》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势         2026年上半年，国内线缆行业开工率整体呈现"节后快速修复、旺季冲高后逐步回落"的走势。年初受春节以及高铜价压制，行业开工率触底至27.72%，后续依托电网集中交付、铜价阶段性回调带动下快速修复，此后经历铜价反弹以及传统淡季影响后，开工水平逐步回落。 一、上半年市场回顾与总结：铜价波动主导，电网表现亮眼 铜价大幅波动是上半年左右行业开工节奏的核心变量。一季度"十五五"电网投资开局形成需求基本盘，铜价阶段性下行进一步刺激终端企业集中进行逢低补库。二季度铜价反弹后，抑制下游采购意愿，但受新能源与AI等新兴领域需求的结构性放量，为开工率底部提供一定支撑。 从各需求端口表现看，传统电网基建用缆占比有所下降，而新能源配套用缆占比大幅提升，海上风电、储能、新能源汽车、数据中心成为新兴核心增量。但电网仍是需求核心支柱，一季度国家电网完成固定资产投资超过1,290亿元，同比增长37%，直接带动线缆需求集中释放。值得注意的是，AI数据中心配套线缆迎来需求爆发期，SMM预测全年用于AI数据中心的铜需求增速将达54.94%，高速铜缆和电力配套线缆需求稳步增长，国内相关企业开工、排产计划均维持高位。反观传统领域，房地产新开工、竣工数据持续低迷，家装及民用建筑线缆需求亦同步走弱，整体对冲了新兴赛道的增长红利。 成本端行业盈利显著承压。 一方面3月海外地缘冲突推升线缆辅料价格，叠加工业能源成本高位运行，企业综合生产成本被动抬升；另一方面5月铜价急速冲高阶段，企业原料采购成本已大幅上升，但部分订单结算仍基于前期较低的月度均价，导致利润空间被进一步挤压。叠加行业普通线缆赛道竞争激烈，企业基本没有调价、溢价空间，最终导致上半年中小线缆企业盈利被压缩，行业利润向上游原料端集中。 二、外销持续高景气，进口仅作高端补充 进出口方面，出口延续高景气，1-5月电线电缆累计出口126.92万吨、同比增长8.12%，其中铜线缆出口63.37万吨、同比增长15.6%，澳大利亚、菲律宾、泰国为前三大目的地。 出口高景气的核心驱动力在于东南亚、中东及非洲基建扩容与能源转型形成刚性进口需求，欧美电网改造及AI算力配套建设持续释放增量，推动国内企业出海意愿持续增强。进口整体规模较小，1-5月电线电缆累计进口5.34万吨，主要起高端产品补充作用。 三、下半年市场展望：需求结构分化，新兴赛道保持高增 展望下半年，铜价波动仍是贯穿下半年的核心变量。 若铜价继续高位运行，将继续压制终端备货意愿，限制旺季需求修复空间。传统消费淡季期间，地产、民用等常规终端订单偏弱，行业开工率将维持低位震荡，终端企业仍将维持按单锁铜、刚需采购的谨慎策略，订单回暖难度较大。 进入下半年消费旺季，“十五五” 首年收官带动电网项目集中冲刺，特高压、配网招标加速落地，四季度交付预期充足，成为下半年需求核心支撑。新兴赛道高景气延续， AI数据中心配套铜缆需求持续放量，海上风电、储能电缆增速确定性较强，新能源汽车渗透率稳步提升带动线束及充电桩线缆需求增长。传统建筑地产领域难有起色，将继续拖累整体需求表现。出口方面，上半年出口热度有望延续至下半年，欧美电网改造升级、AI算力配套建设等刚需持续释放，东南亚、中东、非洲等地区基建扩容与能源转型处于高速推进阶段，对国内线缆的进口依赖度依然较高，叠加国内企业出海布局持续深化、海外渠道日趋成熟，出口景气在下半年仍将维持较高水平，全年线缆出口有望再创新高。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（7月3日-7月9日）开工率为68.06%，环比增加2.46个百分点，较预期增加0.06个百分点，同比增加1.06个百分点。本周铜价窄幅震荡，企业新增订单整体平稳，与上周基本持平，生产多依托前期在手订单支撑，精铜杆企业随新单衔接灵活调整排产节奏；但由于前期减产企业本周复产，带动整体开工率走高。下游终端线缆、漆包线行业走势同步，当前铜价水平下游接受度偏低，行业开工保持平稳，波动幅度有限。库存方面，受第9号台风"巴威"（超强台风级）影响，叠加临近周五，精铜杆企业为以防万一周四集中提货提前备货，原料库存环比上升3.14个百分点；而下游需求偏弱、提货节奏放缓，成品库存环比增加1.46个百分点。展望下周（7月10日—7月16日），后续新增订单衔接偏弱，企业将主动下调生产排产，SMM预计下周精铜杆企业开工率环比减少2.9个百分点至65.16%。