》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势            据SMM了解， 2026年4月铜板带行业开工率为77.95%，环比增长0.7个百分点，同比增长4.14个百分点。 其中，大型企业开工率为87.48%，中型企业开工率为62.39%，小型企业开工率为66.66%。          4月份铜板带行业延续高景气度，行业开工率升至四年同期峰值，行业生产动能强劲。 一方面，3 月市场需求集中释放，企业接单量显著放量，累积在手待交付订单饱满、订单能见度充足，有效支撑 4 月企业延续高排产的运行节奏；另一方面，终端整体需求延续向好态势，电力、新能源、电子等核心下游行业订单承接整体稳定，尤其是半导体引线框架、新能源汽车、储能、电力变压器等终端需求持续旺盛，进一步支撑行业景气度维持高位。       库存方面，受前期订单集中交付、交货节奏偏紧影响，铜板带企业成品库存维持低位，部分规格货源紧张、现货偏紧。 据 SMM 数据显示，4 月铜板带行业成品库存天数降至 4.77 天，整体库存仍处于低位区间。       据SMM了解，受铜价上行带动市场观望情绪升温，下游采购需求有所回落，铜板带企业新增订单环比明显走弱，部分厂家在手待交订单逐步消耗，前期货源紧张格局有所缓解。尽管新增订单偏弱，但依托前期累积的在手订单支撑，多数企业 5 月生产排产仍维持相对饱和状态。整体来看， 5 月铜板带行业开工率预计小幅回落至 76.79%，环比下降 1.16 个百分点，同比仍增长 4.67 个百分点。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势         据SMM了解，4月漆包线行业综合开工率为75.31%，环比下降2.44个百分点，同比下降1.48个百分点。 其中，大型企业开工率为80.19%，中型企业开工率为62.86%；小型企业开工率为71.53%。        4 月份受终端家电需求下滑、前期集中订单透支后续采购需求、铜价高位承压等多重因素影响，行业开机率同环比双降。 需求端呈现明显结构性分化，新能源与电力板块需求稳健，为行业形成有力支撑，而家电板块需求超预期下滑，显著拖累行业开工。此外， 3 月铜价低位刺激订单集中释放、提前透支后续备货需求，4 月铜价高企进一步压制新单增量，传统工业电机、两轮车等领域需求亦表现平淡，行业景气度走弱。        库存方面，五一节前漆包线企业储备成品库存，但下游提货意愿偏弱、节后出货节奏放缓，推动 行业成品库存天数攀升至 10.79 天，整体库存水平略高。        SMM 预计5月漆包线行业开工率为72.04%，环比下降3.27个百分点，同比下降0.21个百 分点。 进入五月，漆包线行业订单呈现下滑态势。据 SMM 了解，虽然电力及新能源需求向好，但家电端表现持续下滑，相关企业表示订单同比下降超20%，不得不开启减产降库存策略，且5 月下旬漆包线行业本就将步入传统淡季，叠加五一假期生产扰动，多重因素共同拖累行业开工率延续回落。    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势         4月铜线缆行业开工率录得74.85%，环比增加2.86个百分点，同比下降6.53个百分点。 其中大型企业开工率为80.92%，中型企业开工率为52.33%，小型企业开工率为51.27%。月内企业初期依托存量在手订单支撑排产，后期伴随铜价走高，新增订单有所下降。 