市场探底回升，沪指微跌，创业板指尾盘一度翻红。沪深两市成交额1.95万亿，较上一个交易日缩量486亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3500只个股下跌。从板块来看，防御性板块集体走强，其中油气概念爆发，石化油服、准油股份双双涨停。医药板块持续走高，细胞免疫治疗概念领涨，开能健康、济民健康等多股涨停。银行板块表现强势，农业银行、工商银行双双创历史新高。锂电板块尾盘拉升，天际股份4天3板。下跌方面，超硬材料股集体大跌，沃尔德跌超10%。截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.39%。 板块方面 板块上，银行、保险方向全天强势，中国人保、新华保险涨超3%，农业银行与工商银行双双在盘中创下新高，中国太保、中国平安、上海银行等跟涨。消息面上，中国人民银行发布第三季度货币政策执行报告，强调继续实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕和社会融资条件宽松。 而站在市场角度，随着量能的逐步萎缩以及前期主线科技股陷入高位调整的背景下，整体的风险偏好持续降低，也加速资金资金回流银行、保险进行防御。另外华泰证券发布研报称，2025年三季度，长线资金延续高股息为底的配置思路，其中险资、汇金等长期资金对银行、航空等低位的高股息资产进行增配。故在目前的市场环境下，相关红利板块仍有望反复活跃。 医药板块同样表现亮眼，抗流感概念持续之前，博晖创新、众生药业、盘龙药业、等个股涨停。消息面上，在国家疾控局的新闻发布会上提及，预计今年秋冬季我国流感疫情高峰可能出现在12月中下旬和1月初。无疑将拉动感冒、发热等相关药品需求预期。 此外，细胞免疫治疗概念也于午后进一步加强，济民健康、南京新百、中源协和、开能健康等个股涨停。消息面上，根据QYResearch调研统计，全球人类干细胞产品市场正迎来快速增长期。预计到2031年，全球市场规模将达到252.5亿元，2025-2031年期间年复合增长率（CAGR）为9.3%。 算力硬件方向午后有所回暖，科翔股份20CM涨停，德科立涨超10%，中际旭创、汇绿生态、腾景科技、仕佳光子、生益电子等跟涨。消息面上，当地时间11月11日，在纽约举行的分析师日活动上，AMD 首席执行官苏姿丰表示，到2030年，数据中心芯片与系统市场规模有望扩大至1万亿美元。 从市场角度来看，尾盘指数的修复很大程度正是受到了算力硬件回暖的带动。可见以算力为代表的科技股方向对于市场整体强弱依旧存在着举足轻重的影响，若能及时止跌企稳的话，后市整体修复预期有望进一步提升。 个股方面 个股来看，锂电方向局部回暖，电解液领涨，其中孚日股份5连板、石大胜华、天际股份（4天3板）涨停。消息面上，招商电新研报显示，锂电池电解液添加剂VC今日报价11万元/吨，较昨日上涨4.45万元/吨。但需注意的是，锂电方向在反复演绎后，板块内部个股的分化显著增加，后续市场炒作重心可能从原先板块整体向局部细分过渡，留意个股性机会为主。 今日连板股的表现较为亮眼，整体晋级率达到5成，其中昨日3板及以上的高位连板股悉数晋级成功。而抱团人气高标同样延续强势，合富中国再度涨停斩获12天11板，电网设备概念的摩恩电气将连板高度再度拓展至7板，而低价+煤炭概念股安泰集团同样录得20天11板。在相对较弱的市场环境下，题材的板块效应正逐步减弱，而高标联动风格正悄然加强。故短线博弈中在仍可遵循这一风格于盘中寻找一些套利机会。 后市分析 今日市场全天震荡，在经历午后的探底回升后，最终三大指数均小幅收跌，而量能进一步萎缩。虽然在盘中指数调整的过程中还是能够涌现出一定买盘承接，但市场重心正不断下移，弱势整理的结构始终未能改变，后续急需类似放量长阳线之类明确转强信号的出现来扭转目前局面，在此之前应对上仍需保持谨慎。回到盘面上看，在市场持续缩量整理的环境下，资金风险偏好持续降低，并开始加速流入银行、保险、医药等防御性板块进行避险。但上述方向对于短线情绪的带动作用均相对有限，因此后市若想开启修复反弹，以算力硬件为代表的科技方向能否止跌企稳仍是值得关注的重点。 市场要闻聚焦 1、国家能源局：探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源 带动周边风光大规模高质量开发的新型水风光一体化基地 国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见。其中提到，提升新能源多品种互补开发水平。优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求，鼓励以熔盐储热耦合调峰、就地制绿氨掺烧等方式，提高新能源与煤电深度协同水平，提升基地绿电电量占比；支持有条件地区充分发挥光热、抽水蓄能和新型储能等的支撑调节作用，探索打造100%新能源基地。发挥水电转动惯量大、启停快速和调节精准特性，积极推进主要流域水风光一体化开发。探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源，带动周边风光大规模高质量开发的新型水风光一体化基地。结合地区资源禀赋条件和系统调节支撑需求，推进省内集中式新能源项目风光气储等互补开发。 2、2025世界动力电池大会已签约项目总金额达861.3亿元 财联社记者获悉，2025世界动力电池大会签约仪式在四川宜宾举行，本次大会共签约项目180个，签约总金额达861.3亿元，涵盖动力电池、新型储能、光伏、数字经济等绿色新能源关键领域。其中，10亿元以上重大项目26个，签约金额占签约项目总金额近50%。据悉，此次签约项目覆盖基础原材料、电池电芯、核心零部件并延伸至智能网联汽车示范应用的全产业链条，项目全面投产后，预计年产值突破900亿元，年税收贡献超50亿元，新增就业岗位近30000个，在显著增强区域经济实力的同时，推动新能源产业人才加速向宜宾集聚。

