本周广东地区升贴水较上周下降20元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水110~90元/吨，沪粤价差维持。周内锌价重心上移，下游多以刚需采购为主，市场观望情绪浓厚。尽管贸易商因贴水较低而普遍挺价、出货意愿不高，但在消费表现平淡和锌价上行的双重压制下，升贴水上涨乏力，整体维持低位徘徊。当前市场仍处于供给宽松格局，广东地区消费表现亦较为一般，预计下周现货升贴水将继续保持低位震荡运行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月24日讯：        本周氧化锌开工率录得56.36%，环比下降0.78个百分点。库存方面，周内锌价重心上行，同时部分原料价格仍旧较高，周内企业原料库存有所下滑，成品库存方面，周内企业基本维持产销平衡状态，成品库存变化不大。终端订单方面，橡胶级氧化锌板块当前大厂轮胎厂订单相对稳定，但部分中小企业需求偏弱，陶瓷级氧化锌市场当前粗瓷市场需求仍旧相对一般，同时近期部分企业反馈高端陶瓷级氧化锌板块需求同样有所走弱，此外，饲料级氧化锌及电子级氧化锌需求相对正常。氧化锌开工下行主要是由于部分企业受到近期会议影响产量有所下滑，但预计下周将完全恢复正常生产，叠加部分前期因国庆放假的企业近期有所复产，因此下周氧化锌开工预计将走高至58.33%附近徘徊。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月24日讯：       本周压铸锌合金开工率录得53.13%，较上周环比降低1.51个百分点。原料方面，本周锌价重心整体走高，下游以刚需采购为主，但部分企业本周因下月长单提前送到，叠加周内不断提取前期低价所点货物因此带动本周库存小幅增长；成品库存方面，因企业周内出货节奏放缓使得成品库存小幅增长。本周开工下行主要是由于周内终端需求走弱因此整体产量有所下滑。在终端订单方面，据企业反馈当前下游整体需求相对较淡，传统五金订单如箱包拉链、小饰品以及奖牌类订单需求偏弱运行，而房地产五金订单当前同样整体需求较淡。近期受到铝价及铜价影响，合金利润支撑不足，部分企业存在上调合金加工费情况，在此影响下下游同样存在一定观望情绪，以刚需采购为主。展望下周，部分企业计划于下周放假，以消化厂内库存，因此下周压铸锌合金开工率预计继续走低至50.91%附近徘徊。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（10月17日-10月23日）开工率为61.55%，环比微降0.95个百分点，同比下降14.97个百分点。本周持续受高铜价抑制影响，精铜杆企业新增订单与出货量基本持平或下滑，市场整体消费表现平淡。从具体消费来看，线缆和漆包线领域消费主要以刚需采购为主，整体消费呈现旺季不旺态势，而铜箔领域订单则表现持续向好。此外，伴随精废杆价差逐步扩大，越来越多的企业感受部分订单向废铜杆转移，进一步对出货量形成抑制。库存方面，精铜杆企业仅维持原料刚需采购，原料库存环比下降2.17%，录得27000吨。下游提货动力不足，成品库存环比增加3.36%，录得73800吨。展望后市，铜价维持高位震荡运行，下游客户提货动作放缓，精铜杆企业对后市预期谨慎。因此预计下周（10月24日-10月30日）开工率会回升至62.15%，环比上升0.59个百分点，同比下降11.97个百分点。

SMM 10月24日讯： 据 SMM 统计，国内铝棒库存增至14.5万吨，较上周四减少0.3万吨，较周一减少0.25万吨。上周铝棒出库4.3万吨，较前一周出库量增加0.3万吨。近期铝棒库存下降，主因供应端 10 月以来部分棒厂主动减产，导致仓储未出现集中大批量到货，到货增量有限；需求端虽高位铝价仍有抑制，但下游维持刚需采买，叠加前期厂内堆积库存发运后逐步被消化，带动出库提升。展望后续，若 11 月铝价重心能小幅松动回落，预计下游补库意愿或边际增强，库存下降节奏有望加快，但受产能基数及铝水合金化影响，库存仍将保持三年内同期高位，大概率在 13-14.5 万吨区间延续缓慢去库态势。 本周铝价重心继续上移，逼近前期高位，对铝棒加工费形成明显施压，加工费整体承压回落但回落程度有限。截至最新，佛山地区加工费报 200/250 元 / 吨，较上周下跌 60 元 / 吨；无锡地区 230/300 元 / 吨，较上周下跌 80/80 元 / 吨；南昌地区 140/200 元 / 吨，较上周下跌 110/100 元 / 吨。加工费变动主因铝价逼近前期高位带来的压力，叠加周内市场交易情绪一般，下游以刚需采买为主，需求支撑不足；不过因当前铝棒库存累积有限，一定程度抑制了加工费的下跌幅度。展望下周，预计铝价高位震荡格局难改，下游需求难有明显放量，铝棒加工费大概率维持窄幅承压或持稳运行。           》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

