本周漆包线行业机台开机率环比回升 0.86 个百分点至 76.33%，新增订单大幅回升9.09 个百分点，核心驱动力源于铜价下行带来的需求释放。据 SMM 了解，周尾铜价回落至85000元/吨附近后，下游企业补库积极性显著提升，新增订单集中释放，进而带动开机率小幅回升。库存方面，铜价下行有效加快了下游提货节奏，行业成品库存周转效率进一步优化，周内成品库存天数降至 9.24 天。终端需求来看，家电端订单较前期低迷状态略有改善，订单小幅增长，新能源汽车与电力变压器领域仍保持向好。需注意的是，当前铜价仍处于历史相对高位，对终端需求的抑制作用并未完全消除，整体市场未显现传统旺季的繁忙景象。整体看，铜价下行令漆包线行业订单小幅回温， SMM 预计下周漆包线行业机台开机率将延续回升至77.07%。            

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                          据SMM数据显示， 10月黄铜棒企业综合开工率为43.48%，环比下降1.62个百分点，同比下降7.77个百分点 ，延续“旺季不旺”运行态势。10月国庆长假导致产量阶段性走弱，叠加高铜价对需求的压制，企业主动去库存缓解压力—— SMM样本原料库存天数环比下降0.03天，成品库存天数环比下降0.17天。        展望11月， SMM预计开工率将回升至47.94% ，环比增加4.45个百分点，同比下滑6.97个百分点，复苏力度有限。        从需求端来看，尽管11月部分企业反馈订单较前期略有恢复，但制冷等行业回暖力度较弱，其他下游领域对铜棒需求的拉动作用有限。多数企业预计，年底前订单将基本维持当前水平，难以出现显著增长。此外，行业利润率持续承压，订单进一步向产品质量稳定、综合实力较强的企业集中。        原料供应方面，当前国内再生铜供应相对宽松，精废价差扩大，但由于铜价持续处于高位，叠加宏观情绪不确定性增强，贸易商采购普遍谨慎，未见明显囤货行为，多以按需补库为主。预计年底前再生黄铜供应量仍偏紧。        综合来看，尽管四季度为传统旺季，但在房地产、基建等关键领域需求持续平淡的背景下，黄铜棒行业整体偏弱格局难有根本性扭转。预计11月行业开工率虽将有所回升，但幅度有限，整体运行态势仍将保持平稳偏缓。

SMM 11月6日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2861.14元/吨，较上周四下跌11.81元/吨。其中山东地区报2,770-2,810元/吨，较上周四价格持平；河南地区报2,850-2880元/吨，较上周四价格持平；山西地区报2,820-2,860元/吨，较上周四下跌5元/吨；广西地区报2,970-3,000元/吨，较上周四下跌45元/吨；贵州地区报2,950-3,010元/吨，较上周四下跌45元/吨；鲅鱼圈地区报2,860-2,940元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2025年11月6日，西澳FOB氧化铝价格为317美元/吨，海运费23.40美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.14附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2827.57元/吨左右，低于氧化铝指数价格33.57元/吨。当前氧化铝进口窗口持续开启。本周询得两笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）10月31日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $320.5/mt FOB印度，11月船期。 （2）11月6日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $320/mt FOB 西澳，12月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9045.6万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下跌0.18个百分点至81.99%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.29%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在75.34%；河南地区氧化铝周度开工率较上周下跌1.67百分点至62.5%；广西地区氧化铝周度开工率较较上周持平在90.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在83.33%。 现货方面，本周现货市场共成6笔成交，现货成交量有所回升，成交价格对网价贴水明显。当前氧化铝现货市场价格呈现区域分化，北方价格小幅度下滑，但下行空间有限；南方延续跌势。本周北方询得3笔氧化铝现货成交，山东地区现货成交出厂价2760元/吨，新疆地区采招1万吨氧化铝，到厂价格为3120元/吨，山西地区现货成交出厂价2840元/吨。南方询得3笔氧化铝现货成家，云南地区现货氧化铝成交，出厂价格为2920-2940元/吨，贵州地区现货氧化铝成交，出厂价格为2950元/吨。 整体来看，本期氧化铝市场维持供应过剩格局，现货价格持续承压，行业利润明显收缩，晋豫地区部分高成本企业运行压力显著。供应方面，国内运行产能仍处高位。据SMM调研显示，供应端，国内运行产能虽处高位，但据SMM调研，部分企业焙烧炉负荷率有所下调，致周度产量环比下降0.4万吨至173.5万吨。此外，需关注11月中旬北方供暖启动后，年度碳排放核查与环保要求可能对生产带来的进一步限制。库存方面，据SMM统计，截至本周四，电解铝厂氧化铝原料库存为326.5万吨，较前一周累积6.3万吨；叠加仓单库存累库2.9万吨，本周氧化铝总库存环比增加11.5万吨至471.4万吨。持续累积的库存进一步凸显供过于求的基本面，市场看空情绪蔓延，加剧价格下行压力。整体而言，当前现货市场仍处于供应宽松状态，南北方价格走势出现分化：预计北方地区现货价格逐步筑底，而南方地区仍将延续下跌态势。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

