SMM 11月6日讯： 10月，受钢厂亏损检修及环保限产影响，钢灰等原料供应收紧，次氧化锌产量明显下降，叠加票据及能源成本偏高，价格整体维持高位，月末小幅上涨。进入11月，原料供应紧张局面能否缓解，价格又将如何运行？ 产量方面：10月次氧化锌产量约6万吨，较9月减少。受钢厂亏损检修增加及华北地区环保限产影响，10月日均铁水产量环比下降，钢灰产量同步减少，部分次氧化锌企业因原料紧张及环保因素减产或停产。 价格方面：10月次氧化锌价格整体维持高位，月末小幅上涨。钢灰供应偏紧，叠加票据成本偏高及能源价格上涨，企业生产成本持续承压，挺价意愿较强。不过，下游对高价次氧化锌接受度有限，采购以刚需为主，价格上涨仍受到需求端制约。 11月展望：进入11月，终端需求逐步转入淡季，部分钢厂仍处于亏损状态，复产进度可能延后，叠加华北地区环保限产仍有加严可能，预计日均铁水产量继续小幅下滑，钢灰供应延续偏紧。虽然部分次氧化锌企业复工将带动产量回升，但原料成本支撑仍在。需求端来看，下游对高价货源承接能力有限，预计11月次氧化锌价格仍将维持高位震荡运行。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 最新印尼海关数据显示，2026年9月印尼硫磺进口同环比均大幅抬升，硫磺出口环比明显增长，硫酸进口同环比回落，硫酸出口连续无记录。总结来说： 2026年9月，印尼 硫磺月度进口总量为70.45万吨，环比上升155.9%，同比上升64.3% ，主要进口国为马来西亚、加拿大、阿联酋、新加坡、韩国、越南、菲律宾、文莱、日本、阿曼、沙特阿拉伯等； 印尼 硫磺月度出口总量为521.74吨，环比上升275.3% ，去年同期无出口记录，主要出口国和地区为马来西亚和韩国； 印尼 硫酸月度进口总量为5.71万吨，环比下降21.3%，同比下降36.5% ，主要进口国为印度和日本； 9月印尼硫酸无出口记录 。 一、硫磺进口：同比升64.3%，环比升155.9% 9月印尼硫磺（含天然硫磺及精制硫磺） 进口总量约70.45万吨 ，较去年同期的42.87万吨 上升64.3% ，较今年8月的27.53万吨 上升155.9% 。主要进口港口按数量排序如下： BELAWAN 为最大进口枢纽，到港46.87万吨，主要来源为马来西亚（46.80万吨），另有少量韩国、新加坡和中国货源； WEDA 到港8.19万吨，主要来源为阿联酋（7.35万吨）、菲律宾（0.42万吨）、韩国（0.38万吨）及日本（约400吨）； MOROWALI 到港5.33万吨，主要来源为加拿大（4.50万吨）和越南（0.83万吨）； GRESIK 到港5.02万吨，主要来源为加拿大（4.52万吨）和马来西亚（0.50万吨）。 从来源国看，各主要供应国进口量如下： 马来西亚（47.59万吨）、加拿大（9.02万吨）、阿联酋（7.38万吨） 、新加坡（2.71万吨）、韩国（1.15万吨）、越南（0.83万吨）、菲律宾（0.72万吨）、文莱（0.30万吨）、日本（0.24万吨）、阿曼（0.23万吨）。 二、硫磺出口：环比升275.3%，同比实现零突破 9月印尼 硫磺出口总量约521.74吨 ，较今年8月的139.00吨 大幅增长275.3% ，去年同期无出口记录。其中： 马来西亚 为最大出口目的地，约515.74吨，占总出口量98%以上（BELAWAN港467.74吨、TANJUNG PERAK港48吨）； 韩国 约6吨。 三、硫酸进口：同比降36.5%，环比降21.3% 9月印尼 硫酸进口总量约57128.47吨 ，较去年同期的89896.68吨 下降36.5% ，较今年8月的72612.07吨 下降21.3% 。其中 主要进口国为印度（4.81万吨）和日本（0.90万吨） 。此外， 今年9月印尼无硫酸出口记录 。 四、总结 9月印尼 硫磺进口同比上升64.3%、环比大幅上升155.9%至70.45万吨，马来西亚和加拿大为两大主要来源国 ； 硫磺出口环比大幅增长275.3%至521.74吨 ，主要流向马来西亚和韩国； 硫酸进口同环比回落至57128.47吨，硫酸出口连续多月为零 。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 据加拿大统计局数据，2026年9月加拿大硫磺月度出口总量为 39.2159万吨 ， 环比下降2.58%，同比下降17.50% ，出口均价 1134.8美元/吨 。