围绕黄金走势分歧加剧之际，资金正在通过期权市场给出截然不同的押注方向。CNBC指出，这种博弈在与黄金相关的ETF期权交易中表现得尤为明显，多头与空头力量集中碰撞。 周二交易中，SPDR黄金ETF（GLD）以及VanEck金矿股ETF（GDX）的期权成交 整体呈现看涨倾向 。尽管当天黄金期货价格走低，GDX却逆势上涨超过4%。盘中 一度出现看涨期权成交量远高于看跌期权的情况，比例甚至超过五倍。 ThinkOrSwim数据显示，在GDX的期权交易里，有超过1万份看涨期权以卖出报价或更高价格成交，这通常意味着买方主动入场；与此同时，被买入的看跌期权数量约为4400份，规模明显较小。 从具体合约来看，SpotGamma指出，市场交易最活跃的是6月18日到期、行权价分别为100美元和110美元的看涨期权。这类合约的盈亏平衡点较高，意味着 若要实现盈利，金价需在当前基础上出现两位数百分比的上涨。 不过，在同一市场中也存在截然相反的判断。一笔当日权利金规模最大的交易显示，有投资者投入超过100万美元，买入数千份7月17日到期、行权价为85美元的看跌期权。该笔支出甚至超过了前述高执行价看涨期权的总权利金， 体现出更为激进的看空立场 。 两种方向完全对立的大额交易，为当前黄金所处阶段提供了一个观察窗口。在宏观层面，地缘政治的不确定性依旧存在，同时利率前景也缺乏清晰指引。价格表现上，黄金自1月份创下历史高位以来已回落近20%，但拉长时间看，过去两年累计涨幅仍达到89%；同期金矿股表现更为强劲，上涨幅度达到144%。 除ETF之外，个股期权市场也释放出信号。SpotGamma数据显示，纽蒙特矿业（Newmont Mining）周二的期权成交接近10万份，涉及权利金约5亿美元， 整体偏向看空。 其中，多笔交易体现出资金撤离迹象，包括数百万美元规模的看涨期权卖出操作。最大的一笔交易之一，是价值约2200万美元的深度价内看涨期权被卖出，这类操作通常被解读为投资者正在减持相关股票头寸。

马来西亚悄然对部分金条进口征收10%关税，令该国贵金属贸易陷入混乱。 据彭博周二报道，知情交易商透露， 至少自今年5月初起，部分入境金条货物已被征收10%的进口关税。 由于额外成本无法通过本地金价上涨得到覆盖，相关进口业务面临亏损压力，部分货物已被扣押于海关，另有货物被转运至其他目的地。马来西亚皇家海关局一名发言人表示，财政部将就"铸造金产品"进口事宜与业界展开沟通。 此举对马来西亚黄金投资市场产生直接冲击。当地伊斯兰银行Bank Muamalat Malaysia Bhd.本周发表声明称，凡涉及10%贵金属进口税的情形，相关成本将转嫁给客户。 货物受阻，贸易链条承压 多名交易商和经销商表示，部分进口金条货物已在海关遭到扣押，另有货物被改道转运他处。核心矛盾在于： 10%的额外关税大幅推高进口成本，而本地黄金价格并未出现相应幅度的上涨，导致进口商利润空间被压缩至亏损区间。 马来西亚皇家海关局发言人的表态措辞较为模糊，仅提及财政部将与业界就"铸造金产品"进口问题进行沟通，未就关税政策的具体依据或适用范围作出说明。 需求升温背景下政策突生变数 此次关税征收发生在马来西亚黄金需求快速扩张的节点上。今年早些时候，黄金价格涨至历史高位，提振了包括亚洲在内的全球投资者对该商品的兴趣。过去一年间，马来西亚多家本地银行相继推出黄金投资产品；贵金属物流公司Loomis AB也在马来西亚首都附近开设了金库，以满足日益增长的市场需求。 马来西亚统计局数据显示，今年截至4月，该国非货币黄金进口额约达97亿林吉特（约合25亿美元），市场体量不容小觑。 在政策走向尚不明朗之际，成本转嫁已率先启动。Bank Muamalat Malaysia Bhd.的声明明确表示， 一旦10%进口税被征收，相关成本将由客户承担，这意味着购买黄金投资产品的零售投资者将直接感受到价格压力。

