美东时间周二，三大指数涨跌不一，仅纳指小幅收涨，标普500指数连续第三个交易日下跌。 （三大指数日内走势图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌0.62%，报48,114.26点；标普500指数跌0.24%，报6,800.26点；纳斯达克指数涨0.23%，报23,111.46点。 周二盘前公布的数据显示，美国11月新增就业6.4万人，略高于市场普遍预期的4.5万人。但10月就业人数减少了10.5万人，11月失业率也升至4.6%，高于市场预期的4.5%，创四年多来新高，引发市场对美国经济状况的担忧。 最新就业数据公布后，市场对美联储下月降息的预期并未发生变化。芝商所美联储利率观察工具显示，1月再次降息的可能性仍然不大，依然为24%，与前一日持平。 Bolvin Wealth Management Group总裁Gina Bolvin表示：“今天的数据描绘了一幅经济暂时喘口气的图景。就业增长仍在维持，但裂痕正在显现。消费者仍在支撑经济，但已无力加速。这种组合让美联储在不引发恐慌的情况下拥有更大的政策转向空间，也让投资者有理由更关注高质量资产、收益型资产和长期主题，而不是短期噪音。” 特斯拉涨超3%，创历史新高。特斯拉市值也借此超越博通，成为美国市值第七大公司。 热门股表现 大型科技股普涨，英伟达涨0.81%，苹果涨0.18%，微软涨0.33%，谷歌跌0.54%，亚马逊涨0.01%，Meta涨1.49%，特斯拉涨3.07%，博通涨0.44%，甲骨文涨2.02%，奈飞涨0.85%。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.34%，阿里巴巴跌0.53%，拼多多跌1.25%，网易跌1.85%，京东平收，百度涨0.40%，蔚来汽车涨0.80%，小鹏汽车涨0.87%，理想汽车涨0.24%，哔哩哔哩跌0.53%，腾讯音乐跌0.62%，小马智行涨7.28%。 公司消息 【苹果据称计划到2027年秋季将其iPhone产品线从五款扩展至七款】 据多名直接参与苹果及供应商产品工作的消息人士透露，未来两年，苹果计划大幅扩展智能手机产品线，2027年秋季前可能发布至少七款新的旗舰机型。 首款可折叠iPhone预计在2026年秋季发布，据多名参与该项目的人士称，这款设备展开时宽度大于高度，外形像一台小号iPad。 其他拟发布的产品包括：2026年春季将推出的iPhone 17e（名字待定）、2026年秋季将推出iPhone 18 Pro和Pro Max，2027年春季发布iPhone 18、iPhone 18e（名字待定）、iPhone Air 2（名字待定）、以及20周年纪念版iPhone 20（名字待定）。据悉20周年纪念版将取消黑色边框并扩大屏幕尺寸，苹果计划将前置摄像头置于屏下，使其成为首款无挖孔、真正的“全屏”iPhone。 【英国调查谷歌是否在广告技术领域涉嫌反竞争行为】 12月16日，英国竞争与市场管理局（CMA）称正在调查谷歌是否通过其在广告技术领域的行为滥用市场支配地位。 【Coinbase注册地已迁至美国得克萨斯州】 Coinbase当地时间12月15日公告称，本公司从美国特拉华州重新注册为得克萨斯州公司的程序已于2025年12月15日生效。公司重组并未导致业务、职位、管理层、财产、任何公司办公室或设施的所在地、雇员人数、义务、资产、负债或净值发生任何变化。 【辉瑞预计2026年营收595亿美元至625亿美元】 12月16日，辉瑞发布2026年全年指引：预计营收595亿美元至625亿美元，预计调整后每股收益2.80美元至3.00美元。 【摩根士丹利：特斯拉Robotaxi车队2026年有望增至1000辆】 摩根士丹利预计，随着技术和监管方面的重要节点达成，特斯拉将在2026年大幅扩充其Robotaxi车队。该行指出，在奥斯汀开展的无安全员监督测试是对特斯拉战略的关键验证，也是近期最重要的催化剂。摩根士丹利预测，得益于安全指标的持续改善以及2026年4月Cybercab的投产，特斯拉Robotaxi车队规模将从目前的寥寥数辆增至2026年的约1,000辆。

美东时间周一，美股高开低走，三大指数悉数收跌，人工智能（AI）概念股继续承压。 （三大指数日内走势图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌0.09%，报48,416.56点；标普500指数跌0.16%，报6,816.51 点；纳斯达克指数跌0.59%，报23,057.41点。 一些AI概念股拖累了大盘表现，博通和甲骨文股价分别下跌逾5%和逾2%。微软等其他科技股也出现不同程度下跌。 投资者转而流向对经济更为敏感的板块，如可选消费和工业板块，同时大量买入医疗保健股。 Aptus Capital Advisors股票主管David Wagner表示：“现在的感觉是，所有人都在厌恶AI交易，这一点毫无疑问。但我认为市场仍将由高度集中的龙头公司——也就是‘七巨头’——所主导，因为市场持续低估了这些公司拥有的运营杠杆效应。” “只要收入还能保持一定增长，这些公司就会持续扩大利润率，并在明年成为高回报的受益者，”他补充说。 短期来看，Wagner并不太担心大盘表现，并称回调是“健康的”“正常的”。他认为，所谓的“圣诞行情”可能已经部分兑现，但“后面仍有一定上涨空间”。 “市场要发生变化，基本面必须先改变，而我并不认为这种情况会在短期内出现，”Wagner说。 本周多项经济数据或将为市场定调。11月非农就业数据将于周二公布，同时还将发布10月零售销售数据。这些数据此前因美国联邦政府停摆而推迟。 特斯拉涨超3%，该公司CEO马斯克称，公司目前正在测试不配备人类安全员的无人驾驶出租车。 热门股表现 大型科技股多数下跌，英伟达涨0.73%，苹果跌1.50%，微软跌0.78%，谷歌跌0.35%，亚马逊跌1.61%，Meta涨0.59%，特斯拉涨3.52%，博通跌5.59，甲骨文跌2.66，奈飞跌1.49%。 