值得注意的是，受十五五开局项目集中落地、季节性旺季来临，叠加今年招标集中等多重因素带动，4 月国网铜线缆招标规模显著高于历年同期水平。 4月铜线缆原料库存天数环比增加0.8天，成品库存天数环比下降0.61天。 库存变动主要受五一节前节奏主导：企业节前存在谨慎补库需求，但铜价高位抑制备货力度，原料库存仅小幅抬升；下游节前适度提货，不过受行业订单走弱拖累，成品库存去库幅度相对有限。 5月开工率预计环比下降4.24个百分点至70.61% ，同比减少10.77个百分点。 一方面为五一假期排产扰动，另一方面是受4月下旬铜价上涨影响，新增订单承接乏力。但电力、新能源等领域订单具备韧性，叠加建筑领域需求持续边际修复，为行业开工率形成底部支撑。

SMM5月11日讯： 2026年4月 再生铝合金企业分地区开工率 调研数据： 据SMM调研统计，2026年4月再生铝行业开工率环比3月微幅下滑0.5百分点至39.9%。 4月企业间生产分化明显。开工率相对平稳，主要受三方面因素支撑： 一是4月ADC12现货价格重心下移，刺激部分价格敏感型客户，带动部分订单需求回流； 二是内外价差持续走扩，出口利润改善，部分企业积极调整订单结构、加大出口比例，对冲了国内订单的减量压力； 三是现货价格走弱背景下，贸易商低价入市收购合金锭，一定程度上弥补了终端消费走弱带来的订单缺口。 然而，行业减产现象同样较为普遍，主因在于终端消费走弱。据中汽协数据，4月汽车产销分别完成257.5万辆和252.6万辆，环比分别下降11.7%和12.9%，同比分别下降1.7%和2.5%。终端需求承压导致再生铝厂订单收缩、销售压力持续加大，开工率被动下移；但部分企业未同步调整生产节奏，产销错配之下成品库存持续累积。 原料端压力亦不容忽视。4月上旬原铝涨价带动废铝成本抬升；反向开票监管趋严叠加内外价差倒挂，带票货源偏紧、市场流通量维持低位。中旬后铝价转跌，废铝因持货商惜售而跌幅有限，行业理论盈亏由盈转亏，企业经营压力进一步凸显。在此背景下，部分企业因原料供应不足或合规政策约束，被迫降负运行乃至停产。 综合来看，4月再生铝合金行业企业间生产分化显著，整体开工水平窄幅下行。 进入5月，需求延续4月中旬以来的走淡态势，偏弱格局短期难以改变。下游企业对后市预期偏谨慎，认为价格尚未触及阶段性低位，补库意愿不强，观望情绪持续主导市场。五一假期期间订单阶段性减少对企业生产形成直接拖累，节后开工率虽小幅回升，但修复力度有限。 在需求淡季延续、合规原料紧缺及反向开票受限等多重压力叠加下，5月行业整体开工率仍有进一步下探空间。 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 数据说明：本次调研共涉及产能1311万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 一、当前镍价走势：冲高回落背后的结构性支撑     截至2026年5月8日的一周，镍市经历了典型的“冲高回落”行情——前期沪镍主力合约突破15.5万元/吨关口，市场做多情绪高涨，旋即迅速逆转，单日跌幅超3%。根据SMM数据，截至2026年5月8日，LME镍3M收盘价为18,945美元/吨，沪镍主力合约收于146,450 元/吨。     镍价快速回调的背后，正是当前镍市核心矛盾的最直接呈现： 强成本支撑与弱现实库存之间的激烈博弈 。一方面，印尼政策组合拳叠加硫磺危机构成了坚实的成本地板；另一方面，LME镍库存仍高达277,788吨，仍处于近七年历史高位。 二、硫磺危机：本轮镍价上行的“导火索”与“加速器”     要理解当前镍价的上涨逻辑，硫磺是不可或缺的关键变量。