本周镍价承压回落，周初受印尼矿端RKAB审批收紧传闻刺激，盘面一度冲高，但随后由于美联储官员密集释放鹰派言论，美元指数站稳106上方，全球风险资产集体承压，中东局势紧张宏观避险情绪升温，内外盘镍价明显回调。沪镍主力合约周五收于137,140元/吨，周度下跌1.6%，伦镍3M合约本周在17,000 - 17,900美元/吨之间震荡，周度跌幅2%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价140,600元/吨，环比上周下跌2,150元/吨，金川镍升水本周均值为6,900元/吨，与春节前一周相比下跌1,100元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-400-400元/吨。本周镍价下跌后，下游刚需补库介入明显，镍板现货整体出货量较上周有所提升。 宏观方面，美国2月ADP就业人数增加6.3万人，为2025年11月以来最大增幅，高于市场预期的5万人，导致市场对美联储降息预期有所弱化，同时美国1月PCE及核心PCE通胀数据超预期上行，美元指数反弹，对有色金属价格形成阶段性压制。本周地缘局势持续发酵，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，对硫磺供应链构成潜在威胁。国内本周“两会”强调国防支出中长期利好，军工和轮船等合金需求预期向好，对镍的合金消费形成支撑。 库存方面，本周上海保税区库存约为2,200吨，环比上周持平。国内社会库存约为8.5万吨，环比上周累库约8,000吨。 当前镍价处于成本支撑夯实与现实压力未减的僵持阶段，印尼RKAB配额收紧镍矿供应紧张对镍价形成较强支撑，但14万元/吨以上区域面临高库存、弱需求的强阻力，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.0万元/吨。

SMM 3月6日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下跌，沪铝、沪锌以及沪锡一同跌超1%，沪铝跌1.77%，沪锌跌1.56%，沪锡跌1.7%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.51%，铸造铝主连跌1.81%。 此外，碳酸锂主连涨0.42%，多晶硅主连跌4.26%，工业硅主连涨1.64%。欧线集运主连跌4.43%报1892.2。 黑色系方面普涨，仅不锈钢唯一下跌，跌幅达0.49%。铁矿涨1.38%，热卷、螺纹涨幅均在1%以内。双焦方面，焦煤涨1.86%，焦炭涨1.47%。 外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属普涨，伦锡涨1%，伦铜、伦铝以及伦锌、伦镍涨幅均在0.7%左右，其余金属涨幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.97%，COMEX白银涨3.03%。国内方面，沪金跌0.89%，沪银涨0.38%。 此外，铂主连跌1.2%，钯主连跌1.79%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 》两会今日看点：经济主题记者会下午举行，郑栅洁、蓝佛安、王文涛、潘功胜、吴清答记者问 【预告：十四届全国人大四次会议将于3月7日上午10时举行民生主题记者会】 十四届全国人大四次会议将于2026年3月7日（星期六）上午10时，在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请教育部部长怀进鹏、民政部部长陆治原、人力资源和社会保障部部长王晓萍、文化和旅游部部长孙业礼、国家卫生健康委员会主任雷海潮就教育、民政、人力资源和社会保障、文旅、卫生健康等相关问题回答中外记者提问。 【央行公开市场今日实现净回笼2242亿元】 央行今日开展448亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2690亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2242亿元。 【郑州：公积金贷款买装配式商品住房 额度拟最高可上浮20%】 郑州市城乡建设局3月6日就《郑州市人民政府关于大力推进装配式建筑发展的实施意见（代拟稿）》公开征求意见。征求意见时间为2026年3月6日—2026年4月6日。意见稿提出，依据相关通知，配合省级相关部门支持金融机构对建设装配式建筑产业基地（园区）、项目及从事技术研发等工作且符合条件的企业，开辟“绿色”通道，加大信贷支持力度，拓宽抵押质押的种类和范围，并在贷款额度、贷款期限及贷款利率等方面予以倾斜。对使用住房公积金贷款购买装配式商品住房的，按照差别化住房信贷政策给予支持，贷款额度最高可上浮20%。 