8月27日，洛阳钼业的股价出现小幅下跌，截至27日13:40分，洛阳钼业跌0.41%，报19.51元/股。 消息面上：洛阳钼业发布的2026年半年报显示： 2026年上半年，公司经营业绩稳步增长，财务结构保持稳健，实现营业收入1,353.20亿元，同 比增长42.78% ；归属于上市公司股东的净利润161.52亿元，同比增长86.27% ；资产负债率为 52.16%，保持行业合理水平。 生产运营方面，公司依托智能化生产体系及低品位矿高效资源化利用等自主创新工艺，科学统筹 生产组织，核心产品产能持续释放。 上半年实现铜产量387,961吨，同比增长9.73%， 继续位居 全球前十大铜生产商，各主要矿山生产运行平稳，年度经营目标有序推进。 洛阳钼业公告的主要产品的产量情况如下： 对于 公司所属行业及主营业务情况说明，洛阳钼业表现：公司属于有色金属矿采选业，主要从事有色金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和金属贸易业 务。公司主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲和欧洲，是全球领先的铜、钴、金、钼、钨、铌生产商， 巴西领先的磷肥生产商，同时金属贸易业务位居全球前列。2025年以来，公司积极布局黄金资源，先 后完成对厄瓜多尔奥丁矿业及巴西4座金矿的收购，完善多元化产品矩阵。公司位居2026年《财富》中国 500强第135位，《福布斯》2026全球上市公司2000强第410位。 洛阳钼业在其半年报中发布的主要产品与市场展望显示： 1、 铜行业 展望2026年下半年，预计铜基本面保持偏紧。供应端紧缺难有缓解，矿石品位趋势性下降、开采 难度加大，叠加极端天气等短期事件波动影响，都将约束存量矿山的有效供应，同时，新项目资 本开支长期偏弱，新增供应增量有限。在美国潜在的精炼铜进口关税政策的影响下，全球铜供应 预计仍将存在结构性错配。需求方面，电网建设和新能源领域用铜需求保持高基数、高增长，人 工智能、数据中心建设等新兴领域支撑力度充足，预计将持续贡献新增消费。供给约束和需求扩 容共同作用下，铜价有望保持稳中向好。 2、 钴行业 展望2026年下半年，预计钴市场将保持相对紧张。刚果（金）出口配额制度严格执行，将继续限 制市场供应。此外，硫磺短缺及印尼采矿和出口政策的不确定性，或将推迟高压酸浸产能释放， 使钴供应进一步承压。需求方面有望逐步改善，供应链库存经过上半年去库处于低位，补库需求 增加。电动汽车渗透率进一步提升、钴酸锂领域受新消费电子产品升级和发布推动，需求有望获 得额外提振。2026年下半年钴价预计得到较强支撑。 3、 金行业 展望2026年下半年，国际黄金市场预计将在多重因素交织下呈现高位震荡格局。全球主要央行持 续增持黄金储备的结构性趋势未改，而全球黄金矿产供给增速放缓、生产成本抬升，为金价提供 长期底部支撑。地缘政治不确定性及全球贸易格局重构背景下，避险需求有望阶段性推升金价。 与此同时，新兴市场实物黄金消费仍具韧性。预计下半年金价在宽幅区间内震荡，相较历史水平 维持偏强运行。 4、 钼行业 展望2026年下半年，钼供需紧平衡态势预计持续。国内供应仍将偏紧，国内暂无新增产能释放 ； 高温雨季、汛期带来的安全环保压力，也将影响部分产量 ；南美主产区产量波动较大，无法稳定 补足供应。消费端，钼消费主力钢铁领域展现出较强刚性。风电装机大型化、海洋化转变，普通 船舶脱硫塔更新以及LNG船罐体用钼，在全球环保大趋势下，仍将贡献稳定消费增速 ；重型燃气 轮机等国产化，刺激含钼高温合金消费 ；人工智能领域半导体溅射靶材消费，将继续引领钼在高 质量、高附加值领域的应用拓展。2026年下半年钼价有望延续高位运行。 5、 钨行业 展望2026年下半年，钨矿开采总量控制将继续严格执行，使供应偏紧的基本面延续。钨在传统的 硬质合金、含钨特钢及钨材的中高端升级领域需求强劲，在精密制造、高端装备等领域的应用也 将随着技术进步持续拓宽，共同驱动钨整体消费向高质量发展转型并保持强劲增长。伴随二季度 钨价的回调盘整，产业链资金压力及流动性预计有所改善。下半年钨价有望回归理性波动，价格 中枢预计维持在历史水平之上。 6、 铌行业 展望2026年下半年，含铌钢需求展现出相对韧性，下游高端钢种对铌的依赖度维持稳定。