英伟达CEO黄仁勋为AI云计算供应商CoreWeave的财务状况背书，在一定程度上缓解了市场对AI基础设施融资压力的担忧，隔夜美股指数收涨，亚太股市周五普遍跟涨。 周五 日经225指数 涨约1.7%， 东证指数 涨1.8%； 韩国综指 早盘涨幅一度扩大至3.4%； 澳大利亚S&P/ASX 200 上涨0.89%。 美股期货走势疲软， 纳斯达克100期货 下跌约0.5%， 标普500期货 基本持平。投资者正等待美联储主席沃什周五稍晚在曼谷出席国际货币基金组织活动时的讲话，寻找10月加息可能性的线索。 此外， 印度尼西亚股市 在MSCI考虑将其降级并逐出全球股票指数的消息冲击下暴跌逾11%，触发熔断。 美元指数 基本持平， 现货黄金 微跌约0.05%至每盎司4168美元附近。 布伦特原油 小幅下滑0.1%至约每桶105.78美元， WTI原油 跌0.67%至约97.32美元。 亚太科技股反弹，韩国领涨 周五亚太区股市普遍高开并维持涨势。 华尔街见闻提及 ，黄仁勋在斯德哥尔摩的一场活动上对彭博表示，CoreWeave的实力每天都在改善，融资成本实际上在下降，他不认为这家数据中心运营商需要英伟达出手救助。 韩国综指早盘涨幅一度扩大至3.4%。 科技板块是本次反弹的主要驱动力。 SK海力士 上涨2.22%， 三星电子 上涨2.86%。 据路透报道，韩国财政部表示将加强对市场风险因素的监测，声称股市基本面依然稳健，并将密切监控股市波动对债券、外汇及短期资金市场的影响。 日经225指数 涨约1.7%， 东证指数 涨1.8%。 软银集团 涨1.92%， 芯片设备制造商Tokyo Electron 涨近2%， Advantest 涨1.89%，存储芯片制造商 铠侠 一度大涨6%。 此外，日本企业数字化转型与IT软件板块集体走强。管理咨询巨头 BAYCURRENT 今日直接冲上涨停板，单日大幅飙升17.25%，收盘突破10,000日元大关，创下上市以来的历史新高。 其直接催化因素在于公司昨日盘后发布的上半财年业绩报告，营业利润同比显著增长 28.5%，且增速较一季度明显加快；同时公司给出了截至 2031 财年销售额达 5,000 亿日元的宏伟规划，远超市场预期。 日本软件测试与质量检测龙头 SHIFT软件 同样在昨日盘后交出了强劲的财报答卷，新财年的业绩指引极其亮眼，刺激资金在今日开盘后蜂拥抢筹，股价暴涨16.52%。 两家顶尖龙头业绩的相继爆表，直接拔高了市场对整个日本软件改造与系统集成赛道的利润预期。系统集成巨头 野村综合研究所 单日大涨 7.09%，科技服务巨头 富士通 涨幅达 6.14%，电子与软件方案商 日本电气 亦大幅上扬 4.87%。 亚太区最大风险点来自印度尼西亚。MSCI表示，印尼已不再适合被列为新兴市场，该国可能因此被逐出全球股票指数。 受此消息冲击，印尼基准股指周五盘中一度暴跌11%，并触发熔断，交易暂停30分钟，印尼盾也小幅走低。印尼央行随后表示，将继续干预离岸和在岸外汇市场，以稳定汇率。 印尼10年期国债收益率上行10个基点，至两个月来新高。 大宗商品与美元走势 美元指数基本持平，此前周四曾下跌0.3%。 华尔街见闻提及 ，尽管美国9月PPI环比涨幅创四年新高、零售销售超预期，本应支撑美元走强，但AI相关资产遭抛售引发避险情绪，资金涌入美债致收益率下行，反而拖累美元承压。 分析人士指出，美元与AI资本支出深度绑定，一旦市场担忧AI投资触顶，美元将首当其冲。 能源方面，布伦特原油小幅下滑0.1%至约每桶105.78美元，WTI原油跌0.67%至约97.32美元。尽管如此，受中东供应风险升温影响，油价本周仍录得周线上涨，美国政府发布的紧急储备释放计划在一定程度上对冲了涨幅。 贵金属方面，现货黄金微跌约0.05%至每盎司4168美元附近。

亚太股市周三从连续两日的跌势中企稳回升，科技与半导体板块领涨，此前纽约联储主席John Williams释放鸽派信号，提振市场情绪。 周三MSCI亚太股票指数上涨0.2%，韩国综指冲高回落；日经225指数高开涨约0.5%。澳大利亚S&P/ASX 200则下跌近1%，表现相对偏弱。 Williams表示，他认为2027年无需进一步收紧货币政策，但仍视今年再加息一次为合适之举。这一表态缓和了市场对加息预期的担忧，令亚洲科技股获得喘息空间。 与此同时，美债收益率维持高位，油价延续涨势，投资者目光聚焦于当日稍晚公布的美国9月CPI数据。 据道琼斯调查，经济学家预测通胀率同比将升至3.6%，高于前值3.4%。油价持续高位运行、汽油价格攀升，为通胀前景增添不确定性，也是当前市场的核心关切之一。 亚太股市反弹，科技与芯片股领涨 Williams的讲话打破了前两日笼罩市场的悲观气氛。MSCI亚太科技股率先反弹，带动整体指数走高。 