瑞银全球研究（UBS Global Research）周一表示，华尔街人工智能（AI）驱动的涨势将持续至2026年，并将标普500指数明年年底新目标价设定在7500点，押注企业盈利将保持强劲，且韧性十足的科技板块将持续上涨。 在AI乐观情绪、强劲的企业利润以及美联储降息预期的推动下，标普500指数正在向7000点大关迈近。 周一，美股大幅收高，受英伟达、Palantir和其它重量级人工智能相关公司大涨带动，且国会在结束创纪录的政府停摆方面取得了进展。标普500指数当天攀升1.54%，收于6832.43点。 “我们预计，到2026年，标普 500 指数成分股公司盈利将增长14.4%。在经历几个增长缓慢的季度之后，盈利增长应该会从明年第二季度开始加速，”瑞银表示。 瑞银同时指出，尽管对市场泡沫和AI股估值的担忧持续存在，但这种担忧带来的影响可能较为有限。 新兴市场中更青睐中国股票 瑞银在题为《2026-2027年全球经济与市场展望》（Global Economics and Markets Outlook 2026-2027）的报告中表示， 预计全球经济将在2026年加速增长，企业和消费者信心将增强，主要经济体将推出新的财政刺激措施 。 “不过，未来4-5个月，我们首先需要度过一段疲软期，关税仍将影响（美国）物价和（全球）出口，”瑞银警告称。 在新兴市场中，瑞银更看好中国股票和人民币。 该行表示，信心改善、实际利率下降以及信贷增长回升，正为新兴市场央行进一步放宽政策创造空间。 在人工智能热潮和美联储降息预期的推动下，全球股市今年一路飙升，屡创新高。在此背景下，一些分析师近日发出警告称，全球股市可能会出现幅度超10%的回撤，但考虑到中国股票估值仍处低位、政策支撑有力、盈利基本面改善等原因，他们仍坚定看涨中国股票。 高盛和摩根士丹利上周指出，未来几年亚洲将成为全球市场中的一个亮点。 高盛预计，全球资本配置者将继续对中国感兴趣，并补充称，中国仍是全球“最大、最重要的经济体”之一。摩根士丹利仍然看好中国、日本和印度股市，因为它们各自拥有独特的增长叙事。 美国银行首席投资策略师迈克尔·哈奈特近日在报告中指出，处于估值高位的美股AI巨头们短期内仍将获得投资者追捧。而对担忧风险的投资者来说，中国股票和黄金是对冲AI繁荣交易的最佳选择。

早上好，先来关注下国际市场。 金银价格大涨，今年前三季度国内黄金 ETF增仓量同比增长164% 昨日，现货黄金价格持续走高，美股盘前向上突破 4100美元/盎司，为10月27日以来首次，日内涨超2.6%。纽约期金价格同样突破4100美元/盎司，涨2.32%。现货白银价格涨逾3.6%，纽约期银价格大涨4%。 截至发稿，现货黄金涨2.81%，报4113.26美元/盎司。 纽约期金价格 涨2.73%，报4119.2美元/盎司。现货白银价格上涨4.6%，纽约期银价格上涨4.7%。 消息面上，据央视新闻报道，当地时间 11月9日晚，在美国联邦政府“停摆”已40天之际，美国总统特朗普在返回白宫时对媒体表示：“看起来我们离结束‘停摆’已经很近了。” 据中新社消息，美国国会众议院议长约翰逊当地时间10日表示，众议院全体议员需“ 立刻 ”返回华盛顿，为结束联邦政府“停摆”投票作准备。 9日晚，参议院通过一项针对联邦政府临时预算案的程序性投票。8名民主党议员加入共和党阵营投票赞成，使赞成票数达到通过所需的60票，向结束政府“停摆”前进了一步。按照流程，参议院接下来还需就该临时预算案举行正式投票。如果投票获得通过，众议院将对该预算案进行表决。在两院表决通过并由总统签字后，才将结束政府“停摆”。 美联储理事米兰称，美国政府“停摆”结束的潜在可能性并没有大幅改变（美国经济）前景。12月至少应该降息25个基点，降息50个基点是合适的。 11月10日，中国黄金协会最新数据显示，2025年前三季度，国内黄金ETF增仓量为79.015吨，同比增长164.03%。截至9月底，国内黄金ETF持仓量为193.749吨。2025年前三季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量单边2.38万吨（双边4.76万吨），同比上升2.45%；累计成交额单边17.68万亿元（双边35.35万亿元），同比上升41.55%。上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边10.36万吨（双边20.72万吨），同比上升59.98%；累计成交额单边61.08万亿元（双边122.15万亿元），同比上升112.6%。 2025年前三季度，我国增持黄金23.95吨，截至9月底，我国黄金储备为2303.52吨。 中信证券近日发布的研报显示，总结历史规律，黄金的长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关。黄金价格上行的驱动力通常来自地缘政治的混乱和美国经济的弱势表现，金价下行风险则可以总结为五类：美国经济转好、美联储转 “鹰”、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金，而目前这些风险都不显著。从长期来看，黄金仍然受益于逆全球化风险带来的全球流动性的扩张和风险偏好抬升。近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和美联储降息预期驱动。展望明年，多种因素仍然很可能主导金价上行。 全球股市大涨 11月10日晚间，美股三大股指集体高开高走，截至22:40，道指涨0.7%，纳指大涨1.88%，标普500指数大涨1.2%。 美股大型科技股普涨，芯片股集体走高，中国资产亦全线上扬。纳斯达克中国金龙指数大涨近2%，三倍做多富时中国ETF大涨超4%，两倍做多中国互联网股票ETF大涨超3%。 欧洲股市多数走强，截至收盘，欧洲斯托克50指数涨1.72%，英国富时100指数涨1.09%，法国CAC40指数涨1.32%，德国DAX30指数涨1.73%，富时意大利MIB指数涨2.28%。 美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.81%，标普500指数涨1.54%，纳斯达克综合指数涨2.27% ；大型科技股普涨， 中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.25% 。 有分析指出，美国政府的重启意味着美国金融市场将迎来一批“数据狂潮”。德意志银行的宏观和题材研究主管吉姆·里德表示，美国政府一旦重新开放，市场将面临大量滞后数据的集中发布。2013年“停摆”的历史先例显示，美国9月的非农报告可能会成为最早一批公布的数据，可能会在美国政府重新开放后三个工作日内发布。 