近期，上证指数持续走强，截至今日（5月14日）收盘，报收点位达3403.95，若以收盘价计算，其为时隔35个交易日重返3400点关口上方。同时，上证指数目前收盘点位距离此前于3月19日录得的年内最高点（3439.05）仅差1个百分点。 注：上证指数今日收复3400点关口（截至5月14日收盘） 指数集体修复月余，两成板块收复失地 与上证指数类似，其余市场主要指数近期也有不同程度的修复行情，其中，北证、权重类指数表现优于双创、中小盘股指数。具体数据来看，以此轮沪指“3400点至3400点”（3月20日至5月14日）统计，北证50、红利指数、上证50指数的回升力度明显高于上证指数同期表现，而中证1000、国证2000、创业板指、中证2000仍有一定距离，且幅度均在5%以上。 注：市场主要指数近期涨幅表现（截至5月14日收盘） 分行业板块来看，此轮沪指“3400点至3400点”期间，仅有6个板块同期跑赢沪指，在31个申万一级板块中占比近两成。其中，美容护理、银行板块指数今日收盘点位较3月20日时双双涨超5%，同时，农林牧渔、公用事业板块指数涨幅也均在3%以上。而计算机、电子、电力设备、机械设备、社会服务等板块则近期表现不佳，大幅跑输沪指同期表现。 注：行业板块指数近期涨幅表现（截至5月14日收盘） 若以A股平均股价统计，截至今日（5月14日）收盘，市场个股平均收盘价21.70元，高于今年以来个股日均平均价20.88元，并基本回升至3月20日时（22.48元）附近。此外，目前A股平均股价较此前年内最高（3月18日）收盘价22.85元仍有1.15元的差距，幅度近5%。同时，其较近期低点时（4月7日）收盘价18.62元增长3.08元，修复幅度近16.5%。 注：A股平均股价近期变动情况（截至5月14日收盘） 三成个股同期修复，活跃权重标的一览 个股层面来看，以今日收盘价较3月20日收盘价计算，不计算新股，累计共有1667股显示收涨或平盘，在整个A股中占比近30.8%。分行业板块来看，上述这些个股中，基础化工、医药生物、机械设备股数量相对较多。若以其板块中占比统计，银行板块内收涨或平盘股占比高达95%，交通运输、农林牧渔、公用事业、美容护理、基础化工等板块该占比也居前。 注：今日收盘价较3月20日收盘价收涨或平盘的个股行业分布情况（截至5月14日收盘） 若以证券板块统计，上述这些个股中，上交所主板、深交所主板明显较多，创业板、科创板次之。从板块占比来看，北交所板块内今日收盘价较3月20日收盘价收涨或平盘的个股占比明显较高，比例达58.33%。风险警示板、上交所主板、深交所主板、科创板中该比例分别达39.42%、35.48%、29.76%、26.84%，而创业板中该比例最低，达21.91%。 注：今日收盘价较3月20日收盘价收涨或平盘的个股板块分布情况（截至5月14日收盘） 具体个股来看，此次沪指“3400点至3400点”期间，不少权重股表现活跃。以2000亿元以上市值股统计，中航成飞、中国人保、浦发银行、恒瑞医药、中远海控、建设银行6股今日收盘价较3月20日时均有超10%涨幅，其中，中航成飞区间涨幅录得45.3%，位居首位。此外，格力电器、农业银行、交通银行、中国太保、长江电力等权重股近期也表现活跃。 注：总市值超2000亿元且今日收盘价较3月20日涨幅居前的权重股（截至5月14日收盘）

周二（5月13日），美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数走低，标普500指数则收复年内所有跌幅。 截至收盘，标普500指数涨0.72%，报5,886.55点，收于3月初以来的最高水平，年内变化由跌转涨，现累涨0.08%，该指数今年一度累跌超17%。 纳斯达克综合指数涨1.61%，报19,010.08点，上一次收在1.9万点上方还是在2月26日。 道琼斯指数跌0.64%，报42,140.43点，成分股中联合健康暴跌17.79%，拖累了指数表现。盘前，联合健康宣布暂停发布2025年展望，首席执行官Andrew Witty也因个人原因立即卸任。 前一天，中美经贸高层会谈达成重要共识，并取得实质性进展，直接体现为双边关税水平的大幅降低。国际舆论对此予以高度评价，金融市场也给出了积极反应，周一美股三大指数集体走高。 进入周二，美国总统特朗普与沙特王储兼首相穆罕默德·本·萨勒曼的会面进一步提振了股市。英伟达CEO黄仁勋在沙美投资论坛上宣布， 将向沙特公司Humain销售超1.8万枚人工智能（AI）芯片。 之后，特朗普还将前往卡塔尔和阿联酋。盘中有消息称，特朗普政府正考虑达成一项协议，将允许阿联酋进口超过100万枚英伟达的先进芯片，这一数量远远超过了拜登政府AI芯片出口规定的限制。 