》3月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9025元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.01%报99.03，美国第四季度劳动生产率增幅超过市场预期，进一步表明企业正努力提升效率以控制成本。美国劳工统计局周四公布的数据显示，第四季度生产率——非农雇员每小时产出——环比折年率增长2.8%，此前的第三季度增幅被上修至5.2%。经济学家的调查中值预测为增长1.9%。近期效率提升的趋势，有助于抑制工资压力，印证了美联储官员的观点，即劳动力市场已不再是通胀来源。美联储理事鲍曼表示，看到更多劳动市场稳定的迹象，希望在2026年看到更多的招聘和增长。（财联社） 中东冲突引发的通胀焦虑加剧了市场对美国利率将在更长时间内维持高位的担忧。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，目前预计今年仅降息一次的概率为36.2%，而一周前这一概率为22%。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2.7%，维持利率不变的概率为97.3%。美联储到4月累计降息25个基点的概率12.5%，维持利率不变的概率为87.3%，累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为30.7%。(金十数据) 宏观方面： 今日将公布英国2月Halifax季调后房价指数月率、欧元区第四季度GDP年率修正值、欧元区第四季度季调后就业人数季率终值、美国2月失业率、美国2月季调后非农就业人口、美国1月零售销售月率、美国2月平均每小时工资年率、美国12月商业库存月率等数据。此外，还需关注：美联储理事鲍曼发表讲话；十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会；旧金山联储主席戴利和费城联储主席保尔森参加“私营部门数据对美国货币政策制定的价值”的小组讨论。（金十数据） 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.6%，布油跌0.35%，美国“破例”允许向印度销售部分俄罗斯原油，船舶追踪数据显示，目前有超过1500万桶俄罗斯原油正在印度附近水域，为印度在美国颁发临时许可允许购买后，快速应对中东供应短缺提供了途径。这些原油分布在阿拉伯海和孟加拉湾的十几艘油轮上，似乎尚未售出或没有指定目的港，预计一周内即可抵达印度。另外还有约8艘船携带约700万桶乌拉尔原油在新加坡海域待命，也可能在一周内运抵印度。除此之外，更多货物正通过地中海和苏伊士运河向东运输，预计一个月内有可能抵达印度。Kpler数据显示，装载俄油的油轮在美国政府周四晚间颁发许可之前，已开始改变航向向印度港口发出信号 ，目前约有18艘乌拉尔原油船显示正驶向印度。数据情报公司分析师Sumit Ritolia表示：“炼油商可能迅速恢复采购，短期内日采购量有望重新超过200万桶。此前俄罗斯原油的深度折价可能大幅收窄，甚至可能转为溢价。”(金十数据APP) RBC Wealth Management投资组合策略师Nicholas Gwee表示，鉴于中东冲突，日本面临的挑战比区域其他国家更大，因为日本是石油净进口国。他指出：“（日本）超过90%的进口原油来自中东，其中超过60%需经霍尔木兹海峡运输，日本还依赖中东供应液化天然气和石脑油。”Gwee表示，若冲突持续，受影响最大的行业包括银行和金融服务、航空与运输、航运、能源密集型制造、炼油与石化，以及电子和出口导向型行业。他补充称：“如果冲突拖延并限制能源供应，日本股市将继续承压。”(金十数据APP) SMM日评 ► 3月6日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 再生铅：平水主导 华中贴水 交投回暖但分歧仍存【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】终端消费复苏受限 高品位货源稀缺性显著 ► 【SMM 镍中间品日评】3月6日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】3月6日 原料不确定性刺激挺价情绪 镍盐价格有所上行 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货震荡运行 不锈钢现货看涨信心减弱 ► 银价震荡趋势不改 现货市场升水稳定【SMM日评】 ► 镨钕价格出现回升 市场交投活动增多【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260305