中国市 场受季节性淡季及去库存影响，短期内需求预计偏弱，属于阶段性调整，后续有望随补库周期回 暖。欧洲方面，近期贸易平衡措施及碳边境调节机制(CBAM)的实施将促进当地钢厂生产，对其原 材料需求的提振效应有望在四季度逐步显现，为铌铁消费提供增量空间。 7、 磷行业 展望2026年下半年，三季度传统季节性窗口有望带来积极改善，上半年被抑制的采购需求存在集 中释放潜力。由于硫磺供应链恢复需要时间，成本下降空间有限，磷肥价格有望保持高位震荡。 巴西当地其他生产商计划于下半年减产，叠加大豆扩种趋势与汇率压力减弱，下半年磷肥价格中 枢具备韧性。 中邮证券点评洛阳钼业的研报显示：产量：上半年铜产量38.8万吨，同比增长9.73%，继续位居全球前十大铜生产商；钴产量6.53万吨；黄金产量10.04万盎司；钼产量6779吨；钨产量3496吨。重点项目：KFM二期项目建设有序推进，计划于2027年建成投产。项目达产后预计新增原矿处理能力726万吨/年，新增铜产能约10万吨/年。继2025年完成厄瓜多尔奥丁金矿收购后，公司于2026年1月23日完成巴西4座在产金矿100%权益交割，进一步完善黄金业务布局，4座矿山均为在产矿山，项目保有黄金资源量约156吨，公司预计2026年产金6-8吨，2029年黄金产能达20吨以上。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 国信证券点评洛阳钼业的研报指出：核心矿产产量：上半年铜产量38.80万吨，同比增长9.73%，稳居全球前十大铜生产商，是前十大铜生产商当中产量增速最快的；黄金为新增并表资产，巴西金矿产出10.04万盎司，并贡献了12.4亿元毛利润；钼产量6779吨，同比下降3.00%；钨产量3496吨，同比下降11.45%；铌产量5351吨，同比增长2.29%；磷肥产量58.72万吨，同比小幅增长0.79%。铜、金体量持续扩张。公司主力矿山TFM和KFM满产稳定运行，KFM二期项目按计划推进，2027年建成投产，新增10万吨/年铜产能。黄金方面，上半年完成巴西金矿交割，预计今年产金6-8吨，未来具备较大降本潜力，并且有增储和扩产空间；上半年签订了厄瓜多尔奥丁金矿采矿合同，投产后年产量11吨以上，并具备较大扩产潜力。 风险提示：铜价下跌风险、新建项目进度延后风险。

8月26日，江西铜业的股价出现涨停，截至26日13:11分，江西铜业涨10.01%，报48.57元/股。 消息面上，江西铜业发布的2026年半年报显示： 2026 年上半年，公司实现营业收入 3,071.55 亿元，上年同期 2,569.59 亿元，同比增加 19.53%； 归属于上市公司股东净利润 86.32 亿元，上年同期 41.75 亿元，同比增长 106.77%；截至 2026 年6 月 30 日，公司总资产为 2,932.65 亿元，期初为 2,186.91 亿元，较期初增长 34.10%；其中，归属 于上市公司股东净资产为 876.34 亿元，期初为 812.76 亿元，较期初增长 7.82%。 对于公司从事的主要业务及经营模式，江西铜业在其半年报中介绍： 集团的主要业务涵盖了铜和黄金的采选、冶炼与加工；稀散金属的提取与加工；硫化工以 及贸易等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体 的完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产品包括：阴极铜、黄金、白银、 硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等 50 多个品种,其中，“贵冶牌”、“江铜牌”以及 恒邦股份的“HUMON-D 牌”阴极铜为伦敦金属交易所注册产品，“江铜牌”黄金、白银为伦敦金 银市场协会注册产品。集团拥有和控股的主要资产主要包括： 1.一家上市公司：山东恒邦冶炼股份有限公司（股票代码：002237）是一家在深圳证券交易 所挂牌上市的公司，本公司持有恒邦股份总股本的 36.50%，为恒邦股份控股股东。恒邦股份主 要从事黄金的探、采、选、冶炼及化工生产，是国家重点黄金冶炼企业。具备年产黄金 109.82 吨、白银 1200 吨的能力，附产电解铜 33.5 万吨、硫酸 168 万吨的能力。 