沪镍震荡回落，主力合约收跌0.79%，报130800元/吨。印尼镍铁、MHP出口查验政策进入过渡期，部分园区货船逐步恢复发运，前期供给收缩溢价有所回落；印尼能矿部长释放RKAB配额适度放宽信号，市场远期供给宽松预期升温压制多头情绪。但矿端现货流通偏紧、硫磺高位支撑冶炼成本，叠加高镍生铁现货货源稀缺带来底部托底，多空力量相互制衡，盘面维持区间震荡格局。 消息面来看，印尼能矿部长8月3日明确表态，2026年RKAB补充配额审批将优先选取特许权使用费缴纳比例更高的矿企，政府将审慎逐步放宽配额，调整节奏兼顾国内冶炼需求与国际镍价波动。当前补充配额批复总量、落地时间仍存较大不确定性，市场分歧持续存在。出口查验政策方面，目前官方尚未出台统一稀土检测标准与认证机构，各园区与海关协商推进流程，部分企业凭自检材料可正常放行出货，此前延期的镍铁、MHP船运逐步恢复，短期流通收紧逻辑边际弱化。 当前镍矿价格维持弱势平稳态势，高镍生铁现货报价虽呈现微幅上调，但市场高低品位分化加剧，低品位货源面临钢厂采购意愿低迷的窘境，且整体可流通现货依然处于紧缺状态。政策面上，印尼能矿部对镍矿补充配额的释放保持审慎态度，最终批复规模与落地时间仍具不确定性。基本面来看，尽管下游钢厂维持刚性采购，但零星散单成交受限；叠加终端市场尚处传统消费淡季，废不锈钢凭借成本优势持续挤占镍铁需求空间，对整体行情形成一定压制。 对于后市，新湖期货评论表示，受MHP减产及镍价处于低位，企业利润承压影响，近几月国内和印尼纯镍维持减产节奏，部分缓和纯镍过剩压力，镍基本面边际改善。不过在纯镍下游需求难有增量背景下，库存压力将限制镍价上方空间。预计镍价整体将呈现区间震荡运行。

沪镍震荡下行，主力合约收跌1.98%，报129430元/吨。此前受印尼稀土检验持续发酵影响，多艘装载镍铁、MHP的船只被强行检查，供应收紧预期对盘面形成支撑。但是，印尼总统办公室周一表示，印尼已恢复出口可能含有稀土伴生矿物的矿产。而据第三方机构调研，此前延期的镍铁、MHP等产品船期，已在部分园区开始恢复发运。受此影响，前期附加在镍价上的政策溢价消退，镍价随之承压，呈现震荡回落态势。 当前镍矿市场呈现低位企稳态势。菲律宾矿价在经历二季度的持续下探后，跌势显著放缓，现已进入底部盘整期；印尼内贸矿升水亦持续收窄至底部区间，矿端成本支撑逐步显现。从政策面看，7月31日RKAB申报窗口已正式关闭，最终审批结果预计将于8至9月揭晓，这将成为左右后续矿价走势的核心变量。不过，当前港口库存整体仍维持高位，对矿价的反弹空间形成长期压制。 精炼镍环节，虽然上周现货价格跟随期货盘面出现阶段性反弹，但下游终端企业对高价接受度明显偏低，畏高观望情绪浓厚，市场整体以贸易商主动出货为主，实际成交价格普遍低于市场报价中枢，成交表现偏弱。与此同时，国内精炼镍库存仍在延续持续累积的态势，居高不下的显性库存俨然形成一座库存 “堰塞湖”，持续对镍价的反弹高度与上行空间形成明显压制，使得价格反弹始终缺乏持续上攻的动力。 对于后市，五矿期货评论表示，进口镍维持贴水，金川镍升水处于偏低水平，现货市场对价格的支撑有限。印尼镍矿价格保持稳定，高镍生铁价格仅小幅上涨，成本端尚未形成持续上行驱动。镍供应宽松格局未发生明显改变，短期反弹主要来自低位修复，预计镍价震荡偏弱运行。

