2026年5月12日，上海有色网（SMM）副总裁 王聪（ Shirley Wang） 出席在西班牙马德里举办的 国际钴协（Cobalt Institute）年度会议 。此次国际钴协年会，上海有色网与国际钴协携手举办分论坛 “中国ESG格局——钴价值链的实用见解”， 并围绕中国钴市场现状与展望发表在开场部分发表主题演讲，分享了中国钴市场的 供需格局 与 价格走势 ，从供应结构变化、产量展望、终端需求三大维度进行了系统分析。 上海有色网作为国际钴协协会成员，始终坚持与国际钴业各组织、企业、及标准制定者携手共建更高效、更全面的钴产业价值链和市场信息体系。作为中国最大的有色金属信息服务商之一，SMM充分发展全球化优势，建立了以中国为中心，辐射上游 (刚果金+印度尼西亚) 采矿，到中游加工，及下游电池材料和贸易，电芯电池制造，和终端新能源与消费电子应用的全生态价值信息体系。SMM连续三年参加国际钴协会议并发表主题演讲。 一、 市场供应分析 1.1 中国供应总量与原料结构变化 自去年二季度以来， 粗制氢氧化钴的有效供应量显著下降 。短期内， MHP、黑粉及其他原料 正在挤占氢氧化钴的市场份额，这一趋势值得持续关注。 从钴产品的原料结构来看，今年一季度 钴氢氧化物 在原料结构中的占比已降至 10%左右 ， MHP进口 占比上升至 15%以上 ，而 回收原料 占比则攀升至 30%以上 。其中，在硫酸钴的原料构成中， 回收原料比例显著提升 ，钴中间品的占比已降至 40%以下 ， 高钴黑粉 占比达到 30% 。这一结构性变化反映出中国钴原料供应正在经历深刻调整。 1.2 产量展望 2025年中国回收钴产品产量约为 2.4万吨 ，预计2026年将接近 3万吨 ，中长期将维持小幅增长态势。 MHP供应方面，短期受 硫磺短缺 制约，本月产量受到一定影响，但长期来看MHP来源的钴供应预计将持续增加。 二、 终端需求分析 2.1 新能源汽车市场 三元市场份额持续受LFP挤占，整体增速受限。同时，受 钴价高企 和 供应紧张 影响，单吨前驱体钴单位消费量有所下降。今年一季度，加权后的单吨前驱体钴单耗已降至 0.06金吨以下 。尽管如此，新能源汽车市场对钴的总需求仍在增长，但 增速低于此前预期 。 2.2 3C产品市场 3C产品市场同样面临较大压力。自去年年底至今， 芯片价格的大幅上涨 ，推动3C产品价格上涨。此外，为应对成本压力，部分企业通过 掺杂NCM 来降低正极材料的钴用量，预计今年3C用钴需求将下滑 。 不过从中长期看，3C产品对钴的需求仍有增长空间。 三、 价格走势与展望 关于钴价走势，虽然 理论测算在2026年第二至第三季度，由于前期积压的钴中间品集中到港，钴原料供需平衡短期内将逆转为累库状态， 将钴价存在下行压力，但受制于 库存水平 和 市场销售节奏 ，市场可流通钴中间品量有限，将对钴价提供强支撑。预计数月后价格可能出现 小幅上涨 ，但存在明确的 上行天花板 。 她同时指出，原料 库存水平、 其他原料供应（如MHP、电钴等）， 钴中间品的的出货节奏 是影响价格走势的最大不确定性因素。

