伦锌：周初，在上周ISM数据低于预期，美元指数走低的影响下伦锌短暂延续上行走势；但随后美元指数录得一倒“V”反转，在美元指数作用下，伦锌不断走低后逆势上行；接着伦锌走低；随后海外LME库存继续减少至38200吨，海外低库存支撑伦锌反弹走高；而特朗普宣布以哈签署加沙停火第一阶段协议，使得市场避险情绪走弱，叠加美元指数连续三日走高，伦锌下行；接着在其他有色金属的强势走势拉动及海外低库存支撑下，伦锌冲高上行；随后美国政府仍处于“停摆”状态，市场仍存一定不确定性，伦锌回落，截止本周五15:00，伦锌录得3002.5美元/吨，降28美元/吨，降幅0.92%。         沪锌：周初，沪锌因国庆及中秋假期进入休市状态；随后根据SMM数据显示，截止到本周四，SMM七地锌锭库存总量增加至15.02万吨，冶炼厂库存增加至9万吨以上，虽国内社会库存与冶炼厂库存出现明显增加，但在外盘的强势拉动下沪锌不断走高；接着沪锌受外盘拉涨带动而跳空高开，但当前国内基本面供强需弱格局仍存，下游消费未有明显的亮眼表现，受供给端宽松带来的下行压力影响，沪锌走低，截止本周五15:00，沪锌录得22270元/吨，涨445元/吨，涨幅2.04%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周上涨5元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水50~15元/吨，沪粤价差缩小。本周锌价重心持续上移，下游畏高情绪升温，仅节后首日有少量刚需补库，整体成交改善有限。虽广东现货库存已至三年高位，但贸易商低价出货意愿较低，叠加节后月差收缩，支撑现货升贴水微涨。综合来看，高锌价持续压制市场情绪，下游采购以刚需为主、态度谨慎，现货市场承压状态难改，但贸易商近期低价出货意愿较低，预计短期升贴水将继续弱势运行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（10月3日-10月9日）开工率下降至43.44%，环比下降30.34个百分点，同比下降16.99个百分点。本周开工率环比下降显著的主要原因在于正值国庆假期，企业多集中安排生产放假。此外，节后归来首个交易日铜价冲破85000元/吨高位，对下游消费情绪形成明显抑制，进一步拖累开工。库存方面，原料价格走高叠加企业假期减停产，导致原料采购减少，原料库存环比下降13.27%，录得28100吨。假期企业主要以消耗成品库存为主，成品库存环比下降7.86%，录得72700吨。展望下周，大多数企业相继恢复正常生产状态，支撑开工率环比回升。但是受铜价高位运行抑制，市场成交量表现平淡，部分企业计划将延续假期减停产状态，精铜杆企业开工率难恢复至节前水平，因此预计下周（10月10日-10月16日）开工率会回升至61.23%，环比上升17.79个百分点，同比下降17.66个百分点。

SMM10月8日讯： 假期走势回顾：        国庆假期期间，沪锌因假期暂停交易进入休市阶段，而伦锌则不断走高至年内高位。具体来看，开盘后伦锌迅速走高至3000美元/吨以上，随后伦锌维持偏强震荡波动，期间摸高于3048美元/吨的年内新高。截至本周二收盘，伦锌收于3041.5美元/吨，成交量较节前增至13813手，持仓量增至22.3万手。截至本周二，LME锌库存减少至38200吨，较节前降2750吨，降幅主要来自新加坡仓库。        整体来看，假期期间市场宏观大事不断。从国内来看，发改委于假期正式下达今年第四批用于支持消费品以旧换新的共计690亿元的超长期特别国债，而央行将于10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作。从海外看，节前美国8月职位空缺数据表现不及预期，叠加政府关门风险的不断加剧，美元指数不断下行，伦锌走高；节中美国9月“小非农”数据表现疲软，录得2023年以来最大降幅，叠加美国参议院再度否决临时拨款法案，受资金影响，美国政府时隔七年再度进入“停摆”状态，在市场交易者的避险情绪下，伦锌继续走高；随后，美国非农报告12年内首次缺席，政府仍处于关门状态，当前及未来的不确定性加剧，伦锌维持震荡。        