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【铜】 周五沪铜减仓、价格在MA40均线位置波幅放大，主力铜价最低调至9.8万，中下游逢低点价备货。SMM现铜报99605元，上海升水40元，广东贴水55元。下周调保，沪铜持仓可能继续降至55万手以下。春节前后国内供求变动还可能影响铜价调整幅度，更关注跨期反套；单边认为春节前后持续累库风险大，耐心等待择低多配。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝弱势震荡，华东、中原、佛山现货升贴水分别在-150元、-260元、-150元，铝棒加工费小幅回升至正值。短期宏观情绪摇摆，基本面反馈较弱，节前库存表现已远差于往年同期，春节前后仍有调整压力。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且铝价处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能略有下降，检修情况增加但长期规模减产未出现，氧化铝平衡持续处于过剩。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下。基差较低盘面反弹驱动有限，政策预期下盘面维持近弱远强格局。 【锌】 沪锌反弹5日均线位置承压回落，均线死叉，短期回调趋势延续，下方最近支撑在2.4万元/吨。空头情绪逐渐释放，但春节临近，资金避险情绪重，在宏观预期明显改善前，难以看到多头大幅回补仓位，沪锌震荡回落看待，基本面供大于求预期不改，延续反弹空配思路。 【铅】 沪铅持续走低，但春节临近，下游陆续放假，拿货意愿低迷；多数再生铅企业亏损放大，也逐渐停产，精废价格倒挂。部分持货商清库完成，现货成交进一步转弱。宏观情绪偏弱，空头增仓打压盘面，预计节前沪铅偏弱运行，跟踪空头减仓节奏，等待低吸机会。 【镍及不锈钢】 沪镍下跌，市场交投活跃。不锈钢下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。市场情绪恐慌，建议谨慎。 【锡】 沪锡减仓震荡到MA60日均线，等待本周社库，下周补库也将接近尾声。国内上游锡精矿供应复苏已影响到加工费报价。观望或少量空单背靠MA5日均线持有。锡价可能调整至MA60日线甚至周均线系统。 （来源：国投期货）
2月6日（周五），受到库存增加以及美元走强打压，伦敦金属交易所（LME）期铜势将录得周线跌幅。 上海期货交易所最活跃的3月期铜合约日盘收低2.34%，报每吨100,100元。该合约日内早些时候低见97,920元。 截止北京时间16:11，LME三个月期铜下跌1.03%，报每吨12,769.50美元，本周势将下跌逾2%。该合约早盘一度大跌2.91%，随后收窄跌幅。 铜价随黄金和白银一道回调，在1月29日创下历史新高后，投资者纷纷轧平多头头寸。周二的短暂反弹后，科技股和贵金属领跌引发跨资产抛售潮。 铜价的下跌还归咎于各大交易所注册仓库的库存量持续上升，交易商和分析师对高价环境下的需求提出了质疑。 LME铜库存自1月中以来便呈现上升趋势，2月5日公布的库存数据显示，LME铜库存已增至180,575吨。2月5日纽约商品交易所(COMEX)铜库存为586,429短吨，处于纪录高位水平。 与此同时，美元周五徘徊在两周高点附近，有望创下自11月以来周度最强表现，因人工智能(AI)支出担忧引发股市暴跌，令投资者感到不安。美元走强会导致以美元计价的大宗商品对使用其他货币的投资者而言更加昂贵。 苏克敦金融(Sucden Financial) 分析师Daria Efanova及Viktoria Kuszak在季度金属报告中指出：“过度持仓的平仓操作可能导致价格波动加剧，尤其在农历新年临近导致市场流动性减弱之际。” 不过苏克敦金融的分析师指出，金属价格回调“修正了前期过度上涨，使价格更接近公允价值”，并补充称此番市场重新设定“降低了下行风险，一旦动能改善，市场信心将有机会企稳”。 在其他上期所基本金属中，沪锡下挫5.86%，收于每吨357,000元。 沪铝下跌1.31%，收报每吨23,315元；沪锌下跌1.01%，收报每吨24,450元；铅沪下跌0.45%，收报每吨16,510元；沪镍下跌2.61%，收报每吨131,840元。 LME其他金属方面，三个月期铝下跌0.17%，报每吨3,022美元；期锌下跌0.33%，报每吨3,291美元；期铅下跌0.43%，报每吨1,947美元；期镍下跌1.03%，报每吨16,895美元；期锡下跌2.70%，报每吨45,205美元。 （文华综合）
