SMM4月30日讯：      本周宁波现货升水小幅上涨，环比上周均价上涨10元/吨。截至本周四，宁波现货对2606合约报价贴水20元/吨，对沪溢价升水20元/吨。节前最后一个交易周，部分下游企业持续采买备货，加上本周锌价明显走跌，下游企业积极逢低点价接货，整体现货成交好转，整体现货升水随之小幅上调，预计节后下游企业存在补库需求，现货升水继续走高。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（4月27日-4月30日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为53.5-71.5美元/吨，QP6月，均价为62.5美元/吨；仓单成交周均价格区间为56-72.5美元/吨，QP5月，均价为64.25美元/吨；EQ铜CIF提单为22.5-41美元/吨，QP6月，均价为31.75美元/吨。截至4月30日，LME铜对沪铜2605合约除汇沪伦比值为1.1395，进口盈利232.08元/吨附近。截至周五，伦铜3M-Apr为Contango43.13美元/吨。4月date与5月date之间调期费差为Contango24.51美元/吨。目前火法好铜仓单实盘价格在56-74美元/吨附近，提单主流成交价格在51-73美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于20-42美元/吨附近。 本周周初因临近月末结算，部分企业贸易活跃度有限，市场整体成交量较上周明显下降，洋山铜溢价亦于周初见顶后有所回落。周尾随着进口窗口打开，部分企业需求增加，带动节后到港货源报价依然维持高位。整体来看，当前现货市场交投仍偏谨慎，但节后到港资源报价支撑尚存，预计五一节后洋山铜溢价将重新开始回暖。 据SMM调研了解，截至本周四（4月30日），国内保税区铜库存环比上期（4月23日）减少0.36万吨至4.07万吨。其中上海保税库存环比减少0.20万吨至3.69万吨，广东保税库存环比减少0.16万吨至0.38万吨。整体来看，本周保税区库存继续去化，主因仍是部分保税区货源持续流入国内市场。展望后市，若节后进口窗口维持打开，同时到港货源报价继续坚挺，预计保税区库存仍有进一步下降空间。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

本周周初，市场仍围绕美伊谈判、霍尔木兹海峡通行及美联储表态反复交易。周初伊朗提出重开霍尔木兹海峡的方案，市场情绪一度有所修复；但随着美伊谈判再度陷入僵局，霍尔木兹海峡实际通行仍明显受限，美国同时警告任何向伊朗支付海峡通行费的行为都可能面临制裁，地缘不确定性再度抬升。周中后段，美联储维持利率不变，且会议基调偏鹰，叠加油价上涨推升通胀担忧，美元明显走强，对铜价形成压制。整体来看，本周宏观主线仍是美伊博弈反复、油价与美元走强压制风险偏好，铜价整体呈高位震荡偏弱运行。 基本面方面，供应端现货整体仍偏紧，受月底结算、票据偏紧及持货商惜售影响，市场流通货源有限，湿法铜和当月票尤为紧张，进口铜到货虽有增加，但国产铜到货依旧偏紧。需求端，临近五一假期，下游一度存在节前补库需求释放，但随着铜价维持高位震荡，终端采购心态整体仍偏谨慎，更多以刚需补库为主，节前实际放量相对有限。库存方面，截至4月27日周一，SMM全国主流地区铜库存录得24.86万吨，较上周一继续下降1.03万吨，去库趋势延续，但对高铜价的向上驱动相对有限。 展望下周，宏观逻辑预计暂难明显改变。若美伊谈判仍无实质进展，霍尔木兹海峡扰动及原油高位波动仍将对通胀预期形成支撑，美元也大概率维持偏强，对铜价上方形成压制；但基本面上，现货流通偏紧、库存延续去化仍对价格下方形成支撑，预计铜价短期仍以高位震荡运行为主。预计伦铜波动于12850-13350美元/吨，沪铜波动于100500-103500元/吨。现货方面，随着节前备货结束，市场交投预计阶段性转淡，但低价货源仍偏紧，预计现货对沪铜当月合约在升水30元/吨-升水150元/吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 4月30日SMM进口铜精矿指数（周）报-83.89美元/干吨，较上一期的-81.44美元/干吨减少2.45美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为97%-98%。 周内铜精矿现货市场成交活跃度环比下降，市场成交冷清。主因贸易商可供出售的货源较少，但冶炼厂询盘较为活跃，矿山招标活动较多。周内有矿山对1万吨Mantoverde铜精矿进行招标，QP为M+1/M+4，装期为6月；Hudbay对贸易商的1万吨铜精矿招标成交价格为-147美元，装期为6月，QP：M+1/M+3，对贸易商的1万吨constancia招标成交价格为-139美元，装期为6月，QP：M+1/M+3；市场有传闻某大型矿山想以-100美元价格对冶炼厂进行销售，有冶炼厂尝试使用指数扣减5美元的价格向贸易商购买现货。 厄瓜多尔与洛阳钼业签署总额超17亿美元的Los Cangrejos铜矿开发协议，标志中国资本继续加码拉美铜资源。这将成为未来新增供给的重要来源之一。 赞比亚矿业部4月23日表示，由中国有色矿业公司（CNMC）控股的卢安夏铜矿在停产二十余年后，将于今年8月恢复生产。中国有色矿业于2009年收购该矿，持有80%的股份，赞比亚铜矿投资控股公司（ZCCM-IH）持有剩余20%的股份。