受这些消息影响，英伟达单日暴涨5.63%，收于2月27日以来的最高水平。其他芯片制造商的股价也走强，博通收涨4.89%，AMD涨4.01%。费城半导体指数涨3.15%，年内跌幅收窄至不到1%。 除了芯片方面的利好，美国最新的CPI数据也给市场带来了提振。盘前美国劳工统计局公布的数据显示，4月份CPI同比上升2.3%，核心指标同比上涨2.8%，都是2021年初以来的最低值。 盘中，特朗普在社交平台Truth Social上发帖称，“已经没有通货膨胀了！汽油、能源、杂货以及几乎所有其他商品的价格都在下降！！！美联储必须降低利率。”“‘拖延先生’鲍威尔到底怎么回事？” 哈里斯金融集团执行合伙人Jamie Cox表示：“贸易消息加上沙特的大规模芯片协议，通胀下降有望让美联储提前降息时间点，再叠加减税的实质性细节——市场风险情绪正全面升温。” 热门股表现 大型科技股多数走高，（按市值排列）微软跌0.03%，苹果涨1.02%，英伟达涨5.63%，亚马逊涨1.31%，谷歌C涨0.82%，Meta涨2.6%，博通涨4.89%；特斯拉涨4.93%，收于2月24日以来的最高水平。 太阳能板块、加密货币概念股涨幅居前。Coinbase涨23.97%，公司被纳入标普500指数。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌0.07%。热门中概股涨跌不一，亚玛芬体育涨3.86%，京东涨3.33%，拼多多涨2.64%，腾讯音乐涨2.51%。 霸王茶姬跌10.88%，万国数据跌6.14%，好未来跌2.34%，蔚来跌1.9%，小鹏汽车跌1.66%，理想汽车跌1.48%，新东方跌0.94%，阿里巴巴跌0.68%，百度跌0.2%。 公司消息 【美国考虑允许阿联酋购买超过一百万个英伟达先进芯片】 据知情人士透露，特朗普政府正在考虑一项允许阿联酋进口超过100万颗英伟达先进芯片的协议，这一数量远远超出了拜登时代人工智能芯片法规的限制。知情人士表示，该协议仍在谈判中，可能会发生变化。从现在到2027年，阿联酋每年可以进口50万颗市场上最先进的芯片。其中五分之一将留给阿布扎比人工智能公司G42，其余的将留给在阿联酋建设数据中心的美国公司。 【OpenAI考虑在阿联酋建设数据中心 特朗普中东之行期间或官宣】 OpenAI正在考虑在阿联酋建设新的数据中心，此举可能显著扩大其在中东地区的业务布局。该协议尚未最终敲定，仍有可能改变，最早可能会在本周美国总统特朗普访问中东期间宣布。特朗普计划于周四访问阿联酋。OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼目前也正在该地区访问，此行是科技领袖集体出访的一部分。 据知情人士透露，目前尚不清楚OpenAI计划在阿联酋建设多大体量的数据中心容量。该项目的成败很大程度上取决于OpenAI能否成功进口用于开发和训练AI模型的英伟达公司尖端芯片。自2023年起，美国一直限制向阿联酋销售此类芯片，不过据媒体报道，特朗普政府官员即将达成协议，放宽这个海湾国家的获取权限。 【AMD与沙特人工智能公司Humain达成100亿美元的战略合作】 AMD与沙特人工智能公司Humain达成100亿美元的战略合作，以推进全球人工智能。根据协议，双方将投资高达100亿美元，在未来5年内部署500兆瓦的人工智能算力。 【特斯拉Robotaxi安全性遭美监管调查 FSD系统成焦点】 美国监管机构正加强对特斯拉Robotaxi计划的审查。美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）已向该公司发送了一份问题清单，这是对特斯拉全自动驾驶（FSD）软件持续调查的一部分。该机构希望了解FSD系统在雾、雨或强光等恶劣条件下的表现，并询问特斯拉计划如何在公共道路上安全测试Robotaxi。此项调查始于2024年10月，此前FSD系统在低能见度环境下发生了四起事故。目前，特斯拉FSD仍要求驾驶员保持警觉并将双手放在方向盘上。但CEO埃隆-马斯克表示，即将推出的Robotaxi版本将实现完全无人监督驾驶。监管机构希望确认新系统是否与现有道路版本相同，同时询问了车辆数量、使用区域及特斯拉的安全验证方式。 【通用汽车与LG新能源合作开发新型LMR方形电池】 通用汽车宣布，通用汽车与LG新能源将通过一项新的电池技术突破，将富锂锰基（LMR）方形电池单元商业化应用于未来通用电动卡车和全尺寸SUV。通用汽车目标成为首家在电动车上部署LMR电池的汽车制造商。由通用汽车与LG新能源合资成立的Ultium Cells公司拟于2028年前在美国启动LMR方形电池单元的商业化生产，预计2027年底前在LG新能源工厂进行试生产。据介绍，通用汽车与LG新能源的电池工程师已开发出新型LMR方形电池单元，相比性能最优的磷酸铁锂（LFP）电池单元可实现能量密度提升33%，而成本与之相当。