SMM镍3月6日讯： 宏观及市场消息： （1）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年3月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 （2）伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部副司令阿米尔·海达里在当地时间5日上午在接受采访时表示，伊朗方面并没有真正关闭霍尔木兹海峡。伊斯兰革命卫队在声明中表示，美国、以色列以及欧洲国家及其支持者所属的军用和商用船只，均严禁在该海域通行，一旦被发现，将遭到打击。 现货市场： 3月6日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨150元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,750元/吨，较上一交易日上涨100元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）低开后震荡上行，截至早盘收盘报137,720元/吨，跌幅0.02%。 美元指数反弹对有色金属价格构成压力。短期来看，预计镍价将维持震荡偏强格局，沪镍主力或在13.5-14.3万元/吨区间运行。

3.6 晨会纪要 宏观: （1）政府工作报告说，2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。 （2）政府工作报告在介绍2026年政府工作任务时提出，加强反垄断、反不正当竞争，强化公平竞争审查刚性约束，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争，营造良好市场生态。深化要素市场化配置综合改革试点，将更多符合条件的地区纳入试点范围。 现货市场: 3月5日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,650元/吨，较上一交易日下跌250元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）高开后维持震荡，截至早盘收盘报137,580元/吨，涨幅0.65%。 今日宏观情绪的显著回暖，镍价反弹。短期来看，预计镍价将维持震荡偏强格局，沪镍主力或在13.5-14.3万元/吨区间运行。 硫酸镍: 本周，三元前驱体价格有所下滑。原材料方面，今日硫酸镍价格略涨，硫酸钴价格又所下滑，硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对3月的订单，由于原料价格波动较大，部分厂商近期有抬高镍折扣意愿。长单方面，由于下游需求尚不明朗，对折扣上涨接受程度没有明显提升，预计较2月基本持平。散单方面，前期部分订单折扣已在节前敲定，剩余订单3月折扣预计较2月略有增长；生产方面，前驱厂商节后大多在逐步恢复生产节奏；部分国内头部厂商以及有较多出口订单厂商依旧保持较高的生产强度。 展望后市，近期硫酸盐价格整体运行偏强势，随着下游复工后采购需求回升，或从成本端对前驱体价格产生进一步支撑。 镍生铁: 3月5日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.12，环比上升0.03，高镍生铁上游情绪因子为2.88，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.37，环比上升0.05。供应端来看，冶炼厂报价坚挺出货较少，市场流通现货以贸易商前期或盘面套利货源为主。需求端来看，不锈钢成品价格难涨，同样面临成本压力，近期主流市场对高镍生铁港口自提价格接受度仍运行于1100元/镍点下方，上游高价目前难以成交。总体而言，上下游博弈中，高镍生铁价格持平，目前高镍点货源补库更加积极。 不锈钢: SMM3月5日消息，SS期货盘面呈现偏弱震荡走势。夜盘SS走势虽一度偏强，但早间开盘后震荡回落，午后更随部分金属期货盘面整体下探，最终收于14115元/吨。现货市场方面，午前受SS期货盘面上探拉动，不锈钢现货报价同步上调，然而实际成交跟进不足，下游多持观望态度。午后伴随期货盘面回落，现货报价再度回调。当前下游终端需求虽逐步恢复，但受3月高排产预期影响，市场对价格上涨的信心有所减弱，多以积极出货为主。 SS期货主力合约震荡走弱。上午10:30，SS2604报14275元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在295-445元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价上涨25元/吨，佛山均价下跌50元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷上涨200；热轧316L/NO.1卷，无锡报上涨100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 不锈钢市场逐步复苏，SS期货盘面走强上探，受“金三银四”传统消费旺季预期升温及印尼镍矿消息持续发酵带动，市场从业者看涨情绪浓厚。