据海关数据显示，2025年9月银锭（纯度≥99.99%未锻造银）出口量525.79吨，环比增长28.71%，同比增长44.9%，2025年银锭累计出口3638.39吨，累计同比增长20.68%。其中，进料加工方式的银锭出口478.59吨，占比约91%。 在比价和出口盈亏方面，9月银锭出口亏损已出现收窄，香港地区银行等交易者积极收货。另外，据部分冶炼厂年度出口配额需集中完成等需求，调整了出口大锭和国内小锭供应比例。   进入10月，伦敦市场流动性枯竭问题恶化，海外市场出现逼仓行情、伦敦市场现货升水大幅抬升背景下，国内价格并未快速跟涨，一般贸易出口窗口打开。据了解，10月国内具备加工贸易资质的冶炼厂几乎均以大锭出口为主，国内市场现货供应受此影响同样出现升水高涨行情，预期10月银锭出口或仍将延续正增长趋势。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 10月22日讯：据海关总署最新数据显示，2025年9月中国磷酸铁锂出口量为3091.99吨，环比8月上涨54.6%，同比去年增599%。价格方面，2025年9月磷酸铁锂出口均价5131.6美元/吨，折合人民币约36,550元/吨。较8月均价下跌865.58美元/吨，环比下跌约2.45%。 2025年9月海关总署进口数据中，中国磷酸铁锂出口至加拿大的量级最大，占总出口量的31.6%，主要由江苏省出口；第二名为波兰，出口至波兰的磷酸铁锂为942吨，占总出口量的 30.47%；第三名为美国，出口至美国的磷酸铁锂为504.6吨，占出口量的16.3%。另还有出口目的地为泰国、中国台湾、韩国等地区。值得注意的是，作为中国磷酸铁锂出口量最大的地区-越南，在本月出口量有较大减量，由8月的792吨下降至82吨，取而代之的是加拿大和波兰。 另外，据中国海关进口数据方面显示，9月中国磷酸铁锂进口量为882公斤，主要由韩国进口，进口均价为6675.7美元/吨。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 吕彦霖 021-20707875 陈泊霖021-51666836

  SMM10月22日讯：     由海关数据统计可得，从精铜杆线出口总量来看，9月份精铜杆线（海关编码74081100、74081900）出口总量环比减少14.21%，同比增长45.57%，环比显著下降，同比增幅收窄。     2025年9月最大截面＞6mm精炼铜杆（税则号74081100）出口量环比显著下降，东南亚市场整体需求有所下滑。最大横截面＞6mm的精炼铜杆（税则号74081100）9月出口总量为5712.24吨，环比下降24.6%，同比增长39.85%。从具体出口贸易方式看，2025年9月最大横截面＞6mm的精炼铜杆进料加工贸易出口量环比增加0.8%至4586.61吨，占出口总量的80.09%，所占比例环比增加20.23个百分点，同比增加74.47个百分点。来料加工贸易出口量环比减少67.9%至892.15吨，占总出口量的15.62%，所占比例环比下降21.07个百分点，同比增加15.62个百分点。一般贸易出口量环比下降4.49%至62.57吨，占出口总量的1.1%，所占比例环比增加0.23个百分点，同比增加15.62个百分点。 分国别来看，9月最大截面尺寸＞6mm精炼铜丝出口国家主要集中在菲律宾、泰国、沙特阿拉伯、越南等国家，占据出口总量的68.8%。     2025年9月其他精炼铜丝（税则号74081900）出口量降幅小于精炼铜杆，出口总量为8141.14吨，环比减少5.03%，同比增长49.37%。从具体出口贸易方式看，2025年9月其他精炼铜丝（税则号74081900）进料加工贸易出口量环比减少5.12%至4680.82吨，占出口总量的10.55%，所占比例环比增加0.99个百分点，同比减少79.16个百分点。来料加工贸易出口量环比增加211.77%，占出口总量的4.39%，环比增加3.05个百分点，同比增加3.94个百分点。海关特殊监管区域物流货物量环比下降15.25%至2634.7吨，占出口总量的32.36%，环比减少3.91个百分点，同比增加27.54个百分点。一般贸易出口量环比增加4.96%至842.57吨，占出口总量的10.35%，环比增加0.99个百分点，同比减少79.16个百分点。 分国别来看，9月其他精炼铜丝出口国家主要集中在印度、韩国、越南、菲律宾等国家，占据出口总量的64.39%。     综上，9月铜价高企，东南亚市场终端消费需求疲软，多家精铜杆企业表示出口量有一定下滑，拖累9月出口总量下滑。进入10月东南亚新能源等终端需求有所增加，深加工结转订单维持稳定，但是消费需求仍受铜价高位抑制，预计10月精铜杆线出口量难有大幅回升。  

