亚马逊与英特尔财报令市场大失所望，投资者对科技巨头斥巨资押注人工智能的回报前景愈发存疑。与此同时，避险需求推动美债和瑞郎走强。 美股三大指数全线收跌。标普500指数报7580.07点、跌1.82%，纳斯达克综合指数报25437.00点、跌2.86%，道琼斯工业指数报51770.31点、跌1.09%。标普500十一大板块六涨五跌，能源涨1.91%、必需消费品涨1.38%领涨，科技跌4.24%、工业跌1.57%领跌。 英特尔四季度营收指引150亿至160亿美元，低于170.7亿美元的市场预期，并警告全年现金流净流出，股价创逾四十年最大单日跌幅。亚马逊三季度自由现金流转为负424亿美元，仍维持2026年2200亿美元资本开支。 同日国际油价升至六个月高位，美债收益率则回落至七周低位。 AI资本开支的融资问题主导定价，英特尔创逾四十年最大单日跌幅 英特尔预计四季度营收150亿至160亿美元，低于170.7亿美元的市场预期；预计调整后每股收益0.25美元，低于0.43美元的预期。公司同时警告，今年现金流将为净流出。 英特尔收盘跌28.58%，报65.76美元，创逾四十年最大单日跌幅，市值蒸发约1500亿美元。其五年期信用违约互换扩大17.5个基点至124.75个基点，为历史最高。 亚马逊三季度营收与利润均低于预期，自由现金流为负424亿美元，公司仍维持2026年2200亿美元的资本开支计划，并新增481亿美元长期债务。亚马逊收跌1.42%，报240.35美元。 美股七巨头当天全部收跌。英伟达跌4.08%，Meta跌1.49%，微软跌1.47%，谷歌跌1.37%，苹果跌1.11%，特斯拉跌0.86%。 高盛超大规模云厂商30只信用违约互换篮子报191.7个基点，投资级100只篮子报108.4个基点。 债券市场对这笔开支的定价明显严于股票市场。 CoreWeave的债券利差报994.14个基点，甲骨文报322.54个基点，两家公司的融资成本远高于投资级平均水平。 黑石已告知投资者，Anthropic上市后可能不会立即获得投资级评级，即BB级或以上。这意味着AI公司的融资成本正在被重新评估。 高盛策略师Privorotsky表示，风险在于融资约束最终迫使资本开支纪律化，但目前在企业的支出意愿中还没有看到这一点；他还提出，人工智能是否正在消耗掉为它提供资金的广告收入，是一个待回答的问题。 芯片股全线下挫，资金转向能源与必需消费 费城半导体指数跌7.20%，30只成分股中29只下跌，10月累计下跌15.4%，是当月表现最差的美股主要指数。 跌幅集中在芯片产业链。闪迪跌逾13%，高通跌逾11%，AMD跌逾10%，ARM跌逾9%，博通跌逾5%，阿斯麦与拉姆研究跌逾6%。 闪迪一季度业绩超出市场预期，但公司同时宣布一拆八的拆股计划，股价仍大幅收跌，业绩没有成为当天的定价依据。 防御板块承接了流出资金。沃尔玛与可口可乐均涨超1%，默沙东与安进收涨。月末获利了结与中期选举前的不确定性，共同推动了这轮换仓。 10月Invesco等权重标普500指数基金涨4.72%，SPDR市值加权标普500指数基金跌1.31%。 Globalt高级组合经理基思·布坎南表示，去年市场看的是预期与想象，今年核心问题变成资金怎么筹措、利润由谁享有；风格轮动能否持续还需观察。 伊朗战事推升油价，布伦特盘中触及118美元 霍尔木兹海峡当天有第四艘油轮触雷，载量超过200万桶；一架美国运输机降落以色列，美方已就军事选项向总统汇报，卡塔尔调解人返回德黑兰。 WTI原油12月合约结算价报104.12美元/桶，涨2.08%。布伦特原油12月合约结算价报117.64美元/桶，涨2.4%，盘中触及118美元，为4月下旬以来最高，该合约当天到期；次年1月合约涨2.63%至113.43美元。 10月布伦特原油累计上涨13.6%，WTI累计上涨15.2%，均为连续第四个月上涨 。 BOK Financial交易高级副总裁丹尼斯·基斯勒表示，交易员将继续聚焦中东石油外运情况，以及美国与盟军可能采取的升级行动。 美债收益率降至七周低位，油价上行未推高借贷成本 10年期美债收益率收于4.93%，为七周低位，10月累计下行36个基点。 2年期报4.60%，30年期报5.31%，10月分别下行29个基点和33个基点。 美联储本周维持利率在3.75%至4.00%不变，投票结果为10比2，库克与哈马克主张加息。市场对12月加息的定价仍在七成以上。 通胀数据不支持宽松。美国9月个人消费支出物价指数环比上涨0.5%、同比上涨3.6%，核心物价指数同比上涨3.1%，三季度实际国内生产总值年化增长3.4%。 油价上行没有推高收益率，收益率随股市下跌一同走低。 债券市场先定价的是AI融资受阻带来的增长下修，油价带来的通胀压力排在后面。 黄金跌至一年新低，比特币失守7.7万美元 现货黄金收报3881.93美元/盎司，跌约3.5%，为2025年10月以来最低，10月累计下跌约6.6% 。纽约商品交易所12月黄金期货结算价报3898.90美元/盎司，跌3.3%。 现货白银跌逾6%，失守50美元关口，为2025年11月以来首次，10月累计下跌约18.4%。 瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃表示，油价上涨加大通胀压力，促使市场预期美联储进一步加息，从而压制金价。 Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示，通胀担忧正促使多家央行转向更鹰派，利率维持高位更久会压制贵金属。 道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek表示，油价上涨引发避险，推高美债价格，同时压缩股市流动性，黄金也被卷入这股抛售。 盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·斯洛特·汉森表示，股市下跌可能触发更大范围的去杠杆与流动性驱动的抛售。 比特币跌破7.7万美元，24小时跌幅超过4%，盘中最低76519美元。币安称遭黑客攻击，63亿美元资产受到影响，约30亿美元已被冻结，调查方指向朝鲜相关的TraderTraitor组织。 外汇市场波动有限。美元指数跌0.16%至101.878；欧元兑美元报1.1167，英镑兑美元报1.3394，美元兑日元报157.37，美元兑瑞郎报0.8236，日元与瑞郎小幅走强。 以10月23日为基准，一周内黄金、纳斯达克100期货与比特币下行，WTI原油与美元指数小幅上行。