“联合声明大幅超出预期！双方表现出更加务实的态度，这将影响到市场对全球整体经贸冲突的判断。”5月12日，商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，某外资投行人士第一时间分享他的判断。 中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》结果显示： 美国降低自4月2日以来对中加征的至高125%关税，仅保留加征10%的关税，其余24%的关税在初始的90天内暂停实施； 作为回应，中国降低自4月4日以来对美加征的至高125%关税，也仅保留加征10%的关税，其余24%的关税在初始的90天内暂停实施。 首轮谈判关税调整幅度显著超出市场预期，这也是市场最大的共识。联合声明在A股盘后发布，大类资产明显波动，股汇双牛，债市短时受挫。 股票市场来看，港股市场快速拉升，截至收盘恒生指数/恒生科技分别上涨3.0%/5.2%，富时中国A50指数期货、MSCI中国A50互联互通指数期货分别涨超2%，美股市场三大股指期货快速走高，标普500及纳斯达克100指数期货上涨约3%，道指期货上涨超2%。 外汇市场来看，离岸人民币兑美元短线走高100余个基点，升破7.2关口。 债券和黄金等安全资产来看，国债期货跌幅有所走阔，其中30年期国债期货跌超1.3%，10年期国债期货微跌0.5%；COMEX黄金快速下挫，跌幅一度超3.6%。 联合声明引发巨大反响，后续还有哪些看点？如何影响市场大类资产配置？多家公募基金第一时间给出解读。 “罕见一致定调”，多家外资公募看好权益市场风险偏好提升 早在5月12日上午开盘前，中美经贸高层会谈取得实质性进展的消息传出。贝莱德首席中国经济学家宋宇表示，中美双方罕见的一致定调体现出双方共识较多。中美关系取得进展、国内经济政策支持加码是近期宏观形势改善的重要原因，预计虽然中美关系取得重大进展，经济政策仍将加大力度，保持年初以来取得的良好势头。这一系列变化应该会改变国内外投资者对中国资产的信心，利好中国市场。 随着下午收盘后，中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，摩根资产管理总结指出，本次联合声明的重点及影响包括了： 一、此次声明有效为中美前期贸易争端降温，双方均作出一定让步，降低并暂停此前部分关税，一则为后续协商创造友好空间，一则也结束前期中美贸易因畸高关税暂停的情况，有助双方的经贸有序恢复。 二、双方同意建立常态化对话机制，有助于及时沟通、化解分歧，并避免不必要的摩擦，强化未来协商的稳定性。 三、中美两大经济体贸易对话立下良好开局，有助于缓解对全球供应链中断及经济衰退的担忧。 “此次关税下调的幅度超出预期，这反映出中美双方都认识到关税将打击全球增长的经济现实，对话及协商是化解风险的更好选择。”摩根资产管理表示，资本市场立即出现积极反应，香港主要股指和美国股指期货应声上涨，美国国债收益率和美元指数也随之上涨。90 天的关税暂停期为双方争取了达成进一步共识的时间，但仍然给谈判进程带来了一定压力，需要观察双方后续磋商进展。预计整体资本市场风险情绪或将有所缓解，风险释放反弹后或更多回归经济和盈利基本面。 摩根士丹利基金同样表示，双方会谈结果大超预期。 “双方加征关税以来，接触较少，自上周声明开始接触到目前的会谈，进展非常迅速，说明当前的高关税属于双输，降低关税符合中美双方利益。”摩根士丹利基金进一步指出，对市场而言，我们认为会谈结果将显著提升投资者风险偏好，如未来美对华关税税率能够保持在调降之后的水平，中国出口的压力将显著下降，宏观基本面的预期也将得到一定修复。因此，后续市场机会或将进一步增加。 如何影响A股、港股？机构直言“乐观” 展望后市，中美关税政策超预期调整释放积极信号，不少基金公司直言，对市场乐观。 景顺长城基金指出，本次中美谈判的关税下调幅度大超市场预期，背后原因可能包括美国供应链对中国的依赖，以及我国综合国力的提升，有助于提振市场短期风险偏好。并且关税回到可接受的水平后，国内经济和企业盈利复苏有望回归正常轨道，基本面预期处于改善通道，短期不排除部分资金获利了结，但无论是盈利还是估值当前都处于相对顺风的状态，未来需要关注90天豁免期后的关税政策变化。 中期来看，中国市场具有政策强力支持、制度建设完善等优势，年初以来科技叙事以及地缘叙事均出现有利变化，同时从估值水平来看，当前A股主要指数估值水平横纵向对比均具有较强吸引力，结合经济基本面和企业盈利有望进入改善修复周期，对A股市场中期表现保持乐观。 