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.17%，阿里巴巴跌3.59%，京东跌2.00%，拼多多跌1.39%，蔚来跌0.80%，小鹏汽车跌3.58%，理想汽车跌2.58%，哔哩哔哩跌0.33%，百度跌4.94%，网易跌0.68%，腾讯音乐跌1.87%，小马智行跌5.03%。 公司消息 【纳斯达克称申请将工作日交易时长延长至23小时】 纳斯达克称于周一向美国证券交易委员会提交文件，申请推出近乎全天候的股票交易，将股票及交易所交易产品的交易时长从每周五个交易日的16小时延长至23小时。 目前，纳斯达克在工作日设有三个交易时段：美国东部时间凌晨4点至上午9点30分的盘前交易时段、上午9点30分至下午4点的常规交易时段，以及下午4点至晚上8点的盘后交易时段。 当纳斯达克实行“23/5”（每周五个交易日23小时交易制）时，计划设置两个交易时段：日间交易时段从凌晨4点开始，至晚上8点结束，随后进行一小时的维护、测试及交易清算；夜间交易时段则从晚上9点开始，至次日凌晨4点结束。日间交易时段将继续包含盘前、常规及盘后交易时段，并保留上午9点30分的开市钟和下午4点的收市钟。夜间交易时段中，晚上9点至午夜12点执行的交易将计入次日交易。 根据新计划，交易周将于周日晚上9点开始，并在周五日间交易时段结束后的晚上8点收市。 【英伟达发布Nemotron 3系列开源模型】 12月15日，英伟达发布Nemotron 3家族开源模型，包括Nano/Super/Ultra版本，该模型引入混合型Mamba-Transformer专家混合架构。 【马斯克身家跃升至6770亿美元】 根据福布斯数据，马斯克的身家达到了6770亿美元。 马斯克身家大涨主要得益于其麾下太空探索公司SpaceX估值跃升。此前有媒体报道称，本月早些时候，SpaceX内部发起了一项股份要约收购，此次要约对SpaceX的估值达到8000亿美元，较8月份的4000亿美元翻了一番。 按马斯克约持有SpaceX的42%股份计算，截至美东时间周一中午12点，他的个人财富因此增加了1680亿美元，达到约6770亿美元。 【Strategy上周斥资9.8亿美元增持比特币，持仓量超67万枚】 12月15日，比特币持仓大户Strategy宣布，于2025年12月8日至12月14日期间购买10,645枚比特币，总购入价格9.803亿美元，平均购入价格为92,098美元。截至2025年12月14日，Strategy总共持有671,268枚比特币，平均购入价格为74,972美元。 【赛诺菲与Dren Bio扩大合作，将共同开发下一代B细胞耗竭疗法】 12月15日，生物制药公司赛诺菲宣布与DrenBio达成战略合作，双方将共同发现和开发用于治疗多种自身免疫性疾病的下一代B细胞耗竭疗法。其中，DrenBio将获得1亿美元的预付款，并有资格获得高达17亿美元的未来开发、监管和商业里程碑付款。此次新合作建立在赛诺菲此前收购DR-0201资产的基础之上。

市场震荡调整，沪指盘中翻红后再度回落，创业板指低开低走。沪深两市成交额1.77万亿，较上一个交易日缩量3188亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2900只个股下跌。从板块来看，大消费方向大涨，其中白酒概念开盘活跃，中锐股份2连板；乳业概念快速拉升，皇氏集团、阳光乳业涨停；零售表现强势，百大集团、广百股份涨停。保险板块走强，中国平安涨近5%创4年多新高。商业航天概念延续活跃，华菱线缆、中超控股双双3连板。贵金属板块下午快速拉升，贵研铂业触及涨停。下跌方面，算力硬件概念走弱，长飞光纤触及跌停。截至收盘，沪指跌0.55%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.77%。 板块方面 大消费板块全线走强，零售股全线走强，红旗连锁、全新好、浙江东日、东百集团、广百股份涨停。消息面上，商务部办公厅联合两部门发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，提出强化政策合力，推动消费持续恢复。 乳业概念快速拉升，欢乐家、皇氏集团、阳光乳业、南侨食品等涨停，骑士乳业、三元股份、熊猫乳品、贝因美等个股涨幅居前。消息面上，12月13日，全国医疗保障工作会议在北京召开，国家医保局在会议上发布多项数据和措施。其中包括，力争2026年全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”。 机构研报认为，2026年预计大消费或将迎来重要的需求拐点。一方面传统消费(如白酒、餐饮供应链)有望在业绩充分下修后迎来底部反转与弹性释放；另一方面新消费则凭借结构性红利延续高景气。整体将呈现总量修复与结构性繁荣共存的局面。 从市场角度来看，随着科技成长在高位陷入震荡整理，部分资金选择高低位的切换，位阶优势更为明显的大消费板块自然受到更多青睐。不过从领涨个股个股市值相对偏小来看，还是更为偏向于题材炒作，重点仍以个股局部活跃的方式为主。 保险板块，中国平安涨近5%创4年多新高，中国太保、中国人保、新华保险、中国人寿跟涨。 消息面上，日前金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，对保险公司投资沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子进行下调。 中信建投证券表示，与2023年9月下调股票投资风险因子相比，此次调整新增了对股票持仓时间的门槛限制，有助于引导险资强化长期投资。根据测算，预计合计释放最低资本约198亿元，若全部用于增配股票，则可能带来约726亿元的增量资金。 个股方面 个股层面来看，商业航天依旧是目前市场延续性最佳的题材方向。再升科技6连板、华菱线缆、中超控股3连板，此外，航天电子、龙洲股份、雷科防务、超捷股份、斯瑞新材等个股涨幅居前。不过需注意的是，板块内部个股分歧加剧，人气高标之一的顺灏股份炸板回落最终仅涨超1%，永鼎股份、乾照光电等回调明显，预计后续类似的分歧仍会延续，应对上保持着去弱留强的原则。 而上周的另一大热点算力硬件方向再度陷入集体调整，腾景科技、仕佳光子双双跌超10%，长飞光纤跌停、长芯博创、德科立、太辰光、东山精密、立讯精密等均跌幅明显。