SMM6月26日讯： 2026年二季度镀锌行业传统旺季不及预期，受地产复苏乏力、地方债落地滞后拖累，整体开工同比走弱，仅基建外贸品类存在结构性机会。三季度行业整体延续同比弱势格局，行情呈现明显阶段性分化，7-8月淡季持续磨底，8月底终端需求迎来拐点，金九旺季有望迎来开工持续性修复。 二季度为镀锌传统旺季，依托十五五电网、管网投资规划及国网、特高压招标支撑，市场前期预期需求回暖。但实际行情偏弱，行业开工环比小幅修复、同比持续走弱，旺季兑现度不足。核心拖累主要为地产与基建资金端，房地产持续弱企稳，新增开工乏力，仅靠保交楼支撑少量刚需，建筑类镀锌需求整体低迷，下游终端以刚需补货为主，无集中补库。基建端政策利好虽充足，但地方债发行及资金拨付滞后，项目落地、施工进度缓慢，政策利好难以传导至终端，无法对冲地产需求缺口。市场呈现结构性分化，仅铁塔、光伏支架、出口护栏订单韧性较强，民用管材、建筑镀锌板等主流需求平淡，综合来看，二季度整体开工同比偏弱，旺季行情落空。 三季度整体呈现前期磨底、后期回暖走势，整体开工同比仍偏弱，但8月底迎来消费拐点，9月旺季开工明显修复。 夏季高温压制户外施工，地产、基建终端需求进入淡季，叠加基建资金落地节奏偏缓，项目增量有限，行业整体开工延续同比走弱态势，企业维持低负荷生产。8月底市场逐步开启金九前置备货，终端成交回暖。同时前期滞后的地方债资金集中落地，管网、特高压、电网基建项目预计开始提速，消费稳步好转。进入9月，高温天气消退，户外施工条件全面改善，行业正式进入传统需求旺季。8月底积累的备货需求、基建施工需求集中兑现，带动行业开工率环比大幅回升。整体三季度开工同比虽仍偏弱，但8月下旬至9月修复趋势明确，同比降幅持续收窄。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM6月28日讯： 据SMM了解，锌渣系数相对持稳仍在近几年高位，原因几何？后续将如何运行？ SMM分析其主要原因有以下几点： 终端消费走弱，镀锌企业6月开工继续走弱，需求走弱情况下，大厂小厂开工下滑明显，整体锌渣产量不高，且由于订单较少，加工费上涨困难，镀锌厂让利空间较少，系数较为坚挺。   锌价走势对锌渣系数形成一定压力：6月锌价持续高位震荡，镀锌厂出货意愿增加，部分镀锌企业售出仍有挺价心理，但6月整体氧化锌企业开工稍有走弱，且氧化锌企业使用粗锌替代锌渣，粗锌系数相对坚挺，锌渣的价格亦相对坚挺，整体价格持稳。   后市来看，在票据以及镀锌厂开工下滑影响下，锌渣供应仍偏紧，供需双弱情况下，按照目前镀锌企业开工以及未来预期来看，系数下调机会不多。且粗锌系数始终稳定，预计锌渣系数仍相对坚挺。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

  铜价震荡扰动生产节奏，近期国内精铜杆开工率小幅回落，最新精铜杆企业开工率达到 65.22%，环比回落 2.13 个百分点，同比下滑 8.79%。 本周铜价整体震荡偏弱，下游新增订单小幅回暖，多数厂家维持平稳生产。不过部分杆厂根据自身排产计划主动减产，直接拖累行业整体开工。 周四铜价大幅下探，刺激下游集中补库、批量点价采购，多家铜杆厂新订单量实现翻倍，部分企业点价规模远超日常水平 。但这部分订单基本排产至下周，并未拉动本周生产。 面对短期订单激增，不少杆厂开启风控操作，通过上调加工费、追加保证金等方式对冲价格风险。 从终端需求来看，线缆、漆包线两大核心消费行业随铜价回调积极接单，订单同步改善，有力托住了铜杆行业的基本开工。 库存端呈现结构性分化，整体进入去库阶段。临近周末铜价快速下行，铜杆企业积极补充原料，最新的原料库存环比上涨 2.15%。下游集中拿货，企业成品库存环比下降 2.38%。与此同时，市场对周四集中成交的订单仍存有顾虑，大量货物或难以在月末完成提货。叠加半年报节点临近，部分企业主动收紧接单规模，规避经营风险。   展望后市，铜价走弱让下游 “买涨不买跌” 的心态凸显，采购积极性逐步降温。铜杆企业同样心存顾虑，若铜价延续下行，前期点价订单或将出现提货延迟。短期行业开工虽会迎来一波回升，但上涨幅度大概率不及市场预期。

