10.12 晨会纪要 市场热点: 10月9日，印尼镍矿价格整体持稳，SMM评估价格如下： 1.2% Ni 褐铁矿：25.5美元/湿吨，持平 1.3% Ni 褐铁矿：27.5美元/湿吨，持平 1.4% Ni 腐泥矿：48.7美元/湿吨，持平 1.5% Ni 腐泥矿：54.2美元/湿吨，持平 1.6% Ni 腐泥矿：59.0美元/湿吨，持平 以上价格均为印尼目的港 CIF 价格。尽管现货评估价格暂稳，但受镍价走弱、HMA及HPM下调影响，上游市场情绪仍偏弱。随着部分RKAB配额陆续释放，镍矿供应有所增加，主流腐泥矿升水已转为负值。在冶炼厂采购保持谨慎的背景下，短期印尼镍矿价格仍面临下行压力。 宏观： （1）美联储官员继续放鹰，但加息节奏趋缓。沃勒称仍需进一步加息推动通胀回落至2%，但无需在连续会议上加息、时点可灵活把握，点阵图反映2027年初加息后再降息；穆萨莱姆称未来6-9个月利率应上调。市场对10月加息的定价维持在低位，焦点转向后续通胀数据。 （2）油价大涨超3%，供给端双重冲击。飓风逼近墨西哥湾，约51.2万桶/日原油、16%天然气产能关停，壳牌、雪佛龙撤离非必要人员；同时霍尔木兹海峡南部航线"违规油轮"触雷爆炸（伊朗称将封锁"非法"航道），美对伊实施新一轮制裁涉17艘运油船。隔夜美油涨3.29%报91.18美元/桶，布油涨3.73%报103.94美元重回100上方。 （3）国内方面：央行发布人民币汇率政策立场——坚持市场决定性作用、不预设汇率目标水平、不干预长期趋势、保持双向浮动；法国总统外事顾问博纳10月9-13日来华举行中法战略对话。 现货市场： 10月9日SMM1#电解镍均价121,650元/吨，较上一交易日价格下跌550元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值4,150元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-200-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2611）早盘高开冲高回落，截至早盘收盘报119,260元/吨，跌幅0.24%。 短期走势展望： 油价大涨，美债收益率居高不下，加息交易升温，今日镍价反弹回落凸显高库存与弱需求的自身基本面仍主导走势，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.8-12.2万元/吨，反弹以技术性修复为主。 硫酸镍 10月9日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，美债收益率居高不下，镍价仍受宏观和基本面双重，硫酸镍生产即期成本下滑；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，但由于硫酸镍-沪镍价差持续被拉大，电镍转产和回收企业排产预计难有明显下移；从需求端来看，下游部分企业仍以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.0，一体化企业情绪因子为2.2（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 镍生铁 10月9日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.79，环比持平，高镍生铁上游情绪因子为1.87，环比持平，高镍生铁下游情绪因子为1.72，环比持平。节后国内镍铁市场整体交投偏淡，多数贸易商与生产企业处于观望状态，尚未恢复正常报价节奏，整体流动性偏弱。价格预期上，市场观点出现明显分歧，镍价矿价下跌，部分企业认为价格仍具备下跌空间，而少数货源端企业维持偏高意向报价。整体来看，当前市场缺乏明确方向，下游采购意愿偏弱，行情等待更多现货成交信号指引。 不锈钢   据SMM 10月9日讯，SS期货盘面呈现偏强震荡走势，成功摆脱昨日沪镍走跌的拖累，盘面有所修复，截至收盘，SS主力合约报收13550元/吨。现货市场方面，受昨日SS期货盘面走低影响，昨日下午不锈钢现货报价已率先回落；叠加国庆假期下游需求端休假，而钢厂火运到货仍正常进行，市场库存逐步累积，现货报价进一步回落。   SS期货主力合约。上午10:15，SS2611报13615元/吨，较前一交易日上涨85元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在505-955元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌25元/吨，佛山均价下跌25元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。   节前不锈钢市场整体呈现外弱内稳、旺季证伪、多空均衡的震荡格局。传统“金九银十”旺季复苏预期完全落空，终端需求持续偏弱，临近长假下游备货基本收尾，市场仅存零星刚需交易，整体交投清淡，需求端持续压制现货行情。期货盘面走出独立抗跌走势，在有色及沪镍走弱的背景下并未深度跟跌，低位估值支撑较强，现货价格整体保持坚挺。成本端持续改善，上游镍系、铬系原料价格持续回落，成材与原料价差修复，扭转了前期持续的成本倒挂局面，钢厂生产利润逐步回归。供给端减产预期持续发酵，行业供给边际收缩，叠加市场价格处于年内低位，有效限制行情下行空间。库存端由降转增，前期持续去库节奏终止，受终端去化乏力、市场到货增加影响，社会库存再度累积，行业货源压力有所回升。整体来看，需求疲软、库存累积形成利空，低位估值、减产托底、利润修复形成支撑，市场多空博弈均衡，维持低位震荡运行。