市场探底回升，沪指、创业板指均涨超1%，深成指涨超2%。沪深两市成交额2.54万亿，较上一个交易日缩量405亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超4800只个股上涨。从板块来看，商业航天概念爆发，巨力索具、通宇通讯、神剑股份、中超控股等多股涨停。太空光伏概念持续走强，国晟科技、金晶科技、泽润新能、海优新材封涨停。化工板块表现活跃，红宝丽3天2板，万丰股份4连板。贵金属概念探底回升，湖南黄金7天6板。AI应用概念反复活跃，浙文互联11天5板。下跌方面，银行板块走势较弱，中国银行震荡下跌。截至收盘，沪指涨1.29%，深成指涨2.19%，创业板指涨1.86%。 板块方面 商业航天概念卷土重来，巨力索具、通宇通讯、神剑股份、中超控股、天通股份、航天发展、润贝航科等10余股涨停。 消息面上，太空探索技术公司（SpaceX）在官网发布由马斯克署名的声明，确认与人工智能企业xAI公司合并。据报道，合并后公司预计每股定价约527美元，估值将达到1.25万亿美元。此外，近日，证监会官网显示，星河动力、星际荣耀、天兵科技三家企业更新了IPO辅导进展。长江证券发布研报称，头部商业航天企业有望迎来密集IPO，进而通过资本运作助力产业发展。 太空光伏概念，帝科股份、奥特维、泽润新能、海优新材、钧达股份、福斯特、国晟科技等个股涨停。 国盛证券发布研报称，卫星数量激增使得高可靠、高比功率的太空光伏系统从配套组件”升级为战略基础设施”，需求呈指数级增长。钙钛矿被视为下一代太空光伏终极方案。在全球太空能源需求爆发、中美供应链加速重构的双重驱动下，具备航天认证资质、技术验证背书与规模化交付能力的中国光伏企业，正从“地面配套”迈向“天基核心”，太空光伏需求或成下一个增长蓝海。 商业航天经历了较长时间整理后，板块拥挤度已显著降低，筹码沉淀较为充分，故在情绪回暖节点获得资金的回流修复也在情理之中。不过市场整体结构仍以轮动为主，是否能够再度发起一轮板块性行情或存疑虑，重点留意前排核心标的为主。 AI应用、算力租赁概念反复活跃，浙文互联11天5板，华胜天成、天威视讯涨停，网宿科技、顺网科技、南凌科技、光环新网、利通电子等涨幅居前。 近日，多家国产模型厂商更新模型进展，包括可灵AI上线全新3.0系列模型，DeepSeek开源新的OCR2模型、Kimi发布并开源KimiK2.5模型、阿里发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，中国模型频繁出现于海外社交平台热点讨论前列。 国泰海通证券认为，2026年有望看到AI应用从可用到好用，与多元化商业模式落地，AI应用或将成为AI产业行情核心之一，重点留意持续加码资本开支且产品成熟度高的互联网平台公司以及深耕垂直领域产品化落地的医疗、金融、教育等领域应用公司。而随着板块内部越来越多的个股中期趋势转入多头，或有利于行情的延续，在此背景下仍可关注低位异动个股的补涨机会。 个股方面 个股层面来看，今日短线情绪显著回暖，全市场逾百股涨停或涨超10%，其中商业航天概念股卷土重来，巨力索具再度涨停录得10天5板，中超控股2连板，航天发展、通宇通讯、神剑股份等前期人气股悉数涨停。作为其延伸细分太空光伏概念同样涨幅居前，钧达股份、帝科股份、奥特维等近10股涨停，捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等涨超10%。算力硬件方向同样表现亮眼，罗博特科20CM涨停、天孚通信、德科立、致尚科技、环旭电子等续创历史新高。有色板块同样探底回升，其中湖南黄金完成反包录得7天6板，晓程科技同样涨超18%，此外，紫金矿业、铜陵有色、北方稀土、洛阳钼业等人气权重同样展开反弹。在经历今日普涨修复后，预计后市或将再度面临分化，届时哪些方向能够维持强势脱颖而出，便是所需重点追踪方向。 后市分析 盘面上来看，今日市场迎来普涨反弹，三大指数全线收红，均重新站上了30日线，展现出当前市场较强的承接动能。不过需注意的是，目前沪指与深成指依旧受到5日线的反压，故明日走势较为关键。若能延续反弹并将其有效突破，短线或有望扭转整理态势。不过从中期维度来看，目前市场仍处于震荡结构之中，短时间内也较难走出新一轮的指数行情，后续大概率仍在热点轮中寻找结构性机会为主。 市场要闻聚焦 1、游戏等行业增值税税率要提高？专家表示没有可信度 近期，一些关于调整游戏、金融等行业增值税税率的传言在部分网络平台上传播。其中，提及金融业、互联网增值服务等或将面临增值税税率上调，游戏行业的税率有可能从6%调高至32%。这些引发了部分网友关注的传言是否真有其事？记者3日采访权威专家和业内人士了解到，这些传言并不具备真实性。自2026年1月1日起，《中华人民共和国增值税法》和《中华人民共和国增值税法实施条例》同步施行。专家表示，财税部门近期发布了多项关于增值税政策的公告，这些政策主要是为了更好落实增值税法、确保立法后的税制连贯性，其中对于游戏、金融等行业适用税率等政策都有明确的规定，增强了政策确定性和稳定性。“实际上，增值税立法后，增值税相关行业的税率都已明确，财税部门日前发布多项公告，也没有调整游戏、金融行业增值税政策。上述传言不具备真实性。”一位业内人士表示。这位业内人士称，网络传言中还提及游戏行业的税率要“从6%的档次调高至32%的档次”。但实际上，目前我国增值税法明确规定，增值税税率最高仅为13%，32%这个档次是不存在的，进一步说明传言不具备可信度。 2、上金所：Ag(T+D)合约的保证金水平从26%调整为23% 涨跌幅度限制从25%调整为22% 上金所公告，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，对白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整。2026年2月3日（星期二）自收盘清算时起，Ag(T+D)合约的保证金水平从26%调整为23%，下一交易日起涨跌幅度限制从25%调整为22%。

