【铜】

节前最后一个交易日沪铜部分买盘在MA40日均线下方表现显著。隔夜贵金属与美国股市联动下滑，金银关注非农就业指标超预期；而美股担忧AI发展影响传统行业营收，且不确定就业潜力强弱。市场预计国内铜库存节中继续累库。延续跨期反套，单边铜价有调至MA60日均线的风险。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝跟随有色回落，华东、中原、佛山现货升贴水分别在-120元、-200元、-70元，铝棒加工费百元附近。社库持续增加，表现显著弱于近年同期，春节前后仍有调整压力，关注23000元处支撑。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且铝价处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能下降，阶段性产量下降，但过剩前景未有根本改变，关注供应端变化。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下。氧化铝区间震荡，基差较低盘面反弹驱动有限。

【锌】

假期临近，沪锌反弹5日均线后大幅回落，下游采购基本停止，资金减仓为主，沪锌累库承压。有色和贵金属板块多头情绪消减，沪锌逐步回归基本面逻辑，基本面内弱外强，外盘偏强对内盘形成支撑，短期预计沪锌高位反复，但锌锭供大于求预期不改，延续反弹空配。

【铅】

长假临近，铅供需双降，消费阶段性停滞，成本端支撑沪铅低位整理。进口窗口延续打开，沪锌维持过剩下的低位震荡判断，价格区间1.68-1.78万元/吨。

【镍及不锈钢】

沪镍反弹遇阻，市场交投平淡。有关印尼配额消息引发炒作。镍不锈钢社会库存持续提升。市场信心回落，成交清淡，少量刚需补库。终端下游采购已基本结束，实质性采买意愿近乎停滞。金川升水9500，进口镍贴水50元，电积镍报平水。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在1031每镍点，上游价格反弹遇阻回调，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增3000吨至7.3万吨，不锈钢库存增加1.5万吨至86.9万吨。市场处于节前状态，等待明朗。

【锡】

沪锡日内扩大跌幅，锡价相对韧性支撑在MA60日均线。等待节后供应趋势与旺季消费节奏指引。

（来源：国投期货）