节后不锈钢市场行情大概率延续区间震荡、弱供需博弈格局，单边涨跌行情概率偏低。需求端依旧是核心制约因素，旺季回暖预期已证伪，终端需求整体偏弱，节后复工复产循序渐进，难以出现集中补库爆发行情，刚需释放节奏偏缓。供给与成本端将持续提供底部支撑，钢厂减产稳步落地，供给压力边际缓解，同时原料跌势放缓，叠加钢厂盈利修复。库存方面，长假停工导致需求停滞，节后短期库存累库压力仍存，将持续压制行情反弹高度。综合来看，节后不锈钢上行受需求与库存压制，下行受成本、减产及低位估值托底，整体难涨难跌。后续重点跟踪终端复工补库节奏、钢厂减产落地情况、原料价格波动及库存去化进度。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，10月8日，菲律宾镍矿价格各品位全面下跌，其中主流品位 CIF 中国价格降幅较为明显：1.3% Ni CIF 中国：下跌2.5美元/湿吨、1.4% Ni CIF 中国：下跌2美元/湿吨、1.5% Ni CIF 中国：下跌2美元/湿吨、1.8% Ni CIF 中国：下跌2美元/湿吨，此次价格普遍下调进一步显示菲律宾镍矿市场走弱，与近期印尼镍矿价格下跌以及采购端趋于谨慎的市场表现一致；CIF Indonesia价格则降至Ni 1.3% 40美元/湿吨和Ni 1.4% 50美元/湿吨。菲律宾矿山FOB价格预计进一步下调约2美元/湿吨。中国下游原料库存目前相对充足，预计可维持约2个月，现货采购以刚需为主。同时，菲律宾至中国的海运费仍处于较高水平，增加了进口矿的到岸成本，使菲律宾矿即使FOB价格下调，CIF China市场的实际采购吸引力仍受到限制。 天气方面，菲律宾主要镍矿产区近期持续受到ITCZ及季节性降雨影响，Palawan、Visayas及Mindanao部分地区出现降雨和雷暴。Zambales受雨季影响较为明显，部分矿山的采矿、运输及靠港装船受到限制，实际发运能力下降，供应收缩已逐渐成为当地市场的主要影响因素。相比之下，Palawan等地区目前仍具备一定出货能力，因此整体供应尚未出现全面性短缺。 供需及市场情绪方面，Zambales供应下降尚未转化为明显的价格支撑，主要由于中国下游库存相对充足，加上较高的海运成本限制了进口矿的采购意愿。与此同时，印尼本地镍矿价格走弱，也进一步压低菲律宾矿进入印尼市场的竞争力。若印尼1.3–1.4%矿价格继续下行，菲律宾矿山可能需要进一步调整FOB报价以维持成交。短期来看，菲律宾市场仍偏弱，后续重点关注Zambales发运恢复、Palawan出货情况及中国方向海运费变化。 印尼市场： 价格方面，本周印尼镍矿价格整体偏弱。Ni 1.2%、1.3%、1.4%、1.5%及1.6%镍矿CIF Indonesia主要港口价格分别为26.5、28.5、51.8、58.5及63.4美元/湿吨。其中1.2%湿法矿较前期下降0.5美元/湿吨，其余品位暂时持稳。随着新增RKAB逐步进入市场，以及新HPM预计下调约2美元/湿吨，矿山端报价仍面临压力。 供应方面，2026年补充RKAB正在逐步释放，市场关注点已从配额审批转向实际产量和发运。新增配额并不会立即转化为现货供应，矿山仍需完成设备、道路、库存及物流等生产准备，但若后续更多矿山恢复正常生产，四季度实际供应仍有增加空间。 需求方面，冶炼厂原料库存目前相对充足，预计可维持约2个月，因此短期补库动力有限，现货采购主要以满足生产需求为主。Ni 1.3–1.4%矿供应相对充足，高品位矿则相对偏紧，品位之间的供需差异仍较明显。 El Niño及水资源方面，印尼当前主要面临持续偏干及水资源不足，而非菲律宾式的强降雨影响。Morowali等镍产业集中区域的工业用水压力增加，并已经开始影响部分冶炼设施运行。SMM调研显示，部分RKEF生产线自9月22日起运行率降至正常水平的约30–40%，但目前并非整个工业园区全面减产。水资源短缺对镍矿市场的影响主要体现在需求端。RKEF生产线降负荷后，受影响产线的镍矿消耗量将相应下降，部分冶炼厂的现货采购需求也可能减少。在当前库存已经相对充足的情况下，如果水资源限制持续时间较长，冶炼端实际矿石需求可能进一步弱于此前预期，从而增加矿价下行压力。 政策及市场方面，RKAB逐步释放、新HPM预计下调以及冶炼厂库存充足，共同限制了短期矿价上涨空间。与此同时，El Niño造成的水资源约束正在从生产条件问题逐渐传导至实际镍矿需求。如果部分RKEF产线持续低负荷运行，供应增加与需求减少可能同时作用于现货市场。 展望来看，印尼镍矿市场短期仍偏弱，后续重点关注新增RKAB向实际产量和发运的转化速度、新HPM最终调整幅度，以及冶炼厂库存消耗情况。水资源方面，则需继续观察Morowali受影响RKEF产线的运行率及其对矿石采购量的实际影响。

SMM 10月9日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，沪锡以4.23%的跌幅领跌，沪铅和沪锌一同跌超1%，沪铅跌1.45%，沪锌跌1.12%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.11%，铸造铝主连跌0.77%。 此外，碳酸锂主连跌3.74%，多晶硅主连跌1.07%，工业硅主连涨1.35%。欧线集运主连跌5.05%报2700。 黑色系方面多飘红，仅铁矿唯一下跌，跌幅达1.16%，螺纹收平于3080元/吨，不锈钢、热卷涨0.18%。双焦方面，焦煤涨4.3%，焦炭涨2.98%。 外盘基本金属方面，截至15：05分，外盘基本金属集体飘红，伦铜、伦锌一同涨逾1%，伦铜涨1.21%，伦锌涨1.41%。伦铝、伦锌涨幅在0.9%左右，伦铝涨0.97%，伦锡涨0.94%。