充满未知数的深海采矿产业，即将在新的一年迎来争议时刻。 美国国家海洋与大气管理局（NOAA）本周发布公告称，拟定于下个月底就加拿大The Metals Company（简称TMC）提交的国际水域深海采矿申请举行公开在线听证会。 这标志着美国将首次审议美国海域以外地区的海床采矿许可证，此举毫无疑问将引发国际规则体系的冲突。 TMC目前向美国政府寻求批准，在太平洋中富含镍、钴、锰和铜的矿物结核区开展业务。 公司目标是在2027年开始所谓的“商业采矿”，但这一时间表存在巨大的不确定性。 据澎湃新闻此前报道，美国总统特朗普今年4月签署一项行政命令，要求政府“加快审查和颁布国家管辖范围以外区域的海底矿产勘探许可证和商业开采许可证程序”，迅速发展美国在国内和国际水域开采和加工矿物的能力。 NOAA正是在这份行政令要求下，加快推进TMC的采矿申请。 问题在于， 美国的审批程序将与国际海底管理局产生直接冲突 。国际海底管理局隶属于联合国，负责管理国际海底区域及其资源。美国尚未批准《联合国海洋法公约》，自然也不是国际海底管理局的会员单位。截至目前，海底管理局尚未批准除勘探潜在采矿区以外的活动。 在“谁有资格发放公海采矿许可证”的问题之外，环境与经济层面的问题也难以忽视。 面对大规模海底采矿的环境影响，包括德国、法国和新西兰等近40个国家和地区呼吁暂停或彻底禁止海底采矿。因此，即便TMC拿到美国政府的许可证，仍将面临严峻的法律挑战。今年8月，130名科学家联署了一封反对采矿的信，称人类现在对海洋深处的了解还远远不够。 更大的问题在于经济层面—— 把高尔夫球大小的金属结核从深海“吸”上来炼制，在商业可行性上相当存疑 。 近期曾为国家海洋保护联盟撰写商业分析报告的独立铜镍矿业顾问莱尔·特里滕就表示，（海底采矿）在未来 15 年内实现商业化成功的可能性“极低”，部分原因在于， 金属需求的增长速度很可能会被当前的供给能力所超越 。例如，一些电池技术已经不使用钴和镍，而全球主要钴生产国刚果（金）还因为估价暴跌实施出口限制。 话虽如此，在“概念尚未落地”的时刻，资本市场仍在热炒深海采矿概念。以在美上市的TMC为例，这只没有任何营收的股票，今年经历多轮起伏后仍录得580%的疯狂涨幅。 （TMC日线图，来源：TradingView）

