2025年，印尼普拉博沃政府先后推出了一系列被业界称为“矿业新政”的监管措施。这套组合拳不仅触及矿业经营许可、矿企工作计划审批、税费制度等核心环节，还包括对非法采矿活动空前严厉的处罚规定。这些政策和举措标志着印尼矿业治理范式发生了根本性转变。这一转变正重新定义着在印尼运营的矿业企业所面临的机遇与风险边界。 一、印尼矿业政策体系的全面重构 印尼矿业新政并非单一政策，而是一套覆盖行业全链条的系统性工程。 2025年2月，印尼国会（议会）正式通过了《矿产和煤炭矿业法》修正案，为下面后续具体条例的出台提供了顶层法律框架。该法修订的核心在于强化国家对矿产资源的控制力，旨在确保国家能从其丰富的自然资源中获得更大部分的经济利益。 由印尼总统普拉博沃于2025年2月17日签署颁布并于当年3月1日生效的《第8号政府条例》要求，自然资源（包括矿产资源但不仅限于矿产资源）出口商必须将100%的出口收入存入印尼专门银行账户至少12个月。这一措施远严于此前30%留存三个月的要求。此举旨在增加国内美元流动性，稳定印尼货币汇率，并增强国家经济韧性。 2025年4月，由印尼政府正式颁布并生效的《2025年第19号政府条例》大幅调整了采矿权使用费结构，对镍、铜、锡等商品引入累进税率制度。对于煤炭行业，新的特许权使用费率与印尼煤炭参考价格挂钩，并根据热值和开采方式实行阶梯式税率。当煤炭基准价格高于90美元/吨时，部分矿商税率较原先增加1%，露天煤矿税率区间为5%至13.5%。其意义在于，通过引入与价格挂钩的累进税率机制，旨在增加国家财政收入，并以此强化政府对战略性资源的控制，引导矿业投资向下游高附加值产业延伸。 2025年9月由印尼政府颁布并于当年11月1日起正式实施的《2025年第39号政府条例》包括两部分内容，一是许可证分配机制。明确通过公开拍卖和优先授予两种机制进行。优先权授予范围显著扩大至合作社、中小企业、宗教组织拥有的商业实体、国有企业/地方企业，以及与大学合作的私营企业和从事下游活动的企业。意在使矿业收益分配更加包容与公平，强化特定群体在国家经济中的作用，并鼓励产学研结合。二是投资价值评估标准。投资价值评估的重心从资源禀赋转向下游加工能力与环保合规性。生产经营许可证期限延长至20年（可延期两次，每次10年）；与加工或精炼相结合的活动，期限可达30年。目的是以政策的长期稳定性换取投资者对下游一体化设施的投资承诺和更高的环保标准，推动产业升级和可持续发展。 2025年10月3日由印尼能源与矿产资源部颁布并生效的《2025年第17号条例》规定，原有的三年期工作计划与预算审批被年度审批制所取代。所有矿企必须在每年10月1日至11月15日期间提交下一年度的《工作计划与预算》（简称“RKAB”），审批部门需在8个工作日内完成审批，否则系统将自动视为批准。这一变化赋予政府动态调控矿业产能的强大能力，尤其针对煤炭、镍等关键大宗商品的供给节奏。这标志着针对矿企的预算审批制度发生了根本性变革。 二、印尼矿业合规性执法与司法化趋势 新政的突出特征不仅是规则本身，更是执行力度的加强，环境合规已成为执法优先考虑。 2025年6月，在印尼西巴布亚省拉贾安帕特群岛，4家镍矿企业因违反环境法规被直接吊销采矿许可。该地区以其海洋生物多样性和科研价值享誉国际，政府的这一决定明确传递了环境保护在采矿业发展中优先级提升的信号，针对非法采矿的处罚力度达到空前水平。 2025年9月，印尼能源与矿产资源部宣布暂停190项矿业经营许可，约占印尼有效许可总数的4%，涉及煤炭、镍、金和锡等多种矿种。这一大规模执法行动直接源于企业对土地复垦义务和生产配额的违反，这表明政府对矿商采矿后土地复垦义务的评估以及开采量超过配额等问题高度重视，相关处罚到位。 2025年9月，世界最大镍矿之一的由印尼国有矿产公司和两家外国矿企共同运营的韦达湾镍矿，其148公顷作业区因涉嫌超许可经营被政府特别工作组接管。这一针对行业巨头的行动，清晰表明了新政执行的普遍适用性和不容挑战的权威性。 2025年12月，印尼能源与矿产资源部发布新规，对超出森林许可范围非法运营的矿企，将按每公顷3.54亿至65亿印尼盾的标准罚款，镍矿企业则面临最高处罚。处罚金额不仅基于非法占用面积，还根据违规经营年限和矿产类别计算，表明印尼政府正在实施更精细化的追责机制。 三、印尼矿业新政对全球矿业市场的潜在影响 印尼此次系统性、全方位的矿业政策转向，其影响将远超国界，从市场供应、投资流向和全球治理三个层面重塑全球矿业格局。 首先，市场供应“计划化”，价格波动性加剧。最直接的影响来自针对矿企《工作计划与预算》审批改为年度制。这使得印尼政府获得了调控镍、锡、煤炭等关键商品全球供应的“年度阀门”。作为全球最大镍供应国和主要煤炭出口国，印尼可通过收紧或放松产量配额来主动匹配价格目标，维护财政收入。此举将永久性增加市场供应端的不确定性，任何关于审批延迟的风吹草动都可能引发价格剧烈波动。对下游制造商（如电池、不锈钢企业）而言，来自印尼的供应稳定性下降，将迫使它们寻求供应链多元化或增加库存，从而推高全球产业链的整体成本。 其次，投资逻辑重构，全球资本面临战略抉择。新政强制改变了在印尼的矿业投资价值公式。资源的先天优势让位于下游配套、ESG合规和本土贡献的后天能力等因素。这意味着，单纯的矿山开采项目已失去吸引力，资本必须流向冶炼加工等增值环节，并满足严苛的环保标准。这显著提高了准入门槛，可能导致投资向有能力应对复杂合规挑战的行业巨头集中，而中小型或单纯财务投资者将被迫退出。同时，印尼的政策收紧也为澳大利亚、加拿大等监管稳定的资源国，以及几内亚等铝土矿生产国创造了替代性投资机遇，促使全球矿业资本进行重新配置。 再次，治理范式外溢，树立“精细化”资源民族主义样板。印尼作为关键矿产大国，其政策实践具有强烈的示范效应。这套组合拳标志着资源国的管控策略从粗放的国有化或出口禁令，升级为涵盖财税、许可、外汇、环保一系列因素的精细化工具箱。这种以最大化国家长期收益为目标的“印尼模式”，很可能被其他拥有丰富自然资源的发展中国家所效仿，从而在更大范围内推动全球矿业监管趋严。此外，印尼的新政策也与美欧的供应链溯源和ESG标准（如美国《通胀削减法案》）形成复杂互动，使其自身成为地缘经济博弈的焦点。其基于火电的镍产业链能否满足西方的“绿色”标准，将直接影响全球电动汽车供应链的布局与成本。 综上，2025年印尼矿业新政是一场深刻的矿业治理革命，其核心是以系统性管控将资源优势转化为最大化、可持续的国家利益。对全球市场而言，这不仅意味着关键矿产供应弹性的下降和价格波动风险的上升，更预示着全球矿业投资逻辑的根本性重塑。