距离融资保证金比例上调已过去两周，A股融资市场发生了哪些变化？ 整体来看，全月融资余额从月初的25241.56亿元稳步攀升至月末的26986.89亿元，全月融资净买入高达1745亿元，融资余额占流通市值比例稳定在2.6%的水平。 而2026年开年融资市场最大变化显然是，沪深北三大交易所同步发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从现行的80%上调至100%，自1月19日开始实施。 这一逆周期调节举措落地后，融资余额增速显著放缓，波动幅度收窄；单日融资买入额从4508亿元的历史峰值回落至3200亿元以下；单日融资买入额占A股成交额比例也从11%左右稳步回落至9.33%-9.91%区间，杠杆交易正理性降温。 值得关注的是，此次政策调整并未改变市场大的走势，沪深300指数短期震荡后回归平稳。从融资资金偏好来看，有色金属、硬件设备、非银金融等行业成融资热土。 保证金比例上调后融资市场有何变化？ 作为监管层逆周期调节的重要举措，此次融资保证金比例上调的政策效果在市场数据中得到充分体现，几个数据变化值得关注： 一是融资余额增速放缓。 数据显示，1月19日政策实施前，融资余额保持持续上升态势，1月12日单日增速甚至达到1.76%，1月16日融资余额突破27144亿元。但在1月19日政策正式落地后，融资余额随即出现下滑，1月20日融资余额降至26920亿元，较前一日下降0.51%。 在随后的十个交易日中，融资余额增速明显放缓，波动幅度收窄，最高单日增速仅为0.72%，与政策实施前动辄超过1%的增速形成鲜明对比，截至1月30日，融资余额稳定在26987亿元。 二是单日融资买入额回落。 1月19日之前，A股市场单日融资买入额持续保持在3000亿元以上的高位运行，其中1月14日单日融资买入额飙升至4508.32亿元，创下A股历史最高纪录，1月12日和1月13日的单日买入额也分别达到4263.40亿元和4042.99亿元，显示出市场杠杆交易的热度。 保证金比例上调后，单日融资买入额迅速回落，1月19日当日买入额降至2674.21亿元，此后虽有波动，但始终维持在3200亿元以下，1月21日甚至降至2599.39亿元，较前期高点近乎“腰斩”，市场交易情绪趋于理性。 三是单日融资买入额占A股成交额的比例回落至10%以下。 政策实施前，这一比例维持在11%左右，1月12日高达11.70%，1月14日为11.31%，杠杆资金在市场交易中的占比过高，可能加剧市场波动风险。1月19日之后，这一比例迅速回落，1月20日降至9.40%，此后多个交易日稳定在9.33%至9.91%之间，截至1月30日为9.33%，回归至相对健康的水平。 从全月数据来看，尽管政策调整导致后半程市场降温，但1月整体融资净买入仍达到1745亿元，融资余额占流通市值比例稳定在2.61%左右，既实现了杠杆交易的理性回归，又保持了市场资金的合理流动性，政策调节效果显著。 此次融资保证金比例调整影响A股走势了吗？ 此次融资保证金比例调整对A股市场走势的影响，成为市场关注的焦点。自2015年以来，监管层共进行过三次融资保证金比例的重大调整，分别是2015年11月13日的收紧、2023年9月8日的放松以及2025年1月14日的再次收紧。 2015年11月13日，融资保证金比例由50%上调至100%，收紧杠杆交易。调整后，沪深300指数在1个交易日上涨0.48%，3个交易日下跌0.82%，5个交易日上涨0.75%，短期呈现震荡走势。 2023年9月8日，监管将保证金比例由100%下调至80%，沪深300指数在1个交易日上涨0.74%，3个交易日微跌0.09%，5个交易日上涨0.83%，短期波动后回归平稳。 2025年1月14日，收紧融资保证金比例，由80%上调至100%，沪深300指数1个交易日上涨0.2%，3个交易日下跌0.16%，5个交易日下跌0.40%，短期市场虽有波动，但整体运行平稳。 从历次调整后沪深300指数的表现来看，融资保证金比例调整对大盘短期走势有一定影响，但并未改变市场长期运行趋势，政策更多扮演着“调节阀”的角色，而非决定市场方向的“方向盘”。 市场分析人士指出，融资保证金比例调整的核心作用在于调节市场杠杆水平，防范系统性风险，而非改变市场内在的运行逻辑。A股市场的长期走势仍取决于宏观经济基本面、上市公司盈利水平、市场估值等核心因素，政策调整更多是为市场平稳运行保驾护航。 2026开年融资资金偏好哪些行业和个股？ 在1月融资市场整体活跃且后半程逐步降温的背景下，资金的行业和个股偏好呈现出鲜明特征，有色金属、硬件设备、非银金融等行业成为开年融资资金的重点布局领域，龙头个股获得资金集中青睐。 行业层面，1月融资净买入前十的行业中，有色金属以327.32亿元的净买入额位居榜首，融资余额达到1801.59亿元，两融余额占流通市值比例为2.83%。