SMM5月28日：        根据最新海关总署统计数据显示，2025 年 4 月我国氧化锌出口量达1,244.15 吨，较上月环比微降 2.82%，但同比增幅显著，较去年同期提升 13.45%。从累计数据观察，2025 年 1-4 月我国氧化锌累计出口量达 4,709.87 吨，同比增幅扩大至 28.22%。进口端方面，4 月氧化锌进口量为 488.12 吨，环比下降 1.46%，同比降幅达 20.40%；1-4 月累计进口量 1,909.67 吨，同比减少 12.96%。进口规模的收缩，主要受国内氧化锌市场供应宽松格局影响，本土产能对内需的支撑力显著增强。        以下是进出口具体情况：        出口方面        根据海关总署最新数据披露，2025 年 4 月我国氧化锌出口市场呈现结构性特征，出口目的地国排名前三甲依次为泰国、越南与墨西哥。其中，对泰国出口量达 290.87 吨，占当月出口总量的 23.38%，较 3 月跃居首位；对越南出口量为 239.87 吨，占比 19.28%，位列次席；墨西哥以 100 吨出口量、8.04% 占比新晋前三。与 3 月数据相比，泰国从 3 月的第二位升至榜首，墨西哥则跻身前三行列。        进口方面        根据海关总署最新数据披露，2025 年 4 月我国氧化锌进口来源地结构呈现显著变化。当月进口量排名前三的国家及地区依次为加拿大（187.67 吨）、中国台湾地区（156.5 吨）和日本（64.91 吨）。与 3 月数据相比，加拿大进口量从 115.84 吨增至 187.67 吨，跃居首位；日本则以 64.91 吨的进口量新晋前三，取代 3 月排名第三的韩国（67.5 吨）。        展望后市，5 月沪伦比值自高位回落，国内锌价相对国际市场的价格优势逐步显现，推动氧化锌出口竞争力持续提升。与此同时，国内氧化锌市场当前供应格局宽松，叠加中美关税缓和，多重利好因素共振下，预计我国氧化锌出口市场有望延续增长动能。从同比维度看，预计当月出口量同比增幅将维持在双位数区间，延续今年以来的较好表现。         （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

盘面：隔夜，伦锌开于2730美元/吨，盘初伦锌短暂上行，摸高于2738.5美元/吨，随后多头减仓，伦锌跳水下行，于欧洲交易时刻探低于2683美元/吨，后重心上移至日均线附近震荡整理，终收跌报2709美元/吨，跌3美元/吨，跌幅0.16%，成交量增至9583手，持仓量减887手至21万手。隔夜，沪锌主力2507合约开于22380元/吨，盘初沪锌迅速上探摸高于22485元/吨，多空交织，沪锌重心回落至日均线附近，期间探低于22355元/吨，终收涨报22410元/吨，涨80元/吨，涨幅0.36%，成交量降至66848手，持仓量减216手至12.1万手。 宏观：特朗普对向欧盟征收50%的关税感到非常满意；美国国家经济委员会主任：对某些国家的关税可能降至10%或更低；美媒：特朗普可能在未来几天内对俄罗斯实施新的制裁措施；美国佛州州长签署法案，承认金银为法定货币；特朗普媒体科技集团宣布达成约25亿美元的比特币资金交易；东盟-中国-海合会峰会联合声明：探索本币和跨境支付合作；金融监管总局：加强数字金融发展和监管有关政策的研究制定。 现货市场： 上海：昨日市场担忧后续华南冶炼厂检修影响，贸易商惜售情绪再起，现货升水走高明显，但盘面较前日上涨，下游多持续观望，询价接货意愿低，市场现货交投以贸易商间为主。 广东：受华南冶炼厂延长检修消息影响，市场昨日现货偏紧，部分贸易商手中现货较为短缺。同时也有部分贸易商当前观望情绪较浓，出货意愿较低，较紧的现货带动升贴水走高。 天津：盘面偏高震荡，下游畏高慎采，刚需补库为主，新长单开始执行，下游消费有所回落，整体需求一般，贸易商昨日出货报价有挺价心理，升水持稳，整体市场成交一般。 宁波：进口锌锭持续到货，补充宁波市场供应，昨日市场现货升水仍持稳运行，但部分下游企业即将端午放假原料备库已经完成，其余企业依旧维持刚需，现货成交表现一般。 社会库存：5月27日LME锌库存降2350吨至151150吨，降幅1.53%；据SMM沟通了解，截至本周一（5月26日），SMM七地锌锭库存总量为7.88万吨，较5月19日减少0.50万吨，较5月22日减少0.16万吨，国内库存录减。 锌价预判：隔夜，伦锌录得一长下影大阴柱，受美元走强以及美国关税前景不确定性打压，有色金属普跌，伦锌受累亦下行，重心回落。隔夜，沪锌录得一小阳柱，基本面来看，华南某冶炼厂延长检修消息市场基本已消化完毕，但消费仍有韧性，沪锌整盘为主，预计今日仍以震荡运行为主。

