产和需求的刚性，使其摆脱了单纯作为工业金属的波动。 中长期来看，低成本MHP作为原料来生产精炼镍，将进一步增强其经济性，促使产量增长。 未来几年，全球镍消费仍将由不锈钢和新能源电池发展驱动，但历史性的高增长率难以持续 （1）2015-2020年：不锈钢绝对主导期 2015年，不锈钢消耗了近70%的原生镍，电池仅占2%。此时新能源市场尚在萌芽，对镍需求总量较小。 （2）2020-2025E：电池需求爆发式增长期 以中国为代表的新能源市场进入高速增长通道，三元电池的需求占比突破10%。这一时期，电池是需求增量的主要贡献者，但不锈钢的份额仍高达68%。 （3）2025E-2030E：电池增速放缓，不锈钢维持稳定 动力电池方面，三元电池市场持续受到磷酸铁锂电池的挤压，其自身增长率随之下降。在下一代技术固态电池大规模商业化之前，镍在电池中的需求增长空间受限。而全球不锈钢需求预计将保持温和增长，由于其体量巨大，仍将维持70%左右的原生镍需求占比。 镍矿 印度尼西亚拥有全球最大的镍资源份额，预计到 2025年将占世界总量的约 40％ 量、价和版税三个措施共同实施来提升印尼政府税收 自 2024年起，菲律宾出口至印尼的镍矿量迅速增加 SMM预计，2025年印度尼西亚进口菲律宾镍矿的总量或将相较2024年明显增加。 菲律宾镍矿出口方面，2024年，其出口至印尼的镍矿量迅速增加，占比提升至19%左右，2025年1~8月，菲律宾出口至印尼的镍矿占比已经扩大至22%上下。 各岛屿的供需情况各不相同，其中苏拉威西岛是最大的矿石来源地 中间品 新中间品项目主要集中在印尼，预计到 2030年印尼总产量将占 84％ 据SMM了解，新中间品项目主要集中在印尼，SMM预计，自2025年到2030年，印尼中间品产量在全球总量中的占比仍在增加，预计到2030年，印尼中间品产量在全球中的占比或将高达84%左右；印尼MHP产量的持续调涨带来了最显著的增长速率，预计到2030年印尼MHP的总产量占比或将达到86%左右；印度尼西亚高冰镍产量的市场占有率或将在2030年提升至80%左右。 全球对MHP的需求强劲 印度尼西亚生产的MHP主要用于外销 SMM预计，自2025年到2029年，印度尼西亚MHP的产能和产量有望逐年攀升，但增长幅度或将放缓。而印度尼西亚生产的MHP则主要用于外销。 受新能源需求激增影响，高冰镍产能于 2024年前持续扩张。受ＭＨＰ新建产能影响，2024年后高冰镍增速有所放缓 原生镍 全球市场镍生铁和水淬镍供应预测与分布 据SMM分析，2018 年，作为不锈钢原料来源之一，镍生铁使用占比约４０％，其经济性相对精炼镍优势不大。2018 年后，随着镍生铁经济性超越精炼镍，下游不锈钢企业逐步采用镍生铁作为主要原料，至2024年其使用占比从40％提升至 70％。 自2020 年起，受经济性影响，镍生铁产业由我国转移至印尼，导致我国镍生铁市占率持续下滑。此外，由于产能爆发式扩张，镍生铁自2022 年起进入过剩阶段。 水淬镍下游主要为不锈钢、部分合金及铸造行业。其在不锈钢中的占比先被精炼镍替代，后又被镍生铁取代。未来主要生产国增量预计较低，供应面将保持相对稳定，变化不大。 全球硫酸镍市场回顾与展望 2025年至2030年间，SMM预计，从供应角度来看，硫酸镍的供应量预计将以每年约2.56%的速度增长，这部分增长主要得益于MHP供应增加以及新的硫酸镍项目启动。然而，在需求侧，复合年增长率可能会呈现负值，大约为-0.25%。这种趋势背后的原因包括磷酸铁锂电池对三元电池市场份额的挤压、国内产能向海外转移导致出口订单减少等。但随着固态电池技术的发展及其生产能力的扩大，未来市场需求有望逐渐恢复。 