》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（11月10日-11月14日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 39.6-51.2 美元/吨，QP12月，均价为 45.4 美元/吨，周环比下降 1.4 美元/吨，仓单 28 到 40 美元/吨，QP11月，均价为 34 美元/吨，周环比下降 1 美元/吨。EQ铜CIF提单为 -10.4-4 美元/吨，QP12月，均价为 -3.2 美元/吨，周环比上涨 5.6 美元/吨。截至11月14日，LME铜对沪铜2511合约沪伦比值为 7.9851 ，进口盈亏- 850 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Nov为Contango4.47美元/吨；11月date与12月date调期费差约为Contango1.14美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格40美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法仓单30-34美元/吨；好铜提单实盘价格55-60美元/吨，主流火法与国产提单40-55美元/吨左右，湿法提单35-40美元/吨；CIF提单EQ铜-8~4美元/吨，均价为-2美元/吨。 本周外贸现货市场成交继续维持冷清， 周内交易重点集中于两点：1.COMEX-LME远月价差扩大，部分贸易商集中寻找11月中下旬到港CME注册提单，据SMM了解韩国、澳大利亚部分提单已经悉数成交，溢价集中于150$/mt附近。2.11月下旬到港EQ提单稀缺，部分长单交付存在缺口，故周内EQ提单价格上行。 展望后市，LME库存止跌但注册仓单未有明显回升，Contango结构亦有收窄。11月国内消费未见明显抬头趋势，预计内外比价仍不乐观，市场重点仍将聚焦于长单谈判。 据SMM调研了解，本周四（11月13日）国内保税区铜库存环比上期（11月6日）减少0.25万吨至8.57万吨。其中上海保税库存环比减少0.2万吨至7.92万吨；广东保税库存环比减少0.05万吨至0.65万吨。本周保税区库存整体继续去库，本周到港提单仍然偏少，仓单入库量有限，同时部分贸易商仍有出口动作，加上工贸下游刚需进口，故保税区整体库存下降。展望后市，11月下旬提到到港量预计将大幅减少，保税区库存受影响预计库存将持续下降。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM11月14日讯：根据市场反馈了解，11月7日至11月13日，新疆地区样本硅厂周度产量在41090吨，周度开工率在85％，较上周环比持平。近一周新疆样本硅企开工率保持稳定，近期供应以维持稳住。厂库库存方面小幅累增，增幅有限。硅企报价随行就市，553硅/99硅出厂价格在8800-9000元/吨附近。 云南样本硅企周度产量在3510吨，周度开工率30％，延续上周下降趋势。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。周内样本开工率下降主要是消化上周减停产影响。硅企因进入枯水期多数报价较为坚挺。 四川样本硅企周度产量为4750吨，周度开工率在41％。样本开工率较上周维持稳定。若抛去样本内大厂，剩余硅企开工率在13%附近。四川处于平水期，11月末转入枯水，届时开工率进一步下行。     》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11月13日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水20-升水130元/吨，均价报价升水55，较上一交易上涨5元/吨；SMM1#电解铜价格86920~87270元/吨。早盘沪期铜较夜盘明显走跌至87000元/吨以下，最低走至86700元/吨，随后开始持续走高，高位触及87170元/吨；早盘交易时段跨月价差在Contango80-Contango40元/吨之间波动，极端触及至Contango100元/吨。沪铜当月进口亏损围绕900元/吨波动。 日内采购情绪上扬，有以下三个因素，一直是价走跌至87000元/吨下方时，下游明显有新订单补充，二是日内为周五，本身下游采购量有所增加，三是临近换月交割C结构扩大情况下令下游积极对当月采购。上海地区电解铜采购情绪为3.10，销售情绪为3.24 历史数据可以查询数据库 。早盘持货商报价平水铜贴水20-升水30元/吨，贴水货源基本成交迅速，随后跨月C结构走扩，下游仍想贴水收货，但持货商出货意愿降低。进入第二交易时段，市场成交基本在平水以上。好铜货源依旧呈现较高报价，货源持续紧张。日内非注册货源贴水报价亦向上收敛，可见成交情绪转好。 展望下周,在C 结构表现下，下周现货商对次月报价预计坚挺于平水附近。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（11月7日-11月13日）开工率为66.88%，环比上涨4.91个百分点，同比下降15.92个百分点。推动本周开工率上涨的核心驱动因素为上周铜价回调至85000元/吨附近，下游采购情绪显著提升，新增订单集中释放。具体消费来看，线缆和漆包线企业受铜价下调利好，新增订单稳步增长，补库意愿同步提升。库存方面，铜价回调叠加开工率回升，企业原料库存补库，环比增加2.35%，录得26100吨；企业成品库存实现去化，环比下降1.63个百分点，录得72400吨。展望下周，精铜杆企业维持在手订单排产，带动开工率继续回升。但铜价维持高位震荡，下游观望情绪浓厚，因此 SMM预计下周（11月14日-11月20日）精铜杆企业开工率将环比微增1.66个百分点至68.54%，同比下降16.51个百分点。