2.五家在产冶炼厂：贵溪冶炼厂、江西铜业（清远）有限公司、江铜宏源铜业有限公司、 江铜国兴（烟台）铜业有限公司及浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司。其中贵溪冶炼厂为国内规 模最大、技术领先的粗炼及精炼铜冶炼厂。 3.五座 100%所有权的在产矿山：德兴铜矿（包括铜厂矿区、富家坞矿区）、永平铜矿、城 门山铜矿（含金鸡窝银铜矿）、武山铜矿和银山矿业公司。 4.十家现代化铜材加工厂：江西铜业铜材有限公司、广州江铜铜材有限公司、江西省江铜 铜箔科技股份有限公司、江西省江铜台意特种电工材料有限公司、江西江铜龙昌精密铜管有限 公司、江西铜业集团铜材有限公司、江铜华北（天津）铜业有限公司、天津大无缝铜材有限公 司、江西铜业华东铜材有限公司和江西江铜华东电工新材料科技有限公司。 江西铜业介绍：上半年，公司坚持以生产经营为核心，统筹产能释放与精益生产，有序推进各主业产品稳 产提质、保量增效，整体生产运行平稳有序。 （ （第一量子 2026 年 1-6 月份，累计生产铜精矿含铜 19.70 万吨，公司按 18.47%股权比例合并权 益产量 3.64 万吨，公司自有矿山 1-6 月份产量为 10 万吨）。 ） 江西铜业在介绍公司资源储备丰厚，产业规模优势明显时提及： 公司是国内重点铜、伴生金银生产及硫化工产业基地，持有德兴铜矿等多座成熟矿山。 截至 2025 年 12 月 31 日，公司全资保有资源量包括铜金属 855.89 万吨、黄金 227.34 吨、白银 8,216.27 吨、钼金属 16.1 万吨；叠加合营、联营企业权益资源，公司权益可控铜资源 1,395.54 万吨、黄金 115.74 吨，为公司持续稳定生产提供充足资源保障。 另报告期内，公司顺利完成索尔黄金 100%股权收购，海外资源布局取得重大突破。其旗下 Cascabel 项目主要的 Alpala 矿床目前拥有探明、控制及推断资源量：铜 1,220 万吨、金 864.66 吨、 银 2,900.16 吨，大幅扩充公司核心金属资源体量。 江西铜业此前在其2025年年报中公告的2026年经营计划显示：公司结合当前国际、国内宏观经济形势，公司生产经营环境、发展形势，综合 2025 年生产经 营实际完成情况，经反复论证，秉持实事求是、积极进取的原则， 确定公司 2026 年度生产经营计 划为：生产铜精矿含铜 20 万吨、阴极铜 239 万吨、黄金 119 吨、白银 1413 吨、硫酸 651 万吨、 铜加工材 207 万吨。 年度投资计划（含固定资产投资及股权投资）为人民币 265.79 亿元。（该经 营目标不代表公司对 2026 年度生产的预测，能否实现取决于宏观经济环境、市场需求状况等多种 因素，存在很大的不确定性，本集团将根据市场变动情况，适时调整生产经营计划）。 华福证券8月17日研报显示：工业金属：多空交织，供需矛盾进一步加剧。美国7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比上涨2.5%，分别比上月回落0.1个百分点，不过环比分别上涨0.1%和0.2%。数据符合预期，显示对油价敏感，仍远高于目标通胀，公布后9月加息预期回落到45%。但中东地缘政治局势仍旧处于来回拉扯状态之中，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。宏观多空交织。基本面因本周LME现货升水持续高位运行，进口铜亏损持续扩大，出口窗口打开，部分炼厂选择做出口。个股：铜，关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。 中邮证券8月17日发布的研报指出：维持铜价高位偏强判断，宏观利空退潮筑底、产业硬约束护航，"金九"兑现有望打开上行空间。周内美国7月非农意外转负、CPI/PPI双双回落，9月加息概率下降，美元走弱，为铜价打开上行空间；国内通胀温和、货币延续适度宽松，电网万亿投资与新能源、AI算力需求持续释放。供应端矿端约束深化，TC续创-177.22美元/干吨历史极值，叠加刚果（金）出口禁令、印尼冶炼厂检修及智利减产，LME库存连降、非美现货极度紧张，筑牢价格底部。当前博弈已从"宏观预期修复"切换至"高价下的供需再平衡"，铜价高位高波动，中期重心有望随旺季上移。