摩根士丹利等华尔街机构仍维持对美股的看多立场，认为强劲的企业盈利增长将推动美股在2026年进一步上涨，而利率前景和政策不确定性的干扰只是短期阻力。 摩根士丹利策略师Michael Wilson在最新发布的报告中指出，有“明确迹象”显示美股上市公司的盈利正在复苏，美股公司正在享有更好的定价能力。 花旗美股策略师Drew Pettit在最新的采访中表示，支撑美股牛市的“AI基本面叙事”依然完好无损，这可能为回调期间创造重大逢低买入机遇。 玻璃期价创阶段性新低 11月10日，玻璃期货价格盘中大幅下跌，主力2601合约一度跌近4%，创4个月以来新低。 方正中期期货玻璃研究员魏朝明表示， 10月以来玻璃生产企业持续累库，10月最后一周 玻璃厂家销售状况有所改观，但原片企业库存仍处于历史同期高位。 11月首周 玻璃销售状况由强转弱，市场看空情绪再度升温。 中信建投期货能化高级分析师胡鹏认为，玻璃期货价格大幅下跌，主要是受需求拖累。房地产竣工面积下滑导致玻璃需求 “旺季不旺”，市场预期转弱，价格大幅下行。根据国家统计局 的 数据， 2025年1—9月国内房屋竣工面积3.11亿平方米，同比下降15.3%。根据第三方资讯机构数据，9—10月样本玻璃深加工企业订单维持在9~10天，远低于去年同期的12~13天。与之对应，近期玻璃现货价格表现同样疲软 。 国庆假期后 玻璃 现货价格平均下跌近 100元/吨，华北地区5.00mm玻璃市场价 格 下跌 120元/吨 ， 至 1110元/吨 ； 华中地区玻璃市场价 格 下跌 80元/吨 ， 至 1140元/吨 ； 华东地区玻璃市场价 格 下跌 90元/吨 ， 至 1240元/吨。 “库存高企、下游消化能力偏弱是玻璃行业当前的主要矛盾。”魏朝明称，周一国内浮法玻璃现货价格稳中有降，市场交投一般。上周末至今，华东地区走货情况一般，华中地区整体浮法 玻璃 厂出货量有所下降，华南地区主流货源价格偏弱运行。 在 魏朝明 看来 ，玻璃市场并不缺少产能，价格及利润回升或引发供应上升。现货市场存在区域差异，库存较高的湖北地区当前现货价格偏弱运行， 河北 沙河 地区 前期减产 的 情绪波动对期货 价格 影响或有限。 胡鹏表示，玻璃需求 “旺季不旺”对市场信心冲击较大。供应端，沙河地区推进部分产线煤改气，上周浮法玻璃在产日熔量下降2400吨 ， 至 159135吨，供应压力略有 缓解 。煤改气推动上游库存短期下降，上周玻璃生产企业库存下降 13.3万吨 ， 至 315.7万吨，同比下降29.1%。估值 方面 ，当前浮法玻璃企业平均利润为 -32元/吨，连续四周下降，估值处于偏低水平。 展望后市，胡鹏表示，后期玻璃价格走势主要取决于供需变化，即供应下降速度能否超过需求下降速度。若供应持稳或微降， 房 地产行业下行和需求季节性走弱将导致玻璃库存快速累积，进而对价格产生明显压力。反之，若行业 “反内卷”进程加快，低估值背景下玻璃供应下降 或 超预期，库存不升反降，价格有望上涨。后期需重点关注煤炭、天然气、石油焦、纯碱等原料 价格 的 变动。近期煤炭、石油焦价格上涨，玻璃生产成本小幅上移，若成本升、价格降，后期玻璃企业停产检修或增加。 “玻璃市场目前供应过剩，基本面偏弱，短期难有明显改善，建议上游企业继续关注卖出套保机会。” 魏朝明表示，在产能及库存合理去化前，玻璃期货价格或在库存压力、成本支撑及政策预期的共同作用下偏弱震荡。

昨夜今晨，随着美国政府关门事件出现松动的迹象， 美股市场上演“V型反转”，标普、道指尾盘转涨 。话虽如此，距离翻红只差最后一步的 纳指依然创出4月初所谓“对等关税”之后的最大单周跌幅 。 截至收盘，标普500指数涨0.13%，报6728.8点；纳斯达克综合指数跌0.21%，报23004.54点；道琼斯工业平均指数涨0.16%，报46987.1点。 标普本周累计下跌1.63%，纳指跌3.04%、道指跌1.21%。 （纳斯达克指数周线图，来源：TradingView） 本月非农报告依然缺席，美股早盘因密歇根大学调查数据显示“美国消费者信心降至三年多来最低水平”影响，再度进入“跳水”状态。 但在盘中， 参议院民主党人提出将结束停摆的要求缩减为对即将到期的医疗补贴延长一年 。参议院民主党领袖舒默将这项提议称为“简单的妥协”，并表示该提案可以在“几小时内”通过参议院。共和党领袖约翰·图恩将该提议斥为“无望之举”，但在国会山表示这显示“有进展”。 股票买家随后进场押注“政府开门”，标普500指数扭转了早盘最低下跌1.3%的颓势。参议员们正在交换提议，显然被视为积极信号。 作为美股龙头兼AI交易的代表， 英伟达日内一度跌近5%，在收盘前最后时刻勉强转涨 。微软以咫尺之差错过翻红的机会，迎来日线8连跌，市值累计蒸发超3300亿美元。这也是 科技巨头自2011年11月以来的最长连跌纪录 。 热门股表现 按市值排名， 截至收盘，英伟达涨0.04%、苹果跌0.48%、微软跌0.06%、谷歌-C跌1.98%、亚马逊涨0.56%、博通跌1.73%、Meta涨0.45%、台积电跌0.95%、特斯拉跌3.68%、伯克希尔哈撒韦-A涨1.14%、礼来跌1.39%、摩根大通涨0.25%、沃尔玛涨0.89%、甲骨文跌1.86%。 在舒默发表评论后，美国最大航空公司股价集体拉升。美国航空周五收涨3.8%、联合航空涨1.79%、达美航空涨1.85%、西南航空涨2.98%。 由于政府停摆，美国各地的航空公司已开始取消未来几天计划的航班。 美国交通部和联邦航空管理局本周早些时候已下令各航空公司在40个主要机场削减航班，周五先削减4%，到下周末目标增至10%。 中概股继续调整，纳斯达克中国金龙指数周五收跌0.95%，本周累计下跌2.62%。 截至收盘，阿里巴巴跌0.76%、京东跌0.5%、百度跌0.85%、拼多多跌0.7%、哔哩哔哩跌2.08%、蔚来跌4.19%、网易跌0.2%、富途控股涨0.68%、理想汽车跌0.89%、小鹏汽车跌6.15%、亿航智能涨0.92%、斗鱼涨4.73%、阿特斯太阳能涨6.47%、大全新能源涨9.48%。 其他消息 【Meta公司确认6000亿美元三年投资计划】 美国科技巨头Meta周五发布公告，确认该公司将于2028年前在美国投资6000亿美元，用于建造人工智能数据中心等基建和人才招募等。公司同时表示，除了建设数据中心外，公司正在与各地的公用事业公司合作，获取运行数据中心所需的水和电。