如果说印尼政策是在系统性抬升长期的成本中枢，那么硫磺危机就是在短期内点燃了市场的上涨引信。 2.1 硫磺价格走势：从“配角”到“主角”的惊人涨幅     截至2026年5月8日，SMM硫磺（固体）平均价已飙升至6,928.5元/吨，较年初的3,910元/吨累计上涨约77%。     更核心聚焦印尼地区的，2026年5月8日，SMM硫磺（CIF印尼）报价已高达990-1,050美元/吨，部分卖方报价甚至抬升至1,250-1,300美元/吨。 较2026年1月，4月均价已上涨81%。 2.2 硫磺暴涨的根源：霍尔木兹海峡“断供”冲击 传导链条：     伊朗局势紧张 → 霍尔木兹海峡封锁（2月28日起） → 中东硫磺出口中断 → 全球硫磺供应短缺 → 价格飙升 -全球海运硫磺贸易中，有50%的货物源自中东波斯湾地区 -印尼自身不产硫磺，约75%的硫磺进口依赖中东国家。 海关数据显示，2025年，奥比岛（Obi）工业园的进口硫磺中，中东硫磺的依赖度达91.6%；IMIP工业园的进口硫磺中，中东硫磺的依赖度达93.9% -2026年一季度印尼各类硫磺进口总量为96.6万吨，较2025年一季度减少42万吨，同比减少30% -俄罗斯硫磺出口禁令延期、土耳其出口禁令，进一步加剧供应紧张 2.3 硫磺如何“引爆”镍价？——三阶段的传递路径 阶段一：成本飙升 → 湿法冶炼利润崩塌 → 被迫减产     硫磺是印尼湿法冶炼（HPAL）生产MHP（氢氧化镍钴）的核心辅料。 据SMM测算： -生产1金属吨MHP需消耗10-12吨硫磺 -硫磺在MHP成本中的占比已从2022年的22%飙升至当前4月成本中的50% -硫磺成本在MHP总现金成本中的占比已从正常水平下的10%-30%，飙升至40%-60% 标志性事件——华飞项目减产50%：     2026年4月28日，华友钴业公告称，子公司华飞镍钴因硫磺价格大涨及产线高负荷运行，自5月1日起临时停产检修部分产线，预计影响约50%产量。华飞是当前全球产能最大的在产镍湿法中间品项目，其减产消息引发镍价强势上扬。     硫磺危机并未止步于华飞一家。据SMM调研了解，其他印尼湿法项目也在不同程度上检修或降低负荷运行，分别影响15%-50%的产量。     按照当前市场价格测算，单吨MHP折钴后盈利空间已从高峰期的4,000美元/吨以上快速下行至1,000美元/吨以下，利润严重依赖钴副产品。 阶段二：MHP供给收缩 → 镍中间品紧缺 → 镍价中枢上移 -印尼MHP产量2025年约45万吨，2026年预计再增20万吨，但硫磺短缺正打乱这一节奏 - MHP供应端收缩信号明确，市场MHP系数报价已达镍93.5%M/钴92%，较前期明显抬升 -MHP系数走强进一步推高镍盐及电镍成本 阶段三：硫磺→MHP→硫酸镍→电积镍：逐级传导     硫磺上涨的冲击沿着“硫磺→MHP→硫酸镍→电积镍”的链条逐级传导。 截至2026年5月11日，SMM电池级硫酸镍报价为34120-34520元/吨，SMM电积镍报价为146900-148600元/吨 。成本上涨导致湿法冶炼项目盈利大幅压缩，MHP供应收缩，最终从供给端对镍价形成支撑。 三、硫磺与印尼政策的双重叠加效应     单有硫磺危机，镍价的上涨逻辑可能仍停留在“短期扰动”层面；但硫磺危机与印尼五大政策的组合拳形成叠加，才构成了本轮镍价上涨的完整图景。 3.1 RKAB配额削减：从源头锁定供应天花板     印尼能源与矿产资源部已将2026年全年镍矿配额（RKAB）锁定在2.6-2.7亿吨，较2025年实际执行量3.26亿降幅超30%。 