SMM11月17日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约升水10-升水200元/吨，均价报价升水105元/吨，较上一交易上涨50元/吨；SMM1#电解铜价格86300~86720元/吨。早盘沪期铜2511合约于86280-86600元/吨波动，沪期铜2512合约于86330-86690元/吨波动，上午交易时段跨月价差在C100-C50元/吨波动。 日内采销情绪均有所下降，上海地区电解铜采购情绪为3.07，销售情绪为3.22 历史数据可以查询数据库 。日内多数持货商对次月合约进行报价，好铜价格依旧较高对次月升水80-120元/吨，平水铜持货商在Contango月差较大时，报价较低，贴水50元/吨货源被市场迅速成交，其他货源贴水20至升水40元/吨成交。 周末上海地区去库，主因进口与国产到货较少，预计本周沪铜现货主要仍在平水附近成交，好铜货源补充有限，预计仍报价居高至百元每吨附近。

        SMM11月17日讯：据SMM了解，截至11月17日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.86万吨，较11月10日增加0.59万吨；较11月13日增加0.37万吨。 今日为沪铅2511合约的交割日，周末交割铅锭纷纷入库，铅锭社会库存再度上升。而期间铅消费地周边部分仓库库存有所下滑，主要是上周铅价暴涨，部分下游企业原计划交割的铅锭转为实际使用。本周原生铅与再生铅企业生产增减并存，华北地区因大气管控车辆运输受限，以及冬季废料供应不足导致部分再生铅企业减量，同时华东地区原生铅企业检修后将恢复供应，南北地区供应差异扩大，待当月合约完成交割后，铅锭社库增势或放缓。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 11月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28199/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28280-28480元/吨，均价较昨日略有下滑。 从成本端来看，美联储“鹰派”信号压制市场降息预期，美元指数走强持续压制伦镍价格，镍盐生产即期成本进一步下探；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场现货流通相对偏少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑，但由于部分厂商本月有复产或爬产计划，叠加部分企业有纯镍减产倾向，市场存在一定原料宽松预期；从需求端来看，月度采购节点已过，月中下游采购情绪有所回落，价格接受度较上月略有下滑。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，下游需求无明显增量情况下，镍盐供应上行将对价格形成一定压力，但由于原料成本支撑性较强，预计价格下探空间有限。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