公司表示，迄今为止已经通过直接投资为美国各地电网新增15吉瓦的能源。 【美稀土“独苗”警告投资者：别盲目跟风 多数项目赚不到钱】 美国最大稀土生产商MP Materials警告投资者，在面对其他稀土项目时应保持谨慎，理由是该行业的经济形势十分严峻。MP首席执行官James Litinsky在周四（11月8日）公司财报电话会上说道：“如今市场上被宣传的大多数项目，无论价格涨到多高，几乎都无法成立。” 【伯克希尔计划发行日元债券】 美国著名投资人沃伦·巴菲特执掌的投资机构伯克希尔-哈撒韦公司已聘请多家银行，为潜在的日元计价债券发行做准备。若成行，这将是其年内第二次发行日元债券。此举也引发市场猜测：伯克希尔是否正在考虑加大在日本的投资布局。 【美国铀浓缩公司股价飙升 特朗普之子参与可转债发行】 周五美股上市公司ASP Isotopes涨17.49%，消息称美国总统特朗普的两个儿子——埃里克和小特朗普参与ASP Isotopes全资铀浓缩子公司Quantum Leap Energy的可转换投资。

昨夜今晨，伴随着美国就业市场恶化的迹象，叠加 OpenAI高管言论引发“狂撒万亿订单后，AI巨头需要美国政府担保”的误解 ，一众明星科技股又回到集体下跌的状态。虽然奥尔特曼等人紧急发声澄清，三大指数均收跌。 截至收盘，标普500指数跌1.12%，报6720.32点；纳斯达克综合指数跌1.9%，报23053.99点；道琼斯工业平均指数跌0.84%，报46912.3点。 （纳斯达克指数日线图，来源：TradingView） 据悉，OpenAI首席财务官Sarah Friar在周三的一场活动中表示， 公司正在寻求构建由银行、私募基金、以及联邦政府“兜底”（backstop）或“担保”（ guarantee）组成的生态体系 ，以帮助公司为其巨额芯片投资提供融资支持。 毫无疑问，这番话又把“AI泡沫”拱到市场焦点下，还呈现出一副“美国政府收拾烂摊子”的画面感。 随着舆情升温，Friar周四发帖强调， OpenAI目前并没有在寻求政府为其基建投资承诺提供“兜底” ，使用“兜底”这个词导致她的本意被混淆。 OpenAI首席执行官奥尔特曼也在周四收盘前发了一篇超长帖子，回应了一系列问题。 总结来说，奥尔特曼强调 OpenAI不想，也不会寻求政府为其数据中心提供担保 。同时OpenAI也不会寻求“大而不能倒”，如果公司最终搞砸了，那么该倒闭就倒闭。 他还回应“如何支付1.4万亿美元投资”，称 OpenAI的年化收入预计将超过200亿美元，并在2030年达到“数千亿美元” 。公司即将推出值得期待的“企业级产品”，并预期在消费电子和机器人领域大展拳脚。 但奥尔特曼还进一步解释称，公司CFO的意思是美国政府应当建立“国家战略算力储备”，大量签订算力采购协议。但这应该服务公共利益，而不是帮助某家私营公司获利。 在帖子的评论区里，网友们纷纷表示，这番“不需要美国政府担保”，但喊话美国政府花钱大量建设算力的表态，看着有点割裂。 白宫的AI事务专员大卫·萨克斯也在周四表示， 美国政府不会为AI产业提供联邦救助 。萨克斯也表示，话虽如此， 白宫的确希望简化许可流程并促进发电 。 与此同时，周四发布的Challenger裁员报告显示，受到企业削减成本以及采用人工智能的影响，美国雇主在10月削减了超过15万个岗位，是 过去二十多年里裁员数量最多的10月 。 Vanguard高级经济学家Adam Schickling指出，历史上这份报告对未来劳动力市场情况的预测能力一直很差，但在当前招聘疲弱的劳动力市场背景下，这轮企业裁员确实比 2022 年科技行业裁员带来了更大的劳动力风险，因为当时被裁员工很快就被其他行业吸纳。 热门股表现 按市值排名， 截至收盘，英伟达跌3.65%、苹果跌0.14%、微软跌1.98%、谷歌-C涨0.21%、亚马逊跌2.86%、博通跌0.94%、Meta跌2.67%、台积电跌1.50%、特斯拉跌3.50%、伯克希尔哈撒韦-A涨0.51%、礼来涨1.26%、摩根大通涨0.56%、沃尔玛涨0.21%、甲骨文跌2.60%。 个股方面， 热烈拥抱AI变革的语言学习平台多邻国暴跌25% ，创有史以来最大单日跌幅。公司业绩指引不及预期，同时强调专注“用户增长”，而不是短期货币化。外卖平台也因为利润指引令人失望大跌17.45%。 中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数周四微跌0.03%。 截至收盘，阿里巴巴涨1.69%、京东跌0.28%、百度涨3.01%、拼多多涨0.29%、哔哩哔哩跌0.77%、蔚来跌1.78%、网易涨0.12%、富途控股跌1.91%、理想汽车涨0.50%、小鹏汽车涨9.64%、亿航智能跌1.09%、阿特斯太阳能涨6.96%。 在发布第二代VLA（视觉语言动作模型），并当众自证“机器人是机器人”后， 小鹏汽车周四大涨9.64% 。 其他消息 【礼来、诺和诺德与美国政府达成减肥药降价协议】 北京时间周五凌晨，美国总统特朗普与礼来、诺和诺德高管一同出席白宫新闻发布会，宣布美国政府与“减肥药双雄”达成药品控价协议，并将在被坊间称为“川普大药房”的TrumpRx药品直销渠道上架两家公司的折扣药品。降价后，热门GLP-1减肥药在美国市场的定价将从每月至少1000美元，降至250-350美元。 这场在白宫椭圆形办公室举行的发布会一度因医疗紧急情况中断。据悉，诺和诺德公司的高管戈登·芬德利（Gordon Findlay）在活动期间疑似因身体不适，在众人搀扶下躺在总统办公室的地板上。 【谷歌云发布最强自研TPU】 谷歌云周四正式发布第七代TPU（张量处理器）——“Ironwood”，性能与前一代相比提升4倍以上。谷歌表示，新一代Ironwood TPU可在单个集群中连接多达9,216颗芯片，从而消除“最复杂模型中的数据瓶颈”，让客户“能够运行并扩展当前世界上最大、数据量最密集的模型”。 【铜、银、铀入选美国新版关键矿产清单】 美国地质调查局（USGS）周四发布《2025年关键矿产清单》，在铜、银和铀的加入下，清单更新后的总数增至60种。 受该消息影响，美股矿产板块剧烈波动。截至周四收盘，白银概念股First Majestic Silver涨2.16%，New Pacific Metals涨2.45%；铜概念股Ero Copper涨4.94%，麦克莫兰铜金跌3.88%；铀概念股多数走低，Centrus Energy跌近15%。