算力硬件概念股在本轮反弹中预期演绎较为充分，目前皆已来至相对较高的位阶，在没有足够增量资金承接的背景下，短线或将一段时间的震荡与反复，故应对上把握节奏或是关键。 后市分析 今日市场震荡走低，其中创业板指偏弱跌近2%，两市成交额大幅萎缩超3000亿。从指数维度来看，目前三大股指依旧受到5日线的压制，短线仍先以整理结构看待为宜。不过在今日指数调整的过程中，短线题材依旧维持着较高热度。商业航天延续近期强势，大消费方向今日同样表现亮眼。结构性分化加剧市场中，应对重心仍应围绕着热门题材板块展开，重点关注个股的轮动性机会。 市场要闻聚焦 1、我国首批L3级自动驾驶车型产品获得准入许可 工业和信息化部今天（15日）正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配城市拥堵、高速路段的车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点，标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步。 2、证监会：启动实施深化创业板改革 加快科创板“1+6”改革举措落地 中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实举措。会议强调，坚持改革攻坚，不断提高资本市场制度包容性吸引力。启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地。推动私募基金行业高质量发展，尽快落地商业不动产REITs试点，研究推出新的重点期货品种。坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构。稳步扩大制度型开放，优化合格境外投资者制度和互联互通机制，提高境外上市备案质效。

美国知名投行Stifel的首席股票策略师Barry Bannister最新预计，如果美国经济在2026年保持良好，标普500指数将上涨9%。但一旦经济衰退来袭，投资者应该做好基准指数迅速下跌20%的准备。 “美联储正在放松政策，但衰退风险（标准普尔500指数快速下跌20%）并非微不足道，”他在最新报告中写道。 不过值得注意的是，经济衰退既非Stifel，也并非华尔街任何一家大行对明年的基本预期。而且，美联储也刚刚上调了对2026年的经济增长预测，Stifel认为经济衰退发生的可能性约为25%。 但与此同时，Bannister也强调，如果经济出现问题，美国股市仍有可能经历一段艰难时期。 首先，他解释称，劳动力市场似乎有些不稳定，失业率和裁员人数在上升，新的就业机会很少。如果就业市场继续严重恶化，那么消费者可能会开始集体捂紧钱包。对于一个68%的GDP来自消费支出的经济体来说，这无疑是个坏消息。 考虑到股票估值目前处于历史高位，这可能会给投资者带来麻烦。该行表示，二战以来经济衰退期间，股市回调的中位数为20%，而平均跌幅为23%。 “市盈率本身并不重要……直到它成为唯一重要的指标，而标准普尔500指数又太贵了，” Bannister补充道。 如果熊市真的到来，投机性最强的资产将率先下跌，随后是整体市场。Bannister追踪的七只高波动性股票——包括Palantir、Strategy和GameStop——被用作投机偏好的指标，这些股票在过去几个月里大幅下跌。 在最新报告中，他还附上了几张图标，描绘了一幅令人担忧的画面。其中一张图表突显了失业率失控上升的趋势。 另一张图标则显示了标普500指数的股票风险溢价，即在当前估值水平下，股票预期收益高于国债收益率所代表的无风险收益的部分。该指标正接近上世纪90年代末和本世纪初互联网泡沫时期的水平。 总的来说，班尼斯特的基本预测是标准普尔500指数在2026年实现正回报。但考虑到上述风险，他建议用防御性股票建立对冲头寸。 他补充道，诸如消费必需品精选行业SPDR基金（XLP）、景顺标准普尔500低波动ETF （SPLV）、摩根大通股票溢价收益ETF（JEPI）和iMGP DBi管理期货策略ETF（DBMF）等基金都提供了对传统防御性资产的敞口。

十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下： 中信证券：配置上要寻求交集，即海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种 外需品种是今年已经被充分证实和演绎过的线索，但延续到明年只是既有事实的延续，超预期的空间有限，赚业绩而不是估值的钱；内需品种目前景气上升的品种有限，且未来的政策以及对于内需的刺激效果是或有事件，并且今年刚经历过从过高预期到回归现实的修正，但投资者的预期足够低、持仓足够低，一旦超预期可以享有估值弹性。 从配置角度，最大的交集就是我们此前一直提示的资源与传统制造业领域中国在全球有份额优势的行业对应的龙头企业，讲出“供应在内反内卷，需求在外出利润”的投资逻辑，不断提升在全球的定价权，重点关注的行业包括有色、化工和新能源等，虽然能见度高的利基市场在海外，但如果内需有积极变化，这些品种的弹性不小。企业出海依旧是打开利润和市值空间的重要方式，A股从本国敞口的新兴市场定位向全球敞口的成熟市场定位过渡也依旧是时代特征，这条配置线索依旧会延续，重点关注的行业包括工程机械、创新药、电力设备、游戏和军工等。不过，从降低组合波动的角度，实际上内需品种的优势在提高。市场主要的增量资金依然是追求低回撤和稳健回报的配置型资金（保险、固收+等），本质上满足的是居民储蓄型的配置需求，在明年债券组合潜在波动提升、管理难度加大的背景下，配置型资金对股票头寸的低波要求实际上会加大。我们可以开始关注一些服务消费品种，如航空、免税、酒店、现制茶饮、IP产业链、黄金饰品等领域。 中信建投：跨年行情蓄势待发 从9 月初至12 月初，AH 两地市场经历了较长时间的调整，投资者情绪趋于谨慎，而近期，多项关键事件与数据相继公布，整体基调符合或略好于市场预期。我们认为牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情。