作为全球最大镍生产国，印尼可能在2026年将产量削减三分之一，以防止价格进一步下跌。 印尼镍矿商协会（APNI）称，印尼政府在《2026年工作计划与预算》中提议将明年产量较今年总量削减34%，降至2.5亿吨。 据报道，APNI秘书长Meidy Katrin Lengkey 周二表示，该目标属于政府层面的规划，具体实施细节尚未明确。 *印尼矿石品位下滑* 加拿大镍业公司首席执行官Mark Selby本月在伦敦《北方矿工》国际金属研讨会上指出，印尼实施产量管控源于镍矿品位持续下降。 “印尼将对市场施加压力，”他强调。“由于矿石品位和化学成分持续下降，印尼开始从菲律宾进口矿石。这相当于沙特阿拉伯从伊朗或伊拉克进口石油。这种供应并非无限，印尼将利用这个窗口期推动镍价回升至每吨18,000至20,000美元区间。” *价格下跌7-8%* 自2022年3月俄乌冲突后，镍价暴涨至每吨48,078美元，过去一年间已回落约7%至每吨14,376美元。此后价格趋稳，直至2024年5月再度飙升至约21,615美元，随后下跌约34%至当前水平。 *供应过剩* BMO资本市场分析师Helen Amos称，全球最大镍生产商Nornickel预测，继今年24万吨过剩后，明年镍市场将面临27.5万吨的更大供应过剩。她强调Nornickel的评估报告早于印尼镍业协会的公告。 美国地质调查局数据显示，2024年印尼镍产量达220万吨。菲律宾以33万吨位居第二，俄罗斯产量为21万吨。 印尼生产全球大部分红土镍，其前期开采成本较低，但能耗高且破坏环境。加拿大、俄罗斯和南非开采的硫化镍则具有更低的能源消耗和环境足迹。 *成本上涨风险* 资深投资者、Rule Investment Media首席执行官Rick Rule警告称，开采红土镍的高环境成本不可持续。 他在本月早些时候的伦敦研讨会上表示：“我不认为印尼政府或民众——菲律宾方面程度稍轻——会允许这种情况持续太久。负责任地开采这些红土矿床所产生的成本将显著推高成本曲线。” 据称，加拿大镍业公司位于安大略省萨德伯里附近的Crawford项目拥有全球第二大镍储量与资源。该项目已于11月提交联邦政府重大项目办公室，有望获得快速审批通道。

