镍的故事，正在被改写。 过去两年，新增供应重塑成本曲线，价格中枢持续下移；需求增长不及预期，利润空间被迅速压缩。有人认为这是阶段性波动，也有人判断周期逻辑已经改变。 真正的问题是： 全球镍市场，是否正在进入一个更长、更深的再平衡周期？ 来自 International Nickel Study Group（INSG） 的市场研究与统计部主任 Ricardo Ferreira 将带来单人演讲 《全球镍市场展望》 ，以官方供需与库存数据为基础，拆解当前结构变化与未来趋势。 当情绪退场，数据会给出答案。 6月雅加达，与Ricardo Ferreira一道，透过数据穿透市场迷雾，看清2026年镍市的真实走向。 嘉宾简介 扫码查看最新参会企业/报名享85折 会议咨询 组织介绍 国际镍业研究组织（INSG）是一个政府间国际组织，成立于1990年，总部位于葡萄牙里斯本。该组织为成员国政府提供全球镍市场的统计数据与分析，定期发布有关镍矿产量、精炼镍产量、消费、库存及供需平衡的官方数据报告。 INSG 的主要职能包括： 收集与发布全球镍行业统计数据 编制年度及月度市场分析报告 评估全球镍供需趋势 为成员国提供政策与市场层面的信息支持 其成员包括主要镍生产国与消费国政府代表。INSG 数据和报告被广泛引用于行业研究、企业决策及政策分析。 官方来源： INSG 官方网站（www.insg.org） 扫码查看最新参会企业/报名享85折 会议咨询 如需查看大会完整日程，请扫码进入会议官网查看。 会议官网/参会报名 会议咨询

菲律宾统计局公布的数据显示，2026年1月，菲律宾出口镍矿143.6355万吨，其中，对中国出口119.17万吨，对印尼出口24.4655万吨。

北京时间周三午后，随着印尼韦达湾镍矿（PT Weda Bay Nickel）传出面临大幅限产的消息，伦镍期货拉涨超2%，延续第四日上涨。 作为背景， 韦达湾镍矿是世界上最大的镍矿 ，由青山控股、法国艾瑞镁特集团和印尼国企PT Aneka Tambang合资所有。 周三的消息称， 韦达湾镍矿今年的矿石生产配额将只有1200万吨，显著低于2025年经调整后的4200万吨。 截至发稿，艾瑞镁特集团发布公告，确认已经收到印尼当局的初步通知，要求提交一份反映年产销为1200万吨的工作计划和预算（RKAB）。 （来源：艾瑞镁特官网） 艾瑞镁特表示，韦达湾镍矿将着手编制RKAB，并计划像2025年那样，在程序允许范围内 尽快申请提高配额 ，以反应当地园区已投产炼厂的原材料需求。 对于引发市场关注的“大砍采矿指标”，印尼能源与矿产资源部的一名发言人回应称，配额评估仍在进行中。 据悉，印尼当局通过发放RKAB来控制矿商产量，年初制定的限额可以在年中进行调整，因此实际产出可能会与年初的数字不同。艾瑞镁特介绍称， 2025年初印尼当局批准的RKAB为3200万吨，随后在7月上调至4200万吨 。 从更宏观的视角来看， 印尼目前计划将今年的镍矿开采配额削减至约2.6亿吨，低于去年的3.79亿吨 。随着印尼近年来大举扩张镍矿产能，镍价近两年的持续走低逼迫澳大利亚等国的多家镍矿被迫停产。眼下印尼也在采取严厉限产措施，寻求恢复其最大出口商品的价格。 在最新一轮削减产能前，印尼的镍供应已经占到全球市场的65%。 需要说明的是，由于电动车电池的需求低于预期，且该行业正转向不使用镍的体系，去年印尼镍矿的实际产能有可能低于官方目标。印尼也是 全球最大煤炭出口国 ，眼下正在通过削减四分之一采矿配额提振价格。 对于韦达湾镍矿而言，采矿配额从4200万跌至1200万将产生严重影响。公司原计划将产能扩张到6000万吨，以满足附近大型工业园区的需求。由于当地的供应不足，该区域已经被迫大量进口菲律宾矿石。