分国别看，主要出口国为美国（12.48万吨，均价1026美元/吨）、印度尼西亚（8.70万吨，均价784美元/吨）、中国（4.87万吨，均价1414美元/吨）、新喀里多尼亚（4.00万吨，均价1536美元/吨）、纳米比亚（3.74万吨，均价1611美元/吨）、澳大利亚（2.38万吨，均价1459美元/吨）、新西兰（1.18万吨，均价1472美元/吨）、危地马拉（0.84万吨，均价305美元/吨）、巴西（0.69万吨，均价307美元/吨）等。 2026年1—9月加拿大硫磺累计出口总量为 395.1647万吨 ，较上年同期的329.3809万吨 同比增长19.97% 。 9月加拿大硫磺月度进口总量为 1250吨 ， 环比下降2.19%，同比上升29.53% ，进口均价 1047.4美元/吨 。主要进口来源为美国（1201吨，均价990美元/吨）、中国（22吨，均价2046美元/吨）、韩国（20吨，均价3165美元/吨）等，其余为法国、意大利、中国香港等极少量货源。 2026年1—9月加拿大硫磺累计进口总量为 1.0464万吨 ，较上年同期的1.7302万吨 同比下降39.52% 。 9月加拿大硫酸月度出口总量为 14.0355万吨 ， 环比下降7.46% ，出口均价 232.5美元/吨 ，出口目的地高度集中在美国（14.03万吨，均价232.5美元/吨），另有荷兰等极少量货源。 2026年1—9月加拿大硫酸累计出口总量为 130.0807万吨 ，较上年同期的134.9257万吨 同比下降3.59% 。 9月加拿大硫酸月度进口总量为 18950.6吨 ， 环比上升73.15%，同比上升134.52% 。进口来源方面，瑞典成为当月最大进口来源国（10996.2吨），主要因纽芬兰与拉布拉多省单笔大规模采购拉动；美国进口7953.4吨位居第二，其余为意大利、德国、英国、比利时等零散货源。 2026年1—9月加拿大硫酸累计进口总量为 11.7157万吨 ，较上年同期的11.7250万吨 同比微降0.08%，基本持平 。 整体来看，9月加拿大硫磺出口量延续自6月高点以来的回落态势，7月以来连续三个月环比走低，但出口均价仍维持在 1100美元/吨上方的高位水平 ；硫酸出口量小幅走弱，出口均价同样保持稳定，而硫酸进口则因瑞典货源集中到港 显著放量 ，进口结构出现明显变化。 加拿大硫磺出口 加拿大硫酸出口

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（10月30日-11月5日）开工率为73.98%，环比减少3.67个百分点，较预期减少0.77个百分点，同比增加12.01个百分点。价本周大幅下行，但现货升水与月差同步走高，下游采购成本并未随之改善，企业普遍维持观望，精铜杆生产意愿下移，开工率明显回落。分下游看，线缆、漆包线等终端行业同样受高升水拖累，开工同步走弱，进一步压制杆厂排产意愿。库存方面，现货升水持续冲高，企业严控原料采购节奏，企业原料库存环比下降3.17个百分点；铜价大幅波动下，下游谨慎备货提货，下游企业谨慎备货提货，成品库存环比上升1.14个百分点。展望下周（11月6日—11月12日），前期在手订单逐步消化，新增订单衔接不畅，高升水格局暂未改变，预计下周精铜杆企业开工率环比减少4.73个百分点至69.25%。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        截至 11 月 6 日，SMM 中国铜冶炼酸指数报 1,257.5 元/吨，较上周五（1,272.5 元/吨）下调 15 元/吨，冲高后重心下移，转入高位震荡、缓降。上行动能明显趋弱，市场情绪由观望转弱。        分区域看，分化格局延续，但方向出现变化：前期高位的湖南、辽宁、黑龙江、内蒙古加速补跌，山东、云南跟跌，华东、西南部分区域仍有支撑。        回落区域：辽宁 1,250 元/吨（上周 1,500，环比 -250），高位快速回吐；黑龙江 1,200 元/吨（上周 1,400，环比 -200），跌幅居前；湖南 1,360 元/吨（上周 1,510，环比 -150），前期溢价快速收敛；内蒙古 870 元/吨（上周 1,005，环比 -135），低价货源进一步下探、对全国价格预期冲击加大；山东 1,075 元/吨（上周 1,120，环比 -45），最低价已跌破千元、大户出货价走低；云南 1,240 元/吨（上周 1,260，环比 -20），稳中走弱。        