【现货市场信息】上海SMM金川镍升水 9250元/吨（ 500），进口镍升水-50元/吨（-0），电积镍升水-0元/吨（ 0）。

【市场走势】日内基本金属普跌，整日沪镍主力合约收跌1.25%；隔夜基本金属互有涨跌，沪镍主力收涨2.34%，伦镍收涨2.05%。

【投资逻辑】印尼2月第一期HMA大幅上涨，国内镍铁价格下跌至1038.5元/镍点，镍铁厂利润修复后较为可观，下游部分不锈钢厂排产维持高位，钢厂利润大幅修复，淡季表现开始凸显，社会库存累积，镍铁维持过剩格局；新能源方面，硫酸镍以销定产，排产环降，库存维持低位，淡季终端新能源汽车增速放缓。日内硫酸镍价格下跌，折盘面价14.64万元/吨。纯镍方面，国内外库存均增，LME库存维持高位。当下盘面走势取决于印尼镍矿政策走势与过剩格局、高库存压制之间的博弈。

【投资策略】市场氛围好转，隔夜跌幅较大金属多反弹，宽幅震荡对待。关注印尼相关政策的落地以及实施情况；不锈钢成本支撑强，淡季消费转弱，暂观望为主，后期关注排产以及库存变化情况。