6.12 晨会纪要 市场热点: 霍尔木兹局势带来的货源紧张持续发酵，硫磺价格持续走高 截至6月10日，市场消息显示，国内硫磺现货成交价今日突破万元/吨。 SMM硫磺（EXW山东）报价区间为9307-10000元/吨，SMM硫磺（CIF印尼）报价区间为1250-1300美元/吨，价格中枢继续上移。 供应端紧缺态势未改，短期价格仍存上行压力。 宏观: （1）美伊战火再起，美国中央司令部部队于美东时间10日17时15分对伊朗境内多个目标实施“自卫打击”，回应伊朗“无端且持续”的攻击行径；伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部宣布霍尔木兹海峡关闭，国际油价受此影响持续走高。 （2）当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，美国5月CPI通胀与市场预测基本一致，但由于中东战争推动油价大幅攀升，5月份CPI较上月加速升温，消费者面临的价格压力有所加大，也进一步强化了美联储将利率维持高位、更长时间按兵不动的理由。 现货市场: 6月11日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌750元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,350元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-500-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2607）盘中继续大幅走低，下探至13.4万元/吨价位，截至早盘收盘报133,370元/吨，跌幅1.49%。 美国CPI超预期推升加息预期，全球进入货币收紧窗口；印尼端，前期因矿端稀缺积累的溢价正在被修正；国内精炼镍库存创出历史高位，国内库存仍在持续增加，显性库存压力未见本质缓解，镍价短期依然承压。 硫酸镍 6月11日，SMM电池级硫酸镍均价有所下行。 从成本端来看，加息预期持续压制有色金属走势，叠加沪镍持续累库压力，镍价大幅下挫，硫酸镍生产即期成本下行；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，采购节点已过，下游采购情绪回落，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，原料偏紧格局预计延续，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行，但需关注镍价对成本支撑力度的影响。 镍生铁 6月11日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.26，环比下滑0.07，高镍生铁上游情绪因子为2.72，环比下滑0.09，高镍生铁下游情绪因子为1.81，环比下滑0.04。今日盘面延续阴跌，镍铁市场交投依旧冷清，价格分歧进一步凸显，买卖双方报价价差持续拉大。在市场分歧下，市场普遍采用均价加升贴水的方式议价。需求端来看，废钢性价比突出，折算镍点成本处于低位，下游加大废钢使用比例，镍铁采购需求收缩，采购心态偏谨慎。整体来看，供方挺价、采方压价的博弈格局延续，叠加需求疲软，短期市场将维持成交低迷、弱势震荡的状态。 不锈钢 SMM6月11日消息，SS期货盘面呈现止跌企稳态势。受沪镍期货盘面止跌支撑，SS同步企稳，截至中午收盘，SS主力合约报价为14380元/吨。现货市场方面，虽受SS期货盘面止跌支撑，不锈钢现货报价整体持稳，但现货贸易商信心不足，出货意愿较强，存在一定议价空间，部分低价货源流出。 SS期货主力合约走跌回落。上午10:15，SS2607报14405元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在565-1215元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持平，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格下跌175元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报价下跌150元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 不锈钢期现震荡加剧，盘面受海外宏观消息扰动先扬后抑，市场淡季特征彻底显现。行业对后市预期模糊，观望情绪浓厚，成交脉冲性回暖、持续性不足，贸易商出货压力上升，多通过让利提振成交。整体呈现宏观消息扰动盘面、淡季需求走弱、供给边际微调、库存止跌累库的博弈格局。期货端，SS期货震荡剧烈、冲高回落。