       据SMM数据显示，本周黄铜棒企业开工率为47.59%，较上周小幅提升0.96个百分点。从库存情况来看，样本企业原料库存天数降至3.82天，成品库存为5.07天，企业持续压缩库存，整体库存水平进一步下降。        展望下周，尽管部分企业反馈订单情况较前期略有改善，但制冷等主要下游行业回暖力度仍然偏弱，其他应用领域对铜棒需求的拉动作用有限。多数企业预计，年底前订单将基本维持当前水平，难以实现显著增长。此背景下，SMM预计，下周黄铜棒行业开工率将环比回升1.73个百分点至49.32%。若铜价未出现明显回调，行业整体运行仍将面临一定压力，开工率回升幅度有限。

SMM11月6日讯： 期货方面， 10月上旬期价跳空高开后，在20,250-20,760元/吨区间内窄幅震荡，最低下探至20,365元/吨后企稳，并依托均线支撑展开反弹；中旬至月末多头力量占据主导，价格呈阶梯式上涨，并于10月31日突破20,900元/吨，最终收于20,805元/吨。进入11月，期价一度突破21,000元/吨整数关口，但未能有效站稳，随后回调至20,800元/吨。 现货方面， 10月ADC12价格维持强势，但较A00的升水幅度持续收窄，并于11月初转为贴水状态。截至11月6日，SMM ADC12报价较10月初上涨250元/吨至21350元/吨，10月均价环比上涨1.2%。市场强势主要受厂区低库存和成本支撑的双重驱动。 近 年A00与ADC12价格走势及价差情况： 据SMM最新数据，10月ADC12行业理论总成本达到20,680元/吨，环比延续上涨趋势。具体来看： 废铝领涨态势显著： 受废铝供应持续紧张影响，贸易商看涨情绪浓厚，推动单吨废铝成本环比激增304元，成为本轮成本上涨的首要驱动因素。 辅料价格联动上扬： 铜价持续刷新历史高位，叠加硅均价上行，再生铝厂原材料成本面临全方位挤压。值得注意的是，铜含量较高的A380等铝合金产品开始上调加工费，当前对ADC12的溢价区间已扩大至1100-1400元/吨。 成本传导效应显现： 原材料价格的全面上涨导致企业综合生产成本显著提升，为合金锭报价提供了强有力的成本支撑。但由于成本增速过快，行业理论利润空间受到一定压缩。 全国ADC12理论盈亏走势： 供应方面， 10月再生铝合金行业开工率环比下跌1.70个百分点至55.84%，同比抬升2.73个百分点。10月行业开工率表现分化，部分企业以大厂为主，延续高位开工水平，基本持稳或小幅增产；制约因素导致整体开工承压，主要包括：①国庆假期停工影响；②原料供应紧张叠加补库困难，企业生产受限；③原料价格高企挤压利润，成本倒逼减产；④河南、江西等地因政策不确定性延续减产/停产；⑤河北等地月底启动环保管控，局部生产受限。进入11月，随着假期因素消退以及终端市场年底冲量需求释放，再生铝厂的订单及开工率有望获得阶段性支撑。而行业仍面临多重挑战：一方面原料供应短缺、地区环保限产及政策不确定性持续掣肘产能释放；另一方面，11月铝价快速上涨导致下游采购意愿明显下降，市场追涨动能不足，致使再生铝订单量收缩，进一步制约开工率上行空间。综合来看，预计11月行业开工率将呈现环比微幅改善、但同比显疲弱的态势。 社会库存方面， 10月铝合金锭社会库存呈现小幅去库趋势。据SMM统计，截至11月6日，再生铝合金主流消费地区社会库存总量为5.58万吨，较10月初下降0.06万吨。去库主因包括：一是原料短缺导致再生铝厂优先保障下游压铸企业订单，贸易商货源供应减少；二是铝合金锭尤其非标类产品出货情况有所改善，进一步推动社会库存消化。