4月20日，上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）行业研究部总监兼监事叶建华、SMM行业研究部研究院专家冯春迪、SMM铜锡海外营销经理吴涛一行，走访调研刚果盛屯资源有限责任公司（刚果盛屯），受到刚果盛屯领导们的热情接待。 座谈期间，双方紧扣刚果（金）铜钴产业现状、原料供应格局及海内外市场行情等核心议题展开深入交流。SMM一行详细听取了刚果盛屯关于海外资源开发、冶炼生产运营及全球供应链布局的现状介绍与发展规划；刚果盛屯亦系统阐述了企业在当地的属地化发展历程、产能配置规模及核心工艺流程，并就行业趋势研判、市场风险防控及产业链协同等议题交换了意见。 此次走访不仅加深了SMM与刚果盛屯的战略互信，更为双方在常态化信息互通、行业数据共享及产业链协同等方面奠定了坚实的合作基础。 刚果盛屯资源有限责任公司简介 刚果盛屯资源有限责任公司(简称“刚果盛屯”)于2017年3月10日注册于刚果民主共和国(简称刚果“金”)科卢韦齐，于2019年2月22日正式投产。刚果盛屯是盛屯矿业集团积极实施“走出去”战略，主动融入“带一路”建设，大力拓展海外业务在非洲刚果(金)的重要布局。 公司厂区概览 公司产品介绍 ►电积铜(阴极铜) •电积铜以其高纯度和优良的导电性，广泛应用于电气、电力、电子及通讯等领域。 •刚果盛屯致力于提供符合国际标准的高品质电积铜，通过先进的冶炼技术，我们的电积铜具备卓越的导电性能和抗腐蚀性，确保产品在高要求的行业环境下长期稳定运行。 ►粗制氢氧化钴 •粗制氢氧化钻是一种重要的中间产品，主要用于生产高纯度的氧化钻以及钴基合金。我们采用先进的冶炼工艺和严格的质量控制手段，确保每一批次的氢氧化钴具备优良的稳定性和高效的性能。 •氢氧化钴广泛应用于电池制造、航空航天、电子电气、化学催化等行业，尤其在新能源汽车电池和储能设备领域发挥着至关重要的作用。 公司位于非洲中西部国家刚果(金)卢阿拉巴省首府科卢韦齐市，木恰恰区，恩祖鲁路，卡明比村附近。气候为热带草原气候，一年分为旱季和雨季，年平均气温为20℃。 2026 非洲关键矿产大会 拟于2026年9月15日-16日在赞比亚卢萨卡召开，敬请参与~ 会议联系人 ： 吴涛：18270916376 jennywu@smm.cn

电解钴： 本周电解钴现货价格维持震荡格局。供应端方面，主流冶炼厂小幅上调出厂报价，其余冶炼厂报价维持平水；贸易商为加快资金周转，下调主流品牌现货基差至升水7000-8000元/吨。需求端，下游合金及磁材企业继续维持刚需补库策略，严格控制原料库存风险。从比价关系看，当前电解钴价格与低价钴盐之间的金属价差已明显收窄，企业反溶生产电解钴的意愿随之回落。预计短期电解钴价格仍以震荡整理为主，未来价格上行仍需等待钴盐价格的有效带动。 钴中间品： 本周钴中间品价格运行平稳。供应端，多数持货商后市预期偏乐观，报价继续维持在26美元/磅上方。需求端未有明显变化，受钴盐价格跟涨动力不足影响，市场仅维持少量刚需采购，意向成交价围绕25.8美元/磅附近波动。发运方面，刚果（金）钴中间品货源仍滞留于南非港口及陆路运输环节。4月仅少数矿企完成小批量订船，预计5-6月陆续到港。受非洲航运运力紧张拖累，其余大批量货源或推迟至7月集中抵达。展望后市，待下游订单逐步落地、补库需求陆续释放，钴中间品价格仍存在上行修复空间。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格止跌企稳。供应端来看，主流品牌报价重心维持在9.3-9.6万元/吨区间；受电解钴价格反弹带动，前期部分让利出货的冶炼厂和贸易商已小幅上调报价，9万元/吨以下的低价资源明显减少。需求侧，下游企业整体仍在消耗前期库存，入市采购意愿不强，仅个别刚需以低价货源少量补库。不过，部分四钴企业近期询价动作有所增加，采购情绪出现回暖迹象。从排产计划看，三元与钴酸锂企业5月排产环比均有修复性增量。预计随着下游逐步启动补库，硫酸钴价格有望迎来阶段性修复反弹。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

