SMM4月13日讯： 早盘沪期铜2604合约呈现低开后横盘震荡走势。开盘价99250元/吨，开盘后价格快速下行，下探至98500元/吨，随后价格在98300元/吨至98400元/吨之间波动，随后价格有所回落，在98600元/吨至98900元/吨之间波动，收盘价98880元/吨。隔月月差Contango月差在100元/吨-30元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损340元/吨-250元/吨间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.76，环比上升0.06，采购情绪为2.70，环比下降0.16， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商报盘平水铜升水50元/吨-升水80元/吨，其中鲁方、JCC等报价升水60元/吨-升水70元/吨，东南铁峰、紫金、金川isa永昌等报价升水50元/吨-升水60元/吨，金冠、金新、金豚PC、金凤报价厂提升水60元/吨-升水70元/吨；好铜金豚大板报价升水100元/吨；非注册铜按贴水80元/吨-贴水60元/吨成交。进入第二时间段，持货商挺价意愿强烈，价格无较大变动；好铜金川大板、贵溪、金豚大板按报价升水80元/吨-升水110元/吨成交。日内部分持货商进行甩货行为，低价出售部分货源，但是未压制现货市场升贴水。 展望明日，沪铜现货市场预计将延续偏强格局。从市场表现看，日内虽有部分持货商进行甩货行为，低价出售部分货源，但并未对现货升贴水形成压制，整体报价保持坚挺，反映出当前升水下方支撑较强。从交割逻辑看，随着交割日进一步临近，隔月Contango月差仍维持一定宽度，持货商持仓交割意愿存在，对现货升水形成支撑。此外，明日或可见部分持货商开始对次月合约进行试探性报价，市场焦点将逐步转向换月后的定价。综合来看，预计明日沪铜现货对2604合约报价将维持升水。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15282美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50775美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85.5-86，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93。印尼高冰镍FOB价格为15607美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源部分产品取消出口退税政策落实，三元产品需求下行，下游原料需求下降。综合来看，供需双弱博弈格局下，系数重心下移。 展望后市，在需求疲软影响更强下，镍系数仍有下行空间。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 4月13日，SMM电池级硫酸镍均价略降。 从成本端来看，美伊谈判未能解决中东紧张，镍价持续承压震荡，硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，MHP系数及硫酸等辅料价格近期上涨，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，由于下游订单有所回落，成本难以向下传导，下游采购情绪整体偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值采购节点，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM银锭现货成交仍以小幅升水及平水为主。受贵金属行情小幅下行影响，银锭市场整体成交偏淡，持货商出货意愿不强。 部分冶炼厂货源预计于4月下旬方可入市，当前贸易商贸易商整体挺价惜售，早盘报TD+30-40元/千克。受移仓交割需求带动，贸易商整体持货观望，但下游需求疲弱，接货意愿低迷，多倾向于议价成交。