配置层面，短期出口出海链企业直接受益是不少基金公司提及的方向。 摩根士丹利基金表示，此前受关税冲击较大的出口链有望获得修复，集中于中游制造领域。 景顺长城基金进一步指出，短期出口出海链企业直接受益，相关板块有望具有阶段性相对表现，建议关注消费电子、元件、机械和汽车零部件等出口链行业；中美和谈明显改善投资者风险偏好，红利风格短期或表现平淡。中期在关税冲击减小后，可围绕景气回升进行关注，其中DeepSeek突破加速AI产业发展，AI产业链中的基础设施环节和应用环节仍是中期重要主线。 看好科技板块的还有平安基金，该公司认为，本次超预期的联合声明不仅能缓解全球经贸问题带来的经济尾部风险，还能从短期提振此前萎靡的全球风险资产情绪。因此对A股和港股而言，对分母更为敏感的成长股短期或更为受益，建议积极关注A股的TMT、机器人、医药和港股恒生科技等板块。 债市短期承压，适当关注波段交易 债市方面，关税谈判大幅超过市场预期，债市应声下跌。10年国债收益率上行5.55BP至1.6775%，30年国债则上行达6.15个BP。 对于原因，景顺长城基金表示，债市考虑到关税缓和风险偏好可能会提升，对基本面冲击减弱，下一次货币宽松可能更加滞后，对此作出反应。 对于债市后续的判断，景顺长城认为，5月债市风险或相对可控，货币政策回归正常化，中短债调整后确定性更高，长端或偏震荡，可适当关注波段交易。 短期虽承压，但是不该机构对债市挖掘。另有基金公司表示，短期来看，经济增长预期改善，风险偏好提高，以及货币宽松预期的调整，债市存在一定的调整压力，但是考虑到上周7天逆回购利率已下调10bp，10年期国债重回1.8%的概率也不大，可以考虑在调整中择机布局。 判断依据在于，往后看，随着中美经贸谈判得到实质性进展，债市投资者预期将会修正，一是经济下行预期得到修正，经济可能比之前预想的要好，外部贸易环境的恶化程度可能有限，二是货币宽松预期阶段性下降，上周国新办新闻发布会宣布降准降息落地，市场认为随着经济基本面压力的逐渐加大，后续尚有降准降息机会，但目前看降准降息的必要性短期在下降。

周一（5月12日），美股高开高走，三大指数大幅收涨，且均收于3月以来的最高水平。 截至收盘，标普500指数涨3.26%，报5,844.19点，纳斯达克综合指数涨4.35%，报18,708.34点，双双创3月3日以来收盘新高；道琼斯指数涨2.81%，报42,410.10点，创3月27日以来收盘新高。 与此同时，道指和标普的年内跌幅已分别收窄至0.32%和0.64%，纳指的累计跌幅为3.12%。行情还显示，在大型科技股的带动下，纳斯达克100指数已较上月低位反弹超20%，进入“技术性牛市”。 日内早些时候，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，双方承诺将于2025年5月14日前采取一系列举措，包括修改和取消对彼此商品加征的关税，以及暂停或取消非关税反制措施。 声明还表示，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商，并可能在中美或第三国进行磋商。最依赖中国商品的美国公司股价涨幅最大，百思买收涨6.56%，戴尔科技涨7.83%，亚马逊涨8.07%。 KKM Financial首席执行官Jeff Kilburg评论称，美股上涨是因为投资者对中美经贸会谈进展的速度感到惊讶。BMO Private Wealth的Carol Schleif表示，中美建立了持续讨论的框架，这正是股市希望看到的。 LPL Financial首席股票策略师Jeff Buchbinder表示，“这是一个巨大的惊喜，但这并不是贸易协议。还有更多工作要做。” 除此以外，美股可能还受到了众议院共和党税收草案的提振。根据草案文本，众议院共和党人提出在未来十年减税超过4万亿美元，同时削减开支至少1.5万亿美元。 热门股表现 大型科技股集体走高，（按市值排列）微软涨2.4%，苹果涨6.31%，英伟达涨5.44%，市值重回3万亿美元上方。亚马逊涨8.07%，谷歌C涨3.37%，Meta涨7.92%，博通涨6.43%，特斯拉涨6.75%。 费城半导体指数收涨7.04%，30只成分股全数上涨。市值较大的台积电涨5.93%，阿斯麦涨6.23%，AMD涨5.13%，德州仪器涨8.71%，高通涨4.78%，应用材料涨7.96%，Arm Holdings涨7.78%。 防御性股票走低，可口可乐跌1.4%，菲利普莫里斯跌2.87%，AT&T跌2.98%。 中概股跑赢大盘，纳斯达克中国金龙指数涨5.4%。 