一、2025年宏观环境分析 2025年全球镍市场在复杂多变的宏观环境中运行，美国关税政策的实施对全球贸易流动产生了显著干扰，制造业增速放缓导致有色金属市场普遍承压。美联储货币政策路径一波三折，降息预期反复冲击市场情绪。国内方面，中国实施积极的财政政策与适度宽松的货币政策，试图通过强化内需及开拓出口新渠道对冲部分贸易摩擦风险，7月份出台"反内卷"政策。 从大宗商品整体表现来看，有色金属板块内部呈现明显分化，但镍受制于自身供需矛盾，走势明显弱于其他工业品。   二、2025年镍市场价格回顾 2025年国内外镍价整体呈现震荡下行走势，价格重心显著下移。伦敦金属交易所(LME)镍价从年初开盘15,365美元/吨跌至最低的13,865美元/吨；上海期货交易所(SHFE)沪镍主力合约从124,500元/吨下探至最低111,700元/吨，创下近五年新低。 12月下旬在全球最大镍生产国印度尼西亚宣称计划大幅削减2026年镍矿RKAB配额的消息发出后，供应端减产预期强力刺激多头情绪，镍价强势拉涨，LME镍价涨至16,000美金/吨附近，5个交易日从年内最低点涨至下半年最高点。 2025Q1：现货价稳定在12.8万元/吨，金川镍升水从3500元回落至1500元。需求端节后复工慢、采购低迷；供应端库存季节性累积，压制镍价及升水。 2025Q2：受中美关税政策影响，镍价从13万元急跌后回升至12.5万元。金川镍升水反弹至年初3500元水平，电积镍升水亦上行。 2025Q3：镍价在12-12.5万元区间震荡。成本支撑叠加需求淡季，市场缺乏单边驱动；电积镍产能释放，全球库存持续累积。金川镍升水在2000-2500元窄幅波动，电积镍维持贴水。 2025Q4：镍价跌破震荡区间。年末企业资金回笼导致需求走弱；金川镍因年底减产、现货紧俏，升水从2000元大幅拉升至7000元年内高点，升贴水显著分化。     三、中国和印尼主导的扩张浪潮 2025年国内精炼镍产量延续高速增长态势，预计全年产量达39万吨，同比增长15%；印尼精炼镍全年产量预计为8万吨。 增量主要来自以HPAL工艺（高压酸浸）生产的MHP为原料的电积镍，因MHP可适配更低品位镍矿，钴提取率更高，能通过钴回收增加额外收益。利润层面，截至11月，MHP一体化工艺生产电积镍利润率达9%，显著高于高冰镍工艺的-3%。 同时，印尼MHP规划产能2026-2027年将逐步释放，未来中间品供应增加支撑精炼镍产量的进一步增长。 2025年中国精炼镍净出口格局进一步强化。进口端，由于国内电积镍产能爆发式增长，基本覆盖国内需求，内外盘价格倒挂成为常态。传统进口品牌如俄镍、挪威镍市场份额被国产电积镍替代，精炼镍进口量从2021年26万吨持续下降至2024的10万吨，累计降幅62%。 但2025年进口量恢复增长，预计全年进口量达22万吨，同比增长120%。 出口端，2025年国内精炼镍过剩程度加剧，企业须通过出口疏导压力。由于电积镍具备较强的成本优势，出口至东南亚、欧洲具备价格竞争力。 国内华友、格林美等品牌陆续获得LME交割资格，出口量级逐步增加，2025年预计出口量达17万吨，年复合增长率高达141%。 四、传统需求疲软，新兴引擎尚未发力 不锈钢： 需求见顶，占比萎缩，当前不锈钢厂大量使用镍铁替代精炼镍，导致精炼镍在不锈钢领域的实际消费增长乏力。 合金特钢： 增长最确定、最强劲，是总需求增长的主要驱动力。背后逻辑是中国高端制造业升级（航空航天、军工、风电/光伏支架、高端工具钢、镍基高温合金等）对高纯镍需求快速上升。 电镀： 国内电镀领域对精炼镍的年度需求量较为稳定，包含部分高端电镀（如新能源汽车零部件镀层、5G/消费电子接插件镀镍），未来量级稳定在3万吨左右，属于刚性需求，不易被替代。   五、全球库存持续累积 LME库存： 从2024年12月31日的16万吨飙升至2025年12月22日的25万吨，增幅59%。 上期所库存： 12月26日库存4.5万吨，较年初增加约1万吨，增长幅度31%。 SMM精炼镍社会库存： 截至12月中旬，国内精炼镍社会库存为5.9万吨，同比增长41%。   六、2026年镍市场展望 展望2026年，镍市场供应过剩格局预计延续，预计全球原生镍过剩12万吨。供应方面，印尼低成本MHP产能持续投放将支撑精炼镍供应维持高位。需求方面，主要增长点仍取决于不锈钢和新能源领域：房地产政策托底可能带来边际改善，但房地产市场实质性复苏仍需时间，不锈钢需求难有显著增长。三元电池用镍需求短期难有大幅增长，固态电池商业化应用仍需较长时间，2026年难以对镍需求形成实质性拉动。 基于供需基本面判断，2026年镍价重心可能进一步下移。若印尼实质性收紧镍矿供应，LME镍价或阶段性突破16,000美金/吨，但中长期过剩格局难改，高库存压力可能需要更长时间消化。

12月24日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜连升第六个交易日，续创历史新高，逼近12,300美元，因美国经济强劲增长提升需求前景，同时美元走弱提供支撑。 伦敦时间12月24日17:00(北京时间12月25日01:00)，LME三个月期铜上涨102美元，或0.85%，收报每吨12,162.5美元，盘中创历史新高12,282美元。 期铜本周上涨2.4%，12月迄今上涨逾8%，有望创下2024年4月以来的最佳月度表现，今年上涨38%。 SP Angel分析师John Meyer表示，“如果中国在市场上购买现货铜，我不会感到惊讶。” 洋山港铜升水飙升至每吨55美元，为9月24日以来最高水平。 据中国新闻网报道，美国商务部当地时间23日公布的首次预估数据显示，今年第三季度美国实际国内生产总值(GDP)环比按年率计算增长4.3%，高于市场普遍预期。数据显示，2025年三季度美国经济环比增长4.3%，高于二季度的3.8%，创两年来季度环比最快增速。当季美国消费支出增长强劲，出口有所增长，但投资和进口均出现下降。 美元料创2017年以来最差年度表现，投资者押注美联储明年将有进一步降息的空间。 近几个月来，随着美国对铜征收关税的前景挥之不去，大量铜流入美国。 其他金属方面，LME三个月期铝上涨21.5美元，或0.73%，收报每吨2,960.5美元。LME三个月期锌下跌3美元，或0.1%，收报每吨3,090.5美元。LME三个月期铅上涨12美元，或0.61%，收报每吨1,994.5美元。LME三个月期锡上涨23美元，或0.05%，收报每吨42,815.0美元。 LME三个月期镍连升第六个交易日，上涨47美元，或0.3%，收报每吨15,786.0美元，市场押注印尼可能在2026年减少矿山产量。 LME市场周四和周五将因圣诞假期休市。 （文华综合）