但现货端复苏节奏平缓，部分贸易商及下游终端企业尚未开工，市场交易活跃度未完全恢复，周内仅少量刚需订单成交，整体呈现“期强现弱”的鲜明格局。库存端方面，不锈钢社会库存呈现大幅季节性累库态势，主要因春节假期期间交易暂停、货源持续到货及部分资源待提货所致。从行业规律来看，春节前后累库属正常现象，且本次累库幅度未超出市场预期，市场信心未受明显冲击，贸易商未出现恐慌性出货，短期库存压力处于可控范围。供给端，2月国内不锈钢厂集中开展年度检修，减产力度较大，产量大幅下降，短期供给端压力得到缓解。但需重点关注的是，3月钢厂将进入集中复产阶段，预期产量大幅提升，届时将对“金三银四”旺季的需求承接能力形成考验，市场供需格局或迎来阶段性调整。成本端支撑持续增强，印尼镍矿相关消息持续发酵，推动镍矿价格稳步走高，进而带动镍铁生产成本提升，高镍生铁价格节节攀升。虽本周高镍生铁市场成交偏少，主流不锈钢厂暂未认同当前高价，采购意愿偏低，但市场看涨情绪浓厚、原料供应预期偏紧，价格难以下行，对不锈钢生产成本形成有力支撑，钢厂仍保持合理盈利水平。整体来看，本周不锈钢市场呈现“预期强、现实弱”的核心特征，期货盘面走强、旺季预期向好及成本端偏强支撑，共同提振市场信心；但现货成交偏弱、社会库存大幅累库，以及3月钢厂集中复产带来的供给压力，也对市场形成明显制约。当前市场核心博弈集中在节后下游需求复苏节奏、库存消化进度及3月钢厂复产落地情况，后续需重点跟踪上述因素，判断市场走势方向。 镍矿: 印尼市场： 过去几天，印尼镍市场对政府公布的2026年RKAB（工作计划和预算）生产配额限制做出了反应。该配额设定在约2.6亿至2.7亿吨之间，这一消息给行业带来了冲击，引发了在产冶炼厂及拟建项目的广泛担忧。相关利益方日益担心，这种紧缩的供应水平将不足以支持其长期的生产需求。 首先，印尼镍矿商协会（APNI）表示，从历史情况来看，获批的额外配额通常占企业提交申请量的20%至30%，具体取决于技术评估结果及国家需求。能源与矿产资源部（ESDM）预计将在7月份开始对2026年的RKAB进行例行评估，并可能根据评估结果进行修订。从历史情况来看，获批的额外配额通常占企业提交申请量的 20%至30%，具体取决于技术评估结果及国家整体需求。根据APNI的数据，基于产能计算的国内冶炼厂需求约为3.8亿至4亿吨。考虑到现有的2.7亿吨RKAB配额以及预计从菲律宾进口的2300万吨矿石，这约30%的调整被认为对缓解国家矿石缺口具有重要意义。

SMM 3月5日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铝和沪锌一同飘红，沪铝涨1.31%，沪锌涨0.06%。其余金属均下跌，且跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.18%，铸造铝主连涨1.23%。 》中东局势频频扰动铝产业链！内外盘铝价联袂冲高 多家铝冶炼厂已受影响【SMM快讯】 此外，碳酸锂主连涨3%，工业硅主连涨2.27%，多晶硅主连跌0.2%，欧线集运主连跌3.42%报1768。 黑色系方面多下跌，仅铁矿和螺纹一同上涨，铁矿涨1.27%，螺纹涨0.1%。其余品目均下跌，且跌幅均小幅波动，双焦方面，焦煤跌0.36%，焦炭跌0.06%。 外盘方面，截至15:02分，外盘基本金属多飘绿，仅伦铝上涨0.31%，伦锡以高达3.14%的跌幅领跌，伦镍跌1.48%，其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金涨0.65%，COMEX白银跌0.86%，国内方面，沪金涨0.46%，沪银涨1.96%。 此外，铂主连涨0.63%，钯主连跌0.91%。 截至今日15:02分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》摘要 【政府工作报告：2026年经济增长预期目标是4.5%－5% 赤字率拟按4%左右安排】 十四届全国人大四次会议5日上午在人民大会堂开幕，习近平等党和国家领导人出席开幕会，国务院总理李强向大会作政府工作报告。政府工作报告：一年来，我国经济顶压前行，展现强大韧性。经济运行总体平稳、稳中有进，国内生产总值增长5%，总量达到140.19万亿元。政府工作报告说，2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%－5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。