周内美国调整部分钢铝铜进口关税，提振市场情绪，带动有色板块集体走强，SS期货同步冲高至15175元/吨。但后续美国经济数据显示通胀压力仍存，美联储加息预期升温，压制大宗商品行情，金属盘面集体走弱，SS期货随之回落。近期行情由宏观消息主导，产业链基本面支撑偏弱。现货与库存方面，周中期货冲高带动现货价格阶段性走强，市场买涨情绪释放，短期成交回暖。但市场已进入传统消费淡季，终端刚需整体偏弱，盘面回落后续交再度转淡。受成交乏力影响，贸易商普遍让利走货。供给端，6月部分钢厂计划检修减产，行业产量小幅回落，适度缓解货源压力，但减产幅度有限，供给压力未实质性缓解。受供需偏弱格局拖累，本周不锈钢社会库存小幅累库至94.04万吨，终结前期持续去库趋势。成本与供给端，原料行情整体平淡，高镍生铁涨势放缓，废不锈钢、高碳铬铁价格基本持稳，原料端缺乏上涨动力，对成材价格提振作用有限。当前钢厂盈利水平良好，现货原料核算利润率维持2%-3%，库存原料核算利润率达3.5%-5%，充裕利润支撑钢厂生产积极性，行业整体排产偏高。受成本平稳、利润尚可支撑，钢厂主动减产意愿偏弱，供给端仅存在边际调整。整体来看，当前不锈钢市场受宏观扰动影响显著，期货盘面主导现货走势，市场整体心态谨慎。基本面淡季需求走弱趋势明确，终端成交乏力是核心利空；虽钢厂检修带来小幅供给收缩，但高利润支撑高排产，供需弱平衡被打破，库存小幅回升。原料端支撑疲软，难以对冲需求端压力，市场供需错配风险持续，价格整体承压。后续重点关注美联储政策预期、SS期货盘面波动、下游淡季刚需变化及钢厂检修落地进度。 镍矿: 菲律宾市场：  本周菲律宾镍矿市场价格与上周基本持稳，CIF中国报价：Ni 1.3%报49–52美元/湿吨，1.4%报57-60美元，1.5%报65–67美元；发往印尼报价1.3%约48–50美元，1.4%约56–58美元。各品位CIF中国及CIF印尼报价未见明显松动或上调，矿方报价意愿趋于保守。从供应端来看，本周菲律宾出货总体相对充裕，市场货源供给未见明显收紧，矿山维持正常装运节奏，近期无重大天气扰动干预供应链。市场参与者普遍预期未来数周内将有新一轮价格发布，短期矿价走向有待该定价信号明确后方能进一步研判。 需求端，中印大型冶炼厂凭借充足库存联合压价，发往印尼船运量比上月有所偏少，买方议价主导明显。截至6月5日，中国港口镍矿库存达536万吨，环比增加11万吨，折合金属量约4.21万镍吨；印尼冶炼厂库存同步持续累积，中印两地库存的双双走高表明短期内需求端难以提供有效支撑。供需双方分歧显著，价格在成本支撑与需求疲软的博弈中重心小幅下移，市场情绪整体偏弱。冶炼厂对原料端的持续压价，致使镍矿CIF价格重心进一步下移，对菲矿FOB价格的支撑力度极度匮乏。 印尼市场： 本周印尼镍矿市场价格整体承压下行，官方基准价小幅回调，产业链成本博弈态势持续。印尼能源与矿产资源部（ESDM）已正式发布2026年6月上半期镍矿产基准价（HMA）：镍价为18,799.29美元/吨（较2026年5月下半期的18,849.29美元/吨下跌50美元）；钴价为55,851.43美元/吨；铁矿价为1.58美元/吨；铬矿价为6.37美元/吨。官方基准价（HMA）小幅回落，现货与HPM分化持续结合SMM内部测算模型，对火法矿（含铁20%、含铬1%、含钴0.05%）进行模拟测算，各品位HPM理论价较上期均小幅下调，Ni 1.6%品位HPM理论价约为70.75美元/湿吨（环比下跌0.08美元），Ni 1.2%品位约为49.84美元/湿吨（环比下跌0.10美元）。 成交价方面，本周1.6%品位火法矿到厂价报73.8–78.8美元/湿吨，环比下跌，较HPM理论价70.75美元/湿吨形成+3至+8美元的升水区间。升水较前期高点明显收窄，反映冶炼厂持续压价及供应充裕的双重影响，矿方利润空间受到显著挤压。本周1.2%品位湿法矿实际现货价约25–33美元/湿吨，较HPM理论测算价49.84美元/湿吨折价约17–24美元，折价幅度依然深重。尽管HMA基准价小幅调整，但受下游HPAL产能利用率偏低及硫酸供应偏紧影响，湿法矿现货价完全无法跟进，两者脱节严重。 供应端，本周印尼国内矿源供应改善，整体供给相对宽松，但矿石品位持续偏低，市场流通主流品位约在1.45%–1.50% Ni区间，高品位腐泥土矿（≥1.6%）仍属稀缺资源，部分冶炼厂面临高品位矿源补充困难，倒逼降品配矿操作增加。根据BMKG最新海事气象数据，莫罗瓦利海域本周天气状况良好，波高处0.4–0.5米（低浪），风力平稳船舶作业不受影响；哈马黑拉东部海域天气有所转劣，出现轻雨、东北风9–10节、波高达1.4–2.0米（中浪）BMKG已发布波浪警报 ，船运作业需加强关注；奥比海域同样呈轻雨天气，东南风13–14节，波高1.3–1.6米（中浪），BMKG亦发出波高预警，矿石出运效率受到一定影响。 