沪镍窄幅震荡，主力合约收涨0.66%，报131280元/吨。美联储7月议息会议维持利率不变，市场在会后下调了9月加息概率，但内部鹰派分歧扩大，与此同时，美伊冲突反复，通胀压力尚未解除，加息预期仍存。产业端支撑与压制因素并存，印尼政策、硫磺高位构筑成本底线，但全球镍显性库存总量高企、下游终端需求平淡，盘面缺乏单边驱动，整体维持区间震荡格局。 菲律宾矿区发运量季节性维持高位，港口整体库存高企，短期难有明显去库动作，持续对冲印尼矿端偏紧预期；印尼镍矿价格承压，8月印尼内贸镍矿价格拉涨，CIF矿暂时未定，但仍有下压空间，印尼矿端成本支撑边际减弱。但全年RKAB总量管控严格，叠加镍铁出口管制新政落地，产业政策不确定性抬升。印尼部分镍铁厂8月份订单已销售完毕，供方一口价报价扔高于市场接受预期，市场成交冷清。 精炼镍环节呈现供给宽松、库存边际缓和特征。国内精炼镍进口量高位回落，海内外库存同步小幅下滑，但全球显性库存总量仍高达38万吨，高库存持续压制镍价上行空间。供给端受价格下跌影响，国内精炼镍产出小幅收缩，一定程度缓解过剩压力；需求端不锈钢300系排产虽维持高位，但淡季终端消费乏力，成品库存持续累积，难以形成持续性原料采购；新能源板块短期增量有限，三元电池需求持续被磷酸铁锂分流，行业淡季特征明显，企业刚需采购。 对于后市，金源期货评论表示，7月FOMC会议政策声明总体偏中性，略好于此前市场对加息的激进预期；基本面上，中东硫磺供应紧缺推升价格重心上移，印尼政府宣布适度放款DSI禁止出口适用范围，预计短期镍矿及镍产品出口瓶颈将迎来转机；下游方面，不锈钢厂淡季排产下滑，三元正极企业高库存下仅维持刚需采购，电镀及合金消费表现平稳，预计镍价短期将维持区间震荡。

沪镍低开高走，主力合约收涨0.08%，报131660元/吨。地缘局势反复，国际能源价格处于高波动状态。美联储议息会议前，市场情绪谨慎，强美元和偏高的美债收益率压制有色金属估值。成本端支撑仍存，但不足以扭转供应宽松格局，沪镍震荡运行。 近期镍矿价格弱稳运行，矿端成本支撑边际减弱，但短期跌势已明显放缓。印尼稀土出口检验新政持续发酵。7月27日，印尼召开协调会议，明确要求相关部门不能在缺乏明确法规的情况下阻碍正常贸易，短期看印尼镍铁出口通关受阻局面尚未完全解除，国内到货预期收紧对市场情绪形成一定支撑。印尼RKAB申报临近截止日，配额审批节奏仍是市场核心变量，关注后续政策实际落地情况。 硫酸镍市场整体持稳运行。成本端受硫磺价格高位、中间品供货偏紧支撑，部分冶炼厂存在减产计划，企业挺价心态浓厚；需求端三元行业持续受磷酸铁锂产能扩张分流，下游前驱企业库存充裕，仅维持刚需采购，短期主动补库动力不足。临近月末采购节点，市场预期下游备货需求逐步释放，厂商对8月行情持乐观态度，价格下方存在成本刚性支撑。精炼镍整体供给依旧宽松，进口货源持续到港，国内显性库存仍处高位，持续约束盘面反弹高度。 对于后市，混沌天成期货评论表示，此前盘面较当前湿法产线电积镍即期成本有明显超跌，印尼政策与中东硫磺风险发酵后价格出现修复式反弹。近期印尼当地镍矿内贸价持续回调，镍价反弹空间预计有限。后续预计印尼配额政策落地以及中东地缘局势稳定前，镍价维持宽幅震荡趋势。后续若印尼镍矿补充配额不及预期，或硫磺价格持续上行，镍价或持续偏强运行。

沪镍震荡回落，主力合约收跌1.35%，报131010元/吨。宏观层面多空交织，美伊冲突阶段性缓和，原油走弱削弱硫磺中长期涨价预期，成本端利多逻辑边际降温；市场静待美联储议息会议落地，普遍预期维持当前利率不变，宏观压制力度有限。产业端支撑仍存，印尼年中RKAB配额申报临近尾声，叠加印尼海关强化稀土元素查验，部分镍产品出口受阻，政策收紧预期持续托底盘面，镍价维持震荡格局。 印尼稀土出口检验新政导致镍铁出口通关受阻，相关批次船期延期，短期国内印尼镍铁到货预期收紧，对市场情绪形成提振。 精炼镍环节，供应过剩的核心矛盾未改。尽管近期社会库存有所去化，但绝对水平仍处于历史高位，庞大的显性库存持续对镍价形成压制。下游需求端，无论是作为消费基本盘的不锈钢行业，还是新能源领域，均未出现实质性改善。国内地产端疲软拖累不锈钢需求，而磷酸铁锂对三元正极市场的持续挤兑，也使得三元材料需求增速放缓。整体来看，尽管印尼原矿供应趋紧的叙事为镍价确立了下方防线，但受制于不锈钢与新能源两大终端双双步入季节性消费淡季，现货市场实际交投多以刚需为主，议价重心下移，持续约束价格上涨空间。 对于后市，五矿期货评论表示，进口镍贴水扩大，金川镍升水继续下降，反映现货供应相对充足、下游采购力度偏弱；镍矿和高镍生铁价格保持稳定，成本端缺乏新的上行驱动。宏观情绪改善能够支撑盘面，但现货升贴水走弱限制价格持续上涨。预计沪镍维持震荡运行。