Weda Bay矿山（全球最大单体镍矿之一）配额从去年的4,200万吨被砍至约1,200万吨，降幅超过70%，5月中旬起已进入停产维护状态。     这一配额削减直接锁死了印尼镍矿供应的天花板，而恰在硫磺危机使湿法冶炼成本骤升的当下，矿端的供给收紧进一步加剧了产业链的紧张情绪。 3.2 HPM新计价公式：成本端的历史性抬升     如果说配额削减是在“量”上做文章，那么HPM新计价公式就是在“价”上动手脚。     2026年4月15日起，印尼正式执行修订后的镍矿基准价（HPM）计算规则，核心变化包括： -将1.6%品位镍矿修正系数从17%大幅上调至30%（上调76%） -首次将钴、铁、铬等伴生金属纳入计价体系 -钴： 当含量 >= 0.05% 时计入，修正系数(CF) 设定为 30%；铁： 当含量 <= 35% 时计入，修正系数(CF) 设定为 30%；铬： 修正系数设定为 10%。 3.3 特许权使用费、出口关税与暴利税：待落地风险 - PNBP特许权使用费调整：已提出但推迟实施。2026年5月8日，能矿部召开修订案公开听证会，拟进一步细化税率阶梯：最低档HMA门槛由低于18,000美元/吨下调至低于16,000美元/吨，最高档门槛由不低于31,000美元/吨下调至不低于26,000美元/吨。按当前镍HMA 17,802美元/吨测算，镍矿适用税率将由14%上调至15%。此外，镍锍中的钴、非镍冶炼产品中的钴拟新增2%独立征收条款。但印尼能源与矿产资源部（ESDM）部长Bahlil Lahadalia周一表示，政府将暂停实施针对镍、铜、锡、金和银等大宗商品的特许权使用费（Royalty）调价方案，以重新制定更完善的计价公式。Bahlil 指出，5月8日举行的公众听证会仅为政策咨询阶段，并非最终决定；在听取行业反馈后，政府决定“搁置”该提案，旨在寻求一个既能优化国家收入、又不会损害矿商利益的利益平衡点。尽管原计划于6月落实，但目前部委将优先建立理想的互利模式，实施时间表将重新考量。 - 出口关税：据彭博报道，包括普尔巴亚（Purbaya）在内的多位官员证实，普拉博沃总统已正式批准对煤炭和镍征收出口关税，并设定了激进的实施日期——2026年4月1日。尽管具体的关税税率尚未正式向公众宣布，但普尔巴亚此前曾提议对煤炭实行阶梯式关税方案。该方案包含 5%、8% 和高达 11% 的税率区间，旨在根据全球市场价格的波动进行动态调整。此举意在保障印尼矿产品竞争力的同时，实现国家收入最大化。 - 暴利税：已提出但推迟实施，仍在讨论中。印尼财长表示计划对镍产业征收暴利税并同步实施出口关税，同时将通过向下游电池产业提供激励措施作为补偿。 3.5 政策组合拳的叠加效应     五大政策的系统推进时间线如下表所示： 3.6 硫磺与HPM新政、PNBP形成“成本叠加效应”     印尼镍冶炼厂协会（FINI）明确警告：由于能源、硫磺和HPM成本三重上涨，镍加工和精炼行业可能产生运营亏损。     印尼政府正在通过 “控量（RKAB配额削减）+ 提价（HPM多元素计价）+ 增税（PNBP上调 + 出口关税 + 暴利税）”的组合拳，系统性推高全球镍产业链的成本曲线。 四、风险提示与后市研判 4.1 政策落地的博弈仍在进行     需要密切关注的是，HPM新政虽已落地，但市场仍处于博弈僵局之中。由于政策突然且成本飙升，多数冶炼厂现阶段拒绝接受新溢价，坚持沿用“旧版HPM+升水”的定价机制，截至2026年5月上旬，市场暂无按新多元素公式成交的实际交易。这意味着，成本的实际传导效果仍有待观察——冶炼厂与矿山之间的博弈结果，将直接影响镍价的实际支撑力度。     与此同时，硫磺危机的持续性也面临变数。