Token 工厂正成为 AI 算力新商业模式：把服务器集群变 Token 产线、按推理调用量收费。需求增长不等于都赚钱——巨头与先来者凭低价电、历史采购价、租金与残值占优，后来者即便同款 GPU 也难复制利润。盈利最终看两本账：一度电能产多少 Token、一台设备折旧要多少 Token 摊薄。高端算力越涨，先来与后来的差距越是成本起点之差