2月10日（周二），印度尼西亚多家当地媒体周二晚援引矿业部官员Tri Winarno的话报道称，印度尼西亚目前已为2026年批准了约2.6亿至2.7亿吨镍矿开采配额。

中国锂电厂商不断加码印尼镍资源。近日，亿纬锂能发布公告，其参股公司HYD（间接持股15%）与印尼国有矿业公司ANTAM、印尼电池公司IBC签订框架协议，三方将在印度尼西亚围绕新能源汽车电池全产业链开展合作，项目所需矿石由ANTAM的子公司供应。 根据协议，各方将在印尼建设电池产业链一体化项目，包括火法冶炼项目，年产（以金属镍计）10万吨镍产品；湿法冶炼项目，年产（以金属镍计）5万吨镍产品；精炼与前驱体项目，年产10.5万吨前驱体；正极材料项目，年产3万吨正极材料；电池项目，年产20GWh的镍基电池；电池回收项目，年产能不超过1万吨。 除此之外，华友钴业也发布公告称，其公司控股子公司HYD与ANTAM、IBC签订合作框架协议，三方将在印尼共同投资，构建从上游镍资源开发，到下游电池制造、回收的一体化全产业链。通过联手ANTAM与IBC，华友钴业将进一步强化在印尼的镍资源保障能力。 亿纬锂能和华友钴业均表示，协议各方拟将印尼打造为电动汽车电池及其它电池应用产品的生产基地，所出产品将供应印尼国内市场、区域市场及国际市场。此举将充分整合各方，在资源禀赋及产业链布局等领域的核心优势，进一步拓展中国电池产业链企业在印尼市场的业务纵深，持续强化全球供应链协同效应。 镍供应收紧 资料显示，印尼是目前全球已探明的最大的镍储量国。根据美国地质调查局的数据，印尼目前已探明的含镍储量共计2100万吨，几乎是全球已探明总储量的四分之一。同时，作为全球最大的镍生产供应国，印尼掌控全球近70%的镍产量。 不过，由于过去几年全球镍供应过剩，导致镍价持续走低，印尼政府决定减产。印尼能源与矿产资源部已经宣布，将2026年该国镍矿生产配额下调至约2.5亿湿吨，较2025年3.79亿吨的水平大幅缩减34%。同时，自2026年起，印尼将恢复镍矿石生产配额的年度审批机制，取代2023年以来实行的3年期审批模式，以增强政府对资源流出节奏的年度掌控力。 在全球新能源汽车产业加速向电动化转型的背景下，高纯度镍作为锂电正极关键原料，其需求量不断增长。同时，印尼镍生产政策调整以及市场对供应紧张的预期推动，镍材料价格迎来强势反弹。今年1月，LME镍价突破1.8万美元/吨，创下近一年半以来的新高，较去年12月的低点，累计上涨接近三成。 业内认为，镍供应格局将迎来反转。此前国际镍研究组织INSG预测，2026年全球市场对金属镍的需求量预计为382万吨，产量为409万吨。在印尼宣布镍矿减产后，根据测算将导致金属镍产量减少20万-30万吨，进而导致2026年全球镍供需格局由过剩转向短缺，对镍价形成市场支撑。 “若镍矿供应持续处于可控状态，全球镍价中枢或将明显上移，突破1.9万美元/吨。”印尼镍矿协会预测称。另据中信证券测算，印尼政策调整将导致其镍产量下滑至260万-270万吨，进而推动全球镍行业从过剩，转为短缺20万吨，LME镍价有望上涨至2.2万美元/吨。 将近1000亿元投资 近年来，中国厂商对印尼的投资持续快速增长，投资热度居高不下。印尼投资与下游化部副部长努鲁尔·伊赫万指出，近五年来，中国对印尼投资主要流向基础金属加工业，占比达到44%，集中在镍下游冶炼行业，累计投资额为139亿美元（约合人民币963亿元）。 华友钴业董事长陈雪华表示，中国在印尼已有上百家镍产业企业，管理能力覆盖技术、资本、海外经验、ESG（环境、社会和公司治理）等方面，助力印尼围绕镍元素构建庞大的产业生态系统。 早在2018 年，华友钴业在印尼的华越钴镍项目正式启动，此后又通过参股多座矿山，锁定大量镍权益资源量，为后续冶炼加工和材料制造，提供了稳定的资源保障。与华友钴业几乎同时，格林美也开始在印尼中苏拉威西省，投资电池级镍化学品（硫酸镍晶体）冶炼与深加工项目。2025年前三季度，格林美在印尼镍金属出货量达79916吨。 据中伟股份介绍，该公司已在印尼建立了四大镍原料产业基地，建成镍资源冶炼产能19.5万金属吨，权益量约12万金吨，预计2026年满产。2026年1月，其位于印尼的中青新能源二期项目实现全面投产，具备6万金吨高冰镍年产能。 值得注意的是，去年7月，由宁德时代子公司普勤时代、ANTAM与IBC组成联合体，共同投资建设的印尼镍资源和电池产业链项目，在印度尼西亚举行奠基仪式。项目未来总投资额近60亿美元，规划年产电池可支持20万-30万辆电动汽车。该项目还将实现金属回收率超95%的高价值电池材料再生，达产后预计年产镍14.2万吨。 整体上来看，中国锂电企业在印尼的布局，已形成以镍资源开发为核心，覆盖冶炼加工、材料制造、电池生产以及回收的全链条体系，构建起全球最具规模的海外镍产业集群。这一布局不仅重塑了全球镍市场竞争格局，更将成为中国保障新能源电池产业链安全、提升国际话语权的关键支点。