科技股遭遇连续抛售，叠加亚马逊与英特尔财报令市场失望，AI交易退潮迹象加剧，避险情绪在全球市场蔓延。 周五，亚太股市首当其冲。韩国KOSPI指数收跌3.53%，三星电子与SK海力士领跌；日经225指数下挫2.1%，至63,290.11点；日本东证指数跌1%，至3965.07点。黄金跌破每盎司4000美元，现货白银失守51美元关口，日内跌幅达2.21%，创11月以来最低。布伦特原油则因中东局势紧张而上涨。 随着科技股卖压向亚洲市场蔓延，投资者加速轮换至防御性板块与避险资产。基准美债收益率10月累计下跌近40个基点，有望录得2月以来首个月度跌幅。 Floodlines Research投资策略师兼创始人Anna Wu表示，这轮AI交易正面临双重压力："市场担忧的不是AI需求已经放缓，而是更高的融资成本和信用风险，最终可能迫使超大规模云服务商放慢基础设施建设步伐。" 美股盘前，英特尔跌超23%，公司Q4指引远逊预期，以色列工厂爆炸，PC需求疲软，AI芯片供应受限；亚马逊跌超7%，公司三季度净销售2019亿美元不及预期，EPS同比下降3%至1.89美元；存储板块盘前普跌，SK海力士跌超6%，闪迪跌超3%。 韩国KOSPI指数收跌3.53%，三星电子与SK海力士领跌；日经225指数下挫2.1%，至63,290.11点；日本东证指数跌1%，至3,965.07点。 美元现货指数下跌0.1% 美国10年期国债收益率下降了两个基点，至4.92% 日本10年期国债收益率下降6个基点，至2.775% 比特币下跌0.6%，报78,351.63美元 西德克萨斯中质原油上涨1.3%，报103.36美元/桶 黄金跌破每盎司4000美元，现货白银失守51美元关口，日内跌幅达2.21%，创11月以来最低。 财报冲击：AI支出疑虑压制科技板块 亚马逊与英特尔的季度业绩成为此轮跌势的直接导火索。纳斯达克100指数期货跌幅扩大至2%，亚马逊盘后重挫7.3%，英特尔跌幅更达23%，资本支出前景令投资者生忧。 此轮抛售是本周科技股走弱的延续。周四，Alphabet股价出现创纪录的单日跌幅；三星电子因盈利不及预期，且推迟披露股东回报计划，股价遭到抛售。 市场对AI投资回报的质疑正在加深。Moomoo市场策略师Greg Boland指出："投资者想要的不只是AI故事。科技股估值已经拉伸，市场现在需要看到切实证据，证明大规模投入能够转化为利润和现金流。这种风险规避情绪正从科技股蔓延至亚洲市场。" 尽管科技板块承压，但此次抛售的影响相对集中。在美股市场，标普500指数逾400只成分股周四收涨，投资者持续向医疗保健与消费等板块轮换。 亚太市场：韩国科技重镇跌幅居前 作为全球AI交易晴雨表的KOSPI指数成为亚太市场最大受压指数之一。据彭博，该指数盘中一度跌4.7%，为近两周最大单日跌幅，最终收跌3.53%，报5728.04点。三星电子单日跌4.5%，此前一个交易日已跌4.1%；SK海力士大幅下挫8%。 日本市场同样受压。日经225指数收跌2.1%，东证指数跌1%。不过，日本央行维持政策设置不变，符合经济学家此前预期，日元小幅守稳。 MSCI亚太指数整体下跌1.4%，尽管科技股成为最大拖累，但指数下设11个子板块中有8个录得上涨，显示市场轮换而非全面撤退。 避险资产：美债领涨，白银承压 科技股持续下跌加速了资金向避险资产的转移。美债涨势在亚洲交易时段延续，10年期及以上各期限收益率至少下行2个基点，澳大利亚、日本与新西兰基准10年期国债收益率跟随下行约5个基点。 日本2年期国债收益率下跌2.5个基点至1.880%。彭博MLive策略师Mark Cranfield指出，10年期美债收益率已跌破9月美联储加息时的水平，"国债重新成为首选避险工具，并引领此轮涨势。" 澳大利亚国民银行悉尼利率策略主管Kenneth Crompton表示："债市今早随本周科技股财报再掀避险浪潮而走高。" 外汇市场上，瑞士法郎成为G10货币中对美元涨幅最大的货币。 大宗商品：原油借势中东风险上涨，贵金属承压 布伦特原油上涨1.4%，至每桶116.45美元，受美国可能恢复对伊朗军事打击的迹象提振，市场担忧中东局势再度升温将冲击能源供应。 与此形成对比的是，黄金跌破每盎司4000美元，现货白银失守51美元关口，日内跌幅达2.21%，若以收盘价计，将创11月以来最低。 加密货币市场亦受扰动。比特币跌0.5%，至约78400美元，全球最大加密货币交易所Binance因疑似遭到黑客攻击而暂停全部充提币功能，拖累市场情绪。

谷歌创纪录的单日暴跌引发连锁反应，带动纳指重挫，资金加速向价值股、小盘股等非科技板块轮动，美债同步走强。 盘后华尔街见闻提及， 亚马逊因AI基础设施支出激增导致利润承压 ，股价一度下挫约12%； 英特尔营收指引同样逊于预期 ，暴跌20%。 科技股承压之际，资金轮动信号愈发明显。标普500成分股中超过400只个股录得上涨，医疗保健板块大涨2.5%，小盘股独获正收益，价值股显著跑赢成长股。 美国三季度GDP以年内最快节奏扩张，联储偏好的通胀指标PCE指数9月环比上涨0.5%，创六个月最大涨幅，经济数据喜忧参半，令市场对美联储政策路径的判断更趋复杂。 10年期美债收益率下行8个基点至4.94%，短端国债表现尤为突出。黄金小幅跌0.9%至4029.47美元/盎司，盘中一度逼近4000美元关口测试。比特币在80000美元附近剧烈震荡。 摩根士丹利Chris Larkin表示，当日市场走势是整个10月份的缩影—— AI交易隐忧持续压制科技与通信服务板块，但其他板块相对未受波及。 谷歌财报不及预期，创上市以来最大单日跌幅 Alphabet三季度业绩未达预期，同时披露AI投入将大幅提速，令市场对科技巨头能否将海量AI支出转化为盈利的疑虑骤然升温。 周四美股三大指数终结三连涨。标普500指数报7720.39点、跌0.30%，纳斯达克综合指数跌1.38%，道琼斯工业平均指数跌0.25%，罗素2000指数涨1.01%、为当日唯一收涨的主要指数。 华尔街见闻提及，谷歌三季度营收1275.8亿美元、同比增长25%，低于市场预期的1282.2亿美元；调整后每股收益2.12美元，低于2.99美元至3.02美元的预期区间。 搜索及其他收入633.5亿美元、同比增长12%，增速低于市场预期的14.7%。股权投资单季亏损86.6亿美元，其中含SpaceX持股约110亿美元的税前减值。资本开支513.6亿美元、同比增长114%，自由现金流为负90.7亿美元。 谷歌股价单日暴跌12.64%，创其2004年上市以来最大单日跌幅，盘中市值蒸发超过5000亿美元，为美国企业史上第二大单日市值损失。 JonesTrading机构服务首席市场策略师Michael O'Rourke表示，除云收入外几乎每个关键指标都不及预期，谷歌正从弱势地位参与AI竞争，广告业务不及预期正是投资者最担心的部分。 标普全球Visible Alpha研究主管Melissa Otto表示，微软给出的是有节制的稳健增长，谷歌则是持续烧钱、核心业务还低于预期，两家公司自由现金流相差约277亿美元。 微软当天收跌0.16%。其资本开支及融资租赁452亿美元，低于市场预期的507亿美元。 新兴云服务商在经历了连续3个交易日的强劲反弹后，当日下跌5%。其中Nebius跌5.68%、CoreWeave跌4.99%、IREN跌8.98%、应用数字跌4.81%，市场担忧基础设施合作伙伴的数据中心交付进度。 软件股财报大幅不及预期，盈利质量取代叙事成为定价标准 ServiceNow跌26.95%，为2016年以来最大盘中跌幅；飞塔信息跌20.09%，为其史上最差单日表现。两家公司财报均不及预期，人工智能冲击传统软件商业模式的担忧随之加重。 卡特彼勒跌9.25%。三季度调整后每股收益7.20美元，仅小幅超出7.06美元的市场预期，营收略低于预期，订单与积压订单创纪录，股价较6月的历史高点回落约40%。 