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周电解铜社会库存持续去化，可流通货源偏紧，叠加台风预期扰动下游物流及生产安排，江浙地区部分下游企业提前备货，带动沪铜现货升贴水重心持续上移，周内最高升至150元/吨附近，并刷新年内现货升水高位。SMM数据显示，上海地区社会库存录得10.48万吨，较上周四下降2.17万吨；江苏地区库存录得3.10万吨，较上周四下降0.52万吨，两地库存均呈持续去化态势，对现货升水形成较强支撑。 展望下周，沪铜现货升水预计仍维持偏强运行。供应端看，库存快速去化叠加可流通现货偏紧，持货商低价出货意愿较弱；隔月月差转为Backwardation结构，也对现货升水形成支撑。进口窗口虽已打开，但考虑到物流及清关时滞，短期进口增量有限。需求端看，台风预期带来的提前备货或仍有延续，但随着升水快速上行，下游追高意愿或有所减弱。综合来看，预计下周沪铜现货对2607合约报价将维持升水，整体偏强运行，但继续上行空间需关注下游备货持续性及进口货源流入情况。 》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 7月9日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2642.97元/吨，较上周四下跌31.68元/吨。其中山东地区报2,720-2,790元/吨，较上周四价格下跌20元/吨；河南地区报2,750-2,810元/吨，较上周四价格下跌40元/吨；山西地区报2,760-2,820元/吨，较上周四价格下跌45元/吨；广西地区报2,600-2,680元/吨，较上周四价格下跌40元/吨；贵州地区报2,760-2,800元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2026年7月9日，西澳FOB氧化铝价格为328美元/吨，海运费31.15美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.82附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2848.31元/吨左右，高于氧化铝指数价格105.34元/吨。本周询得1笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： (1) 2026年7月6日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$334.05/mt FOB西澳，8月船期。 (2) 2026年7月7日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$375/mt FOB牙买加，8月船期。 (3) 2026年7月8日，海外成交氧化铝5万吨，成交价格$325/mt FOB西澳，9月船期。 (4) 2026年7月9日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$328/mt FOB东澳，7月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，运行总产能8808万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上涨0.11个百分点至74.38%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平至89.31%；山西地区氧化铝周度开工率较上周下降0.85个百分点至63.46%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平至56.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周上涨2.74个百分点至76.13%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周下降5.71个百分点至75.29%。 现货市场方面，本周共达成1笔成交。新疆地区采招1万吨氧化铝现货，到厂价格为3070元/吨左右。 截至本周四，氧化铝价格整体呈下行趋势，盘面持续回落，运行产能有所恢复，供应压力加大，价格承压明显。库存方面，据SMM统计，全国氧化铝总库存环比增加5.1万吨至706.6万吨。从结构上看，电解铝厂原料库存减少0.6万吨至335.8万吨，仍处于去库阶段，整体波动不大；氧化铝厂内成品库存微增0.2万吨至123.2万吨，主因广西地区部分企业受台风天气影响，发运受阻，厂内库存有所累积，但生产未受实质性影响，后续发运恢复后库存将逐步消化，整体影响有限。港口方面，受一船到港及前期仓单过期流入现货市场影响，在途及站台库存有所增加。展望下周，随着广西地区锅炉问题修复后产能恢复，以及贵州、山西等地部分企业检修结束，氧化铝产量预计将有所增加，整体库存仍将维持小幅累积态势。供给宽松格局持续扩大，价格或仍有一定下行空间，预计短期内氧化铝价格将延续缓慢下行态势，盘面继续探底。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