  2025年10月焦炭全国产量4190万吨；1-10月焦炭累计产量41905万吨。

今日银价回调整理，现货市场流通货源仍不充裕，日内TD-沪银主力2512合约基差收窄偶尔倒挂。持货商因库存有限普遍惜售，上海地区大厂和国标银锭持货商对TD升水维持22-25元/千克，冶炼厂仍保持最低长单供应并优先加贸出口，国内银锭现货偏紧，下游积极议价，少量刚需采购，现货市场成交偏淡。         》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13226美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为47238美元/钴金属吨。MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为96。印尼高冰镍FOB价格为13511元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格高位运行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，叠加下游需求较好，电镍及镍盐厂多持观望态度，对成交系数高度关注。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数及钴系数将高位支撑。  高冰镍市场情况上，市场流通量不足，成交情况较为冷清。预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 11月14日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28212/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28290-28490元/吨，均价较昨日略有下滑。 从成本端来看，伦镍价格美联储延迟降息预期以及高库存压制进一步下挫，镍盐生产即期成本近期仍在低位震荡；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场现货流通相对偏少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，月度采购节点已过，月中下游采购情绪有所回落，价格接受度较上月略有下滑。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，由于原料成本支撑性较强，镍盐价格预计持稳运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

两家头部企业率先减产稳定供应格局 据SMM统计，两家企业11月共计减产1.95GW，其余企业合计减产仅1GW左右，11月硅片产量预计57-58GW之间，该排产预期较月初变化不大。今年Q4需求格局转差基本已成事实，两家头部企业率先减产稳定供应格局。 过量低价的代工订单是跌价快的根源 据SMM统计，仅11月电池厂硅片外代工的比例占硅片出货量就超过了10%（其中3000吨代加工至硅棒，其余均为拉晶和切片），10%看起来数字不大，但这就是硅片厂实际损失的订单量。而且据调研得知，这部分量中很多都是“亏本”做的——代工费基本为零，硅片小企业是为保全现金流而被迫接受这种合约。而低价过量的代工订单也成为压死骆驼的最后一根稻草，三个尺寸硅片价格分别下行了3%-5%。 数家硅片企业联合挺价 11月13日，多家硅片企业联合挺价，183和210R的最低价报至1.3元/片，210N的价格暂未调整。SMM分析此次联合挺价是光伏“反内卷”的积极尝试，更反映出行业对理性竞争的共识正在形成。而如何推进“反内卷”成为光伏圈大家热议的话题，我个人观点光伏其他环节可以效仿硅料进行产能整合，产能整合的目的是让企业有序退出，避免过度竞争削弱我国自身的力量。此外可以拓展贸易商和企业的新合作模式，利用先进的金融工具为企业提供服务，大幅减少流通环节中企业面临的库存压力。 Q&A问答环节 降价是否等于市场差？ 我的答案是否定的。以硅片环节为例，产量没有大幅减少，说明企业还产的动，库存没有大幅累加，说明货还是卖得出去。价格下跌只能说明钱让别人赚走了，仅此而已。 各地弃光如此严重，光伏前景如何？ 好。弃光本质上是光伏发电无处消纳，那就找地方消纳就行——发展储能，反过来不发展光伏那就是因噎废食，再说前面补贴了20年呢。至于那些对着数据去算明年装机低于150GW的，就更是无稽之谈，项目是干出来的，不是算出来的。好比说上半年怎么算出来有136号文，下半年又怎么算出来有硅料XX（敏感词不让打，反正跟下面是一个意思） 垄断vs整合 有办法总比没办法好，总有人说市场经济，打了这么多年了，你见哪家光伏企业倒了？非要闹到工人发不出工资，银行不给贷款大家脸上就好看了？整合初期一天一个小作文嫌多，到结尾没声音了又着急。哎！ 我尽量用简单粗暴的方式，去解答这些问题   》查看SMM光伏产业链数据库