奥本海默估算，关税追回为卡特彼勒每股收益贡献约0.21美元，超过0.14美元的超预期幅度，盈利质量因此受到质疑。 迈威尔科技跌13.24%，Lumentum涨0.61%。有消息称迈威尔科技正就收购Lumentum进行深入谈判，交易最早下周宣布。 巴克莱银行亚洲宏观策略负责人Mitul Kotecha表示，风险资产很大程度受这类消息左右，市场正变得更挑剔，更关注AI投资能否带来回报。 抛售没有扩散，资金转向价值、小盘与医疗 在经历了三天的相对疲软之后，价值股当日表现大幅优于成长股。 等权重标普500涨1.20%，美股七巨头整体跌2.19%，两个方向的差距是当天结构分化的直接体现。剔除权重股后的部分撑住了指数，指数层面的跌幅远小于权重股。 礼来涨6.57%，三季度营收243.97亿美元、同比增长39%，全年指引上调至910亿至920亿美元，为年内第三次上调，盘中创历史新高，成为首家市值达1.3万亿美元的制药企业。 默沙东涨3.83%，Chipotle涨8.88%，Crocs涨25.54%、为第三次上调全年指引，eBay涨2.69%。医疗与消费板块当天承接了从AI敞口流出的资金。 瑞银交易台表示，股市盘面比指数显示的更健康，资金从拥挤的AI与成长敞口转向价值、小盘、消费和其他利率敏感周期股，没有离开股市。 高盛交易台表示，当天活跃度升至10分制中的5分，整体倾向卖出，机构净卖出约15亿美元；在科技、媒体与通信行业内部，买入信息科技、卖出通信服务，微软成为资金来源。 GDP与核心PCE双双偏强，收益率回落但12月加息定价升至79% 据华尔街见闻，美国三季度实际GDP年化季率初值增长3.4%，高于3.2%的市场预期和2.2%的前值，为一年来最快。9月核心PCE物价指数环比涨0.3%、同比涨3.1%，同比高于前值的3.0%。 整体PCE同比涨3.6%，为5月以来最高。上周初请失业金人数19.4万人，低于19.8万人的市场预期。 债市的反应是收益率全线下行。10年期美债收益率报4.97%、跌4.76个基点，2年期报4.6373%、跌6.43个基点，30年期报5.3114%、跌3.23个基点，短端降幅大于长端。 2年与10年期利差扩大0.85个基点至32.65个基点，曲线继续陡峭化。 市场对12月加息的定价为79.2%，对2027年1月的定价为34.8%。 惠灵顿投资管理宏观策略师Mike Medeiros表示，沃什的发布会再次令人费解、措辞模糊，总体偏鸽，但考虑到油价高企、就业增速未放缓，预计12月仍将加息。 道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，10月会议基本可以算作废，很难传达出鹰派暂停的信号。五三财富顾问首席投资官Chris Osmond表示，当天的数据支持12月再加息一次。 信用市场同步收紧。 谷歌5年期信用违约互换一度上行5.3个基点至84个基点，为9月21日以来最大升幅，Meta与博通的CDS同步走高，投资级利差走阔至近期最宽。 标普全球市场情报固定收益定价执行董事Gavan Nolan表示，债券投资者紧盯资本开支与AI收入何时转为正自由现金流，信用市场讲述的故事与股票不同。 欧洲股市全线上涨，英国富时100指数涨0.26%报10722.07点，德国DAX指数涨1.31%报26039.68点，法国CAC40指数涨1.05%报7970.00点。 欧洲央行维持存款利率2.50%、主要再融资利率2.65%、边际借贷利率2.90%不变，为6月与9月连续加息后首次按兵不动。行长拉加德宣布将于2027年2月7日卸任。 外交接触与联合释储压制油价，WTI结算跌至102美元 WTI原油12月合约结算价报102.00美元、跌0.76%，日内区间99.84至102.98美元。布伦特原油结算价报114.88美元、跌0.38%。 美国副总统万斯致信伊朗国家安全委员会秘书雷扎伊试图重启谈判，卡塔尔提出新方案，油价盘初一度跌近2%，WTI盘中跌破100美元。 12个欧洲国家承诺在1月底前联合释放4260万桶原油，为七国集团协议的一部分。伊朗议长卡利巴夫否认谈判取得进展，伊朗革命卫队称3艘油轮在霍尔木兹海峡以南触雷，油价午后收复跌幅。 加拿大帝国商业银行私人财富集团高级能源交易员Rebecca Babin表示，只要出现双方高级官员沟通的迹象，就可能促使部分投资者获利了结并消除一部分风险溢价。 通胀预期抬高持有成本，黄金跌1.02%、白银跌逾3% 现货黄金报4025.92美元、跌1.02%，日内低见4005.37美元，逼近4000美元。现货白银报52.12美元、跌3.14%。 HighRidge Futures交易主管David Meger表示，通胀前景居高不下是当前金价最大的下行压力。10年期美债收益率维持在5%附近，抬高了无息资产的持有成本。 美元指数在汇市尾市收于102.037、跌0.17%。欧元兑美元报1.1162、美元兑日元报157.96，欧元盘中一度跌至1.11095、为2025年5月以来最低，纽约尾盘回升。

谷歌母公司Alphabet业绩令市场失望，三星电子缺席股东回报计划，两大科技巨头财报接连令投资者失望，令本周科技股涨势戛然而止，市场对人工智能海量投入能否带来足够回报的疑虑再度升温。 美股盘前，谷歌跌超10%，公司Q3业绩不及预期，自由现金流大幅下降，资本开支不及预期；迈威尔科技跌超9%，Lumentum涨超4%，报道称迈威尔科技洽谈收购数据中心光模块厂商Lumentum，预计最快下周宣布；微软涨近4%，公司上季Azure收入超预期增48%，资本支出未“失控”。甲骨文跌超2%，公司承诺AI押注回报早于预期，预计2028财年下半年自由现金流转正。存储板块盘前普跌，美光科技跌3.78％，闪迪跌3.90％，SK海力士跌2.94％。 此番财报季正日益成为AI投资主题的压力测试。投资者愈发要求企业拿出切实证据，证明高强度的资本支出正在转化为更扎实的利润增长。本周晚些时候，亚马逊将公布业绩，苹果则将于下周登场，市场情绪能否企稳，仍有待观察。 "市场正在捕捉美联储主席沃什释放的谨慎信号，这可能与市场感知到AI领域存在过度乐观情绪有关，"新加坡星展银行策略师Eugene Leow表示，"对安全资产的需求以及AI领域活动潜在放缓的预期，正对收益率构成下行压力。" 美股盘前，谷歌跌超10%，公司Q3业绩不及预期，自由现金流大幅下降，资本开支不及预期；迈威尔科技跌超9%，Lumentum涨超4%，报道称迈威尔科技洽谈收购数据中心光模块厂商Lumentum，预计最快下周宣布；微软涨近4%，公司上季Azure收入超预期增48%，资本支出未“失控”。甲骨文跌超2%，公司承诺AI押注回报早于预期，预计2028财年下半年自由现金流转正。存储板块盘前普跌，美光科技跌3.78％，闪迪跌3.90％，SK海力士跌2.94％。 韩国首尔综指下跌1.2%，至5940点。三星电子跌超4%。SK海力士涨近4%。 纳斯达克100指数期货则下挫1.1%。 日元几乎没有变化，为每美元157.83 两年期美国国债收益率下行2个基点至4.68%，10年期国债收益率同样下行2个基点至5%。 日本10年期收益率持平，为2.825% 黄金小幅走软，跌0.7%至约每盎司4040美元 布伦特原油下跌1.6%至每桶109美元。 