作为顺周期行业的代表，有色金属板块受益于全球大宗商品价格波动和经济复苏预期，成为杠杆资金的首选。 硬件设备获得230.40亿元的融资净买入，融资余额高达3872.00亿元，两融余额占流通市值比例达到3.41%。非银金融行业排名第三，1月融资净买入172.31亿元，融资余额1974.57亿元，占流通市值比例3.12%。此外，软件服务、半导体、电气设备等行业的融资净买入额均超过100亿元，分别达到122.11亿元、112.95亿元和106.88亿元。 个股方面，1月融资净买入前十的标的涵盖了多个行业的龙头企业，资金集中趋势明显。中国平安以82.05亿元的融资净买入额成为全月最受青睐的个股，融资余额达到339.77亿元，占流通市值比例4.78%。紫金矿业融资净买入54.34亿元，融资余额135.79亿元，作为有色金属行业的代表性企业，获得资金重点布局。 硬件设备领域的天孚通信和信维通信分别以36.81亿元和20.77亿元的融资净买入额位居前列，其中信维通信的融资余额占流通市值比例高达7.84%。银行板块的招商银行和兴业银行分别获得31.81亿元和23.95亿元的融资净买入。此外，中信证券、特变电工、长江电力、蓝色光标等个股也均获得超过20亿元的融资净买入，涵盖了非银金融、电气设备、公用事业、传媒等多个领域。

美联储今年即将迎来备受瞩目的换届——前美联储理事凯文·沃什目前已被美国总统特朗普提名为下任美联储主席，有望于今年5月从鲍威尔手中接过美联储主席的“帅印”。 而根据以往美联储领导层更迭的经验，这很可能为美国股市注入新的震荡因子…… 巴克莱银行全球股票战术策略主管Alexander Altmann整理的数据表明，自1930年以来，在美联储新主席上任后的一、三、六个月内，标普500指数平均的最大回撤幅度分别为5%、12%和16%。 此类回撤幅度均超过了标普500指数在任意随机选取年度内典型峰谷间的跌幅。 Altmann在给客户的一份报告中写道，“虽然‘市场可能会为沃什先生是否被视为“鹰派”而感到焦虑，但真正的考验更有可能在5月之后到来。新任美联储主席通常在就职后的前六个月内，就会在某种程度上受到股票市场的‘考验’。” 事实上，回顾过去五位美联储主席任期头半年的经历，类似的“换帅魔咒”担忧显然不无道理。除了耶伦上任之初外，标普500指数在另外四次美联储换帅后，都曾经历过至少短时间内的“暴风雨”。 例如，鲍威尔在2018年2月上任当周美国就遭遇大跌。当时因通胀预期升温引发“波动率崩溃(Volmageddon)”，股指迅速下挫。 伯南克时的动荡发生在其上任后的差不多第4个月。2006年5-6月，因担心美联储加息过头，市场出现了一轮显著抛售。 更“倒霉”的当属格林斯潘——其上任后第3个月即遇1987年的“黑色星期一”，标普500指数在极短时间内崩盘。 此外，为了控制恶性通胀，沃尔克在1979年8月上任伊始便铁腕加息，1979年秋季美国市场也出现了剧烈动荡。 沃什时代恐也难逃一劫？ 这些历史经历，无疑已足以令不少华尔街交易员在今年这个“美联储换帅年”保持紧张感。 更何况，与过往美联储主席交接时往往呈现“萧规曹随”局面(从格林斯潘到伯南克到耶伦到鲍威尔，货币政策几乎一脉相承)不同的是，这一次，被特朗普选中的沃什，本身身上就有着对美联储“大改革、大换血”的标签。 若获参议院确认，沃什将面临因特朗普多次指责鲍威尔货币政策宽松力度不足而陷入紧张的金融市场——市场对美联储独立性已然忧心忡忡。 此外，在上周五特朗普总统提名沃什接替杰罗姆·鲍威尔的消息公布后，美国股市应声下跌，金银价格更是出现了历史级崩盘，因交易员认为沃什是美联储主席主要候选人中最不倾向鸽派的。沃什曾于2006至2011年担任美联储理事。 沃什之前在美联储任职期间曾以鹰派立场著称，尽管他近年来公开主张降息以迎合总统立场，但 其支持缩表的立场依然是市场人士的一大隐忧点。 多年来，沃什多次公开抨击美联储官员放任央行资产膨胀，这引发市场猜测一旦他上台可能迅速采取缩表行动。 不少业内人士表示，此次美联储领导层更迭很可能将加剧货币政策路径的不确定性——当前政策正受高通胀与就业市场周期性降温信号的双重牵制。 加拿大帝国商业银行资本市场股票与投资组合策略主管Christopher Harvey指出，若美联储着手缩减资产负债表规模——此举将抽离金融体系流动性，恐对风险资产造成负面冲击。 另一方面，摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊周一在致客户信中则写道，沃什作为资产负债表鹰派人士的声誉，可能有助于抑制金价并适度支撑美元，从而“为更广泛的政策目标按计划实施争取时间”。

