在印尼政府提高了采矿业的税费后，矿业公司警告称利润将下滑，进而可能削减产量。 印尼政府在上周末宣布，提高对镍、煤炭、铜、黄金等矿产的特许权使用费税率。其中，镍的税率增幅最大，从原定固定的10%上调至14%至19%不等，具体税率取决于镍的市场价格。 镍是制作锂离子电池的重要原材料，系实现全球能源转型所必不可少的绿色金属之一。镍也是制造不锈钢的重要原料。 印尼是全球最大的镍生产国，该国目前占全球供应量的一半以上。 随着印尼当局提高矿业税费，包括淡水河谷和自由港麦克莫兰在内的多家矿业巨头都将受到影响。 “这是一种额外负担，特别是在商品价格低迷的时期出台这样的法规，”印尼矿业协会执行董事Hendra Sinadia如此评价政府的新政策。 Sinadia指出，运营成本将上升，利润将受到冲击。他补充道：“一些公司可能不得不减少产量，甚至关闭矿山。” 作为印尼经济的支柱，大宗商品是经济增长的重要推动力，尤其是镍行业，近年来发展迅猛，吸引了创纪录的外国投资。 然而，印尼镍生产商正面临镍价持续低迷的挑战，原因是全球电动汽车需求增长放缓，以及印尼的镍供应过剩。 此外，镍生产商还需应对印尼近期其他法规带来的成本上升。据矿业公司称，今年的成本增加还受到增值税上调和必须使用更多生物柴油作为燃料的规定影响。 自今年3月以来，印尼还要求自然资源出口商将更多海外收入保留在本国至少一年，以提升外汇储备，并稳定印尼盾汇率。目前印尼盾已接近历史低点。 印尼镍矿商协会则表示，在镍价下行和全球贸易战升级的背景下提高税费“时机极其不当”。 该协会在声明中称：“提高特许权使用费可能会削弱投资者对镍产业上游和下游的兴趣，削弱印尼镍产品在全球市场的竞争力，并导致利润被压缩，进而引发大规模裁员。” 一位资深镍业高管指出，那些没有自有加工设施的矿商将受到最大冲击。他表示，他们可能会将更高的成本转嫁给冶炼厂，从而影响整个供应链。

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年3月镍矿砂及其精矿进口量为1,535,232.97吨，环比增长34.54%，同比下降2.06%。 菲律宾是第一大供应国，当月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿1,205,652.098吨，环比增加63.95%，同比减少0.51%。 新喀里多尼亚是第二大供应国，当月从新喀里多尼亚进口镍矿砂及其精矿149,194.25吨，环比增长289.64%，同比减少21.66%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年3月镍矿砂及其精矿进口 分项数据一览表：

据中国海关总署数据显示，2025年3月镍矿进口量153.52万吨，环比增加38.91万吨，增幅33.95%；同比减少0.69万吨，降幅0.45%。其中红土镍矿151.4万吨，硫化镍矿2.12万吨。自菲律宾进口红土镍矿120.57万吨，占本月进口量的78.53%。2025年1-3月镍矿进口总量359.33万吨，同比减少5.22%。菲律宾雨季结束，镍矿供应逐渐恢复，中国镍矿进口季节性回升。 数据来源：海关总署

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年1月镍矿砂及其精矿进口量为911,926.27吨，环比减少39.72%，同比下降11.03%。 菲律宾是第一大供应国，当月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿647,169.73吨，环比下降45.38%，同比减少1.08%。 科特迪瓦是第二大供应国，当月从科特迪瓦进口镍矿砂及其精矿78,545.56吨，同比下降36.38%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年1月镍矿砂及其精矿进口 分项数据一览表：