中期行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI 算力，主题上以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅；港股也具有投资机会，潜在热点板块主要有互联网巨头、创新药。 华西证券：资金不悲观，支撑新阶段行情 行情进入修复第二阶段，大跌前的点位形成支撑。我们将本轮修复分为两个阶段，第一阶段为对11月21日大跌的修复，在12月5日前基本完成。12月8日的大涨，意味着大跌点位附近的筹码基本认可上涨逻辑，不再形成行情压力，行情正式进入修复的第二阶段。在这一阶段中，大跌前的点位能够起到支撑作用，例如12月11日下跌至此处后，12月12日行情大幅反弹，背后是此处的筹码态度仍然乐观，当价格逐渐下降至成本线附近，这些筹码更倾向于将此视为加仓机会，博弈可能的反弹。 值得注意的是，结构风险再度酝酿，不利于优势题材持续走强。从成交集中度来看（前5%成交额占比），当前值为44.42%，接近45%历史偏高经验值。成交集中度偏高，意味着市场价交易方向过于集中，对行情后续的上涨逻辑要求更为严格，一旦逻辑不及预期，资金可能迅速流出。事实上，12月9日成交集中度曾高于45%，随后表现强势的AI算力“让位”于消费和商业航天。同时，股价偏高的个股占比（股价高于其95%历史分位数的个股占比）为14.91%，基本触及历史偏高经验值45%，个股性价比仍然是潜在压力之一。 尽管结构风险酝酿，推举主线的难度偏大，但资金并未观望，而是选择定向突围。例如，北证50在12月11日大涨3.84%，且由午后的脉冲式上涨推动，而其他宽基指数当天基本下跌。原因来看，北证50成分股市值相对较小，92%的成分股不超过100亿元，在定向突围时更容易被推升。题材行情与之类似，商业航天和核电同样存在脉冲式上涨的现象，而AI算力、半导体热度在12月12日反弹前相对不高。 国金证券：中央经济工作会议定调扩内需、反内卷，走出通缩路径明晰 本周国内对于基本面预期影响最大的事件便是中央经济工作会议的召开，我们认为在中央经济工作会议定调扩内需和注重反内卷的背景下，未来国内走出通缩的路径已经明晰： （1）扩内需依旧是在第一顺位提出的重要任务，但侧重点已经从政府引导转向内生性驱动。对比2024年的中央经济工作会议表述，可以发现有关扩内需的表述和实现路径出现了明显的变化：收入侧，2024年侧重于提升中低收入人群收入与退休人员福利，而2025年则是在“十五五”规划的指导下“制定实施城乡居民增收计划”；而在“两新两重”政策方面，相较于2024年的表述都有所收敛，从“加力扩围”、“更大力度”转变为“优化实施”，在投资侧也注重“激发民间投资活力”而不是“以政府投资有效带动社会投资”。结合上述表述的对比，我们可以判断2026年扩内需更依赖于居民收入预期改善而非政府补贴，更依赖于民间投资而非政府投资，更依赖于内生性、市场自我运行机制的修复而非政策强刺激或政府干预。我们可以看到其实2023年以来消费者的消费意愿在稳步修复，但未来收入信心却不断下降，一直到2025年Q3有企稳回升的迹象，可以认为过去是收入信心的下降而非消费意愿的下降导致消费过于依赖于补贴政策。 （2）会议提出“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”。制造业反内卷继续深入，这是中游企业盈利修复的重要前置条件，从而为企业盈利→居民收入的传导打下基础。回顾2016-2017年的历史经验，当工业企业“盈利底”出现后，居民就业与薪资往往随之出现趋势性好转，形成“企业盈利改善→就业增加与薪资提升”的传导路径。当前2025Q3企业盈利底部的信号已逐渐明朗，未来我们或将有望看到居民薪资的边际改善。 光大证券：新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期 多项重要事件密集落地，本周A股波动明显。本周市场的明显波动主要源于多方面因素的综合作用，一方面，多项国内外重要事件密集落地，临近关键节点之际，市场波动随之加剧。海外方面，本周美联储召开议息会议；国内方面，物价、进出口、金融多项重要经济金融数据公布，中央经济工作会议也明确了明年经济工作的总体部署。另一方面，市场整体估值处在历史相对高位，且市场点位也处于整数关口，市场短期分歧也有所加大。新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期，关注TMT和先进制造板块，若受外部因素影响，短期内市场偏震荡，则可关注防御及消费板块。 新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期：一方面，未来国内经济政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础；另一方面，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入；此外，历史来看，“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错的表现，历史上开局之年的积极表现有望在2026年得到延续。行业配置方面，关注TMT和先进制造板块；若受外部因素影响，短期内市场偏震荡，则可关注防御及消费板块。 东吴证券：国内厂商聚焦全栈体系突破，AI应用端多场景落地试点 本周AI产业核心特征为全栈能力比拼与场景渗透并行。本周全球AI产业进入“全栈能力比拼+场景深度渗透”的关键周期，基础设施的系统级升级、应用端的规模化落地与跨界生态的协同创新形成共振。从云厂商的算力布局到影视、终端等场景的技术落地，再到国际巨头的技术博弈，行业呈现出“硬实力筑底、场景化破局、生态化竞争”的鲜明特征，技术迭代与产业应用的融合速度持续加快。 算力硬件领域，国内厂商聚焦全栈体系突破。算力硬件领域本周以国内厂商的技术突破为核心，竞争焦点从单一算力供给升级为“芯片-服务器-平台”的全栈体系构建。国内端，联想12月10日正式推出“AI工厂”解决方案，同步发布万全异构智算平台4.0与问天WA8080aG5算力服务器——前者通过异构算力调度技术实现大模型预训练时间缩短35%，后者支持单GPU超1000瓦功耗，为未来更高性能模型训练预留升级空间，成功破解国内算力异构化整合难题。