2月2日，全球金融市场迎来“黑色星期一”，大宗商品、股票市场同步深度回调，贵金属、能源化工等板块集体重挫，A股、港股及周边主要股指全线走低。 国内市场方面，当日午盘收盘，多个期货品种主力合约出现跌停，金属板块成为重灾区，沪银跌幅17%，钯、铂跌幅均为16%，沪金跌超15%，沪镍、沪锡跌幅均为11%；能化板块同步承压，原油、低硫燃料油跌超7%，纯苯跌超5%，苯乙烯等多个品种跌幅接近5%。 权益市场同步走弱。A股主要指数集体下跌，沪指跌2.48%，深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，科创50指数跌幅为3.88%。个股呈现普跌格局，4652只个股下跌，仅771只上涨，123只个股跌停。市场情绪趋于谨慎，沪深北三市合计成交2.61万亿元，较前一交易日减少超2500亿元。石油、煤炭、有色、能源化工等资源股集体跳水，黄金板块近30股跌停，成为当日跌幅最大的细分领域。 港股及周边市场同样未能幸免。恒生指数下跌超2%，恒生科技指数一度跌超4%。韩国综合指数暴跌5.26%，盘中触发熔断机制，创下2025年4月初以来最大单日跌幅。日经225指数收盘下跌1.25%，澳洲标普200指数跌逾1%，印度孟买指数下跌0.73%，亚太主要股指呈现集体走低态势。 国际市场，贵金属价格遭遇“断崖式”下跌。纽约商品交易所黄金期货价格一度跌至4427.25美元/盎司，白银期货价格最低触及71.72美元/盎司。与1月29日的历史最高点相比，白银价格累计跌幅已达40%，金价累计跌幅约20%。油价同步承压，布伦特原油、NYMEX原油、WTI原油日内跌幅均在6%左右，能源市场波动加剧。国内下午收盘后，外围市场稍微回暖，包括国际黄金、白银在内的贵金属价格跌幅有所收窄。 对于本轮市场回调，分析人士认为，美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席的消息是导火索。凯文·沃什被认为立场更为鹰派，其对前瞻指引及美联储资产负债表规模的看法，推动美元升值以及美债收益率上行，引发全球流动性风险担忧。 东证期货宏观策略高级分析师王培丞对记者表示，本轮贵金属下跌的核心逻辑是“拥挤交易”的瓦解。 沃什主张的“降息 缩表”政策取向，引发市场对流动性宽松预期的显著修正，直接触发贵金属价格大跌。股市中跌幅居前的板块，均围绕“通胀上行、大宗涨价、经济修复”逻辑展开交易，该逻辑反转后相关板块集体下挫，对股指形成明显拖累。 宝城期货能化高级研究员陈栋认为，原油价格重挫，除了与美联储政策预期反转有关外，地缘风险溢价消退、供过于求预期发酵也是重要原因。前期支撑油价的中东地缘紧张局势显著缓和，伊朗官员否认军演传闻，美方释放谈判信号，市场对供应中断的担忧缓解，前期累积的风险溢价快速回吐。基本面层面，全球原油供应过剩预期持续发酵，IEA预计2026年供应过剩规模显著扩大，虽然OPEC 维持暂停增产决议，但非OPEC产油国持续扩产，叠加冬季取暖需求逐步减弱，需求端缺乏支撑。 化工品价格走弱则主要跟随油价波动。格林大华期货化工负责人吴志桥表示，当前化工品交易逻辑并未发生根本转变，但部分品种短期涨幅过快，提前透支未来需求，且临近春节下游需求将逐步转弱，持续上涨动力不足，导致价格随油价同步回调。 展望后市，机构对贵金属市场表现出一定信心。摩根大通私人银行亚洲宏观策略主管唐雨旋认为，此次贵金属价格下跌属于健康的技术性回调，金价仅是回到两周前水平，1月份仍录得13%的涨幅。从持仓数据来看，新兴市场央行黄金储备占比仍偏低，ETF持仓也低于2022至2023年的高位，长线策略买家为金价提供了稳固支撑，这也是黄金市场信心强于白银的重要原因。 长江期货研究员汪国栋认为，美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和美联储独立性的担忧仍存，央行购金和“去美元化”趋势并未改变。同时，在工业需求拉动下，白银现货供应维持紧张局面，中期来看，黄金、白银价格有望重拾上行态势。 （来源：期货日报）

昨夜今晨，随着贵金属和加密货币市场的抛售风暴缓和，美股市场整体表现平稳。好于预期的PMI数据也助推三大指数低开后走高，并悉数收涨。 截至收盘，标普500指数涨0.54%，报6976.44点；纳斯达克综合指数涨0.56%，报23592.11点；道琼斯工业平均指数涨1.05%，报49407.66点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 周一收盘后，标普500指数又回到挑战新高的位置上。 该指数距离历史收盘新高（6978.60点）只差2.16点，距离盘中新高（7002.28点）也只差20余点。 本周将有超过100家标普500成分股公布财报，其中包括科技巨头 亚马逊和谷歌母公司Alphabet 。FactSet数据显示，目前约有三分之一的标普500成分股已经公布业绩，近8成公司超越预期。 备受投资者关注的现货黄金、白银在过去几个小时基本处于横盘状态。其中现货黄金在周一亚盘时段一度跌至每盎司4400美元后，跌幅收窄至4650美元左右；现货白银也从最低每盎司71美元回升至近79美元。 富国银行的Darrell Cronk评论称：“ 商品价格的走势，与其说是基本面叙事发生了变化，不如说更多是在清洗仓位——把那些立场不稳或高杠杆的资金挤出市场。这是一个需要警惕脆弱性和极端情绪的市场。 ” 热门股表现 按照市值排名，截至收盘，确认仍未敲定OpenAI投资的英伟达跌2.89%、谷歌-A涨1.68%、苹果涨4.06%、微软跌1.61%、亚马逊涨1.53%、Meta跌1.41%、台积电涨3.27%、特斯拉跌2%、博通跌0.06%、伯克希尔哈撒韦-A涨0.96%、沃尔玛涨4.13%。 “存储四巨头”依然表现亮眼， 闪迪周一收涨15.44% 、美光科技涨5.52%、希捷科技涨6.2%、西部数据涨7.99%。 瑞穗证券的科技行业专家Jordan Klein表示， 从贵金属和加密货币中撤出的“热钱”正在寻找新的叙事点，而内存股在强劲的基本面支撑下持续创出新高，可能会吸引这些资金流入 。 稀土板块受特朗普拟建立“百亿美元关键矿产储备”刺激，但盘中走势分化。