其余金属涨幅均在0.9%以下。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金涨1.54%，COMEX白银涨1.97%。国内方面，沪金涨1.55%，沪银涨0.88%。 此外，铂主连涨1.62%，钯主连涨1.55%。 截至当日15:05分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【2026年国庆节假期国内出游8.26亿人次】 2026年国庆节假期，全国文化和旅游市场平稳有序。经文化和旅游部数据中心测算，国庆节假期7天，全国国内出游8.26亿人次，国内出游总花费7383.75亿元，按可比口径（日均）同比2025年分别增长6.3%、4.3%。全国国庆文化和旅游消费月期间，各地举办各种各样吸引游客的文旅活动，发放超3.1亿元消费补贴，持续释放消费动能。夜间文旅经济蓬勃发展，各地集中推出夜间演艺、国风古镇夜游、光影秀等活动，打造全时全域消费场景。国家级夜间文化和旅游消费集聚区累计夜间客流量1.07亿人次，同比增长5.6%。入境旅游市场活跃，全国共接待入境游客298.3万人次，按可比口径（日均）同比2024年、2025年分别增长19.0%、6.5%。（央视新闻）(金十数据APP) 【广西北部湾港刷新单航次滚装汽车出口纪录】 10月8日，满载2727台中国汽车的“常荣口”轮从广西北部湾港钦州港区启航，驶向阿曼杜库姆港，刷新了北部湾港单航次滚装汽车出口的历史纪录。杜库姆港位于阿曼东南部，本航次从钦州直达中东，中途无需中转，约15天抵达，为中国汽车企业拓展中东市场开辟一条高效的出海新通道。近年来，随着航线网络持续完善，海铁联运、公路集运立体物流体系持续优化，北部湾港滚装业务辐射半径不断拓宽。数据显示，北部湾港滚装业务自开通以来，截至今年9月已累计开行10航次，出口整车及工程机械超1.1万辆。（央视新闻） 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼6040亿元】 中国央行今日开展20亿元7天期逆回购操作，因今日有6060亿元隔夜逆回购到期，当日实现净回笼6040亿元。本周，中国央行共开展20亿元7天期逆回购操作、6060亿元隔夜逆回购操作和12000亿元买断式逆回购操作，因本周共有14395亿元隔夜逆回购、2810亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购到期，本周实现净回笼125亿元。(金十数据APP) 》10月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7367元 美元方面： 截至15:05分，美元指数下跌0.09%报102.04，据CME“美联储观察”：美联储到10月维持利率不变的概率为82.3%，累计加息25个基点的概率为17.7%。美联储到12月维持利率不变的概率为18.7%，累计加息25个基点的概率67.6%，累计加息50个基点的概率为13.7%。 美国圣路易斯联储主席Musalem：通胀目前处于高位，是由持续的需求压力和供给冲击共同推动的。关键在于要及时将通胀拉回2%目标，并抑制第二轮效应。需要进一步收紧货币政策以使通胀回到目标。当前通胀水平要求美联储考虑加息。未来6至9个月应当上调利率。遏制通胀所需的政策见效周期大约为18个月。每次参加（FOMC货币政策）会议都持开放心态。尚未对10月28日的利率决定作出预判。（华尔街见闻） 此外，国际货币基金组织（IMF）日程显示，美联储主席沃什将于北京时间10月16日上午11:30出席在曼谷举行的IMF年会并发表讲话。当天也是美联储10月27日至28日议息会议前，官员们进入静默期的最后一天。市场目前押注美联储将在10月会议上暂停加息（概率约为80%），而后在12月加息。(金十数据APP) 其他货币方面： 英国计划首次发布类似美国的月度通胀数据，为经济学家和投资者更准确把握近期价格走势提供参考。目前，英国国家统计局（ONS）公布的是年度通胀率（英国央行关注的主要通胀指标）以及未经季节调整的环比价格变化数据。年度通胀率会受到一年前相关因素的影响，而月度数据由于可能受到季节性因素影响，通常较少被关注。因此，一些经济学家一直呼吁推出经过季节调整的月度通胀数据。这一调整预计将在明年初实施，使英国与美国保持一致。在美国，投资者和媒体通常更关注经过季节调整的月度通胀率，因为该指标更能反映经济拐点。（金十数据） 尽管工资持续上涨，但日本家庭支出已连续第九个月下降，显示出消费者仍持谨慎态度，因为持续的通货膨胀正在削弱购买力。周五的数据显示，经通胀调整后，8月份家庭支出同比下滑3.1%；按季节性调整后，消费较上月增长0.1%。最新数据表明消费疲软状况加剧，使日本央行在维持进一步加息预期的同时面临沟通困难。今年每月经通胀调整后的实际工资都在上升，但并未转化为更强的消费需求。日本央行行长植田和男曾多次警告通胀存在上行风险，许多市场参与者预计日本央行将在年底前再次上调基准利率。但周五公布的数据表明，通胀与内需并未同步上升，加息过快或幅度过大可能会拖累经济。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布中国9月M2货币供应年率（待定）、美国10月一年期通胀率预期初值、美国10月密歇根大学消费者信心指数初值、瑞士9月消费者信心指数、加拿大9月就业人数等数据。此外，2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同下跌，美油跌0.58%，布油跌0.69%。市场对中东供应的担忧有所缓解，使得油价承压，不过，墨西哥湾地区的产能受“伊萨亚斯”的飓风冲击也支撑着油价。 