随着中东局势释放缓和信号，霍尔木兹海峡通航提上议程，若地缘风险溢价消退，镍价可能出现阶段性回调。但短期来看，华飞项目减产仍在进行，WBN矿山已转入维护性停产，供应端偏紧格局尚未根本扭转。 4.2 短期、中期展望 短期（Q2 2026）：成本驱动型偏强震荡     硫磺短缺 + 华飞减产 + WBN停产 + 配额收紧，四大供给扰动因素共振，镍价底部支撑极为坚实。SMM预计沪镍主力运行区间为14.5~15万元/吨。但高库存与弱需求的“天花板效应”同样明显，镍价更可能呈现 “下有成本底、上有需求顶”的震荡偏强格局。 中期（H2 2026）：关注硫磺供应恢复节奏     镍价后续走势的核心变量在于霍尔木兹海峡何时恢复通航。若地缘局势缓和、硫磺供应恢复，湿法冶炼成本将快速回落，镍价可能面临阶段性回调压力。但即便硫磺问题缓解，印尼HPM新政和RKAB配额收紧带来的成本中枢上移是结构性、不可逆的，镍价底部已系统性抬升。   免责声明：本报告基于公开信息整理分析，仅为传递信息之用，不构成任何投资建议。镍市场受宏观政策、地缘政治、供需变化等多重因素影响，价格波动存在较大不确定性。投资者据此操作风险自担，本公司不承担因使用本报告而产生的任何责任。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据SMM，4月份精铜制杆企业开工率为71.2%，环比减少3.86个百分点，较预期值减少3.86个百分点，同比减少2.65个百分点。 其中大型企业开工率为82.69%，中型企业开工率为53.11%，小型企业开工率为64.84%。 4月份精铜制杆企业开工率为71.2%，环比减少3.86个百分点，同比减少2.65个百分点。（去年4月开工率为73.85%）。 整体来看，4月精铜杆市场表现较3月偏弱。随着月内铜价重心逐步抬升，下游采购趋于谨慎，新增需求释放受限。本月精铜杆企业生产主要依赖前期积压的在手订单，存量订单的交付对开工形成一定支撑。与此同时，再生铜杆开工率持续处于极低水平，精铜杆的替代需求相应增加，使得即便在铜价上涨的背景下，精铜杆新增订单仍表现出一定的平稳性与韧性。分下游行业看，受铜价回升影响，线缆及漆包线企业开工率也均出现不同程度的下滑。   4月精铜制杆企业原料库存天数1.85天企业成品库存天数3.46天。 铜价回升后，精铜杆企业采购趋于谨慎，仅维持按需采购，原料库存天数环比微增0.06天。与此同时，下游线缆及漆包线企业订单表现平淡，需求持续走弱，提货速度较前期有所放缓，带动成品库存天数环比增加0.32天。 预计5月份精铜制杆企业开工率为67.42% 展望5月，预计精铜杆开工率将环比下降3.77个百分点至67.42%，同比下降2.84个百分点。受铜价持续走高及传统消费淡季渐近的双重影响，下游企业采购节奏明显放缓，新增订单动能不足。同时，企业对未来订单预期趋于谨慎，观望情绪明显升温，进一步压制生产积极性，带动整体开工率持续走弱。

SMM5月11日讯：今日0#锌主流成交价集中在24080~24275元/吨，双燕成交于24140~24135元/吨，1#锌主流成交于24010~24205吨。早盘市场对SMM均价报价升水60~100元/吨，对盘暂无报价。第二交易时段，普通国产报价对2606合约报价升水60~80元/吨，白银对2606合约报价升水30元/吨，高价品牌双燕对2606合约报价升水120元/吨，今日上海地区精炼锌采购情绪为2.02，出货情绪为2.45。今日市场出货贸易商不多，盘面锌价震荡，周初下游企业询价补库，部分厂子有所点价，整体成交依旧多按需，现货升水持续坚挺。   》订购查看SMM金属现货历史价格