政府工作报告在提到继续实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。 》点击查看详情 【央行公开市场净回笼2975亿元】 央行今日开展230亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3205亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2975亿元。 》3月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9007元 美元方面： 截至15:02分，美元指数涨0.17%报98.98，白宫表示已向参议院提交凯文·沃什担任美联储主席的提名。美联储经济状况褐皮书显示，总体而言，经济预期乐观，多数地区预计未来几个月经济将呈现小幅至温和增长。 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2.7%，维持利率不变的概率为97.3%。美联储到4月累计降息25个基点的概率12.5%，维持利率不变的概率为87.3%，累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为32.1%。（财联社） 宏观方面： 今日将公布法国1月工业产出月率、瑞士2月季调后失业率、欧元区1月零售销售月率、美国2月挑战者企业裁员人数、美国至2月28日当周初请失业金人数、美国1月进口物价指数月率、美国2月全球供应链压力指数等数据。此外，还需关注：美联储公布经济状况褐皮书；美国参议院就伊朗“战争权力决议”进行首次投票；十四届全国人大四次会议在北京开幕，3月12日下午闭幕，会期8天；国新办举行吹风会，解读《政府工作报告》。（金十数据） 原油方面： 截至15:02分，两市油价一同上涨，美油涨2.83%，布油涨2.2%。伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部副司令阿米尔·海达里当地时间5日上午在接受采访时表示，伊朗方面并未封锁霍尔木兹海峡。海达里称，目前，伊方正根据国际相关规则和既定协议，对通过该海峡的船只进行处理。 (央视新闻) 根据船舶追踪数据，两批此前将东亚作为目的地的俄罗斯原油货物已改为运往印度，表明随着中东冲突加剧，印度对接收这些原油的态度可能正在转变。Kpler和Vortexa数据显示，两艘油轮共装载约140万桶乌拉尔原油，预计将在本周于印度港口卸货，此前它们曾显示将继续向更远的东亚航行。结合港口代理报告，装载73万桶原油的苏伊士型油轮Odune周三已抵达印度东海岸的帕拉迪普港，尚不清楚是否已经完成卸货。另一艘装载超过70万桶原油的阿芙拉型油轮Matari预计将于周四抵达印度西部的瓦迪纳尔港。未来可能还会出现更多目的地变更。船舶追踪数据显示，在阿拉伯海航行、原本显示驶向新加坡的苏伊士型油轮Indri本周突然向北转向印度，船上载有约73万桶乌拉尔原油。(金十数据APP) SMM日评 ► 基本面持续扰动 精废价差再度扩大【废铝日评】 ► 期市波动加大 关注铝合金下游需求实际兑现情况【ADC12价格日评】 ► 3月5日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 再生铅：报价分化 成交清淡【SMM 铅日评】 ► 【镍生铁日评】上下游博弈持续 高镍点货源短缺持续升水 ► 【SMM硫酸镍日评】3月5日 原料不确定性刺激挺价情绪 镍盐价格有所上行 ► 【SMM 镍中间品日评】3月5日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 稀土价格表现分化 镨钕止跌企稳【SMM稀土日评】 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货偏弱震荡回落 不锈钢现货成交清淡观望为主 ► 【SMM板材日评】基本面偏弱 价格反弹支撑不足 ► 【SMM螺纹日评】建材累库增速放缓 后市需关注工地复工复产进度 ► 【SMM铬日评】报价继续探涨 挺价意愿突出 ► 铂价止跌回升 现货市场成交正常【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260212-0304

SMM镍3月5日讯： 宏观及市场消息： （1）政府工作报告说，2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。 （2）政府工作报告在介绍2026年政府工作任务时提出，加强反垄断、反不正当竞争，强化公平竞争审查刚性约束，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争，营造良好市场生态。深化要素市场化配置综合改革试点，将更多符合条件的地区纳入试点范围。 现货市场： 3月5日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,650元/吨，较上一交易日下跌250元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）高开后维持震荡，截至早盘收盘报137,580元/吨，涨幅0.65%。 今日宏观情绪的显著回暖，镍价反弹。短期来看，预计镍价将维持震荡偏强格局，沪镍主力或在13.5-14.3万元/吨区间运行。