经营之道，始于算账；发展之基，在于激活每一个细胞。今年以来，湖南柿竹园有色金属有限责任公司（以下简称“柿竹园公司”）党委锚定“保障国家金属矿产资源供给与安全”核心功能，坚持党建引领，构建“五星班组筑基、划小单元赋能、精益技改提效”协同体系。1—7月，该公司钨精矿完全成本剔除资源税和矿业权出让收益同比下降6.75%，钨、钼、铋、萤石精矿产量稳定，以实际成效筑牢国家战略资源安全屏障。 五星班组筑基 构建三级联动党建引领体系 班组是生产经营的最小单元，也是党建融入生产的前沿阵地。柿竹园公司深化“党建强、高质量、高效率、低成本、零事故”五星班组创建，搭建“党委—党支部—阿米巴（党小组）”三级联动架构，把党建优势转化为经营效能。 锚定“钨完全成本较预算下降100元/吨”目标，该公司将经营指标层层分解到班组，各层级因地制宜制定降本路径。东波采矿场党总支搭建“三级利润巴+四级成本巴”架构，党员带头攻坚，1—7月，出矿可控成本同比降低7.17%，完成快速改善28项，创效97.4万元；建立支委挂钩重点阿米巴机制，以“月调度+周督办”协调解决生产堵点，保障原矿供应安全高效。出矿队优化运输路径，轮胎支出同比下降15.38%。通过强化星级评定、现场辅导与专项激励，班组自主管理能力和持续改善氛围明显增强，为全员精益管理奠定了坚实基础。 划小单元算账 打造全员参与经营管理格局 划小经营单元的目的，在于让每位员工成为经营参与者，将市场压力传导到生产最末端。柿竹园公司围绕阿米巴“销售额最大化、费用最小化”核心要求，探索“一个班组就是一个阿米巴”的经营模式，将核算要求覆盖至生产单位和个人。构建18个三级、四级阿米巴单元，健全指标、价格、核算、经营四大体系，建立“收入—成本—利润”全员核算机制，让“人人头上有指标”成为“人人心中有本账”的行动自觉，形成全员经营的浓厚氛围。 东波选矿厂碎矿队加装计量设备实现供矿量精准核算，月降本率达0.61%。机修厂将设备运维指标分解至3个班队，划小单元开展精益攻坚，维修效率提升12%，废旧材料复用率提高18%。质量检测中心按班组划小提案任务单元，累计上报重点提案30项，超年计划的150%；同步优化检测流程、升级智能消解装备、建立多方法校准机制，既保障精矿产品数据精准可靠，又从检测环节杜绝资源“跑冒滴漏”，让每个班组都成为降本增效的“经营主体”。仓储中心将废旧物资处置纳入阿米巴经营范围，1—7月，累计回收废铁165.29吨，处理废旧物资189.7吨，让“废料堆”变成“效益源”；完成6个库房可视化改造，库存周转率与物料查找效率双提升。 精益技改挖潜 推动战略资源高效利用 技改是挖掘资源潜力、提升利用效率的核心抓手。该公司以工艺优化释放资源价值，推行“设备主人制”，完善点检、润滑、维护机制，设备运转率稳步提升，为稳产高产提供有力支撑。 柴山采矿场完成井下六大系统改造，新增9台综合基站、13组环境传感器、7台监控设备、11台矿用电话，贯通人员定位、环境检测、视频通信全链条，实现安全管控、生产调度与运维管理精益化融合，为稳产保供筑牢基础。针对“萤石回收率提升”瓶颈，柿竹园选矿厂联合技术中心开展“全碱性萤石浮选工艺”技改，1—7月，萤石精矿总回收率提高4.39个百分点、品位提升1.55个百分点，有效增强战略性矿产资源保障供给能力。 从五星班组筑基到划小单元算账，再到精益技改挖潜，柿竹园公司以阿米巴经营激活了高质量发展的“微循环”。每个班组都是经营主体、每位员工都是价值创造者，这场基于班组、成于全员的管理模式变革，正为公司保障国家金属矿产资源供给与安全能力提升注入强劲动力。

8月23日，半导体行业研究机构SemiAnalysis在X平台发布系列推文，阐述3D NAND闪存制造从钨（Tungsten，W）向钼（Molybdenum，Mo）转型的技术逻辑。 3D NAND大约十年前就停止了横向缩小，转而靠垂直堆叠层数来提升存储密度。但当层数突破约300层后，连接每个存储单元的钨字线（word lines）遭遇了物理瓶颈： 电阻过高、基于氟的化学工艺导致漏电，以及在超深孔中无法完成有效填充。 SemiAnalysis在推文表示： “钼不是一种优化，是300层以上NAND的必选项。” 与钨相比，钼具备三项关键优势：更低的电阻（带来更快的读写速度）、无需氟基化学工艺，以及在高深宽比结构中更好的填充能力。