据上期所公告，经研究决定，自2026年2月9日（星期一）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 铜、铝、铅、锌、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%； 铸造铝合金、线材、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%； 镍、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%； 黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%； 白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%； 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 原文如下： 关于调整铜等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知 上期发〔2026〕56号 各有关单位： 经研究决定，自2026年2月9日（星期一）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 铜、铝、铅、锌、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%； 铸造铝合金、线材、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%； 镍、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%； 黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%； 白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%； 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 特此通知。 附件： 相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例调整一览表 上海期货交易所 2026年2月5日 推荐阅读： 》上海国际能源交易中心：调整国际铜期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例
2月5日（周四），铜价周四下挫，因库存上升及美元走强引发需求担忧，市场追随大宗商品市场整体疲势。 上海期货交易所最活跃铜合约日盘收报每吨100,980元，跌幅达3.76%。 伦敦金属交易所（LME）指标三个月期铜下跌51美元或0.39，报每吨12,989美元。 受中国扩大国家铜战略储备规模提振，铜价自周二起反弹。 但在周四，期铜加入的广泛下跌走势，早盘沪铜一度下跌4.24%，伦敦指标铜价下跌多达1.53%。 现货银引领金属市场重挫，一度暴跌近17%，但随后缩减跌幅。现货金回落至4,800美元下方，但稍后的避险需求令其收复部分跌幅。 下跌部分受到美元走强推动，美元走强令以美元计价的商品对于海外买家而言更加昂贵。 铜价同样受到库存上升的压力。伦敦金属交易所（LME）中国台湾和韩国仓库流入12,750吨铜，使该交易所登记的注册仓单铜库存升至155,725吨，创2025年3月以来新高。 上海期货交易所仓库铜库存自12月以来持续攀升，根据该交易所周度库存报告，截至周五总库存达133,004吨，创2025年4月以来新高。 其他基本金属方面：沪铝3月合约收跌525元或2.2%，报每吨23,385元；沪锌3月合约挫跌440元或1.77%，报每吨24,395元；沪铅3月合约下跌45元或0.27%，报每吨16,555元；沪镍3月合约挫跌1,510元或1.11%，至每吨134,430元；沪锡3月合约暴跌27,530元或7.01%，报每吨365,140元。 在伦敦金属交易所，三个月期铝下跌1.48%，三个月期锌下跌0.91%，三个月期铅下跌0.33%，三个月期镍下跌1.12%，三个月期锡下跌4.71%。 （文华综合）
【铜】 周四沪铜减仓震荡在整数关位置，现铜报101140元，沪粤贴水缩至70、85元，日内电铜社库继续增加5400吨至33.58万吨。市场关注潜在储备与春节前后国内供求变动。倾向正向价差强化能形成天然仓单储备。更关注跨期反套；单边认为春节前后持续累库风险大，耐心等待择低多配。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝回落，华东、中原、佛山现货升贴水分别在-180元、-280元、-180元，铝棒加工费为负，铝锭铝棒社库较周一分别增加1.9万吨和1.4万吨。短期宏观情绪摇摆，基本面反馈较弱，节前库存表现已远差于往年同期，春节前后仍有调整压力。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且铝价处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能略有下降，检修情况增加但长期规模减产未出现，氧化铝平衡持续处于过剩。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下。基差较低盘面反弹驱动有限，关注反内卷相关题材的扰动。 【锌】 节前沪锌波动放大，下游拿货情绪不足，基本面表现偏弱，宏观乐观情绪减退，贵金属大幅回调背景下，有色板块同步承压，资金情绪脆弱，锌价短期缺乏反弹动能。