SMM7月9日讯：   原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴三种盐类价格持续下跌。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6850-7250元/锂点，价格环比上周四成交也持续下跌。主因本周碳酸锂价格偏弱运行，进一步带动铁锂黑粉价格小幅下调。而目前铁锂电池黑粉价格为6450-6750元/锂点，价格与极片黑粉价差逐渐拉大。主因多家铁锂修复企业生产活跃，他们主要采购铁锂极片，拓宽了废旧铁锂极片端的需求领域市场。因此部分铁锂湿法企业改采铁锂电池黑粉，或者额外高价采买铁锂极片黑粉；三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为77-79%左右；本周，下游市场采买情绪冷淡，多数企业已于月底完成过刚需采购，在盐价下跌的情况下，多以观望为主；纯钴、高钴废料系数的钴锂系数暂稳，硫酸钴价格持续下跌叠加下游钴酸锂正极厂需求冷淡，上游湿法企业采买积极性表现一般。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时为贴水60-升水20/吨，均价贴水20元/吨，较上周五涨100元/吨。本周盘面窄幅震荡，下游采购观望情绪浓厚，仅维持刚需采购；市场可流通现货较为紧张，叠加各地现货价格普遍走高，持货商挺价心态坚定，低价出货意愿偏弱，持续推动现货贴水一路收窄。整体而言，本周市场整体交投表现平淡，成交活跃度偏弱。展望后市，短期终端需求难有明显改善，仍以刚需采购为主，且持货商挺价心态延续，预计华北现货贴水维持偏强运行。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（7月6日—7月9日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为73—87美元/吨，QP8月，均价为80美元/吨；仓单成交周均价格区间为74—85美元/吨，QP8月，均价为80美元/吨；EQ铜CIF提单为43—54美元/吨，QP8月，均价为49美元/吨。截至7月9日，LME铜对沪铜2607合约除汇沪伦比值为1.1406，进口盈利200.22元/吨附近，上期（亏损163.35元/吨），比价窗口打开。截至周四，伦铜近端Contango结构扩大，7月date与8月date之间调期费差为−42.98美元/吨。目前火法好铜仓单主流报盘在90—100美元/吨附近，提单主流报盘在90—100美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于50—60美元/吨附近。 本周洋山铜溢价呈现快速上行趋势，逻辑仍为——市场7月至8月到港量较少，本周持续表现供应货源紧张，给予持货商较强的捂货挺价情绪，市场报盘及成交重心明显抬升。比价方面，进口比价扭亏为盈，且因台风原因导致下游进行备货动作。不过因溢价快速走高，上下游间当前存在分歧。整体来看，本周可流通货源较少，供应紧张叠加比价打开是本轮溢价上行的核心驱动。 据SMM调研了解，截至本周四（7月9日），国内保税区铜库存环比上期（7月2日）减少约0.44万吨至3.53万吨。其中上海保税库存环比减少0.39万吨至3.19万吨，广东保税库存环比减少0.05万吨至0.34万吨。保税区库存连续第三周去化，与到港量收缩、可流通货源趋紧的整体逻辑一致；去化幅度较上周（去库0.13万吨）扩大，主因保税区补库较少。 展望后市，7、8月到港货源紧张的格局继续兑现，供给端对溢价的支撑大概率延续，叠加进口比价走高，远端转向BACK结构，预计将继续赋予持货商挺价信心，但需关注当前下游实际消费需求表现，是否能够承载溢价的持续走高。