美国锑业收涨7.23%，但美国稀土公司、Critical Metals都在盘中涨超10%后收跌。 随着比特币上周末跌破8万美元关口， Robinhood Markets周一收跌9.62%，成为标普 500成分股中跌幅最大的个股 。MSTR、BMNR等加密货币财库股也在周一普跌。 中概股周一涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收跌0.65%。 截至收盘，阿里巴巴跌0.69%、京东涨0.18%、百度跌3.01%、拼多多涨2.38%、哔哩哔哩跌2.35%、蔚来跌3.83%、网易涨0.19%、富途控股跌0.52%、理想汽车跌0.54%、小鹏汽车跌8.29%。 其他消息 【SpaceX、xAI官宣合并！据称估值达到1.25万亿美元】 北京时间周二清晨，SpaceX官网发布声明，宣布与xAI正式合并。据知情人士称，SpaceX以2500亿美元的估值收购了xAI。合并后公司的股价将接近527美元，对应估值达到1.25万亿美元。马斯克也在声明中再次强调建设太空数据中心的价值。 【先锋领航将旗下基金平均费率砍到0.06%】 管理约12万亿美元资产的先锋领航周一宣布，将对53只基金、84个份额类别的共同基金和ETF降低费用。这次的下调使先锋领航的加权平均费率降至0.06%，较去年再减少一个基点。 【AI应用牛股Palantir绩后走强】 近期随市场回落的AI应用牛股Palantir周一发布财报后涨超5%。公司预测2026财年收入将介于71.8亿美元至72亿美元，而分析师平均预期为62.7亿美元。

周五（1月30日），美股低开低收，三大指数集体下跌。 截至收盘，道琼斯指数跌0.36%，报48892.47点；标普500指数跌0.43%，报6939.03点，连跌第三天；纳斯达克综合指数跌0.94%，报23461.82点。盘中均一度跌超1%。 盘前，美国总统特朗普通过社交媒体宣布，将提名凯文·沃什（Kevin Warsh）为美联储下任主席。沃什曾公开批评量化宽松政策的副作用，在候选人中被视为较“鹰派”。 盘中，特朗普表示，沃什并未向其承诺降息。Glenmede首席投资策略师Jason Pride表示：“市场可能预期降息速度小幅加快，但不太可能会出现激进的宽松周期。” Treasury Partners首席投资官Richard Saperstein认为沃什是“市场所期盼的选项，他为人稳健，在圈内享有盛誉，而且有望维护央行的独立性，这对市场至关重要。” Evercore ISI副董事长Krishna Guha评论称，提名沃什有助于稳定美元，降低持续走弱的单边风险，并挑战‘货币贬值交易’的逻辑——这也是日内贵金属大幅下跌的原因。 “货币贬值交易”指的是投资者因担忧政府债务持续膨胀而避开国债和货币，转而涌向实物资产，尤其是贵金属。日内，美元指数涨近1%，黄金和白银双双暴跌。 截至发稿，现货黄金日内跌超9%，白银跌逾26%，盘中分别最高跌12%和36%。分析师表示，这种走势通常是被迫抛售，因为基本面很少会在如此短的时间内发生变化。 受金银暴跌影响，美股金矿板块“血流成河”，纽曼矿业跌11.49%，伊格尔矿业跌11.61%，巴里克黄金跌12.03%，VanEck黄金矿业ETF（GDX）跌12.76%。 另由于美联储大幅降息的希望落空，科技股也整体承压，“七巨头”中仅苹果和特斯拉收升。其中苹果在“业绩大超预期，中国区销售飙升38%”下股价仅微涨0.46%。 本周，道指累计下跌0.42%，标普500指数累涨0.34%，纳指累跌0.17%。月线上看，道指累涨1.73%，标普和纳指则分别累涨1.37%和0.95%。 热门股表现 大型科技股多数走低，（按市值排列）英伟达跌0.72%，谷歌C跌0.04%，微软跌0.74%，亚马逊跌1.01%，Meta Platforms跌2.95%。 特斯拉涨3.32%，前一天有消息称，SpaceX正在考虑与特斯拉进行潜在的合并——这一消息带动特斯拉走高。但SpaceX也在评估另一种方案：与xAI进行整合。 芯片股出现回调，费城半导体指数跌3.87%，30只成分股中仅博通（+0.17%）一家上涨。科磊跌15.24%，Nova跌8%，Rambus跌6.39%，Astera Labs和AMD跌6.13%。 存储股涨跌不一，闪迪收涨6.85%，盘中一度涨超25%，公司季度营收和每股收益均远超预期。西部数据跌10.12%，希捷科技跌8.71%，美光科技跌4.8%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌2.36%。 热门中概股多数走低，金山云跌7.04%，理想汽车跌3.65%，小鹏汽车跌3.28%，百度跌2.75%，阿里巴巴跌2.69%，腾讯音乐跌2.27%，京东跌2.03%，拼多多跌1.61%，蔚来跌1.47%。新东方涨1.55%。 公司消息 【埃克森美孚2025年全年盈利总额为288亿美元 低于上年的337亿美元】 埃克森美孚石油公司第四季度调整后每股收益1.71美元，预估1.69美元。埃克森美孚2025年全年盈利总额为288亿美元，而2024年为337亿美元。剔除已识别的减值项目、重组费用、资产出售及税务相关项目的收益为301亿美元，而2024年为335亿美元。全年资本回报率为9.3%，自2019年以来平均为~11%，领先IOCs。公司全年现金流强劲，运营额为520亿美元，自2019年以来复合年增长率为~10%。