需求端，冶炼厂整体原矿库存维持在较充足水平，SMM数据显示，5月份火法冶炼厂镍矿库存周期指数约2个月，HPAL湿法冶炼厂周期库存指数约1.7个月，短期补货意愿不强，压低矿价意愿明显。湿法矿市场方面，硫酸供应偏紧局面尚未根本改善，MHP产量压力持续，部分湿法厂商开工率维持低位，湿法矿采购价承压。  政策层面，印尼经济事务统筹部部长昨日在会议上确认，DSI铁合金出口接管机制将于2026年6月1日起正式进入过渡期（至8月），最迟于2027年1月1日前全面实施。部长在会议上明确了纳入接管范围的铁合金相关HS编码。鉴于印尼几乎所有NPI出口均申报使用HS编码7202.60.00，而该编码已被确认纳入DSI接管范畴，预计NPI大概率将被包含在DSI出口接管范围之内。目前完整官方法规文本尚未正式发布，最终确认仍待官方公告，但中资冶炼厂应着手评估过渡期对出口物流及合规成本的潜在影响。此外，政府在重申履行现有有效长协商业信用的同时，将严查"低价报关"嫌疑合同，相关部门近期将与各大行业协会展开磋商，以堵塞低价税收流失漏洞。据海外市场消息，哈里塔镍业旗下PT Trimegah Bangun Persada已率先通过DSI"单一窗口"系统提交镍铁出口报告，CEO Roy Arman Arfandy表示出口流程自6月2日起已正常运行，整体推进较为顺畅。

SMM6月11日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锌以2.44%的跌幅领跌，沪铜跌1.26%。沪镍跌1.04%，沪铅涨0.65%，其余金属涨幅均小幅波动。氧化铝主连涨1.08%，铸造铝主连涨0.98%。 此外，碳酸锂主连涨4.44%， 多晶硅主连临近收盘以8.99%的涨幅封死涨停板，报37710元/吨 ， 工业硅主连涨1.1%。欧线集运主连跌0.99%报3938。 据SMM了解，多晶硅期货尾盘发生如此大的波动还是和“小作文”有关，10号下午，市场突然传出多则传闻消息，其中传播最广的便是“传闻下周好像发光伏强制标准，涉及硅料、硅片、组件，按之前口径大概能清退 30% 产能”，确有其事还是谣言？点击跳转“ 光 伏行业将迎来30%出清？确有其事还是谣言？【SMM分析】 ”一文查看！ 黑色系方面涨跌互现，不锈钢涨0.17%。铁矿跌0.46%，热卷、螺纹跌幅均在0.3%左右。双焦方面，焦煤涨0.37%，焦炭涨2.31%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属普跌，仅伦铅和伦锡一同上涨，伦铅涨0.08%，伦锡涨0.48%。其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌0.43%，COMEX白银跌0.92%。国内方面，沪金跌3.79%，维持在900元/克整数关口以下，沪银跌2.27%。 此外，铂主连涨0.4%，钯主连涨5.7%。 截至当日15:03分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【中国汽车动力电池产业创新联盟：5月我国动力和储能电池销量同比增长47.4%】 中国汽车动力电池产业创新联盟发布2026年5月动力电池月度信息。5月，我国动力和储能电池合计产量为191.7GWh，环比增长4.2%，同比增长55.2%。5月，我国动力和储能电池销量为182.2GWh，环比增长11.0%，同比增长47.4%。其中，动力电池销量为127.0GWh，占总销量69.7%，环比增长16.6%，同比增长45.2%；储能电池销量为55.2GWh，占总销量30.3%，环比下降0.1%，同比增长52.7%。 【长春市：打造世界级整车企业集团 支持中国一汽与华为等深化战略合作】 《长春市汽车产业发展“十五五” 规划（征求意见稿）》公开征集意见。其中提到，全力支持整车企业转型升级，打造世界级整车企业集团。重点支持整车企业发力新能源与节能汽车，构建清晰的品牌体系。支持整车企业强化与国内跨界企业在智能网联领域战略合作。其中，全力支持中国一汽整合全球创新资源，深化与零跑、华为、大疆等企业在新能源汽车、智能网联等领域的战略技术合作，重点推动全固态电池、“红旗1号”多域融合芯片、司南智驾大模型、灵犀座舱大模型等关键技术的产业化应用与迭代升级。支持中国一汽与华为、百度、科大讯飞等头部科技企业及互联网平台深化战略合作，共建联合创新实验室，重点攻关端云一体智能架构、L3级以上自动驾驶、多模态交互等关键技术，打造具有全国影响力的智能网联汽车创新策源地。(来自华尔街见闻APP) 中国央行进行1,885亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，持平上次。今日无逆回购到期。 