但TC依旧偏低，仍需关注盘面降波后的反弹。但是大方向上，锌锭供大于求预期不改，视TC低位回升为高位回调明确信号为宜，暂观望。 【铅】 国内铅基本面供需双弱，下游消费不足，电池企业陆续放假，仅少部分企业逢低刚需采购，短期消费端对价格支撑不足。原生铅利润下修，但依然有利可图，再生铅亏损扩大，惜售情绪明显，精废价格倒挂。成本支撑仍偏强，震荡区间下沿支撑位附近，市场多空分歧加大，沪铅不看进一步深跌，节前观望。 【镍及不锈钢】 沪镍下跌，市场交投活跃。不锈钢下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。市场情绪恐慌，建议谨慎。 【锡】 沪锡减仓震荡到MA40日均线下方，现锡报37.81万，实时贴水交割月合约930元。目前内外锡显性库存较高，上游锡精矿供应复苏逐渐影响加工费报价。观望或少量空单背靠MA5日均线持有。 （来源：国投期货）
【铜】 周二沪铜下午盘大幅拉涨，美国120亿美元战略金属收购存储计划以外，有色金属工业协会建议商业贴息收购存储铜及铜精矿，市场短线增仓反弹。贵金属溢价降温，沪铜短线关注10.5万前期阻力平台。中下游点价积极性再次转弱，等待明日社库变动。一季度铜精矿供应最紧，且在北半球春季消费不能证伪前铜价易高位震荡。不过，当前整体全球铜显性库存高，关注节前备货强度，春节前后价格仍有下调压力，可关注跨期反套。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝反弹，现货维持较大贴水，铝棒加工费为负。短期宏观情绪摇摆，基本面反馈较弱，节前库存表现已远差于往年同期，暂时观望。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且铝价处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能略有下降，检修情况增加但长期规模减产未出现，氧化铝平衡持续处于过剩。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下。基差较低盘面反弹驱动有限，关注反内卷相关题材的扰动。 【锌】 随着沪锌高位回落，市场空头情绪得到一定释放，资金减仓为主，沪锌加权持仓再降1.16万手至20.4万手，沉淀资金56亿，总体看资金拥挤度仍偏高，多空高位博弈有望持续。春节长假临近，下游消费偏弱，SMM预计2月锌锭供应环比下滑5万吨，锌整体处于供需双弱下，春节期间季节性累库压力依然存在。但一季度TC低位，成本端支撑偏强，沪锌以高位震荡看待，视TC低位回升为高位回调关键驱动。 【铅】 再生铅拟纳入交割，有效缓解原生铅可供交割品偏少的问题，沪铅走弱。终端电池需求偏弱，部分电池企业提前放假，导致铅锭需求不足，沪铅盘面缺乏有效抵抗，铅价大幅下探，严重侵蚀再生铅利润，再生铅减产面积扩大，原生铅炼厂低价惜售情绪亦抬升，沪铅1.66万元/吨一线存较强支撑。 【镍及不锈钢】 沪镍弱反弹，市场交投活跃。不锈钢下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。市场情绪恐慌，建议谨慎。 【锡】 沪锡减仓震荡，下午盘跌势缩窄到38.3万。预计价格下跌吸引部分点价买盘，SMM现锡下调1万多元报381900元，对交割月实时升水6480元。印尼能够维持基本的季节性淡季出口量；缅甸佤邦前期生产资料瓶颈得到部分解决，国内锡精矿加工费已经上调。上周建议参与2603合约虚值卖看涨期权可平仓。 （来源：国投期货）
2月3日（周二），在连续两个交易日下挫后，伦敦金属交易所（LME）期铜周二止跌回升，供应担忧与需求前景为其提供了支撑。 上海期货交易所最活跃的3月期铜合约日盘收涨2.60%，报每吨104,500元。 截止北京时间15:58，LME三个月期铜上涨3.92%，报每吨13,397美元。 在前两个交易日，铜价曾出现大幅回落，沪铜从114,160元的纪录高位一度跌至98,580元，而LME期铜则从14,527.50美元高点下挫多达14.54%。 交易商表示，黄金和白银价格的反弹也推动了周二金属市场的复苏。 与此同时，市场仍担忧供应问题，而铜作为电气化和人工智能（AI）数据中心核心材料的强劲需求前景依然存在。 IGN分析师在报告中指出：“尽管短期内波动可能持续，但铜价的基本面逻辑依然稳固，一旦宏观环境趋稳，价格回调终将吸引新一轮买盘。” 尽管中国这个最大消费市场将于2月15日开启为期九天的春节假期，届时市场活动可能降温，但铜价下跌预计仍将有助于提振需求。 在其他上期所基本金属中，沪锡跌幅依然居前，最活跃的3月期锡合约下跌6.70%，收于每吨383,340元。 沪铝下跌0.96%，收报每吨23,810元；沪锌下跌0.79%，收报每吨24,960元；铅沪下跌0.98%，收报每吨16,640元；沪镍下跌1.25%，收报每吨134,830元。 LME其他金属方面，三个月期铝上涨1.19%，报每吨3,092.50美元；期锌上涨0.65%，报每吨3,345美元；期铅上涨0.64%，报每吨1,975.50美元；期镍上涨3.14%，报每吨17,355美元；期锡大涨4.96%，报每吨48,900美元。 （文华综合）