同日，华为云发布“盘古算力调度系统”，可实现跨区域算力资源的智能分配，使算力利用率提升至85%以上。这些布局不仅直接拉动通信设备、高规格数据中心的需求，更推动算力基础设施从“资源型”向“生产型”转型。 信达证券：风格切换可能会越来越强，关注低位价值板块 近期配置观点：风格切换可能会越来越强，关注低位价值板块。非银金融弹性逐渐增加，成长中关注低位的电力设备、AI应用端，周期股半年内也有望存在弹性表现。 配置风格展望：Q4风格往往容易发生变化。10月份之后到明年初，季报数据和经济数据对股票市场的影响逐渐弱化，政策预期和估值的重要性提升。一方面10月之后政策密集期往往会有新的政策催化，另一方面市场开始展望明年的盈利，大部分行业的盈利展望回到同一起跑线，低位的板块优势会更明显，容易出现估值切换行情。 牛市震荡期之后风格也容易发生变化。牛市中震荡之后，大小盘风格有很大的概率会变化，成长价值风格转变概率没有明确的规律，即使成长价值风格不变，领涨板块往往也会出现些变化。 配置行业展望：（1）金融（非银金融）：金融整体估值偏低，牛市概率上升，非银的业绩弹性大概率存在。后续伴随着居民资金加速流入，获得超额收益的确定性较高；（2）电力设备：2026年基本面逐渐触底企稳概率高，受益于AI产业链投资机会扩散，供需格局转好，存在涨价动力；（3）机械设备：工程机械出口景气持续，机器人板块催化事件较多，可能受益于成长反弹和风格内部高低切，也可能受益于地产链政策博弈；（4）有色金属&军工：政策、业绩、主题逻辑均较顺畅，基本面相对独立且受益于地缘政治扰动，有色金属需求同时受益于新旧动能和海内外经济共振；（5）高股息资产（石油石化、公用事业、交通运输）：指数震荡期适合做底仓，抗波动能力强，险资等中长期资金主要配置方向，公募基金相对于指数权重低配较多，有价值回归可能性。 华宝证券：会议定调落地，布局春季成长 择机布局，聚焦成长。中央经济工作会议明确“稳中求进、提质增效”的总基调，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，稳定了中长期预期。然而，从市场往往进入预期兑现期，短期风险偏好可能有所收敛。不过,考虑到当前市场仍处牛市情绪当中，且明年春节靠后，跨年及春节躁动行情有望提前演绎，若有调整或是布局良机。从行业风格来看，中短期内科技成长等高景气方向有望继续占优。 中银证券：聚焦AI算力和商业航天双主线 算力基础设施建设的旺盛需求之下，光模块等关键配套设施存在一定的供给缺口。第三方机构LightCounting预计，光通信芯片组市场2025-2030年复合年增长率（CAGR）为17%，总销售额将从2024年的约35亿美元增至2030年超110亿美元，EML和CW激光器芯片短缺将持续至2026年底。当前光芯片供需缺口达25%-30%，2026年光芯片价格有望上涨。 “春躁”行情启动，科技弹性为先，AI硬件先行，关注具备技术进展带动需求增长的TPU产业链，特别是光模块、PCB、OCS、光纤供应商等，此外关注硬件端“紧缺”环节的存储芯片。 商业航天主题突破“升温”期。商业航天领域近期迎来顶层设计完善以及新政策支持，11月29日国家航天局正式设立商业航天司，并印发了《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》（以下简称《行动计划》），为产业发展明确了发展蓝图，增强了市场对商业航天长期发展的信心。《行动计划》明确提出扩大政府采购，推动商业运载火箭、商业卫星等能力参与国家航天任务，表明商业公司有望承接国家级项目，打开民营公司未来市场想象空间。《行动计划》同时提出将设立国家商业航天发展基金，采用多元出资模式，旨在吸引社会资本，为民营火箭、卫星互联网等注入确定性预期。近期我国卫星互联网低轨卫星组网发射明显提速，产业进展上，12月3日朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道，研制方蓝箭航天已在今年7月启动科创板上市辅导，未来国内商业航天进入常态化、高频次发射阶段后将对产业链上下游形成实质性利好。 银河证券：重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会 本周海内外一系列重磅事件相继落地。12月美联储议息会议降息25个基点，符合市场预期，但内部分歧有所扩大。12月中央政治局会议和中央经济工作会议在周内召开，为2026年经济工作指明方向，也为市场进一步指引投资线索。其中，中央经济工作会议延续中央政治局会议表述，强调“稳中求进、提质增效”。内需作为重点任务首位，反映出明年首要解决“有效需求不足”这一最紧迫的现实矛盾，创新驱动下科技创新重要性突出，反内卷政策有望深入推进。与此同时，资本市场作用有望进一步强化，会议明确“持续深化资本市场投融资综合改革”。短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。 配置方面，重点关注以下“两条主线+两条辅助线”：主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。此外，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

