本周（8月28日-9月3日）SMM铜线缆企业开工率录得66.27%，环比微降0.24个百分点，同比下降0.48个百分点。周内铜价整体高位运行，持续压制下游订单释放；期间铜价虽短暂回调，但调整幅度有限，未能有效拉动订单增长，周尾铜价反弹反倒带动少量刚需订单落地。终端需求层面，尽管传统旺季临近，但各领域需求暂未出现实质性修复。库存方面，周尾铜价小幅回落，线缆企业开展刚需补库，原料库存天数环比增加0.08天；终端逢低少量补货，成品库存天数环比下降0.03天。展望下周，铜价高位仍将对需求形成约束，企业对旺季订单释放保持谨慎观望，SMM预计下周（9月4日-9月10日）铜线缆开工率将继续环比增加1.03个百分点至67.3%，同比下降0.45个百分点。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        截至9月4日当周，国内硫酸市场弱势格局延续，SMM中国铜冶炼酸指数报1539.5元/吨，较上周五（1583.5元/吨）下跌44元/吨，跌幅较上周（-12元/吨）明显扩大，自7月10日当周起已连续第九周回落，并创8月以来新低。与国内加速寻底形成反差的是，海外市场本周出现企稳迹象：此前领跌的亚洲市场（CFR印尼、FOB韩国）在8月末"下台阶"后本周均持平，非洲铜带高价位已连续一个月未动；硫磺端，国内EXW山东价格经历8月下旬一轮深跌后本周低位反弹，成本端企稳信号初现。        区域层面本周分化加剧：云南逆势上调30元/吨稳市，华东沿江（安徽、江西、山东）以跟跌为主，广西部分企业下调50-100元/吨，黑龙江补跌120元/吨，其余多数区域持稳。整体看，硫酸链条内部正出现"国内弱现实延续、海外与外盘边际企稳"的分化格局，国内底部的确认仍需等待需求端接力。        区域表现        华东地区：本周华东以跟跌为主，江西、安徽下调明显，福建重心小幅下移，山东因货源外流重心逆势上行。安徽铜陵一带出厂价下调至1400-1450元/吨（上周1455-1505元/吨），主因化肥开工率低、冶炼酸出货不畅，区域内某大型冶炼企业检修仍在进行，供给减量已落地但对价格的支撑尚未体现。江西主力酸企本周集中下调50-140元/吨，跟跌明显。福建地区出厂价1580-1600元/吨，均价环比下行20元，观望情绪浓。山东地区价格区间1440-1550元/吨，高端价格较上周上行50元。        西南地区：本周西南内部出现分化——云南逆势上调、广西跟跌、四川小幅下行。云南地区主导企业9月1日起上调30元/吨，稳市意图明确。四川地区出厂价1320-1450元/吨，均价环比下行10元；广西地区部分冶炼企业下调50-100元/吨，主因周边同步走低；当地有冶炼企业计划10月安排检修，或对后续区域供给形成扰动。        华中地区：本周华中持稳为主、局部率先调价。湖北大冶地区冶炼企业上周五（8/28）率先下调50元/吨，该降幅已被安徽铜陵等周边企业视为本轮沿江调价的发起点，本周安徽、江西陆续跟进；湖南地区出厂1400-1500元/吨，均价下调75元；酸价低位对冶炼利润的挤压延续。        西北华北地区：本周西北华北整体持稳，无集中调价。山西地区出厂价1380-1420元/吨，环比持平，前期跟跌后暂稳，继续关注山东低价货源动向。甘肃地区出厂报价1700-1910元/吨、维持全国高位，周内无调价，区域供需平衡、出货顺畅。青海某大型铜冶炼企业维持8月26日调价后的1630元/吨左右，反馈调价落地后市场走量尚可、运行平稳。新疆地区报价约1500元/吨，企业反馈基本无变化，库存压力不大。        东北及内蒙古：本周东北内部分化：黑龙江下调、吉林弱稳、辽宁及赤峰主流持稳。黑龙江地区酸价下调120元/吨，前期市场预期的下调在本周落地。吉林地区弱稳：报价维持2400元/吨水平，企业反馈成本高企、价格基本未动，个别区域下调80-120元/吨。辽宁地区报价维持1580-1800元/吨，镁肥大户检修对区域需求的阶段性影响有待观察。内蒙古赤峰报价1510-1610元/吨，主流出厂报价未动，个别企业对贸易商环节下调100元/吨。        国际硫酸价格本周全线止跌持平，亚洲市场在前期下跌后企稳，非洲市场维持高位。SMM硫酸CFR印尼：305-325美元/吨，均价315美元/吨，较上周持平。SMM硫酸FOB韩国：300-320美元/吨，均价310美元/吨，较上周持平。