当地时间10月8日，美国总统特朗普表示，美伊正在进行富有成效的磋商，美方不会在11月3日中期选举前攻击伊朗。（央视） 随着飓风“伊萨亚斯”（Hurricane Isaias）逼近遍布炼油厂和化工厂的美国海岸线，美国海上石油产量急剧下降。墨西哥湾约63%的原油产量已被迫关停，每日50万桶的炼油产能面临威胁。阿拉巴马州、佛罗里达州和密西西比州已有70多个县宣布进入紧急状态，灾害管理部门敦促居民储备饮用水和不易腐坏的食品，并重新审视撤离计划。(来自华尔街见闻APP) 全球最大独立石油贸易商维多集团首席执行官Russell Hardy表示，阿曼湾的船对船原油转运作业保障了中东石油持续外运，他表示：“如果没有这项作业，油价就可能达到每桶200美元，因此维持转运至关重要。西方国家已经没有更多库存可以消耗了。”近几周，船对船转运活动大幅增加。部分估算显示，目前经霍尔木兹海峡运出的石油流量已达到甚至超过战前每天约2000万桶的水平。不过，石油危机正演变成航运危机，这位高管表示，通过霍尔木兹海峡的穿梭运输“效率极低”， 低效的油轮间转运作业挤占全球油轮运力 ，并将运费推至前所未有的高位，有数据显示，10月初，全球原油运输船的平均日收益突破50万美元的历史高位，是2025年平均水平的10倍。沙特至鹿特丹的原油运输成本也已从每桶2美元飙升至35美元以上，进一步加大燃料价格上涨压力。（金十数据） SMM日评 ► 补库需求迫切 再生铜杆企业报价较为活跃【SMM再生铜日评】 ► 铝合金日内探低反弹 现货挺价为主【ADC12价格日评】 ► 再生铅：炼厂报价稀少 下游仅询盘不拿货【SMM铅日评】 ► 10月9日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】10月9日 MHP、高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】10月9日 下游采购情绪冷清 硫酸镍价格下滑 ► 【镍生铁日评】国内镍铁现货交投停滞 市场对后市走势分歧加大 ► 【SMM螺纹日评】短期价格窄幅震荡运行 未见趋势性行情 ► 【SMM板材日评】成本支撑减弱 基本面矛盾可控 下周热卷价格或震荡偏弱运行 ► 【SMM碳酸锂日评】10月9日电池级碳酸锂现货价格下跌2600元/吨，节后下游维持谨慎观望 ► 【SMM不锈钢日评】SS 期货偏强震荡修复 不锈钢现货报价小幅回落 ► 稀土价格稳中偏弱 镨钕持稳铽系走弱【SMM稀土日评】 ► 铂金盘面止跌回升 现货贴水小幅拉阔【SMM日评】 ► 金稳银弱格局延续 现货成交边际改善【SMM日评】

10月9日SMM碳酸锂评述 ： 现货市场 10月9日，SMM电池级碳酸锂现货报价11.90-12.57万元/吨，均价12.235万元/吨，较前一工作日下跌2,600元/吨（-2.08%），期现基差维持高位。 现货成交方面，节后下游维持谨慎观望，部分贸易商挺价意愿较强，实际成交基差较节前小幅走高。需求端，磷酸铁锂订单较好，头部产线接近满负荷运行，对锂盐需求形成支撑。 期货市场 碳酸锂期货主力合约（LC2701）低开于11.79万元/吨，日内宽幅震荡，最高触及12.15万元/吨，最低下探11.54万元/吨，尾盘走弱收于11.70万元/吨，较前一交易日结算价下跌4,540元/吨，跌幅3.74%；成交量26.05万手，较昨日放大14.4%；持仓量42.16万手，增仓11,960手。盘面呈放量增仓下行格局，空头资金主动介入，日内反弹未能收复昨结位置，尾盘再度回落，市场氛围偏弱。 短期走势展望： 今日期货跌幅明显大于现货，期现走势背离，盘面对中期供应恢复及需求持续性的担忧升温；而现货端盐厂挺价惜售、下游库存大幅去化，即期供需并不宽松，现货升水格局延续，短期碳酸锂价格或维持宽幅震荡格局。

SMM镍10月9日讯： 宏观与市场消息： （1）美联储官员继续放鹰，但加息节奏趋缓。沃勒称仍需进一步加息推动通胀回落至2%，但无需在连续会议上加息、时点可灵活把握，点阵图反映2027年初加息后再降息；穆萨莱姆称未来6-9个月利率应上调。市场对10月加息的定价维持在低位，焦点转向后续通胀数据。 （2）油价大涨超3%，供给端双重冲击。飓风逼近墨西哥湾，约51.2万桶/日原油、16%天然气产能关停，壳牌、雪佛龙撤离非必要人员；同时霍尔木兹海峡南部航线"违规油轮"触雷爆炸（伊朗称将封锁"非法"航道），美对伊实施新一轮制裁涉17艘运油船。隔夜美油涨3.29%报91.18美元/桶，布油涨3.73%报103.94美元重回100上方。 （3）国内方面：央行发布人民币汇率政策立场——坚持市场决定性作用、不预设汇率目标水平、不干预长期趋势、保持双向浮动；法国总统外事顾问博纳10月9-13日来华举行中法战略对话。 现货市场： 10月9日SMM1#电解镍均价121,650元/吨，较上一交易日价格下跌550元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值4,150元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-200-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2611）早盘高开冲高回落，截至早盘收盘报119,260元/吨，跌幅0.24%。 短期走势展望： 油价大涨，美债收益率居高不下，加息交易升温，今日镍价反弹回落凸显高库存与弱需求的自身基本面仍主导走势，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.8-12.2万元/吨，反弹以技术性修复为主。

