本周广东地区升贴水较上周下降5元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水90~40元/吨，沪粤价差扩大。周初广东地区换月报价，所对合约由2509合约换月至2510合约，Contango结构及消费淡季下现货升贴水继续走低。周中锌价重心下行，下游采购积极性提升，贸易商出货有所好转，现货升贴水走高，但当前广东市场现货较多，叠加锌价下跌幅度不大，终端进行刚需采购后市场成交又逐渐走弱。当前华南地区消费整体仍旧偏淡，同时库存处于历史较高水平，预计现货升贴水仍将以偏弱运行为主。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

伦锌：周初，受美元疲软情绪延续影响，小幅走高；随后美联储公布7月会议纪要措辞偏鹰，多数官员支持推迟降息，美元指数反弹施压金属市场，伦锌承压下行；周中LME锌库存再度录得下降，供应偏紧预期支撑锌价低位企稳，小幅上行；随后美国8月Markit制造业PMI初值超预期回升，经济仍显韧性，市场降低了对于降息的紧迫性，美元再度走强，伦锌上行动能不足，在美元的强势压制及低库存的有力支撑下，伦锌转为区间震荡；接着市场紧张关注着杰克逊霍尔全球央行年会鲍威尔将发出的信号，投资者态度转为谨慎，但低库存格局持续为锌价提供底部支撑，伦锌延续窄幅整理走势，截至本周五15：00，伦锌录得2769美元/吨，跌27.5美元/吨，跌幅0.98%。 沪锌：周初，根据SMM数据显示，截至本周一国内七地库存继续增加至13万吨以上，达到5个月内的新高，国内供给端产能释放，同时下游消费较淡，基本面对锌价支撑不足，沪锌不断回落；然而海外低库存对外盘仍有支撑，在外盘影响下沪锌底部仍存在一定支撑，因此不断进行震荡运行；随后在外盘带动下沪锌跳空高开，而根据SMM数据显示，截至本周四国内七地社会库存小幅减少，低价带动周内现货市场成交有所好转，对锌价运行起到一定支撑，但实际消费仍具有一定淡季特征，沪锌维持震荡走势，随后在供强需弱的基本面逻辑支配下沪锌重心继续小幅走低，截至本周五15：00，沪锌录得22275元/吨，跌255元/吨，跌幅1.13%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（8月15日-8月21日）开工率上升至71.80%，环比上升1.20个百分点，高于预期0.01个百分点，同比下降8.75个百分点。本周有前期检修企业恢复正常生产令开工率增加。若剔除该因素，行业整体开工率则呈现下降态势。本周下游整体消费表现平淡。电线电缆领域，整体市场对铜价观望情绪浓厚，采购主要以刚需为主。废铜杆开工率下降后，线缆企业对精铜杆采购量有所增加，但是受限于线缆企业整体需求偏弱，所以实际拉动效果有限。漆包线市场目前也仍受淡季影响，对铜杆消费的支撑作用较弱。库存方面，由于本周部分精铜杆企业检修减产，原料库存环比下降2.31个百分点，录得33800吨。成品库存方面，本周多数精铜杆企业为避免成品库存累积调整生产计划，叠加周初铜价小幅下跌后下游订单稍有好转，成品库存下降5.44个百分点，录得66100吨。展望下周，由于下游消费需求整体并无起色，叠加铜价重心仍处于高位，精铜杆企业担忧情绪严重，预计下周（8月22日-8月28日）开工率会下降至68.06%，环比下降3.74个百分点，同比下降11.20个百分点。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 8月21日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂影响，在本周涨价约705元/吨，碳酸锂在本周涨价约2500元/吨。生产方面，材料厂在本周产量较上周出现一定减量，这主要受下游部分电芯厂排产减弱影响，生产有所减缓，但行业整体订单仍较7月有增量，材料厂在本周的出货水平有所提升，库存水平有所降低。从下游电芯厂需求拆分来看，动力订单由于电芯厂提前为传统车销“金九银十”备货，相应的正极材料在本月开始起量，但前面提到的订单减量主要为动力产品，故动力端产量在本月可能出现不及预期的表现。而储能端的下游订单表现依然强劲，带动整体磷酸铁锂材料依然维持增量。加工费方面，伴随部分电芯厂招标接近尾声，二、三代常规磷酸铁锂材料加工费价格出现小幅降价趋势，但三代半和四代产品价格依然坚挺。本周磷酸铁锂海关进出口数据更新，出口量较上月出现明显增量，增长约35%，出口美国量级超过越南，预测为某韩系电芯厂的在美项目出现增量导致需求增加。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