随着特朗普关税在美国高院遭到尖锐质询，叠加AMD等高估值科技股迎来抄底资金入场，美股三大股指均在周三小幅收涨。 截至收盘，标普500指数涨0.37%，报6796.29点；纳斯达克综合指数涨0.65%，报23499.8点；道琼斯工业平均指数涨0.48%，报47311点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 基于美国高院大法官们表现出的态度， 预测市场的交易者纷纷减少了美国政府胜诉的概率 。与此同时，作为美国经济风向标的福特汽车和通用汽车周三均涨超2%，工业设备制造公司卡特彼勒涨近4%。 情绪同样发生扭转的还有人工智能概念股，随着 AMD低开后翻红上涨，博通、谷歌、甲骨文周三均收涨 。 受益于HBM4芯片价格大涨的传言带动， 美光科技大涨8.93%，再创历史新高 。存储概念股希捷和闪迪也双双涨超10%。 （美光科技日线图，来源：TradingView） 当然，周三也不是所有的AI概念股都出现反弹。发布财报后，超微电脑跌超11%，数据中心网络供应商Arista Networks跌近9%。在市场广度严重不足的当下，即便是AI概念股也开始内部分化。 标普500指数今年总共创出36次历史新高，最近一次是在10月28日。但涨势的广度极其狭窄， 自2025年初以来，6只股票贡献了该指数约一半的涨幅。 热门股表现 按市值排名，截至收盘，英伟达跌1.75%、苹果涨0.04%、微软跌1.39%、谷歌-C涨2.41%、亚马逊涨0.35%、博通涨2%、Meta涨1.38%、特斯拉涨4.01%、台积电跌0.14%、伯克希尔哈撒韦-A涨0.69%、礼来涨2.09%。 发布利好财报后， Soild Power周三暴涨51.56%、SolarEdge大涨28.91%，带动电池储能、光伏板块整体走强 。 中概股也迎来反弹，纳斯达克中国金龙指数周三收涨0.15%。 截至收盘，阿里巴巴涨0.32%、京东涨0.69%、百度跌1.33%、拼多多涨1.87%、哔哩哔哩跌0.14%、蔚来涨1.82%、网易涨0.51%、富途控股涨4.53%、理想汽车涨1.31%、小鹏汽车跌3.97%、亿航智能跌2.19%、世纪互联涨5.93%、阿特斯太阳能涨13.69%、晶科能源涨16.03%、新氧涨19.6%。 数小时后即将登陆港交所的小马智行周三收跌1.99%、文远知行跌5.26%。 其他消息 【盘后财报速览】 Arm 盘后涨超2%，受益于对为人工智能数据中心设计芯片的兴趣增加，公司财报和对当前财季的指引全面超越预期； 高通 盘后跌超4%，虽然财报数字整体好于预期，但公司披露由于美国税制变动，对上季度利润计提57亿美元的减值； 标普500指数年内涨幅最大成分股 Robinhood 发布财报后跌近2%。公司第三季度利润超过华尔街预期，但加密货币收入未达标。首席财务官Jason Warnick将于2026年第一季度离职； AI应用牛股 多邻国 发布财报后跳水超17%。公司预期四季度预定收入区间为3.295亿美元至3.355亿美元，低于分析师预估的3.441亿美元； 外卖平台 DoorDash 跌超14%，三季度盈利未达分析师预期，且表示未来将继续增加支出。 【古尔曼：苹果将每年支付谷歌10亿美元定制AI模型】 持续跳票的“苹果智能”终于迎来了关键进展。据知名爆料人马克·古尔曼周三透露，苹果把推出升级版Siri等AI功能的希望寄托在谷歌的1.2万亿参数AI模型上。双方目前正在敲定一项协议，届时苹果将每年支付10亿美元定制一个Gemini模型，直到公司能自己研发出足够强大的AI模型为止。 【亚马逊起诉Perplexity 围绕AI代理访问权展开斗争】 亚马逊当地时间周二深夜提起诉讼，将与Perplexity的法律争端升级为全面对抗，电商巨头寻求禁止这家人工智能搜索初创公司通过其AI浏览器Comet访问亚马逊网站。在提交给加州北区法院的诉状中，亚马逊指控Perplexity实施计算机欺诈并违反其服务条款。 【报道称美国政府对诺和诺德收购要约存有疑虑】 对于诺和诺德与辉瑞争夺减肥药开发商美特塞拉一事，周三有报道称，联邦贸易委员会致信诺和诺德与美特塞拉，称诺和诺德的出价“可能违反”要求事先进行并购审查的程序性法律规定。受此影响，美特塞拉周三收跌2.46%。

随着美股的昂贵估值问题被“大空头”搬上台面，预期之中的调整就在昨夜今晨发生了。 截至收盘，标准普尔500指数跌1.17%，报6771.55点；纳斯达克综合指数跌2.04%，报23348.64点；道琼斯工业平均指数跌0.53%，报47085.24点。 （纳斯达克综合指数日线图，来源：TradingView） 周二的代表案例是AI应用大牛股Palantir。 尽管公司公布的新财报全面超越预期，且上调业绩指引，周二依然收跌7.94%。 公司股价在过去一年里翻了4倍后，已经成为“AI泡沫”的具象代表。 （Palantir日线图，来源：TradingView） 令担忧雪上加霜的是，电影《大空头》原型、对冲基金经理Michael Burry恰好在前一天披露了三季度买入了Palantir和英伟达的看跌期权。 对于热爱日内交易的美股散户而言，周二也是4月以来最惨的一天。 高盛集团编制的散户偏好指数周二下跌3.6%，约为标普500指数的3倍。 该指数追踪Palantir、特斯拉、Reddit和Robinhood Markets等股票。 对于潜在回调的关键点位， BTIG的首席市场技术分析师Jonathan Krinsky表示，自4月以来，标普500指数一直没有回踩过50日移动均线（目前点位约为6654点），也没有出现过单日3%以上的下跌。 Krinsky表示，这两点都有可能是最低目标，但鉴于“近期分歧已变得如此极端”，因此市场很可能回落至 6400-6500 点水平。 高盛和摩根士丹利的掌门的表态也削弱了投资者的信心。高盛董事长兼CEO苏德巍周二表示， 未来12到24个月内，股市很可能会出现10%到20%的回撤 。摩根士丹利首席执行官Ted Pick也附和称， 如果不是由某种宏观悬崖效应驱动，那10%-15%的回调值得欢迎 。 与美股类似，原油、大宗商品周二集体下跌，甚至连黄金都成了被抛售的对象。 在风险偏好最极端的加密货币市场，比特币周二暂时下跌近6%， 以太坊更是暴跌超10% 。