政策与需求双重推动，钢厂生产结构改善 冷轧产能在过去十年增长 60% 。从 2015 年开始到 2020 年冷轧产能稳步快速增长，年均增长 9.7% ，增速在 2020 年达到历年峰值约 11% 。从 2021 年开始发布的《钢铁行业产能置换实施办法》中提到推动了冷轧产能利用率的提高，冷轧产量显著提升，冷轧产能增速放缓， 2021 年到 2024 年年均增速放缓至 2.9% 。这种变化一方面反映了冷轧从扩产进入了抢存量的阶段，另一方面也促使钢厂生产更高端化的产品以抢占市场。随后， 2022 年起工信部“先进钢铁材料”专项给予超高强汽车钢补贴； 2023 年商务部把冷轧电工钢、高强汽车板列入“高附加值钢铁产品”白名单；以及下游尤其是新能源汽车的快速发展显著提高了冷轧高端汽车钢的需求。政策和需求的双重刺激带动钢厂生产结构改善，根据 SMM 调研，钢厂品种钢利润高于普冷，且品种钢接单情况更好，钢厂在排产时会优先关注品种钢的生产，适时减少普冷的生产。 2015-2025E 中国冷轧产能图   数据来源： SMM 破局“东材西运”需长期规划 从冷轧产能分布来看，华东和华北地区冷轧产能超 60% ，是冷轧两大产能集聚区域，牢牢把握供给主导权；华南与东北规模紧随其后，但规模仅占华东和华北的三分之一；华中、西南、西北三者相加不足 15% ，产能密度低，但制造业需求较多，是较为明显的冷轧资源输入地。整体来看，冷轧产能集中在长江与沿海地区，西部地区边缘化严重。 展望未来，随着西部地区汽车、家电的集聚及发展，需求带动冷轧产能向西偏移，且在《西部地区鼓励类产业目录（ 2025 年本）》中支持电炉生产，但高炉仍需遵循产能置换要求，“东材西运”格局的改变仍需要长期的规划。 2025 年我国冷轧产能分布    数据来源： SMM “长六短四”格局看似不变，实则内有玄机 从 2020 年到 2025 年冷轧长短流程产能占比变化看， “ 长六短四 ” 的格局六年没变，印证了前面我们所讲 2021 年的冷轧产能置换使得冷轧钢厂从扩产进入了抢存量的阶段。因此， 2020-2025 这六年，冷轧产能表面看似没有大波动，但实际冷轧产能内部已经发生了巨大的变化。 2020 年和 2025 年冷轧长短流程钢厂产能对比图   数据来源： SMM 六年内，短流程占比虽仅新增 1% ，但内部出现了明显的变化，短流程钢厂淘汰年产量少的产线，取而代之的是年产更高、效率更高的产线，从而减少吨钢能耗提升利润。同时长流程钢厂也进一步优化了内部的生产体系，延长了生产线的长度，逐渐形成了钢水 - 热卷 - 冷卷的内部闭环，将基料利润掌握在自己的手里。 当碳成本遇上绿电溢价，钢铁行业何去何从？ 此外，绿色发展是当下钢铁行业的重要工作内容。长流程煤耗高、电耗低，短流程以电耗为主，但在 “ 双碳 ” 背景下，钢铁行业深度脱碳必然要求长流程占比降低、短流程占比提升。据 SMM 了解，目前已经有不少长流程钢厂推进绿电生产模式，如酒钢“十四五”以来启动 2400 兆瓦智慧电网及新能源就地消纳示范项目，绿电占比达 31.2% ，年减标煤 210 万吨；宝钢湛江将于 2025 年底建成国内首个“氢基竖炉 + 电炉”短流程冶炼生产高等级薄钢板的近零碳生产线，预计年产约 180 万吨零碳板材，每年减少碳排放 314 万吨以上；宝钢从 2018 年开始启动绿电交易，目前可以实现部分外购绿电价格低于火电价格，等等。 从碳成本来看，根据上海环境能源交易所发布的全国碳排放交易信息， 2024 年全国碳市场综合价格收盘价在 69 元 / 吨至 106 元 / 吨之间波动，年底综合价格收盘价稳定在 97.49 元 / 吨。根据中国钢铁工业协会的测算及 SMM 进一步计算，长流程钢厂的吨冷轧钢碳排放量约为 2.2 吨二氧化碳，短流程电炉炼钢的吨冷轧钢碳排放约为 0.7 吨二氧化碳，两者相差  1.5 吨二氧化碳 / 吨。结合 2024 年年底碳市场综合收盘价计算，短流程比长流程少付约 146 元 / 吨的碳成本。从绿电溢价看，短流程用绿电生产一吨冷轧受到钢厂电炉冷轧工序能耗、绿电价格的影响，且因钢厂技术、地区政策而有所区别，绿电冷轧钢材比普通冷轧钢材市场价也高出一部分，存在较大百分比范围的溢价。 从碳成本和绿电溢价来看，随着双碳政策的继续推行，绿电生产成本会逐渐下降，而碳成本会逐渐上升，长短流程生产曲线逐步发生变化，短流程未来产能占比会进一步扩大。 总结来说，过去十年，中国冷轧行业的发展主线已清晰地从 “ 量的扩张 ” 转向 “ 质的提升 ” 。产能增速的放缓与利用率的提高，标志着行业竞争正式步入以技术、结构、效率为核心的阶段。在政策精准引导与下游高端需求的双重驱动下，产能置换推动了内部结构的优化升级，产品高端化趋势不可逆转，而 “ 双碳 ” 目标则正在重塑行业的生产逻辑与成本曲线，为短流程和绿色冶炼技术打开了广阔的发展空间。展望前路，破解产能区域分布失衡的 “ 东材西运 ” 困境，以及平衡绿色转型的成本与效益，将是行业面临的关键挑战。