公司宣布向截至2026年2月12日营业结束时在册普通股股东支付每股1.03美元的第一季度股息，该股息应于2026年3月10日支付。公司第四季度股息增加了4%，并连续43年每股年股息增长。 【法国要求官员停用Zoom等美国视频会议软件 以本土方案取代】 法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼本周签发行政令，将禁止官员使用Zoom、Teams多款美国视频会议软件，转而采用法国本土开发的应用程序Visio。这也是欧洲为减少对美国数字基建的依赖而采取的最新措施。 【美国银行大幅上调西部数据、闪迪股票目标价】 美国银行全球研究将西部数据公司目标价位从257美元上调至345美元。美国银行全球研究将闪迪目标价位从390美元上调至850美元。 【美联合健康集团高管枪杀案嫌疑人将不会面临死刑】 美国纽约一名联邦法官驳回了针对被控枪杀联合健康集团高管布莱恩·汤普森的嫌疑人路易吉·曼吉奥内可适用死刑的相关指控，其中包括谋杀指控和武器相关指控，这意味着死刑不再作为该案的量刑选项。

周四（1月29日），微软暴跌拖累美股早盘走低，但三大指数盘中持续缩小跌幅，最终道指收盘转涨。 截至收盘，标普500指数跌0.13%，报6969.01点；纳斯达克综合指数跌0.72%，报23685.12点。盘中，两只指数分别一度跌1.5%和2.6%。 道琼斯指数涨0.11%，报49071.56点，盘中一度跌0.85%。30只成分股中，22家上涨8家下跌，IBM、霍尼韦尔涨近5%，弥补了微软跌约10%的拖累。 前一交易日，微软发布的业绩报告显示，公司云业务增速从40%放缓至39%；毛利率约为68%，降至三年来最低。微软周四收跌9.99%，盘中一度跌逾12%。 微软的暴跌重创软件板块，季度盈利和营收均好于预期的ServiceNow跌9.94%，赛富时跌6.09%，甲骨文跌2.19%，德国软件商SAP跌15.2%。 iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）收跌4.94%，已较近期高点下跌22%，进入技术性熊市。 Sage Advisory首席投资策略师Rob Williams表示，“人工智能在这里就像一把双刃剑。它促进了经济增长和消费，也影响了股市的估值水平。” “但现在，人们对它提出了更多疑问，它越来越难以持续带来利好消息。”Williams指出，除非科技巨头公布“爆炸性”业绩，否则他们将越来越难以提振市场情绪。 与微软同时公布财报的Meta涨10.4%，该公司表示将继续加码AI支出。发稿前不久，苹果公布的季度营收高于预期，盘后股价一度涨超3%。 热门股表现 大型科技股涨跌不一，英伟达涨0.52%，走出三连阳；谷歌C涨0.71%，收于历史新高；亚马逊跌0.53%，博通跌0.75%，特斯拉跌3.23%。 费城半导体指数收涨0.16%，续创历史新高。泛林集团涨3.59%，科磊涨3.53%。阿斯麦涨2.27%，重新成为欧洲地区最具价值的上市公司。 存储概念股整体走高，希捷科技涨0.82%，美光科技涨0.12%，西部数据跌0.46%。 SanDisk（闪迪）收涨2.21%，盘后续涨超13%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨0.35%。 热门中概股涨跌不一，好未来涨18.03%，蔚来涨3.92%，新东方涨0.87%，理想汽车涨0.64%。 小马智行跌8.03%，阿里巴巴跌0.8%，京东跌0.55%，小鹏汽车跌0.38%，腾讯音乐跌0.35%，拼多多跌0.11%，百度跌0.1%。 美股财报速递 【苹果第一财季营收高于预期 盘后涨超3%】 苹果第一财季营收1,437.6亿美元，同比增长16%，预估1,384亿美元；第一财季IPhone收入852.7亿美元，同比增长23%，预估783.1亿美元；第一财季Mac收入83.9亿美元，同比减少6.7%，预估91.3亿美元；第一财季IPad收入86.0亿美元，同比增长6.3%，预估81.8亿美元；第一财季可穿戴设备、家居与配件114.9亿美元，同比减少2.2%，预估121.3亿美元；第一财季大中华营收255.3亿美元，同比增长38%，预估218.2亿美元；第一财季每股收益2.84美元，上年同期2.40美元，预估2.68美元；第一财季现金及现金等价物453.2亿美元，同比增长50%，预估497.3亿美元。 【闪迪第二财季营收高于预期】 闪迪第二财季营收30.3亿美元，预估为26.7亿美元；第二财季经调整每股收益6.2美元；预计第三财季营收44-48亿美元；预计第三财季经调整每股收益12-14美元。 【西部数据第二财季营收高于预期】 西部数据第二财季净营收30.2亿美元，预期29.6亿美元；第三财季经调整每股收益2.13美元，市场预期1.95美元；预计第三财季营收31-33亿美元，市场预期29.8亿美元；预计第三财季经调整每股收益2.15-2.45美元，市场预期2美元。 其他公司消息 【礼来与生物技术公司Repertoire达成合作协议 共同开发自体免疫疾病疗法】 生物技术公司Repertoire宣布与礼来公司达成战略合作，将共同开发针对多种自体免疫疾病的耐受疗法。该合作旨在开发能够恢复免疫稳态的治疗方案，使患者在无需承受当前常见疗法导致的全身性免疫抑制的情况下，实现疾病的持久缓解。根据协议，Repertoire将获得8500万美元首付款，并在达成特定研发与商业里程碑后获得最高18.4亿美元的额外款项，同时还可基于净销售额获得分级特许权使用费。 【印度航空增购30架737飞机 并签署787机队服务协议】 印度航空宣布向波音公司增购20架737-8型及10架737-10型飞机，该订单将纳入其2023年与波音签订的220架飞机采购协议中。印度航空同时与波音就其787机队签署了多年期零部件服务协议。 【委内瑞拉立法机构通过石油法改革相关法案】 委内瑞拉立法机构全国代表大会29日通过石油法改革相关法案，内容包括允许私人和外国投资委内瑞拉石油行业。