Coinglass统计显示，过去24小时内有45万个钱包地址爆仓，清算金额接近20亿美元。 （以太坊日线图，来源：TradingView） 热门股表现 按市值排名，截至收盘，英伟达跌3.96%、苹果涨0.37%、微软跌0.52%、谷歌-C跌2.13%、亚马逊跌1.84%、博通跌2.93%、Meta跌1.63%、台积电跌3.55%、特斯拉跌5.15%、伯克希尔哈撒韦-A涨2.66%、礼来涨1.15%、摩根大通跌0.03%、沃尔玛涨0.67%、甲骨文跌3.75%。 中概股难逃市场拖累，纳斯达克中国金龙指数周二收跌2.05%。 截至收盘，阿里巴巴跌2.02%、京东跌2.93%、百度涨3.1%、拼多多跌0.62%、哔哩哔哩跌5%、蔚来跌3.5%、网易跌1.92%、富途控股跌7.57%、理想汽车跌3.27%、小鹏汽车跌3.9%、亿航智能跌5.32%。 明日即将登陆港交所的小马智行周二收跌9.79%、文远知行跌13.72%。 其他消息 【亚马逊对Perplexity的AI代理下“逐客令”】 根据周三凌晨的最新消息，亚马逊已经向Perplexity发出了停止侵权函，要求这家人工智能搜索初创公司禁止其AI浏览器Comet在亚马逊网上商城代表用户进行购物。 【苹果被曝准备进军低价笔记本领域】 知名苹果爆料人马克·古尔曼最新发文表示，苹果正准备进军低价笔记本电脑市场，开发一款价格亲民的Mac，以吸引那些原本使用Chromebook及入门级Windows电脑的消费者。 【辉瑞、诺和诺德收购战升温】 美国生物技术公司美特塞拉（Metsera）周二发布公告称，辉瑞和诺和诺德均提高了收购价格，但诺和诺德的报价依然更优。其中辉瑞将收购报价提高至最多81亿美元，而诺和诺德的收购价最高可达100亿美元。受此影响，美特塞拉周二收涨20.5%，较今年1月IPO的价格翻了4倍。 美特塞拉表示，辉瑞还有两个工作日的时间来协商报价，如果在此期限结束后美特塞拉董事会依然认为诺和诺德的报价更好，有权终止现有的并购协议。 【AMD三季度营收92.5亿美元】 AMD三季度营收92.5亿美元，分析师预期87.4亿美元；三季度资本开支2.58亿美元，预期2.197亿美元；三季度调整后运营利润22.4亿美元，分析师预期21.5亿美元；预计四季度营收93亿-99亿美元，分析师预期92.1亿美元。 【IBM 宣布将在四季度裁员数千人】 IBM周二确认，公司将在第四季度实施“一项行动”，将影响“低个位数百分比”的全球员工。根据公司年报，IBM在2024年底雇佣了27万人，每裁员1%意味着有2700人失去工作岗位。 【eVTOL公司Beta完成IPO】 电动飞机公司Beta Technologies周二在纽约证券交易所上市，IPO定价为每股34美元。Beta表示出售了2,990万股，融资超过10亿美元。亚马逊和通用电气是该公司在IPO前的两大主要投资者，分别持有10.2%和6.3%的股份。 在美股集体下跌的环境中，Beta周二逆势上涨5.88%，市值达到78.8亿美元。 【礼来、诺和诺德接近与美国政府达成减肥药降价协议】 周二的市场消息称，礼来与诺和诺德最快将在本周宣布与白宫达成协议，按每月149 美元的价格提供最低剂量的减肥药产品，以换取获得医疗保险（Medicare）覆盖。 【谷歌将测试太空数据中心构想】 在周二发表的一篇研究论文中，谷歌概述了将其被称为张量处理单元（TPU）的 AI 芯片发射到近地轨道的计划。该轨道能使它们持续处于太阳可见范围内，从而使其能够持续依靠太阳能运行。谷歌将与卫星公司Planet Labs合作，计划在2027年发射两颗试验卫星，每颗搭载四个TPU。

市场全天缩量调整，创业板指跌近2%。量能继续萎缩，沪深两市成交额不足2万亿，较上一个交易日缩量1914亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超3600只个股下跌。从板块来看，福建板块逆势上扬，平潭发展13天10板，福建金森等10股涨停。核电板块反复活跃，其中钍基熔盐堆概念表现较强，兰石重装4天3板。煤炭板块再度走强，安泰集团14天8板。“马字辈”股逆势活跃，天马科技等多股涨停。下跌方面，创新药概念震荡调整，常山药业跌停。贵金属概念股集体下挫，国城矿业跌停。截至收盘，沪指跌0.41%，深成指跌1.71%，创业板指跌1.96%。 板块方面 板块上，福建本地股全线爆发，招标股份、中能电气、海峡创新、平潭发展、福建金森等10余股涨停。 消息面上，近日，福建省首条第五航权客运航线开通，这标志着由柬埔寨国家航空执飞的“金边—福州—东京”客运航线正式投入运营，成为福建省首条第五航权客运航线，是衡量地区对外开放水平和营商环境的重要标志。此外，2025世界航海装备大会期间，福建省共对接签约项目172项、总投资规模突破2000亿元。 从市场角度而言，随着量能持续萎缩，以前科技主线的相继退潮，目前是缺乏明确的领涨方向，在此背景下，短线投机热度逐步提升，今日福建板块更是加速上行，并向中后排股全线扩散。但需注意的是，当前市场热点的延续性相对一般，在今日高潮后板块内部个股的分歧可能会有所增加，应对上还是以聚焦核心为主。 冰雪产业同样震荡走强，大连圣亚、雪人集团涨停，晶雪节能、长白山、冰山冷热、西域旅游等涨幅居前。 消息面上，途牛截至10月底最新预订数据显示，北京、上海、南京、成都、广州、武汉、杭州、深圳、贵阳、重庆等地用户冰雪旅游意愿启动得更早。在截至目前预订冰雪旅游相关产品的用户中，南方游客占比超过60%，“北上追雪”成为更多南方游客冬季出游的优选。 冰雪产业此前属于较为边缘的题材，板块中相关个股尚处低位。而随着核心标的大连圣亚持续上涨成功将高度打开后，市场对于该方向的关注明显提升，部分资金涌入其中尝试进行补涨炒作。虽然较难成为市场主线，但仍有望于后市反复活跃. 银行股同样逆势活跃，厦门银行涨超5%，上海银行、兴业银行、江阴银行、招商银行、工商银行等涨幅居前。 中泰证券发布研报称，市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性。关注银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等。二是高股息稳健的逻辑，如大型银行以及股份行。 个股方面 个股层面来看，虽然指数相对弱势，但短线题材炒作依旧活跃。福建本地股上演涨停潮，核心标的平潭发展录得13天10板。