深证成指、创业板指等指数的样本调整将于明日正式实施，而上证50、科创50、中证A50等指数的样本调整已于12月12日收市后正式生效。 根据此前公告，沪深300指数更换11只样本，华电新能、东山精密、指南针、胜宏科技等调入指数；中证500指数更换50只样本，和而泰、华虹公司、东方雨虹、天合光能等调入指数；中证1000指数更换100只样本，仕佳光子、永鼎股份、王府井、德科立等调入指数；中证A50指数更换4只样本，华工科技、光启技术、中际旭创、胜宏科技等调入指数；中证A100指数更换6只样本，东方财富、胜宏科技、中科曙光、赛力斯等调入指数；中证A500指数更换20只样本，国泰海通、芯原股份、指南针等调入指数；上证50指数更换4只样本，上汽集团、北方稀土、中科曙光等调入指数；上证180指数更换7只样本，国投资本、中天科技、瑞芯微等调入指数；上证380指数更换38只样本，中远海能、金发科技、中海油服、佰维存储等调入指数；科创50指数更换2只样本，翱捷科技、盛科通信等调入指数。 同时，根据深交所发布的关于调整深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数样本股的公告，深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数样本股定期调整将于2025年12月15日正式生效。 从调整的具体个股名单来看，深证成份指数更换17只样本，深深房Ａ、德明利、长芯博创等调入指数。 创业板指数更换8只样本，双林股份、常山药业、长芯博创等调入指数。 深证100指数更换7只样本，藏格矿业、国货航、东山精密、胜宏科技等调入指数。 创业板50指数更换5只样本，常山药业、菲利华、长芯博创、金力永磁、协创数据等调入指数。

美东时间周五，华尔街主要股指集体收低，随着博通和甲骨文相继引发市场对AI泡沫的担忧，再加上一些美联储官员反对放松货币政策，推动美债收益率走高，投资者纷纷从科技板块撤离。 一些在本周美联储降息决议中投下反对票的官员表示，通胀仍然过高，不足以支持更低的借贷成本，此番言论使得美债收益率进一步上行。 博通股价重挫逾11%，此前该芯片制造商警告其未来利润率将收缩，再度点燃市场对AI投资“烧钱难回本”的焦虑。 在此前一日暴跌近11%之后，甲骨文盘中又传利空。据知情人士透露，甲骨文公司已将其为OpenAI准备的一些数据中心的完工日期从2027年推迟至2028年。 上述报道加剧了AI概念股的抛售，这一下跌行情并未只局限于科技板块，电力与能源相关个股同样承压。 尽管甲骨文随后进行了反驳，但股价周五依旧跌逾4%。甲骨文发言人表示：“相关场地的选址和交付时间表，是在与OpenAI签署协议后密切协商并共同确定的。目前，对满足合同承诺所需的所有站点，没有出现任何延误，所有里程碑都在按计划推进。” Ameriprise首席市场策略师Anthony Saglimbene指出，由于标普500和道琼斯指数周四刚刚创下收盘新高，且投资者正展望下周一系列重要的就业和通胀数据，市场本就存在调整压力。 他补充说：“在过去几周表现稳健之后出现抛售并不意外，AI主线出现裂缝，资金立刻转向消费必需品等防御板块。” 美国劳工部将于下周发布非农就业、消费者通胀和零售销售数据，这些数据有望在10月政府停摆导致官方经济数据缺失后，为投资者和决策者判断经济健康状况提供更清晰的线索。 市场动态 截至收盘，道指跌245.96点，跌幅为0.51%，报48458.05点；纳指跌398.69点，跌幅为1.69%，报23195.17点；标普500指数跌73.59点，跌幅为1.07%，报6827.41点。 美股行业ETF中，半导体ETF收跌4.53%，全球科技股指数ETF跌2.92%，科技行业ETF跌2.89%，网络股指数ETF跌1.36%，能源业ETF跌0.91%，可选消费ETF则收涨0.43%，日常消费品ETF涨0.79%。 标普500的11个行业板块中多数下跌，其中科技板块跌幅居前，收跌2.87%，能源板块跌0.93%，电信板块跌0.69%，金融板块涨0.11%。 热门股表现 大型科技股大多下跌，英伟达收跌3.27%，亚马逊跌1.78%，Meta跌1.30%，微软跌1.02%，谷歌A跌1.01%，苹果则收涨0.09%，特斯拉涨2.70%。 美股大麻概念股走强，Tilray Brands大涨44%，canopy growth涨54%，SNDL涨25%，极光大麻涨18.7%，cronos group涨15%。 芯片板块普遍承压，费城半导体指数大幅走弱，其他此前受益于AI概念的公司也普遍回调，闪迪大跌近15%，CoreWeave跌10%，Oklo跌15%。 运动服饰品牌露露柠檬股价大涨近10%，此前公司上调全年利润预期，并宣布首席执行官Calvin McDonald将离任。 纳斯达克中国金龙指数收跌0.3%，热门中概股多数下跌，好未来涨超3%，新东方、网易涨超2%，百胜中国、知乎涨超1%，哔哩哔哩跌超1%，百度跌超2%，爱奇艺跌超4%。 公司消息 【戴尔据传下周全面提高商用PC定价】 根据周五的最新消息，面对存储芯片快速暴涨的压力，美国计算机硬件制造商戴尔计划于12月17日起全面提高商用产品线的售价。涨价幅度大致在10%-30%之间，具体取决于电脑配置的存储参数。据爆料人拿到的报价单显示，配备32GB内存的戴尔Pro和Pro Max笔记本及台式机将每台涨价130至230美元。如果要选择顶配的128GB内存，每台价格将上涨520至765美元。 【谷歌推出AI语音同声传译功能】 科技巨头谷歌公司周五发布公告称，正式将最先进的Gemini翻译能力引入翻译应用，包括通过佩戴耳机实现的“AI同传/交传”，同时大幅提升文字翻译工具的能力，以提供更自然、地道的翻译，而不是逐字逐句直译。谷歌介绍，在翻译应用的持续监听模式下，Gemini会自动将多种语言的语音翻译为单一目标语言，使得用户可以戴上耳机，用母语聆听外语演讲、讲座或者电影；而在双向对话模式下，用户仍能从耳机中听到实时翻译，同时在说话后依靠手机播报对方的语言。

美东时间周三，美联储如期宣布降息25个基点，并暗示未来将暂缓进一步降息，同时其最新预测显示经济依然稳健。在美联储主席鲍威尔明确明年年初加息不在讨论范围之后，三大指数尾盘大幅反弹，标普500指数逼近10月创下的历史新高。 周三的降息本身基本符合市场预期，因此并未导致股市剧烈波动。但部分投资者从鲍威尔的讲话中看到新的积极信号，认为他的态度比市场原先预期的更加鸽派，对未来降息可能性的否定也不如之前坚定。 美联储声明显示，在作出下一步政策决定前，将等待更明确的信号，以判断就业市场走向以及“仍然有些偏高”的通胀趋势。 会后公布的点阵图显示，决策者仍预计2026年将再降息一次、幅度为25个基点，与9月会议的预期一致。 政策制定者还将2026年GDP增长预期从9月的1.8%上调至2.3%，并维持对明年末失业率4.4%的预测不变。 在新闻发布会上，鲍威尔表示，当前政策“足以应对未来经济形势”，但拒绝就短期内是否会再度降息给出任何指引。 鲍威尔提到：“我认为，目前没有人把加息作为基本预期……大家对政策利率的预估在下调，要么维持现有水平，要么小幅下调，或者进一步下调。”