华尔街见闻提及 ，周二，享有FOMC永久投票权、被称为美联储“三把手”的纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）明确释放长期的“鸽派”信号。威廉姆斯表示： 我尚未改变可能适合再加息一次的观点。我不认为在此时我有任何理由相信在那之后我们需要做得更多。 当被问及远期（如2027年）的加息路径时，他认为在那时进一步加息是没有必要的。eToro亚太区首席分析师Josh Gilbert表示： 美联储加息次数减少的预期为亚洲股市今日提供了喘息空间。Williams淡化延长紧缩周期的言论令收益率压力有所释放，这对亚洲科技股而言是利好消息。 周三MSCI亚太指数上涨0.2%，从周二触及的8月以来低点小幅反弹。韩国综指一度涨超2%，随后涨幅收窄不足0.5%。此前韩国综指已经连续五日下挫。 韩国芯片巨头SK海力士和三星电子早盘均一度涨逾3%，随后双双回落。 日股市场科技与工业制造板块迎来强劲反攻。日经225指数高开高走，涨幅扩大至0.53%。 AI与半导体产业链成为全场焦点。MLCC巨头 太阳诱电 大涨7.32%领涨AI硬件板块。受益于数据中心光通信建设需求的 藤仓 紧随其后，涨3.71%。同时，作为全球科技与AI投资风向标的 软银集团 亦表现活跃，涨逾2%。 上游高端材料与化工板块同样表现靓丽。半导体封装材料与精细化工龙头 力森诺科控股 （+3.23%）、 住友化学 （+2.98%）、 德山 （+2.30%）以及 三井化学 （+1.95%）全线上扬。 整体来看，亚太时段上涨呈现出明显的“AI硬件+电子元器件+关键半导体材料”多点开花的板块联动效应，市场风险偏好显着回升，科技成长与周期材料股共同构成了今日盘面的核心支撑力。 油价延续涨势，债市收益率高位企稳 大宗商品与债市方面，原油价格继续走高。 周三亚太时段，WTI原油涨逾1%，至每桶约95.22美元，连续第五个交易日收涨；布伦特原油同样上涨超1%。中东局势持续紧张，能源航运前景不确定性上升，被视为支撑油价的主要因素。 美国汽油零售均价目前约为每加仑4.34美元，较一年前的3.08美元大幅攀升。尽管特朗普上周宣布暂时放宽俄罗斯柴油出口限制，但分析师普遍认为此举对降低燃油价格的实际作用有限。 债市方面，10年期美国国债期货收益率维持在5.21%，较周二小幅上行0.5个基点；澳大利亚10年期国债收益率上行4个基点至5.33%；日本10年期国债收益率小幅上升至3.015%。 汇市整体平静。彭博美元指数基本持平；欧元维持在1.1203美元附近；日元报158.39兑1美元；离岸人民币报6.6940兑1美元。 黄金微跌0.04%，现货价格在每盎司4160美元下方窄幅波动。

市场情绪转趋谨慎，美债收益率维持高位，全球市场在联储主席沃什杰克逊霍尔讲话前普遍按兵不动。 周五，韩国综合股价指数收跌1.79%。纳斯达克100期货下跌0.2%，Marvell在盘后交易中下跌逾7%，拖累市场情绪。日本两年期国债拍卖认购倍数降至2.97，远低于过去12个月均值3.74，拍卖尾差扩至0.034，创2016年以来最阔，显示市场对日本央行收紧政策的预期持续升温。 全球投资者的目光更多集中在即将登场的美联储主席讲话上。美国国债收益率维持周四涨幅，两年期收益率稳守4.23%，市场担忧通胀持续与美国财政前景，对长端利率走向高度警惕。美股期货则微跌，英伟达财报引发的AI交易热情已初现消退迹象。 Brown Brothers Harriman & Co.的Elias Haddad认为，鉴于沃什一贯不愿提供前瞻性指引，明确政策信号未必会出现。他预计沃什或将预告联储五个工作组在沟通机制、资产负债表、经济数据、生产率与就业，以及通胀框架方面的初步研究成果。 欧股开盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.31%，英国富时100指数跌0.79%，法国CAC40指数跌1.68%，欧洲斯托克50指数跌0.71%。 日经225指数收盘上涨0.4%，报66,405.56点。日本东证指数收盘上涨0.7%，报4,146.71点。韩国首尔综指收盘下跌1.79%，报6788.89点。 纳斯达克100期货下跌0.2%，Marvell在盘后交易中下跌逾7%，拖累市场情绪。 日元徘徊在每美元159.40附近。 日本30年期国债收益率上行5个基点至4.11%。 美国10年期国债收益率变化不大，为4.68%。 黄金小幅下跌，报每盎司约4580美元。 布伦特原油下跌0.5%至每桶约89.30美元。 比特币跌至略低于80000美元。 日债拍卖需求骤降，市场消化加息预期 周五日本两年期国债拍卖结果明显走弱。认购倍数从过去12个月均值3.74骤降至2.97，尾差由前次的0.007骤扩至0.034，为2016年以来最阔水平。