华尔街周三又迎来了一个值得“炫耀”的新数字…… 就在周三开盘后不久，标普500指数就历史上首次突破7000点大关，市场上持续涌现的买盘将这一美国基准股指推向了几十年前投资者几乎无法想象的水平。 行情数据显示，标普500指数在周三盘中最高触及了7002.28点，创下了新的盘中高位纪录。尽管当天收盘时该指数并未能守住7000点大关，但早盘的短暂突破依然给不少市场参与者打上了一剂强心针。 美国总统特朗普也在其社交媒体上发文庆祝了这一里程碑，扬言“美国回来了！！！”(America is Back!!!) 根据道琼斯市场的数据，周三是标普500指数自上次突破1000点大关以来的第302个交易日——期间大约相隔了14个月。 该指数于2024年11月11日首次收于6000点上方。一些严谨投资者仍在等待该指数收于7000点上方，以从历史统计的角度正式确认这一新里程碑。 而近年来，一个愈发明显的现象是，该指数突破1000点大关的频率正变得越来越快。 该指数从5000点到6000点仅用了190天，从4000点到5000点用了719天。相比之下，标普500指数从1000点到2000点则用了多达4168个交易日(见下表)。 好事多“磨” 当然，尽管从千点里程碑的角度来看，标普500指数的上涨步伐正不断加快。但经历了过去几个月美股交易的投资者或许都“心知肚明”，这一次该指数能捅破7000点的窗户纸，本身并不轻松…… 如下图所示，标普500指数自去年9月份以来其实一直维持在箱体区间内震荡。 该指数在10月下旬触顶，随后因围绕AI支出的担忧，引发了投资者对一系列热门AI交易策略的重新审视。甲骨文公司和CoreWeave等AI热炒股与部分“七巨头”同步下跌。标普500指数自10月高点曾一度暴跌5.1%，直至去年年末反弹才重回历史高位。 2026年伊始，在美国总统特朗普采取一系列戏剧性的外交政策举措后，该指数向下一个整数关口迈进的最后冲刺之路也一度变得坎坷起来——这些举措包括美军在委内瑞拉发动军事行动，抓获了委内瑞拉总统马杜罗，并没收了该国的部分石油收入。过去两周，特朗普还短暂地重拾对欧洲盟友的关税威胁，起因是他们反对其提出的吞并格陵兰岛提议。 Truist咨询服务公司首席投资官兼首席市场策略师Keith Lerner表示，“自去年10月以来，市场其实基本在6900点上下50点的区间内徘徊。” 他指出，这一次股指突破了持续两个多月的横盘整理区间，既提振了投资者信心，也形成了良好的技术面走势。在谈及7000点这一里程碑时，Lerner认为，“这并非改变游戏规则的事件，但会带来更多兴奋感，有望强化牛市趋势依然稳固的信号。” 市场的领头羊变了？ 值得一提的是，在美股书写新纪录的同时，市场的领头羊也正在悄然发生着变化。 德意志银行策略师吉姆·里德在每日图表报告中写道，此次标普500指数触及峰值最引人注目之处在于，过去一个季度以来市场的领导地位发生了多大的转变。 根据里德的统计，过去三个月——自10月29日科技股达到峰值以来， 原材料(+14.9%)、能源(+13.3%)、必需消费品(+8.5%)、医疗保健(+8.0%)和工业(+6.5%) 的涨幅均超过了5%。 在此期间，标普11个主要行业板块中只有两个板块下跌：公用事业(-3.6%)和信息科技(-5.4%)。 鉴于信息科技板块在标普500指数中占据巨大的权重，这也导致该指数过去三个月“仅”上涨了1.3%。 不少业内人士也指出，近几周来，投资者开始纷纷寻求分散股票配置，以期从经济增速大幅提高的预期中获益。 “今年开局混乱，但我们看到市场正在进行重大轮动。那些在牛市高峰期通常不会领涨的股票——比如能源、材料和必需消费品类股——现在却引领了这波上涨行情，”Freedom Capital Markets首席市场策略师Jay Woods表示。 同样值得注意的是，根据FactSet的数据，小盘股指数罗素2000指数在2026年领涨一系列美股主要股指 ，本月迄今为止上涨了近7%，而同期标普500指数的涨幅不到2%。 小盘股的优异表现反映了人们对美国经济加速增长的寄望，因为当经济形势稳健时，规模较小、专注于国内市场的公司往往会受益于投资者对高增长、高风险股票的更大需求。 而科技股未来还能否重新引领市场，目前则依然是个未知数。 德银发布的下图重点展示了一些科技股/AI概念股，以及它们目前股价与历史高点之间的差距——这些高点基本都是去年创下的，其中许多是在去年夏季之后创下的。考虑到时间跨度很短，一些股票的回落幅度可谓相当大，这也使得标普500指数目前展现出的韧性更加引人注目。 当然，如果投资者进一步放眼全球，不难发现，哪怕标普500指数周三刚刚历史性地捅破了7000点大关，美国市场或许也已不再是今年全球市场上的主要“风口”。 如下图所示，美国股市与新兴市场股市的强弱对比目前正发生着微妙逆转…… 近几个月来华尔街反复出现的主题是：与其盯着美股“昏昏欲睡”的走势，不如去外面看看更令人兴奋的地方。这六个月的表现说明了一切：巴西股市ETF(EWZ)上涨了41%，新兴市场ETF(EEM)上涨了22%，而标普500ETF(SPY)仅上涨了9%。”

