SMM 2月11日讯：今日受印尼镍矿配额落地的消息刺激，沪镍价格持续拉涨，截至日间收盘，沪镍主连以4.02%的涨幅报139360元/吨。 伦镍方面价格一同上涨，截至16：50分，伦镍以1.85%的涨幅报17875美元/吨。 现货价格方面，据SMM现货报价显示，截至2月11日，SMM 1#电解镍单日上涨3650元/吨，报137300~147900元/吨，均价报142600元/吨。 》点击查看SMM镍产品现货报价 具体来看消息面，此前市场上关于印尼官方缩减镍矿配额的消息持续扰动市场，带动内外镍价一同走高，2月10日，该政策出现了新的进展，印尼官方透露2026年镍矿RKAB产量目标设定在2.6-2.7亿吨，与此前市场预期一致；同时世界最大的镍矿Weda Bay Nickel预计将遭印尼政府大幅削减产量配额，该矿今年获批的矿石产量配额为1200万吨，远低于2025年的4200万吨。供应端扰动再次提振市场情绪，带动镍价快速拉涨。 相比而言，镍市场基本面方面的表现则较为平淡，依旧呈现“高库存、弱消费”的态势。库存方面，据SMM数据显示，国内纯镍社会库存呈现接连累库的态势，截至2月6日，其社会库存攀升至73225吨，库存压力明显。 》点击查看SMM数据库 供应端： 据SMM了解，2026年1月，SMM精炼镍产量环比增加20%，与去年同期相比增加25.5%。主因1月镍价受印尼镍矿配额的消息大幅上涨，精炼镍企业利润增加，增产意愿较强，部分企业产线由硫酸镍切换至电积镍，导致1月精炼镍产量增幅较大。供应端压力显著。 下游需求端： 一季度是镍主要下游——不锈钢板块的传统消费淡季，整体需求表现疲软，且随着春节假期的临近，近期现货市场已经进入“收尾”阶段，不锈钢库存如期累积。据SMM数据显示，上周社会库存回升至86.86万吨，较上周85.3万吨增加约1.56万吨，累库趋势延续。现货市场层面，受期货盘面波动收窄及春节假期临近的双重影响，多数贸易商已进入休市状态，市场成交极为稀少。 新能源板块，1~2月份同样是新能源板块电池的消费淡季，虽然部分企业因出口政策调整有抢出口的行为，但是整体对镍消费的带动作用有限。目前，硫酸镍部分供应厂商因临近春节停工，已暂停报价，上游出货情绪相对偏弱；而需求端，下游部分厂家也已经备齐春节原料，对高价镍盐接受程度较弱。 因此，整体来看，当前镍市场基本面表现较为疲软，但印尼镍矿开采配额的相关动态依旧会对市场情绪面产生扰动，引发市场对后续矿端供应偏紧的担忧，带动镍价短期拉涨。展望后市，预计短期内镍价短期维持偏强运行，但仍需关注宏观面对有色金属的指引，及印尼政策的具体落地情况和下游需求的复苏节奏。 机构评论 光大期货表示，消息面，ESDM部矿产和煤炭总干事TriWinarno透露，批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间，与上年RKAB的生产目标——3.79亿吨——相比，这一配额大幅缩水。基本面来看镍矿升水走强，镍铁价格高位震荡，根据SMM数据显示印尼火法、湿法镍矿库存指数下降，分别主要受到监控系统延迟和新项目投产所致，叠加印尼配额收紧的预期，后续或仍存在资源供给偏紧的担忧，推动边界成本支撑继续抬升。 瑞达期货表示，宏观面，美国12月零售销售环比增长意外停滞，假日季尾声消费疲软；十年期美债收益率创近一个月新低，美元指数再创逾一周盘中新低。中国央行第四季度货币政策执行报告：继续实施好适度宽松的货币政策，将常态化开展国债买卖操作。基本面，菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落趋势；印尼明年RKAB计划大幅削减配额量至2.5-2.6亿吨，但一季度配额顺延，原料收缩预计二季度开始传导。冶炼端，印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能较大，近期镍价回升，生产利润有盈利空间，预计后续精炼镍产量将再度回升。