【盘面回顾】沪镍主力合约收于135710元/吨，下跌1.41%。不锈钢主力合约收于14115元/吨，下跌1.12%。

【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为143650元/吨，升水为6650元/吨。SMM电解镍为140350元/吨。进口镍均价调整至136800元/吨。电池级硫酸镍均价为32050元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为6231.82元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-1%。8-12%高镍生铁出厂价为1089元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为3.41%。纯镍上期所库存为60791吨，LME镍库存为287550吨。SMM不锈钢社会库存为1016100吨。国内主要地区镍生铁库存为29346吨。

【南华观点】镍不锈钢日内震荡偏弱运行，夜盘再度有所下探。虽然ESDM预计全年镍矿产量为2亿吨，但是该预计为基于往年排产的估算，对于产业链影响有限。而APNI拟于下半年提交RKAB补充修订的声明目前仍有较长的发酵周期，上半年实际配额仍处于偏紧状态。宏观层面降息预期延后或带来部分资金偏好调整。基本面上目前仍处于节后复苏阶段，旺季预期对下游需求有所支撑。镍矿方面处于需求复苏阶段，印尼以及菲律宾发运量季节性有所下滑。新能源方面价格企稳，现货流通有限，部分厂商已开始采购三月原料。镍铁方面报价基本持平，部分下游开始询价，上下游分歧逐渐收缩，目前尚无大单成交。不锈钢日内震荡，金三银四预期下上游报价始终坚挺，目前下游仍在陆续复产阶段，现阶段交易询价氛围逐渐回暖但是无大单成交，整体期货活跃强于现货盘，后续关注旺季消化走势。