SMM 8月21日讯： 据SMM统计，8月21日国内主流消费地铝棒库存12.45万吨，较周一下降0.8万吨，较上周四下降1.4万吨。本周铝棒库存延续下降趋势，去化走势较为顺畅，主因7月淡季棒厂集中检修减产，地区到货紧张所致。进入8月以来，铝棒厂家陆续结束设备检修，过渡至复产阶段，但是下游刚需消费逐渐复苏回暖，市场汽运货的成交逐渐活跃，厂家发往仓库的量正逐渐减少。据SMM统计，8.11-8.17期间国内铝棒出库量共计4.9万吨，环比减少0.1万吨。虽然上周铝棒的出库量受到铝价的偏强震荡出现小幅度下滑，但是对比前期出货量来看，消费仍是处于复苏的周期，出货量的运行已经脱离低位运行维持刚需消费。展望后市，铝棒库存在仓库到货增量有限的背景下，市场消费呈现回暖复苏态势，预计短期内铝棒库存将持续承压，下周铝棒库存有望在11-15万吨之间运行。 本周以来，沪铝受美国扩大铝关税的加征范围影响，市场情绪转向偏空，铝价重心曾一度跌破20500元，但下游逢低接货消费表现韧性，周内铝锭库存小幅去化，空头离场带动价格上挺，价格重心依然围绕20500关键位置进行波动，并未正式跌破。加工费方面，由于价格重心的松动叠加下游刚需采货表现，持货商本周以挺价为主，周内加工费表现良好，但因今日基价涨幅超100元/吨，加工费受地区供应表现略有分化，截止2025年8月21日，佛山地区铝棒市场报180/230元/吨，较上周四下跌30元/吨；无锡地区铝棒加工费报200/350元/吨，持平于上周；南昌地区加工费报220/300元/吨，较上周上涨20元/吨。SMM预计，近期铝棒库存表现接连去库，市场消费回暖信号明显，基本已经走出淡季，但按出库量来看旺季行情仍未到来，仍然需要终端发力提振消费，预计铝棒加工费短期内维持在300元/吨下方运行，待旺季回归后加工费将会尝试突破300元关位。           》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM8月21日讯：         据SMM沟通了解，截至本周四（8月21日），SMM七地锌锭库存总量为13.29万吨，较8月14日增加0.37万吨，较8月18日减少0.26万吨，国内库存减少。周内锌价重心下行带动下游采购积极性提高，终端企业采购提货增多促使多地库存出现小幅下降。整体来看，原三地库存减少0.16万吨，七地库存减少0.25万吨。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

根据海关数据，2025年7月铅精矿进口量约为12.23万实物吨，环比增长3.6%，同比增长28.3%。截至2025年7月，累计进口量达到约79.297万实物吨，较2024年同期增长了31%。从来源国来看，俄罗斯、澳大利亚和秘鲁是主要的铅精矿进口国，这三个国家的进口总量占总进口量的52.7%。 在进口盈亏方面，铅精矿的进口状况与前一个月相比没有显著变化，依旧处于小幅亏损状态。尽管7-8月份市场上流通的铅精矿数量、报价及实际进口量有所增加，但加工费并未相应上调，这主要与冶炼厂高开工预期相关。此外，个别持货商通过调整贵金属计价规则间接降低了银铅矿的加工费。然而，随着贵金属价格高位停滞，一些铅冶炼厂出于对贵金属价格可能下跌风险的担忧，减少了对高含银量铅精矿的需求。在国内市场上，由于副产品收益带来的利润较高，冶炼厂愿意为含有银及其他小金属成分丰富的铅精矿支付较低的加工费折扣，这导致不同类型铅精矿之间的价格差异进一步拉大。 进入第三季度后，进口铅精矿的加工费继续保持轻微下降的趋势。为了弥补铅精矿供应上的缺口，国内铅锌冶炼企业转而采购更多高铅含量的锌精矿或其他含铅原料或延长常规检修周期，从而使得国内铅精矿加工费能够在短期内保持稳定。预计2025年下半年，进口铅精矿加工费难以出现明显上涨，国内铅精矿市场将继续维持紧平衡状态。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM8月20日讯：       根据最新海关数据显示，2025年7月进口锌精矿50.14万吨（实物吨），7月环比6月增加51.97%（17.15万实物吨），同比增加33.58%，1-7月累计锌精矿进口量为303.54万吨（实物吨），累计同比增加45.2%。        分国别来看，2025年7月，进口来源国前三的国家是：澳大利亚7月11.88万实物吨，占比23.69%；秘鲁7月9.27万实物吨，占比18.48%；俄罗斯7月5.98万实物吨，占比11.93%。从环比数据来看，7月澳大利亚、秘鲁、墨西哥、玻利维亚等国家增量明显，而智利、古巴等国家流入国内量有不同程度的减少。        