3.5 晨会纪要 宏观: （1）特朗普：15%的关税期限过后，我们将逐步公布对不同国家的关税；将提高对某些国家的关税协议。 （2）美联储——①卡什卡利：战争阴云笼罩，原本预计2026年会降息一次，现在不确定。②威廉姆斯：美联储将不得不考虑伊朗问题对外国市场和贸易伙伴的溢出效应。仍认为利率略高于中性利率。 纯镍: 现货市场: 3月4日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨450元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,900元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）早盘震荡走强，今日收盘报137,410元/吨，涨幅0.12%。 今日镍价在连续回调后初显企稳迹象，印尼可能额外补充配额的消息削弱了前期的供应收紧逻辑，但成本端支撑依然坚实。预计短期沪镍主力合约维持14万/吨价位上下震荡运行。 硫酸镍: 3月4日，SMM电池级硫酸镍均价较昨日略降。 从成本端来看，受中东局势引发的避险情绪以及美元强势影响，昨日 镍价进一步下滑，带动硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，节后镍盐厂出货情绪有所改善，报价因原料成本潜在上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商已开始询价，采购情绪有所改善，但由于成本向下游传导进展较慢，厂商对高价镍盐接受度偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，节后市场采销情绪回升，同时还需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。 镍生铁: 3月4日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.09，环比上升0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.87，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.32，环比上升0.03。供应端来看，镍矿及辅料价格持续上行，上游成本压力渐增，报价仍然坚挺。需求端来看，当前废钢经济优势明显，不锈钢销售价格持平，成本倒挂压力下，采购情绪相对低迷。总体而言，持续上涨的成本和市场刚需采购的成交价格给予高镍生铁价格支撑，但补充配额消息缓解供应短缺预期，同时不锈钢价格承压也对高镍生铁形成上方压力，高镍生铁价格持稳。 不锈钢: SMM3月4日消息，SS期货盘面呈现震荡偏强走势，整体窄幅震荡，上探动力有限，午前收于14205元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面进一步上探动力减弱、昨日主流不锈钢大厂指导价持平、月内不锈钢预期排产大幅增加及社会库存累积等因素影响，看涨情绪受挫，报价出现松动。 SS期货主力合约震荡走弱。上午10:30，SS2604报14245元/吨，较前一交易日上涨80元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在275-475元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均持稳；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持稳，佛山均价下跌50元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷持稳；热轧316L/NO.1卷，无锡报上涨100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 不锈钢市场逐步复苏，SS期货盘面走强上探，受“金三银四”传统消费旺季预期升温及印尼镍矿消息持续发酵带动，市场从业者看涨情绪浓厚。但现货端复苏节奏平缓，部分贸易商及下游终端企业尚未开工，市场交易活跃度未完全恢复，周内仅少量刚需订单成交，整体呈现“期强现弱”的鲜明格局。