【铜】 上周铜以极端速度基本兑现海外投行已上调的年度涨势目标，价格明显与供求基本面背离。目前，铜资源溢价已快速降温，基本面角度，一季度全球铜精矿供需最紧、TC低位再下调，在北半球春季旺季强弱不能证明、也不能证伪的阶段，资金仍可能依托技术形态，在关键支撑位重返铜配置倾向，同时需要关注国内产业端春节前的备货点价。周一SMM上海铜贴水130元、广东铜贴水扩至265元，洋山铜溢价反弹回39美元，SMM七地库存升至33万吨。继续观察市场投资情绪退潮强弱，春节与节后，铜价表现倾向前低后高。首先关注MA40-60日线铜价表现，倾向吸引部分点价备库。铜精矿一季度最紧，且除非国内需求完全证伪，铜仍有配置需求。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝触及跌停，华东、中原、佛山现货升贴水跌至-220元、-390元、-210元，铝棒加工费-100元附近，铝锭铝棒社库较上周四分别增加2.9万吨和1.4万吨。短期宏观和基本面均对铝价形成一定压制，节前库存表现已远差于往年同期，沪铝跌破近期震荡区间下沿后向23000元位置寻找支撑，波动率较高可考虑卖出看涨期权。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且价格处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能维持高位，检修情况增加但长期减产未出现，氧化铝平衡持续处于显著过剩。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下，现货企稳还需等待规模减产形成，基差走低时关注沽空机会。 【锌】 “沃什恐慌”继续蔓延，多头持续减仓，沪锌加权持仓日减1.5万手，资金流出超2亿。前期多头情绪主导沪锌偏离基本面，导致下游接货意愿几无，部分终端企业被迫提前放假应对，高价锌成无本之木，当情绪减退后，盘面快速下杀修正，预计资金交投逐渐回归基本面。春节假期供需双弱，TC低位，沪锌下探成本支撑后或进入横盘整理，视TC低位回升为锌价进一步下跌核心驱动。短期下方支撑暂看2.35万元/吨，即20日均线位置。 【铅】 再生铅拟纳入交割，有效缓解原生铅可供交割品偏少的问题，铅软挤仓风险进一步降低。“沃什恐慌”持续发酵，终端电池需求偏弱，部分电池企业提前放假，导致铅锭需求不足，沪铅盘面缺乏有效抵抗，周一沪铅主力跌2.31%。铅价大幅下探，严重侵蚀再生铅利润，再生铅减产面积扩大，原生铅炼厂低价惜售情绪亦抬升，沪铅下方暂看1.67万元/吨支撑。 【镍及不锈钢】 市场交投活跃。不锈钢下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。市场情绪恐慌，建议谨慎。 【锡】 上周四夜盘市场情绪反转后，沪锡快速转跌，周一跌停，市场减仓。相较周边品种，锡价距MA40日均线较远，预计仍有下滑空间。贵金属与资源溢价交易降温后，锡市焦点转向基本面供求。印尼锡交易所1月下旬开始有锡锭交易，能够维持基本的季节性淡季出口量，2026年该国锡生产配额预计保持稳健。缅甸佤邦延续复产，前期生产资料瓶颈得到部分解决，市场预计1月锡精矿进口以稳为主。国内锡精矿加工费已经上调。上周建议参与2603合约虚值卖看涨期权策略延续，沪锡可能调整到MA40日均线。 （来源：国投期货）
2月2日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜周一下挫，因投资者凯文·沃什被提名为美联储下任主席令投资者转入避险模式，同时在中国农历新年假期临近之际需求趋弱。 截至北京时间15:59，LME三个月期铜下跌3.40%，报每吨12,710.50美元，自历史高点14,527.50美元回落。 上海期货交易所主力3月期铜合约触及跌停板，下跌9%，报每吨98,580元。 沪铝、沪镍以及沪锡亦跌停。沪铝下跌9%至每吨23,035元。沪镍和沪锡均下跌11%，分别收报每吨129,650元和392,650元。 此次下跌是整体金属市场抛售潮的一部分，黄金和白银领跌。此前美国总统特朗普周五提名沃什为下一任美联储主席，这位前美联储理事被认为不太可能推动激进降息，使此前的投机性涨势回吐。 现货金跌至每盎司4,500美元水平，此前周四曾创下接近5,600美元的历史新高。 美元指数企稳，巩固沃什被提名后录得的涨幅。美元走强通常打压以美元计价的大宗商品，使其对其他货币持有者的吸引力下降。 与此同时，在工业金属整体承压之际，铜价亦受到春节前需求前景转弱拖累。 LME基本金属全线下跌，三个月期铝下跌3.40%至每吨3,037美元。三个月期锌下跌3.37%，至每吨3,287.50美元。三个月期铅下跌1.77%，至每吨1,973.50美元。三个月期镍下跌5.01%，至每吨17,055美元。 沪锌主力合约下跌6.86%至每吨24,515元。沪铅主力合约下跌2.31%，报每吨16,680元。 （文华综合）
LME期铜势将录得周线跌幅，受库存增加及美元走强打压点击排行
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