酒钢集团不锈钢分公司2026年1月镍铁35集中采购预告 供应链管理分公司关于酒钢集团不锈钢分公司2026年1月镍铁35集中采购，现发布采购预告，请符合资格要求的供方参与报名，具体如下： 一、项目概况 项目名称： 酒钢集团不锈钢分公司2026年1月镍铁35集中采购预告 采购单位： 供应链管理分公司 交货地点： 酒钢储运部物资供应作业区不锈钢合金库 预计供货/施工开始时间： 2026年1月1日 预计供货/施工结束时间： 2026年1月31日 采购内容： 点击查看内容 二、报名资格要求 1.报名人须为中华人民共和国境内的独立法人。 2.报名人不是被最高人民法院在“信用中国”网站或各级信用信息共享平台中列入的失信被执行人。 3.报名人应接受招标人的付款方式（挂账后付款，现汇）。 4.报名人应具有响应招标项目的能力。 5.投标人采用公路运输方式时，承运车辆全部采用新能源汽车或达到国六排放标准的汽车。 三、报名方式 供应商须在上述时间范围内响应预告，登录电子招投标系统（ https://eps.jiugangbid.com/ ），未注册供应商需首先完成注册后，点击对应采购预告“我要报名”，填写相关信息。 四、报名截止日期 2025年12月30日17时32分 五、交流反馈 1.报名人对本预告如有疑问的，可以向采购发布联系人提出询问。联系人：周矿生，联系电话：13993783567。 六、质疑投诉 对采购活动有质疑投诉的，请将信息发送至酒钢集团交易中心交易监督室邮箱（jyjds@jiugang.com），联系电话：0937-6713939。 相关附件 无 供应链管理分公司 2025年12月23日 点击查看招标详情： 》酒钢集团不锈钢分公司2026年1月镍铁35集中采购预告

供应链管理分公司关于酒钢集团不锈钢分公司2026年1月镍铁10集中采购，现发布采购预告，请符合资格要求的供方参与报名，具体如下： 一、项目概况 项目名称： 酒钢集团不锈钢分公司2026年1月镍铁10集中采购预告 采购单位： 供应链管理分公司 交货地点： 酒钢储运部物资供应作业区不锈钢合金库 预计供货/施工开始时间： 2026年1月1日 预计供货/施工结束时间： 2026年1月31日 采购内容： 点击查看内容 二、报名资格要求 1.报名人须为中华人民共和国境内的独立法人。 2.报名人不是被最高人民法院在“信用中国”网站或各级信用信息共享平台中列入的失信被执行人。 3.报名人应接受招标人的付款方式（挂账后付款，现汇） 4.报名人应具有响应招标项目的能力。 5.投标人采用公路运输方式时，承运车辆全部采用新能源汽车或达到国六排放标准的汽车。 三、报名方式 供应商须在上述时间范围内响应预告，登录电子招投标系统（ https://eps.jiugangbid.com/ ），未注册供应商需首先完成注册后，点击对应采购预告“我要报名”，填写相关信息。 四、报名截止日期 2025年12月30日17时32分 五、交流反馈 1.报名人对本预告如有疑问的，可以向采购发布联系人提出询问。联系人：周矿生，联系电话：13993783567。 六、质疑投诉 对采购活动有质疑投诉的，请将信息发送至酒钢集团交易中心交易监督室邮箱（jyjds@jiugang.com），联系电话：0937-6713939。 相关附件 无 供应链管理分公司 2025年12月23日 点击查看招标详情： 》酒钢集团不锈钢分公司2026年1月镍铁10集中采购预告