尾差扩大通常意味着拍卖过程中投资者要求更高的收益率溢价，反映出需求不足。 据彭博报道，东京核心通胀指标连续第三个月加速，日元徘徊在每美元159.40附近。市场对日本央行进一步收紧货币政策的预期持续升温，投资者对短端日债的兴趣随之减退。此外，日本财务省将于周五公布过去一个月外汇干预支出数据，市场密切关注。 日本长端债市同样承压，30年期国债收益率上行5个基点至4.11%，全球长端利率上行压力蔓延的态势进一步显现。 沃什讲话成核心变量，美债收益率维持高位 美债市场维持周四跌势，当日各期限收益率普遍上行2至3个基点，通胀忧虑与美国财政前景持续压制债市情绪。市场等待沃什在怀俄明州杰克逊霍尔年会上发言，部分投资者预计其将释放鹰派信号。 据彭博报道，Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok在接受彭博电视采访时表示："如果他不提供任何框架性指引，风险在于长端利率可能出现大幅上行。" 汇丰美国利率策略师Dhiraj Narula则撰文指出，"沃什在杰克逊霍尔的讲话是遏制长端美债持续抛售的机会，明确联储通胀反应函数有助于压缩与不确定性相关的期限溢价。" 不过，Brown Brothers Harriman & Co.的Elias Haddad认为，鉴于沃什一贯不愿提供前瞻性指引，明确政策信号未必会出现。他预计沃什或将预告联储五个工作组在沟通机制、资产负债表、经济数据、生产率与就业，以及通胀框架方面的初步研究成果。 目前，美联储在最新一次会议上将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%不变，期货市场定价年内还有25个基点的加息空间。堪萨斯城联储主席Jeff Schmid表示，当前货币政策对经济并未形成抑制。 AI交易热情降温，市场情绪转趋谨慎 英伟达公布乐观业绩展望后，美国科技股周四全线上涨，带动主要股指走高，但市场其余板块悉数下跌。进入周五，这一提振效应已明显减弱。 纳斯达克100期货下跌0.2%，Marvell Technology在盘后交易中下跌逾7%，拖累市场情绪。韩国综合股价指数——被视为AI投资风向标——下跌1.3%。 汇丰亚洲首席经济学家Frederic Neumann表示，"英伟达业绩带来的顺风或将在交易日内迅速消散，因为投资者正为联储主席沃什讲话带来的冲击做好准备。" 分析人士指出，AI领域投资加速在推动行业增长的同时，也可能进一步助推通胀，并对债券收益率形成上行压力，这一矛盾将持续为科技股带来波动风险。 其他市场：黄金小幅回落，油价承压 其他资产方面，黄金小幅下跌，报每盎司约4580美元；比特币跌至略低于80000美元。 布伦特原油下跌0.5%至每桶约89.30美元，尽管围绕霍尔木兹海峡的外交斡旋遭遇新障碍。据彭博援引知情人士消息，委内瑞拉正在密切研究退出欧佩克的计划。

美联储七连暂停加息，30年期美债收益率升至2007年来最高，亚洲债市承压；微软强劲财报提振纳指期货，但市场仍在等待更多大型科技股业绩验证反弹持续性。 7月30日周四，韩国首尔综指回吐稍早逾5%的涨幅转跌，此前两个交易日该指数累计下跌16%，并连续两日触发全市场熔断机制。今日三星电子公布今年二季度营业利润同比增超18倍，半导体营业利润89万亿韩元，同比增250倍，股价盘中一度上涨5.5%，现已抹平涨幅。 美联储维持利率不变并放弃前瞻指引，引发长端美债大幅抛售，令投资者本周面临的多重压力再度升温。30年期美债收益率延续美联储决议后的涨势，在亚洲交易时段进一步走高，澳大利亚、新西兰及日本同期限国债随之承压。布伦特原油上涨0.68%。 美联储主席沃什表示，按兵不动并非政策惰性，市场可基于经济信号自行研判走势。然而联邦公开市场委员会12名投票委员中有3人持异议、主张7月加息，这一分歧进一步加剧了市场对通胀前景的担忧。与此同时，微软盘后涨近9%，提振纳指100期货上涨0.6%，市场情绪有所企稳。 韩国综合指数（Kospi）盘中最大涨幅达5.5%，随后转跌并一度下跌2.1%，最终回吐全部涨幅。日经225指数上涨0.662%，铠侠涨0.6%。 美国30年期国债收益率周四再升3个基点至5.23%，创2007年以来最高水平 日本30年期国债收益率上行4.5个基点至3.975%。 日元几乎没有变化，为163.49兑美元。 布伦特原油上涨0.68%。 比特币上涨0.9%，报64,033.54美元 长债收益率逼近20年高位，美联储分歧令政策路径难以捉摸 美联储第七次维持利率不变后，美国30年期国债收益率周四再升3个基点至5.23%，创2007年以来最高水平，延续此前因美联储决议触发的11个基点单日涨幅。澳大利亚、新西兰和日本的长期国债随之走低，日本30年期国债收益率上行4.5个基点至3.975%。 Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok在接受彭博电视采访时表示，"市场几乎找不到任何可以依附的锚"，美联储放弃提供政策指引正在助推历史性的债市波动。他同时指出，"此次决策的依据本身也难以厘清"。 IG International驻悉尼市场分析师Fabien Yip指出，尽管有三位委员异议支持7月加息，但Warsh并未发出即将加息的明确信号，延续了6月的措辞基调。"这开始令投资者感到不安。一个不愿承诺进一步收紧的美联储，让市场质疑其能否将长期通胀预期锚定。" 当前通胀已连续五年高于美联储目标，长端债券的持续抛售折射出市场对央行控通胀能力日益增长的疑虑。 微软财报提振科技情绪，亚洲股市波动剧烈 微软盘后涨近9%，原因是其公布了四年来最快的云计算业务增速，提振纳指100期货上涨0.6%——此前该指数正股周三已跌入技术性调整区间。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，"微软稳健的业绩为市场注入了一剂强心针，令投资者对科技交易仍有空间重燃希望。"不过他也提示，"情绪目前似乎趋于稳定，但交易员将密切关注其余大型科技股业绩，以判断此轮反弹能否积累真正的动能。" Meta Platforms盘后则下跌7.5%，原因是其当年度营收预期令市场失望。市场目前正等待苹果和亚马逊于周四美股收盘后发布财报。 亚洲股市整体震荡，MSCI亚太基准指数下跌0.2%，投资者从科技板块轮动至房地产和能源板块。韩国综合指数（Kospi）波幅尤为剧烈，盘中最大涨幅达5.5%，随后转跌并一度下跌2.1%，最终回吐全部涨幅。 日股方面，日经225指数午后回落，上涨0.662%，铠侠涨超0.6%。 中东局势升温，原油承压，英日央行决议在即 美国对伊朗发动新一轮空袭，布伦特原油上涨0.68%。 本周困扰市场的三大主线依然清晰：AI支出回报前景引发的全球半导体股抛售、中东紧张局势重燃，以及美联储抗通胀路径的不确定性。英国10年期债券期货连续第二日下跌，下行41个基点至86.37，显示现货市场同样承压，市场正等待英国央行周四的利率决议。日本央行的决议则将于翌日公布。

7月29日，日韩股市再度大跌。 韩股正经历灾难性崩盘 截至收盘，韩国综合股价指数（KOSPI）跌近6%，逼近5600点。 今年6月19日，KOSPI站上9385.59点历史高位。当时，韩国网络上有一段描写股市繁荣的文字走红——这是最好的夏天。然而，短短一个多月，KOSPI已较历史高点跌近40%。 值得注意的是，KOSPI盘中一度跌超8%，触发市场熔断机制，指数跌破5600点关口，创近期新低。这是韩股今年以来第九次触发熔断机制，也是其连续两个交易日触发熔断机制。据悉，自2000年韩国设立全市场熔断机制以来，历史上总共只触发过13次。 一组刺眼的数据，揭露了这场灾难的惨烈程度。本轮行情雪崩中，韩股超120万杠杆账户触发保证金追缴，超35万个散户账户被全额强制平仓，本金一键清零。更惊人的是，爆仓者中，20至30岁的年轻人占比为62%，多数是通过杠杆ETF重仓押注半导体龙头。 热门个股方面，SK海力士跌近10%，三星电子跌超5%。 消息面上，虽然SK海力士第二季度多项财务数据增长迅猛，但营业利润低于此前市场预测的约64万亿韩元，营收低于市场预期的约84万亿韩元。 为何韩股反应如此敏感？市场人士表示，韩国人口约5000万，股票账户却超1个亿，散户“蚂蚁军团”更以“胆大搏命”著称，其融资资金几乎全砸向三星电子、SK海力士，这两只股票在KOSPI中的权重占比超50%。本质是“借债炒股”规模巨大，资金太拥挤。 今日，面对一名国会议员的道歉要求，韩国财长具润哲表示，对于在未经审慎考量下就推出单一股票杠杆ETF表示歉意。早盘KOSPI跌超6%后，具润哲在国会发言时表示，韩国政府正在内部研究市场稳定措施，进一步调整单只股票杠杆ETF的相关规定以应对市场波动。 据韩国财政部官网消息，韩国政府计划于8月发行1500亿韩元的个人投资国债。 日股重挫 今日，日股跟着韩股一起崩了。截至发稿，日经225指数下跌1.49%，报61434.14点。 作为日本存储芯片代表企业的铠侠控股跌超15%，东京电子、爱德万测试等半导体相关股票也明显下跌。 高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk预计，短期内日股波动仍将持续，因为投资者仓位依然拥挤。高盛主经纪商数据显示，对冲基金对日股的总持仓和净持仓占比均处于五年区间的98%以上，为历史极高水平。 金融危机预警者Whitney发声 7月30日凌晨，美联储将公布最新的利率决议，这被市场视为近年来不确定性最高的一次议息对决。