三星与Alphabet拖累科技板块 美股盘前，谷歌跌超10%，公司Q3业绩不及预期，自由现金流大幅下降，资本开支不及预期；迈威尔科技跌超9%，Lumentum涨超4%，报道称迈威尔科技洽谈收购数据中心光模块厂商Lumentum，预计最快下周宣布；微软涨近4%，公司上季Azure收入超预期增48%，资本支出未“失控”。甲骨文跌超2%，公司承诺AI押注回报早于预期，预计2028财年下半年自由现金流转正。存储板块盘前普跌，美光科技跌3.78％，闪迪跌3.90％，SK海力士跌2.94％。 三星电子芯片部门利润未能达到投资者的高预期，尽管公司同步上调了资本支出计划，以回应AI基础设施持续旺盛的需求所带来的存储芯片价格上涨。然而，公司表示将于明年1月底才公布具体的股东回报方案，与此前SK海力士在发布强劲业绩的同时即宣布额外约450亿美元股东回报计划形成明显对比。 "将股东回报细节推迟至1月公布令人失望，"纽约Amont Partners管理合伙人Rob Li表示，"这给了股票交易员将资金转向SK海力士的理由。"SK海力士股价当日上涨4%。 Alphabet方面，销售额不及预期令市场担忧谷歌在AI竞赛中正遭遇追赶。Nomura Securities策略师Wataru Akiyama指出："市场预期本已极高，在某种程度上，仅仅达到预期是不够的。除非企业能够展示出超越这些高预期的盈利增长，否则财报公布时股价便可能下跌。" 本轮财报季并非全线告负。微软盘后股价上涨2.9%，受云计算业务稳健增长提振；甲骨文此前则因发布长期自由现金流展望，股价大涨11%，其信用风险指标出现近9个月来最大幅度改善。 美国国债收益率回落，市场转向避险 科技股走弱推动资金流向美国国债。美联储周三维持利率不变后，短期国债连续第二日上涨，对利率敏感的两年期国债收益率下行2个基点至4.68%，10年期国债收益率同样下行2个基点至5%。黄金小幅走软，跌0.7%至约每盎司4040美元；比特币下跌1.5%至约8万美元附近——两者同步回调，进一步显示国债重新确立其市场首选避险资产的地位。 "市场正在捕捉美联储主席Kevin Warsh释放的谨慎信号，这可能与市场感知到AI领域存在过度乐观情绪有关，"新加坡星展银行策略师Eugene Leow表示，"对安全资产的需求以及AI领域活动潜在放缓的预期，正对收益率构成下行压力。" 多项关键事件料将持续牵动市场 在宏观层面，市场本周还将迎来多重考验。美联储以10比2的投票结果决定维持利率不变，主席Kevin Warsh在新闻发布会上表示货币政策目前尚无定论。周四将公布美联储偏好的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）数据，为价格走势提供新线索。 欧洲央行与日本央行分别将于周四、周五公布利率决议，两者均预计维持利率不变。CorPay亚太区货币策略师Peter Dragicevich在研报中写道："欧洲央行预计不会调整政策，但可能会着力强调其拥有应对欧元区主权债务风险、抵御系统性经济威胁的工具，以平息市场担忧。" 此外，油价因中东外交斡旋进展拖累，全球基准布伦特原油下跌1.6%至每桶109美元。

美联储如期暂停加息，但鹰派语调令市场解读困难；科技巨头财报业绩分化，盘后交易大幅波动；与此同时，中东地缘风险持续扰动油价，拉美市场在巴西政治不确定性下继续承压。 美股三大指数连续第三个交易日收涨。标普500指数报7743.98点、涨0.28%，纳指综合指数涨0.27%，道指涨0.19%，芯片指数涨1.75%、为连续第四个交易日收高。十一大板块八涨三跌，科技涨0.48%、能源涨0.41%领跑，公用事业跌0.88%、房地产跌0.65%垫底。 美联储联邦公开市场委员会以10比2的投票结果，将联邦基金利率维持在3.75%至4%的目标区间，会后声明措辞温和，未对12月政策路径给出明确信号。 美联储主席沃什在新闻发布会上强调不赞成前瞻指引，称"我不相信预判会议结果，很多事情都可能发生"，同时对就业和经济前景持乐观态度，但指出通胀在超出目标水平近六年后仍是核心压力。 期货市场维持对12月加息的较高押注，但2027年的加息预期有所回落，市场不再完全消化本轮周期三次以上加息的可能。 盘后微软因云业务强劲一度上涨约6%；谷歌则因业绩令人失望大跌10%，纳斯达克期货盘后转跌，甲骨文带来的涨幅被基本抹去。 科技股财报分化，盘后波动主导情绪 甲骨文当日大涨11%，成为市场最强催化剂，公司宣布将2027至2030财年额外资本募集上限设为200亿美元，展示出对自由现金流长期前景的信心，并带动数据中心、云计算相关板块集体走强，信用利差明显收窄。 新兴云服务商与光通信同步走强，CoreWeave涨7.32%、Nebius涨6.96%、Celestica涨8.41%；Lumentum涨5.52%、Fabrinet涨7.02%、应用光电涨6.85%、Ciena涨3.43%。 芯片股方面，超威半导体涨3.24%、博通涨2.77%、安谋涨4.10%、迈威尔涨3.32%。 高盛美国广义AI指数自10月23日以来上涨7.33%，同期标普500剔除AI成分的部分下跌0.31%。 标普500剔除七巨头后涨0.68%，同期七巨头整体跌0.33%，两个方向的差距是当天结构分化的直接体现。 盘后局势发生逆转。微软公布云业务强劲增长，股价盘后涨约6%；谷歌业绩令人失望，股价盘后跌约8%，创4月以来新低，连同Fortinet及ServiceNow的疲弱表现，纳斯达克期货盘后转跌，白天涨幅基本回吐。 ServiceNow发布的季度订阅销售展望虽与分析师预期持平，但未能消除市场对人工智能可能冲击传统软件商业模式的担忧。 企业层面，FedEx上调全年利润和营收指引，为即将到来的假日运输旺季带来积极信号；Ford上调全年利润预测下限；Nelson Peltz旗下Trian Fund Management提出以约14亿美元私有化Wendy's，认为该连锁餐饮企业作为私有公司更易推进多年转型；Chipotle第三季度同店销售超预期增长。 美联储暂停加息，但鹰派基调加深市场分歧 美联储此次决议符合市场预期，但政策信号的解读难度不减。会后声明表示，决策者希望通过积累更多数据来指导下一步行动，并未对12月走向作出承诺。 沃什在发布会上重申其一贯立场——反对政策预判，并以更为鹰派的措辞评价当前形势。他表示，就业市场"相当积极"，但通胀持续高于目标"近六年"，压低通胀是美联储的职责所在。他同时指出，金融条件整体趋紧，"这些动态正朝着实现更持久经济增长和价格稳定的方向发展"，暗示市场已在替代部分货币政策收紧的效果。 美联储还宣布对会议日程进行调整。沃什确认，2027年将有一次会议专注于宏观货币政策策略审议，不进行利率投票，即明年仅安排七次利率决议，2028年进一步减至六次。 据BMO Capital Markets的Ian Lyngen分析，这一变化是当日最大的结构性调整，"最重要的问题是，哪些会议将用于潜在调整利率以外的事项。" 富国投资机构的Tony Miano认为，新会议安排与沃什减少前瞻指引、降低政策信号频率的立场一致。同机构的Luis Alvarado则提醒： 美联储目前乐于保持耐心，但耐心不应被误读为自满。 