10.9 晨会纪要 市场热点: 印尼下游化和能源转型统筹部长巴赫利尔表示，若全球镍市场持续供应过剩，印尼政府正考虑对镍冶炼厂的产能利用率进行调控。 巴赫利尔表示：“即使有10家冶炼厂，在市场供应过剩的情况下，也不意味着所有冶炼厂都必须满负荷运行，这将是我们需要进行调控的部分。” 根据这一提议，冶炼厂产量将不再必然按照现有产能满负荷运行，政府将根据全球镍市场供需情况调整冶炼产量，以避免供应过剩进一步对镍价形成压力。 巴赫利尔表示，目前政府仍在测算可作为调整冶炼产量依据的价格水平。 宏观： （1）美联储9月纪要确认鹰派但暗示10月不急。19名决策者全票支持9月加息25bp至3.75%-4.00%，多数预计年内再加一次，但各次会议保持开放、决策完全取决于数据；CME显示10月维持利率不变概率升至79.5%，12月累计加息25bp概率68%。长假期间10年期美债盘中破5.36%（2002年来新高），美元指数冲至102.27逼近18个月高位，全球风险资产承压。 （2）美伊局势再度剑拔弩张，IEA加快放储。伊朗称将很快封锁霍尔木兹"非法"航道、坚持铀浓缩红线，特朗普称对伊军事行动"必须收尾"；IEA声明加速释放此前承诺的约1亿桶储备（优先柴油），油价冲高回落，WTI收跌0.97%报88.33美元/桶、布油失守100报99.78美元。中东仍是油价尾部风险。 （3）风险资产长假"补跌"：美股三连跌（道指-0.66%），现货黄金创两月新低、盘中失守4100收4109.63美元/盎司、白银跌2.54%。 现货市场： 10月8日SMM1#电解镍均价122,200元/吨，较节前（9月30日）价格下跌1,400元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值4,000元/吨，较节前上涨250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-200-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2611）节后跳空低开，早盘低走，截至午盘收报119,520元/吨，跌幅2.06%（相对节前结算价）。 短期走势展望： 节后首日沪镍下破12万，对长假期间美债破5.36%、美元冲102、黄金破4100的风险资产重估进行补跌，后市镍价上方仍受高库存与弱需求的自身基本面压制，但成本支撑也限制下方空间。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.9-12.3万元/吨。 硫酸镍 10月8日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，美债收益率居高不下，节间LME镍价受宏观压制大幅下挫，今日沪镍发生补跌，硫酸镍生产即期成本大幅下滑；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，供应量整体略有下移；从需求端来看，下游部分企业仍以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.0，一体化企业情绪因子为2.2（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 镍生铁 10月8日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.79，环比持平，高镍生铁上游情绪因子为1.87，环比持平，高镍生铁下游情绪因子为1.72，环比持平。国庆假期结束，高镍生铁市场迎来节后首个交易日，镍价大幅走低，市场整体情绪偏谨慎，上下游博弈延续。钢厂方面部分企业释放节后采买计划，但采购意向价格偏低，以低位试探为主，多数企业仍保持观望，等待市场价格进一步明朗。贸易商与冶炼厂观点分化，部分主体看空后市，预期仍有下探空间，少数企业维持较高报价，买卖双方价格区间差距明显，实盘成交落地难度较大。市场交投暂未明显放量，多数参与者暂不报价，静待更多成交指引，短期行情或以偏弱震荡为主。 不锈钢 据SMM 10月8日讯，国庆节后首个交易日，SS期货盘面受沪镍带动震荡走跌，截至收盘，SS主力合约报收13455元/吨。现货市场方面，虽SS期货盘面明显走跌，但受益于节后周边市场补货需求，成交活跃度有所提升，不锈钢现货价格跌幅有限。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2611报13530元/吨，较前一交易日下跌165元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在640-1040元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌25元/吨，佛山均价下跌50元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 节前不锈钢市场整体呈现外弱内稳、旺季证伪、多空均衡的震荡格局。传统“金九银十”旺季复苏预期完全落空，终端需求持续偏弱，临近长假下游备货基本收尾，市场仅存零星刚需交易，整体交投清淡，需求端持续压制现货行情。期货盘面走出独立抗跌走势，在有色及沪镍走弱的背景下并未深度跟跌，低位估值支撑较强，现货价格整体保持坚挺。成本端持续改善，上游镍系、铬系原料价格持续回落，成材与原料价差修复，扭转了前期持续的成本倒挂局面，钢厂生产利润逐步回归。供给端减产预期持续发酵，行业供给边际收缩，叠加市场价格处于年内低位，有效限制行情下行空间。