尽管利率期货定价显示，美联储维持现行利率不变的概率在七成以上，但剩余近三成的加息预期却足以令投资者心神不宁——这种分歧程度，自2024年市场对降息幅度争论不休以来，尚属首次。在美国通胀顽固不退、地缘政治扰动能源供给的复杂背景下，美联储的每一个措辞、每一张异议票，都可能成为撬动资产价格的重磅变量。 曾因在2007年全球金融危机前夕率先发出警告而声名鹊起的前银行分析师Meredith Whitney表示，随着世界杯带来的一次性经济提振效应以及财政支出余温逐渐消退，美国经济将在第四季度迎来一场“清算时刻”。 Whitney周二接受媒体采访时表示，每周信用卡余额这一反映消费者支出而非循环债务的实时指标，目前增速已较5月放缓。与此同时，美国消费者也正在消化汽油价格上涨带来的压力。 Whitney表示，上述因素将为美联储维持利率不变提供理由。她驳斥了Citadel Securities等机构提出的观点，即意外加息将有助于提高美联储主席凯文·沃什的公信力。 Whitney认为，沃什设立五个政策工作组的做法，实际上为其争取了数个月时间，无需急于作出政策转向决定。“我认为他们会维持利率不变，同时继续使用偏强硬、偏‘鹰’派的措辞，为未来行动保留回旋空间。”她说。 谈及沃什时，Whitney称：“他的倾向是等待，并确保自己真的做出了正确判断。”

中东局势重燃推动油价大幅反弹，亚太股市在半导体板块带动下整体走强，但市场情绪仍受美联储利率决议及科技股轮动压力制约。 周三，据央视新闻，美国中央司令部宣布成功拦截伊朗对驻中东美军发动的弹道导弹袭击，布伦特原油随即跳涨逾3%，终结此前连续三日下跌。 与此同时，韩国综合指数跳水，一度跌超5%，失守5800点。韩国交易所启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化卖盘。个股方面，SK海力士一度跌超8%。 此前，韩国首尔综指涨幅一度扩大至逾3%，SK海力士因季度利润同比暴增557%上涨3%， 元大证券分析认为，尽管营业利润低于市场一致预期，但过去2～3周已有多家券商陆续将盈利预测下调至60万亿韩元出头，因此此次业绩低于预期并非新的利空， 市场对此已基本充分消化。 此次伊朗袭击事件将市场目光重新拉回霍尔木兹海峡，能源供应中断风险令通胀前景更趋复杂，恰逢美联储本周三将公布利率决议，不确定性进一步上升。科技股方面，纳斯达克100指数已连续五个交易日下跌，创今年1月以来最长连跌纪录，费城半导体指数当日跌幅达4.5%，当月表现料为2002年以来最差。 油价跳涨，霍尔木兹风险重回视野 布伦特原油上涨3.4%至约每桶87美元，WTI原油期货同步上涨约4%至每桶82美元左右， 终结此前三日连跌——此前短暂缓和期内，布伦特原油录得2020年4月以来最大三日跌幅。 触发此次油价反弹的直接导火索是美国中央司令部发布的声明。据央视新闻消息，当地时间28日，美军中央司令部表示，美国东部时间当日下午5时45分，伊朗伊斯兰革命卫队从伊朗境内发射多枚弹道导弹，“试图对驻中东地区的美军发动突然袭击”。 TD Securities大宗商品高级策略师Ryan McKay表示，"对于任何未能具体解决霍尔木兹议题的潜在协议，我们仍持谨慎态度，因为围绕该海峡管理权的分歧此前已导致伊朗采取激进行动，并使此前的谅解备忘录提前告吹。" 美国银行则在此次紧张态势升级前已将埃克森美孚下调至"中性"评级，理由是一旦美伊停火达成，油价存在进一步下行风险，同时埃克森约20%的全球产量因霍尔木兹海峡中断而受困，上行空间同样有限。 亚太股市整体走强，韩国涨幅居前 亚太股市在此背景下整体反弹。韩国首尔综指涨幅扩大至逾3%，SK海力士凭借季度利润557%的爆发式增长成为最大贡献者，三星电子涨近3%。 随后，韩国综合指数跳水，跌超5%，失守5800点。个股方面，SK海力士跌超8%。 日经225指数一度上涨约1%，MSCI亚太指数下跌1.1%至254.23点。 与此同时，纳斯达克100期货在袭击事件发生后一度下跌0.6%，随后转为上涨；标普500期货则涨约0.4%。 科技股轮动持续，半导体承压 亚太市场的局部亮点难以掩盖科技板块更广泛的调整压力。费城半导体指数在周二大跌4.5%后，月内跌幅料创2002年以来最差单月表现，此前该指数刚刚经历史上最强劲的单季度涨幅。美光科技及Sandisk均为标普500指数周二跌幅最大的成分股之一。 First New York基金经理Vikram Rai指出，标普500与纳斯达克100走势的背离"反映了资金从芯片股的轮出"，并表示纳斯达克100"若半导体和存储股不涨，自身也无从上行"。 RSM首席经济学家Joseph Brusuelas则将当前市场定性为"美联储政策决议及大量重磅财报前夕，温和的避险情绪正在金融市场蔓延"。他指出，若非市场对AI竞争及科技生态系统财务前景的顾虑升温，投资者本可能"更愿意部署资金"。 