宏观方面美联储意见分歧及降息预期扰动贵金属价格高位回调，日内TD-沪银2512合约基差收窄并出现倒挂，沪银主力换月至2502合约。持货商因库存有限仍有较多挺价惜售，早盘上海地区国标银锭持货商对TD升水22-25元/千克少量成交，大厂银锭持货商对TD升水25-30元/千克挺价惜售。上期所沪银2511合约交割前后，银锭现货交割后陆续流出，银价回调后，下游终端询价增多，市场成交情况较上周略有好转。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13190美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为47290美元/钴金属吨。MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为96。印尼高冰镍FOB价格为13475元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格高位运行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，叠加下游需求较好，电镍及镍盐厂多持观望态度，对成交系数高度关注。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数及钴系数将高位支撑。  高冰镍市场情况上，市场流通量不足，成交情况较为冷清。预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM 11月17日锌晨会纪要 盘面：上周五，伦锌开于3043.5美元/吨，盘初伦锌短暂上行摸高于3051美元/吨，随后多头减仓，伦锌一路震荡下行于夜盘探低于2998美元/吨，终收跌报3014.5美元/吨，跌26美元/吨，跌幅0.86%，成交量增至16944手，持仓量降716手至22.8万手。上周五，沪锌主力2512合约开于22460元/吨，盘初沪锌短暂探低于22385元/吨，随后空头减仓，沪锌一路震荡上行于盘尾摸高于22495元/吨，终收涨报22485元/吨，涨60元/吨，涨幅0.27%，成交量降至48639手，持仓量降3237手至96916手。 宏观： 美联储官员洛根和施密德再发强烈鹰派信号；特朗普一个多月内购债至少8200万美元；英国财政大臣放弃提高所得税计划；俄罗斯新罗西斯克港恢复石油装载作业；央行周一进行8000亿元买断式逆回购；四部门发文严控新车以二手车名义出口；玉渊谭天：中方已做好对日实质反制准备。 上海：上周五上海地区精炼锌采购情绪为2.45，出货情绪为2.41。上午盘面环比走跌，下游企业纷纷逢低点价，上周五现货成交表现较好，市场贸易商同样积极出货，整体现货升水继续走高。 广东：上周五广东地区精炼锌采购情绪为2.28，销售情绪为2.27。整体来看，上周五锌价下行，下游采购积极性走高，市场点价增多，现货成交小幅好转，同时上周五月差收缩，现货升贴水上行。 天津：上周五天津地区精炼锌采购情绪为2.31，出货情绪为2.41。上周五锌价回落，恰逢周末备货下游逢低点价较多，而贸易商有挺价心理，价格小幅上涨，整体市场成交较上周四转好。 宁波：宁波市场现货报价较乱，贸易商分歧较大，但整体现货升水环比继续走高，早上下游企业点价较多，现货成交表现尚可。 社会库存：11月14日LME锌库存增加1175吨或3.11%至38975吨；据SMM沟通了解，截至11月13日，SMM七地锌锭库存总量为15.79万吨，较11月6日减少0.08万吨，较11月10日减少0.17万吨，国内库存减少。 锌价预判：上周五，伦锌录得一大阴柱，美联储官员鹰派发言引发市场抛售情绪，降息预期减弱，且LME陆陆续续少量交仓，对低库存担忧有所缓解，伦锌重心下移，预计今日伦锌偏弱震荡为主。上周五，沪锌录得一长下影阳柱，虽宏观不及预期，但基本面来看国内及进口锌精矿TC继续下行，冶炼厂减量仍有预期，叠加锌锭持续出口，基本面支撑较强，沪锌上行，预计今日沪锌高位震荡为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

国家统计局11月14日发布的数据显示，中国2025年10月原铝（电解铝）产量为380万吨，同比增加0.4%。1-20月累计产量为3775万吨，同比增长2.0%。 数据亦显示，2025年10月，中国十种有色金属产量为695万吨，同比增长2.9%。1-10月累计产量为6814万吨，同比增长3.1%。

         下周，宏观经济数据主要是美国11月密歇根大学消费者信心指数终值、美国11月一年期通胀率预期终值等数据将公布。本周重磅事件为美国国会众议院表决通过此前由参议院通过的一项联邦政府临时拨款法案，为结束美国史上最长的政府“停摆”迈出决定性一步。另下周美联储将公布货币政策会议纪要。 伦铅方面，海外LME铅库存回流，周度增量超2万吨，同时LME铅0-3贴水扩大至-24.26美元/吨，两大因素作用下，伦铅在触及近8个月的高位后结束了五连阳的行情。另美联储官员对于货币政策分歧较大，美元指数走低，而美国政府停摆结束带来一定积极作用，预计伦铅维持高位震荡，下周将运行于2045-2095美元/吨。 国内沪铅方面，下周沪铅2511合约即将进入交割，交仓带来的显性库存增量尚存，但本轮交割量低于预期，铅锭社会库存仍处于近一年的低位。11月铅产业链上下游企业开始就铅精矿与铅锭长单进行谈判，铅精矿等原料供应缺口仍是长单谈判的主要矛盾点，或支持铅价维持偏强震荡态势。而随着短期交割因素解除，现货市场流通量增多，铅价涨幅或相对回撤，预计下周沪铅主力将合约运行于17350-17750元/吨。 现货价格预测：17350-17550元/吨。原生铅方面，交割品牌企业检修和交割因素结束，现货流通量预计增多，现货升水（对SMM1#铅价）交易将陆续减少；再生铅方面，铅价处于高位震荡，再生铅企业利润尚可，虽因税票因素再生精铅含税价居高不下，但实际铅锭流通量增加，预计冶炼厂挺价出货情况将减少。铅消费方面，铅蓄电池市场终端消费一般，生产企业普遍以销定产，尤其是铅价居高不下，若电池顺利涨价可支持铅消费，反之则不利于消费恢复。