库存端由降转增，前期持续去库节奏终止，受终端去化乏力、市场到货增加影响，社会库存再度累积，行业货源压力有所回升。整体来看，需求疲软、库存累积形成利空，低位估值、减产托底、利润修复形成支撑，市场多空博弈均衡，维持低位震荡运行。节后不锈钢市场行情大概率延续区间震荡、弱供需博弈格局，单边涨跌行情概率偏低。需求端依旧是核心制约因素，旺季回暖预期已证伪，终端需求整体偏弱，节后复工复产循序渐进，难以出现集中补库爆发行情，刚需释放节奏偏缓。供给与成本端将持续提供底部支撑，钢厂减产稳步落地，供给压力边际缓解，同时原料跌势放缓，叠加钢厂盈利修复。库存方面，长假停工导致需求停滞，节后短期库存累库压力仍存，将持续压制行情反弹高度。综合来看，节后不锈钢上行受需求与库存压制，下行受成本、减产及低位估值托底，整体难涨难跌。后续重点跟踪终端复工补库节奏、钢厂减产落地情况、原料价格波动及库存去化进度。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，10月8日，菲律宾镍矿价格各品位全面下跌，其中主流品位 CIF 中国价格降幅较为明显：1.3% Ni CIF 中国：下跌2.5美元/湿吨、1.4% Ni CIF 中国：下跌2美元/湿吨、1.5% Ni CIF 中国：下跌2美元/湿吨、1.8% Ni CIF 中国：下跌2美元/湿吨，此次价格普遍下调进一步显示菲律宾镍矿市场走弱，与近期印尼镍矿价格下跌以及采购端趋于谨慎的市场表现一致；CIF Indonesia价格则降至Ni 1.3% 40美元/湿吨和Ni 1.4% 50美元/湿吨。菲律宾矿山FOB价格预计进一步下调约2美元/湿吨。中国下游原料库存目前相对充足，预计可维持约2个月，现货采购以刚需为主。同时，菲律宾至中国的海运费仍处于较高水平，增加了进口矿的到岸成本，使菲律宾矿即使FOB价格下调，CIF China市场的实际采购吸引力仍受到限制。 天气方面，菲律宾主要镍矿产区近期持续受到ITCZ及季节性降雨影响，Palawan、Visayas及Mindanao部分地区出现降雨和雷暴。Zambales受雨季影响较为明显，部分矿山的采矿、运输及靠港装船受到限制，实际发运能力下降，供应收缩已逐渐成为当地市场的主要影响因素。相比之下，Palawan等地区目前仍具备一定出货能力，因此整体供应尚未出现全面性短缺。 供需及市场情绪方面，Zambales供应下降尚未转化为明显的价格支撑，主要由于中国下游库存相对充足，加上较高的海运成本限制了进口矿的采购意愿。与此同时，印尼本地镍矿价格走弱，也进一步压低菲律宾矿进入印尼市场的竞争力。若印尼1.3–1.4%矿价格继续下行，菲律宾矿山可能需要进一步调整FOB报价以维持成交。短期来看，菲律宾市场仍偏弱，后续重点关注Zambales发运恢复、Palawan出货情况及中国方向海运费变化。 印尼市场： 价格方面，本周印尼镍矿价格整体偏弱。Ni 1.2%、1.3%、1.4%、1.5%及1.6%镍矿CIF Indonesia主要港口价格分别为26.5、28.5、51.8、58.5及63.4美元/湿吨。其中1.2%湿法矿较前期下降0.5美元/湿吨，其余品位暂时持稳。随着新增RKAB逐步进入市场，以及新HPM预计下调约2美元/湿吨，矿山端报价仍面临压力。 供应方面，2026年补充RKAB正在逐步释放，市场关注点已从配额审批转向实际产量和发运。新增配额并不会立即转化为现货供应，矿山仍需完成设备、道路、库存及物流等生产准备，但若后续更多矿山恢复正常生产，四季度实际供应仍有增加空间。 需求方面，冶炼厂原料库存目前相对充足，预计可维持约2个月，因此短期补库动力有限，现货采购主要以满足生产需求为主。Ni 1.3–1.4%矿供应相对充足，高品位矿则相对偏紧，品位之间的供需差异仍较明显。 El Niño及水资源方面，印尼当前主要面临持续偏干及水资源不足，而非菲律宾式的强降雨影响。Morowali等镍产业集中区域的工业用水压力增加，并已经开始影响部分冶炼设施运行。SMM调研显示，部分RKEF生产线自9月22日起运行率降至正常水平的约30–40%，但目前并非整个工业园区全面减产。水资源短缺对镍矿市场的影响主要体现在需求端。RKEF生产线降负荷后，受影响产线的镍矿消耗量将相应下降，部分冶炼厂的现货采购需求也可能减少。在当前库存已经相对充足的情况下，如果水资源限制持续时间较长，冶炼端实际矿石需求可能进一步弱于此前预期，从而增加矿价下行压力。 政策及市场方面，RKAB逐步释放、新HPM预计下调以及冶炼厂库存充足，共同限制了短期矿价上涨空间。与此同时，El Niño造成的水资源约束正在从生产条件问题逐渐传导至实际镍矿需求。如果部分RKEF产线持续低负荷运行，供应增加与需求减少可能同时作用于现货市场。 展望来看，印尼镍矿市场短期仍偏弱，后续重点关注新增RKAB向实际产量和发运的转化速度、新HPM最终调整幅度，以及冶炼厂库存消耗情况。水资源方面，则需继续观察Morowali受影响RKEF产线的运行率及其对矿石采购量的实际影响。