沪镍横盘整理，主力合约收涨0.09%，报132850元/吨。镍产业链供需格局呈现分化态势，产业利多因素来自印尼政策预期，RKAB补充配额申报截止日临近，此前印尼官方表态不会大规模放宽开采配额，市场矿源偏紧预期持续发酵，为盘面提供底部支撑。不过下游处于传统消费淡季，现货实质采购跟进不足，价格冲高后缺乏持续买盘承接，整体维持震荡行情。 当前镍矿原料端整体呈现出“弱稳运行”的态势，菲律宾镍矿在经历前期连续下挫后，下跌动能已显著减弱，目前价格已探至底部区域并进入低位盘整阶段。然而，由于国内港口镍矿库存持续维持在高位，庞大的库存基数犹如一块巨石，长期压制着矿价的反弹空间，使得矿价短期内难有起色。与此同时，印尼内贸矿市场则受到官方下调基准价的直接冲击，现货成交价格重心随之同步下移。不过，考虑到印尼官方对全年RKAB开采配额总量的约束态度十分明确，年内新增供给增量极为有限，因此贸易商普遍缺乏低价抛售的意愿，市场整体持货观望情绪十分浓厚。 在中间品环节，近期随着硫磺到港量出现小幅增加，前期湿法冶炼面临的原料紧张压力得到了边际上的缓解，这在一定程度上压制了相关产品的上行高度。但在需求端，三元前驱体行业正处于典型的传统消费淡季，下游企业普遍采取保守策略，仅计划在月底进行少量的刚需补库，暂无大规模集中备货的计划。此外，由于利润空间受限，RKEF（回转窑-矿热炉）工艺转产高冰镍的动力严重不足，导致供应端目前也没有明显的增量释放。整体来看，中间品市场正面临“供给边际改善、需求依然疲软”的僵持局面。 对于后市，金瑞期货评论表示，当前临近7月下旬，印尼增发配额进展成为市场关注焦点，印尼官方强调控制增量，主要为管理市场预期，基准情形下我们认为全年元素维持过剩的基调。此外，美伊冲突有所降温，对于MHP减产的担忧有所缓解。在未看到明确的供应收紧情况下，仍需谨慎看待镍价。

沪镍震荡上行，主力合约收涨1.03%，报133710元/吨。本周沪镍呈现震荡上行走势，主要由于成本端支撑因素进一步强化，一方面，中东地缘冲突再度升级推升硫磺供应忧虑，为湿法冶炼成本提供强力托底。另一方面，印尼RKAB配额增量预期持续降温，矿端供给收紧逻辑再度回归。但地缘冲突升级引发二次通胀担忧，使得美联储加息担忧重燃，制约镍价上行空间。 镍矿价格弱稳运行。在镍铁市场，高镍生铁现货交易持续处于上下游预期错位的僵持状态，场内交投氛围清淡。印尼某工厂的复产为远期供应带来了增量预期，需求端对8月行情的普遍悲观情绪导致钢厂采购意愿低迷，多倾向于低位刚需采购。在定价模式上，买方更青睐均价升贴水机制，对固定一口价接受度较低；而卖方因存在刚性成本底线，低价出货意愿不强，使得市场在供应偏紧与淡季需求的博弈中维持低位僵持。 纯镍进口量有所下滑，国内外库存均微降。年内供给端有所收缩，国内精炼镍产量连续数月回落，但精炼镍库存仍处于高位，压制作用依然明显。受成本较高影响，镍铁供给收缩明显，镍铁国内库存持续回落。在传统需求端，不锈钢行业正处于淡季，基建与地产等领域的显著下滑导致现货需求表现疲软。此外，在硫酸镍环节，中间品供应偏紧的格局尚未改变，MHP系数及硫酸等辅料成本依然高企，这也使得部分盐厂面临减产的预期。 对于后市，广州期货评论表示，此前年内印尼镍矿供应宽松预期被修正，但基本面偏弱、宏观氛围压制、镍矿配额仍未落地约束镍价向上弹性，短期或跟随宏观而区间震荡。