菲律宾统计局公布的数据显示，2025年12月，菲律宾出口镍矿199.6634万吨，其中，对中国出口136.2万吨，对印尼出口63.4634万吨。

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年12月镍矿砂及其精矿进口量为1,992,826.89吨，环比减少40.27%，同比上升31.82%。 菲律宾是第一大进口来源地，当月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿1,608,708.09吨，环比下降46.70%，同比增加35.92%。 所罗门群岛是第二大进口来源地，当月从所罗门群岛进口镍矿砂及其精矿145,329.93吨，环比上升309.35%，同比增加324.08%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年12月镍矿砂及其精矿进口 分项数据一览表： 数据来源：海关总署 注：进口/出口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据

1月19日（周一），镍矿商PT Vale Indonesia首席执行官表示，该公司今年获批的采矿生产配额可能不足以满足今年晚些时候上线的冶炼厂的需求。 淡水河谷上周四表示，其年度采矿生产配额（RKAB）已获得批准，并在因审批延误而暂停后已经恢复了采矿活动。 在周一与议员举行的听证会上，首席执行官Bernardus Irmanto要求支持该公司的生产配额。 他说：“PT Vale获批的配额大概是我们要求的30%，很可能无法满足我们对工厂的承诺。” 他没有透露确切的产量，但表示该公司要求根据即将投产的工厂的计划投入制定今年的生产配额。 他补充道：“我们担心，当工厂完工时没有矿石了。” 他说，他希望该公司能获得额外的配额。 Vale及其合作伙伴目前正在建设三座高压酸浸（HPAL）工厂，以提取电动汽车电池中使用的镍材料。 Bernardus表示，其位于东南苏拉威西省Pomalaa的HPAL工厂预计将于8月开工，而位于中苏拉威西省的Bahodopi工厂的开发预计将于今年第四季度完成。 公司数据显示，Pomalaa工厂的年生产能力为120,000氢氧化镍（MHP），每年将需要2100万吨褐铁矿镍矿。 Bahodopi HPAL每年将需要1040万吨褐铁矿镍矿来生产66,000吨MHP。 淡水河谷及其合作伙伴将向Pomalaa项目投资45亿美元，向Bahodopi项目投资20亿美元。 另一家位于苏拉威西岛东南部索罗瓦科的工厂预计将于明年开始运营。 首席执行官表示，2025年，淡水河谷的高冰镍产量高于计划。 公司数据显示，该公司设定的2025年高冰镍产量目标为71,234吨，截至11月已生产66,848吨。