美联储决议在即，加息概率存争议 市场目前将本周三美联储维持利率不变的概率定价为约70%，当前目标区间为3.5%至3.75%。 摩根大通分析师认为，加息概率"可能低于目前市场定价的约30%"，理由是"通胀虽然偏高，但并不存在进一步爆发的风险"。该行将"鹰派按兵不动"的概率定为50%，认为美联储在保持警惕的同时，将注意到近期能源价格走势所传递的通胀下行信号。 New York Life Investment Management全球市场策略师Julia Hermann则警告， "我们认为市场对通胀风险赋予了过高权重，而对进一步收紧政策的经济代价重视不足"，并表示若美联储释放更鹰派信号，"受冲击最大的将是当前已十分脆弱的市场领涨板块，而非大盘整体"。 企业财报密集登场 本周财报季进入关键窗口。微软与Meta将于周三盘后公布业绩，苹果与亚马逊紧随其后于周四披露。 与此同时，亦有积极信号传出。福特汽车季度业绩超出华尔街预期，并二度上调全年展望，受益于高利润率SUV销量强劲及售价提升，其股价在盘后交易中上涨约4%。 此外，据彭博报道，英伟达首席执行官Jensen Huang为开放权重AI系统公开辩护，称其对推动AI行业发展至关重要。Meta与贝莱德则计划在德克萨斯州联合建设一座造价约140亿美元、容量达1吉瓦的数据中心综合设施。

先来关注下亚太股市。 7月28日，受隔夜美股科技股下跌拖累，日韩股市大幅低开，韩国KOSPI指数跌超8%触发熔断机制，交易暂停20分钟。这是韩国股市今年以来第八次触发熔断机制。 韩国KOSPI指数恢复交易后跌幅扩大至10%，SK海力士跌超13%，三星电子跌逾12%。 A股方面，三大指数集体低开，创业板指盘中跌逾5%，算力硬件、煤炭、贵金属、半导体芯片等方向跌幅居前。截至11:30收盘，沪指跌0.98%，深成指跌3.42%，创业板指跌5.37%。 消息面上，上周末在美国旧金山举行的人工智能（AI）峰会上公布的大规模供货协议，曾为7月27日韩国半导体板块提供了一定支撑，三星电子和SK海力士股价探底回升。根据协议，三星电子与博通签署未来五年总额达2000亿美元的合作谅解备忘录（MOU）；SK海力士则与英伟达、微软等企业达成总额约7500亿美元的AI基础设施合作，其中SK海力士将向相关企业提供长期存储供应。 野村证券在研报中表示，存储芯片市场的供给紧张态势在未来数年内难以缓解。 中东局势方面，美国总统特朗普周一表示，美国和伊朗正在进行“良好的会谈”，并有可能就目前的冲突达成协议，但他同时警告称，如果谈判失败，战斗将会重新开始。此外，在沙特阿拉伯表示拦截了伊拉克境内受伊朗支持的民兵向该国石油设施发射的无人机后，投资者正密切关注原油价格和中东局势的发展。 美股方面，周一大型科技股涨跌不一，苹果涨超1%，股价再创新高。谷歌涨超2%，微软涨近2%，特斯拉、SpaceX跌超1%，英伟达跌近5%。AI硬件股普跌，费城半导体指数跌超2%，光通信、存储板块领跌，闪迪跌超11%，铠侠ADR、SK海力士跌超7%，Lumentum跌逾6%，西部数据、希捷科技跌超4%，Coherent、Ciena跌超3%，美光科技、迈威尔科技、康宁跌超2%。其中，SK海力士跌破美股IPO发行价。 对于美股科技股暴跌，高盛交易员认为，周三将迎来一场“实时”的美联储议息会议（加息概率高达35%），加上Meta和微软将在周三盘后发布财报，随后苹果和亚马逊将于周四发布财报，多重事件交织致使市场普遍缺乏进取的意愿。 彭博社称，英伟达最新的基础设施协议，包括与SK集团超过5000亿美元的合作，以及将斥资最多2500亿美元协助OpenAI租用算力，加剧了市场对AI资本支出循环现金流逻辑的疑虑，并带来供应商融资风险方面的额外担忧。

亚太股市跟随隔夜美股走低。韩国Kospi指数周一亚市盘中跌幅扩大至6%，成为亚太地区跌幅最深的主要股指。日经225指数亦跌超3%。 三星电子跌近6%，SK海力士跌超8%，SK Square跌幅同样超过6%，三者合计对指数拖累最大。小盘股指数Kosdaq跌幅也超过4%。 抛压之大，触发了市场保护机制。韩国交易所当日启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化卖盘。与此同时，国内外基金均为净卖出，散户投资者则逆势净买入。 值得注意的是，SK海力士股价已跌破其美国IPO发行价。 导火索：AI烧钱，回报存疑 上周，Alphabet财报引发市场对AI资本支出的担忧，费城半导体指数随后连续三日下跌。周一美股收盘，该指数再度走低，闪迪、AMD和英伟达均位列标普500指数跌幅前列。 科技巨头们正在以数千亿美元的规模押注AI基础设施，但投资者越来越难以看清这些投入何时、以何种方式转化为利润。 