伦锌：周初，美伊初步谈判有望推动达成和平协议，市场乐观情绪升温，伦锌震荡走高；随后美联储加息预期升温，全球股市与有色金属集体下行，美元指数走强，伦锌持续回落；接着市场观望氛围浓厚，叠加海外锌库存小幅去库，伦锌止跌转入区间震荡；而在美元持续走强和霍尔木兹海峡恢复通航的影响下，有色弱势运行，伦锌重心走低；接着美国5月PCE数据基本符合预期，市场不断消化数据，伦锌维持震荡；但市场并未摆脱通胀担忧及加息预期，伦锌回落；随后伦锌小幅收复跌幅。截至本周五15：00，伦锌录得3418.5美元/吨，跌136.5美元/吨，跌幅3.84%。 沪锌：周初，受国内高库存压力影响，沪锌小幅走低；但在中东局势缓和的乐观情绪带动下，沪锌跟随外盘走高并跳空高开；但国内锌下游消费步处于季节性淡季，叠加外盘不断走低，价格底部支撑不足，重心不断下滑；但伦锌止跌回稳，内外盘联动作用下沪锌同样维持震荡；接着美元持续走强，霍尔木兹海峡恢复通行，沪锌跳空低开；随后根据SMM统计国内锌锭库存继续增加，沪锌上方压制较强，价格不断回落；周尾沪锌收复跌幅小幅走高。截至本周五15：00，沪锌录得23945元/吨，跌875元/吨，跌幅3.53%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

本周广东地区升贴水微涨，环比上涨5元/吨，截至本周五，广东地区主流0#锌对市场报价贴水50~40元/吨，沪粤价差缩小。周内锌价走低至24000元/吨以下，带动终端企业逢低采购，市场点价增多，锌价走低且交投走活支撑现货升贴水上行。展望下周，需求端方面，当前广东地区终端消费步入淡季，企业本周已有逢低补库动作，叠加后续部分厂家长单陆续到货，需求端支撑减弱；同时供应端方面，广东市场流通现货较为充足。综合来看，预计下周广东地区升贴水持续上行缺乏一定动力。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

本周压铸锌合金开工录得47.66%，环比降低4.48个百分点。库存方面，受低价带动本周压铸锌合金企业原料采购积极性增加，但当前终端需求表现偏弱，企业点价适量采购情况较多，提货节奏较缓，因此周内原料仅有小幅增长，成品库存受低价带动存在小幅走低。本周开工下行主要是由于部分企业端午节存在放假情况，因此使得开工出现较明显下滑。周内锌价走低带动终端五金企业逢低采买，但从当前实际需求来看，市场整体淡季特征较为明显，传统板块订如房地产相关五金配件订单疲软，下游多持观望心态、维持刚需采购。展望下周，随着企业的正常生产压铸锌合金开工率预计上行至50.61%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

本周氧化锌开工率录得54.12%，环比降低1.43个百分点。库存方面，锌价走低虽带动企业逢低补库拉动原料库存走高，但受终端需求偏淡影响，本周氧化锌成品库存去化有限。本周氧化锌开工下行主要是由于周内部分企业近存在安全检查情况，拖累开工走低。从终端需求来看，当前下游需求表现较淡，大厂整体订单较为稳定，但对后续需求持谨慎态度。分板块来看，近期饲料级氧化锌订单仍旧疲软，橡胶级氧化锌及陶瓷级氧化锌终端需求表现普通，电子级氧化锌订单需求受电网订单带动仍有支撑。展望下周，受需求淡季影响，氧化锌企业开工预计继续小幅走低至54.01%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

本周国产Pb50周度TC持平于均价200元/金属吨，周内处于下月加工费谈判周期，企业表示价格暂未完全确定，但大的背景下铅精矿仍处偏紧状态，预计下月加工费仍有下调预期，如果加工费止跌企稳，需要看到原生铅冶炼厂实际减产力度。海外周内进口加工费持稳-165美元/干吨，但玻利维亚罢工扰动铅锌精矿的进口量，后续进口加工费仍有下降预期。另外虽然白银价格进一步走低至去年年底的价格，但整体仍在高位，铅精矿含银系数整体持稳，另外银铅矿中基本另含铜、锌等有价金属，整体矿紧缺的背景下，冶炼厂依然青睐富含矿，部分企业白银含量2000g以上因富含铜，成交系数依然能达到96%的高位。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