》6月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8150元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.05%报100，美国劳工部周三表示，5月份CPI同比上涨4.2%，较上月的3.8%有所加速。这是自2023年4月以来的最高同比增长水平，表明由于与伊朗冲突导致的高能源成本仍在持续推高价格压力。自二月底美国和以色列发动针对伊朗的袭击以来，美国人一直在感受到油价上涨带来的痛苦。能源成本上升削弱了消费者信心。目前几乎没有迹象表明油轮能够获得持续通行霍尔木兹海峡的许可，这意味着全球能源市场的供应压力预计将持续。 荷兰国际集团（ING）认为，市场当前对美联储将通过铁腕加息来遏制通胀的预期全面复燃。这一剧烈转向直接击溃了此前在总统特朗普就职后大行其道的“货币贬值交易（Debasement trade）”。实际利率强劲攀升，对去年全面做空美元的贬值交易构成了致命挤压。此前该交易模式的核心底层逻辑是，市场认定美联储已彻底沦为华盛顿白宫的附庸（Captured Fed），只会盲目迎合政治通胀需求。随着实际利率的暴涨，此前承接大宗避险资金的通胀对冲标的——黄金、比特币以及瑞士法郎近期集体遭遇多头踩踏与估值清算。（华尔街见闻） 中金研报认为，美国当前通胀仍以能源冲击等结构性因素为主，周期性通胀尚不明显，但需警惕AI资本开支扩张与就业改善带来的总需求回升风险。货币政策上，我们维持美联储年内不降息、不加息的基准判断。我们预计联储态度将保持鹰派，沃什上任后首要任务是重建政策公信力，更可能通过强化缩表预期而非暗示加息来展示决心。不排除出现“缩表先行、降息推迟”的格局，对与沃什的理念格格不入、依赖流动性驱动、受益于美元超发的资产构成持续压力。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布欧元区至6月11日欧洲央行存款机制利率、欧元区至6月11日欧洲央行主要再融资利率、美国至6月6日当周初请失业金人数、美国5月PPI年率、美国5月PPI月率等数据。此外，还需关注：商务部召开6月第2次例行新闻发布会；欧洲央行公布利率决议； 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同上涨，美油涨0.6%，布油涨0.41%。美国和伊朗局势升级，地缘政治冲突时有发生，油价早间获得支撑跳涨逾3%，午后油价涨幅有所收窄。 伊朗武装部队11日说，即日起#霍尔木兹海峡对所有船只关闭#，违规通行者将成为打击目标。据多家伊朗媒体报道，伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部11日凌晨发布消息说，鉴于地区局势动荡，即日起霍尔木兹海峡对所有船只关闭，包括油轮和商船，任何违规通行者都将成为打击目标。伊朗方面还驳斥了美国方面有关船只通过霍尔木兹海峡的说法。（新华社） 英国《金融时报》9日报道，欧盟希望劝说七国集团推迟上调俄罗斯石油价格上限，以阻止俄罗斯“吃到”国际原油价格高企的“红利”。报道说，欧盟希望加拿大、英国等国推迟调整俄罗斯石油价格上限。（新华社） 航运情报公司Kpler：自五月初以来，约9600万桶非伊朗原油通过霍尔木兹海峡或阿曼湾出口。包括仍在装货的货物在内，总出口量超过1亿桶，大致符合特朗普声称在此期间有超过1亿桶原油进入全球市场的说法。(金十数据APP) SMM日评 ► 成本推动ADC12提价 市场博弈加剧【ADC12价格日评】 ► 政策收紧叠加需求淡季 废铝价格震荡运行【废铝日评】 ► 再生铅：铅价反弹炼厂抬价 再生精铅交投仍偏冷清【SMM铅日评】 ► 6月11日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】6月11日 MHP、高冰镍镍价、钴价下行 ► 【镍生铁日评】买卖价差悬殊 镍铁市场交投持续低迷 ► 【SMM硫酸镍日评】6月11日 下游采购情绪较弱 镍盐价格有所下滑 ► 【SMM不锈钢日评】盘面止跌难改谨慎情绪 不锈钢现货报价平稳运行 ► 【SMM螺纹日评】建材库存拐点显现 短期建材价格或承压盘整运行 ► 稀土市场价格表现分化 上下游博弈僵持【SMM稀土日评】 ► 铂价震荡整理 现货市场成交偏淡【SMM日评】 ► 【SMM铬日评】市场弱稳运行 成交依旧低迷 ► 银价承压震荡 现货平水及小幅升水【SMM日评】