债市曲线趋陡，短端受益于加息预期降温 债市在美联储决议前后经历了明显波动，最终呈现曲线趋陡走势。 10年期美债收益率当日上行3个基点至5.03%，30年期上行4个基点至5.35%；与此同时，2年期收益率下行3个基点至4.71%，短端债券获得支撑。 Lyngen指出，短端利率走低意味着市场形成印象——9月的那次加息迄今效果初显，若12月再次加息，第三次追加紧缩的必要性或将降低。 期货市场数据显示，交易员对12月加息的押注基本维持不变，但对2027年进一步加息的预期有所修剪，市场不再完全定价本轮周期累计三次加息的路径。 油价高位震荡，中东局势持续主导能量市场 油价在盘中一度升至103.50美元/桶，随后在美国副总统万斯接触伊朗强硬派、外交斡旋出现新动向的报道传出后有所回落，最终WTI原油涨1.6%，报101.52美元/桶。 据《华尔街日报》报道，美国已通知多个波斯湾国家准备应对一场"短暂而密集"的军事行动，但伊朗此前已拒绝卡塔尔提出的停火方案，将其定性为"不可接受"。 在此背景下，胡塞武装宣称对沙特拉斯塔努拉炼厂发动弹道导弹袭击，该炼厂日处理能力达55万桶，是沙特主要原油出口枢纽之一，尽管沙特主导的联军称已拦截导弹及无人机。 供需面亦提供支撑：美国商业原油库存连续第四周超预期下降，原油出口量跃升至近500万桶/日的历史高位。 拉美市场承压，巴西政治不确定性拖累情绪 拉丁美洲市场延续弱势。 巴西基准股指下跌2.6%，真实货币兑美元小幅走软0.1%，此前一日曾创下1999年以来最大单日跌幅。银行股成为重灾区，Santander Brasil因巴西市场净利润下滑15%大跌5.6%，Banco Bradesco和Itaú Unibanco分别下跌6%和3.1%。 市场焦点在于总统卢拉的内阁人选，据知情人士透露，副总统Geraldo Alckmin及皮奥伊州州长Rafael Fonteles均在财政部长候选人名单之列。 卢拉意外赢得历史性第四届任期令市场措手不及，投资者此前押注右翼候选人Flavio Bolsonaro胜选，期待更为严格的财政整合政策，当前对新政府财政立场的不确定性仍是主要压力来源。 以色列谢克尔下跌2%，当地股市跌2.5%，选举后内塔尼亚胡争取组阁的前景令市场担忧政治僵局延续。 Tellimer Research地缘政治风险与新兴市场股票策略董事总经理Hasnain Malik表示： 经济影响可能有限，但社会裂痕加深的风险正在上升。 智利央行如期将基准利率维持在4.5%不变，智利比索下跌0.4%。哥伦比亚比索小幅走软，市场等待周五当地央行预期加息25个基点至12.50%的决议。 其他大类资产表现 美元收跌，在沃什新闻发布会期间持续走低。 受美元走软影响，黄金价格反弹至基本持平。

SK海力士三季度营业利润同比暴增七倍，触发亚洲科技股全面反弹，韩国综合股价指数单日大涨逾6%，创三个月来最大涨幅，AI交易信心随之显著回升。 美股盘前，SK海力士涨约8%，公司三季度营业利润同比暴增7倍，祭出百万亿韩元史诗级股东回报。希捷科技跌约4%，公司季度业绩指引逊色于分析师预期。恩智浦跌约8%，公司Q3营收增19%超预期，但Q4指引低于预期。SK海力士同日宣布规模约百万亿韩元的股东回报计划，进一步提振市场情绪。 此次反弹出现在芯片股经历数周调整之后，投资者重新押注AI主题交易具备持续性。纳斯达克100指数期货盘前上涨0.5%，Alphabet及微软将于本周陆续公布财报，有望进一步检验这轮反弹的根基。 市场在为AI热情定价的同时，还需应对美联储政策方向带来的压力。美联储预计将在本次会议上维持利率不变，但主席沃什届时可能面临压力，需就当前暂停加息的理由作出解释——上个月美联储曾一致投票决定加息以应对通胀压力。 美股盘前，希捷科技跌约4%，公司季度业绩指引逊色于分析师预期。恩智浦跌约8%，公司Q3营收增19%超预期，但Q4指引低于预期。SK海力士涨约8%，公司三季度营业利润同比暴增7倍，祭出百万亿韩元史诗级股东回报。 欧洲斯托克50指数开盘涨0.2%，德国DAX指数跌0.2%，英国富时100指数跌0.3%，法国CAC 40指数涨0.3%。 日经225指数收涨1.1%，报63954.19点。日本东证指数收跌0.1%，报3991.71点。韩国首尔综指收涨6.6%，报6012.44点。SK海力士涨近11%，三星电子涨约9%。 美国10年期国债收益率上涨3个基点，至5.02% 日本10年期收益率上涨3个基点，至2.825% 现货黄金下跌0.7%，报每盎司4,029.94美元 布伦特原油结束两日连跌，上涨1.8%至每桶约115.90美元。 AI情绪回暖，科技股全线受提振 美股盘前，希捷科技下跌约4%，原因是公司季度业绩指引逊于分析师预期。恩智浦跌幅更深，约达8%——尽管该公司第三季度营收同比增长19%并超出预期，但第四季度指引不及市场预期，令投资者感到失望。 SK海力士的强劲业绩为近期承压的科技股注入了一剂强心针。JonesTrading Institutional Services LLC首席市场策略师Michael O'Rourke在报告中写道，"一波AI相关消息在该板块承压三周后引发了一轮情绪修复式反弹"，这些消息"让投资者相信，大型AI企业有能力、且正在持续推进资本支出，即便规模较小的企业仍面临压力"。 彭博市场策略师Mark Cranfield表示，押注AI驱动的反弹能够穿越美联储决议的投资者，将从SK海力士和三星电子引领亚洲市场走高中获得信心，"这令人回想起今年上半年，彼时对AI主题的热情似乎对油价上涨和债券收益率走高免疫"。 科技股本周的回升也受益于Anthropic提交S-1招股文件及多项融资计划等消息的共同催化。 美联储决议在即，利率路径存在不确定性 市场在为AI热情定价的同时，还需应对美联储政策方向带来的压力。美联储预计将在本次会议上维持利率不变，但主席Kevin Warsh届时可能面临压力，需就当前暂停加息的理由作出解释——上个月美联储曾一致投票决定加息以应对通胀压力。 美联储上月发布的预测显示，官员支持年内再加息一次。投资者周二对本次会议加息的概率定价不足10%，但已将年内最后一次政策会议即12月会议视为可能的加息时间窗口。 基准10年期美国国债收益率上升2个基点至5.02%。Westpac Banking Corp固定收益研究主管Damien McColough表示，"FOMC的措辞将继续保持鹰派，在通胀问题上保持警惕，加上市场可能重新聚焦油价走势，应会带来偏空的驱动力。" 油价止跌，地缘政治风险升温 油价方面，布伦特原油结束两日连跌，上涨1.8%至每桶约115.90美元。据《华尔街日报》援引知情人士报道，美国已告知多个海湾国家，需为中期选举后可能发生的一场短暂而激烈的伊朗军事冲突做好准备。 在货币市场，彭博美元强势指数连续第四日上涨，新西兰元兑澳元下跌近2%，创2017年以来最大单日跌幅，此前新西兰央行意外宣布维持利率不变。黄金下跌0.7%至每盎司约4030美元。