节后四氧化三钴市场延续了节前的清淡态势。头部企业报价小幅下调，但由于钴中间品阶段性供应偏紧以及氯化钴价格维持坚挺，为四氧化三钴价格提供了有效的成本支撑。下游钴酸锂材料企业延续按需采购策略，主要依据在手订单进行少量补库，市场询盘热度维持在中性水平。展望后市，终端需求表现仍是决定正极材料采购力度的核心变量。考虑到市场对5月预期普遍偏乐观，需关注需求回暖能否打破长期持稳格局，带来阶段性变化。  

节后氯化钴市场气氛进一步降温，普遍反馈询盘稀少。供应端，部分头部企业近期出货量显著下滑，流动性承压，报价略有松动；而中小厂商前期因资金回笼及出货压力已下调报价，近期逐步企稳，进一步降价空间十分有限。需求方面，下游四氧化三钴企业受需求疲软影响，自身出货压力较大，对氯化钴采购意愿偏弱；相比之下，正极材料及电芯环节因库存持续消耗，近期显现补库意愿。整体来看，市场仍缺乏明确的价格突破动力。尽管偶有低价成交，但受制于企业业绩压力、资金状况及出货体量，难以对整体市场形成显著冲击。当前价格下行空间有限，原材料成本提供较强底部支撑。预计近期氯化钴市场将以稳为主，实质性变化或待5月中下旬。

据Mining.com网站报道，周一，美国总统特朗普签署H.J.Res.140法令，推翻了拜登政府2023年的一项20年内禁止在明尼苏达州东北部国家林地开采矿物和地热的法令，这片林地面积超过22.5万英亩。 此举推翻了美国土地管理局（Bureau of Land Management）实施的一项重要保护措施，重新开放库克、莱克和圣路易斯县的大片土地用于资源开发。 4月16日，美国参议院以微弱优势投票取消了前总统拜登在明尼苏达州北部的禁矿令，同意众议院的意见，并将此法案提交给特朗普总统。 此举推翻了拜登禁止在矿产资源丰富的91200公顷苏比里尔国家森林采矿20年的法令，使得智利矿企安托法加斯塔公司（Antofagasta）在该地的特温金属（Twin Metals）以及美加边境地区的其他拟建项目开发可能性大增。 根据1996年《国会审查法案》（Congressional Review Act）的一项规定，未来总统不能再仿照拜登实施禁令。 这凸显了特朗普政府急于加大美国关键矿产国内供应。明尼苏达州，特别是北部的德卢斯地区铜、镍和钴资源非常丰富，这些矿产是电动汽车、人工智能数据中心、风力涡轮机和武器的重要材料。本地区资源大多未动用。 随着禁矿令的解除，特朗普政府可以自由地向该地区的项目重新发放采矿租约。最大的受益者可能是特温金属公司，该公司几十年来一直试图在公共土地上开发一个大型铜镍矿。 反对者表示，美国的环境标准过于宽松，即使特温金属公司能够满足这些标准，拟议的矿山也可能污染边界水域泛舟区（Boundary Waters Canoe Area Wilderness），这是一个位于美加边境的100万英亩（405000公顷）的保护区。

本周氯化钴市场气氛与前周基本一致，多空双方持续博弈，僵局仍未打破。供应端，头部企业报价维持坚挺，主流报价围绕11.6万元/吨附近，成本端支撑较为稳固，部分成交在11.40万元/吨左右。中小厂商则因资金回笼及出货压力，报价下调至11.2-11.4万元/吨，但实际出货量有限，普遍在2-3车。需求方面，下游企业库存逐步消耗，开始考虑在低位适度补货，市场询盘趋于活跃，成交小幅回暖。整体来看，市场仍缺乏驱动价格突破的明确动力，尽管低价时有出现，但考虑到企业业绩、资金状况及出货体量等因素，难以对市场形成较大冲击。目前价格下行空间非常有限，原材料成本提供较强支撑，预计近期氯化钴市场仍将以稳为主。