热门中概股多数收升，再鼎医药涨14.46%，好未来涨8.81%，小鹏汽车涨7.59%，理想汽车涨6.57%，京东涨6.47%，拼多多涨6.14%，蔚来涨5.79%，阿里巴巴涨5.76%，百度涨5.08%，新东方涨4.48%，腾讯音乐涨1.78%。 公司消息 【特朗普：如有必要将调查制药公司】 美国总统特朗普表示，美国减肥药价格高昂。大型制药公司必须停止哄抬价格。如有必要将调查制药公司。 【特朗普家族投资的比特币挖矿公司借壳上市】 周一，美国比特币挖矿公司Hut 8发布公告称， 上市公司今年3月刚与特朗普家族成员合伙设立的控股子公司“美国比特币”（American Bitcoin），将通过全股票置换方式与Gryphon Digital Mining合并。Gryphon周一收涨173.08%。 【Coinbase将被纳入标普500指数】 据标普道琼斯指数公司，加密数字货币交易所Coinbase将被纳入标普500指数，从而取代Discover Financial。 【RGTI一季度营收147万美元 不及预期】 专注于超导技术的量子计算公司Rigetti Computing Inc.公司一季度营收147万美元，分析师预期256万美元。美股盘后跳水大约10%。

北京时间周一15:00，中国商务部发布了中美日内瓦经贸会谈联合声明。 这份重大声明显示，双方承诺将于2025年5月14日前采取一系列举措，包括修改和取消对彼此商品加征的关税，以及暂停或取消非关税反制措施。此外，双方还将建立机制，继续就经贸关系进行协商，并可能在中美或第三国进行磋商。 中国商务部新闻发言人表示，美方承诺取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。相应地，中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税；针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余10%的关税予以保留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。 消息一出，全球金融市场立即大幅波动。港股市场大幅上涨，美股指数期货也快速拉升，而黄金价格应声下挫。在外汇市场，美元指数大幅上涨，离岸人民币兑美元也明显上扬。 全球资产闻风而动 在北京时间15:00中美发布日内瓦经贸会谈联合声明后，香港股票市场涨幅迅速扩大。截止收盘，香港恒生指数收涨2.98%，恒生科技指数大涨5.16%，舜宇光学科技、比亚迪电子、小鹏汽车等领涨。 美股市场也同样情绪高昂。截至发稿，美国标普500指数期货大涨2.51%，纳斯达克100指数期货大涨3.37%，道琼斯指数期货上涨1.89%。 被称为“恐慌指数”的VIX指数期货大跌7.39%，显示人们的担忧情绪显著减轻。 此前因中美贸易战而一度大涨的避险资产黄金价格显著下跌，截至发稿，黄金期货日内跌3.51%，报3226.49美元/盎司，已经跌破了5月1日的阶段前低，创下4月14日以来新低。 随着市场情绪缓和，美元明显反弹。截至发稿，美元指数日内涨1.26%，创下4月10日以来新高。离岸人民币也有所上涨，截至发稿，离岸人民币兑美元上涨0.39%，报1美元兑7.2108人民币。 十年期美债收益率日内上涨1.44%，创下4月14日以来新高。 市场人士：中国股票和人民币将上涨 市场人士和经济学家们对于此次中美日内瓦经贸会谈联合声明都给出了积极评价。 阿姆斯特丹AFS集团研究总监ARNE PETIMEZAS表示：“美国在关税问题上出现如此大的180度转弯，令人相当意外…… 市场应该会因此而反弹 。” 上海春山浦江投资管理有限公司董事长WILLIAM XIN对媒体表示：“ 结果远远超出了市场预期...... 现在，有了更多的确定性 。中国股票市场和人民币都将在一段时间内上涨 。”

市场全天高开高走，创业板指领涨。沪深两市全天成交额1.31万亿，较上个交易日放量1164亿。盘面上，市场热点集中在军工、机器人等方向，个股涨多跌少，全市场超4100只个股上涨。从板块来看，军工股再度爆发，成飞集成等近30股涨停。机器人概念股震荡走强，拓斯达等涨停。消费电子概念股展开反弹，朝阳科技涨停。下跌方面，创新药概念股集体调整，百济神州跌近10%。截至收盘，沪指涨0.82%，深成指涨1.72%，创业板指涨2.63%。 板块方面 板块上，军工股再迎全线爆发，中航成飞、成飞集成、天箭科技、国睿科技、华如科技、晨曦航空等20余股涨停。消息面上，受印巴冲突的事件性催化，市场对于我国军工产业链关注度显著提升。另一方面，人民日报也在周日刊文《加快解放和发展新质战斗力》。 