Capital.com高级分析师Kyle Rodda在给客户的报告中写道："这些公司体现了当前市场情绪的核心压力——AI公司过度的资本支出，投资者担心这将侵蚀回报。" E*Trade from Morgan Stanley的Chris Larkin也表示："这是一个充满潜在意外的一周，好坏皆有。地缘政治和油价可能是最大的变数，但即便科技七巨头交出强劲财报，市场也未必会买账，尤其是在AI支出水平持续引发质疑的情况下。" 本周风险密集，财报是关键 市场正面临多重考验叠加的一周。 美联储、日本央行、英国央行均将在本周公布利率决议。与此同时，微软、Meta、苹果、亚马逊将相继发布财报，标普500指数中超过170家公司本周报告业绩。在亚洲，SK海力士和三星也将公布季度业绩。 这些财报的核心看点只有一个：AI投入能否得到验证。 Citadel：美联储或意外加息 在货币政策层面，市场出现了一个值得关注的预判。 据彭博报道，Citadel Securities预计美联储将在本周加息——这将是一个出乎市场预期的举动。该机构宏观策略主管Frank Flight在报告中写道，周三加息25个基点，将强化主席Kevin Warsh在抗通胀上的公信力，同时表明决策者不再依赖提前充分预告每一次政策行动。 目前，交易员对美联储本周加息的概率定价约为三分之一。 美伊谈判，油价延续跌势 地缘政治方面，局势出现阶段性缓和。 特朗普周一表示，美国与伊朗正在进行外交谈判，以结束双方冲突，但同时警告称，若谈判无果，双方将恢复交战。他对记者说："他们想谈判，唯一的原因是我们一直在狠狠打击他们。有很大可能会有结果。如果没有，我们就回去做我们之前做的事。" 据彭博援引知情人士消息，伊朗和阿曼正试图就重启霍尔木兹海峡航运达成协议。 受此影响，油价延续跌势。美国WTI原油跌0.9%至每桶81.89美元，此前全球基准布伦特原油周一录得逾三个月来最大单日跌幅。 其他市场动态 美债收益率方面，10年期美债收益率基本持平于4.64%。美元指数变动不大，欧元报1.1367美元，日元报163.83兑1美元。 加密货币承压，比特币跌1.9%至63703美元，以太坊跌2.8%至1890美元。 黄金现货跌0.38%至每盎司4060美元。

7月22日周二，受到隔夜美股芯片股大涨提振，亚太股市延续强劲反弹态势。MSCI亚太指数上涨1%至269.25点。韩国首尔综指高开高走，涨幅迅速扩大至6%，三星电子涨超5%，SK海力士涨7%。韩国交易所启动Sidecar机制，暂停KOSPI程序化买盘。日经225指数日内涨幅扩大至1.1%。 隔夜，科技股力撑美股指反弹，纳指100收涨1.9%。美股存储芯片指数暴涨11.12%，美光市值重回万亿。半导体指数大涨5.2%，创六周最佳日涨幅。 Evercore ISI首席股票及量化策略师Julian Emanuel表示，他预期科技股财报将推动市场下一轮上涨，并看好当前被市场“冷落”的科技股存在上行空间。 反弹背后：AI叙事的重建 当下多重利好叠加推动了这轮芯片股的反弹行情： 英伟达 宣布最新芯片设计已开始向客户交付 英特尔 因宣布进一步裁员计划而股价上涨，市场将其解读为降本提效信号 超微电脑（Super Micro Computer） 盘后大涨，公司更新显示订单积压持续增长 据《日经新闻》报道， 台积电 计划于2027年将芯片代工价格上调最高10%，其美国存托凭证随之上涨 而过去数周，AI相关股票经历了剧烈波动，市场开始质疑巨额AI资本支出能否转化为相应回报。 eToro的Bret Kenwell指出："举证责任已经改变。投资者不再只是问公司能否扛过不确定性，他们要的是足够强劲的增长和业绩指引，来支撑当前的高估值。" LPL Financial的Adam Turnquist则认为，近期的回调并非基本面恶化的信号："AI的长期逻辑看起来依然完好。近期的调整更像是一次健康的重置，而非AI投资主题的根本性崩溃。" 高盛策略师也在报告中指出，美股盈利增长应能在下半年继续支撑股价，尽管短期内多头仓位偏高和宏观逆风仍构成压力。 财报季：高预期下容错空间有限 市场目光正迅速转向财报季。本周，按市值计算，标普500约20%的成分股将公布业绩，其中包括Alphabet（周三）和特斯拉（周三）、英特尔（周四）。 Alphabet和英特尔的财报将为市场提供AI支出如何重塑科技行业的关键线索。 高估值意味着市场对业绩的容忍度极低——一旦业绩或指引低于预期，股价承压的风险不可忽视。 风险犹存：油价、通胀与日元 反弹并非没有隐忧。 油价 ：布伦特原油涨0.6%至每桶91.52美元。特朗普淡化了与伊朗立即展开谈判的可能性，美伊紧张局势升温推高了油价。油价上涨直接加剧通胀担忧。 美债收益率 ：受油价上涨刺激，美债遭到抛售，10年期和30年期美债收益率均升至近两个月高位，10年期收益率报4.63%。收益率走高意味着市场担忧美联储可能被迫加息。 日元 ：日元跌破163关口，为1986年以来首次，市场对日本当局是否会出手干预的关注度持续上升。 关税 ：特朗普在社交媒体发文称，美国计划自2028年8月起对进口仿制药征收100%关税。 此外，黄金涨幅一度达2%，报每盎司4080美元以上；白银单日涨幅一度高达5%，避险和抄底买盘同步活跃。