人工智能投资热情持续升温，叠加油价回落与宏观数据超预期，美股周二延续涨势，科技板块领跑，市场目光随即转向本周美联储利率决议及三大超大规模科技公司财报。 周二，纳斯达克100指数收涨1.3%，标普500指数涨0.6%，道指基本持平。费城半导体指数单日反弹3.6%。与此同时，WTI原油价格跌至每桶100美元下方，美债收益率波动有限，10年期美债收益率维持在4.99%附近，为股市走强提供了稳定的外部环境。 市场情绪的改善有多重催化剂。博通宣布完成一笔630亿美元的AI芯片融资安排，甲骨文扩大与OpenAI的云服务合作，Meta的250亿美元股票增发获5倍超额认购。 高盛科技交易台将上述事件归纳为本轮AI板块强势反弹的核心驱动力，同时指出部分个股从超卖区域反弹及高速抛压缓解也起到了助推作用。彭博宏观策略师Tatiana Darie表示： 美股正在消化对高借贷成本的担忧，盈利结果证明利润周期的韧性被低估了。 博通630亿美元融资落地，科技股领涨美股 美股三大指数连续第二个交易日收涨。标普500指数报7722.65点、涨0.60%，纳指综合指数涨1.18%、纳指100指数涨1.29%，道指涨0.03%，罗素2000指数涨1.16%，芯片指数涨3.60%领跑。板块上科技领涨，能源跌幅最大。 纳斯达克100指数重新站上100日均线。 华尔街见闻提及 ，博通携手美银、花旗、摩根士丹利与黑石组成的机构联盟，融资630亿美元。资金用于采购博通AI加速器及网络设备，并将其租赁给AI大模型开发商Anthropic。芯片交付预计自2027年起开始。 博通周二涨4.00%。博通的交易提振了芯片股，使其摆脱了7月份的低点。超威半导体涨5.45%、英特尔涨3.61%、迈威尔涨4.19%、美光涨2.77%、英伟达涨0.90%。 新兴云服务商今日大幅反弹 ，CoreWeave涨7.94%、Nebius涨11.22%、IREN涨7.90%。Crusoe首席执行官Chase Lochmiller表示，市场对这类公司的抛售反应过度。 存储与光通信涨幅更甚 。西部数据涨6.95%、希捷涨3.67%、闪迪涨3.92%；Coherent涨6.45%、Lumentum涨5.88%、应用光电涨6.96%。 高盛科技交易台把当日的强势归因于三条：融资担忧缓解、超大规模厂商的财报与资本开支预期、以及部分业绩超预期公司的超卖反弹。 高盛美国广义AI指数当日涨5.08%，标普500剔除AI赋能股的部分跌0.32%。 美股七巨头内部分化，亚马逊涨1.61%、苹果涨0.93%，微软跌0.24%。特斯拉涨4.04%，盘中触及三个月高位。 巴克莱把特斯拉评级从持股观望上调至增持，意味着看好它跑赢同业，12个月目标价从370美元上调至450美元，理由是核心汽车业务增长前景改善、自动驾驶出租车业务出现拐点、储能需求强劲。 油价二连跌拖累能源股，埃克森美孚跌2.53%、雪佛龙跌1.63%。电力股走高，Constellation涨2.57%、Vistra涨3.48%。 美联储决议与超大规模厂商财报即将连番登场 美联储将在美国当地时间周三下午公布利率决议，市场定价维持3.75%至4%不变，12月加息仍是主流预期，概率在七成以上。主席沃什此前已承诺不做前瞻指引，发布会上的提问环节可能成为波动来源。 当天盘后微软与谷歌率先放榜，亚马逊与英特尔随后跟进。市场要检验的是，刚被两笔融资撑起来的资本开支，能否在财报里兑现。 高盛对冲基金客户业务负责人Tony Pasquariello表示，牛市仍将持续但势头减弱；摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson认为，调整已进入最后阶段，仍可能再跌一波，急跌反而带来买点。 彭博宏观策略师Frank Monkam把调整拆成轮动、传染、清算三个阶段，信用压力向广度传导才是拐点。 原油二连跌，WTI结算价跌破100美元，现货端反而更紧张 由于沙特阿拉伯、土耳其与巴基斯坦官员赴德黑兰参与外交磋商，市场对波斯湾局势降温的预期升温，WTI原油价格下跌约1.8%，跌破每桶100美元，布伦特原油则收于每桶114美元下方。 美国柴油报479.11、欧洲柴油报1453.25，双双回落至一周低位 ；原油及成品油库存低于季节性均值约7600万桶，全美汽油均价降至4.266美元/加仑。 然而现货端的紧张没有缓解。布伦特12月对1月合约的价差为5.07美元，仍处逆价差状态，且较一周前走阔。 10年期美债横盘，美元反弹 当日公布的宏观数据全面超预期：9月耐用品订单环比升1.8%，为五个月最大增幅；10月经济咨商会消费者信心指数升至91.7，远高于81.0的市场预期；9月新屋销售年化67.6万套，预期65.1万套。 宏观经济走强抵消了油价走弱的影响，使得美债收益率基本持平。10年期美债收益率报4.9843%、跌0.41个基点，盘中一度升至4.997%，全日区间4.9595%至5.0050%。 2年期收益率报4.7286%、涨1.27个基点，30年期报5.2975%、跌0.53个基点，2年与10年利差收窄1.25个基点至25.36个基点。 美元则获得支撑，衡量美元对六种主要货币的美元指数在汇市尾市收于102.319、涨0.35%，欧元兑美元跌至1.1135，美元兑日元升至157.95。 尽管美元走强，但黄金价格仍从4000美元的支撑位大幅反弹。现货黄金纽约时段报4061.92美元、涨1.11%，此前在纽约盘前一度跌破4000美元、低见3989.16美元。 现货白银报54.26美元、涨0.87%。比特币站上80000美元，报80672.94美元、涨0.80%。

Anthropic的上市申请重燃市场对人工智能赛道的信心，亚洲科技股领涨，但美股期货走势分化显示涨势后劲存疑。本周美联储利率决议与科技巨头财报将成为AI交易能否持续复苏的关键考验。 Anthropic PBC提交IPO申请，成为推动全球股市周二延续涨势的核心催化剂。日经225指数收涨1.7%，报63268.37点。日本东证指数收涨0.6%，报3997.37点。韩国首尔综指收涨3.1%，报5638.35点。 然而，涨势后劲已现疲态。纳斯达克100指数期货小幅下跌0.1%，欧洲市场开盘亦偏弱。与此同时，全球基准油价布伦特原油下跌约1%，至每桶114.70美元左右，多国高级别官员赴德黑兰寻求重启外交斡旋、以遏制中东局势进一步升级。 在Anthropic之外，科技领域的大规模融资活动构成市场情绪的另一主要支撑。Meta Platforms寻求募资最高950亿美元，博通安排了一笔630亿美元的芯片采购融资交易，SpaceX签署了一份约400亿美元的设备融资租赁协议。 日经225指数收涨1.7%，报63268.37点。日本东证指数收涨0.6%，报3997.37点。韩国首尔综指收涨3.1%，报5638.35点。 美国10年期国债收益率下降了2个基点，至4.97% 日本10年期收益率上涨1个基点，至2.790% 布伦特原油下跌约1%，至每桶114.70美元左右 现货黄金跌破4000美元/盎司，日内跌0.4%。 Anthropic上市申请重燃AI投资热情 Anthropic提交了市场期待已久的S-1招股文件，成为首家主要专注于开发前沿AI模型并谋求上市的公司。此次申请发生于AI板块经历估值过高与资本支出持续高企等担忧所引发的大幅回调之后，投资者正仔细研读文件，寻找AI需求是否依然强劲的信号。 野村资产管理首席策略师Hideyuki Ishiguro表示，"Anthropic的IPO申请预计将重新点燃市场对AI领域的兴趣。"