库存端方面，不锈钢社会库存呈现大幅季节性累库态势，主要因春节假期期间交易暂停、货源持续到货及部分资源待提货所致。从行业规律来看，春节前后累库属正常现象，且本次累库幅度未超出市场预期，市场信心未受明显冲击，贸易商未出现恐慌性出货，短期库存压力处于可控范围。供给端，2月国内不锈钢厂集中开展年度检修，减产力度较大，产量大幅下降，短期供给端压力得到缓解。但需重点关注的是，3月钢厂将进入集中复产阶段，预期产量大幅提升，届时将对“金三银四”旺季的需求承接能力形成考验，市场供需格局或迎来阶段性调整。成本端支撑持续增强，印尼镍矿相关消息持续发酵，推动镍矿价格稳步走高，进而带动镍铁生产成本提升，高镍生铁价格节节攀升。虽本周高镍生铁市场成交偏少，主流不锈钢厂暂未认同当前高价，采购意愿偏低，但市场看涨情绪浓厚、原料供应预期偏紧，价格难以下行，对不锈钢生产成本形成有力支撑，钢厂仍保持合理盈利水平。整体来看，本周不锈钢市场呈现“预期强、现实弱”的核心特征，期货盘面走强、旺季预期向好及成本端偏强支撑，共同提振市场信心；但现货成交偏弱、社会库存大幅累库，以及3月钢厂集中复产带来的供给压力，也对市场形成明显制约。当前市场核心博弈集中在节后下游需求复苏节奏、库存消化进度及3月钢厂复产落地情况，后续需重点跟踪上述因素，判断市场走势方向。 镍矿: 印尼市场： 过去几天，印尼镍市场对政府公布的2026年RKAB（工作计划和预算）生产配额限制做出了反应。该配额设定在约2.6亿至2.7亿吨之间，这一消息给行业带来了冲击，引发了在产冶炼厂及拟建项目的广泛担忧。相关利益方日益担心，这种紧缩的供应水平将不足以支持其长期的生产需求。 首先，印尼镍矿商协会（APNI）表示，从历史情况来看，获批的额外配额通常占企业提交申请量的20%至30%，具体取决于技术评估结果及国家需求。能源与矿产资源部（ESDM）预计将在7月份开始对2026年的RKAB进行例行评估，并可能根据评估结果进行修订。从历史情况来看，获批的额外配额通常占企业提交申请量的 20%至30%，具体取决于技术评估结果及国家整体需求。根据APNI的数据，基于产能计算的国内冶炼厂需求约为3.8亿至4亿吨。考虑到现有的2.7亿吨RKAB配额以及预计从菲律宾进口的2300万吨矿石，这约30%的调整被认为对缓解国家矿石缺口具有重要意义。

SMM 3月4日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铝和沪镍一同飘红，沪铝以2.31%的涨幅领涨，沪镍涨0.12%，沪锡跌5.17%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.47%，铸造铝主连涨1.69%。 此外，碳酸锂跌2.86%，工业硅涨3.46%，多晶硅跌4.51%。欧线集运主连以20%的涨幅封死涨停板，报1909.5。 黑色系方面涨跌互现，铁矿涨0.4%，螺纹涨0.13%，热卷暂时收平于3212元/吨，不锈钢跌0.04%。双焦方面，焦煤跌0.23%，焦炭涨0.66%。 外盘方面，截至15：06分，外盘基本金属集体飘红，伦铝、伦镍一同涨逾1%，伦铝涨1.04%，伦镍涨1.14%。其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金涨0.77%，COMEX白银涨1.24%。国内方面，沪金跌3.1%，沪银跌4.43%。 此外，铂主连跌4.55%，钯主连跌2.78%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：受春节假期等因素影响 2月制造业PMI为49% 】 国家统计局数据显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气水平有所回落。2月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所改善。2月份，综合PMI产出指数为49.5%，比上月下降0.3个百分点。 》点击查看详情 【雷军两会建议案：推动通用人形机器人在智能制造应用】 今日，全国人大代表，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在今年全国两会提交的建议案中提到加快推动通用人形机器人在智能制造应用。雷军建议以智能制造实际生产需求为牵引，重点提高人形机器人的工艺稳定性，力争到2027年实现特定工业场景下MTBF（平均无故障工作时间）突破1万小时、任务成功率超过99%。同时强化政策的精准引导，快速提升人形机器人的工程化能力，并有效降低人形机器人的单体成本。（《科创板日报》） 【央行公开市场今日实现净回笼3690亿元】 央行今日开展405亿元人民币7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4095亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3690亿元。 