期货库存方面，上期所数据显示，截至10月31日，ADC12交割库存达6.43万吨，较9月底大幅增加4.17万吨，主要受AD2511合约临近交割影响 厂区库存来看， 10月受订单交付压力影响，生产端优先保障履约，库存持续消耗且补库不足，整体库存水平环比下降。11月初因铝价快速上涨引发市场畏高情绪，压铸企业采购意愿降低，导致合金厂成品库存小幅累积。 尽管企业持续加大废铝采购力度，但由于市场流通货源有限，原料补库依然受限，库存持续维持低位。进入11月后，废铝供应紧张局面未见改善，企业原料库存仍难提升。 11月废铝供应紧张态势持续，叠加铜等辅料价格高位运行，成本端支撑下ADC12价格短期仍具上行动力；需求侧虽受益于汽车等终端消费韧性支撑，但月初铝价快速冲高引发下游畏高情绪，市场交投活跃度有所下降。当前社会库存处于高位对价格形成压制，需警惕阶段性回调风险。综合来看，11月ADC12价格将维持偏强震荡，预计运行区间上移至21200-21600元/吨，重点关注废铝供应改善程度、政策落地执行效果及下游企业采购节奏变化。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水170元/吨–贴水130元/吨，均价贴水150元/吨。进入11月后铜价重心回落，下游需求得到一定提振，市场成交活跃度终迎来回升，周内现货升贴水有所上涨。展望后市，11月供应方面仍有一家冶炼厂正值检修期；需求方面下游企业对于铜价仍有畏高心理，持一定观望情绪，因此预计华北当地市场仍将维持供需均偏弱的格局。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

        SMM11月6日讯：据SMM了解， 截至11月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.18万吨，较10月30日增加0.19万吨；较11月3日增加0.16万吨。         随着沪铅2511合约交仓提上日程，部分持货商开始转移交割铅锭至社会仓库，铅锭社会库存如期累增。下周为沪铅2511合约交割前一周，预计将有更多的交割铅锭流向仓库。近期再生铅冶炼企业纷纷复产，同时江浙地区废电瓶供应相对增加，可保证冶炼企业生产需求，再生精铅供应逐步上升，下游企业采购选择增多。另值得注意的是，本周偏北方地区再次启动大气质量管控，河南地区限制“国五”及以下标准车辆进厂，铅锭运输周期拉长，而部分下游企业在10月底检修结束后恢复生产，对电解铅的需求恢复，如湖南地区冶炼企业出货加快库存明显降低，现货报价至对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，使得新增可交仓的铅锭产量有限，铅锭社会缓慢上升，且更多为非湖南的交割货源 。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

        本周山东地区现货升贴水低位回升，截至本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水 190 元 / 吨。具体来看，本周铜价重心回落至 85000 元 / 吨，高价抑制效应有所减弱，下游加工企业采购意愿转好，市场交投氛围回暖，带动现货价格同步回调。展望下周，尽管铜价回落推动持货商库存下降，但高铜价对终端消费的抑制仍未完全消退，预计下周山东地区现货升贴水将小幅回暖。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库