美国在霍尔木兹海峡展开军事行动、伊朗随即作出回应，使市场对通过谈判恢复该关键航道通行的预期明显降温，同时通胀压力持续高企。在这一背景下，黄金价格出现回落。 周二，受对军事行动可能冲击外交进程的担忧影响，金价回吐前一交易日的全部涨幅，跌幅超1%；与此同时，布伦特原油和WTI原油价格双双上行，涨幅近3%。 美国中央司令部发布声明称， 美军已对伊朗导弹发射阵地以及试图布设水雷的船只实施打击 ，发言人Tim Hawkins表示，此举属于防御性质，目的在于“保护我们的部队免受伊朗军队构成的威胁”。 伊朗方面随后作出回应。据新华社报道， 伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部门于26日发表声明称，其在波斯湾伊朗领空击落了一架美军MQ-9“死神”无人机。 同日，伊朗媒体还披露， 伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊通过社交媒体发声，称地区国家不会再充当美国基地的“盾牌”，并表示美国在该地区将失去“避风港”。 围绕地区局势的紧张态势，以色列也释放出更强硬信号。其表示，在美伊谈判推进过程中，将进一步加强对黎巴嫩真主党的打击力度。伊朗则明确提出，若要达成任何和平协议，必须包含停止在黎巴嫩的敌对行动这一条件。 在上述一系列局势升级之前， 美国总统特朗普在周一表示，美国与伊朗就延长停火协议以及放宽霍尔木兹海峡通行限制的临时安排谈判“顺利进行” 。 Phillip Nova分析师Priyanka Sachdeva在报告中指出，尽管市场不时因和平前景获得短暂支撑，但交易员整体上仍未相信局势已经恢复稳定。 OANDA高级市场分析师Kelvin Wong也表示，即便美伊之间已经达成和平协议，中东地区石油生产设施受损的现实情况，仍可能拖慢该地区原油恢复正常外运的进程，而市场已经开始对此进行定价。 自2月底冲突爆发以来，黄金价格累计下跌约14%。能源价格因冲突上涨，进一步推升通胀预期，促使市场提高对加息的押注。在借贷成本上升的环境下，不产生利息收益的黄金承压明显。 芝商所的美联储观察工具显示，市场预计美联储将在年底前实施加息，其中12月加息的概率为56%。 世界黄金协会（World Gold Council）首席策略师John Reade表示，要实现持续反弹，黄金需要摆脱与风险资产之间的联动关系。他同时指出， 即便当前冲突告一段落，考虑到能源市场恢复平衡仍需时间，“黄金在年底前复苏的可能性也更大”。

俄罗斯央行的黄金储备在4月 连续第四个月下降 ， 录得25年来的最大单月降幅 。 截至5月1日，俄罗斯央行国际储备中持有7390万盎司金条。仅在4月一个月内，其黄金储备就减少了20万盎司，使自2026年初以来的累计降幅达到90万盎司。由此， 俄罗斯央行的黄金总储备降至2022年3月以来的最低水平 。 根据世界黄金协会的数据，按吨计算，俄罗斯央行在 1月至4月间损失了27.9吨黄金 ，这是自2002年以来其主权黄金储备最显著的一次下降。2002年5月，俄罗斯央行曾在单月内骤减41.5吨黄金。 在此后的24年间，俄罗斯央行总体上是黄金的净买家，通常每年购入数百吨黄金，且从未在单月内卖出超过10万盎司（即3.1吨）的金条。唯一的例外是2005年7月，当时有7.7吨黄金从该央行资产负债表中剥离。 俄罗斯央行正在出售黄金 ，以配合涉及国家财富基金资产出售的平行交易，该基金是俄罗斯黄金和外汇储备的组成部分。 Freedom Finance Global首席分析师纳塔利娅·米尔恰科娃（Natalia Milchakova）向《莫斯科时报》表示：“ 这首先是为了弥补预算赤字 ——截至3月底，赤字已达4.6万亿卢布。