卢安夏铜矿计划于今年8月恢复上矿的生产，下矿的生产则得益于中国有色矿业正在推进的28号竖井改造工程，预计将于2029年启动。该矿全面投产后，到2030年铜年产量预计可达约10万吨，从而提升赞比亚的铜产量。 矿产勘探公司KoBold Metals正式动工兴建赞比亚最大铜矿。Mingomba铜矿项目建设将耗资超23亿美元，是赞比亚有史以来规模最大的投资项目之一。矿山投产后，将年产铜超30万吨，跻身非洲顶级铜矿行列。 Copper Intelligence确认收购位于刚果（金）的Kitungu勘探许可证，面积764.55公顷，距离卢本巴希约73公里。项目地处高潜力的刚果铜矿带，周边有Kinsvere等在产项目。CI公司重新建模后估算原位铜资源量约2700万吨，平均品位1.54%。 SMM十一港铜精矿库存4月30日为62.78万实物吨，较上一期增加0.74万实物吨。青岛港环比减少3万吨，主要增量来自于锦州港与南京港，分别环比增加2.3万吨和1.5万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（4月24日-4月30日）开工率为66.35%，环比减少3.02个百分点，较预期减少0.89个百分点。节前市场备货氛围平淡，多数企业维持正常生产节奏，但新增订单跟进乏力，需求端整体承压明显；漆包线、线缆行业节前备货意愿偏弱，进一步拖累精铜杆终端需求走弱。行业库存呈现明显分化态势：精铜杆企业仅按需刚需补库，未有集中备货行为，原料库存环比小幅上升1.77%；下游提货节奏放缓，叠加五一假期临近、终端需求转淡，成品库存环比走高4.11%。展望下周（5月1日—5月7日），受终端需求疲软拖累，精铜杆企业五一假期放假时长较去年有所增加，即便不停工企业也普遍决定减产，SMM预计精铜杆企业开工率环比下降7.46个百分点至58.89%。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升贴水呈现持续上行走势。临近月末，当月票货源紧缺，可流通低价货源有限；叠加五一假期前下游备货需求释放，共同推动现货升贴水上行。SMM数据显示，上海地区社会库存录得18.18万吨，环比上周四减少0.62万吨，去库节奏进一步放缓。 展望节后，沪铜现货升贴水预计维持升水格局。供应端方面，进口窗口虽已打开，但非洲地区因当地柴油短缺导致物流运输受阻，进口货源到港节奏推迟，短期内进口铜供应偏紧；同时部分冶炼厂进入检修期，国产现货流通量也将有所缩减。需求端方面，据SMM了解，铜价小幅回调后，多数下游企业延续往年惯例假期不停产，但将结合自身订单情况安排设备检修与保养，整体开工率较去年同期小幅下降。节后下游发货节奏及终端企业对高价铜的接受度有待进一步观察。综合来看，在供应偏紧与需求平稳的共同作用下，预计节后沪铜现货对2605合约报价将维持升水。 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水200元/吨–贴水100元/吨，均价贴水150元/吨。周内华北现货市场成交活跃度较为清淡，五一期间下游多数加工企业有放假或检修安排，节前备货需求表现平平。而持货商已提前清理库存，且部分货源发至华东地区，现货升贴水运行较为平稳。展望后市，节后社会库存累积，若铜价未明显走弱为消费提供动力，现货升贴水预期表现承压。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

本周（4.24-4.30）黄铜棒行业开工率录得52.56%，环比下滑0.35个百分点，同比下滑9.94个百分点 。铜价延续高位震荡，企业生产主要依赖前期在手订单，新增订单持续走弱。再生黄铜原料供应维持偏紧格局，原料价格倒挂严重，企业成本压力突出，原料库存小幅回落至4.11天。与此同时，行业逐步进入传统淡季，下游提货节奏放缓，样本企业成品库存天数小幅增至5.51天。展望下周（5.1-5.7）， 受五一假期部分企业停产放假、新增订单表现疲弱、原料价格居高不下等因素影响，SMM预计行业开工率将进一步下滑7.57个百分点至44.99%。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 本周国内硫酸市场价格小幅回落，SMM中国铜冶炼酸指数为1657元/吨，环比下跌3.5元/吨。价格走弱主要受下游高价抵触、5月出口限制预期发酵，以及五一节前企业加速出货降价清库影响。市场区域分化明显：西北、东北需求强支撑，价格坚挺；华东、华中降价出售较多；其他地区基本持稳。 国际硫磺市场供需偏紧格局延续，中东货源断供推动全球贸易流重构。SMM硫磺（CIF印尼）本周990–1050美元/吨，环比持平。国际硫酸价格维持强势，SMM 98%硫酸CFR印尼本周报价335–355美元/吨，与上周持平。国内方面，虽然磷肥淡季需求疲软、出口限制临近，但节前补货采购和港口库存下降带动硫磺内盘持续走高，对硫酸成本端形成支撑。 刚果金湿法铜（SX‑EW）每吨阴极铜消耗1–6吨硫酸，严重依赖中东硫磺进口。当前硫磺DAP多在1500–1700美元/吨，硫酸DDP最高触及1400美元/吨。当地冶炼厂硫磺库存整体仍高于三周以上的安全线，未触发减产，但物流受阻导致电解铜现货库存堆积，科卢韦齐‑卢本巴希地区FCA招标价已跌至‑410美元/吨。后续若物流无改善、库存继续累积，现货溢价将进一步承压。 短期国内冶炼酸价格或高位震荡，但后市存在下行风险：出口暂停后内销增量叠加磷肥淡季，价格重心可能进一步回落。重点关注：刚果金高价对下游需求的压制、达累斯萨拉姆港硫磺库存集中出货可能、以及霍尔木兹海峡通航变化。