随着东南亚铝加工及下游产业持续扩张，区域内铝棒生产、消费及贸易市场受到的关注持续提升。马来西亚、泰国、越南等国家既是东南亚重要的铝棒生产和消费节点，也承载着区域内铝棒贸易流通功能；印尼、菲律宾、柬埔寨等市场则更多体现为本地加工能力建设与进口铝棒需求同步增长的阶段性特征。 2026年3月以来，中东地缘冲突升级，对全球铝供应链造成明显扰动。一方面，中东地区原铝及铝加工品供应不确定性上升，推高亚洲除中国外市场对原铝、铝棒及再生铝资源的采购关注度；另一方面，原油价格及海运成本波动也进一步抬升区域铝加工及贸易成本。在此背景下，LME铝价、亚洲区域升水及东南亚本地铝棒加工费均出现不同程度波动。 与此同时，SHFE/LME比价变化阶段性影响中国铝加工品出口套利窗口。当海外铝价强于国内价格、出口利润改善时，中国铝加工品及部分来料加工资源流向东南亚市场的积极性提升，对东南亚本地铝棒供需及报价形成一定扰动；而当价差收窄时，区域市场则重新回到本地供应、进口中东及其他海外资源共同定价的逻辑之中。 贸易流向 从出口目的地来看，东南亚HS760120项下产品流向较为集中。2025年，东南亚HS760120出口目的地前十国家及地区合计约126.95万吨，占东南亚总出口量约93.3%，其中中国为最大目的地，全年约60.21万吨，占比约44.3%；日本、越南、印度分别约14.93万吨、14.35万吨和11.17万吨，占比分别约11.0%、10.5%和8.2%。需要说明的是，HS760120项下包含原生铝合金锭、再生铝合金锭、其他合金铝棒及部分铸造铝合金产品，因此该数据主要作为观察东南亚未锻轧铝合金及合金铝棒贸易流向的参考，并不能完全等同于6063铝棒出口量。 进入2026年后，受中东冲突升级影响，全球原铝及铝加工品供应链不确定性上升，亚洲地区铝原料及铝棒贸易流向出现一定调整。数据上看，东南亚HS760120总出口量在2026年2月降至约8.88万吨后，3月回升至约11.07万吨，4月进一步增至约11.66万吨，2月至4月累计增幅约31.2%。从目的地变化来看，中国仍为最大流向，但4月出口量较3月有所回落；印度、韩国、中国台湾、日本等目的地则在3-4月表现出较明显增量，其中印度由2月约0.82万吨增至4月约1.57万吨，韩国由2月约0.24万吨增至4月约1.00万吨，中国台湾由2月约0.15万吨增至4月约0.41万吨，日本则在4月回升至约1.37万吨。 整体来看，2026年2-4月东南亚HS760120出口回升，一方面反映出春节后区域贸易逐步恢复，另一方面也可能与中东冲突导致海外原铝、铝棒及再生铝供应风险上升后，亚洲买家增加东南亚区域资源采购、补充替代货源有关。考虑到中国、印度、日本、韩国及中国台湾均为亚洲重要铝加工及消费市场，东南亚相关产品流向这些市场的增加，显示区域内未锻轧铝合金及合金铝棒在供应链扰动期间具备一定贸易补充和调节作用。对于6063铝棒市场而言，该趋势虽然不能直接等同于6063铝棒出口变化，但可作为判断东南亚铝棒及铝合金原料流通活跃度、区域替代需求和加工费波动的重要参考。 市场及价格分析 东南亚铝加工及下游企业持续扩张之下，区域内各国也因为加工水平及下游需求不同从而导致6063铝棒在各个国家的情况也有所不同。整体来看，马来西亚、泰国为区域内较主要的铝棒生产国家，同时具备一定本地消费能力；越南铝加工产能增长较快，但当地部分报价仍以无均质铸棒为主；柬埔寨、菲律宾等市场则仍处于本地加工能力建设与进口铝棒需求并存阶段。 从均质状态来看，马来西亚、泰国主流6063铝棒报价通常已包含均质处理，相关均质费用多数已被纳入企业所报的铝棒加工费之中。泰国市场也存在少量无均质6063铝棒报价，可用于观察基础铸棒加工成本。越南市场情况有所不同，由于部分企业报价以无均质铸棒为主，其6063铝棒加工费在表观上通常低于马来西亚、泰国含均质报价约50-100美元/吨。 铝棒均质是6063铝棒生产中的重要热处理环节，通常指将铸造成型后的铝棒放入均质炉中进行加热、保温及冷却处理，使铝棒内部成分分布更加均匀，并改善铸造过程中形成的组织偏析。对于6063铝棒而言，均质处理有助于提升后续挤压过程中的稳定性，减少挤压开裂、表面缺陷及性能波动，并改善型材的表面质量和成材率。因此，在铝挤压产业链中，均质铝棒通常比无均质铸棒具备更高的使用价值。 