》3月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9124元 美元方面： 截至15:06分，美元指数下跌0.03%报99.03，美联储卡什卡利表示，美国经济不需要限制性政策，不想重蹈“暂时性”误判的覆辙；在伊朗战争之前，通胀走势向好，但现在冲突使货币政策前景变得不明朗；随着战争阴云笼罩前景，美联储可以静观其变。并表示，如果通胀降温，今年晚些时候再降息一到两次可能是合适的。 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2.6%，维持利率不变的概率为97.4%。美联储到4月累计降息25个基点的概率14.4%，维持利率不变的概率为85.3%，累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为37.1%。（财联社） 宏观方面： 今日将公布瑞士2月CPI月率、法国2月服务业PMI终值、德国2月服务业PMI终值、欧元区2月服务业PMI终值、英国2月服务业PMI终值、欧元区1月PPI月率、欧元区1月失业率、美国2月ADP就业人数、美国2月标普全球服务业PMI终值、美国2月ISM非制造业PMI等数据。此外，还需关注：2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话；美国总统特朗普会见财政部长和能源部长；十四届全国人大四次会议新闻发布会举行；加拿大央行行长麦克勒姆参加一场炉边谈话；全国政协十四届四次会议在北京召开。（金十数据） 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同上涨，美油涨2.8%，布油涨3.1%。美国和伊朗地缘政治冲突扰乱中东石油生产，油价继续上涨。摩根大通分析师在报告中表示，如果霍尔木兹海峡持续关闭，来自伊拉克和科威特的原油供应可能在数日内被迫减产，到中东冲突第八天时潜在减量可达330万桶/日。伊拉克和科威特大约分别还有3天和14天的缓冲期，在此之后将不得不停止经由该海峡出口的原油。如果海峡长期关闭，供应损失规模可能在冲突第15天扩大至约380万桶/日，并在第18天升至470万桶/日。两名伊拉克石油官员周二表示，如果油轮无法自由穿越霍尔木兹海峡并抵达装载港口，伊拉克将在几天内被迫削减超过300万桶/日的原油产量。（财联社） 高盛将2026年第二季度布伦特原油平均价格预测上调10美元至每桶76美元（此前为66美元），并将WTI原油价格上调9美元至每桶71美元（此前为62美元）。高盛表示，若霍尔木兹海峡关闭的情况再持续五周，布伦特原油价格可能达到100美元/桶。（财联社） SMM日评 ► 日内铝合金期货大幅收涨 现货跟涨分化【ADC12价格日评】 ► 基本面扰动推动原铝价格上涨 废铝积极跟涨【废铝日评】 ► 海外供应收紧预期升温，铝锭基价上行但加工费承压跃【SMM华南铝现货日评】 ► 3月4日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 再生铅：精铅散单报价偏少 成交不佳【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】成本坚挺支撑镍生铁价格 不锈钢承压限制上行空间 ► 【SMM硫酸镍日评】3月4日 镍价持续波动市场成交偏少 镍盐均价略降 ► 【SMM不锈钢日评】SS 期货窄幅震荡 不锈钢现货看涨情绪受挫 ► 【SMM板材日评】累库与弱需博弈 板材价格偏弱运行 ► 【SMM螺纹日评】市场谨慎观望 后市需紧盯复工进度与去库节奏 ► 【SMM铬日评】矿端涨势不减 铬铁成本支撑 ► 稀土价格降幅收窄 市场询单采购回暖【SMM稀土日评】

SMM镍3月4日讯： 宏观及市场消息： （1）特朗普：15%的关税期限过后，我们将逐步公布对不同国家的关税；将提高对某些国家的关税协议。 （2）美联储——①卡什卡利：战争阴云笼罩，原本预计2026年会降息一次，现在不确定。②威廉姆斯：美联储将不得不考虑伊朗问题对外国市场和贸易伙伴的溢出效应。仍认为利率略高于中性利率。 现货市场： 3月4日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨450元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,900元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘震荡走强，今日收盘报137,410元/吨，涨幅0.12%。 今日镍价在连续回调后初显企稳迹象，印尼可能额外补充配额的消息削弱了前期的供应收紧逻辑，但成本端支撑依然坚实。预计短期沪镍主力合约维持14万/吨价位上下震荡运行。