这三点恰好对应钨在深层堆叠中暴露出的三个核心缺陷，使得材料替换具有技术必然性，而非可选的工程改进。 行业现状：量产仍在2xx层，转折点已至 SemiAnalysis梳理了当前各大厂商的层数位置：铠侠/闪迪（Kioxia/SanDisk）处于218层，美光（Micron）276层，三星（Samsung）286层，SK海力士以321层处于行业前沿。 向3xx至4xx层的跃迁正在启动。SemiAnalysis估计，钼在NAND总产能中的占比将从2025年的中个位数百分比，增长至2027年的约30%。 三大厂商全面押注 主要NAND制造商均已明确承诺转向钼工艺，时间表清晰： 三星 是先行者，钼字线产品自2024年起已进入量产阶段。 美光 于2025年在Lam Research的ALTUS Halo设备上启动大规模量产。 SK海力士 计划于2026年底推出采用钼工艺的375层NAND。 设备商：超10亿美元的新增市场 每一次从钨到钼的转换，都意味着需要新的沉积设备。SemiAnalysis估计，仅2027年一年，NAND钼沉积设备的销售额就将超过10亿美元，并随着DRAM和逻辑芯片的跟进，到2030年增长至约20亿美元/年。 受益格局方面，Lam Research最先获益，TEL（东京电子）紧随其后；AMAT（应用材料）、ASMI及中国设备商Naura（北方华创）则更多受益于后续DRAM和逻辑芯片的转型浪潮。SemiAnalysis表示，完整的细分市场层面测算已纳入其前道设备（WFE）模型。

7月31日，金钼股份的股价出现上涨，截至31日收盘，金钼股份涨2.39%，报20.99元/股。 消息面上，7月23日，金钼股份发布2026年半年度业绩快报显示：上半年，公司实现营业收入791,830.01万元，同比上升13.79%；实现利润总额230,062.90万元，同比上升26.48%；实现归属于上市公司股东的净利润174,043.08万元，同比上升25.91%。 对于业绩变动原因，金钼股份公告称： 上半年，面对各类钼产品价格较上年同期上升的良好机遇，公司通过狠抓精细管理、强化产销协同、抢抓产品价格高点、有效压控成本、积极开拓新产品新市场等一揽子举措，实现营业收入、归母净利润等经营指标同比均有提升。 对于报告期内公司从事的业务情况，金钼股份在其2025年年报中介绍：公司是全球钼行业中颇具影响力的钼专业供应商,主要从事钼系列产品的生产、销售、研发及 钼相关产品贸易经营业务，生产钼冶金炉料、化学化工、金属加工三大系列 30 多种品质优良的各 类钼产品，广泛应用于钢铁冶炼、石油化工、航空航天、国防军工、电子照明、生物医药等领域， 销量占全球钼市场份额的 13%左右。报告期内，公司全面推进产业经营、资本运营、绿色创新融 合发展，坚持以自产钼为主，钼的来料加工和外委加工为支撑，钼相关产品经营贸易为延展，贯 穿于钼流转领域的各个环节，持续拓展以“钼+”为模式的外延式发展架构。 公司拥有从钼采矿到金属精深加工的全产业链，资源储备丰富，产线工装精良，制造工艺先 进，技术研发实力强大，但公司从事单一钼产业经营，业绩受行业周期性波动影响相对明显。未 来一段时期，公司将加快建设以“传统焕新、战新壮大、未来培育”为支撑的现代化产业体系， 着力产业链延链、补链、强链，不断优化产业布局，提升产业韧性和抗风险能力。 金钼股份在其2025年年报中介绍的行业格局和趋势显示：从行业发展来看，中国作为全球最大的钼生产与消费中心，市场交易活跃度持续提升。供应 端：国内矿山稳步扩产，新矿山产能逐步释放，加之加工板块产能明显扩张，整体供应能力进一 步增强。需求端：特钢、不锈钢等传统领域保持强劲需求，同时战略性新兴产业对高端钼产品的 需求持续增长，为行业注入新动能。综合来看，未来钼市场供需两端均有望稳步增长，预计将维 持紧平衡格局。 对于经营计划，金钼股份在其2025年年报中表示：2026 年公司计划营业收入 145 亿元，由于未来钼市场的实际运行情况与公司预期可能存在差 异，年终经营结果以公司 2026 年度财务报告决算和审计报告为准。主 回顾SMM钼铁60%今年上半年的历史价格可以看出来：今年6月30日钼铁60%的均价为321500元/基吨，与2025年12月31日的均价248500元/基吨相比，上涨了73000元/基吨，涨幅为29.38%。 