据中国海关总署数据显示，2025年1月镍矿进口量91.19万吨，环比减少60.78万吨，降幅39.99%；同比减少11.39万吨，降幅11.10%。其中红土镍矿81.03万吨，硫化镍矿10.16万吨。自菲律宾进口红土镍矿64.72万吨，占本月进口量的70.97%。 2025年2月镍矿进口量114.61万吨，环比增加23.42万吨，增幅25.68%；同比减少7.71万吨，降幅6.30%。其中红土镍矿110.67万吨，硫化镍矿3.94万吨。自菲律宾进口红土镍矿74.1万吨，占本月进口量的64.66%。 2025年1-2月镍矿进口总量205.8万吨，同比减少8.49%。菲律宾进入雨季，中国进口镍矿规模维持低位。　　 数据来源：海关总署

2月6日，菲律宾参议院领导人表示，该国国会最早将在6月批准一项禁止原矿出口的法案。该法案旨在禁止原矿出口，以促进下游采矿业的发展，计划在法律签署5年后实施禁令，给矿业公司时间建设加工厂，这明显是在效仿以往印尼通过立法禁止镍矿原矿出口的做法。近年来，菲律宾曾经多次尝试效仿印尼的成功经验以推动本土工业化，但其政策推行屡屡受挫。尽管两国同为东南亚镍矿大国，但菲律宾在经济结构、政治生态、资源禀赋、国际环境等方面与印尼存在明显差异，复制印尼成功经验的难度较大。 一、菲律宾单一依赖镍矿原矿出口导致抗风险能力不足 菲律宾经济对镍矿原矿出口的依赖程度颇高，镍矿出口占其矿业总产值的60%以上。若仓促禁止镍矿原矿出口，粗略估计将导致约10万矿业岗位流失，并引发财政收入锐减。上述法案预留了5年过渡期，但其目前仅规划建设3座小型冶炼厂，远不足以消化现有出口量。由于缺乏下游产能承接，可能直接冲击国内经济稳定。这反映了菲律宾经济转型的被动性，那就是其矿业长期停留在初级开采阶段，缺乏资本和技术积累，难以在短期内实现产业链升级。 而印尼在2014年实施镍矿出口禁令前，已通过发展棕榈油、橡胶、旅游业等多元产业构建了经济缓冲带，其矿业出口仅占GDP的5%左右，且镍矿加工产业链已初具规模，例如2014年印尼就已建成11家镍铁冶炼厂。 二、菲律宾政府权利格局与利益集团的掣肘 -- 菲律宾的地方分权VS印尼的中央集权 菲律宾法律体系高度分散，地方政府对矿产开发拥有实际控制权。例如，2012年修订的《菲律宾矿业法》允许地方政府以环保为由暂停发放采矿许可证，导致政策反复无常。2020年棉兰老岛地方政府曾单方面关闭5座镍矿，但因中央与地方权责不清，最终引发司法纠纷。而印尼通过2009年颁布的《矿业法》强化了中央对矿产资源的控制权，明确要求矿企必须投资建设冶炼厂，并通过国有矿业公司（如Antam）整合资源，削弱了私人资本对政策的干扰。 -- 利益集团的实际影响 目前，菲律宾前十大矿业公司控制全国80%的镍矿产量，这些企业通过政治献金和游说深度介入立法过程。2017年菲律宾环境部以环保为由关闭23座矿山，但矿业协会通过法律诉讼和国会施压，最终迫使半数矿山恢复运营。相比之下，印尼政府通过引入外资（如中国青山集团、宁德时代）形成利益共同体，将私人资本纳入国家战略框架，有效降低了政策阻力。 三、菲律宾基础设施与资源禀赋的硬伤 -- 电力与运输成本的致命短板 菲律宾电力供应很不稳定，工业电价高达折合约0.18美元/千瓦时（印尼为0.1美元/千瓦时），且矿区公路覆盖率不足30%。以塔威塔威矿区为例，尽管镍矿品位较高（Ni1.8%），但因电力短缺和港口设施落后，年出货量仅为80万吨，运输成本占售价的20%以上。而印尼苏拉威西岛的镍工业园依托完善的港口、铁路和电网，将镍铁生产成本控制在1200美元/吨以下。 -- 资源品位的结构性劣势 根据美国地质调查局的数据，菲律宾镍矿储量仅约为480万金属吨，80%为低品位褐铁矿（Ni<1.6%），冶炼成本高出印尼40%。印尼镍矿储量约为2100万金属吨，且以红土镍矿为主（Ni1.8%-2.0%），可直接用于高压酸浸（HPAL）工艺生产电池级镍。以镍铁为例，生产1吨镍铁需消耗50吨菲律宾褐铁矿，而印尼仅需30吨高品位矿。这种差距使得菲律宾在新能源产业链竞争中处于天然劣势。 四、菲律宾拟禁止原矿出口政策将受到国际环境与地缘政治的制约 -- 全球供需格局的变化 当前菲律宾提出拟禁止原矿出口之际，国际市场镍价因供应过剩持续低迷（LME库存突破17万吨）。而中国作为菲律宾镍矿曾经的最大进口国（占其出口量90%），已通过投资印尼产业园减少对菲律宾镍矿的依赖，削弱了其议价能力。而印尼2014年禁止镍矿原矿出口时，全球镍市场则处于紧平衡状态，拥有更大话语权。 -- 地缘合作模式的差异 菲律宾提出拟禁止镍矿在内的原矿出口，有消息称是试图通过“菲供矿、美融资、日韩技术”的三边合作模式共建镍产业链，但特朗普新一届政府上任后，美国方面是否还愿意向菲律宾提供资金将是一个不确定性较高的问题。日韩两国在印尼已经有众多合作项目，鉴于菲律宾的实际情况，是否还愿意继续重复投资也是个问题。况且这种合作模式因缺乏市场腹地和技术协同，难以实现产业闭环。而过去数年，印尼凭借与中国“基建换资源”模式，吸引了300亿美元投资建设29座冶炼厂，业已形成“采矿-冶炼-电池材料”的一体化产业链。 五、菲律宾政策连贯性与执行力的缺失 -- 立法与执行的脱节 菲律宾过往的禁止原矿出口法案缺乏实施细则，不具备可操作性。例如2020年提出的《国家资源信托基金法案》，虽要求矿企支付3%特许权使用费，却未明确冶炼厂建设标准和资金分配机制，导致政策沦为“纸上蓝图”。而印尼相关政策则具有明确的时间表和配套措施，即2009年立法、2014年部分禁矿、2020年全面禁止，并通过税收优惠吸引外资。时任总统佐科及政府相关部门督导执行。 -- 环保与发展的矛盾 菲律宾环保法规执行松散，2016年苏里高矿区因非法采矿导致河流污染，但地方政府因税收依赖未予严惩。这种“重开发轻治理”的模式削弱了禁止原矿出口政策的道德正当性，难以获得国际社会理解和支持。而印尼以环保名义推动禁矿令，通过限制露天采矿减少生态破坏，同时建立环境修复基金，符合当下全球矿业绿色发展的潮流。 六、结构性困境下的战略反思 综上所述，菲律宾的禁止原矿出口提议未来大概率将陷入困局，其本质上是“未强先转”的产业升级悖论。其经济结构过度依赖初级资源出口，中央政府权利受制于地方政府分权与利益集团，资源禀赋难以支撑高附加值产业。相比之下，印尼通过“中央集权立法+外资技术引入+基础设施配套”的组合策略，完成了从资源出口国到全球镍产业链核心的跃迁。菲律宾若想突破困境，须放弃对印尼模式的简单模仿，应转向渐进式改革（如分阶段提高出口关税、设立产业引导基金等），并在国际合作中寻找差异化定位（如聚焦中品位镍的精炼加工）。否则，激进的禁止原矿出口政策恐将重蹈2012年矿业法修订的覆辙，进而加剧经济波动与社会矛盾。

“菲律宾禁矿”冲击有限 春节假期后，沪镍价格走势先扬后抑，2月6日至10日，受菲律宾拟禁止镍矿出口消息冲击，叠加海外市场宏观情绪缓和，沪镍主力合约价格三连涨，最高价为127950元/吨。然而，随着镍矿供应忧虑情绪消退及美国关税政策扰动，镍价回吐部分涨幅。 由于全球镍产能过剩格局明朗，镍矿供应成为镍市场供需变化的关键变量。2月3日，据菲律宾媒体报道，菲律宾议会正在讨论通过一项禁止镍矿出口的法案，该法案正处于两院委员审议阶段，一旦签署成为法律，将在5年后生效。 菲律宾禁矿法案影响有限 菲律宾镍矿产量居全球第二位，仅次于印度尼西亚，但其镍矿储量在全球主要镍资源国中排名靠后。