需求端，不锈钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存延续增长，市场逢回调采买为主，现货升水回升；海外LME库存延续增长，现货升水下调。技术面，持仓持稳价格调整，市场情绪平淡。观点参考：预计短线沪镍震荡调整，关注13-14区间。 正信期货表示，前期上涨核心驱动为印尼镍矿供给收缩政策，后续建议持续跟进印尼镍供应收缩落实情况 ，另外也要注意印尼方面对镍价调控范围的目标为1.8万美元/吨，目前LME镍价低于调控价格。从库存情况来看，目前库存仍维持高位，现阶段节前下游备货收尾，采购意愿偏弱。预计短期无法完成有效去库。从国内最新到港数据来看去年年底我国进口镍矿、镍铁等中间品相比往年同期都呈现增长趋势，总体来说供给目前较为充足。 技术上看，镍价进入震荡回升走势。连续三个交易日反复测试135000附近的压力位，并于昨夜突破成功后冲击138000的中枢上沿。整体走势对应宽幅震荡，并非持续流畅上涨。预计日内还将反复回踩135000一线，留意测试之后能否予以下破。目前主看依托133000-135000价格区间一带震荡走势。目前消费进入淡季，我们倾向于向上突破或有难度，属于反复承压阶段，相对低点观察130000—133000的区间，低位可轻仓试多，及时获利了结。注意仓位管理，操作上不宜激进。

SMM 2月11日讯：今日受印尼镍矿配额落地的消息刺激，沪镍价格持续拉涨，截至日间收盘，沪镍主连以4.02%的涨幅报139360元/吨。 伦镍方面价格一同上涨，截至16：50分，伦镍以1.85%的涨幅报17875美元/吨。 现货价格方面，据SMM现货报价显示，截至2月11日，SMM 1#电解镍单日上涨3650元/吨，报137300~147900元/吨，均价报142600元/吨。 》点击查看SMM镍产品现货报价 具体来看消息面，此前市场上关于印尼官方缩减镍矿配额的消息持续扰动市场，带动内外镍价一同走高，2月10日，该政策出现了新的进展，印尼官方透露2026年镍矿RKAB产量目标设定在2.6-2.7亿吨，与此前市场预期一致；同时世界最大的镍矿Weda Bay Nickel预计将遭印尼政府大幅削减产量配额，该矿今年获批的矿石产量配额为1200万吨，远低于2025年的4200万吨。供应端扰动再次提振市场情绪，带动镍价快速拉涨。 相比而言，镍市场基本面方面的表现则较为平淡，依旧呈现“高库存、弱消费”的态势。库存方面，据SMM数据显示，国内纯镍社会库存呈现接连累库的态势，截至2月6日，其社会库存攀升至73225吨，库存压力明显。 》点击查看SMM数据库 供应端： 据SMM了解，2026年1月，SMM精炼镍产量环比增加20%，与去年同期相比增加25.5%。主因1月镍价受印尼镍矿配额的消息大幅上涨，精炼镍企业利润增加，增产意愿较强，部分企业产线由硫酸镍切换至电积镍，导致1月精炼镍产量增幅较大。供应端压力显著。 下游需求端： 一季度是镍主要下游——不锈钢板块的传统消费淡季，整体需求表现疲软，且随着春节假期的临近，近期现货市场已经进入“收尾”阶段，不锈钢库存如期累积。据SMM数据显示，上周社会库存回升至86.86万吨，较上周85.3万吨增加约1.56万吨，累库趋势延续。现货市场层面，受期货盘面波动收窄及春节假期临近的双重影响，多数贸易商已进入休市状态，市场成交极为稀少。 新能源板块，1~2月份同样是新能源板块电池的消费淡季，虽然部分企业因出口政策调整有抢出口的行为，但是整体对镍消费的带动作用有限。目前，硫酸镍部分供应厂商因临近春节停工，已暂停报价，上游出货情绪相对偏弱；而需求端，下游部分厂家也已经备齐春节原料，对高价镍盐接受程度较弱。 因此，整体来看，当前镍市场基本面表现较为疲软，但印尼镍矿开采配额的相关动态依旧会对市场情绪面产生扰动，引发市场对后续矿端供应偏紧的担忧，带动镍价短期拉涨。