此外华福证券也在近期研报中表示，需重视军工具备贸易属性，且国际形势对我国军工强实力的验证或为军贸奠定长逻辑基础，25-27年在多重催化下内需外需均增长幅度巨大，发展军工或为未来重中之重，叠加军工板块估值以及基金仓位配置均属历史低位，军工板块的配置价值进一步凸显。 机器人概念股震荡走强，拓斯达、中坚科技、泰尔股份、锋龙股份、科力尔等涨停。消息面上，2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心举行。 机构研报表示，全球人形机器人产业正迎来爆发式成长，2025 年将成为具身智能机器人产业的量产元年，具身智能机器人量产及场景的开拓试验性应用宣告了人工智能 AGI 和机器人产业的深度融合，推动新一轮的产业革命。看好具身智能机器人板块未来 5-10 年的产业机会，到2050年全球年收入预估将达近5万亿美元，累计安装量更有望突破10亿台。 但需注意的是，机器人概念在连续修复后，或将面临前期套牢盘面的考验，在增量资金相对匮乏的背景下，机器人内部更多采用轮动向上的模式，或将导致板块个股的分化加剧，因此仍重点留意活跃度较高的核心标的为宜。 个股方面 个股层面来看，市场的赚钱效应还是集中在军工股方向，其中高标成飞集成、利君股份、天箭科技均晋级4连板。而2000亿龙头中航成飞也再获20CM涨停录3天2板。一方面，在经历了上周与今日开盘阶段的短暂分化后，获得资金快速回流并进一步加强，彰显了市场对于军工板块的做多信心，另一方面，随着板块高度被持续拓宽之后，预计仍会有资金对于军工产业链进一步挖潜，后续仍可留意相关个股的低位补涨机会。 但需注意的是，今日连板股数量较之上周五再度减少，一定程度反映出目前除了军工板块外，其余板块的延续性均相对一般。后续可留意机器人、外贸出口、消费电子、华为鸿蒙等人气板块中，哪一方向能够脱颖而出与军工形成良性轮动。 后市分析 今日市场全天震荡反弹，三大指数全线收红的同时，超4100股上涨，两市量能重新放大至1.3万亿之上，市场整体维持依旧维持震荡向上的良性结构之中，故只要没有将5日均线有效跌破，后市或仍具进一步冲高之动能。从盘面角度来看，军工股在经历分化后再度走强，随着资金持续大规模涌入，该题材有望成为后市的领涨核心之一。另一方面，今日市场的风险偏好有所回暖，机器人、消费电子人气科技方向同样展开反弹，若后市能走出延续性的话，有望带动市场热度进一步提升，也有利于吸引更多增量资金入场。故后续应对上，仍可在热点轮动整理的过程中积极寻找一些低吸机会。 市场要闻聚焦 1、加强战略矿产出口全链条管控工作部署会召开 为深入贯彻党中央、国务院决策部署，2025年5月12日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、工业和信息化部、公安部、国家安全部、自然资源部、交通运输部、国务院国资委、海关总署、市场监管总局、国家邮政局等部门及内蒙古、江西、湖南、广东、广西、贵州、云南等战略矿产资源集中省份的地方主管部门在湖南省长沙市召开加强战略矿产出口全链条管控工作部署会。 2、中汽协：4月新能源汽车出口20万辆 同比增长76% 财联社5月12日讯，中汽协发布数据显示，4月，传统燃料汽车出口31.7万辆，环比下降9.3%，同比下降18.7%；新能源汽车出口20万辆，环比增长27%，同比增长76%。1-4月，传统燃料汽车出口129.5万辆，同比下降7.9%；新能源汽车出口64.2万辆，同比增长52.6%。

中美两国在上周末于瑞士日内瓦举行了经贸高层会谈，据中方牵头人、国务院副总理何立峰11日晚表示，此次中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。 美国财政部长贝森特也表示，与中国的贸易谈判取得了实质性进展。两方的表态对于平息国际贸易争端来说无疑十分关键，其也点燃了市场对于重回正轨的乐观情绪。 周一，华尔街股指期货均出现上涨。截至发稿，标普500指数期货上涨1.35%，道琼斯期货合约上涨1.05%，纳斯达克指数期货上涨1.83%， 亚洲股市亦出现向暖迹象，日经225指数开盘涨0.53%，韩国KOSPI指数涨0.7%；富时中国A50指数期货在上一交易日夜盘收跌0.04%的基础上高开，恒生指数涨逾1%，A股三大指数开盘初均告大涨，其中创业板指涨1.4%。 美元兑避险货币也在亚洲早盘走强，截至发稿，美元指数涨幅达到0.21%。美元兑日元汇率上涨0.42%，欧元兑美元汇率下跌0.11%。 通胀效应 Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示，中美现在似乎拥有一个广泛的谈判框架，两国可能在该框架下进行进一步的谈判，以期达成更广泛的贸易协定。这比市场预期的最坏情况要好很多。 