他补充称：“我们目前处于一个非常有利的位置，可以等待经济进一步演变再做判断。” Edward Jones投资策略主管Mona Mahajan评论称：“当美联储处于降息周期、且经济暂无衰退或明显下行风险时，市场通常会对此背景感到乐观。” 在政策声明发布前，市场保持谨慎。虽然投资者普遍预期此次将会降息，但仍担心美联储可能在前景展望上释放更强的鹰派信号。一些投资者对此次“暂停进一步降息”的信号并不认同，理由是劳动力市场存在下行压力。 Angeles Investments首席投资官Michael Rosen认为：“声明强调劳动力市场疲弱是此次降息25个基点的主要原因，这一点被市场迅速捕捉到，暗示即便2026年的降息预期没有变化，美联储仍可能继续放松政策。” Evercore ISI副主席Krishna Guha在报告中写道：“鲍威尔的发布会没有出现任何意外的鹰派转折……因此投资者可以更大胆地增加风险敞口。” Guha指出：“鲍威尔对生产率和经济增长的表述相当乐观，包括人工智能推动的效率提升，以及近年来整体生产率的回升。这种对生产率和经济增长的观点明显有利于风险资产。” 市场动态 截至收盘，道指涨497.46点，涨幅为1.05%，报48057.75点；纳指涨77.67点，涨幅为0.33%，报23654.16点；标普500指数涨46.22点，涨幅为0.68%，报6886.73点。 美股行业ETF中，区域银行ETF收涨3.46%，银行业ETF涨3.28%，全球航空业ETF涨2.04%，可选消费ETF、医疗业ETF、半导体ETF至少涨1.38%，科技行业ETF、全球科技股指数ETF、网络股指数ETF至多涨0.48%，公用事业ETF跌0.05%。 标普500指数的11个行业板块中，医疗保健板块涨1.45%，工业涨1.84%，房地产涨0.1%，金融板块涨1.13%，能源板块涨1.11%。 热门股表现 大型科技股涨跌不一，微软收跌2.74%，Meta跌1.04%，英伟达跌0.64%，苹果则收涨0.58%，谷歌A涨0.99%，特斯拉涨1.41%，亚马逊涨1.69%。 Palantir涨3.3%，此前该公司宣布，美国海军将在一个4.48亿美元的项目中使用其人工智能平台。 Cracker Barrel Old Country Store上涨3.5%，这家连锁餐厅公布的季度业绩好于分析师预期，但下调了本财年营收和某项基础盈利指标的预测。 GameStop下跌4.3%，尽管其季度利润好于预期，但营收逊于市场预期。 纳斯达克中国金龙指数收涨0.65%，热门中概股多数上涨。小马智行涨3.45%，阿里巴巴涨1.83%，百度涨1.72%，爱奇艺涨1.48%，哔哩哔哩跌0.12%，小鹏汽车跌0.81%。 公司消息 【罗氏乳腺癌药物giredestrant在研究中将复发风险降低30%】 罗氏周三称，其口服在研药物giredestrant在Ⅲ期试验中相较标准内分泌疗法可降低30%乳腺癌复发风险，为20多年来该领域首个重大进展。试验三年数据显示，giredestrant组无病生存率92.4%，高于对照组的89.6%。罗氏首席医疗官表示，这意味着本应复发的患者中有三成得到避免。该结果有望解决ER阳性乳腺癌（约占所有病例70%）长期存在的复发难题。 【燃气轮机巨头GE Vernova上调未来数年业绩指引】 得益于AI数据中心的狂暴扩张，美国电力设备龙头GE Vernova在宣布提高未来数年业绩指引、翻倍股息和提高股票回购授权后，股价于周三创出历史新高。GE Vernova首席执行官Scott Strazik在投资者日上披露，随着大型数据中心建设推动电力需求上升，公司预计到年底将签署80吉瓦的联合循环燃气轮机合同。Strazik进一步表示，公司的燃气轮机已经卖光了截至2028年的所有产能，2029年的产能也已经卖到只剩10%了。 【Adobe宣布推出适用于ChatGPT的Photoshop、Express和Acrobat】 当地时间周三，Adobe在官网宣布，公司推出适用于ChatGPT的Photoshop、Express和Acrobat。Photoshop就是知名的图片编辑工具，简称“PS”。新闻稿称，ChatGPT用户能够直接在聊天机器人中访问这些软件：通过文字描述使用PS美化照片、借助Express设计信函、利用Acrobat编辑PDF。这些工具在ChatGPT中可以免费使用，且无需用户离开聊天机器人（尽管存在一些限制）。对于Adobe而言，这一合作意味着公司有机会把产品呈现在ChatGPT超8亿周活跃用户面前。 【Meta全力转向闭源模型 新模型Avocado或于明年春季推出】 在投入数百亿美元打造科技史上最昂贵团队数月后，Meta CEO扎克伯格正深度介入日常研发，并推动公司战略转向可直接变现的人工智能模型。据知情人士透露，一款代号为“Avocado”的新模型预计将于2026年春季发布，并可能以闭源形式推出（即由Meta严格控制并对外销售访问权限）。 【甲骨文云业务销售逊于预期 盘后跌超6%】 甲骨文公司公布了令人失望的云业务收入，显示其近期大规模的人工智能订单可能需要更长时间才能兑现。甲骨文(ORCL.N)第二财季财报显示，云业务销售额增长34%，达到79.8亿美元；公司备受关注的基础设施业务收入增长68%，至40.8亿美元。但这两个数字均略低于分析师的预期。公司在周三的声明中表示，剩余履约义务（衡量订单的指标）在第二财季跃升至5230亿美元，而分析师平均预估为5190亿美元。