沪镍震荡走高，主力合约收涨1.59%，报133160元/吨。印尼RKAB配额收紧预期与中东地缘局势反复，推高冶炼成本，为镍价提供了坚实的底部支撑。但全球精炼镍高库存及终端消费淡季的现实需求疲软，依然压制着价格的上行空间。多空博弈下，镍价延续区间震荡走势。 镍矿方面，印尼能矿部（ESDM）近期强调，RKAB补充配额将严格控制，仅用于填补本土冶炼厂的必要缺口，且审批将与冶炼产能严格绑定，这彻底扭转了市场此前对配额大幅放宽的悲观预期。然而，菲律宾雨季结束后镍矿发运量持续攀升，有效补充了市场供应，港口库存维持累库态势，对矿价形成持续压制。目前，市场正处于等待政策最终落地的观望期，印尼内贸矿价格重心下移，但高品位矿石因稀缺性仍具议价能力。 产业链中游，镍铁与硫酸镍市场呈现分化走势。镍铁方面，受印尼部分工业园区电力供应紧张影响，高镍生铁（NPI）产量受限，叠加市场可流通现货资源偏紧，持货商挺价意愿强烈。但下游不锈钢厂正处消费淡季，排产计划环比回落，对高价镍铁接受度有限，且废不锈钢的经济性优势凸显，进一步替代了部分镍铁需求，导致镍铁市场陷入供需僵持。硫酸镍方面，尽管MHP等中间品因硫磺成本高企而供应偏紧，成本支撑较强，但下游三元前驱体企业正处去库周期，仅维持刚需采购，对高价原料抵触情绪浓厚，导致硫酸镍价格上行乏力。 对于后市，金源期货评论表示，美国6月通胀回落后三季度加息预期降温令市场风险偏好回升；基本面上，近期菲律宾镍矿价格有所松动，但由于印尼75%的进口硫磺来自于中东，海峡通行量大幅收敛后，此前处于全球成本曲线底部的印尼HPAL项目已转变为高成本生产者，部分企业甚至被迫削减产量50%，MHP成本端预期中枢继续上移，此外，今年以来印尼政府不断推行各项资源保护主义不断抬升镍的政策溢价；下游方面，不锈钢厂刚需淡季产量略有下滑，三元正极企业受磷酸铁锂市场挤压对高镍原料用量有限，电镀及合金消费平稳运行，预计镍价短期将维持偏强震荡。

沪镍震荡上行，主力合约收涨1.07%，报131480元/吨。目前正值印尼年中镍矿补充配额申报窗口期，印尼官方表态将严控开采增量，核心目的在于引导市场预期。与此同时，中东地缘局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运受阻，中东硫磺供应中断周期拉长，直接影响湿法冶炼企业的正常生产节奏，亦为镍价提供一定利好支撑。不过在印尼相关配额政策正式落地前，市场整体情绪偏谨慎，沪镍延续区间震荡走势。 自2026年初以来，印尼密集出台多项政策以强化对本国镍资源的管控。年初大幅削减RKAB开采配额（从3.79亿吨降至2.6—2.7亿吨），构成了前期镍价上涨的核心支撑。随着年中配额修订窗口临近，市场一度对配额放宽产生担忧，但印尼官方近期明确表态年内上调空间极为有限，彻底打破了市场的放量预期。目前市场的博弈焦点在于实际增量的规模，金瑞期货研判，在基准情形下，印尼全年矿端供应大概率同比持平，这奠定了镍元素整体过剩的基调。 当前正值季节性消费淡季，镍需求疲软，高库存压力持续。下游方面，不锈钢作为最大消费领域仅维持温和增长；新能源汽车出口虽对三元电池需求形成一定托底，但其在整体装车量中占比较低，下一轮强劲的需求驱动仍需等待固态电池量产技术的实质性突破。此外，受前期镍价大幅下挫影响，部分前驱体及正极材料企业已积累了可观库存，当前正处在消化既有库存的阶段，短期内缺乏大规模补库动力。 对于后市，光大期货评论表示，受硫磺供给扰动，湿法端存在一定成本和供给上的担忧，库存端在上周亦有改变，多方利好刺激镍价上涨，但库存显现也随之而来。短期来看，镍价维持震荡运行，下方成本支撑，上方库存制约，需要关注后续配额释放量以及需求是否进一步能拉动去库，从而对镍价产生新一轮驱动。 （文华综合）