上调区域：甘肃 1,095 元/吨（上周 995，环比 +100），补涨修复；安徽 1,220–1,270 元/吨（均价 1,245，环比持平），区域价差扩大支撑仍在；广西 1,490 元/吨（环比持平），检修库存低、贵州需求稳；青海 1,340 元/吨（环比持平），库存低位支撑。        持平区域：河南 1,175、江西 1,545、四川 1,150、山西 1,100、福建 1,775、陕西 1,300 元/吨。其中四川库存偏高、出货不畅，主销地磷肥需求偏弱；福建维持高位但成交清淡。        硫磺方面，硫磺（EXW 山东）均价 4,998.5 元/吨，环比上周五（5,053.5 元/吨）下调 55 元/吨，延续回落、重心下移；海外硫磺 CIF 印尼报 785 美元/吨，单周下跌约 100 美元/吨。硫磺制酸成本随之下移，已逐步逼近冶炼酸价格，酸价成本支撑与比价逻辑面临切换，市场对明年硫磺价格中枢的预期进一步下修。        海外硫酸方面，CFR 印尼 280 美元/吨（环比 -10）、FOB 韩国 252.5 美元/吨（环比持平），受硫磺走弱影响，延续偏弱运行。        展望后市，检修支撑已大部分兑现、边际继续减弱，磷肥需求疲软仍是核心拖累，化工细分需求体量有限；叠加赤峰等低价货源外溢、区域价差快速收窄，全国酸价重心仍有下移压力。短期国内酸价或维持高位震荡、区域补跌分化，随着检修收尾、酸库累积，回落压力将进一步显现。后续重点观察上旬磷复肥会议的政策信号、铜冶炼检修计划变动与酸库累积节奏，以及硫磺价格下行对硫酸成本端的持续传导。

       本周广东地区升贴水较上周上涨10元/吨，截至本周五，广东地区主流0#锌对市场报价升水20~50元/吨。周初锌价重心下移，下游逢低点价采购增多，现货交投有所好转。叠加广东地区到货偏少，流通货源偏紧，贸易商报价较坚挺，升水走高。展望下周，低库存对升水仍有支撑，但终端实际需求偏弱，且锌价尚未达到下游心理价位，采购释放有限，预计升水下方有支撑，上方有压力，维持小升水区间震荡运行。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周压铸锌合金开工率录得47.6%，环比下降0.56个百分点。库存方面，周内锌价重心下移，带动合金企业原料采购积极性有所提升，原料库存小幅走高；与此同时，低价刺激部分下游企业适量补库，合金厂成品库存则小幅下降。本周开工率小幅回落，主要受部分企业生产积极性下降影响。从终端需求来看，当前五金市场整体表现较为平淡，终端采购仍较大程度受到锌价波动影响，呈现出锌价上涨时采购意愿减弱、锌价回落时逢低采购增加的特点。分领域来看，房地产五金、日用小五金及汽配五金等板块订单表现均较为一般，实际需求尚未出现明显改善。展望下周，考虑到终端订单支撑仍显不足，预计压铸锌合金开工率继续小幅回落，运行于47.45%附近。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌开工率录得52.48%，环比走低0.44个百分点。库存方面，周内锌价维持震荡运行，部分氧化锌企业逢低采购，带动原料库存小幅走高。本周开工率有所回落，主要受两方面因素影响：一方面，近期终端需求走弱，部分企业主动采取控产措施；另一方面，部分地区近期开展环保督察，相关企业生产受到一定影响，开工收缩。终端订单方面，当前氧化锌下游整体需求表现偏弱，橡胶级、陶瓷级及饲料级氧化锌订单表现均较为一般。电子级氧化锌需求相对坚挺，但市场反馈存在分化，部分企业认为压敏电阻及阀片领域订单表现平淡，电网相关订单尚未形成明显的需求增量。展望下周，考虑到终端需求改善仍有限，且部分地区环保督察对生产仍有一定影响，预计氧化锌企业开工率将小幅下滑，运行于52.40%附近。      》点击查看SMM金属产业链数据库