SMM认为7月进口锌矿量较6月显著增长，原因如下：        一. 受到货时间影响，部分锌矿于7月集中到货，澳大利亚出口到中国的锌矿量增量明显；        二. 冶炼厂前期锁价的进口锌矿不断到货，7月国内锌矿到港量环比增加。        进入8月，尽管外强内弱下比价延续低位，进口锌矿窗口持续关闭，零单流入机会有限，但国内冶炼厂持续提产，对原料需求旺盛，加上前期订购的进口锌矿不断到港，预计8月进口锌矿量或在40万吨以上。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关) 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月20日讯： 根据最新的海关数据显示，2025年7月精炼锌进口量1.79万吨，环比减少1.81万吨或环比下降50.35%，同比下降2.97%。1-7月精炼锌累计进口量20.99万吨，累计同比下降12.72%。7月精炼锌出口0.04万吨，即7月精炼锌净进口1.75万吨。 7月精炼锌进口前三的国家主要是哈萨克斯坦1.22万吨（68.43%），澳大利亚0.27万吨（15.43%），印度0.15万吨（8.25%）。7月进口窗口持续关闭，市场以长单进口量为主，整体进口均有所下降，符合市场预期。 进入8月，宏观上海外降息预期下背景下，市场情绪偏乐观，国内“反内卷”情绪降温，市场回归冷静。基本面上海外LME0-3维持小贴水状态，LME库存降至7.5万吨左右的相对低位，叠加海外冶炼厂产量偏低，升水持续上行，支撑LME锌价高位；国内矿加工费3900元/金属吨以上，冶炼厂原料和利润双重加持下，产量预计62万吨以上的高位，供应端偏宽松，消费上处于季节性淡季，社会库存累增至13.5万吨以上的同期高位，国内基本面支撑薄弱，外强内弱下，沪伦比值维持低位，进口亏损在1700元/吨左右，进口窗口延续关闭，预计8月进口仍以长单进口为主，进口量维持在1.5万吨左右。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月19日讯：        2024年锌价走高，锌基本面供应紧张，2025年锌价重心回落，基本面供应转宽，氧化锌原料格局开始发生转折。 那氧化锌原料市场当前发生了何种变化？后续又将如何发展呢？        根据SMM沟通了解，氧化锌企业粗锌使用量增多，锌渣使用量减少是当前原料市场最为明显的转变。但当前氧化锌原料市场占比最多的仍旧是锌渣，只是占比由2024年52%缩小至2025年的43%，锌锭则由2024年的16%增加至18%，粗锌等则是由2024年的6%增加至2025年的12%。 那转变由何而起？        首先锌渣产量来看，一季度锌渣产量同比降低2.5%；而二季度锌渣产量同比微增0.76%。总体来看1-6月，锌渣产量相较去年减少416吨；同时从锌价方面来看，2024年锌价因海内外供应持续收紧而水涨船高，2025年供应逐渐走宽，供应市场紧张情况被极大缓解，叠加下游消费偏弱运行，锌价重心一路走低。锌渣贸易商在低价下惜售情绪渐起，因此从锌渣系数走势来看，自2024年年底起，南北两地管渣与塔渣系数均不断走高。氧化锌企业锌渣采购成本不断上行，企业对于锌渣的使用量逐渐减少。        再者从性价比角度来看，当前市场粗锌锌含量均在99%以上，其作价系数多为93、94；而锌渣锌含量多在95%~96%左右，其作价系数为92、93，两者的作价多以0#或是1#为基础，基础价格价差在70元/吨，在此情况下，氧化锌企业采购粗锌生产的性价比在某些阶段相对更高，由此带动上半年氧化锌企业对于粗锌的使用量不断走高。        展望后市，当前锌下游消费正处于季节性淡季中，镀锌板及镀锌结构件开工较低，同时受9月阅兵仪式的逐渐临近，天津部分小型镀锌企业已经进入停产状态市场，短期内或将小幅加剧原料紧缺形式。同时受近期外盘带动及宏观情绪影响，锌价随呈现出易涨难跌震荡运行的走势，但在外盘力量减弱后预计锌价将回归供强需弱的基本面逻辑重心，重心小幅下行，但在消费淡季下，同样无法改变氧化锌原料市场紧张格局，届时锌渣市场供应预计将持续偏紧。此外，粗锌供应当前也处于供不应求的状态，系数自今年年初开始不断走高，市场少部分粗锌系数当前已达到95附近。        从当前氧化锌原料格局情况来看，在较紧的原料供应及锌价的持续扰动下，企业对于锌锭、锌渣、粗锌的使用比例预计将不断地进行着激烈的博弈，SMM后续也将持续关注氧化锌原料市场的具体变动。    数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库