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM7月8日讯： 一、价格走势回顾：上半年ADC12价格均价24082元/吨，中枢明显上移 2026年上半年，SMM ADC12价格整体呈波动上行后高位震荡格局，H1均价24082元/吨，较2025年均价上涨3296元/吨，涨幅达15.8%。 分阶段来看： 第一阶段 | 1月-3月中旬：成本与宏观共振，价格加速上行 年初受A00铝价强势突破24,000元/吨带动，ADC12从年初23,100元/吨快速跟涨至1月底的24,550元/吨。2月春节前后成交转淡，价格回落至23,550-23,650元/吨区间盘整。元宵节后复产启动，叠加废铝成本高企及中东地缘冲突推升海外铝价， 3月中旬ADC12冲至上半年的最高点25,200元/吨。 第二阶段 | 3月下旬-5月：需求走弱，价格持续回调 3月下旬开始，终端需求恢复不及预期，价格从高位持续回落，4月末降至23,800元/吨。5月进入传统消费淡季后，下游采购更趋谨慎，叠加社会库存持续累积，5月7日触及23,500元/吨的H1次低点。 第三阶段 | 6月-7月初：成本托底，窄幅修复 6月在税票不足、废铝成本支撑及部分企业减产挺价下，价格企稳小幅反弹至24,200元/吨附近。截至7月8日，SMM ADC12报24,100元/吨。 二、成本端分析：废铝成本占比突破90%，行业利润逐步收窄 2026年以来，ADC12行业成本与利润呈现"成本高位运行、利润持续收窄"的特征 。年初，受原铝价格上涨及废铝采购成本攀升带动，行业理论生产成本快速抬升至24,000元/吨附近，同期ADC12价格快速上涨，单吨理论利润一度达800—900元；其后成本虽随铝价回调略有回落，但始终维持在23,000元/吨以上的高位，而利润则因终端需求持续走弱、ADC12价格回落、废铝及税负成本居高不下而快速压缩，二季度一度逼近盈亏平衡线，部分企业甚至出现阶段性亏损。二季度以来，"开票经济"等税票监管持续趋严，合规废铝供应偏紧、进口补充有限，废铝价格抗跌性较强，成本中枢难以明显下移，进一步挤压利润空间。进入6月，随着减产、供应收缩及ADC12价格韧性增强，利润有所修复，但仍仅维持在200—300元/吨的偏低水平。 1—6月理论总成本同比增加14.1个百分点至23,326元/吨，单吨理论利润约285元 。虽然6月后部分企业开始尝试增加A00原铝掺配比例，但更多是应对缺票及废铝采购困难的被动选择，尚不足以改变废铝主导成本的格局。 从上半年成本结构看，废铝成本约21,086元/吨，占比90.4%；铜成本851元/吨，占比3.6%；硅成本485元/吨，占比2.1%。其中，废铝与铜的成本占比持续提升，硅成本则延续回落态势。   三、供应端回顾：政策约束强化废铝紧缺，生产端持续降负荷运行 上半年，再生铝行业开工率呈季节性波动，但整体同比走弱。 年初开工情况良好，受春节较晚影响，企业生产正常，开工率录得53.9%，同比明显提升；2月受春节假期影响骤降至30.5%；节后3月快速修复至52.3%，但仍略低于去年同期。进入二季度，终端需求持续低迷、税票监管趋严、合规废铝采购困难、企业利润持续收窄等多重因素叠加，行业开工率自4月起连续回落，6月降至45.6%，创除春节月份外年内新低，同比降幅亦由4月的0.5个百分点扩大至6月的6.5个百分点，供应收缩进一步加剧。 SMM统计，2026年1-6月再生铝合金产量合计317万吨，同比下降8.6%，大幅低于年初预期。 四、需求端回顾：终端产销承压，淡季效应显著 需求方面，上半年再生铝市场整体表现偏弱。 一季度，春节假期导致终端复工延后、订单恢复不及预期，同时高价进一步抑制下游采购意愿，两者叠加使传统"金三"旺季成色不足——下游企业仅以刚需采购为主，价格向下传导不畅。二季度，汽车行业景气度走弱，终端消费疲软导致再生铝厂企业订单持续收缩。 中汽协数据显示，2026年1-5月，我国汽车产销分别完成1223.5万辆和1220.7万辆，同比分别下降4.6%和4.2%， 其中新能源汽车产销虽分别增长2.5%和3.5%，新能源汽车渗透率提升至47.5%，但未能有效对冲传统燃油车需求下滑带来的影响。受政策调整、市场结构变化及宏观经济承压等因素影响，国内汽车市场同比走弱，“内需承压”成为上半年汽车行业的主旋律。相比之下，汽车出口保持较强韧性，1-5月累计出口424万辆，同比增长49%，一定程度上支撑了再生铝部分订单，但整体拉动作用有限。  摩托车行业需求稳中向好。据中国摩托车商会数据显示，1-5月摩托车产销量分别达到982.08万辆和981.81万辆，同比分别增长11.18%和11.04 %，受益于出口保持增长、内销逐步改善，行业运行总体平稳向好，对再生铝需求形成一定支撑。