》点击查看SMM钼现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示：7月31日，钼铁60%的均价为337000元/基吨，与前一交易日持平。 7月国内钼市场维持矿强铁弱的格局，市场整体高位震荡为主。产业链利润持续向上游集中。产业链利润持续向上游集中。7月国内钼精矿市场海内外供应扰动较多，加之下游钼铁钢招量同环比走强，需求稳健等供需基本面的利多刺激，钼精矿及钼铁价格屡创三年新高，冲击前高。7月份国内45%钼精矿月均价约合5288元/吨度，环比增长3.3%。7月钼铁月均价约合33.2万元/基吨，环比上涨3.6%。钼化工、钼金属等其他钼制品同步上涨为主。进入8月份，河南等减产的钼精矿山短时间难以全面复产，加之南美地区天气恶劣等原因铜钼矿产量也呈现减少预期，而下游316等不锈钢排产向好，加之消费淡季逐步弱化的预期，8月份钼市场供需失衡矛盾或延续，预计钼价维持偏强震荡为主。 推荐阅读： 》7月份供应端支撑钼市偏强 8月供需支撑逻辑仍在【SMM钼分析】

2026年以来，国内钼市场整体偏强运行，在原料供给持续偏紧、下游刚需保持韧性的支撑下，钼价年内持续走高，其中钼精矿涨幅接近43%，价格攀升至三年多以来新高。本轮上涨过程中，钼产业链结构性分化特征凸显，市场延续矿强铁弱格局，上游原料涨价动能充足，表现显著强于下游钼铁成品。伴随价格持续冲高，市场交易心态趋于谨慎，高位畏高情绪逐步显现，行业多空博弈不断加剧，后市钼价的行情演绎备受市场关注。 年内钼价涨幅分化明显 矿强铁弱格局延续 》点击查看SMM钼现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 纵观年内行情，供给端收紧叠加终端需求整体稳健，推动钼价全年走出持续性上涨行情，且产业链上下游价格表现呈现明显分化。上游钼精矿涨价动能更为充足，涨幅显著领跑下游钼铁，行业利润持续向上游原料端倾斜。 从钼精矿45%今年以来的均价走势来看：7月28日，钼精矿45%的均价为5355元/吨度，与其2025年12月31日的均价3745元/吨度相比，今年以来上涨了1610元/吨度，涨幅为42.99%。 从钼铁60%今年以来的均价走势来看：7月28日，钼铁均价为333500元/基吨，其均价较2025年12月31日的均价248500元/基吨相比，上涨了85000元/基吨，其涨幅为34.2%。 对比来看，钼精矿年内涨幅较钼铁高出近9个百分点，进一步印证当前上游原料议价能力强势、下游冶炼端承压的行业格局。 后市 整体来看，当前钼市基本面依旧呈现“供给偏紧、刚需托底”的特征，行情底部支撑尚未松动。国内安全环保管控持续发力，叠加海外矿山生产扰动不断，海内外钼原料增量释放受限，市场原料供应偏弱的格局短期内难以实质性改善。需求端虽处于传统消费淡季，终端整体增量有限，但钢厂刚需采购并未出现明显收缩，月度钼铁招标总量稳定在1.3万吨左右，环比小幅增长，呈现淡季不淡的状态。 韧性充足的刚性采购体量持续为钼价提供需求端口的力支撑。 截止目前，钼价持续高位震荡，高位价格下市场畏高情绪持续凸显，贸易环节主动备货意愿低迷，下游不锈钢等含钼钢铁产业淡季显现，现货市场交投活跃度持续走弱，高价行情的市场接受度有所下降，钼铁市场持续倒挂，压制钼精矿市场涨幅。 中长期来看，8月份河南等地区钼精矿开工或逐步恢复，国内供应量上环比小幅增加，而南美那边因冬季极端天气等原因难有增量，短期钼精矿市场供应端仍存在较多变数，支撑钼原料市场。而8月份下游不锈钢等产业仍受淡季影响，排产环比持稳为主，终端需求偏弱，高价钼铁成本难以向下游传导，大幅上涨空间持续受限，预计8月份维持高位窄幅盘整运行为主。后续仍需关注终端产品减钼替代产品的量产情况（例如2304不锈钢等产品）以及矿山开工情况。若终端钢材需求持续疲软拖累钢厂开工，或海外钼原料集中到港带来流通货源增量压力，市场供需平衡或将边际转弱，进而带动钼价高位回调。