SMM10 月 21 日讯：        根据SMM数据显示，截至10月21日广东地区库存录得5.34万吨，接近三年内峰值水平，供需矛盾短期凸显。后续广东地区升贴水又将如何运行呢？ 首先从当前的国内基本面情况看：        供应端方面，10 月广西、湖南等地部分冶炼厂结束检修并复产，带动国内精炼锌供应回升 ——SMM 预计 10 月国内精炼锌产量将达 62.27 万吨，环比增加 2.26 万吨，供应端整体偏宽松。不过，当前再生原料价格走高推升冶炼成本，叠加部分地区硫酸价格回落，后续产量能否如期释放仍存不确定性。        而从需求端来看，广东地区分布着大量的压铸锌合金厂及少量镀锌厂。作为锌下游消费占比较大的两大板块，9月压铸锌合金及镀锌华南地区开工均不及去年同期，同比分别降低2.75个百分点及6.14个百分点。 后续来看，广东现货升贴水的后续走势主要面临以下两点变量。        其一： 锌锭出口能否放量支撑升贴水？ 当前锌锭出口窗口虽间歇性开启，但实际出口量仍较低；若‘外强内弱’的沪伦比价持续，后续出口窗口有望持续打开，锌锭出口量或明显增加，届时将对广东现货升贴水形成较强支撑。        其二： “以旧换新”补贴能否拉动消费回暖？ 第四批以旧换新补贴已正式下发，但从当前市场反馈看，短期消费回暖缺乏持续性 —— 上周压铸锌合金开工率回升，主要因企业复工复产、锌价下跌带动短期采购，终端需求实质性改善不多。此外，广东地区部分合金厂逐步从“生产型”转向“贸易型”，减少了对本地锌锭的直接消耗，进一步抑制需求释放。        此外，贸易商出货意愿也是影响升贴水走势的重要因素：当前现货升贴水持续低位，贸易商盈利空间被压缩，部分广东贸易商已选择暂缓出货；若挺价情绪蔓延，市场现货流通量或减少，有望缓解升贴水的下行压力。        综上所述，短期广东锌锭现货升贴水难改整体偏弱的运行态势，核心原因在于 “高库存 + 需求疲软” 的供需格局尚未发生实质性改善；但需注意，近期库存呈现出下降迹象，且贸易商因升贴水处于低位而暂缓出货、挺价情绪有所升温，这两大因素将限制升贴水进一步下行的空间，甚至可能推动升贴水出现阶段性的缓慢小幅上行。后续可重点关注广东地区库存变动情况，若库存持续下降叠加需求边际改善，或将成为升贴水走势从 “偏弱” 向 “企稳” 切换的关键信号。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月21日讯：             次氧化锌自9月价格上涨后持稳，而10月锌焙砂价格继续上涨，后续价格走势如何？     从原料方面来看，近两年由于利润下降，不少钢厂考虑降本增效，利用除尘灰代替部分铁精粉进行生产，而产生的二次除尘灰，锌含量及热值都比较低，次氧化锌企业可用原料降低，而十一月开始北方大多开始供暖，环保方便可能会有一定要求，后续原料情况将继续紧张。     从供应方面来看，原料紧缺格局下，影响企业生产，次氧化锌产量下滑。且10月锌价持续低位徘徊，对于次氧化锌企业来说利润并不理想，部分企业有惜售心理，次氧化锌系数居高不下，而国外来看，今年进口比价较差，次氧化锌进口利润下降，进口流入较少，年内整体次氧化锌量偏少，且高品位质量好次氧化锌较为难寻。对于锌焙砂企业来说，次氧化锌整体量较少，影响锌焙砂企业采买原料，部分锌焙砂企业因原料问题停产，整体锌焙砂产量较去年亦有下降，且不少锌焙砂企业产业链延伸增加电解锌产线，多数自用，市场流通锌焙砂偏少。    从需求角度来看，今年由于氧化锌原料的变更，整体粗锌需求表现强劲。但随着次氧化锌价格的上涨，不少粗锌生产商提高了其产品的售价，但下游客户对这种价格上涨接受度不高。这使得粗锌生产者难以承受持续增长的次氧化锌及锌焙砂成本，从而在一定程度上抑制了这些原材料价格的进一步上升。   锌焙砂市场来看，次氧化锌价格大幅上涨倒逼锌焙砂企业涨价，高昂的成本使得锌焙砂利润较差，而涨价速度赶不上次氧化锌涨价，叠加冶炼厂对于锌焙砂需求有限，所以锌焙砂价格仍在缓慢增长当中。 预计十一月，次氧化锌价格仍维持高位，而锌焙砂价格或继续小幅增长。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库