【铜】

周五沪铜增仓继续创高，现铜跟涨到93595元，上海铜贴水20元，广东升水扩至95元。市场被美联储阶段性买债扩表动作吸引，且美伦溢价仍接近200美元。沪铜整体仓量高，年底交投创高潜力仍在，多单继续依托MA5日均线持有。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日有色整体强势，沪铝相对温和，华东、中原和华南现货升贴水波动有限分别在-50元、-120元和-160元。沪铝中期震荡偏强趋势未改，短期基本面矛盾有限，库存和现货反馈尚可，背靠布林线中轨位置参与。今日保太ADC12现货报价上调100元至21200元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平。宏观驱动下铸造铝合金跟涨乏力与沪铝价差维持在千元，关注年末可能存在收窄空间。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过剩格局难改，行业库存和交易所仓单持续上升，未来三个月存在二十万吨以上的仓单过期流出压力。今日各地现货指数加速下跌15-20元，当前晋豫现金成本尚有利润，形成规模减产前氧化铝弱势运行为主，基差较大现货跌势确定性更强。

【锌】

LME锌库存和价格同步上行，意味着宏观再通胀计价比重抬升，美降息扩表和国内货币宽松预期有效共振，锌作为低估值品种受到资金多头青睐。锌锭现货出口窗口依旧打开，但海外现货升水仍延续172.81美元/吨高位，意味着短期出口对于海外现货紧缺缓解有限。国内现货升水盘面，持货商交仓积极性不足，交易所锌锭库存快速转降。内外矿TC同步走低，国内炼厂12月减产约2.5万吨左右，对沪锌形成有力支撑，外盘偏强拉动内盘跟涨。技术面上，沪锌已经摆脱底部盘整，上补清明跳空下跌缺口后进一步强势上行，整体仍在反弹趋势。鉴于高锌价对下游消费的负面影响，反弹仍需关注2.38-2.4万元/吨区间下行压力。

【铅】

沪铅低位窄幅波动，资金交投兴致平平。交割临近，SMM1#铅对近月盘面贴水140元/吨，交仓有利可图下，上期所铅仓单转增。进口窗口继续打开，海外过剩压力向国内流转，海内外铅锭均处于不缺状态，整体约束铅价背靠成本低位运行。沪铅维持1.7-1.73万元/吨区间震荡看待。

【镍及不锈钢】

镍价弱势运行，市场交投平淡。在宏观预期反复的背景下，多空博弈意愿同步降温。不锈钢市场的悲观情绪并未消散。由于成本持续走低，且需求信心不足，谨慎心态依然浓厚，成交恐将再次陷入清淡。从产量方面来看，尽管前期不锈钢厂频繁传出减产消息，但11月实际减产落地量不足。纯镍库存再增1500吨至5.7万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存增加900吨至94.7万吨。沪镍累库，宏观波动剧烈，高位沽空更为合理。

【锡】

沪锡继续增仓大幅拉涨，现锡涨至32.99万，对交割月实时升水1620元。锡市场资金推动明显，市场仍关注刚果（金）东部安全局势，但无新消息，等待国内社库与印尼锡出口数据。资金推涨惯性强。

（来源：国投期货）