SMM7月28日讯： 2026年以来，国内钼市场整体偏强运行，在原料供给持续偏紧、下游刚需保持韧性的支撑下，钼价年内持续走高，其中钼精矿涨幅接近43%，价格攀升至三年多以来新高。本轮上涨过程中，钼产业链结构性分化特征凸显，市场延续矿强铁弱格局，上游原料涨价动能充足，表现显著强于下游钼铁成品。伴随价格持续冲高，市场交易心态趋于谨慎，高位畏高情绪逐步显现，行业多空博弈不断加剧，后市钼价的行情演绎备受市场关注。 年内钼价涨幅分化明显 矿强铁弱格局延续 》点击查看SMM钼现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   纵观年内行情，供给端收紧叠加终端需求整体稳健，推动钼价全年走出持续性上涨行情，且产业链上下游价格表现呈现明显分化。上游钼精矿涨价动能更为充足，涨幅显著领跑下游钼铁，行业利润持续向上游原料端倾斜。 从钼精矿45%今年以来的均价走势来看：7月28日，钼精矿45%的均价为5355元/吨度，与其2025年12月31日的均价3745元/吨度相比，今年以来上涨了1610元/吨度，涨幅为42.99%。 从钼铁60%今年以来的均价走势来看：7月28日，钼铁均价为333500元/基吨，其均价较2025年12月31日的均价248500元/基吨相比，上涨了85000元/基吨，其涨幅为34.2%。   对比来看，钼精矿年内涨幅较钼铁高出近9个百分点，进一步印证当前上游原料议价能力强势、下游冶炼端承压的行业格局。 后市   整体来看，当前钼市基本面依旧呈现“供给偏紧、刚需托底”的特征，行情底部支撑尚未松动。国内安全环保管控持续发力，叠加海外矿山生产扰动不断，海内外钼原料增量释放受限，市场原料供应偏弱的格局短期内难以实质性改善。需求端虽处于传统消费淡季，终端整体增量有限，但钢厂刚需采购并未出现明显收缩，月度钼铁招标总量稳定在1.3万吨左右，环比小幅增长，呈现淡季不淡的状态。韧性充足的刚性采购体量持续为钼价提供需求端口的力支撑。 截止目前，钼价持续高位震荡，高位价格下市场畏高情绪持续凸显，贸易环节主动备货意愿低迷，下游不锈钢等含钼钢铁产业淡季显现，现货市场交投活跃度持续走弱，高价行情的市场接受度有所下降，钼铁市场持续倒挂，压制钼精矿市场涨幅。 中长期来看，8月份河南等地区钼精矿开工或逐步恢复，国内供应量上环比小幅增加，而南美那边因冬季极端天气等原因难有增量，短期钼精矿市场供应端仍存在较多变数，支撑钼原料市场。而8月份下游不锈钢等产业仍受淡季影响，排产环比持稳为主，终端需求偏弱，高价钼铁成本难以向下游传导，大幅上涨空间持续受限，预计8月份维持高位窄幅盘整运行为主。后续仍需关注终端产品减钼替代产品的量产情况（例如2304不锈钢等产品）以及矿山开工情况。若终端钢材需求持续疲软拖累钢厂开工，或海外钼原料集中到港带来流通货源增量压力，市场供需平衡或将边际转弱，进而带动钼价高位回调。

7月9日，紫金矿业集团股份有限公司（以下简称“紫金矿业”）发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润391亿元，同比增长68%。 今年以来，紫金矿业坚持金铜锂为主、多矿种协同发展的定位，主营矿种产能稳步释放，一批新的增长极加速崛起。本次中期预告最亮眼是，除金、铜、锌、银等优势矿种持续稳健增长外，锂这个被视为紫金“第三增长极”的新矿种也已形成规模贡献，叠加稀贵金属（钼、钨、锡）及副产品（硫精矿、硫酸）显著增收，成为紫金矿业业绩稳健高增长的“助推器”。 紫金矿业公告显示，上半年，预计矿产金47吨、同比增长15%，矿产铜53.4万吨，去掉卡莫阿铜矿产量后增长5%。 随着锂价进入上升通道，紫金矿业旗下“两湖两矿”相继建成投产，踩准周期节奏，马诺诺锂矿已于5月实现重介质选矿投产。上半年，锂板块实现当量碳酸锂4.3万吨，同比增长514%。而随着稀贵金属价格快速上行，紫金矿业钨、钼、锡等也顺势释放产能，毛利大幅增加。副产品方面，上半年，紫金矿业硫资源综合利用业务效益显著，硫精矿、硫酸副产品效益显著。 在持续提升产能的同时，紫金矿业新一届管理团队聚焦内部管理提升，实施系统性的“打基础、补短板”工作，不断提升紫金矿业的比较竞争优势。 今年以来，紫金矿业国内外矿山均在梯次引入电动矿卡，同步推进无人矿卡运行。紫金龙净140吨纯电动矿卡完成首批规模化交付，在紫金山、巨龙铜矿应用效果显著。据紫金矿业国内矿山板块数据，电动矿卡吨公里会计成本较燃油矿卡低约29%，经济性与环保价值同步显现。紫金矿业计划用3年时间，完成新能源矿卡对传统燃油矿卡的全面替代。巨龙铜矿知不拉项目计划于今年底实现全无人化运行。