钍基熔盐堆概念持续活跃，兰石重装4天3板、海陆重工2连板。AI应用方向尾盘获得部分资金抢筹，吉视传媒涨停，福昕软件、福石控股、蓝色光标等人气标的同样出现明显拉升。在存量博弈的环境下，上述热点大概率还是以轮动为主，故能否踏准节奏仍是当下应对的关键。 此外，随着科技股方向集体退潮，市场缺乏新的领涨主线，以投机博弈为主的“玄学”炒作卷土重来。“马字辈”股同样成为今日资金追捧的方向，万里马，天马科技、神马电力、海马汽车、福龙马、玉马科技等个股涨停。预计相关个股有望成为后市短线题材炒作的重要叠加项。 后市分析 今日震荡走低，三大指数全线收跌，量能再度萎缩近2000亿（已不足2万亿）。从指数维度来看，目前各指数皆处于短线震荡走低的整理结构。其中沪指相对偏强，先行留意20日线附近的支撑力度。创业板指则相对偏弱，若无法重新站上5日线的话，不排除进一步向下探低的可能。不过需要注意的是，在近期的连续调整中，高位题材的风险基本得到了较为充分的释放。而量能的持续萎缩也可视为短期卖盘缩手的信号。故当情绪触及冰点后，或存在一定的修复预期，届时重点留意与指数反弹的过程中，率先走出共振的题材方向。 此外，由于此前增量资金较为充沛，市场更偏好一些大容量的权重，但随着量能的持续萎缩以及高位赛道相继陷入调整。市场风格趋于两极化，部分配置型资金选择回流以银行为代表的红利板块进行防御。另一方面，在活跃资金的驱动下短线的投机炒作的热度也有所提升（福建本地股、“马字辈”等），预计后市的赚钱效应或仍将在上述两大风格方向中延续。 市场要闻聚焦 1、公募基金业绩比较基准要素库已下发 按季度评估 11月4日，界面新闻独家获悉，公募基金业绩比较基准要素库及运作说明相关征求意见稿文件今日已下发，基准库分为一类库和二类库。根据文件，一类库纳入市场表征性强、认可度高的指数；二类库则兼顾创新和差异化，纳入具有一定使用频率，市值容量较大的指数。一类库有69只指数入选，二类库有72只，包含宽基、行业、策略三类指数。此外，会有专家组建立动态监测机制，按季度对基准要素出入库评估，半年启动一二类库之间的调整评估。 2、首创沪语交互AI应用 上海银行携手财跃星辰、阶跃星辰共创智慧养老金融服务新范式 今日，上报集团旗下界面财联社子公司上海财跃星辰智能科技有限公司、上海阶跃星辰智能科技有限公司与上海银行股份有限公司举行战略合作签约仪式，率先推出首个支持完整沪语交互全链路的应用案例，实现从语音唤醒、多轮对话到业务办理的全流程方言智能化服务。

昨夜今晨，在被称为“美股最强月份”的11月开头，市场就迎来了令人忧心的迹象： 凭借亚马逊和OpenAI签手合作等一堆AI交易公告，科技巨头继续带领指数上涨 ，但广泛的市场情绪深陷低迷状态。 截至收盘，标准普尔500指数涨0.17%，报6851.97点；纳斯达克综合指数涨0.46%，报23834.72点；道琼斯工业平均指数跌0.48%，报47336.68点。 （纳斯达克综合指数日线图，来源：TradingView） 作为周一的市场热点，全球最大云计算平台亚马逊AWS宣布与OpenAI签订380亿美元算力合同。这意味着现在美股“七巨头”中，已经有4家与旧金山创业公司形成“铁索连环”的关系。 按照收盘价计算， 亚马逊周一市值增加1045亿美元，相当于人民币7437亿。 （亚马逊日线图，来源：TradingView） 同一天，微软宣布与澳洲云服务商IREN签订一份价值97亿美元的算力合同。云服务商Lambda也在周一宣布，获得微软“数十亿美元”的算力合同。 而受到前述消息全部提到英伟达芯片，以及微软总裁史密斯透露“拿到向阿联酋出口英伟达芯片的许可证”刺激， AI芯片龙头涨超2%，对应略超千亿美元的市值增幅 。 周一也有消息称， 谷歌继欧洲发债65亿欧元后，又在美国市场发行175亿美元债券 。与上周Meta发行300亿美元债券一样，谷歌企业债依然受到投资者的积极认购，据传收到约900亿美元的订单。 另一边，美股市场的更多股票正处于萎靡状态。 周一标普500指数虽然收涨，但盘中一度有超过400只成分股下跌，收盘时依然有315只股票走弱。 这样的情况在上个月已经显露苗头，虽然标普指数连创新高，但10月里下跌的成分股更多。 因此，美股市场的调整压力，与以往年末假日季的历史走势，正处于相互矛盾的状态。 LPL Financial的策略师团队表示：“ 正如那句老话所说，不要和行情作对，我们赞同这一点。不过，另一句广为流传的老话是，牛市并非直线向上，尽管自4月以来的走势看上去正是如此。 ” 策略师们表示，当指数上涨而市场广度未能跟上时，这表明市场的基础出现了 “初现裂痕”的迹象。往好处想，如果美股在这个节点上确实展开调整，季节性的强劲表现也能限制回撤的深度和持续时间。 历史数据显示， 在过去30年里，11月历来是美股一年里表现最好的月份 。同时根据Bespoke投资集团的统计， 自1928年以来，标普500指数在前十个月上涨超过10%的情况已经发生40次。在今年之前，每当出现这种情况，11月份的平均涨幅为2.6% 。 （来源：Bespoke Investment Group） 热门股表现 按市值排名，截至收盘，英伟达涨2.17%、苹果跌0.49%、微软跌0.15%、谷歌-C涨0.82%、亚马逊涨4%、博通跌1.92%、Meta跌1.64%、台积电涨1.47%、特斯拉涨2.59%、伯克希尔哈撒韦-A跌0.5%、摩根大通跌0.57%、礼来涨3.9%、沃尔玛涨0.4%、甲骨文跌1.81%。 受三星暂停DDR5合约报价的传言影响，存储芯片板块普涨， 美光科技涨4.88%、闪迪涨3.85%、西部数据涨5.2%，均创历史新高 。希捷科技涨3.78%。 中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数周一收涨0.26%。 截至收盘，阿里巴巴跌1.61%、京东跌0.79%、百度涨0.3%、拼多多跌0.14%、哔哩哔哩跌0.2%、蔚来涨2.34%、网易涨0.71%、富途控股跌2.41%、理想汽车跌1.77%、小鹏汽车涨0.51%、亿航智能跌2.93%、亚朵涨5.83%、阿特斯太阳能涨9.68%、新氧涨19.24%。 其他消息 【补贴政策到期 美电动车市场迎“急刹车”】 多家汽车制造商表示，由于最高达7500美元的联邦购车补贴在10月结束，当月美国纯电动车销量出现暴跌。举例而言，现代汽车的数据显示，其Ioniq 5和Ioniq 9两款电动车在美国的销量分别环比暴跌80%和71%。 【金佰利斥资487亿美元收购泰诺母公司 股价暴跌】 截至周一收盘，美国健康卫生护理巨头金佰利暴跌14.57%。公司此前宣布将以约487亿美元的价格并购泰诺、邦迪品牌母公司Kenvue。Kenvue受消息刺激收涨12.32%。 【特斯拉10月欧洲销量再陷低谷】 特斯拉在欧洲市场的困境仍在持续.数据显示，特斯拉10月新车注册量（通常被视为销量指标）在瑞典暴跌89%，在丹麦下降86%，在挪威下降50%。不过，特斯拉在法国的销量连续第二个月录得小幅增长。 【巴菲特可能又减持苹果股票】 上周末公布的伯克希尔三季度财报显示，其持有的苹果公司股权价值下降了12亿美元，但苹果股价同期涨超24%。这恐怕意味着巴菲特再度出售苹果股票。 巴菲特在2024年削减了三分之二的苹果持仓，又在今年二季度再度减持。