SMM镍6月11日讯： 宏观及市场消息： （1）美伊战火再起，美国中央司令部部队于美东时间10日17时15分对伊朗境内多个目标实施“自卫打击”，回应伊朗“无端且持续”的攻击行径；伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部宣布霍尔木兹海峡关闭，国际油价受此影响持续走高。 （2）当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，美国5月CPI通胀与市场预测基本一致，但由于中东战争推动油价大幅攀升，5月份CPI较上月加速升温，消费者面临的价格压力有所加大，也进一步强化了美联储将利率维持高位、更长时间按兵不动的理由。 现货市场： 6月11日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌750元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,350元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-500-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2607）盘中继续大幅走低，下探至13.4万元/吨价位，截至早盘收盘报133,370元/吨，跌幅1.49%。 美国CPI超预期推升加息预期，全球进入货币收紧窗口；印尼端，前期因矿端稀缺积累的溢价正在被修正；国内精炼镍库存创出历史高位，国内库存仍在持续增加，显性库存压力未见本质缓解，镍价短期依然承压。

6.11 晨会纪要 市场热点: 霍尔木兹局势带来的货源紧张持续发酵，硫磺价格持续走高 截至6月10日，市场消息显示，国内硫磺现货成交价今日突破万元/吨。 SMM硫磺（EXW山东）报价区间为9307-10000元/吨，SMM硫磺（CIF印尼）报价区间为1250-1300美元/吨，价格中枢继续上移。 供应端紧缺态势未改，短期价格仍存上行压力。 宏观: （1）国家统计局：5月份CPI同比上涨1.2% PPI同比上涨3.9%。全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%，环比上涨0.5%。工业生产者购进价格同比上涨5.8%，环比上涨1.3%。 （2）据日经新闻：日本央行计划在6月会议上将利率提高至1%。 现货市场: 6月10日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌,2,200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,150元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-500-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2607）盘中继续大幅走低，下探至13.4万元/吨价位，截至早盘收盘报134,310元/吨，跌幅2.29%。 美国非农大超预期后，市场加息押注大幅提升，美元指数创两月新高，美债收益率居高不下，宏观逆风持续压制风险资产价格。美伊和谈拉锯延续，硫磺成本支撑的逻辑仍在但地缘消息的边际影响正在递减。短期来看，镍价受宏观压制出现大幅超跌，后市存有反弹空间。 硫酸镍 6月10日，SMM电池级硫酸镍均价有所下行。 从成本端来看，加息预期持续压制有色金属走势，叠加沪镍持续累库压力，镍价继续下挫，硫酸镍生产即期成本下行；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，采购节点已过，下游采购情绪回落，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4。 展望后市，原料偏紧格局预计延续，硫酸镍价格短期预计仍偏强运行。 镍生铁 6月10日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.33，环比下滑0.06，高镍生铁上游情绪因子为2.81，环比下滑0.07，高镍生铁下游情绪因子为1.85，环比下滑0.04。今日镍铁市场整体延续弱势格局，盘面持续下行不断拖累现货心态，价格重心进一步下移，市场多空分歧加剧。成交方面，市场询价整体偏少，采购端普遍压低心理价位，同时受后市下跌预期影响，采购备货意愿低迷。下游生产经营压力向上传导，废钢折算镍点成本下降，性价比优势居高，持续分流镍铁需求。行业普遍看空短期行情，判断价格仍有下行空间，淡季效应下价格反弹乏力。虽部分供方坚守高价，但在多重利空压制下挺价效果有限。整体来看，短期镍铁市场将维持弱势下行态势，交投延续冷清。 不锈钢 SMM6月10日消息，SS期货盘面呈现走跌下探的运行态势。在有色金属期货整体走弱的进一步拖累下，SS期货盘面延续回落走势，截至中午收盘，SS主力合约报价为14410元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面接连下跌的影响，原本市场寄望于14500元/吨一线的支撑位，破位后市场信心明显转弱，贸易商出货去库存意愿显著增强，市场低价货源频频涌现，买盘跟进明显不足，日内成交整体平淡。 SS期货主力合约走跌回落。