布伦特原油两日连涨，美联储加息概率升至50%，市场在通胀数据公布前夕普遍承压。 美国重启对伊朗船只的霍尔木兹海峡封锁，推动布伦特原油盘中涨幅达2.8%，触及每桶85.64美元。与此同时，美联储理事Christopher Waller表示，若通胀压力持续，当局可能需要在近期上调利率，货币市场随即将7月加息概率定价至约50%。 韩国KOSPI指数一度下跌逾5%后转涨，日内再度涨超1%，SK海力士涨2.9%，三星电子涨4%。美国国债与美元走势相对平稳，市场等待周二公布的美国消费者价格指数数据。欧洲股指期货则显示开盘偏弱。 Vantage Global Prime高级市场分析师Hebe Chen表示："油价与收益率的飙升，已在清晰传递通胀前景恶化的信号。这种不确定性解释了当前市场的摇摆情绪——投资者对恶化的背景愈加警觉，但尚未为最坏情形完全定价。" 韩国KOSPI指数一度下跌逾5%后转涨，日内再度涨超1%，SK海力士涨2.9%，三星电子涨4%。 韩元走强，兑美元涨幅扩大至0.7%，触及两个月高位。 日元兑美元走高，日本国债收益率沿曲线全面下行，20年期国债收益率随后下跌11.5个基点至3.630%。 美国10年期国债收益率变化不大，为4.62% 布伦特原油盘中涨幅达2.8%，触及每桶85.64美元。 现货黄金继续上涨至4020美元。 比特币上涨0.9%，报62,692美元。 韩股过山车 韩国KOSPI指数一度下跌逾5%后转涨，日内再度涨超1%，SK海力士涨2.9%，三星电子涨4%。 韩国股市波动如此剧烈，有两条逻辑线： 一是中东冲击。 油价飙升推高通胀预期，韩国作为能源高度依赖进口国，成本压力首当其冲。美国2年期国债收益率同步上行2个基点至4.28%，风险情绪走弱。 二是SK海力士的拖累。 SK海力士盘中跌幅一度扩大至3.5%，延续前一日12%大跌的弱势。7月13日，韩国本地券商KIS发布预测报告，预计SK海力士Q2营业利润60.4万亿韩元——数字本身同比暴增556%，但低于市场共识65万亿韩元约8%。KIS指出，核心原因是HBM收入占比高、受长期合约价格约束，平均售价（ASP）涨幅低于市场均值。KIS同步下调2026、2027年盈利预期9%和11%，但维持380万韩元目标价，强调"下调仅是长期合约修正，非基本面恶化"。 日经225指数盘初跌1.17%后亦跟随韩股翻红，到下午时段再度转跌，澳大利亚ASX200跌约0.29%。 霍尔木兹封锁重燃通胀担忧 特朗普宣布重新启动对过境霍尔木兹海峡伊朗船只的封锁，并要求对其他途经该水道的货物收取20%的补偿费用。这一最新举措令市场对该航道近期恢复正常通行的预期落空，也令原油价格连续第二日上涨。 霍尔木兹局势的升级，为本已关键的市场周再添一层变数——本周美国通胀数据、美联储主席Kevin Warsh的国会首次作证，以及财报季的正式开启，均被视为利率前景的重要观察窗口。 彭博宏观策略师David Savage指出，周一美国半导体股的大幅下挫，更多源于韩国股市的杠杆平仓，而非原油上涨本身。但他同时警告，若油价波动性持续上升，将威胁到此前跨资产市场异常平静的格局。 现货黄金上涨至4000美元以上。 日元走强，日债收益率回落 在其他市场，日元兑美元走高，日本国债收益率沿曲线全面下行。此前，日本财务大臣Satsuki Katayama的表态提振了市场对政府吸引资金回流国内市场的预期。日本本轮20年期国债拍卖认购倍数达4.52，远高于过去12个月均值3.54，20年期国债收益率随后下跌11.5个基点至3.630%。韩元亦走强，兑美元涨幅扩大至0.7%，触及两个月高位。 接下来看什么 市场目光转向两件事： 财报季 ：摩根大通、高盛、美国银行将于周二美股开盘前公布业绩。Canaccord Genuity研究与投资策略总监Michael Graham对CNBC表示："今天有点像异常值，所有东西都跌了。但总体上，这不会改变我们看待财报季的方式。我们对大型科技股整体持建设性态度，认为盈利有上行空间。"FactSet数据显示，分析师预计标普500二季度盈利同比增长23.6%。 6月CPI ：美东时间周二8:30公布。道琼斯调查经济学家预期，6月整体CPI环比下降0.2%，年率3.8%（受能源价格下跌拖累）；核心CPI环比涨0.2%，年率2.8%，仍远高于美联储2%目标。此外，新任美联储主席凯文·沃什将首次向国会提交半年度货币政策报告。