菲律宾统计局公布的数据显示，2025年10月，菲律宾出口镍矿617.857万吨，其中，对中国出口379.72万吨，对印尼出口238.137万吨。

近日，五矿资源（01208）公布，就有关收购英美资源镍业务，公司与英美资源完成收购事项的义务须待若干先决条件（条件）已获满足或豁免后方可生效，包括：于多个司法管辖区取得合并管制批准；获中华人民共和国国家发展和改革委员会（发改委）接纳与收购事项有关的申报；以及获中华人民共和国商务部（商务部）接纳与收购事项有关的申报。 鉴于所有其他条件均已满足，欧盟委员会已将审查延长至第二阶段审查。目前尚未确定欧盟委员会完成审查所需时间。 根据股份购买协议，完成条件的最终期限为2025年11月18日（最终截止日）。各方现已同意将最终截止日延至2026年6月30日。公司将继续与英美资源集团及欧盟委员会合作，协助欧盟委员会进行审查。 本次行业关注的审查风波，其源头可追溯至今年年初的一笔跨国资产交易。2月17日，为避免必和必拓（BHP）490亿美元全资收购提议，英美资源集团宣布以5亿美元价格将其在巴西的镍矿业务出售给中国五矿资源有限公司（MMG），“以简化投资组合”。据悉，英美资源集团已将打造优质铜和铁矿石作为主业，逐步放弃镍、煤炭、铂等开采。

据中国海关数据统计，2025年10月镍矿进口量468.28万吨，环比减少143.16万吨，降幅23.41%；同比增加46.28万吨，增幅10.97%。其中红土镍矿465.25万吨，硫化镍矿3.03万吨。自菲律宾进口红土镍矿434.68万吨，占本月进口量的92.82%。2025年1-10月镍矿进口总量3693.09万吨，同比增加10.80%。菲律宾逐渐进入雨季，中国10月镍矿进口显著减少。 　　 　　 数据来源：海关总署

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年10月镍矿砂及其精矿进口量为4,682,830.33吨，环比下降23.50%，同比增长11.82%。 菲律宾是第一大进口来源地，当月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿4,346,832.03吨，环比下降25.29%，同比上升7.52%。 新喀里多尼亚是第二大进口来源地，当月从新喀里多尼亚进口镍矿砂及其精矿98,528.75吨，环比增长421.05%。 　以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年10月镍矿砂及其精矿进口 分项数据一览表： 　　 数据来源：海关总署 注：进口/出口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据

菲律宾统计局公布的数据显示，2025年9月，菲律宾出口镍矿776.98万吨，其中，对中国出口557.155万吨，对印尼出口219.825万吨。

10月31日（周五），日本住友商事公司（Sumitomo Corp）首席执行官上野真吾周五称，由于运营进展顺利，没有计划为Ambatovy镍矿项目提供额外资金。 他称，马达加斯加政局不稳对Ambatovy镍矿项目运营并无影响。 他还表示，将积极在美国寻求投资机会。