然而，由于汽车仍占再生铝合金消费的主要比重，其余领域的增量未能弥补汽车需求走弱带来的缺口。人形机器人、储能等新兴领域虽对再生铝需求有积极拉动作用，但当前应用规模有限，贡献度仍较微弱。 整体来看，上半年终端消费同比走弱，下游企业利润持续承压，对高价原料接受度有限，采购以刚需、小批量为主，追涨或逢低补库意愿不足，再生铝需求整体弱于预期，对价格向上驱动作用有限。 五、进出口情况：进口同比明显下滑，出口迎来爆发式增长 进口方面，2026年1-5月，我国未锻轧铝合金累计进口37.9万吨，同比下降18.6%，进口规模持续收缩。 上半年进口减量主要受内外价差长期倒挂影响。3月以来，中东地缘冲突推升LME铝价，海外ADC12报价一度升至3,400美元/吨以上高位，单吨进口亏损最高超过3,500元，进口窗口持续关闭。进入5月中旬后，海外价格随LME回落，国内价格重心稳步上移，进口亏损收窄至千元附近。但由于绝对亏损额仍然较高，进口盈利尚未恢复，海外货源对国内市场补充作用依然有限，预计3季度进口量仍将在低位运行，4季度有望抬升。 出口方面，2026年1-5月，我国未锻轧铝合金累计出口17.1万吨，同比大幅增长81.3%。上半年出口表现强劲 ，主要受中东地缘冲突导致海外供应缺口扩大，以及国内产品出口性价比提升的双重驱动，日韩、泰国等亚洲市场需求旺盛，进料加工和一般贸易出口均实现明显增长，4月出口量更创2022年7月以来单月新高。进入二季度后，随着海外供应逐步恢复、内外价差有所收窄，出口盈利空间开始受到挤压，出口增长动能边际放缓。预计下半年出口仍将维持相对高位，但绝对数量或较上半年小幅回落，后续仍需关注海外供应链修复进度及东南亚压铸市场需求变化。 六、下半年展望：成本托底、需求修复双线主导，行情高位震荡 展望2026年下半年，再生铝合金市场预计仍将围绕“成本托底、需求修复”两条主线运行，整体延续高成本、紧平衡格局。受上半年价格基数较高、宏观情绪转弱等因素影响，ADC12价格重心预计较上半年有所回落，但仍将维持历史相对高位。 成本端， 税票合规监管短期内难有明显放松，合规废铝供应仍将偏紧，进口窗口尚未完全打开，废铝价格预计继续保持较强抗跌性，行业成本中枢维持高位，为ADC12价格提供坚实底部支撑。 供应端， 行业开工率较上半年低点存在一定修复空间，但受废铝供应约束及政策因素影响，产量释放仍将受到限制，整体供应增量有限。与此同时，6月以来海外ADC12价格持续回落，内外价差逐步修复，若后续进口盈利窗口打开，海外资源有望逐步流入，对国内供应形成一定补充。 需求端， 三季度前期仍处传统消费淡季，下游采购预计维持刚需，市场以消化库存为主，价格延续区间震荡；进入三季度末至四季度，随着汽车等终端行业传统旺季启动，若订单出现实质性改善，ADC12价格重心有望阶段性上移；若需求恢复不及预期，则市场仍将维持供需双弱格局，高成本将继续限制价格下跌空间。 价差方面，2026年ADC12与A00价差运行逻辑由需求驱动逐步转向成本驱动。 上半年前期，价差主要围绕原铝价格波动反复震荡；二季度以来，受成本支撑，ADC12价格韧性明显强于A00，二者价差持续走扩并创历史同期高位。预计下半年，若废铝供应紧张和合规成本高企的格局未发生根本改善，ADC12相较A00的抗跌优势仍将延续，价差大概率维持高位运行；若后续税票政策得以改善、废铝供应宽松，则价差存在阶段性收窄的可能。 整体来看，下半年ADC12价格预计以高位区间震荡为主，供需紧平衡状态延续。后续需重点关注税票政策变化、废铝供应恢复节奏、进口窗口开启情况、汽车等终端需求兑现程度、铝价走势以及宏观情绪变化对市场的传导影响。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月8日讯： SMM获悉，本周华为910B2算力出租包年价格区域分化显著：内蒙古10000元/台/月，浙江14000元/台/月，京津冀17000元/台/月，高低价差达7000元，反映各区域电力成本与机房供需的结构性差异。 但价格下行未换来需求快速放量。910B2租赁面临去库存化压力，核心瓶颈在于英伟达CUDA生态多年积累的成熟性与广泛性，CANN架构在算子丰富度和开发者工具链层面仍存差距，下游迁移成本高、开发者观望情绪浓重。 市场并非对国产算力投下否定票——华为910C当前出租资源供应偏紧、寻货不易，恰恰证明算力市场相信的是实打实的计算性能与可用生态。价格是门槛，性能才是钥匙。 政策端，2027年底央企信创全替代目标日趋临近，"2+8+N"框架下需求确定性明确。近期国产GPU厂商华东区域加码铺货，某运营商亦计划四季度上线国产昇腾950千卡集群，供给端信号积极。