他指出，鉴于当前半导体股估值已趋于合理，技术面信号亦有所改善，相关板块有望在短期内实现反弹。 华尔街与机构资本的热情亦有据可查。贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder在接受彭博电视专访时表示，"这是我职业生涯中见过的最令人振奋的投资时期之一。我整个周末都在研究这些交易，并以相当大的规模参与了其中部分项目。" 融资狂潮背后，可持续性受到质疑 尽管AI赛道热度未减，资本快速涌入的速度也引发了审慎声音。债务与股权融资持续攀升，加之前沿AI实验室普遍存在大量现金消耗，部分分析人士对这种融资模式的可持续性表示担忧。 美国国债市场的表现则与科技股情绪形成对照。本月AI相关股票抛售、法国债务危机以及中东持续紧张局势的叠加效应，推动全球资金流向美国国债避险。基准10年期美债收益率10月以来已累计下行逾30个基点，有望终结持续七个月的升势，周二进一步下行2个基点至4.97%。 彭博美元强度指数则基本延续了过去两个交易日的涨势。 美联储决议与科技财报构成双重考验 市场本周面临两大关键风险节点。美联储将于周三公布利率决议，市场普遍预期维持利率不变，此前美联储已于9月加息一次。目前市场定价显示，本次会议加息概率仅约10%，但年内再度加息的概率已超过70%。 CIBC股票与投资组合策略主管Christopher Harvey在研报中写道，"本周财报密集发布，通常来说宏观因素会退居次席，但美联储周三的议息会议可能带来一场相当棘手、复杂的发布会，这一局面不容忽视。" 科技巨头财报方面，Alphabet与微软将于周三发布业绩，亚马逊与英特尔紧随其后于周四公布结果。投资者重点关注这些AI领域最大买单方的资本支出计划，以及相关投资能否带来与之相称的回报。 Fibonacci Asset Management Global首席执行官Jung In Yun表示，"关键问题在于，本周业绩能否重建市场对AI需求持续性的信心。要使此轮复苏具备持久性，我们需要看到令人鼓舞的盈利指引，以及外资持续买入的迹象。"

Anthropic提交IPO申请，人工智能融资叙事在关键一周开局重燃，美股主要指数周一全线收涨，但成交偏淡、涨势结构分化。 美联储决议前夕，美债市场维持平静。油价小幅回落，但中东风险溢价未退。 Anthropic PBC正式递交IPO申请，重燃投资者对AI基础设施叙事的信心，带动费城半导体指数单日上涨约3%，纳斯达克100指数涨1.1%，标普500指数收涨0.7%，终结连续两周回调。 与此同时，Meta宣布规模最高达950亿美元的股权融资计划，为AI资本开支提供新的资金来源。两则消息叠加，令此前遭受重挫的算力云服务商和芯片股集体反弹。 然而，巴西市场的剧烈动荡抢占了全球视野。随着卢拉意外赢得大选，巴西股市、债券和雷亚尔同步重挫，多只个股单日跌幅超过30%，部分个股跌逾50%。投资者担忧新政府将扩大财政支出，推高通胀预期，巴西5年期信用违约互换（CDS）利差大幅飙升。 本周市场面临密集考验：美联储周四将公布利率决议，超大规模科技公司Alphabet、微软及亚马逊的财报相继发布，届时投资者将重点关注AI资本开支的可持续性与盈利能力。 Anthropic IPO点燃AI情绪，芯片股领涨 周一美股三大指数集体收涨。标普500指数报7677.33点、涨0.70%，终结两连跌；纳指涨0.82%、纳指100涨1.09%，道指涨0.28%，罗素2000指数涨0.38%，费城半导体指数涨2.82%领跑。 值得注意的是，标普500指数的仍受阻于50日均线附近。 高盛美国广义AI指数当日涨2.49%，标普500剔除AI赋能股的部分仅涨0.02%。 Anthropic递交的S-1招股书是推动周一市场上行的核心驱动力。 华尔街见闻提及 ，公司招股书显示，在今年第二季度实现首次运营盈利，但受票据重估影响，上半年净亏损高达80.7亿美元，营收则呈现高速增长态势。公司计划在纳斯达克全球精选市场以"ANT"为代码上市。 消息公布后，英伟达涨2.40%，美光涨2.98%，博通涨2.33%。上周跌得最凶的新兴云服务商也稳住了，CoreWeave开盘一度下探51.24美元，收盘转而上涨1.76%，IREN涨2.11%，同板块的Nebius仍收跌3.45%。 光通信、AI半导体、智能体与数据中心链条当日涨幅居前。 盈透证券策略师Steve Sosnick表示： Anthropic的IPO显然重新点燃了市场对一切AI相关资产的热情，而这种热情在过去几周一直缺席，这次IPO将是检验市场态度与风险偏好的重要试验。 策略师Jay Woods表示，市场需要这样的消息，就像需要SpaceX上市一样，这会明显提振信心，他预计认购需求会很强，因为投资者已经期待并讨论这次IPO很长时间。 然而分析人士亦提示，AI交易的结构性风险并未消散。据彭博报道，正向AI盈利指引的实现需要计算定价、设备利用率、设备寿命与融资成本等多个变量同时向好，而每个变量均面临持续的技术变革压力。Michael Ball指出： token价格下降最终令用户受益多于基础设施建设者，换言之， 对AI应用前景判断正确，不再自动等同于对谁将捕获经济收益判断正确。 Meta股权融资回答"谁来买单"之问 华尔街见闻提及 ，Meta同日启动公开发行，其中225亿美元为A类普通股、125亿美元为强制可转换优先股，由摩根士丹利与高盛承销。英伟达、超威半导体和博通已表示有兴趣合计认购至多50亿美元的A类股。 公司还预告，待无投票权的C类股在2027年一季度上市后，将启动上限600亿美元的场内渐进式股票发售计划，为长期AI资本开支预留通道。 此举直接回应了市场此前围绕AI基础设施资本开支来源的核心疑虑。Meta股价日内一度转涨，最终仍收跌1.88%。 Treasury Partners的Richard Saperstein表示： 核心关注点在于这些公司预计未来在AI上的支出规模，以及这些支出能否持续由经营现金流覆盖，抑或需要借助股权和债务融资。 美银把Meta目标价从810美元上调至845美元，维持买入评级，认为这笔融资缓解了资本开支的压力。 在信用市场，数据中心债券利差有所收窄，超大规模科技公司CDS亦小幅收紧，投资级信用市场整体表现温和修复，但幅度有限。 本周关键测试：美联储与超级财报周 市场当前的技术层面亦值得关注。据彭博报道，MenthorQ数据显示，标普500净Gamma略偏负值，纳斯达克Gamma负值程度更为显著，意味着做市商对冲机制将在指数现处区间内放大价格波动。 分析人士指出，标普500的关键支撑与阻力区域集中在7,690至7,700点一线。若指数能够持续站稳该区域上方，整体Gamma结构将明显改善；若跌破该区域，即便个别AI股票出现反弹，指数层面的机械不稳定性依然存在。 "关键测试从周三开始——先是美联储决议，随后超大规模科技公司必须用业绩证明Meta以股权融资的资本开支物有所值，"据彭博报道，分析人士如此描述本周的核心逻辑，"对于持有空头Gamma头寸的交易员而言，期待已久的逼空行情或许已经到来。" 