三大指数涨跌不一，沪指窄幅震荡，上证50指数涨超1%，创业板指冲高回落，科创50指数跌超3%。沪深两市成交额3.23万亿，较上一个交易日放量2646亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3500只个股下跌。从板块来看，白酒板块午后爆发，泸州老窖、水井坊、舍得酒业、皇台酒业、酒鬼酒涨停。有色金属板块反复活跃，金属铜、贵金属领涨，西部黄金7天4板，中国黄金5连板，北方铜业2连板创历史新高。油气股延续强势，洲际油气7天5板，准油股份2连板，中曼石油4天3板。房地产板块震荡反弹，大悦城、三湘印象、我爱我家涨停。下跌方面，芯片产业链下挫，美埃科技、京仪装备跌超9%。截至收盘，沪指涨0.16%，深成指跌0.3%，创业板指跌0.57%。 板块方面 白酒午后全线爆发，五粮液、金种子酒、皇台酒业、金徽酒、水井坊、酒鬼酒、舍得酒业、泸州老窖等个股涨停，贵州茅台同样涨超8%。 消息面上，财联社记者从渠道人士处获悉，受春节旺季需求向好等因素影响，部分茅台经销商已到货的飞天茅台（53度、500ml）一月和二月配额已售罄。 中信证券研报认为，白酒行业即将迎来春节旺季营销活动，渠道在经销商大会后持续学习，吸收龙头企业渠道、产品等多维度改革经验。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多1天、白酒春节消费场景等诸多因素，2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。 房地产板块同样反弹，珠江股份、大悦城、三湘印象、城投控股、新城控股、我爱我家等个股涨停，华发股份、招商蛇口、滨江集团、金地集团等个股涨幅居前。 消息面上，据多家媒体报道，目前其所在公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。华泰证券表示，龙头压力缓释有助于阶段性稳预期，叠加近期地产政策预期升温，有助于带来地产股估值修复机遇。 从市场角度来看，今日呈现明显高低切轮动特征，资金从高估值成长股撤离，转向低估值的消费、地产权重价值股。一方面，白酒、地产此前长期超跌，筹码出清充分，两大板块的估值洼地属性吸引资金进行仓位回补。另一方面，白酒板块受春节旺季动销利好催化，茅台配额售罄强化板块景气预期，也增强了资金对于行业筑底企稳预期。不过需注意的是，市场整体风格切换并非一蹴而就，相关权重在经历了今日集中爆发后，其延续性仍有待进一步观察。 个股方面 个股层面来看，资源股方向延续强势，其中黄金股再度领涨，白银有色8连板，豫光金铅、中国黄金5连板，招金黄金9天6板、西部黄金7天4板。此外随着沪铜主力合约涨超6%，再创新高，铜概念股有所加强，铜陵有色5天4板，北方铜业、云南铜业2连板。油气股同样反复活跃，洲际油气7天5板，准油股份2连板，中曼石油4天3板。此外值得注意的是，资源类周期股在早盘一度快速回落，后续再获资金承接修复，上演了日内分歧转一致戏码，再度彰显短线主流地位。故在国际大宗商品持续上行的推动下，周期股方向仍有望受到持续追捧。 后市分析 今日市场放量分化，其中有色金属板块反复活跃，金属铜、贵金属领涨，油气板块同样延续强势。此外需注意的是，市场风格发生了一定的转变，代表价值权重上证50指数涨超1.5%，而科技成长风格主导的科创50指数则跌超3%。随着成长股经历反复演绎后于高位陷入整理，位阶相对更低且筹码出清较为充分的价值板块的配置价值逐步凸显，后市资金有望继续围绕低估值、高确定性方向展开布局。 市场要闻聚焦 1、世界黄金协会：2025年全球黄金总需求达5002吨 创历史新高 世界黄金协会发布的2025年全年《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。创纪录的四季度表现为非凡的2025年画上圆满句号。持续的地缘政治和经济不确定性推动了黄金投资需求的大幅攀升，这令全年黄金需求总金额达5550亿美元。全球黄金投资需求增至2175吨的里程碑水平，成为推动2025年黄金总需求刷新历史纪录的主要驱动力。全球范围内，寻求避险和资产多元化的投资者大量涌入黄金ETF，全年净增801吨。同时，实物黄金投资需求也保持强劲，全球金条和金币需求达到1374吨，按价值计为1540亿美元。其中，中国和印度市场表现突出，分别实现同比增长28%和17%，合计占该板块需求的50%以上 2、知识星球开展涉资本金融市场违规内容专项治理 严惩诱导跟风交易及操纵市场倾向 知识星球1月29日发布《关于开展涉资本金融市场违规内容专项治理的公告》称，为积极响应并贯彻落实2026年中国证监会系统工作会议精神及国家网信办“涉资本市场网上虚假不实信息专项整治”行动要求，巩固经济回升向好态势，严厉打击各类扰乱市场秩序、侵害投资者权益的违规行为，知识星球即日起启动专项治理行动。整治重点包括：严厉打击恶意“唱衰”及歪曲国家经济政策行为；深度清查“非法经济学家”及无资质违规课程；严惩诱导跟风交易及操纵市场倾向；严厉打击违规引流与黑灰产运作；治理AI合成及“小作文”造谣。严厉打击以“实盘复盘”、“游资战法”、“带队操作”、“内幕名单”为噱头，在星球内诱导成员跟风交易、抱团炒作。坚决杜绝通过私域社群进行“杀猪盘”诈骗或干扰二级市场正常交易秩序的行为。