据SMM市场调研，2026年3月以来，受中东地缘冲突升级、海外原铝及铝棒资源供应趋紧、能源和海运成本波动等因素影响，东南亚主要国家6063铝棒加工费出现不同程度上涨。其中，马来西亚及泰国含均质6063铝棒加工费一度由此前的200-250美元/吨上调至250-300美元/吨，高位期间部分报价甚至突破300美元/吨。随着6月中旬中东局势阶段性缓和，马来西亚及泰国6063铝棒加工费有所回落，目前马来西亚主流6063铝棒加工费稳定在250美元/吨左右，泰国含均质铝棒加工费主流也稳定在250美元/吨左右，但部分企业因原料结构、产品状态及报价口径差异，加工费存在较大区间，泰国6063铝棒加工费最低下浮到100~150美元/吨左右。越南方面，3月至6月期间，6063铝棒加工费由此前的150-200美元/吨上涨至200-250美元/吨，并于6月中旬回落至200美元/吨附近。 此外，从进口铝棒到港市场来看，5至6月期间，SMM询得CIF泰国及马来西亚6063铝棒升贴水多在升水100美元/吨附近，部分低价资源甚至下浮至贴水100美元/吨左右。该部分资源主要来自中国来料加工后再出口至东南亚市场的6063铝棒，在成本优势及阶段性货物流入增加的情况下，对东南亚本地铝棒市场形成一定冲击。3至4月期间，受中东地缘冲突影响，部分中东铝供应不确定性上升，印度、日本、韩国及中国台湾等亚洲买家对东南亚区域铝棒及相关铝合金资源的关注度有所提升，带动东南亚部分铝棒资源外流及区域报价走强。但进入5至6月后，随着中国铝棒通过来料加工及转口渠道流入泰国、马来西亚等市场，东南亚本地铝棒厂面临的竞争压力有所增加。SMM调研显示，马来西亚及泰国部分6063铝棒销售压力较此前有所上升，进口到港低价资源对本地出厂加工费及成交重心形成一定压制。 东南亚铝加工展望 展望后市，东南亚6063铝棒市场仍将围绕区域加工产能扩张、进口替代、原料结构变化及海外低碳要求进一步演变。短期来看，马来西亚、泰国、越南仍将是东南亚6063铝棒生产和消费的核心市场，其中马来西亚和泰国本地铸棒及均质能力相对成熟，价格体系更接近“LME+区域升水+含均质加工费”的报价逻辑；越南则随着铝挤压及下游加工能力提升，铝棒需求仍具增长空间，但含均质与不含均质报价口径仍需进一步区分。印尼、菲律宾、柬埔寨等市场虽然当前本地样本厚度有限，但随着本地铝加工项目推进，后续进口铝棒、再生铝棒及区域内贸易流通需求仍值得关注。 中长期来看，CBAM及海外客户低碳采购要求或将进一步推动东南亚铝产业链价格体系细分。对于东南亚铝棒市场而言，CBAM影响并不一定直接体现在铝棒本身的大规模出口欧洲，而更多通过铝型材、门窗型材、工业材及其他深加工产品出口链条进行传导。未来欧洲客户在采购东南亚铝加工产品时，或将更关注原料来源、原铝 - 生产线新废料 - 铝废料比例、生产过程碳排放数据、供应链可追溯性及第三方核查能力。在此背景下，具备稳定均质能力、清晰原料结构、可提供排放数据及低碳材料选项的企业，或将在出口订单承接和价格议价中获得更高优势。 从价格体系来看，CBAM并不一定立即推动东南亚6063铝棒加工费单边上行，但会提升市场对“产品状态”和“原料属性”的区分要求。未来铝水棒、铝锭重熔棒和铝废料重熔棒之间的价差，含均质与不含均质铝棒之间的价差，以及CIF进口铝棒升水与本地出厂加工费之间的差异，均有望成为市场关注重点。随着东南亚区域内铝加工产业继续扩张，6063铝棒市场或将从过去相对粗放的贸易报价，逐步向按国家、牌号、均质状态、原料属性及贸易条款区分的价格体系发展。 SMM价格点 在区域加工扩张及低碳趋势之下，东南亚6063铝棒加工费逐渐成为市场重点关注的价格指标之一。为帮助企业更好地跟踪东南亚6063铝棒市场价格变化，SMM经过市场调研及价格方法论完善，将自2026年7月3日（周五）起新增一系列东南亚6063铝棒加工费、计算价及CIF升贴水价格点，以供市场参考。 东南亚6063铝棒加工费 价格点将以周度价格点形式于每周五马来西亚吉隆坡时间（同北京时间GMT+8）中午12.00更新，铝棒全价因企业结算方式不同存在差异，作为参考，可按【LME现货结算价格 + 季度MJP + 最新6063铝棒加工费】的公式进行估算。相关价格点信息如下： 1. 