卢拉胜选冲击巴西资产，在美上市巴西公司集体重挫 华尔街见闻提及 ，巴西总统选举第二轮结果于当地时间25日晚揭晓，劳工党候选人、现任总统卢拉以51.77%对48.24%击败自由党候选人弗拉维奥·博索纳罗，赢得连任，后者拒绝承认结果并寻求作废第二轮投票。 此前市场普遍押注右翼胜选带来的财政整顿， 巴西股市在第一轮投票后的涨幅被一次性回吐。 Ibovespa指数收跌逾15%，盘中跌幅一度扩大到17.34%，触发交易所10%跌幅的熔断机制、暂停交易30分钟，巴西证券期货交易所两度扩大涨跌幅限制。 雷亚尔现货盘中一度跌超11%，尾盘收窄至8%左右。 巴西5年期信用违约互换从120.21个基点跳升至151.67个基点，2037年到期的本币国债收益率升到15.23%。 在美上市的巴西公司同步重挫。 券商XP跌48.36%，支付公司PagSeguro跌25.17%，伊塔乌联合银行跌20.37%，巴西石油跌13.99%，追踪巴西股市的EWZ跌19.82%。 雷亚尔贬值让出口商受益。淡水河谷、Suzano、巴西航空工业当天逆势上涨。巴西石油首席执行官称这轮抛售属于投机行为，反而看到买入机会。 德意志银行全球宏观研究主管Jim Reid表示，市场原本在逐步定价博索纳罗胜选，这个结果让人措手不及。瑞银全球财富管理新兴市场首席投资官Alejo Czerwonko认为，第一轮投票后的涨势将被大规模回吐，在明确的财政计划出现之前情绪会持续偏弱。 美联储决议前夕，美债市场维持平静 在上周债市剧烈波动之后，周一美国国债市场整体偏静，缺乏宏观驱动因素，日内收益率曲线呈轻微平坦化走势，短端表现弱于长端。10年期美国国债收益率小幅下行1个基点至4.98%。 当日2年期美债拍卖显示需求略显疲软，间接投标人（含海外买家）认购比例仅为45.7%，较上次拍卖的57.7%明显下滑，折射出市场在美联储决议前的观望情绪。 分析认为，债券市场当日相对清淡是可以理解的，因为上周五芝商所的最终未平仓合约数据显示，美国国债期货合约出现大规模平仓，其中包括10年期国债期货自8月底12月合约交易最为活跃以来最大的去风险化规模。 据芝商所FedWatch数据，市场当前对美联储周三加息的概率定价约为12.7%，但12月的加息前景仍然充满变数。 Saperstein表示： 我们预计美联储本次不会加息，因债市利率自上次会议以来已自动收紧了信用条件， 预计届时措辞偏鹰、行动偏鸽。 Principal Asset Management的Seema Shah认为，鉴于此次通胀压力主要来自能源与汇率因素，而非经济整体过热，本轮紧缩周期深度或相对有限，预计美联储将于12月加息一次，并于2027年再加一次。 据彭博报道，期权市场中长端债券的看涨买权需求有所上升，长债期货买权溢价为今年2月以来最高水平，显示部分交易员开始为收益率下行布局对冲。 油价小幅回落，中东风险溢价未退 国际原油价格周一小幅下滑，但仍徘徊于近六个月高位附近。WTI原油收盘跌约1.6%至每桶约101.57美元，布伦特原油则接近116美元结算。 值得注意的是，当日布伦特原油即期现货价格上涨，表明实物原油供应仍然短缺。 多重中东风险因素持续支撑油价中枢。特朗普表示，就是否与伊朗达成协议或恢复打击行动，"决策时机日益临近"；沙特主导的联军宣布在利雅得击毁三架无人机；据路透援引黎巴嫩安全人员消息，真主党正在伊朗资金支持下为新一轮地区冲突做准备。 Rystad Energy地缘政治分析主管Jorge Leon表示： 市场正在为美国中期选举后局势升级风险定价，届时华盛顿因油价上涨承受的直接政治压力将有所减轻，这一风险或将令油价即便在供应改善的情况下依然维持高位。 欧洲天然气价格同样持续攀升，触及每兆瓦时97欧元，为2022年以来最高水平。欧盟天然气储量约为75%，为2009年有记录以来同期最低水平，德国储量仅略高于61%。 美元横盘 美元指数全天来回震荡，盘中一度走弱至101.50下方。衡量美元对六种主要货币的美元指数微跌0.02%，在汇市尾市收于101.959，欧元兑美元跌至1.1183，美元兑日元升至157.43。 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.6676元，较上周五纽约尾盘跌14点，日内整体交投于6.6698-6.6670元区间。 日线图上，离岸人民币不断逼近2022年6月6日最终报价6.6570元、当年5月4日最终报价6.6223元、当年4月27日最终报价6.5868元、以及当年4月18日最终报价6.3777元。 现货黄金盘中一度下探3978.18美元，随后走强转涨0.48%。现货白银报53.75美元，涨0.09%。

美国消费者信心在持续通胀压力下进一步走弱，通胀预期同步升温，华尔街与普通民众之间的经济感受分化已扩大至历史极值。 密歇根大学10月消费者信心指数终值录得48，较9月的48.1小幅回落，触及五个月低点。尽管如此，该终值仍高于初值，并超出彭博调查中所有经济学家的预期。 消费者未来一年通胀预期从上月的4.6%升至4.7%，未来五至十年长期通胀预期亦从3.4%升至3.5%，两项指标均为今年5月以来最高，且均连续第二个月上行。 密歇根大学调查主任Joanne Hsu表示，"在通胀连续五年高于目标水平之后，短期和长期通胀预期近几个月均出现上行，这带来了通胀预期可能根深蒂固的风险。" 与此同时，标普500总回报指数已攀升至历史高位，而消费者信心却徘徊于历史低点附近，两者之间的背离创下罕见极值。 高物价侵蚀生活水准，跨党派担忧持续蔓延 调查显示，连续第四个月有越来越多的消费者主动提及高物价正在拖累其个人财务状况——10月这一比例升至56%，相比今年1月的45%显著上升。 这一趋势在各政治倾向群体中普遍存在，其中共和党选民的比例上升幅度最为突出。相比之下，最富裕消费者群体自1月以来对高价格负担的感受变化不大。 汽油价格是通胀担忧的重要来源之一——逾40%的受访者在未受任何引导的情况下主动提及油价问题，泵价持续保持在每加仑4美元以上。 Hsu指出，"所有政治倾向的消费者都一致认为，未来一年内通胀对经济构成的风险远大于失业。" 从政治立场来看，10月民主党和共和党选民的信心均出现小幅回升，但独立选民信心已连续第三个月下滑。消费者预期分项指数则自7月以来首次录得改善。 耐用品购买意愿跌至历史低位，利率压力凸显 当前状况分项指数跌至历史次低，其中耐用品购买条件指数单月骤降18%，为历史最低，主要原因是利率上升及购买力方面的顾虑加剧。 近70%的消费者预计未来一年利率还将继续上升，这一比例为逾三年来最高。 抵押贷款利率高企进一步拖累消费者购房及大额消费意愿。近几个月来，价格涨幅持续超越薪资增速，家庭预算压力持续积累。上周公布的数据亦显示，9月消费者价格涨幅创五个月新高。 华尔街与民众分化扩至历史极值 当前最引人注目的结构性背离或许并非来自数据本身，而是来自市场与民众之间的鲜明对比。标普500总回报指数已涨至历史高位，而密歇根大学消费者信心却接近历史低点——当前状况分项指数更跌至44.7的历史次低。 消费者信心较一年前下滑约10%，较今年2月高点下跌约15%。这一分化折射出两个截然不同的经济叙事： 股票市场受企业盈利增长、科技股集中效应及投资者乐观情绪驱动持续走强；而普通家庭则深陷高物价、高借贷成本与购买力萎缩的困境之中。历史上，此类股市与消费者信心之间的极端背离较为罕见。