SMM硫酸EXW刚果（金）：910-960美元/吨，均价935美元/吨，环比持平，8月以来连续五周未动，本地供应缺口延续，价格维持全球高位。SMM硫酸EXW赞比亚：380-420美元/吨，均价400美元/吨，环比持平，8月以来连续五周未动。        硫磺方面，经历8月下旬一轮快速深跌后，价格出现低位反弹。SMM硫磺（EXW山东）主流成交价7450-8500元/吨，均价7975元/吨，较上周（6900-7900元/吨，均价7400元/吨）回升575元/吨，周涨幅约7.8%。低位成交改善、市场情绪修复。        展望后市：短期国内硫酸弱势寻底格局难改，仍需观察磷肥出口相关政策8月31日到期后如何落地与备肥进展。预计下周全国硫酸价格仍以弱势震荡、逐步寻底为主，跌幅或较本周收窄。

SMM9月4日讯：       本周上海现货升水均价环比上周均价上涨15元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2610合约报价贴水50~40元/吨，高价品牌双燕对2610合约暂无报价。周内盘面锌价环比明显上涨，下游企业畏高情绪持续，再加上下游整体终端订单未见明显改善，周内市场整体现货交投不畅，贸易商佛系出货报价，市场现货升水低位震荡运行，盘面持续高位下，预计下周难有明显起色。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月4日讯：          本周宁波现货升水震荡运行，整体均价环比上周上涨10元/吨。截至本周五，宁波现货对2610合约报价贴水55元/吨，对沪溢价升水45元/吨。周内沪锌期货价格显著上涨至27000元/吨左右，下游企业畏高情绪浓厚，上半周询价采购几无，市场整体成交低迷。下半周随着锌价有所回落，虽仍未达到下游企业普遍心理价位，但刚需补库行为有所出现，周内整体现货升水延续弱势运行。预计下周宁波现货升水维持震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月4日讯：据SMM了解，截止本周四（9月3日），上海保税区库存为0.03万吨，较上周持平，保税区库存不变。进口盈亏持续在亏损状态，进口窗口长期关闭，保税区库存持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月4日讯：本周镀锌行业开工率为51.80%，较上周上涨0.17个百分点。从原料端来看，本周锌价维持高位震荡运行，下游对高价接受度有限，采购以刚需为主、观望情绪较浓，原料库存整体维持偏低水平，备货意愿不强。需求端来看，终端消费改善仍较有限，虽黑色系价格有所企稳但镀锌管贸易商刚需采购为主，镀锌管走货表现一般，新增订单量未现明显放量，部分企业成品库存压力仍存，月底以销定产、控制成品为主。结构件方面，部分铁塔订单进入交付期支撑开工，新订单跟进不及预期，整体仍具一定韧性，结构件出口订单表现也较为平淡。预计下周镀锌行业开工率震荡运行至51.97%。

SMM9月4日讯：本周天津地区现货升水小幅下降，较上周下降10元/吨。截至本周五，国内普通品牌对2610合约报贴水0~150元/吨附近，高价品牌对2609合约报升水70元/吨附近，津市对沪市报贴水50元/吨附近，本周换月报价。本周锌价持续高位震荡，下游多持观望态度，询价点价较少消化库存为主，大厂以长单为主，Back结构下换月升水下调，出口窗口打开天津锌锭去库，周尾小幅拉动升水上行，预计下周升水小幅持稳。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11800-11800元/吨 武汉23RK085牌号：11200-11200元/吨 本周国内取向硅钢现货周初报价下调 100 元 / 吨，降价后市场成交并未明显放量，周内行情逐步止跌，整体先弱后稳运行。 供应端，主流钢厂生产计划平稳执行，整体现货资源供给充足，中低牌号流通货源偏多，结构性供给压力尚存。经过本轮调价之后，部分贸易商低价出货意愿减弱，市场低价资源逐步减少。 需求端，变压器厂开工水平提升有限，电网招标订单落地节奏偏缓，下游企业仍以刚需零星补库为主，大批量采购备货较为谨慎，整体成交气氛偏淡；高磁感牌号受益于特高压长期规划有一定韧性，但短期尚未充分释放利好。 成本方面，原料热轧基板价格震荡偏弱，成本端支撑力度一般，行业暂无重磅政策及钢厂大幅调价消息传出，市场观望情绪较浓。 