SMM 10月8日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铜唯一飘红，涨幅达0.63%。沪锡以3.05%的跌幅领跌，沪镍跌2.47%，沪铝跌2.15%。沪锌跌1.49%，沪铅跌0.71%。氧化铝主连跌0.37%，铸造铝主连跌1.4%。 此外，碳酸锂跌1.28%，多晶硅跌0.6%，工业硅跌0.53%。欧线集运主连涨1.93%报2878。 黑色系方面普跌，铁矿跌3.12%，热卷、螺纹以及不锈钢均跌超1%，热卷跌1.22%，螺纹跌1.77%，不锈钢跌1.82%。双焦方面，焦煤涨2.07%，焦炭跌0.18%。 外盘基本金属方面，截至16：16分，外盘基本金属多下跌，仅伦铜和伦锌一同上涨，伦铜涨0.35%，伦锌涨0.12%。伦锡以1.62%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至16:16分，COMEX黄金涨0.28%，COMEX白银跌1.72%。国内方面，沪金跌1.32%，沪银跌3.46%。 此外，铂主连跌2.95%，钯主连跌6.48%。 截至当日16:16分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国庆假期上海机场日均客流量42万人次 同比增3.3%】 据上海机场集团快报数据，今年国庆假期，上海浦东、虹桥两大机场共保障航班起降1.7万架次，同比增长2.6%，其中浦东机场1.2万架次、虹桥机场0.5万架次；保障进出港旅客294万人次，日均42万人次，同比增长3.3%，其中浦东机场191万人次、虹桥机场103万人次。(金十数据APP) 【国庆民航航班量“量价齐升”，广州白云机场航班量最高】 据飞常准民航看板数据统计，2026年国庆假期（10.1-10.7）国内航线实际执行客运航班量10.29万班次，同比增长1.7%。国际及地区航线实际执行客运航班量1.7万班次，同比增长1.56%。整体呈“中段回落、后段回升”趋势；广州白云机场领跑机场总量及国内航班量，上海浦东机场领跑国际及地区航班量。机场方面，国内航线机场枢纽表现分化明显。北京大兴、乌鲁木齐天山、海口美兰、成都双流均实现两位数增长；深圳宝安、郑州新郑、昆明长水、西安咸阳同比下降。上海浦东国内排名从去年第六升至第二，深圳宝安从第二降至第八。国内航线航班量TOP 10机场依次是广州白云、上海浦东、成都天府、北京大兴、北京首都、重庆江北、西安咸阳、深圳宝安、昆明长水、杭州萧山。(金十数据APP) 【2026年国庆档电影票房11.65亿元 国产影片占比78.7%】 根据国家电影局统计，2026年国庆档电影票房为11.65亿元，连续7天每日票房破亿元，观影人次为3199.59万；场次为329万场，同比增长2.21%；平均票价为36.41元，比去年同期降低0.28元，同比下降0.77%；国产影片票房占比为78.7%。档期内票房前5名影片分别为：《神探之痕迹》4.23亿元，《什么意思夫妇》2.44亿元，《生化危机：爆发夜》1.74亿元，《欢迎来龙餐馆》0.55亿元，《小猪佩奇·完美假期》0.54亿元。截至10月7日，全年电影总票房已达307.46亿元，观影人次7.84亿。（央视新闻）(金十数据APP) 【央行将开展12000亿元买断式逆回购操作】 为保持银行体系流动性充裕，今天（8日），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展12000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，共89天。（央视新闻） 【中国央行逆回购操作当日实现净投放5915亿元】 中国央行今日开展6060亿元隔夜逆回购操作和12000亿元买断式逆回购操作，因今日有8335亿元隔夜逆回购、2810亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购到期，当日实现净投放5915亿元。(金十数据APP) 》10月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7367元 美元方面： 截至16:16分，美元指数暂时收平于102.27，原油上涨也推动美债收益率走高，市场认为能源价格高企将迫使各国央行收紧货币政策。这抵消了美联储9月会议纪要公布后美元的小幅走弱。会议纪要显示，美联储仍担忧通胀，但并未改变市场对其10月维持利率不变的预期。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储到10月维持利率不变的概率为80.6%，累计加息25个基点的概率为19.4%。美联储到12月维持利率不变的概率为21.7%，累计加息25个基点的概率64.1%，累计加息50个基点的概率为14.2%。 其他货币方面： 欧洲央行管委多伦茨表示，欧洲央行可以阻止能源价格飙升对更广泛经济产生影响。多伦茨说：“货币政策无法直接影响能源冲击、地缘政治紧张局势或结构性竞争力问题的演变。我们能做的是防止最初的价格冲击演变为更广泛、更持久的通胀态势。”欧洲央行已经加息两次，预计还将再次加息，最有可能在12月的会议上进行。9月通胀率升至3.8%，接近央行目标的两倍。“我们预计，约3%的高通胀率将持续至今年年底，”多伦茨，“未来两年，在没有新冲击的情况下，我们预计通胀将逐步回归2%的目标，同时经济增长也预计将在此期间加速。”(金十数据APP) 荷兰国际银行分析师Chris Turner表示，随着市场押注英国央行下次会议可能加息，英镑近期兑欧元的涨势可能进一步延续。他表示，近期英镑兑欧元的上涨很大程度上反映了市场对法国债务问题的担忧，但如果英国央行在11月加息，英国央行的政策可能开始为英镑提供支撑。英国央行行长贝利和副行长隆巴尔代利周四晚些时候将发表讲话。Chris Turner表示，“如果他们释放出准备跨过这条‘红线’并投票支持加息的任何暗示，欧元兑英镑汇率今天可能进一步下跌。”(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布德国8月季调后贸易帐、美国至10月3日当周初请失业金人数、美国8月批发销售月率等数据。需关注：美联储公布货币政策会议纪要； 欧洲央行公布9月货币政策会议纪要；英国央行行长贝利发表讲话；三星电子公布第三季度初步业绩。 