上午10:15，SS2607报14395元/吨，较前一交易日下跌75元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在575-1225元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌50元/吨，佛山均价下跌25元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价下跌100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 不锈钢期现震荡加剧，盘面受海外宏观消息扰动先扬后抑，市场淡季特征彻底显现。行业对后市预期模糊，观望情绪浓厚，成交脉冲性回暖、持续性不足，贸易商出货压力上升，多通过让利提振成交。整体呈现宏观消息扰动盘面、淡季需求走弱、供给边际微调、库存止跌累库的博弈格局。期货端，SS期货震荡剧烈、冲高回落。周内美国调整部分钢铝铜进口关税，提振市场情绪，带动有色板块集体走强，SS期货同步冲高至15175元/吨。但后续美国经济数据显示通胀压力仍存，美联储加息预期升温，压制大宗商品行情，金属盘面集体走弱，SS期货随之回落。近期行情由宏观消息主导，产业链基本面支撑偏弱。现货与库存方面，周中期货冲高带动现货价格阶段性走强，市场买涨情绪释放，短期成交回暖。但市场已进入传统消费淡季，终端刚需整体偏弱，盘面回落后续交再度转淡。受成交乏力影响，贸易商普遍让利走货。供给端，6月部分钢厂计划检修减产，行业产量小幅回落，适度缓解货源压力，但减产幅度有限，供给压力未实质性缓解。受供需偏弱格局拖累，本周不锈钢社会库存小幅累库至94.04万吨，终结前期持续去库趋势。成本与供给端，原料行情整体平淡，高镍生铁涨势放缓，废不锈钢、高碳铬铁价格基本持稳，原料端缺乏上涨动力，对成材价格提振作用有限。当前钢厂盈利水平良好，现货原料核算利润率维持2%-3%，库存原料核算利润率达3.5%-5%，充裕利润支撑钢厂生产积极性，行业整体排产偏高。受成本平稳、利润尚可支撑，钢厂主动减产意愿偏弱，供给端仅存在边际调整。整体来看，当前不锈钢市场受宏观扰动影响显著，期货盘面主导现货走势，市场整体心态谨慎。基本面淡季需求走弱趋势明确，终端成交乏力是核心利空；虽钢厂检修带来小幅供给收缩，但高利润支撑高排产，供需弱平衡被打破，库存小幅回升。原料端支撑疲软，难以对冲需求端压力，市场供需错配风险持续，价格整体承压。后续重点关注美联储政策预期、SS期货盘面波动、下游淡季刚需变化及钢厂检修落地进度。 镍矿: 菲律宾市场：  本周菲律宾镍矿市场价格与上周基本持稳，CIF中国报价：Ni 1.3%报49–52美元/湿吨，1.4%报57-60美元，1.5%报65–67美元；发往印尼报价1.3%约48–50美元，1.4%约56–58美元。各品位CIF中国及CIF印尼报价未见明显松动或上调，矿方报价意愿趋于保守。从供应端来看，本周菲律宾出货总体相对充裕，市场货源供给未见明显收紧，矿山维持正常装运节奏，近期无重大天气扰动干预供应链。市场参与者普遍预期未来数周内将有新一轮价格发布，短期矿价走向有待该定价信号明确后方能进一步研判。 需求端，中印大型冶炼厂凭借充足库存联合压价，发往印尼船运量比上月有所偏少，买方议价主导明显。截至6月5日，中国港口镍矿库存达536万吨，环比增加11万吨，折合金属量约4.21万镍吨；印尼冶炼厂库存同步持续累积，中印两地库存的双双走高表明短期内需求端难以提供有效支撑。供需双方分歧显著，价格在成本支撑与需求疲软的博弈中重心小幅下移，市场情绪整体偏弱。冶炼厂对原料端的持续压价，致使镍矿CIF价格重心进一步下移，对菲矿FOB价格的支撑力度极度匮乏。 印尼市场： 本周印尼镍矿市场价格整体承压下行，官方基准价小幅回调，产业链成本博弈态势持续。印尼能源与矿产资源部（ESDM）已正式发布2026年6月上半期镍矿产基准价（HMA）：镍价为18,799.29美元/吨（较2026年5月下半期的18,849.29美元/吨下跌50美元）；钴价为55,851.43美元/吨；铁矿价为1.58美元/吨；铬矿价为6.37美元/吨。官方基准价（HMA）小幅回落，现货与HPM分化持续结合SMM内部测算模型，对火法矿（含铁20%、含铬1%、含钴0.05%）进行模拟测算，各品位HPM理论价较上期均小幅下调，Ni 1.6%品位HPM理论价约为70.75美元/湿吨（环比下跌0.08美元），Ni 1.2%品位约为49.84美元/湿吨（环比下跌0.10美元）。 成交价方面，本周1.6%品位火法矿到厂价报73.8–78.8美元/湿吨，环比下跌，较HPM理论价70.75美元/湿吨形成+3至+8美元的升水区间。升水较前期高点明显收窄，反映冶炼厂持续压价及供应充裕的双重影响，矿方利润空间受到显著挤压。