在拉果资源，其新能源独立电网工程不仅提供了稳定的绿色能源，更将电费从柴油发电的3元/千瓦时降至0.74元/千瓦时，项目投运以来累计降本超10亿元。 下半年，紫金矿业一批主力项目将快速推进技改扩产，力争上产增效再上新台阶。 黄金板块方面，紫金黄金国际旗下罗斯贝尔、阿基姆、瑞果多等主力矿山加快推进技改扩建。铜板块方面，巨龙铜矿产量稳步提升，朱诺铜矿也将在年内建成投产。 锂板块方面，马诺诺锂矿冶炼一系列工程计划于12月建成投产；3Q盐湖锂矿、拉果措盐湖锂矿及湘源硬岩锂矿产能稳步爬坡。随着产量快速释放，锂板块将成长为紫金矿业又一核心利润引擎。 稀贵金属方面，沙坪沟钼矿选矿项目已于6月中旬开工建设，建成达产后预计年均产钼2.2万吨。紫金矿业计划系统摸排尾矿库、排土场、地表堆场资源，加大稀贵金属及副产品回收利用，快速投产、落地创效。 （饶恒）

7月22日（周三），伦丁矿业（Lundin Mining）表示，智利北部一场严重的冬季风暴已导致其Caserones铜钼矿暂时停产，并干扰了Candelaria综合矿区的运营，但公司预计此次中断时间较短，仍有望实现2026年的产量目标。 这家总部位于温哥华的公司周二发布声明称，继续维持今年Candelaria矿区铜产量13.5万至14.5万吨、黄金产量8万至9万盎司的指引，同时维持Caserones矿区铜产量13万至14万吨、钼产量2,000至3,000吨的指引。 Candelaria矿区的开采活动因强降雨而放缓，但选矿厂仍利用矿石堆存继续运营。Caserones矿自7月18日起已停产，原因是强降雪切断了道路通行并导致现场电力中断。备用发电机正在支持关键运营，工作人员正努力恢复供电和重新开放通道。 “我们的员工、承包商、周边社区和环境的安全始终是我们的首要任务，”公司表示。“我们继续在两个矿区遵循既定应急预案，并与应急救援人员和地方当局合作，为当地社区提供支持。” **阿塔卡马大区灾情概况** 风暴席卷智利阿塔卡马大区（Atacama Region），带来洪水、强降雨和异常强降雪，影响了该国部分大型铜矿的运营。公司表示，与天气相关的中断因素已纳入Caserones矿的年度运营计划中，当前的中断预计不会影响全年产量。 预报显示，未来一至两天内降雨应会减弱，而本周晚些时候可能出现的任何后续天气系统预计强度较低。 伦丁矿业于2023年获得Caserones矿的多数股权，2024年将其持股比例增至70%，并于今年4月再收购5%的股份，进一步加强了其在智利的布局，与科皮亚波附近的Candelaria铜金矿形成协同。 这两座矿山今年合计预计可生产高达28.5万吨铜，使智利成为该公司最大的铜产地。 （文华综合）

7月10日，洛阳钼业发布业绩预增公告，2026年上半年归母净利润预计实现155-165亿元，与上年同期相比增加68.29-78.29亿元，同比大增78.76%-90.29%；扣非净利润预计实现150-160亿元，同比增加62.76-72.76亿元，增幅为71.94%-83.40%。 按中值计算，洛阳钼业第二季度环比第一季度保持增长态势；上半年整体盈利超越2024年全年表现，接近2025年全年的八成，再创同期历史新高。 一方面，这得益于主营铜产品量价双升，钼、钨价格显著走高，以及巴西金矿业务并表。今年上半年，公司产铜38.8万吨，同比增长约9.73%；同期，LME现货铜均价约13,150美元/吨，同比大幅上涨44%。钼、钨价格亦表现亮眼：钼精矿（45%品位）上半年均价同比上涨29%，APT（仲钨酸铵）均价同比涨幅超360%。此外，报告期内公司完成对巴西4座金矿交割，黄金首次纳入产品序列，一季度实现产量43,027盎司、销量36,292盎司。 另一方面，公司进一步加强平台化运营和精细化管理。公司上半年新成立电力事业部和大安全保障部，保障全球各矿区高效运营。以技术创新为锚，将“降本增效”设为“必答题”。比如，KFM今年4-5月生产期间的平均吨矿酸耗较前三个月明显下降，两个月累计节约硫酸近8,000吨。 公司新建项目进展顺利。4月底，奥丁矿业与厄瓜多尔政府签署采矿协议，金矿项目开发迎来重要里程碑。 公司已迈入规模与能力并重、平台化运营与精细化管理协同推进的高质量发展新时期，致力于构建增长稳健、能力突出、跨周期、抗风险的现代化矿业平台。未来，公司将继续依托“622模型”，坚持“铜金双极”战略，沉淀“平台化能力”，打造“全球领先、独树一帜”的世界级矿业公司。