本周广东地区升贴水较上周上涨30元/吨。截至本周五，主流0#锌对市场报价贴水45~15元/吨，沪粤价差维持。本周锌价重心较上周走低带动广东市场成交有所好转，下游逢低补库积极性走高，现货升贴水顺势上行。当前市场多空交织，贸易商虽有挺价意愿，但终端消费渐入淡季对价格形成压制，预计下周升贴水上涨空间有限，将维持震荡格局。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11月14日讯：       本周压铸锌合金开工率录得51.02%，环比增长0.72个百分点。库存方面，近期锌价重心有所回落，压铸锌合金企业逢低补库带动原料库存走高；成品库存方面，因终端下游同样存在逢低补库心理，因此部分压铸锌合金企业周初出货好转，但随着锌价的震荡出货节奏放缓，成品仅见小幅走低。本周压铸锌合金开工上行主要是由于近期部分企业复产带动产量走高。但合金市场实际消费表现较为平淡，部分企业受近期原料成本压力等因素影响出现停产转贸易情况，具体复产要看后续原料与辅料的价差机会。从终端订单情况来看，当前传统房地产五金消费平淡，锁具及家具配件表现偏弱，但电子产品订单整体需求表现仍旧较好，然而受制于终端占比较小及合金用量较少影响，对合金市场带动力量不足。展望下周，在走弱的需求及小型合金厂贸易化的趋势下，预计压铸锌合金开工率将小幅走低至50.43%附近徘徊。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11月21日讯：        本周氧化锌开工率录得57.25%，环比增长0.94个百分点。原料方面，虽本周锌价重心有所回落，但当前部分原料价格仍旧较高，叠加部分板块终端需求正逐渐放缓，企业维持刚需采购，原料库存变化不大；成品库存因周内有企业终端客户提货节奏增快，带动成品出现小幅下降。虽本周氧化锌开工率在部分企业提产带动下小幅提高，但后续市场需求仍存一定风险。从终端订单来看，部分企业反馈近期橡胶级氧化锌终端轮胎厂要货需求有所放缓，而电子级氧化锌领域，压敏电阻的需求近期同样走弱，企业反馈出口订单近期有所减少。此外近期次氧化锌系数仍旧较高，市场氧化锌企业采购压力仍旧较大。展望下周，在市场需求未能出现明显亮点的情况下，预计氧化锌开工或小幅走低至57.13%附近徘徊。    》点击查看SMM金属产业链数据库

       伦锌：周初，伦锌延续上周震荡运行态势；然而美联储 12 月降息分歧加剧，降息预期降温推动美元反弹，伦锌承压走低；随后美国 ADP 及初请失业金数据显示就业市场疲软，美元回落，伦锌小幅上行；尽管疲软数据引发避险情绪形成部分支撑，但市场对美联储维持利率不变的预期升温，叠加海外锌库存增加，伦锌持续震荡；随后资金入场带动伦锌走高；而根据最近公布的数据显示，美国9月非农就业意外大增，但失业率升至四年来最高，降息决策更趋复杂，伦锌走低。截至本周五15：00，伦锌录得2989美元/吨，跌25.5美元/吨，跌幅0.85%。        沪锌：周初，沪锌延续上周下行走势；随后SMM数据显示，截至本周一国内社会库存小幅减少，支撑沪锌重心小幅走高；然而因近期美国降息预期有所降温，外盘走低带动沪锌同样下行；但随后沪锌在外盘带动下跳空高开；接着根据SMM数据显示，截至周四国内七地社会库存继续减少，叠加未来冶炼厂产量存在下滑预期，对于价格形成支撑，但消费淡季下市场需求表现较为平淡，沪锌维持震荡运行；然而沪锌在外盘带动下再度跳空高开，但终端消费对价格支撑不足，沪锌下行，截至本周五15：00，沪锌录得22395元/吨，跌30元/吨，跌幅0.13%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（11月14日-11月20日）开工率为70.07%，环比上涨3.2个百分点，同比下降14.55个百分点。周初铜价回调带动下游采购情绪回暖，但仍以暂定价订单点价为主，整体订单水平稳步回升。电线电缆领域订单在前期持续承压后逐渐出现回升态势，漆包线领域订单持续稳步增长。企业采购原料以补库，原料库存环比增加5.75%，录得27600吨；下游提货意愿回升带动成品库存去库，成品库存环比下降7.04%，录得67300吨。展望下周，精铜杆企业开工率将延续回升态势。但铜价偏强震荡影响下，下游企业仍保持谨慎态度，部分企业持续观望铜价走势， SMM预计下周（11月21日-11月27日）精铜杆企业开工率将环比增长2.66个百分点至72.74%，同比下降11.51个百分点。  