柬埔寨6063（均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；柬埔寨出厂自提价格；美元/吨 2. 马来西亚6063（均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；马来西亚出厂自提价格；美元/吨 3. 泰国6063（均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂自提价格；美元/吨 4. 泰国6063（无均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂自提价格；美元/吨 5. 越南6063（无均质）铝棒加工费；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；越南出厂自提价格；美元/吨 SMM东南亚6063铝棒 价格点将以日度价格点形式于每个工作日马来西亚吉隆坡时间（同北京时间GMT+8）中午12.00更新。SMM计算价将以 【LME现货结算价（D-1）+ 季度MJP + 最新6063铝棒加工费】的公式进行推算，并在此基础上形成计算价低位、高位及均价。相关价格点信息如下： 1. SMM 柬埔寨 6063（均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；柬埔寨出厂指导价；美元/吨 2. SMM 马来西亚 6063（均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；马来西亚出厂指导价；美元/吨 3. SMM 泰国 6063（均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂指导价；美元/吨 4. SMM 泰国 6063（无均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；泰国出厂指导价；美元/吨 5. SMM 越南 6063（无均质）铝棒；日度，每个交易日，吉隆坡时间下午12点；越南出厂指导价；美元/吨 同时，为供东南亚6063铝棒加工及贸易市场作为参考对比，SMM同时将上线CIF/到港东南亚6063铝棒升贴水以供市场参考。 CIF东南亚6063铝棒升贴水 价格点将以周度价格点形式于每周五马来西亚吉隆坡时间（同北京时间GMT+8）中午12.00更新。进口铝棒全价因企业结算方式不同存在差异，作为参考，可按【LME现货结算价格 + 季度MJP + 6063铝棒升贴水】的公式进行结算。相关价格点信息如下： 1. CIF 泰国 6063（无均质）铝棒升贴水；周度，每周五，吉隆坡时间下午12点；泰国港口到岸价；美元/吨 总结 整体来看，东南亚6063铝棒市场正处于区域加工能力扩张、贸易流向调整和价格体系细分并行的阶段。短期内，中东地缘冲突、海外原铝及铝棒资源供应变化、能源及海运成本波动，仍将影响东南亚铝棒加工费及进口升贴水走势；同时，SHFE/LME比价变化也将继续阶段性影响中国铝加工品及相关铝棒资源流向东南亚市场的积极性。 从市场结构来看，马来西亚、泰国、越南仍是东南亚6063铝棒生产、消费和贸易流通的核心市场。其中，马来西亚和泰国含均质铝棒价格体系相对成熟，越南则因无均质铸棒报价占比较高，价格口径仍需单独区分。后续随着印尼、菲律宾、柬埔寨等市场本地加工能力建设推进，区域内进口铝棒、再生铝棒及本地加工费变化也将成为值得持续跟踪的方向。 中长期来看，CBAM及海外低碳采购要求将进一步提高东南亚铝加工产业链对原料结构、均质能力、碳排放数据和供应链可追溯性的重视程度。虽然CBAM未必立即推动6063铝棒加工费单边上行，但将促使市场更明确地区分铝水直供铸棒、铝锭重熔铸棒、废铝重熔铸棒，以及含均质与不含均质等不同产品口径。在此背景下，SMM东南亚6063铝棒加工费、计算价及CIF升贴水价格点的推出，将有助于市场更清晰地跟踪区域铝棒成本变化、进口替代空间、贸易流向调整及低碳背景下的价格分化趋势。

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