H100西部最低月租升至75500元（涨3.42%）、最低卡时升至13.11元（涨3.47%）。此前低价资源成交退出，内蒙古新放64台H100以四年/五年闭口长协成交（月租75000-76000元），带动现货定价上移。训练与推理需求分化加剧：推理向东、可用国产替代，训练向西、依赖高端算力与组网互联，西部高端训练卡价格有望持续坚挺。

7月初至8月17日，SMM算力租赁价格指数呈现一幅清晰的"双向分化"图景：国产昇腾910B-64G西部租赁均价从17500元/台/月跌至13750元/台/月，跌幅21.4%；同期英伟达H100-80G长三角指数从73000元/台/月涨至79500元/台/月，涨幅8.9%。这条反向价格曲线的背后，是算力需求正沿"训练—推理"发生分化：模型训练依赖英伟达高端算力，推理负载加速国产化。

SMM从渠道端获悉，2026年7月以来多家算力服务商正将经营重心从裸金属租赁转向Token计费服务，部分直言"算力租赁为辅"。本轮转向是推力与拉力的共振：租赁端成交锚点公开透明（4090八卡约7,200元/台·月）、居间层层加价蚕食货主毛利；而日均Token调用量两年增长超千倍、DeepSeek官方API涨价拉阔中转套利价差，按量计费的收入弹性与客户粘性显著占优。SMM认为，这是租赁毛利见顶后服务