菲律宾镍矿以低镍高铁矿为主，随着全球镍产业产能不断扩张，近年来菲律宾镍矿过度开发问题愈发严重，镍矿品位基本降至1.3%左右。菲律宾镍矿资源基本用于出口，本土镍产业发展十分滞后。菲律宾环境与自然资源部部长曾在2024年5月表示，菲律宾仅有两家镍加工厂，应该提高镍矿的加工能力。 菲律宾是全球最大的镍矿石出口国，且绝大部分流向中国。数据显示，2024年，中国自菲律宾进口镍矿石数量为3434.2万吨，占中国进口镍矿石总量的90.5%。菲律宾意图效仿印度尼西亚禁止镍矿出口，从而推动当地镍产业链发展，提升镍资源带来的经济效益。 当前全球镍产业链产能已过剩，外资前往菲律宾投资建厂的积极性与印度尼西亚当年情况相距甚远。镍矿主要用于生产镍中间品及镍铁，对镍中间品而言，目前全球中间品新增冶炼产能集中于印度尼西亚，2025年尚有格林美、青山、华友、力勤等项目合计约22.6万吨新增产能。中国炼企大量从印度尼西亚采购镍中间品原料，菲律宾禁矿并不会使镍中间品市场供应受到影响，因此难以推动外资进入该国建设镍中间品冶炼厂。 对镍铁而言，菲律宾出口的镍矿多用于中国镍铁冶炼，但近年来印度尼西亚低成本镍铁不断挤压中国镍铁的生存空间，2024年中国从印度尼西亚进口镍铁与国产镍铁的数量分别为107.7万金属吨与29.64万金属吨，比值约为4∶1。若菲律宾禁止镍矿出口，虽然可能导致中国镍铁生产“难为无米之炊”，但考虑到中国镍铁处在产能出清状态，且印度尼西亚镍铁供应预计可以弥补这部分缺口，因此政策落地效果或有限。 此外，菲律宾在投资环境、电力成本、镍矿品位等方面皆难与印度尼西亚争锋。菲律宾基础设施建设十分落后，还是东南亚地区电费最高的国家，而印度尼西亚煤炭资源丰富，电费低廉。菲律宾镍矿品位多处于1.3%及以下，印度尼西亚则中高品位镍矿资源丰富，镍铁冶炼使用品位1.5%以上矿石更具经济性。 原料端成本有所上移 从镍矿基本面来看，印度尼西亚苏拉威西岛镍矿山目前正值雨季，叠加镍矿商惜价出货，2月印度尼西亚镍矿内贸升水上调至20美元/湿吨，镍产业链整体成本上移。菲律宾主要镍矿区也处在雨季，镍矿价格坚挺，1.3%品位镍矿的CIF（到岸价格）为38美元/吨。镍铁方面，由于镍矿成本上涨且不锈钢厂补库意愿走强，镍铁最新成交价为985元/镍（舱底含税），较年前的950元/镍明显提升。硫酸镍方面，原料镍中间品现货流通量不高，价格系数持稳运行，硫酸镍成本支撑较强；下游三元材料厂补库需求有限，硫酸镍供需双弱状态未有明显改善，利润倒挂使炼企挺价情绪较强。 产能过剩压力始终难解 供应方面，精炼镍产量维持高位，预计2月我国精炼镍产量为3.5万吨，环比增加4.1%，同比增加43.1%，且尚有中伟集团等新建项目逐步爬产。需求方面仍缺乏亮点，精炼镍现货成交表现较为一般，终端三元电池消费处于传统淡季，加上磷酸铁锂电池挤占市场需求，三元前驱体厂订单表现疲软，而不锈钢市场处于过剩内卷状态，下游对不锈钢维持刚需采购。 库存方面，海内外库存高位累积，体现过剩压力，截至2月7日，我国精炼镍社会库存为50263吨，环比增加6.95%，同比增加94.91%；截至2月11日，伦镍期货库存为17.69万吨，同比增加145.94%。 综上所述，短期来看，菲律宾禁镍矿法案引发的担忧情绪已迅速退潮，美国政策不确定性放大镍价波动弹性，镍矿价格上移为镍价带来底部支撑，而过剩基本面始终压制镍价，预计短期镍价在121000～130000元/吨区间震荡，操作上关注反弹沽空机会。 从中长期来看，菲律宾禁镍矿法案能否落地犹未可知，若真落地，会直接影响中国镍铁生产，抬升镍铁价格，但在印度尼西亚镍铁供应的补充下，难有明显镍铁供需缺口，因此对镍市实际影响或相对有限，预计中长期镍价偏弱震荡，改变镍过剩格局的关键在于印度尼西亚镍矿政策的变化。