2025年2月6日，沪镍主力合约收盘价127100元/吨，较前日上涨1.80%，LME主力合约收盘价15875美元/吨，较前日上涨2.06%。 宏观方面，在无关税新消息的搅动下，市场寄希望于周五的非农数据，美元指数有所反弹，收涨0.08%，报107.7。 现货市场方面，日内镍价偏弱运行，部分精炼镍贸易商复工，整体成交尚可，现货升贴水多持平于节前。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报2550元/吨，较前日上涨50元/吨。 成本端，菲律宾镍矿新政引发市场对矿端供给担忧，印尼内贸镍矿价格有所上涨。 综合来看，短期镍价受成本端扰动大幅反弹。但后市来看，菲律宾禁矿法案落地较为困难，且菲律宾正处雨季，对短期镍矿供给影响并不大。同时，精炼镍库存仍处高位，镍价进一步上涨仍有较大压力。后市还是应重点关注需求侧的表现情况，在未看到明显好转之前，预计镍价仍以震荡运行为主。今日沪镍主力合约价格运行区间参考123000-130000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15500-16000美元/吨。

周四镍价偏强运行，SMM1#镍报价126750元/吨，上涨1850，进口镍报125400元/吨，上涨1850。金川镍报128000元/吨，上涨1900。电积镍报125450吨，上涨1900，进口镍贴50元/吨，上涨0，金川镍升水2550元/吨，上涨50。SMM库存合计4.12吨，环比减少1124吨。美国当周初请失业金人数21.9万人，预期21.3万人，前值20.8万人。 产业上，节后复工进度较为缓慢，现货市场询价寥寥。虽然不锈钢价格近期较为强势，但并未有效带动采买热度，市场观望情绪较浓。菲律宾镍矿禁令尚未生效，资源扰动预期尤在，关注政策生效时间节点。宏观上，美联储认为当前劳动力市场已处于充分就业状态，通胀粘性压力来自于基数效应，更多的不确定性或来自关税政策的强度，关注非农数据表现。

文华财经据外电2月6日消息，基本金属周四上涨，沪铜创下近三周新高，受美元回落等提振，投资者关注全球贸易局势动向。 上海期货交易所主力期铜合约上涨1.55%，报每吨76,480元，创下自1月17日以来的最高点。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨1.07%，至每吨9,339美元。 美元指数在一周低点附近徘徊。美元走软使得以美元定价的商品对其他货币的持有者来说更加便宜。 市场暂时松了一口气。澳新银行高级商品策略师Daniel Hynes称：“投资者似乎对不断升温的贸易紧张局势泰然处之，市场活动相对平静，大多数人都在等待假期后的需求反弹迹象。” LME三个月期铝上涨0.84%，报每吨2,638美元；三个月期锌上涨1.74%，报每吨2,828.5美元；三个月期锡上涨1.1%，报每吨31,135美元；三个月期铅攀升0.37%，报每吨2,010.5美元；三个月期镍上涨1.77%，报每吨15,810美元。 沪铝上涨0.35%，至每吨20,335元；镍攀升3.4%，至每吨127,400元；锌上涨1.2%，至每吨23,675元；铅上涨0.3%，至每吨17,040元；锡上涨1.9%，至每吨258,050元。

2025年2月5日，沪镍主力合约收盘价124800元/吨，较前日上涨1.27%，LME主力合约收盘价15555美元/吨，较前日下跌1.40%。 宏观方面，美国经济数据有所反复，美联储官员言论较为谨慎，美元指数继续下跌。 现货市场方面，日内镍价偏弱运行，部分精炼镍贸易商复工，整体成交尚可，现货升贴水多持平于节前。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，较节前下跌50元/吨，金川镍现货升水均价报2500元/吨，较节前上涨150元/吨。 整体而言，美元指数下跌对有色金属价格形成提振，同时当前镍价估值相对低位，短期反弹诉求较强。后市应重点关注需求侧的表现情况，在未看到明显好转之前，预计镍价仍以震荡运行为主。今日沪镍主力合约价格运行区间参考123000-126000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15200-15800美元/吨。

周三镍价震荡偏强运行，SMM1#镍报价124900元/吨，下跌150，进口镍报123550元/吨，下跌200。金川镍报126100元/吨，下跌100。电积镍报123550吨，下跌250，进口镍贴50元/吨，上涨50，金川镍升水2500元/吨，上涨150。SMM库存合计4.12吨，环比减少1124吨。美联储副主席杰裴逊认为当前美国经济及劳动力市场仍具有韧性，通胀压力虽然存在当降温前景依然乐观，美联储将转向更加中性立场。 美联储释放的鹰派信号并未有效修正美元指数的颓势，宏观面的风险或更多来自美国关税政策扰动汇率波动后对内外价差的影响。基本面上，印尼镍矿价格虽表现平稳，但政策扰动风险尤在。节后镍铁厂及正极材料厂均有补库计划，基本面有阶段性改善预期。当前沪镍主力价格已处于近年绝对低位水平，价格重心或随着基本面边际修正而有所反弹。

隔夜镍价上涨，主力2503合约收于124800元/吨。全球纯镍供应仍过剩，库存处于高位且持续累库，中期过剩趋势难以扭转。但目前镍价已跌至低位，12万的镍价成本支撑较强，继续下跌空间或有限。而且节前印尼限制镍矿的消息不断，节后仍存炒作该政策可能，关注镍价底部反弹机会。节后若镍价大幅下跌，不锈钢价格将跟随下挫，不过镍铁价格坚挺，不锈钢下方亦存成本支撑；若节后国内重启两会政策预期炒作，亦关注不锈钢低位反弹机会。