本周1.2%品位湿法矿实际现货价约25–33美元/湿吨，较HPM理论测算价49.84美元/湿吨折价约17–24美元，折价幅度依然深重。尽管HMA基准价小幅调整，但受下游HPAL产能利用率偏低及硫酸供应偏紧影响，湿法矿现货价完全无法跟进，两者脱节严重。 供应端，本周印尼国内矿源供应改善，整体供给相对宽松，但矿石品位持续偏低，市场流通主流品位约在1.45%–1.50% Ni区间，高品位腐泥土矿（≥1.6%）仍属稀缺资源，部分冶炼厂面临高品位矿源补充困难，倒逼降品配矿操作增加。根据BMKG最新海事气象数据，莫罗瓦利海域本周天气状况良好，波高处0.4–0.5米（低浪），风力平稳船舶作业不受影响；哈马黑拉东部海域天气有所转劣，出现轻雨、东北风9–10节、波高达1.4–2.0米（中浪）BMKG已发布波浪警报 ，船运作业需加强关注；奥比海域同样呈轻雨天气，东南风13–14节，波高1.3–1.6米（中浪），BMKG亦发出波高预警，矿石出运效率受到一定影响。 需求端，冶炼厂整体原矿库存维持在较充足水平，SMM数据显示，5月份火法冶炼厂镍矿库存周期指数约2个月，HPAL湿法冶炼厂周期库存指数约1.7个月，短期补货意愿不强，压低矿价意愿明显。湿法矿市场方面，硫酸供应偏紧局面尚未根本改善，MHP产量压力持续，部分湿法厂商开工率维持低位，湿法矿采购价承压。  政策层面，印尼经济事务统筹部部长昨日在会议上确认，DSI铁合金出口接管机制将于2026年6月1日起正式进入过渡期（至8月），最迟于2027年1月1日前全面实施。部长在会议上明确了纳入接管范围的铁合金相关HS编码。鉴于印尼几乎所有NPI出口均申报使用HS编码7202.60.00，而该编码已被确认纳入DSI接管范畴，预计NPI大概率将被包含在DSI出口接管范围之内。目前完整官方法规文本尚未正式发布，最终确认仍待官方公告，但中资冶炼厂应着手评估过渡期对出口物流及合规成本的潜在影响。此外，政府在重申履行现有有效长协商业信用的同时，将严查"低价报关"嫌疑合同，相关部门近期将与各大行业协会展开磋商，以堵塞低价税收流失漏洞。据海外市场消息，哈里塔镍业旗下PT Trimegah Bangun Persada已率先通过DSI"单一窗口"系统提交镍铁出口报告，CEO Roy Arman Arfandy表示出口流程自6月2日起已正常运行，整体推进较为顺畅。

SMM6月10日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属全线下跌，沪铝跌0.64%。沪锌跌0.3%，沪锡跌0.92%。沪铜跌0.29%，沪镍跌1.72%。沪铅跌0.19%。 氧化铝主连涨3.14%， 铸造铝主连涨0.33%。 此外，碳酸锂主连涨1.27%， 多晶硅主连涨4.96%，工业硅主连涨3.17%。 欧线集运主连涨2.66%，报3972点。 黑色系多飘红，铁矿涨1.51%。螺纹涨0.98%，热卷涨0.6%。不锈钢跌0.76%。双焦方面：焦煤主力合约跌0.76% ， 焦炭主力合约涨0.79%。 外盘基本金属方面，截至15:18分，LME金属全线走弱。伦铜微跌。伦铝跌0.61%，伦铅跌0.5%。伦锌跌0.49%。伦锡跌0.73%。伦镍跌0.58%。 贵金属方面，截至15:18分，COMEX黄金跌1.36%，COMEX白银跌0.58%。国内方面，沪金跌3.14%， 沪银跌4.88%。 此外，铂主连跌4.24%，钯主连跌0.26%。 截至当日15:18分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：5月CPI同比上涨1.2% PPI同比上涨3.9% PPI继续上涨 】 国家统计局数据显示：2026年5月份，全国居民消费价格同比上涨1.2%。其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.1%；食品价格下降1.7%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨1.6%，服务价格上涨0.8%。1­­—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.0%。5月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。2026年5月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%，环比上涨0.5%。工业生产者购进价格同比上涨5.8%，环比上涨1.3%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨1.0%，工业生产者购进价格上涨1.6%。