本周四氧化三钴市场运行平稳，整体交投活跃度偏低。头部企业报价小幅下调，但钴中间品阶段性供应偏紧及氯化钴价格持续坚挺，为价格提供了有效的成本托底。下游钴酸锂材料企业延续按需采购策略，多根据在手订单进行少量补库，市场询盘热度维持在中位水平。展望后市，终端需求表现仍是决定正极材料采购力度的关键变量。鉴于市场对5月预期普遍偏乐观，可关注需求回暖能否打破长期持稳的格局，带来阶段性变化。  

电解钴： 本周电解钴现货价格止跌反弹。供应端下半周电解钴价格攀升至42万元/吨，主流冶炼厂上调出厂报价，其他冶炼厂多以少量平水报价为主；贸易商基差维持平水至升水 1万元/吨。需求端整体变化不大，下游合金、磁材企业延续小批量、多频次的按需采购模式，严控库存风险。本轮价格上涨，主要受电子盘库存持续去化、MHP 矿企宣布减产等消息带动，市场看涨情绪升温。不过电钴价格反弹后，与低价钴盐的金属价差收窄，企业反溶意愿或将有所回落，预计短期市场价格以震荡整理为主。 钴中间品： 本周钴中间品价格小幅回落。供应端多数持货商对后市偏乐观，报价坚守26美元/磅上方，周中市场少量低价货源成交，对价格形成压制。需求端整体变动有限，受钴盐跟涨乏力制约，市场仅维持刚需零星采购。发运层面，刚果（金）钴中间品货源仍滞留南非港口及陆运环节，4 月仅少数矿企完成小批量订船，预计5~6月陆续到港；受非洲航运运力紧张影响，其余大批量货源或延后至7月集中抵港。后续待下游订单逐步落地、补库需求释放，钴中间品价格仍存有上行修复空间。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格逐步企稳。供应端主流品牌报价稳定在9.3-9.6万元/吨；电解钴价格上行后，前期让利出货的部分冶炼厂上调报价，9万元/吨的低位货源有所。需求端正值五一节前，多数下游企业保持观望，以消耗自有库存为主，仅少量刚需择机采购低价货源减少。从企业排产情况来看，三元及钴酸锂厂家5月生产计划均有修复增量，后续随着采购需求逐步回暖，硫酸钴价格有望迎来修复反弹行情。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

近日，新疆有色金属工业（集团）有限责任公司（以下简称“新疆有色集团”）与金川集团股份有限公司（以下简称“金川集团”）签署战略合作协议。新疆有色集团党委书记、董事长郭全，金川集团总经理、党委副书记成东全出席仪式。新疆有色集团党委副书记、副总经理曾冠军与成东全分别代表双方签署协议。金川集团党委常委、副总经理郭慧高共同见证。 签约前，双方举行了深入的座谈交流。成东全对金川集团的发展历程及核心实力进行了介绍。他指出，金川集团与新疆有色集团产业方向高度契合，过往在技术协同、资源开发等领域硕果累累。双方各具特色，优势互补，合作基础深厚，前景广阔。他期望以此次签约为新起点，双方能携手深化在资源勘探、原料供应链及科技成果转化等核心领域的合作，互利共赢，共同书写高质量发展的新篇章。 郭全对金川集团长期以来的支持与信任表示感谢。金川集团作为甘肃省属特大型采选冶化联合企业、镍钴铂族金属领域的行业巨头，实力雄厚，而新疆有色集团正依托新疆得天独厚的资源禀赋，朝着千亿级一流矿业集团的目标坚定迈进。郭全期待双方能以签约为契机，在新能源新材料开发、高层次人才交流培养、关键核心技术攻关等方面构建多元化合作模式，实现强强联合、优势叠加。 双方表示，将建立常态化、高效率的沟通协作机制，拓展多层次、宽领域的合作模式，以实际行动服务国家资源战略，助力区域经济社会发展，为国家能源资源安全贡献坚实的国企力量。