【铜】

周五增仓震荡收阳，周内短期均线支撑稳定。国内现铜报92350元，上海贴水扩至160元，广东升水仅余20元。市场高持仓，跨年多配冲高潜力仍在，短线倾向回调震荡整固。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水扩大至-150元、-280元和-220元，华南铝棒加工费维持在400元附近。铝市基本面矛盾有限，社库持续窄幅波动，沪铝跟随有色板块震荡偏强趋势未改，短期多头背靠40日线位置持有，跌破则考虑离场观望。今日保太ADC12现货报价上调100元至21200元。铸造铝行业库存和交易所仓单窄幅波动，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观驱动下铸造铝合金高位跟涨乏力，与沪铝价差千元以上时关注做缩价差机会。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存持续上升，未来二个月仓单过期流出压力大。山西河南平均完全成本2850-2900元，现货指数跌至2750元以下，现金成本核算仍有利润。形成规模减产前盘面反弹空间有限，现货下跌确定性更强。

【锌】

日本加息如期落地，因市场已提前计价，实际冲击有限。LME锌库存回升至10万吨水平，0-3个月现货贴水27.35美元/吨，多头资金向远月移仓，期限结构走平。SMM0#锌报价对盘面升水105元/吨，交割过后，锌仓单库存降至4.5万吨，SMM锌社库降至12.22万吨。内外盘库存水平逐步接近，锌现货进口亏损大幅收窄，基本面内弱外强得到明显修复，沪伦比有望逐步进入宽幅震荡。矿TC走低，国内炼厂产出下滑，锌仍处反弹趋势中，上方暂看2.38万元/吨压力位。

【铅】

LME铅库存26.2万吨高位，0-3个月现货贴水43.93；上期所铅库存3.2万吨，仓单仅1.4万吨，基本面内弱外强，铅进口窗口持续打开，但是内外库存依旧处于劈叉状态，关注12月铅锭进口数据。铅价低位，成本端支撑走强，再生铅炼厂惜售，精废价差25元/吨，多头逢低少量回补仓位，沪铅低位反弹。沪铅整体仍呈宽幅震荡走势，反弹暂看1.73万元/吨压力位。

【镍及不锈钢】

沪镍大幅反弹，市场交投温和。随着降息事宜落地，宏观层面的不确定性排除，市场重新回归基本面定价的主基调。不锈钢现货成交陷入极度清淡状态，304冷轧价格普遍回调20-50元/吨，低价资源成交占比增加。在淡季背景下，库存的持续累积叠加年末代理商面临的协议量提货压力，迫使现货端采取“以价换量”策略，但去库效果依然受限。纯镍库存再增2100吨至5.9万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存增加700吨至94.8万吨。沪镍累库，基本面弱，继续反弹沽空。

（来源：国投期货）