SMM4月13日讯：        根据SMM数据显示，2026年一季度国内氧化锌平均开工率为38.88%，同比降低3.98个百分点。那原因为何？ 第一：1月末受地缘政治风险不断影响，宏观不确定性较大，市场资金流动性增加，锌价上冲至25000元/吨以上，终端生产企业受价格压制订单走弱，拖累开工走低。 第二：今年国内春节放假时间为2月中旬，较去年延后。理论上1月下半月及2月上半月应为节前备库窗口期，但受锌价高企压制，终端企业及氧化锌企业备库计划被打乱，观望情绪浓厚。市场中小型企业因资金与订单压力，普遍出现提前放假情况，进一步拉低开工负荷。 此外，部分氧化锌企业于春节假期期间安排停产检修，且时间较去年拉长，进一步拉低氧化锌一季度产量。   当前氧化锌市场面临哪些困境？后续又将如何发展呢？ 成本不断上行，利润压缩。 受中东局势动荡影响，硫磺及硫酸供应链承压，硫酸价格持续上涨，导致以硫酸为辅料的活性氧化锌企业生产成本显著增加。然而，在行业竞争激烈的背景下，产品价格难以向下游有效传导，调价困难，企业利润空间被挤压。 出口市场面临地缘政治“双面夹击”。 我国作为氧化锌净出口国，从近三年的数据来看，氧化锌年出口量维持在2万吨以下水平，2025年来看，约有9%（1464吨）的氧化锌出口至中东国家（阿联酋、阿曼、埃及、黎巴嫩、利比亚、沙特阿拉伯、土耳其、伊拉克、约旦），同时橡胶级氧化锌作为氧化锌板块占比较大的产品，其终端产品轮胎的出口同样将间接影响到国内氧化锌市场需求。根据海关数据显示，2025年我国约有15%（1974万条）的全钢胎以及13%（4361万条）半钢胎出口至中东。若中东紧张局势持续升级，无论是氧化锌直接出口，还是通过轮胎实现的间接出口，都将面临显著的物流、结算及需求下滑的阻力。（轮胎统计均包含翻新轮胎）。           综合来看当前氧化锌市场机遇与挑战并存。 挑战端：当前中东地缘政治风险未出现根本性缓解，锌价与硫酸成本仍维持较为活跃的波动性；中东出口通道的稳定性存疑；行业低价内卷短期内看不到自动缓解的驱动力，企业成本与价格压力进一步加大。 机遇端：首先，若后续中东局势出现缓和信号，存在压制情况的出口需求可能集中释放，带来阶段性补库行情。再者，从一季度来看，国家电网与南方电网完成的固定资产投资额同比分别增长37%与49.5%。此外国内“以旧换新”政策持续，汽车及电网等细分领域预计仍受支撑保持较好发展态势，为氧化锌行业发展一定支撑。                                                                                                                                                        》点击查看SMM金属产业链数据库

盘面：上周五，伦锌开于3318美元/吨，盘初伦锌一路震荡下行于夜盘探低于3297美元/吨，随后多头增仓，伦锌重心上移，于盘尾摸高于3338美元/吨，终收张报3335美元/吨，涨10美元/吨，涨幅0.3%，成交量增至8912手，持仓量增772手至21.3万手。上周五，沪锌主力2605合约开于23690元/吨，盘初短暂上行摸高于23725元/吨，随后空头增仓，沪锌一路震荡下行，于盘尾探低于23570元/吨，终收跌报23585元/吨，跌30元/吨，跌幅0.35%，成交量降至29862手，持仓量增951手至77560手。 宏观： 特朗普考虑恢复对伊朗的有限军事打击；13日晚10点起，美军将封锁伊朗港口海上交通；知情官员：美伊第二轮谈判可能在几天内举行；伊朗革命卫队：霍尔木兹海峡允许非军事船只通过；中央台办受权发布十项促进两岸交流合作的政策措施；证监会发布创业板改革意见，增设第四套上市标准；上交所：将主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例由5%调整为10%。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.14，出货情绪为2.75。上海市场出货贸易商较多，整体现货升水变化不大，而下游企业询价不积极，整体现货采购依旧刚需后点价，市场现货交投清淡。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.88，销售情绪为2.84。上周五日锌价维持高位震荡，重心略有下移，下游采购意愿偏弱。尽管部分贸易商报价偏高，但市场实际成交清淡，受此影响，部分贸易商继续下调升贴水，广东地区升贴水同步走低。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.74，出货情绪为2.51。上周五锌价震荡为主，下游仍持观望态度，贸易商出货仍大贴水状态，整体市场成交一般。 宁波：上午盘面锌价走跌，但未达到下游心理价位，上周五宁波现货成交依旧刚需，下游企业观望较多，贸易商出货为主，整体现货升水较上周四基本持稳。 社会库存：4月10日LME锌库存降125吨至111925吨，降幅0.11%；据SMM沟通了解，截至4月9日，国内库存增加。 锌价预判： 上周五伦锌录得一小阳柱，市场等待美伊谈判结果，美元走弱，提振有色金属，有色金属普涨，同时LME低库存为伦锌提供支撑，伦锌重心上移，预计今日震荡运行为主。上周五沪锌录得一小阴柱，宏观不确定性增加，国内仍持续累库，整体消费不及预期，基本面压制锌价走势，预计今日沪锌偏弱震荡运行为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                