在年初油气收入微薄的情况下，如果没有央行的部分补偿，这一数字可能已超过5万亿卢布。” 她补充道：“此外， 出售黄金可能还旨在增持外汇储备 ，因为年初由于出口收入疲软出现了外汇短缺。贵金属被换成了人民币。” 4月的数据是俄罗斯在俄乌冲突和国际制裁的双重压力下出现的一系列超常规黄金抛售中的最新一例。俄罗斯央行一个月前报告称，截至2026年4月1日，俄罗斯黄金储备已降至2304.76吨，其中仅3月就减少了6.22吨。 随着俄罗斯经济在俄乌冲突进入第五年之际陷入困境，俄罗斯国内的黄金需求已急剧上升。据莫斯科交易所数据，4月黄金交易量较2025年3月增长逾350%，达到42.6吨——其中28.6吨为掉期交易，14吨为现货交易。随着卢布贬值，以本币计价的增幅更为惊人：同比增长500%，达到5344亿卢布（合71亿美元）。 米尔恰科娃在给路透社的评论中表示：“在政府支出较预算目标大幅增加的情况下，为弥补预算赤字的出售可能还会持续。俄罗斯央行这种从储备中出售黄金的做法，与其他央行（尤其是发展中国家的央行）的做法完全一致。” 俄罗斯的黄金储备主要是在2002年至2025年间积累起来的，其间俄罗斯购买了超过1900吨黄金——2008年至2012年间购入略超500吨，2014年至2019年间购入1200吨。据Finam分析师尼古拉·杜德琴科（Nikolai Dudchenko）称，自2020年以来，俄罗斯的黄金净购买量仅为55.4吨。 杜德琴科表示：“目前， 许多央行因需要弥补开支（包括国防开支）而继续出售黄金。 ”他补充称，这些资金还被用于支付“不断上涨的能源价格以及支撑本币汇率”。 2月20日，俄罗斯央行宣布，1月份已从其储备中出售了30万盎司黄金，当时金价突破每盎司5500美元，创下历史新高，使其总持有量降至7450万盎司。这是自去年10月以来俄罗斯黄金储备首次下降。 1月份黄金均价约为每盎司4700美元，但峰值达到每盎司5600美元，因此此次黄金出售可能带来了约14.1亿至16.8亿美元的收入。 即便是在此次出售之后，随着金价飙升至历史高点，俄罗斯黄金储备的价值在1月份仍增长了23%，达到4027亿美元。 俄罗斯是全球第二大黄金生产国，年产量超过300吨。俄罗斯央行曾是世界最大的主权黄金买家之一，但自2022年以来，其购买量已大幅下降。 俄罗斯的黄金矿商也在支撑不断上升的国内零售需求。去年，由于俄罗斯民众纷纷抢购贵金属以保护储蓄价值，国内零售需求创下历史新高。2024年，俄罗斯消费者购买了75.6吨黄金，约占该国年产量的25%。 近期其他贵金属的上涨也提振了俄罗斯大型矿商的收入。报道指出：“诺里尔斯克镍业公司（MMC Norilsk Nickel PJSC）是全球最大的钯和铂生产商之一，今年已加大出口。2025年，这两种金属的价格分别上涨了38%和59%。”

资深大宗商品策略师杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）表示， 黄金可能面临短期回调，因为地缘政治紧张局势和央行购买势头放缓正对投资者情绪构成压力，但长期来看，黄金的看涨逻辑依然牢固。 这位前高盛大宗商品研究主管上周五在社交平台上发帖透露， 自3月以来他一直“做空黄金” ，并指出伊朗战争的结构性冲击可能迫使土耳其等一些国家继续出售黄金以支付更高的能源价格。 现任Abaxx Markets执行联席主席、凯雷集团（ Carlyle Group）高级顾问的柯里写道： “当边际央行从结构性买家转为被迫卖家以支付能源账单时，黄金最大的买盘就消失了。” 不过，柯里对黄金的长期看法依然看涨。他写道： “一旦能源危机冲击经济增长，促使央行转向鸽派，交易逻辑就会重置，我将重新做多。” 对于黄金的价格走势，这位大宗商品资深人士预计， 金价可能先回落至每盎司4000美元左右，抹平2026年以来的涨幅，随后将向每盎司10000美元大关发起冲击。 