原油方面： 截至16:16分，两市油价一同上涨，美油涨3.45%，布油涨3.69%，主要受胡塞武装对沙特的袭击不断升级、波斯湾发生另一起油轮遇袭事件，以及飓风“伊萨亚斯”（Isaias）逼近美国墨西哥湾北部沿岸，导致美国海上石油产量停产规模扩大带动。美国海洋矿产管理局表示，截至当地时间周三上午，墨西哥湾地区已有日产约51.1619万桶原油的产能停产，占该地区当前产量的25.08%。目前已有8座生产平台和2座钻井平台撤离人员，另有一座钻井平台已移至风暴路径之外。此外，该地区还有16.37%的天然气产量因此已停产。美国国家飓风中心表示，“伊萨亚斯”周三晚间增强为飓风，预计该飓风将于周五逼近美国墨西哥湾北部沿岸。(金十数据APP) 丹斯克银行研究团队表示：“在大宗商品市场，霍尔木兹海峡船只通行量降至两个多月来的最低水平。Kpler数据显示，在上周油轮遭袭后，周二仅有7艘大宗商品运输船通过该海峡，为伊朗战争爆发以来油轮遭袭最频繁的一周。在大宗商品市场，欧洲柴油价格大幅上涨。国际能源署成员国同意加快释放3月宣布的石油库存，但明确表示，释放规模不会超过此前承诺的4亿桶。因此，此举主要是提前释放此前已经承诺的库存，而非增加新的供应，这令市场感到失望。此外，由于美国正在考虑在中期选举前对伊朗发动军事打击，油价进一步上涨，目前已超过每桶102美元。”(金十数据APP) 超大型油轮正争相驶向中东，以利用霍尔木兹海峡石油运费飙升的机会获利，进一步加剧全球船舶短缺并推高运价。尽管针对船只的袭击仍在持续，但近几周，经由该海峡运输的原油量已回升至接近战前水平。然而，航运面临的风险导致油轮运费大幅上涨，从海湾地区向东亚运输石油的成本已超过冲突前的6倍。航运数据提供商Signal Ocean数据显示，全球约850艘超大型原油运输船（VLCC）中，目前超过40%要么位于波斯湾，要么处于距离波斯湾仅数日航程的范围内。运费分析师Georgios Sakellariou表示：“近几个月是原油油轮行业有史以来表现最好的时期。主要问题在于霍尔木兹海峡外的船对船转运系统效率低下，这极大地消耗了当地及其他地区的船舶运力。”波斯湾至东亚航程约需三周。目前评估的超大型油轮运费周三达到近140万美元/天的历史高位。与战前相比飙升近540%，同期布伦特原油价格涨幅约为40%。(金十数据APP) SMM日评 ► 节后铜价冲高 再生铜原料贸易商逢高出货【SMM再生铜日评】 ► 节后累库偏少 市场观望居多【SMM华南铝现货日评】 ► 铝合金盘面震荡转弱 ADC12跌价情绪升温【ADC12价格日评】 ► 再生铅：持货商暂缓出货 下游观望慎采【SMM铅日评】 ► 10月8日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】节后高镍生铁市场观望为主 镍价大跌压制市场报价 ► 【SMM 镍中间品日评】10月8日 MHP、高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】10月8日 成本支撑再度走弱 硫酸镍价格下滑 ► 【SMM不锈钢日评】镍价拖累盘面走弱刚需补货托底 节后首个交易日不锈钢期现分化运行 ► 【SMM螺纹日评】盘面下行拖累现货 供应偏紧制约下价格跌幅或较为有限 ► 【SMM板材日评】基本面压力凸显，价格短期预计在当前水平窄幅震荡 ► 稀土价格整体持稳 节后市场交投待恢复【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20261008 ► 节后铂金盘面补跌 现货交投活跃度回暖【SMM日评】 ► 非农爆冷叠加地缘与能源变局 银价节后低位震荡【SMM日评】

SMM镍10月8日讯： 宏观与市场消息： （1）美联储9月纪要确认鹰派但暗示10月不急。19名决策者全票支持9月加息25bp至3.75%-4.00%，多数预计年内再加一次，但各次会议保持开放、决策完全取决于数据；CME显示10月维持利率不变概率升至79.5%，12月累计加息25bp概率68%。长假期间10年期美债盘中破5.36%（2002年来新高），美元指数冲至102.27逼近18个月高位，全球风险资产承压。 （2）美伊局势再度剑拔弩张，IEA加快放储。伊朗称将很快封锁霍尔木兹"非法"航道、坚持铀浓缩红线，特朗普称对伊军事行动"必须收尾"；IEA声明加速释放此前承诺的约1亿桶储备（优先柴油），油价冲高回落，WTI收跌0.97%报88.33美元/桶、布油失守100报99.78美元。中东仍是油价尾部风险。 （3）风险资产长假"补跌"：美股三连跌（道指-0.66%），现货黄金创两月新低、盘中失守4100收4109.63美元/盎司、白银跌2.54%。 现货市场： 10月8日SMM1#电解镍均价122,200元/吨，较节前（9月30日）价格下跌1,400元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值4,000元/吨，较节前上涨250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-200-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2611）节后跳空低开，早盘低走，截至午盘收报119,520元/吨，跌幅2.06%（相对节前结算价）。 短期走势展望： 节后首日沪镍下破12万，对长假期间美债破5.36%、美元冲102、黄金破4100的风险资产重估进行补跌，后市镍价上方仍受高库存与弱需求的自身基本面压制，但成本支撑也限制下方空间。短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为11.9-12.3万元/吨。