美东时间周二，美股三大股指收盘涨跌不一，投资者预计即便美联储本周降息，其措辞仍可能偏鹰；同时，美国最大银行摩根大通警告2026年支出将大幅增加，拖累银行股表现，限制大盘涨幅。 美联储周二启动为期两天的政策会议，尽管通胀率仍高于2%的目标，交易员普遍预计本周将降息25个基点。 近期政策制定者释放出混合信号：一部分官员担忧通胀卷土重来，另一些人则更担忧劳动力市场的健康状况。 而美国劳工部最新发布的报告并未帮助澄清前景——10月职位空缺小幅上升，但招聘仍然疲软；此外，美国独立企业联合会(NFIB)的报告显示，企业计划在未来增加岗位的意愿有所提升。 ClearBridge经济与市场策略主管Jeff Schulze表示：“当前市场倾向认为，美联储会因职位空缺数据而略显鹰派。” 根据芝商所的FedWatch观察工具，交易员对明日降息25个基点的押注仍高达87%。而Schulze认为，明天降息之后暂停进一步行动的可能性更高。 Gabelli Funds组合经理Justin Bergner指出，美债收益率持续走高也令股市承压。“美联储决议前，美债收益率反弹，股市涨势暂歇并不意外。”10年期美债收益率当日升至4.18%，连涨第四日。 本周稍晚，甲骨文与博通将公布财报，市场对企业AI资本开支的审视料将升温。此外，派拉蒙与奈飞竞购华纳兄弟资产的交易持续受到关注。 市场动态 截至收盘，道指跌179.03点，跌幅为0.38%，报47560.29点；纳指涨30.58点，涨幅为0.13%，报23576.49点；标普500指数跌6.00点，跌幅为0.09%，报6840.51点。 美股行业ETF涨跌各异，能源业ETF收涨0.62%，网络股指数ETF、科技行业ETF、全球科技股指数ETF至多涨0.32%，半导体ETF涨0.12%，金融业ETF则收跌0.37%，生物科技指数ETF跌1.68%。 标普500指数的11个行业板块中，医疗保健板块跌1%，工业、房地产、金融板块至多跌0.7%，科技板块则涨0.1%，能源板块涨0.68%。 热门股表现 大型科技股涨跌不一，特斯拉收涨1.27%，谷歌A涨1.07%，亚马逊涨0.45%，微软涨02%，苹果跌0.26%，英伟达跌0.31%，Meta跌1.48%。 贵金属板块涨幅居前，泛美白银涨超11%，美洲白银公司涨超7%，纽蒙特涨5.7%，金田涨超4%。此前现货白银首次站上60美元关口，再创历史新高。 摩根大通股价下跌4.66%，创4月份以来最大单日跌幅。此前该公司高管Marianne Lake在一场由高盛集团举办的会议上表示，该行预计2026年全年支出为1050亿美元，远超华尔街预期。 埃克森美孚涨2%。公司上调未来五年利润预期，得益于其在美国二叠纪盆地和圭亚那近海油田的强劲产能表现。 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37%，热门中概股多数下跌，百度跌超4%，小鹏汽车、理想汽车跌超3%，哔哩哔哩跌超2%，蔚来、阿里巴巴跌超1%。 公司消息 【SpaceX据称正推进首次公开募股计划 拟募资远超300亿美元】 SpaceX正推进首次公开募股计划，拟募资远超300亿美元。该公司目标整体估值约1.5万亿美元，并计划最快于2026年中后期上市。SpaceX预计将利用部分IPO募资开发太空数据中心，包括购买运行所需芯片。 【AI代理“行会”成立 谷歌、微软、亚马逊、OpenAI、彭博均在列】 当地时间周二，一群行业领军公司宣布组建AI代理基金会（AAIF），合作制定与AI代理有关的开源技术标准。这相当于全球银行对跨行电子支付所做的标准化，只不过互相传输的是应用数据。具体来说，“AI代理基金会”由管理Linux操作系统等其他开源项目的Linux基金会定向运作，确保技术标准的开发不受个别公司掌控。该基金会基于三家公司捐赠的项目组建：Anthropic的MCP协议、OpenAI的AI代理设计蓝图AGENTS.md，以及Block的端侧开源AI代理Goose。除了三家捐赠单位外，谷歌、微软、亚马逊、彭博和Cloudflare也参与了基金会的发起。 【最新爆料：Meta“牛油果”大模型推迟至2026年】 根据周二的最新消息，Meta正在研发Llama模型的继任者、代号为“牛油果”的前沿模型。知情人士透露，公司内部有许多人原本预计该模型会在年底前发布，但现在的计划是推迟到2026年第一季度，旨在确保亮相时能获得良好反响。更大的变化在于，作为美国科技巨头中唯一走开源路线的公司，Meta这回可能也要转向了。知情人士透露，“牛油果”很有可能是一个专有模型，这意味着外部开发者将无法自由下载其所谓的权重及相关软件组件。据悉，引发这一战略变化的原因，包括对海外竞争对手的提防。 【英美资源股东通过500亿美元并购泰克方案】 英美资源集团周二宣布，股东特别大会以99.2%的赞成票高票通过公司与加拿大泰克资源的合并方案，为缔造一家市值约500亿美元、聚焦智利与秘鲁铜矿的全球金属新巨头扫清关键障碍。此次投票结果早在市场预期之中。根据英美资源声明，赞成比例高达99.2%，显示出投资者对“押注铜价历史新高、加码南美铜带”战略的一致认可。双方于今年9月9日达成并购协议，当时按两家公司总市值计算，交易规模约500亿美元，位列全球矿业史最大并购案之一。

摩根大通策略师日前警告称， 在美联储本周实施预期中的降息后，美股最近的涨势可能因投资者获利了结而陷入停滞 。 市场目前预测，美联储周三下调借贷成本的概率高达92%。随着过去几周决策者释放积极信号，围绕降息的预期持续升温，推动美股走高。 “投资者可能倾向于在年底锁定收益，而不是增加方向性敞口，” Mislav Matejka带领的团队在一份报告中写道。“当前降息预期已完全反映在价格中，股市已重返高位。” 摩根大通策略师对美股中期前景仍持乐观态度，认为美联储鸽派立场将对股市构成支撑。与此同时，Matejka写道，油价低迷、工资增速放缓以及美国关税压力缓解，将使美联储能够在不加剧通胀的情况下放松货币政策。 近几周，全球股市持续反弹，已逼近10月创下的历史高点。不过，由于美国劳动力市场释放的信号喜忧参半，市场对于2026年美联储的政策走向仍存不确定性。 摩根大通策略师指出了一些可能在2026年提振股市的因素：包括贸易不确定性降低，人工智能在美国的迅速推广等。 值得一提的是，Matejka此前就曾预警，美联储9月降息后美股涨势或将停滞。此后美股指数走势震荡，直至近几周，随着市场对12月降息的乐观情绪升温，股市才重拾涨势。 对于美联储降息后的美股走势， 另一家华尔街大行美银则认为，过度鸽派降息或终结美股年末反弹 。 美银策略师 Michael Hartnett 团队上周晚些时候警告称，若美联储此次会议释放过度鸽派的降息信号，可能会向市场传递经济放缓程度超预期的错误信息，进而引发长期国债抛售并波及股市，终结美股的圣诞反弹行情。 该团队还 建议投资者买入价格偏低的中盘股，并看好房屋建筑商、零售商等与经济周期相关的板块。