港股三大指数今日集体收涨。截至收盘，恒生指数涨0.97%，报26158.36点；科技指数涨0.24%，报5922.48点；国企指数涨0.98%，报9258.73点。 注：恒生指数的走势 今日市场 从市场表现来看，煤炭、航运、银行、软件股走强，黄金、半导体股承压。 暖冬预期叠加政策利好 中国秦发大涨超7% 截至收盘，中国秦发(00866.HK)、兖矿能源(01171.HK)、中煤能源(01898.HK)分别上涨7.53%、4.69%、4.20%。 注：煤炭股的表现 消息面上，动力煤价格近期持续上行，市场普遍预期伴随供暖季来临，电煤需求将获支撑。此外，政策层面强调治理行业“内卷式”低价竞争，被市场视为类比2016年供给侧改革的重要信号，有望优化行业竞争格局，提升煤价中枢。 运价上行叠加经贸利好 航运股表现活跃 截至收盘，海丰国际(01308.HK)、太平洋航运(02343.HK)、青岛港(06198.HK)分别上涨7.55%、5.06%、3.52%。 注：航运股的表现 中信建投证券指出，上周中国出口集装箱运输市场整体向好，运输需求保持平稳，多数航线运价继续上扬，推动综合指数上行。此外，中美两国元首会晤就经贸关系等议题深入交流，同意加强双边合作。美方宣布取消对华10%的所谓芬太尼相关关税，并将24%的对等关税暂停加征一年。相关利好消息提振运输市场情绪，带动订舱活跃度提升与运价上涨。 银行业绩稳健 部分个股获机构看好 截至收盘，建设银行(00939.HK)、工商银行(01398.HK)、招商银行(03968.HK)收盘分别上涨3.12%、2.49%、2.22%。 注：银行股的表现 花旗发布报告指出，其所覆盖的中资银行第三季度业绩整体符合预期。尽管交易收益疲软导致拨备前利润同比微降0.5%，但净息差压力缓解及手续费收入改善形成支撑。得益于信贷成本下降，第三季度盈利同比增长2.8%。展望2025年第四季度及2026年第一季度，花旗预计银行板块有望“跑赢大市”，主要受益于保险资金增持及资金轮动预期。花旗首推工商银行、建设银行及中国银行，看好其高股息与估值吸引力。 AI应用利好频传 资金关注度提升 截至收盘，汇量科技(01860.HK)、迈富时(02556.HK)、金蝶国际(00268.HK)分别上涨6.05%、4.92%、3.07%。 注：软件股的表现 近期AI应用领域利好频传，多家软件公司业绩超预期，金山、福昕等企业经营呈现回暖态势。机构分析指出，“十五五”规划重点强调AI等创新技术，叠加国产化政策推进与经济复苏趋势，软件板块有望延续复苏势头，2025年第三季度或成为经营拐点。 有观点认为，相较于已处相对高位的AI硬件板块，AI应用领域具备估值优势。在硬件板块高位调整的背景下，部分资金开始回流至应用方向，推动软件股走强。此外，本周多家美股AI应用企业将密集发布财报（包括11月4日Palantir、11月5日Shopify、11月6日Applovin等），若业绩超预期或引发映射效应，提振板块情绪。回顾今年2月，AppLovin财报超预期就曾带动软件股显著上涨。 税收新规落地 短期情绪承压 截至收盘，周大福(01929.HK)、六福集团(00590.HK)、周生生(00116.HK)分别下跌8.67%、6.91%、6.10%。 注：黄金股的表现 消息面上，财政部及税务总局联合发布关于黄金税收政策的新规。据第一财经报道，此前黄金交易税收存在模糊地带，如部分高溢价金饰被包装成投资品避税，标准金条因流通环节复杂导致税负转嫁。新规以“纯度+功能”双标准对黄金进行分类，旨在抑制投机套利，降低合规投资成本。 华泰期货研报认为，短期来看，新规可能推高金价进而压制实物需求；长期则有助于黄金投资市场规范化，增强其金融属性，提升在资产配置中的地位。在全球金融波动背景下，中长期黄金需求预计不会受税制压制。此外，持有成本上升或促使居民财富更多流向实体经济或股市，进一步助力经济复苏。 政策支撑明确 半导体股短期延续调整 截至收盘，华虹半导体(01347.HK)、中芯国际(00981.HK)、芯智控股(02166.HK)分别下跌3.51%、2.87%、2.11%。 注：半导体股的走势 尽管半导体股近期持续调整，政策层面持续释放支持信号。国家发改委党组书记、主任郑栅洁在近日会议中强调，将“加快高水平科技自立自强”列为战略核心，“科技”一词在会议公报中出现频次显著提升。该导向与二十届四中全会精神一致。分析指出，在当前国际环境下，国内芯片自主可控进程有望加速，半导体国产替代逻辑持续强化，中长期仍为国内企业提供广阔发展空间。 个股异动 HSSP INTL盘中一度跌近19% 控股股东出售1397.6万股 HSSP INTL(03626.HK)涨4.06%，该公司盘中一度跌近19%。消息方面，上交易日控股股东Wade Investment SPC Ltd(主席陆肖马先生全资拥有)在公开市场出售1,397.6万股。出售后，控股股东持有约1.236亿股，占公司股本67.21%。 明略科技上市首日涨超100% 获4452.86倍认购 明略科技-W(02718.HK)今日上市，收涨106.10%，报290.60港元。根据公告，该公司在公开发售阶段获4452.86倍认购，国际配售阶段也获13.93倍认购。 根据公开消息，明略科技是中国领先的数据智能应用软件公司。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的总收入计，明略科技是中国最大的数据智能应用软件供应商。