这一预测出炉之际，黄金正因中东战争引发的通胀担忧而持续面临显著抛售压力。截至周二午盘，黄金已回落至每盎司4530美元下方，使其年初至今的涨幅收窄至约5%。 柯里对黄金的展望是他在社交平台上一个更长系列帖子的一部分，他在其中解释了为何大宗商品可能构成他所谓的 “现代金融史上最不对称的交易” 。 柯里表示，投资者一直在追逐人工智能交易，但很大程度上忽视了这项技术运行所依赖的实物资产。事实上，“这些资产已悄然成为本十年表现最佳的资产类别”，他写道。 在该系列帖子中，他认为大宗商品超级周期本质上是一个资本支出周期。他指出： “‘科技七巨头’加上甲骨文在2026年的资本支出总额将达到约8200亿美元———这一数字接近德国全年的资本形成总额，且分别超过了英国和法国的全年资本形成额。这八家公司的利润表之内，汇聚了有史以来最大规模的实物大宗商品买盘。” 这位前高盛分析师将金属和石油等大宗商品的价格飙升比作一种“症状”，而资本支出匮乏则类似于“疾病”。他写道：“炼油厂投资处于10年低点。上游油气投资较2015年峰值下降35%。前20大矿商的支出比2012年周期高点低40%。” “金属和石油价格在霍尔木兹海峡关闭之前就已经在上涨。资本支出匮乏奠定了舞台，而地缘政治冲击只是加速了这一时间线。你可以通过经济衰退或加息来缓解症状。但如果没有多年的实物投资，你无法治愈疾病。” 柯里认为，市场目前正处于一个转折点——从历史上看，这种转折点曾在越南战争、9/11事件、伊拉克战争以及霍尔木兹海峡危机等重大地缘政治事件期间出现过。 但他认为， 这一次可能会引发一个规模大得多的周期 。“‘科技七巨头’——历史上最大的能源和大宗商品空头——正在建设恰恰能满足自身需求的资本支出。” “价格会先出现超调。然后资本支出会跟上。随后是新供应。再然后是下一个开发阶段。但这需要十年以上的时间。所以，现在就持有它。”柯里写道。

5月25日（周一），波兰铜业集团（ KGHM Group）周一发布的产量数据显示，该公司4月应付铜产量为5.73万吨，与2025年4月产量基本持平。其中波兰本土业务产量有所增长，海外业务产量出现下滑。 4月，该公司应付银产量达128.2吨，较2025年4月增加19.5吨，增幅18%。 2026年前四个月，KGHM铜产量与预算目标基本持平，白银和黄金产量则超出既定目标。 4月，KGHM公司铜销售量为5.61万吨，较去年同期增加2000吨或4%。 4月白银销量为78.7吨，较2025年4月减少48.2吨，降幅38%，造成该结果的主要原因是原定4月向客户交付的销售订单推迟至5月执行。 （文华综合）

据mining.com援引路透消息：一份矿业部指令显示，刚果民主共和国已暂停该国南基伍省（South Kivu）部分地区的采矿活动，为期三个月。 根据矿业部长Louis Watum Kabamba于5月22日签署的指令，此次暂停是针对非法采矿活动做出的，并将适用于该省的Mwenga和Shabunda地区。 指令称，在暂停期间，由矿业总监察局领导的一个特别检查团将核实这些地区采矿作业的合法性。 指令补充说，刚果希望以此遏制该省的矿业欺诈和非法矿石开采行为。 位于刚果东部的南基伍省盛产黄金、锡石（锡矿石）以及高科技矿产钶钽铁矿（Coltan），这些矿产主要由个体手工矿工进行开采。 去年，刚果曾以“有证据表明非法矿产供应正在为东部武装团体提供资金”为由，禁止了北基伍省和南基伍省数十个手工采矿点的矿产贸易。 此外，刚果还是拥有世界上储量最大的钴、铜和锂矿资源之一的国家。 （文华综合）