Pepperstone研究主管Chris Weston则指出，银行间外汇交易的早期迹象有利于美元多头，尤其是美元兑瑞士法郎、日元和欧元。市场将在美元走强的背景下迎接美国核心CPI和零售销售数据。 虽然中美双方态度都颇为积极，但有分析师认为特朗普反复无常的贸易态度意味着他不太可能放弃关税，而关税的具体影响将通过本周公布的4月消费者价格数据得到初步反映。 4月美国零售额可能会出现回落，但澳新银行分析师预计，直到5月份CPI数据出炉后，市场才能看到关税在通胀数据中显现的广泛证据。 不过，周一的美股行情对很多投资者来说几乎十分清晰。Barstool创始人、亿万富翁Dave Portnoy发文称，股市将在星期一变成一部电影。他还配上了三个火箭表情，预示着上涨行情。 Portnoy曾经在2024年大选中大力支持特朗普，但随后因为关税问题而加入批评特朗普的行列。他曾表示，因为特朗普的关税决定，他的净资产损失了20%。

美东时间周四，受美国和英国达成贸易协议的消息提振，美股三大指数集体收涨，纳指涨1%。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数涨0.62%，报41,368.45点；标普500指数涨0.58%，报5,663.94点；纳斯达克指数涨1.07%，报17,928.14点。 美国总统特朗普周四在白宫宣布美国与英国达成贸易协议框架，当时英国首相斯塔默以免提电话的形式参与。这是自特朗普4月初公布所谓对等关税以来，美国与其他国家达成的首个贸易协议。 根据特朗普在Truth Social上公布的图表，美国对英国的基准关税为10%。不过，特朗普指出，10%的税率可能将是贸易协议中较低的水平，一些国家的关税将高得多，因为它们对美国存在巨大的贸易顺差。 除这些之外，特朗普并未透露更多细节，会议上也未签署任何正式协议。 特朗普表示，还有更多协议正在筹备中。“所有国家都想达成协议，”他说。 特朗普还称，美国目前正与欧盟就贸易问题进行谈判。 欧盟方面表示，如果谈判破裂，欧盟准备对超过1000亿美元的美国产品（包括汽车和飞机）加征关税。 波音涨超3%，特朗普表示，英国同意价值100亿美元的波音飞机采购协议。 谷歌母公司Alphabet股价上涨近2%，该公司发布声明称，谷歌的搜索查询量仍在增长，以反驳媒体援引苹果高管所称“Safari浏览器上的谷歌搜索使用量下降”的说法。 得益于美英贸易协议，比特币数月来首次突破10万美元大关。 热门股表现 大型科技股集体上涨，苹果涨0.63%，微软涨1.11%，英伟达涨0.26%，谷歌涨1.92%，亚马逊涨1.79%，Meta涨0.20%，特斯拉涨3.11%。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.97%，阿里巴巴涨2.08%，京东涨0.89%，拼多多涨0.47%，蔚来汽车涨3.12%，小鹏汽车涨2.19%，理想汽车涨3.58%，哔哩哔哩涨1.76%，百度涨1.10%，网易涨0.01%，腾讯音乐跌0.28%。 公司消息 【苹果据悉为智能眼镜、新Mac电脑以及AI服务器研发芯片】 据报道，苹果公司正在为其未来设备开发新的专用芯片，这些设备包括首款智能眼镜、更强大的Mac电脑以及人工智能（AI）服务器。 知情人士透露，苹果在为智能眼镜开发芯片方面已取得进展。这一动向显示，苹果正在加快推进这款设备的研发，该产品将对标Meta推出的Ray-Ban智能眼镜。 知情人士还表示，苹果目前正在开发的其他芯片还将用于未来的Mac电脑，以及为苹果智能（Apple Intelligence）平台提供支持的AI服务器。 【美国监管机构撤销对谷歌支付业务的监管】 美国消费者金融保护局（CFPB）终止了对谷歌支付公司（Google Payment Corp）的指定监管令，推翻了拜登时代做出的对该非银行金融平台进行监管的决定。 【Coinbase将斥资近29亿美元收购全球最大加密货币期权交易平台Deribit】 加密货币交易所Coinbase 8日宣布达成协议，将斥资近29亿美元收购全球最大加密货币期权与期货交易平台Deribit，预计今年年底完成交易。Coinbase表示，这笔收购将加速推进该公司的全球衍生品战略。 【Pinterest美股盘后一度涨超17%】 Pinterest美股盘后一度涨超17%。公司一季度营收8.55亿美元，分析师预期8.463亿美元。公司预计二季度营收9.6亿-9.8亿美元，分析师预期9.637亿美元。