5月27日（周二），国际铜业研究组织（ICSG）在最新公布的月度报告中称，3月份全球精炼铜市场供应过剩1.7万吨，而在2月份过剩18万吨。 ICSG称，今年前三个月，市场供应过剩289,000吨，去年同期为过剩268,000吨。 3月份全球精炼铜产量为243万吨，消费量为241万吨。 ICSG称，根据中国保税仓库的库存变化进行调整后，3月份供应过剩3.8万吨，而2月份为过剩19.5万吨。

SMM5月27日讯： 原料端钼精矿供应紧张，持货商惜售心里加强，市场低价货源难觅；需求端钢招陆续进场，随着多家主流钢厂陆续进场采购，给钼价带来需求端口的支撑，尤其是代表性钢厂接受了较高的钼铁的价格，使得钼铁价格呈现强势上涨态势，供需两端支撑了钼整个产业链的价格整体出现了明显的上移，钼铁的价格更是在1个多月的时间里收获了近10%的涨幅！ 价格：钼精矿一个多月涨逾10% 氧化钼和钼铁也出现了明显上涨 》点击查看SMM钼现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 从钼精矿45%的均价走势来看：5月27日，钼精矿45%的均价为3655元/吨度，与其4月24日的低点3315元/吨度相比，一个多月的时间里上涨了340元/吨度，涨幅为10.26%。 从氧化钼的均价走势来看：氧化钼5月27日的均价为3735元/吨度，与其4月24日的近期均价低点3415元/吨度相比，上涨了320元/吨度，涨幅为9.37%。 从钼铁的均价走势来看：5月27日，钼铁均价为240500元/基吨，其均价较4月25日的均价低点219000元/基吨相比，上涨了21500元/基吨，其涨幅为9.82%。 基本面 供应端： 从上游的钼精矿产量来看：据SMM数据显示，4月份中国钼精矿产量环比小幅增长。4月中下旬，国内钼市持续呈现偏强上涨，矿山与持货商惜售及挺价，市场货源相对较为难寻，冶炼工厂报价也是不断调高，随着钢厂新一轮招标价格进一步调涨，钼精矿的盈利能力有效恢复，钼矿企业的开工率有所上调。随着4月钼精矿价格持续上行，钼精矿冶炼企业或将上调开工率，SMM分析预计，2025年5月钼精矿产量或将持续上调。 从钼铁产量来看：据SMM统计，4月份中国钼铁产量环比小幅增长。钼铁市场上，尽管4月下旬以来钼铁价格明显上涨，但高生产费用与钢企压价情绪浓厚仍对中间冶炼企业构成较大压力，因而成本收益倒挂风险尚未缓解。由于供需双方的博弈，钼铁市场的利润仍未实现转正，部分钼铁冶炼企业开工率仅小幅上行，随着下游需求逐步恢复，预计5月份钼铁产量将持续出现环比小幅增加。 需求端： 某大型钢招接受了以23万元/基吨的价格采购钼铁，提振了市场信心，本周还有其他钢招陆续进场采购也给予钼铁价格需求端口的支撑，目前钼价走势偏强，钢厂压价困难，在需求推动下，短期钢厂仍处于被动地位。 后市 综上，供应端，原料供应紧张短期难以缓解或将继续支撑钼价；需求端，短期刚需订单的交付使得下游企业不得不接受高价货源，在原料供应未见明显改善、需求端未出现明显下降之前，预计钼价将继续偏强运行。不过，从中长期来看，钼原料价格居高，下游接受程度有限，预计钼产业链上下游博弈将愈发激烈；而钢厂需求方面：考虑到钢企的利润空间有限，这将使得钢厂不会持续以过高的价格采购钼铁，这或将限制钼价反弹的空间。 推荐阅读： 》2025年4月SMM金属产量数据发布