美伊和谈预期升温推动原油价格大幅下跌，全球股市随之攀升至历史高位，美元走软。 华尔街见闻提及 ，据新华社，特朗普25日周一在社交媒体上发文称，与伊朗的谈判进展顺利，并强调与伊朗要么达成“一项伟大而有意义的协议”，要么“就没有协议”。 据央视新闻，伊朗代表团25日周一出现在卡塔尔，其中包括德黑兰谈判团队高级成员，被美方视为积极信号。 风险情绪的改善提振了全球市场。周一，标普500期货涨0.95%，纳斯达克100期货涨1.35%。美国现货市场因阵亡将士纪念日休市。 MSCI全球指数收盘创历史新高，欧洲斯托克600指数连涨六日，收于美伊战争爆发以来的最高水平。SEB策略师Dana Malas指出： 清晰可见的FOMO情绪助推了出乎意料的强劲全球风险偏好：投资者不愿在伊朗战争结束、人工智能主题持续推升股市之际落于人后。 华尔街见闻提及 ，高盛发布最新研判，在确认牛市基本格局的同时，对近期市场技术面发出警示。从看多逻辑看，高盛指出 三大支撑 ： 其一，企业盈利持续强劲，第一季度每股盈利同比增长26%，未来数季有望维持双位数增长； 其二，人工智能资本开支超级周期方兴未艾，其量级长期被市场低估； 其三，美国家庭与企业资金流入持续稳定，每日买盘不断。 然而，短期技术面已呈现过热迹象。 标普500指数已连涨八周，纳斯达克100指数的短周期风险调整收益率位居近40年来最高水平之列。 与此同时，市场近期出现明显的追仓行为，杠杆半导体ETF、短期限高飞股看涨期权等高速工具的仓位显著累积。 高盛Pasquariello则强调关注债市的风险信号。 他指出，债市的走势已足以令股市感到压力，这是当前局部信号中最值得警惕的一项。 他建议投资者在资产组合中提升流动性层级，以便在波动加剧时保持足够灵活度。在大方向上，他维持"做多Delta、做多波动率"的核心配置立场，同时建议以全球债券空头头寸对冲股票多头敞口。 和谈预期驱动油价重挫。 WTI原油跌逾6%、报约每桶90美元，布伦特原油跌约5%。彭博Garfield Reynolds指出，美国原油库存以空前速度下降，凸显了本周末美伊达成协议对全球市场的重要性。 然而，美伊双方均对协议前景保持审慎。伊朗外交部发言人表示，双边潜在备忘录的诸多议题已取得阶段性结论，但这并不意味着德黑兰已接近签署协议。 美元指数 下跌约0.3%至98.969。澳大利亚联邦银行国际经济学家及汇率策略师Samara Hammoud表示： 一旦和平协议达成，美元将在短期内走软，但此后将因自身较强基本面而重新走强。 疲软美元下，金属市场普遍走强。黄金日内涨超1.3%，报4570美元。现货白银价涨3.5%。COMEX铜期货盘中一度涨近2%。 （金银铜日内全线走强） 欧元区蓝筹股指收涨超1.9%，成分股赛峰涨约5.8%，英飞凌涨4.5%。德国股市收涨2%，意大利股指创收盘历史新高。 美国股指期货： 标普500股指期货最终涨0.95%，道指期货涨0.91%，纳斯达克100股指期货涨1.35%。 罗素2000股指期货涨1.57%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收涨1.04%，报631.63点，连续六个交易日上涨，5月18日以来累计上涨4.07%。 欧元区STOXX 50指数收涨1.95%，报6136.66点，最近六天累涨5.30%。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨2.01%，报25389.10点。 法国CAC 40指数收涨1.76%，报8258.26点。 意大利富时MIB指数收涨1.43%，报50220.35点。 英国、丹麦、挪威休市。 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，赛峰股份收涨5.79%，英飞凌涨4.51%，西班牙对外银行涨4.12%、桑坦德涨4.07%，德意志银行涨3.96%表现第五。