市场全天低开高走，创业板指领涨。沪深两市全天成交额1.29万亿，较上个交易日缩量1749亿。盘面上，市场热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超3800只个股上涨。从板块来看，军工股持续爆发，中航成飞等20余股涨停。AI硬件股展开反弹，沃尔核材涨停。ST板块表现活跃，ST瑞和等近40股涨停。下跌方面，PEEK材料概念股展开调整，新瀚新材跌超10%。截至收盘，沪指涨0.28%，深成指涨0.93%，创业板指涨1.65%。 板块方面 板块上，军工股持续强势，中航成飞、华伍股份、豪能股份、利君股份、成飞集成、通达股份等个股涨停。 华泰证券认为，25Q1军工行业基本面或已处于复苏态势。一方面，25年起多国提升国防预算，全球的军费开支有较大幅度增长促使军贸市场进入更加活跃的状态。另一方面，25年作为“十四五”末年，此前积压的需求有望快速释放。自25年2月份起部分企业的基本面已出现明显改善，其中航天、导弹细分方向的改善最为明显，部分上游企业订单规模同环比有明显好转，在资产负债表端体现出了下游需求放量的态势；此外部分企业公布的订单数据也显示了下游已逐步进入高景气阶段。故从中长期维度而言，军工股方向依旧存在着配置价值 但需注意的是，在事件催化下军工板块已连续两日放量大涨，短线情绪或趋于高潮，后续板块内部的个股分歧可能有所加剧，故重点聚焦于前排核心标的为宜。 CPO、铜缆高速连接等AI硬件方向展开反弹，新易盛、中际旭创双双涨超10%，沃尔核材、剑桥科技涨停，天孚通信、联特科技、兆龙互连、太辰光等个股同样涨幅居前。消息面上，美国商务部发言人周三表示，特朗普总统计划取消拜登时代对先进人工智能（AI）芯片出口的限制。 从市场维度而言，以CPO为代表的AI硬件方向中，包含一些业绩确定性较高的科技权重，此前的调整更多是受到情绪预期的拖累，今日在上述事件性催化下，资金回流配置的痕迹较为明显。因此后续走势值得留意，若能延续修复反弹的话，对于指数以及短线情绪都具有较强的带动作用。 磁悬浮压缩机概念逐步发酵，山东章鼓、联合精密、百达精工、鑫磊股份、汉钟精机、金通灵、冰轮环境等个股涨停。 消息面上，日前，丹佛斯磁悬浮压缩机业务总裁表示，“未来三年，中国数据中心对磁悬浮压缩机的需求至少翻倍。”2024年，丹佛斯Turbocor在中国的数据中心相关业务增长了三倍，今年预计增速为50%左右。作为当下盘面较新的题材概念，更容易获得短线活跃资金的青睐。若后续进一步加强的话，也可留意是否向数据中心、算力方向进行延伸扩散。 个股方面 个股层面来看，虽然今日大跌个股数量不多，但高位股则大多陷入调整，今日市场连板高度降至4板，此前6板的渝三峡A最终跌超4%，此前20CM4连板高标精进电机更是跌超10%。此外全筑科技、鸿博股份、红宝丽、中欣氟材、新瀚新材、红宝丽等人气高标同样遭遇重挫，可见在增量资金匮乏的环境下，市场追高的意愿较低。而另一方面，今日市场仍有近百股涨超9%，短线整体热度并不低，但主要是围绕着军工与压缩机这两大位阶较低的题材中所展开。整体而言，目前相较于高位抱团，资金更偏好于低位挖潜，故后续应对上仍更适于在热点轮动中寻找低吸机会。 后市分析 今日市场全天低开高走，三大指数全线收红，均基本反包了昨日留下之阴线，个股也是涨多跌少。不过需要注意的是，今日量能再度萎缩，盘面热点仍较为散乱，缺乏领涨的绝对核心，故对于后市而言，若无连续增量资金进场的话，仍以震荡走高的结构为主。 中信证券在近期研报中表示，随着财报季结束、政策利好释放，5月预计风险偏好还有回升空间，建议聚焦两大方向：一是AI科技革命与国产科技自主可控（新质生产力、先进制造、国防军工等）；二是受益于扩内需政策支持，基本面预期修复且具备估值性价比的内循环消费优质资产。 市场要闻聚焦 1、乘联分会：4月1-30日全国乘用车市场零售179.1万辆 同比增长17% 财联社5月8日电，乘联分会发布数据，4月1-30日，全国乘用车市场零售179.1万辆，同比去年同期增长17%，较上月下降8%，今年以来累计零售691.8万辆，同比增长9%；4月1-30日，全国乘用车新能源车市场零售92.2万辆，同比去年同期增长37%，较上月下降7%，新能源市场零售渗透率52.3%，今年以来累计零售334.2万辆，同比去年增长37%。 2、商务部：中方愿同各国一道加强合作 促进跨境电商健康可持续发展 财联社5月8日讯，5月2日起美国正式取消对华小额包裹免税政策，一些国家的零售商近期调整甚至暂停了对美业务。对此商务部新闻发言人表示，跨境电商直接满足了各国消费者个性化的需求，具有效率高、到货快、费用省等独特的优势，近期美方取消对华小额免税政策，这将损害两国企业和消费者的利益，对此我们坚决反对。我想强调的是，美方取消对华小额免税政策，改变不了跨境电商快速发展的势头，我们愿意同各国一道加强合作，共同营造公平可预期的政策环境，促进跨境电商健康可持续发展。