4月10日（周五），印度矿业部长表示，政府正努力缓解中东危机的影响，中东危机对铜产量无影响，但冶炼运营面临压力，这与部分国家所采取的政策有关。 （文华综合）

       4月以来，铅蓄电池市场淡季态势显现，经销商采购谨慎，生产企业订单普遍较3月回落。即使近期铅价呈偏强震荡，电池批发市场售价亦是跟涨乏力，部分地区甚至出现降价促销倾向。生产企业方面，在铅价上涨后，工厂生产上以销定产，并减少非刚需采购，部分企业仅以长单采购，铅现货市场交易活跃度较差。

         下周，宏观经济数据方面，主要是中国3月社会消费品零售总额同比、中国3月规模以上工业增加值同比和美国3月PPI年率等数据即将公布，同时美联储公布经济状况褐皮书。另在美国和伊朗宣布停火并将举行谈判后不到24小时，局势再次出现变故，地缘政治风险不确定性较大。 伦铅方面，海外地缘政治问题延续，且较为反复，若美伊顺利停火，对基本金属将产生一定积极作用；反之，铅价将延续盘整态势。基本面方面，LME铅库存呈下降趋势，验证了现货市场流通货源收紧，但LME0-3贴水再度扩大，使得基本面对价格支持有限。预计下周伦铅将运行于1915-1975美元/吨。 沪铅方面，国内铅消费转弱，进口铅流入，成为拖累铅价的主要因素。下周，沪铅进入交割周，持货商移库交仓并转变成显性库存，铅价或承压走弱。与此同时，我们需关注再生铅企业检修计划兑现，若如期减产，铅价则有探低回升的可能性。预计下周沪铅主力合约将运行于16400-16800元/吨。 现货价格预测：16350-16600元/吨。铅消费端，假期因素解除，但部分中大型企业因淡季减产，下游企业对铅需求有限。供应端，原生铅冶炼企业生产稳中有升，加上进口铅补充，再生铅方面虽有检修计划，但暂不影响现货流通量，短期现货铅或维持贴水交易。  

本周镍市整体延续弱势震荡格局，清明假期后首个交易日SHFE和LME镍均低开低走，市场驱动力匮乏，叠加霍尔木兹海峡封锁引发风险资产整体承压，镍价偏弱震荡特征明显。但周中美伊停火消息公布，市场风险偏好骤然升温，美元指数大幅承压，镍价随国内外有色板块情绪改善出现明显反弹。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价135,363元/吨，环比上周下跌300元/吨，金川镍升水继续走弱，本周均值3,500元/吨环比上周降低300元/吨，进口货源和国内电积镍成交整体清淡，现货升贴水同步走低，下游采购以刚需为主，补库意愿不强。 宏观方面，4月7日美国总统特朗普发文宣布，若伊朗同意完全开放霍尔木兹海峡，美方同意暂停对伊军事行动两周。伊朗最高国家安全委员会随即接受了这一停火提议。但停火协议稳定性存疑，霍尔木兹海峡于4月8日再度关闭，地缘风险并未彻底解除，市场情绪或随局势反复继续剧烈波动。美国3月非农就业数据超预期反弹，创逾一年高位，数据公布后市场对美联储降息的押注明显降温，美联储3月FOMC会议纪要显示绝大多数官员认为通胀回落进展可能慢于预期，降息路径在停火前已显著收窄。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,700吨，环比上周持平。国内社会库存约为9.2万吨，环比上周累库约200吨。 当前镍价处于地缘风险波动与基本面疲软的博弈之中，短期来看沪镍主力合约核心波动区间预计在130,000—138,000元/吨。