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，Delivery Hero收涨11.94%，报道称优步（Uber）考虑全盘收购该公司，从而与美版饿了么Doordash竞争。 Abivax涨8.69%，Nexi股份涨6.51%，赛峰涨幅第五大，英飞凌涨4.51%表现靠前，诺基亚收跌1.43%跌幅第十大，彪马跌3.23%，阿科玛股份跌4.82%。 两年期德债收益率跌约11个基点。英国债市休市。 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌9.1个基点，报2.946%，全天持续下跌，交投于2.991%-2.929%区间。 两年期德债收益率跌10.8个基点，报2.536%，日内交投于2.583%-2.527%区间；30年期德债收益率跌6.8个基点，报3.501%。 法国、意大利、西班牙和希腊10年期国债收益率至多跌11.6个基点。英国债市休市。 美元指数跌超0.2%。比特币涨超1%，报7.75万美元。以太坊涨1.30%。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.26%，报98.977点，日内交投区间为99.106-98.915点，整体低位持稳——交投于99关口附近。 彭博美元指数跌0.27%，报1199.54点，日内交投区间为1200.96-1198.96点。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元跌0.16%，报158.91日元，日内交投区间为159.04-158.74日元。 离岸人民币： 纽约尾盘，离岸人民币兑美元报6.7837元。 加密货币： 纽约尾盘，比特币涨超1%，报7.75万美元。以太坊涨1.30%。 现货黄金涨超1.3%，白银涨超3.3%。现货铂金涨2.25%，现货钯金涨3.58%。 原油： 纽约尾盘，WTI原油期货下跌6.52%，报90.30美元。 布伦特7月原油期货收跌7.40美元，跌幅超过7.14%，报96.14美元/桶。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金涨1.35%，报4570.50美元/盎司，亚太盘初显著上涨，日内持续高位震荡。 COMEX黄金期货涨1.07%，报4605.10美元/盎司。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨3.35%，报78.0713美元/盎司。 COMEX白银期货涨2.89%，报78.400美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨1.40%，报6.47美元/磅。 现货铂金涨2.25%，现货钯金涨3.58%。

SMM5月25日讯： 由于有迹象表明美国和伊朗即将达成重新开放霍尔木兹海峡的协议，施压国际油价，布伦特原油跌破百元关口，市场通胀预期随之降温。叠加25日美元指数走弱，美国总统特朗普的首席经济顾问凯文·哈塞特表示，他相信油价最终下跌将为美联储降息创造空间，市场利率下行预期升温，对贵金属形成利好支撑。部分原油资金顺势撤离，避险与抗通胀资金纷纷涌入金银品类，走出油价回落、贵金属走强的行情特征。截至5月25日19:00左右，COMEX黄金涨1.08%，报4572.1美元/盎司；沪金主连涨0.71%，报998.7元/克；COMEX白银涨3.01%，报78.49美元/盎司；沪银主连涨2.2%，报18995元/千克；白银T+D涨1.64%，报18929元/千克。 贵金属股市方面，截至5月25日收盘，贵金属板块涨1.35%，个股方面：晓程科技涨4.17%，盛达资源、四川黄金、赤峰黄金以及中金黄金等涨幅居前。 （截至5月25日11:29分左右，美元指数行情） 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【哈塞特：一旦美伊达成协议油价将暴跌，为美联储降息创造空间】 美国总统特朗普的首席经济顾问凯文·哈塞特表示，他相信油价最终下跌将为美联储降息创造空间。“我们再次预计，一旦达成协议，能源价格将暴跌。”哈塞特说，“当这种情况发生时，美联储将有足够的空间采取正确的行动，降低利率。”他强调，他尊重美联储的独立性，并赞扬了于上周五宣誓就任美联储主席的凯文·沃什。虽然伊朗关闭霍尔木兹海峡导致的美国燃料价格飙升对特朗普及其共和党人11月的中期选举构成日益增长的政治风险，但哈塞特认为，加速的通胀主要是由能源价格驱动的。“如果你看最近几份数据报告，能源价格绝对令人担忧，但核心价格几乎没有任何变动，”他说，“我认为，一旦我们看到能源价格回落，由于能源价格下降，实际上你可能会看到负通胀。”(金十数据) 现货市场 白银 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 5月25日，SMM1#白银上午出厂参考均价为18972元/千克，均价较前一交易日涨1.59%。据了解，现货市场方面，国标银锭持货商主流报价对TD贴水40-10元/千克。上海地区早盘报价集中在TD-20至-10元/千克区间，整体贴水幅度略有收窄，部分持货商未参与报盘。月末市场采购情绪仍维持低位，成交多偏向议价，仅月底存在进项缺口的客户进行少量补货。深圳地区非交割品牌贴水收窄至TD-50至-40元/千克附近。整体来看，今日月末市场买卖盘均不活跃，成交清淡态势延续。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 金源期货指出：周末美伊和谈往达成协议的方面更近一步，但协议文本还未正式落地，博弈仍在继续，中东局势仍有可能反复切换。近期公布的美国通胀数据和零售数据均超预期，再加上美联储新主席偏鹰预期，市场对于美联储年内加息的预期持续抬升，贵金属价格承压回调。目前宏观因素仍是主导，在流动性收紧预期的压制下，预计金银价格将延续弱势运行。 澳新银行分析师索尼·库玛丽日前表示，通胀预期、美债收益率上升以及美元走强，是令金价承压的不利因素。这些因素将持续存在，直到我们能够明确这场冲突还会持续多久。自2月底战争爆发以来，黄金已下跌超过14%。OANDA高级市场分析师Kelvin Wong表示，自3月初以来，10年期美债收益率的整体走势仍处于中期上升阶段。因此，在目前这个关口，黄金多头可能不会那么激进地推高价格。预计黄金在未来几个交易日将继续走弱，阻力位在4645美元，支撑位在4456美元。(金十数据) 高盛集团表示，各国央行料将加大购金力度，助力金价在年底前回升。分析师莉娜・托马斯与达恩・斯翠文在5月15日发布的研报中称，2026年央行月均购金量有望升至60吨。依据修正后的增持测算模型，3月央行购金12个月均值达50吨，此前该数值为29吨。分析师援引内部调研指出，各国央行对黄金存在长期刚性配置需求，近期地缘局势变化或将持续推动各国加快资产多元化配置。 摩根大通将2026年黄金均价预测值从每盎司5,708美元下调至5,243美元，因2026年下半年需求重新加速，基本情景仍然预计到年底黄金价格将达到6000美元/盎司。 加拿大矿业传奇人物Pierre Lassonde预测，随着黄金取代美元成为最后的储备货币，金价有望达到17250美元/盎司。Lassonde认为，美联储正在将债务货币化，从而为黄金提供了持续的顺风。他坚信17250美元/盎司的金价目标并非妄想，市场将在三年内看到其实现。 推荐阅读： ► 银价小幅反弹 月末成交清淡【SMM日评】 ► 刚刚，直线大跳水！伊朗，突传重磅！特朗普最新表态