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12759美元/镍吨。 从供应端分析，由于印尼高冰镍项目当前尚未恢复生产，叠加纯镍新项目投产的影响，三季度 MHP市场供需格局呈现偏紧态势，推动卖方报价持续处于高位区间运行。从需求端来看，本月下游企业鉴于 MHP 采购系数较高，除满足刚性备库需求外，整体采购情绪表现较为谨慎。考虑到当前下游企业的成本压力较难支撑对过高 MHP 价格的接受度， SMM预计MHP 价格或存在一定的下行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 5月27日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27812/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27760-28270元/吨，均价较上周持稳运行。 从成本端分析，伦镍回归基本面，呈现弱势运行态势，致使镍盐厂生产成本略有下探。需求端方面，6月镍盐需求整体环比预期走强，近期前驱体厂对镍盐询价活跃度显著提升，采购意愿增强。供应端来看，部分镍盐厂报价维持稳定，而部分厂因需求增长以及原料库存受限，上调了报价系数。展望后市，下周为传统采购节点，综合考虑6月市场需求回暖以及镍盐成本支撑等因素，预计镍盐价格下周将有所上行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM5月27日讯：                                           今日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水100-升水200元/吨，均价报价升水150元/吨，较上一交易日下跌35元/吨；SMM1#电解铜价格为78410~78620元/吨。早盘沪铜冲高回落，盘中摸高78440元/吨后急转直下。         日内现货升水再次走低，主因进口铜持续到货，且近期下游开工一般拿货情绪较差。早盘主流平水铜升水120~140元每吨，好铜货源紧张，升水180~220元每吨。随着进口商出货，紫金、铁峰等升水80-100元/吨，主流平水铜价格走跌。市场成交以低价货源为主，进入第二交易时段常州地区成交走弱至升水80元/吨。日内市场有部分缺票选手，当月与次月票差30~40元/吨。       明日预计依然有进口出货，整体现货升水被压制。但目前铜价居高，月差并无走扩迹象，预计现货升水收敛幅度有限。

据SMM了解，今日伦敦现货银价继续试探33.5美元/盎司关键目标位，多空博弈激烈，国内银价亦延续窄幅震荡，承压8300元/吨一线压力位。上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价维持3-5元/千克，部分国标银锭持货商对沪期银2506合约贴水8元/千克或大厂银锭对沪期银2506合约贴水3-5元/千克报价，但因日内沪期银2506合约-TD基差小幅扩大，对沪期银6月合约的报价几无优势，成交相对困难。临近月底部分持货商库存下滑后挺价惜售或暂停报价的情况持续，华南地区冶炼厂厂提货源对沪期银2506合约贴水7-8元/千克报价，华东地区某冶炼厂厂提货源对TD报价升水2元/千克报价，下游积极议价逢低成交。月底现货流通货源减少，下游硝酸银6月开工预期仍偏悲观，银市场供需双降，市场相对偏淡。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM 5月27日锌晨会纪要 盘面：隔夜，因英国春季银行假日，LME休市一日。隔夜，沪锌主力2507合约开于22185元/吨，盘初沪锌延日均线震荡整理，后国内某冶炼厂继续检修停产消息传来，多头入场，沪锌拉涨一路上行，于盘尾摸高于22695元/吨，终收涨报22645元/吨，涨460元/吨，涨幅2.07%，成交量增至17.3手，持仓量增13984手至13.3万手。 宏观：据悉欧盟已计划加快与美国的谈判；新的加沙停火协议将包括以色列“部分撤军”；伊朗：已做好适当打击以色列的充分准备，不会接受暂停铀浓缩以确保与美国达成核协议；德国总理默茨：西方国家已取消援助乌克兰武器的射程限制；俄副总理：欧佩克+尚未讨论7月份增产；特朗普旗下公司计划筹资约30亿美元，用于投资加密货币；中办、国办：支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东；穆迪维持中国主权信用评级，财政部：对经济向好前景的正面反映。 现货市场： 上海：昨日盘面虽有小幅下滑，但尚未达到下游的心理预期，企业逢低点价不多，贸易商出货表现不畅，现货成交较差，整体升水持稳运行。 广东：整体来看，昨日盘面重心有所下行，同时市场流通现货较少，在此情况下贸易商所报升水小幅走高，现货成交较为一般。 天津：盘面小幅回落，部分企业逢低点价，早晨成交尚可，后成交乏力，贸易商昨日出货报价有挺价心理，升水小幅上行，贸易商交投为主，整体市场成交一般。 宁波：昨日宁波市场出货贸易商较少，现货升水维持高位，下游维持刚需接货，但因货量不多，有货的贸易商现货成交较为顺畅，需持续关注后续到货情况。 社会库存：5月23日LME锌库存降2725吨至153500吨，降幅1.74%；据SMM沟通了解，截至本周一（5月26日），SMM七地锌锭库存总量为7.88万吨，较5月19日减少0.50万吨，较5月22日减少0.16万吨，国内库存录减。 锌价预判：隔夜，LME休市。隔夜，沪锌录得一大阳柱，特朗普暂停对欧盟征收高关税，市场避险情绪有所回落，基本面来看，华南某冶炼厂延长检修消息传来，引发市场对于锌锭供应担忧，且消费仍有韧性，沪锌拉涨，预计今日仍以高位震荡运行为主。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12777美元/镍吨。 从供应端分析，由于印尼高冰镍项目当前尚未恢复生产，叠加纯镍新项目投产的影响，三季度 MHP市场供需格局呈现偏紧态势，推动卖方报价持续处于高位区间运行。从需求端来看，本月下游企业鉴于 MHP 采购系数较高，除满足刚性备库需求外，整体采购情绪表现较为谨慎。考虑到当前下游企业的成本压力较难支撑对过高 MHP 价格的接受度， SMM预计MHP 价格或存在一定的下行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析