本周Pb50国产TC（周）下降50元/金属吨至-100元/金属吨，Pb60进口TC（周）下降5美元/干吨至-205美元/干吨。本周铅锌行业齐聚共同商讨加工费走势，从11月招标成交价格来看，整体呈现下调趋势，国内部分冶炼厂富含矿主流成交在-3000~-4000元/金属吨；进口矿市场加工费报价持续下调，部分铅矿富含5-6度锌，白银5000g以上，报价-450~-480美元/干吨，暂未成交。另外周内白银价格跌至年内新低，但仍在11500元/千克以上，矿企和冶炼企业均表示系数暂时持稳，价格需要到10000元/千克以下才会考虑下调系数。     》点击查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 10月份，国内磷酸铁锂正极材料产量约 62.66万吨 ， 环比增长2.2% ，较9月份5.8%的环比增速明显放缓；行业开工率由9月份的73%下降至69%。当月仍有新增产线陆续投产并进入爬坡阶段，统计产能继续扩张，但新产线尚未完全转化为稳定有效供给。与此同时，受部分动力电芯项目以及特定储能项目减量影响，部分头部及中部正极材料企业开始小幅下调排产。整体来看，10月新增产线带来的增量部分抵消了存量企业的减量，行业产量仍保持增长， 但“金九银十”的旺季表现弱于往年 ，产量增速明显放缓，企业间分化进一步加大。 产品结构方面，10月二代及二代半材料合计产量占比由9月份的16.4%下降至 16.1% ；三代材料产量占比由34.1%下降至 33.8% ；三代半材料产量占比由32.8%提升至 33.2% ；四代材料产量占比由16.5%小幅提升至 16.6% 。三代半及四代高压实产品合计产量约31.22万吨，环比增长3.3%，合计占比由49.3%提升至49.8%。10月份三代半和四代产品产量均有所增长，高代际产品放量相对更加均衡，高压实材料主要用于主要用于大容量储能领域以及高端长续航动力领域，可以看出行业产品结构持续向高压实、高循环等较高代际材料倾斜，但升级节奏趋于平稳。 海外市场方面，10月份海外磷酸铁锂正极材料产量约1.2万吨，随着海外电芯企业对磷酸铁锂材料的需求逐步增加，尤其是北美市场动力及储能电池项目持续推进，海外磷酸铁锂材料需求有所增长，并带动当地材料企业产量提升。整体来看，海外磷酸铁锂市场仍处于扩张阶段，但当前生产规模相较中国市场仍然较小。 价格方面，受碳酸锂价格大幅回落影响，10月份磷酸铁锂正极材料价格整体下行。不同压实密度产品月均价约为4.40万—4.74万元/吨，较9月份普遍下降约16%—17%。同期，SMM电池级碳酸锂指数月均价由9月份约13.98万元/吨下降至10月份约10.48万元/吨，环比下降约25.1%。相比之下，各规格磷酸铁锂加工费整体变化不大，表明本轮成品价格回落主要来自锂盐原料成本下移，而非加工费明显走弱。高压实产品仍保持一定价格溢价，但在需求增速放缓的背景下，正极材料企业的价格上行动力相对有限。 库存方面，10月正极材料厂整体呈稳定补库状态，由于前期成品库存已降至较低水平，部分企业存在恢复安全库存和正常周转库存的需求；同时，下游提货及订单调整通常滞后于正极厂生产安排，随着需求边际减弱，部分产品也开始在材料端形成小幅库存回补。目前库存增加更多属于前期深度去库后的正常恢复，整体库存压力尚不突出，但若后续动力端继续减量，仍需关注库存由主动补库转向被动累库的风险。 需求端，10月份市场呈现“储能支撑增量、动力边际走弱”的特征。动力方面，磷酸铁锂动力电芯产量环比下降约1%，整体表现低于此前预期，主要由于部分乘用车终端车型销量表现一般、出口车销偏弱，以及铜箔供应偏紧，带动部分电芯企业下调排产。 不过，商用车市场表现相对较好，相关电芯需求保持增长，部分配套商用车客户的电芯企业仍有一定增量，对动力市场形成局部支撑。 整体来看，动力端内部表现有所分化， 但商用车带来的增量尚不足以完全抵消乘用车市场的减量。 进入11月份，SMM预计磷酸铁锂正极材料产量增至约63.10万吨，环比微增0.7%。 储能需求仍将是材料端排产的主要支撑，但部分大储项目可能出现减量或交付节奏后移；动力端整体预计与10月大致持平，车端销售压力及动力电芯库存累积仍将制约需求，并需警惕后续砍单风险。虽然新增产线爬坡可能继续贡献一定增量，但部分动力客户占比较高的正极材料企业减产幅度或较10月份更加明显。预计12月份正极材料产量将出现一定回落，不过在大储项目交付支撑下，整体减量幅度预计相对有限。总体来看，四季度磷酸铁锂正极材料市场由前期动力、储能共同增长，逐步转向储能维持支撑、动力需求走弱，行业产量增速将继续放缓。   SMM新能源研究部门 - 陈泊霖 021-51666836