节后价格展望： 从供应端来看，随着国内部分冶炼厂的不断复产，SMM预计10月国内精炼锌产量预计达到62.27万吨，环比增加2.26万吨，供应端仍处于偏宽松状态，而从需求端来看，镀锌消费9月相较8月出现一定边际性好转，压铸锌合金终端消费虽同样有所回暖但企业受制于市场低价合金冲击较重，氧化锌在部分板块需求回暖的带动下整体开工同样好转。        综合来看，当前国内整体仍处于供过于求状态，但供应端矿加工费已见顶下跌，同时多数地区硫酸价格开始回落，冶炼厂利润受到一定压缩，叠加再生原料价格走高，后续精炼锌产量继续增加预计将受到一定限制。需求端在第四批以旧换新补贴资金的支持下消费或仍有一定潜力，后续可关注国内实际消费情况及宏观政策变动。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

据SMM了解，9月下旬银价大幅上涨使部分终端用户下单谨慎，另外个别硝酸银厂家提前放假，因此9月硝酸银产量环比下滑6.9%。 加工费方面，某硝酸银企业对SMM表示，9月的硝酸银加工费已经跌无可跌，下游普遍要求账期服务，因此可以报出18-20元/千克加工费报价。但若不提供账期服务，则需要将加工费下调至15-16元/千克接近成本价位置。此外，由于银价短期大幅上涨，部分企业出现多次补交保证金以确保套保头寸不至于被强行平仓的情况。 9月中下旬硝酸银企业原料采购资金成本的抬升使本就微薄的加工利润空间再次被压缩，加工费已失去下调空间。9月硝酸银加工费整体企稳已无下跌趋势，多位硝酸银销售经理对10月国庆节后加工费议价仍不乐观，因此短期硝酸银加工费预期也难以反弹。 进入10月，多地硝酸银企业均提及6-8天不等的停产放假计划并表示本应节假日交付的订单均已提前或延后，个别硝酸银企业可能因银价高位备库风险过高而争取延期交付部分10月订单。整体来看，节后银粉市场并无足量订单以支撑硝酸银厂家提产冲量预期，据厂家放假安排及产量预估，SMM预期国内10月硝酸银产量或因开工天数下滑及主动减产等原因继续下滑约100-150吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM9月29日讯：             截至9月29日，沪锌主力收于21800元/吨，单月下降340元/吨，跌幅1.54%。9月锌价持续持稳整盘，于月中开始一路下行，月尾探低21665元/吨。进入10月，锌价会如何运行？ 宏观角度。九月，美国PPI数据低于预期，同时初请失业金人数不断增多，美联储议息会议降息25个基点如期落地，会上货币政策表态不及预期，对于锌价来说利多出尽，沪锌一路下行。进入10月，美联储官员密集发声，市场对降息预期又起，美国政府停摆风波扰动市场。  供应端。前期由于硫酸利润价格较好，冶炼厂大多推迟七八月常规检修，部分企业在九月进行常规检修，加工费逐渐下滑，企业生产积极性减弱，9月产量有所降低。进口方面由于进口亏损逐渐扩大，精炼锌以长单进口量为主，锌精矿进口量小幅下滑，但同比仍增加30.6个百分点左右，由于价格利润影响，国内冶炼厂更倾向于采购国内矿。进入10月，前期检修冶炼厂逐渐恢复生产，由于硫酸仍处于忘记价格较好，小金属价格仍然不错，虽加工费有下调预期，但精炼锌企业生产利润较好，10月整体锌锭供应水平高于9月，但出口窗口打开，锌锭有出口机会。    消费端。9月随着天气转好，终端开工正常，消费出现边际性转好，但国内需求较弱，订单弱于往年同期，整体来看，9月消费环比增长，但同比要弱。进入10月，受国庆及中秋双节影响，终端放假，运输受限，不少下游企业国庆期间都有放假安排，但处于“银十”预计消费仍有韧性，国网新一批招标在10月开启，出口订单利润仍然较好。预计10月消费仍有韧性，但可能弱于同期表现。   展望10月，国内基本面上供强需弱格局不改，锌锭产量继续增加，消费预期仍较弱，但锌精矿加工费拐点已出现，LME库存仍在持续减少，海外仍然较为强劲，或给予锌价支撑，需持续关注后续宏观指引以及海外基本面表现。