【铜】

周三沪铜减仓震荡，现铜报91700元，上海铜升水缩至30元。晚间关注联储降息兑现后鲍威尔的发言倾向。少量多单持有。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日白银刷新历史新高，有色整体反弹。华东、中原和华南现货贴水扩大至-90元、-200元和-190元。美联储会议前市场情绪易波动，沪铝中期震荡偏强趋势未改，布林线中轨位置仍有支撑，但短期基本面矛盾有限，暂谨慎看待上方空间。今日保太ADC12现货报价上调100元至21000元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平。前期宏观驱动下铸造铝合金跟涨乏力与沪铝价差扩大至千元，关注年末可能存在收窄空间。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存和交易所仓单持续上升，未来三个月存在二十万吨以上的仓单过期流出压力。今日各地现货指数延续下跌5-10元，当前晋豫现金成本尚有利润，形成规模减产前氧化铝弱势运行为主。

【锌】

内外矿TC继续转降，12月国内锌锭产出环比预降2.8万吨左右，SMM锌社库降至13.6万吨，SMM0#锌报价对近月盘面升水85元/吨，或抑制持货商交仓积极性，短期累库压力不大。LME锌库存缓步走升，跨市正套资金存止盈需求，短期均对沪锌价格有支撑。技术面看，已经打破底部区间盘整形态，短期跟随外盘反弹为主。消费进入传统淡季，过高锌价抑制下游拿货积极性，沪锌反弹暂看2.35万元/吨一线压力。

【铅】

铅价低位，持货商交仓意愿不足，上期所铅仓单仅1.54万吨，交易所库存低至3.47万吨，近月持仓仓单比0.5，暂无软挤仓风险，但需关注远月仓量压力。交割临近，期货盘面下挫，SMM1#铅均价16975元/吨，再生铅低价惜售，精废价差25元/吨。下游逢低刚需采买意愿好转。铅进口窗口继续打开，海外过剩压力继续向国内传导，沪铅1.73万元/吨一线明显承压，回调暂看1.7万元/吨整数关支撑。

【镍及不锈钢】

镍价反弹高位回调，市场交投平淡。在宏观预期反复的背景下，多空博弈意愿同步降温。不锈钢市场的悲观情绪并未消散。由于成本持续走低，且需求信心不足，谨慎心态依然浓厚，成交恐将再次陷入清淡。从产量方面来看，尽管前期不锈钢厂频繁传出减产消息，但11月实际减产落地量不足。纯镍库存再增1500吨至5.7万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存增加900吨至94.7万吨。沪镍累库，宏观波动剧烈，高位沽空更为合理。

【锡】

沪锡大幅增仓，收盘涨势扩至32.3万，国内再发刚果（金）东部安全风险警示。短线锡价波幅大，SMM现锡报31.67万，对交割月实时贴水1300元。倾向持有参与2601合约执行价31.5万卖看涨期权。

（来源：国投期货）