供应链管理分公司关于酒钢集团不锈钢分公司2026年1月粗镍集中采购，现发布采购预告，请符合资格要求的供方参与报名，具体如下： 一、项目概况 项目名称： 酒钢集团不锈钢分公司2026年1月粗镍集中采购预告 采购单位： 供应链管理分公司 交货地点： 酒钢储运部物资供应作业区不锈钢合金库 预计供货/施工开始时间： 2026年1月1日 预计供货/施工结束时间： 2026年1月31日 采购内容： 点击查看内容 二、报名资格要求 1.报名人须为中华人民共和国境内的独立法人。 2.报名人不是被最高人民法院在“信用中国”网站或各级信用信息共享平台中列入的失信被执行人。 3.报名人应接受本采购项目的付款方式（挂账后付款，现汇）。 4.报名人应具有响应招标项目的能力。 5.投标人采用公路运输方式时，承运车辆全部采用新能源汽车或达到国六排放标准的汽车。 三、报名方式 供应商须在上述时间范围内响应预告，登录电子招投标系统（ https://eps.jiugangbid.com/ ），未注册供应商需首先完成注册后，点击对应采购预告“我要报名”，填写相关信息。 四、报名截止日期 2025年12月30日10时51分 五、交流反馈 1.报名人对本预告如有疑问的，可以向采购发布联系人提出询问。联系人：周矿生，联系电话：13993783567。 六、质疑投诉 对采购活动有质疑投诉的，请将信息发送至酒钢集团交易中心交易监督室邮箱（jyjds@jiugang.com），联系电话：0937-6713939。 相关附件 无 供应链管理分公司 2025年12月23日 点击查看招标详情： 》酒钢集团不锈钢分公司2026年1月粗镍集中采购预告

据Mining.com网站报道，巴西已经推迟期待已久的关键矿产勘查区块拍卖，矿业监管机构之前曾宣称缺少推进的资源。 国家矿业局（National Mining Agency，ANM）已经计划在12月份批准拍卖规则，拍卖预计在2026年2月份举办，但现在已经无限期推迟。 ANM局长何塞·费尔南多·戈麦斯·儒尼奥尔（José Fernando Gomes Júnior）表示，由于此次拍卖涉及多项隐性成本，该机构目前无法继续推进，只有在财务状况改善后才会恢复拍卖。 目前巴西正在希望成为全球能源转型所需矿产供应国之一。该国铌储量占世界的94%，石墨占22%，镍占16%，稀土占17%。锂电池所需关键原材料锂资源也很丰富，企业正在扩大产能。 巴西曾是世界最大稀土生产国之一，2016年稀土氧化物产量达到2200吨，但是此后产量剧降至2024年的20吨。 许多改革措施受影响 除了潜力巨大外，此次拍卖还被视为巴西采矿业实现现代化的一个里程碑。这是ANM与圣保罗证券交易所运营商S3合作的首次矿权拍卖，这种模式在基础设施、电力和油气行业已广为采用。 巴西矿业法专业律师阿德里亚诺·德拉蒙德·特林达德（Adriano Drummond Trindade）称推迟拍卖对于采矿业是重大挫折。他注意到，ANM暂停拍卖的区块达到10万个，一方面巴西希望成为关键矿产投资中心，另一方面又没有给与ANM足够资源而保持正常运行，这种做法相互矛盾。 今年早些时候，ANM委托B3为矿权拍卖提供专业咨询，其他行业已经成功地进行系列拍卖活动。直到现在，采矿权拍卖一直由巴西地调局（Geological Survey of Brazil，BGS）和ANM自身完成，由于联邦财政限制导致人员短缺，这些流程经常被批评为速度缓慢且容易出现技术问题。

12月23日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜再创历史新高，突破12,000美元大关，受助于美元走软以及供应趋紧的预期，年底淡静的交投助推了投机性买盘势头。 伦敦时间12月23日17:00(北京时间12月24日01:00)，LME三个月期铜上涨135.5美元，或1.14%，收报每吨12,060.5美元，盘中创历史新高12,159.50美元。 随着矿场供应受扰、库存流向美国以及押注铜需求将受益于绿色能源转型，铜价今年迄今累计上涨37%，势将创下2009年以来的最大年度涨幅。 全球范围内，铜供应并不短缺。据国际铜研究小组（ICSG）估计，今年前10个月市场出现12.2万吨的过剩。 不过，由于美国或将从2027年起对精炼铜加征进口关税，铜涌入美国，导致传统消费中心的供应趋紧。 美国商务部23日公布的首次预估数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度3.8%的增速。 商务部表示，三季度经济增速加快主要由于消费支出增长提速，以及出口和政府支出增加。 高盛预计，在关税不确定性挥之不去的情况下，铜价将在2026年盘整，平均价格料为11,400美元。根据该行的基本情境，一旦美国库存开始减少，铜价将在2026年下半年和 2027年初下滑。 其他金属方面，LME三个月期镍上涨463美元，或3.03%，收报每吨15,739.0美元，稍早触及近七个月高位15,980美元，市场押注印尼可能在2026年减少矿山产量。 LME三个月期铝下跌2.5美元，或0.08%，收报每吨2,939.0美元。LME三个月期锌上涨8.5美元，或0.28%，收报每吨3,093.5美元。LME三个月期铅上涨11美元，或0.56%，收报每吨1,982.5美元。LME三个月期锡下跌155美元，或0.36%，收报每吨42,792.0美元。 （文华综合）