展望后市，预计短期内镍价短期维持偏强运行，但仍需关注宏观面对有色金属的指引，及印尼政策的具体落地情况和下游需求的复苏节奏。 机构评论 光大期货表示，消息面，ESDM部矿产和煤炭总干事TriWinarno透露，批准的镍矿生产配额在2.6亿吨到2.7亿吨之间，与上年RKAB的生产目标——3.79亿吨——相比，这一配额大幅缩水。基本面来看镍矿升水走强，镍铁价格高位震荡，根据SMM数据显示印尼火法、湿法镍矿库存指数下降，分别主要受到监控系统延迟和新项目投产所致，叠加印尼配额收紧的预期，后续或仍存在资源供给偏紧的担忧，推动边界成本支撑继续抬升。 瑞达期货表示，宏观面，美国12月零售销售环比增长意外停滞，假日季尾声消费疲软；十年期美债收益率创近一个月新低，美元指数再创逾一周盘中新低。中国央行第四季度货币政策执行报告：继续实施好适度宽松的货币政策，将常态化开展国债买卖操作。基本面，菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落趋势；印尼明年RKAB计划大幅削减配额量至2.5-2.6亿吨，但一季度配额顺延，原料收缩预计二季度开始传导。冶炼端，印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能较大，近期镍价回升，生产利润有盈利空间，预计后续精炼镍产量将再度回升。需求端，不锈钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存延续增长，市场逢回调采买为主，现货升水回升；海外LME库存延续增长，现货升水下调。技术面，持仓持稳价格调整，市场情绪平淡。观点参考：预计短线沪镍震荡调整，关注13-14区间。 正信期货表示，前期上涨核心驱动为印尼镍矿供给收缩政策，后续建议持续跟进印尼镍供应收缩落实情况 ，另外也要注意印尼方面对镍价调控范围的目标为1.8万美元/吨，目前LME镍价低于调控价格。从库存情况来看，目前库存仍维持高位，现阶段节前下游备货收尾，采购意愿偏弱。预计短期无法完成有效去库。从国内最新到港数据来看去年年底我国进口镍矿、镍铁等中间品相比往年同期都呈现增长趋势，总体来说供给目前较为充足。 技术上看，镍价进入震荡回升走势。连续三个交易日反复测试135000附近的压力位，并于昨夜突破成功后冲击138000的中枢上沿。整体走势对应宽幅震荡，并非持续流畅上涨。预计日内还将反复回踩135000一线，留意测试之后能否予以下破。目前主看依托133000-135000价格区间一带震荡走势。目前消费进入淡季，我们倾向于向上突破或有难度，属于反复承压阶段，相对低点观察130000—133000的区间，低位可轻仓试多，及时获利了结。注意仓位管理，操作上不宜激进。

沪镍盘初快速下挫，主力合约跌超2%。镍供应过剩格局未有明显缓解，但下方面临印尼缩减镍矿配额政策支持，基本面驱动因素有限，短期跟随板块波动为主。

沪镍小幅走高，主力合约涨超2%。镍基本面未有明显变化，过剩格局维持，全球精炼镍显性库存持续攀升，对镍价形成压力，但印尼缩减镍矿配额，为价格提供一定支撑，多空因素交织，镍价跟随宏观情绪波动为主。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存先增后降，1月29日库存增至逾七年新高，而后库存开始下滑，最新库存水平为285,528吨。 上期所公布的数据显示，1月30日当周，沪镍库存继续累积，目前已连增五周，周度库存增加9.06%至55,396吨，再刷近八年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2026年1月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）