综合来看，本轮降价已经基本释放短期下行压力，进一步下跌空间有限，预计下周取向硅钢市场行情以持稳运行为主。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4350-4350元/吨 广州B50A800牌号：4190-4190元/吨 武汉50WW800牌号：4190-4190元/吨 上海市场：本周上海冷轧无取向硅钢现货价格小幅偏强运行，部分牌号价格小幅上调10-30元/吨，但整体成交依旧不乐观。据市场反馈，本周热卷期货盘面震荡运行，原料双焦价格上涨明显，成本增加预期较强，且需求有回暖迹象，价格小幅上调，但下游拿货积极性一般，以刚需采购为主，对高价资源接受程度有限。综合判断，预计下周上海冷轧无取向硅钢价格或暂稳为主，行情随成本端波动调整。 广州市场：本周广州冷轧无取向硅钢市场行情小幅走强，部分牌号价格小幅上调10-30元/吨，成交表现比较平淡。市场消息显示，本周成本继续增加，即使下游需求表现不佳，整体成交价格依旧小幅上调，下游企业坚持按需补库，备货积极性不足，价格缺乏坚实上涨基础。综合来看，预计下周广州冷轧无取向硅钢价格或将暂稳运行。 武汉市场：本周武汉冷轧无取向硅钢行情小幅走强，部分牌号价格小幅上调10-30元/吨，成交表现偏弱。市场反馈，当前市场需求回暖有限，下游电机企业仍以按需采购为主，备货意愿不强，贸易商维持常备库存，拿货意愿同样不高。综合预判，预计下周武汉冷轧无取向硅钢现货价格或维持平稳运行态势。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

宏观方面 ，本周铜价冲高回落后再次反弹。周初市场主要消化沃什在杰克逊霍尔年会上的鹰派表态，其强调通胀仍明显高于目标，强化市场对美联储维持偏紧政策的预期，美元走强带动铜价回落。与此同时，美伊冲突升级及霍尔木兹海峡安全风险上升增加市场不确定性，加息预期升温并推动美元走强，伦铜冲高后回落。周内伦铜最低回落至14102美元/吨，沪铜主力最低下探至108150元/吨。周尾美国8月ADP就业仅增加3.8万人，不及市场预期，美元回落推动铜价反弹；褐皮书显示美国经济活动仍具韧性，但不确定性有所上升，市场暂未转向衰退交易。截至北京时间9月4日早上10点整，伦铜收于14356美元/吨，沪铜主力收于109260元/吨。 基本面方面 ，前期美国关税预期推动铜流向COMEX，形成COMEX库存累积、LME资源相对偏紧的区域错配。随着LC价差大幅收窄，跨市套利继续吸引铜流向美国的动力已经减弱，但COMEX库存尚未回流LME，区域错配并未消失，LME近端资源仍对伦铜形成支撑。国内方面，截至9月3日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.06万吨至8.89万吨，总库存较去年同期的14.06万吨减少5.17万吨。此外，沪伦比值修复带动进口亏损明显收窄，电解铜现货进口亏损收窄至53.51元/吨，已接近盈亏平衡，进口条件明显改善，但当前到货主要是前期订购货源，并非新一轮进口增量。此前延误货源陆续到港，国内供应边际增加。需求端，铜价仍处高位，月初补库及传统旺季预期尚未转化为持续订单，下游采购集中于低价货源。本周国内低库存仍在，主因仍是供应补充不足导致，同时对铜价的支撑正在由推动上涨转为限制跌幅。 展望下周 ，重点关注本周五公布的美国8月非农就业报告，这将决定下周开盘方向。预计新增非农恢复正增长，但增幅仍处低位，就业放缓将限制美联储加息预期，美元上行动力随之减弱，对铜价形成一定支撑。若非农明显强于预期，市场将重新上调加息押注，美元走强将推动铜价进一步下跌；若就业数据大幅恶化，市场将转向交易美国经济衰退，铜需求预期同样承压。下周美国8月CPI将进一步检验通胀压力，在PCE已升至3.7%、沃什明确维持鹰派立场的背景下，只要CPI回落幅度有限，美联储鹰派立场就难以有明显降温。基本面上，前期延误的进口货源仍将补充国内市场，持货商移仓及换现需求也将继续压低现货升水；但进口窗口持续关闭、国内库存处于低位，叠加智利暴风雪及矿山检修影响产量，内外盘下跌空间均受到限制。综合来看，宏观压力将主导铜价方向，库存偏低主要提供底部支撑，预计下周伦铜重心小幅上移，预计运行于14150-14500美元/吨；沪铜主力跟涨，运行于108000-109900元/吨。