今日早盘港股镍业相关个股一度走强。截至发稿，中伟新材(02579.HK)涨12.47%、新疆新鑫矿业(03833.HK)涨7.02%、力勤资源(02245.HK)涨2.92%。 这一涨势源于镍价的猛烈飙升：沪镍主力合约盘中一度暴涨8%，现报144770元/吨，涨幅5.84%。 值得注意的是，伦敦金属交易所(LME)三个月期镍周二更触及18545美元/吨，单日涨幅超9%，创下三年多最大盘中涨幅。过去两周内，全球镍价累计涨幅已突破20%，凸显市场对供应端变局的强烈预期。 供应收缩成核心驱动力 镍价异动的核心在于全球最大生产国印度尼西亚的减产计划。 据印尼镍矿商协会(APNI)披露，该国2026年镍矿石产量目标拟从2025年的3.79亿吨大幅削减至2.5亿吨，降幅达34%。而同期当地冶炼厂需求预计高达3.4亿—3.5亿吨，供需缺口将快速扩大。 印尼能源与矿产资源部长Bahlil Lahadalia明确表示，此次调整旨在“精准匹配市场需求”，并通过行政工具——采矿配额审批(RKAB)实现精准调控。作为占全球镍供应70%的主导国，印尼凭借十年产能扩张积累的调控能力，正以供应端干预直接回应当前失衡格局。 短缺预期推升行业估值 东吴证券分析指出，若实际审批配额与计划一致，2026年镍矿短缺将不可避免，由此推动产业链上中下游迎来显著估值修复空间。这一判断已获市场初步验证：LME与沪镍同步大涨，反映出资金对供应收缩的定价前置。值得注意的是，印尼减产并非短期扰动，而是其从“粗放扩张”转向“需求导向”战略的标志，长期或重塑全球镍资源定价体系。 力勤资源：产能弹性成最大受益标的 个股层面，力勤资源在今日早盘一度涨超8%，目前已出现回落。该公司于2025年12月31日获深交所受理A股发行申请，资本扩张步伐加速。 更关键的是其在印尼的产能规划：湿法镍项目(规划12万吨镍+1.4万吨钴)已于2024年全面投产，权益产能达6.9万吨镍；火法项目一期9.5万吨产能2023年释放，二期部分产线2025年上半年投运，2026年总产能将跃升至28万吨。 民生证券指出，这一渐进式扩产节奏完美契合供应收缩周期，公司2026年产能弹性高达126%，或成行业整合核心赢家。

1月5日（周一），据当地媒体Bisnis.com周一报道，印尼矿业部表示，在政府审核矿企年度产量配额计划期间，矿企可在第一季度完成其拟议的2026年产量的25%。该报道援引了一封部长的信件内容。 在矿产丰富的印尼，所有矿企都必须向政府提交一份年度生产计划，被称为RKAB，以获得政府的批准，确定他们每年可以生产多少。 从2026年期，印尼将RKABs审批期限从“三年一审”改回“一年一审”，政府已下令矿企重新申请之前发放的2026年和2027年配额。 根据10月份公布的部委规定，在新配额的审批过程中，矿企可以参考之前批准的2026年配额，直到2026年3月底，以决定生产多少。 配额期限的缩短给行业造成了不确定性，镍矿商淡水河谷印尼公司（Vale Indonesia）在上周五表示，暂停采矿活动，因为他们的RKAB尚未获得批准。 矿业部副部长Yuliot Tanjung周五表示，相关审批“目前正在整合当中”，镍产量配额将进行调整，以满足国内冶炼厂的需求。 矿业部长Bahlil Lahadalia表示，政府计划今年大幅减少矿业产量配额以支撑价格，包括一直低迷的煤炭价格。