SMM11月20日讯：       根据最新海关数据显示，2025年10月进口锌精矿34.09万吨（实物吨），10月环比9月降低32.56%（16.45万实物吨），同比增加2.97%，1-10月累计锌精矿进口量为434.89万吨（实物吨），累计同比增加36.59%。         分国别来看，2025年10月，进口来源国前三的国家是：秘鲁10月9.57万实物吨，占比28.1%；澳大利亚10月4.98万实物吨，占比14.6%；俄罗斯10月3.24万实物吨，占比9.5%。从环比数据来看，10月澳大利亚、厄立特里亚、玻利维亚等国家减量明显，而秘鲁、智利、哈萨克斯坦等国家流入国内量有不同程度的增多。        SMM认为10月进口锌精矿量较9月超预期下滑，原因如下： 受周期性到货影响，澳大利亚锌精矿10月到货量出现显著减少，贡献主要减量； 内外比价继续走差，进入9月中国进口锌精矿亏损扩大至超2000元/金属吨，国产锌精矿价格优势更加明显，冶炼厂积极采购国产锌精矿，对进口锌精矿采购意愿较低。       进入11月，一方面，部分前期受周期性发运影响的锌精矿或于11月出现一定集中到货，预计进口锌精矿量随之恢复；另一方面，自10月以来，虽然内外比较依旧较差，但冶炼厂冬储需求旺盛，国产锌精矿加工费出现快速下滑，部分冶炼厂为保证原料，开始接货采购进口锌精矿，预计11月进口锌精矿量较10月环比恢复。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关) 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 11月20日讯： 据SMM统计，11月20日国内主流消费地铝棒库存13.75万吨，较周一库存下跌0.85万吨，较上周四库存下跌0.15万吨。据SMM统计，11.10-11.16期间国内铝棒出库量共计4.76万吨，较前一周增加0.41万吨。库存周中快速下降，核心因铝价重心大幅回撤后，下游需求集中释放，铝棒累库压力得到缓解。展望下周，铝棒开工率保持稳定，供应端无明显变化，需求端虽受短期降价刺激出现刚需补库，但季节性走弱趋势未改，需求持续性存疑，预计库存将进入区间整理态势，累库风险依然存在。 本周铝价重心大幅回撤，对铝棒加工费的压制因素稍有减轻，加工费较上周显著上涨。分地区来看，佛山地区加工费报 320/370 元 / 吨，较上周上涨 120元 / 吨；无锡地区 300/380 元 / 吨，上涨 170/210 元 / 吨；南昌地区 270/320 元 / 吨，上涨 120元 / 吨，部分地区加工费重回 300 元 / 吨上方。此次加工费上涨，主因铝价回调至月均价附近，下游接货情绪回暖，持货商保持挺价趋势，且地域价差、型号需求分化下 6063 铝棒表现坚挺。展望下周，尽管当前加工费有所回升，但受生产成本约束、需求弱化预期，预计铝棒加工费上涨空间相对有限。           》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM11月20日讯： 根据最新的海关数据显示，2025年10月精炼锌进口量1.88万吨，环比下降0.38万吨或环比下降16.94%，同比下降67.39%，1-10月精炼锌累计进口27.7万吨，累计同比下降26.63%。10月精炼锌出口0.85万吨，即10月精炼锌净进口1.03万吨。 从分国别数据来看，10月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦1.61万吨（85.62%），伊朗0.1万吨（5.31%），澳大利亚0.08万吨（4.28%），整体进口量均有下降；10月精炼锌出口增加，出口前三的国家是新加坡0.32万吨（37.57%），中国香港0.16万吨（19.3%），印度尼西亚0.11万吨（13，17%），整体来看出口主要为东南亚地区，另外从贸易方式上来看，海关特殊监管区域物流货物流出明显，随着出口现货窗口开启，精炼锌出口量增加明显。 进入11月，美国政府停摆结束，市场计价后续数据公布及实际经济风险，美联储谨慎释放鹰派信号，打压降息预期；国内多数经济数据不及预期，宏观情绪有所降温。基本面虽然国内出口锌锭在高雄、香港仓库逐步兑现，海外非注册仓单交割库库存已有增加2万吨至2.3万吨左右，但海外LME0-3 Back结构维持100美元/吨左右的高位，结构性风险仍存；国内国产矿和进口矿共振下行，虽然硫酸和小金属价格维持高位，但冶炼厂利润空间压缩，生产压力加大，11月检修增多，产量下降至61万吨左右，消费上暂无超预期表现，因出口兑现，库存有所下降，内外结构有所修复，但比价仍在低位。整体来看，11月内外比值低位，出口窗口延续开启，预计出口量级2万吨左右，锌锭进口维持长单量。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

进口矿市场部分招投标报价陆续报出，部分冶炼厂锁定了2026年的长单协议，但相关加工费已跌至-160~-200美元/干吨，冶炼厂普遍谨慎观望。国内矿贸易市场上，河南、内蒙古等地冶炼厂持续按需采购，低银铅矿加工费维持300-400元/金属吨加工费报价，个别冶炼厂提前付款并锁定2-3个月后的铅精矿货源后暂停市场报价。江西、湖南、云南等地南方地区冶炼厂因铅精矿供应短缺出现生产开工下滑的情况并未缓和，云南地区某冶炼厂提及尽管低银铅精矿加工费并未下调，但其中含银起步计价下调至50g/实物吨，相当于变相调低加工费的情况出现。本周银价大幅上涨使冶炼厂副产品收益可观，短期冶炼厂或仍以追求副产品综合效益为主，仍有意向为含银及其他小金属的铅精矿支付更低的铅加工费。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

       本周广东地区现货升贴水较上周上涨约20元/吨。截至周五，主流0#锌对市场报价贴水80~40元/吨，沪粤价差有所收窄。周初锌价偏高抑制下游采购意愿，市场成交清淡，升贴水承压运行；临近周末锌价回落，下游逢低点价需求增加，带动现货贴水小幅收窄。尽管部分贸易商存在挺价情绪，但受制于整体消费表现平平，预计升贴水上行空间有限。下周广东升贴水预计将维持震荡格局。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库