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月29日讯：恰逢国庆假期，市场对下游企业备库和放假情况较为关注，SMM就镀锌企业放假安排了解如下： 临近国庆假期，SMM对镀锌厂家十一放假情况进行了解，本次涉及38家镀锌企业，总产能2500万吨，据SMM了解，部分企业在五一劳动节期间放假1-8天不等，部分企业选择十一不放假正常生产，平均放假天数3.15天，共计影响耗锌量7232吨左右，较2024年的4768吨增加2464吨。据SMM了解， 24年大多数企业选择中秋放假，国庆前由于黑色涨势较好，订单走货良好。而25年国庆中秋双节，大多数企业中秋有放假安排，且黑色价格持续低迷，镀锌管走货节前备货情况不及预期，镀锌管企多为大厂，成品库存较高，假期期间运输受限，放假防止成品累库过多。结构件方面，铁塔订单韧性较强，且国网在十月将进行新一轮铁塔项目招标，其中特高压铁塔增速明显，部分企业着急交货并无放假安排；其他订单如光伏、桥梁、护栏等今年不及预期，整体需求有所回落。在出口方面，关税仍有90天缓冲期，出口订单表现尚可，十月仍有较好预期。订单整体较去年有所走弱，平均放假天数较去年有所增长。原料库存方面，9月整体锌价偏弱运行，下游点价补库较多，原料库存水平明显提升。后续SMM将持续关注十一复工情况。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月26日讯： 国庆中秋双节将至，压铸锌合金与氧化锌企业假期安排陆续出炉，具体情况如下： 压铸锌合金方面        SMM压铸锌合金企业样本年总产能为163.65万吨，本次压铸锌合金企业放假情况SMM共了解了十八家企业的情况，产能总量为65.7万吨，影响耗锌量在6184吨。 据SMM了解，本次国庆及中秋假期企业放假天数基本为0~8天，平均放假天数为4.4天，少数企业放假天数预计超过10天。 整体来看，今年压铸锌合金企业放假天数同比去年的2.8天增加了1.6天。放假天数增加的核心原因，一方面源于本次双节叠加带来的长假窗口，另一方面则与部分企业当前库存较高、需通过假期调整生产节奏相关。同时，部分企业表示，当前放假安排为初步计划，实际放假情况将根据假期期间的订单排单量灵活调整，存在一定不确定性。而从终端订单来看，当前正处金九银十旺季，然“金九未旺”。部分企业表示今年终端备库力度不及往年。同时锌合金企业受终端需求较淡及低价合金冲击，整体生产情况受到影响，预计后续该种困境短期内较难突破。在库存方面，受近期锌价走低带动，压铸锌合金企业纷纷低价备货，部分企业除接收日常长单外，近期也进行了部分零单采购。   氧化锌方面：        SMM氧化锌企业样本年总产能为109.2万吨，本次SMM对15家氧化锌企业放假情况进行了沟通了解，涉及产能总量为40.56万吨，影响耗锌量为634吨。 受氧化锌生产工艺影响，除个别企业有放假安排外，其余各企业均正常生产。 部分企业受产品利润支撑不足影响，放假时间较长。而在终端订单表现上，近期饲料级氧化锌订单正处旺季时节，终端需求较好，企业排单较多，出货节奏较快。但占比较大的橡胶级氧化锌及陶瓷级氧化锌市场需求较为一般，陶瓷级氧化板块锌粗细市场受房地厂拖累较为明显。库存方面，因近期锌价有所回落，叠加企业担心假期影响运输及采购，氧化锌企业原料库存有所增加。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月26日讯：       本周压铸锌合金开工率录得49.73%，较上周下降4.04个百分点。原料库存方面，本周锌价低位震荡，企业逢低补库并陆续提货带动厂内原料库存有所增多，同时双节即将到来，压铸锌合金企业少量增加成品库存以应对假期下游需求。本周开工下行主要是由于周内广东地区受极端台风天气影响，省内企业均有1~3天的放假安排使得整体产量出现减少。而从终端订单来看，受当前实际需求仍相对一般影响，终端企业虽有节前备库动作，但整体量级不大，多为正常假期备库。下周国庆假期即将来临，预计压铸锌合金企业将陆续进入放假阶段，企业开工将走低至47.01%附近徘徊。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库