关于海外市场，预计2025年海外硫酸镍的供应量将比上一年减少约20.6%，主要原因是原材料短缺。与此同时，由于新能源补贴政策刺激了市场需求，预计该年度的需求量将同比增长大约19.21%。 2025年至2030年间，SMM预测，海外硫酸镍的供应量将以约4%的复合年均增长率逐步增加，这得益于原材料成本上涨以及生产本地化的趋势促进了供给增长。在同一时期内，受到产业本地化发展及固态电池技术扩展的影响，海外对硫酸镍的需求预计将按约4.55%的复合年均增长率提升。 全球精炼镍市场产量预测与分布 产量方面，SMM预计，2018-2021年：全球精炼镍市场产量处于稳定发展阶段；2021-2025E：全球精炼镍市场产量或将处于快速增长阶段；2025E-2030E：全球精炼镍市场产量增长率或放缓。 后续新的精炼镍项目主要为电积镍，主要在中国和印度尼西亚。 下游 电池需求动态：NCM市占率下降 中高镍将成为主流 展望未来电池市场的需求趋势，SMM预测磷酸铁锂电池的需求将持续增长，而三元锂电池的市场份额则会相对减少。在三元电池正极材料的生产中，预计中高镍含量的电池将成为主流选择。 全球不锈钢产量预测 SMM预计，中国不锈钢总产量到2030年有望维持逐年攀升的态势，其中300系不锈钢的涨幅最为明显。分区域来看，中国贡献全球主要的不锈钢产量。 合金与电镀市场增速未来将放缓 合金与特殊钢铁： 消耗精炼镍用量的 80％。受喷气发动机和燃气轮机需求推动，需求量从2018 年的 39.1吨增至 2025年的 52.8万吨（年复合增长率为4％）。 电镀： 需求量市占率较小，2018 - 2025年期间稳定在 10.４万吨左右。受电动汽车和精密电子需求推动，预计到 2030年需求量将达到 11.２万吨。 长期与短期价格逻辑 伦镍价格底部的逻辑锚点——交仓压力、成本替代与工艺竞争 精炼镍与镍生铁价格走势交织：原料竞争将再度浮现 全球原生镍预计将保持过剩 SMM整理了2015年到2030年全球原生镍预计将保持过剩的回顾与预测，预计后续全球原生镍市场或将维持供应过剩的态势。 各行业板块的毛利率存在显著差异，利润主要集中在上游环节 SMM对全球镍产业毛利率现状进行对比后发现，各行业板块的毛利率存在显著差异，利润主要集中在上游环节，镍矿端环节利润均维持在20%以上，腐泥土利润率甚至最高能超过40%；下游不锈钢环节，利润率则维持在10%以下。 SMM 镍产业链各环节库存指数追踪短期市场动态，有助于判断短期市场趋势 1. 为何精炼镍持续过剩而价格下跌有限？ I. 基本面视角 1. 自 2024年底以来，高冰产量减少，MHP市占率进一步增加。 2. 短期内没有新的MHP项目投产。 3. 刚果（金）的政策导致钴供应紧张，推高了MHP中钴的价值，并引发投机性MHP备库行为。这三重因素进一步加剧了MHP的供应紧张局面。 因此，MHP系数短期内大幅上涨。成本支撑下，精炼镍价格跌幅有限。 II.宏观层面 作为具备金融属性的金属，精炼镍价格并非仅由基本面决定。在货币宽松的背景下，精炼镍价格跌势有所放缓。 III. 其他视角 市场情绪方面，印尼镍矿政策仍相对偏紧。冶炼厂担忧矿石短缺，已开始提前备库，这也提振了市场乐观情绪。 2. 为何在硫酸镍偏紧而精炼镍过剩的情况下，MHP 未更多流向硫酸镍厂？ 三元前驱体厂与下游客户签订了低系数协议，难以实现盈利并与硫酸镍厂分享利润。外购ＭＨＰ的精炼镍厂盈利水平优于外购原料的硫酸镍厂。因此，更多ＭＨＰ流向了供应量更大的精炼镍领域。 3. 中短期价格变动切换中应关注哪些方面？ 基本面端需关注市场可流通 MHP量的变化。 》点击查看 2025SMM锂电池原材料大会 专题报道