5月份，工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格上涨22.0%，化工原料类价格上涨11.8%，燃料动力类价格上涨10.0%，纺织原料类价格上涨2.5%，黑色金属材料类价格上涨0.3%；建筑材料及非金属类价格下降5.5%，农副产品类价格下降1.6%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年5月份CPI和PPI数据。 》点击查看详情 【工信部：到2028年城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于75%】 工信部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》的通知。到2028年，人工智能与信息通信初步构建融合互促的创新发展格局。信息通信智能运营和服务能力达到国际先进水平，信息通信网络初步实现高等级自智，形成30个以上高价值典型场景，打造一批典型应用和特色智能体。网络、算力等信息基础设施支撑人工智能能力进一步提升，城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于75%。到2030年，人工智能与信息通信网络融合关键核心技术取得显著突破，通感算智一体化服务能力大幅提升，形成完备的协同创新和产业生态体系，“人工智能+信息通信”步入技术引领、产业繁荣、安全可靠、智能普惠的发展新阶段。通知指出： 加强高端光电芯片和器件研发： 加强高速光电芯片、高速转发/交换芯片、全光交换器件、光电共封装器件等技术和产品研发验证，开展光电混合组网技术试验，加速技术方案成熟。加强智算超节点光电互联技术攻关，开展智算网络技术与产品验证。加强广域智算网络传输技术研究试验：加大广域无损网络、任务式调度、算网运维智能体等技术验证和落地，提升算间网络调度能力和传输效率，降低比特带宽成本。(金十数据APP) 》点击查看详情 【5月我国汽车出口量同比增长68.7% 延续快速增长态势】 从中国汽车工业协会获悉，5月份，我国汽车出口延续快速增长态势。最新数据显示，5月份，我国汽车出口量为93万辆，同比增长68.7%，已连续两个月出口量保持在90万辆以上水平。其中，新能源汽车出口同比呈现较高幅度的增长，出口44.6万辆，同比增长1.1倍。（央视新闻） 》6月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8130元 美元方面： 截至15:18分，美元指数跌0.1%，报99.85。市场焦点将于周三晚间转向美国通胀数据。据彭博对经济学家的调查，预计5月年度CPI将从此前的3.8%加速至4.2%，核心通胀料从2.8%小幅升至2.9%。这一数据被视为判断新任美联储主席Kevin Warsh是否将坚持鹰派立场的关键信号。（华尔街见闻） 此外，从预测看，高盛、瑞银、德意志银行、摩根士丹利四家机构对5月整体CPI同比的预测集中在4.17%~4.3%区间，均高于4月的3.81%。但核心CPI环比预测普遍低于市场共识。（华尔街见闻） 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为98.2%，累计降息25个基点的概率为1.8%。美联储到7月维持利率不变的概率为85.8%，累计加息25个基点的概率12.6%，累计降息25个基点的概率为1.6%。(金十数据APP) 》今夜美国CPI“喜忧参半”？整体通胀或破4创三年新高 核心通胀或显著低于预期！ 宏观方面： 今日将公布美国5月未季调CPI年率、美国5月季调后CPI月率、美国5月季调后核心CPI月率、美国5月未季调核心CPI年率、加拿大至6月10日央行利率决定、中国5月M2货币供应年率（待定）等数据。此外，还需关注：加拿大央行公布利率决议；加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 截至15:18分，两市油价窄幅波动，美油涨0.06%，布油涨0.05%。在美国对伊朗实施军事打击、中东局势趋于紧张之际，油价从周二的跌势中小幅回升。（华尔街见闻） 美国副国务卿兰道表示：美国正努力释放能源储备，并增加向东盟销售液化石油气和液化天然气的数量。美国能源部长赖特称：通过霍尔木兹海峡的船舶交通量正在非常显著地上升。恢复正常能源流动需要数月时间。霍尔木兹海峡和波斯湾的石油出口将会上升。(金十数据APP) 此外，美国原油库存和汽油库存均下降：美国至6月5日当周API原油库存 -911.9万桶，预期-342.1万桶，前值-675.7万桶。美国至6月5日当周API汽油库存 -119.1万桶，预期-61.4万桶，前值345.4万桶。(金十数据APP) 美国能源信息署（EIA）当地时间周二表示，由于中东冲突导致中东地区超过1100万桶/日的原油产量损失，主要消费国正以前所未有的速度动用库存弥补供应缺口，经合组织（OECD）的石油库存正迈向至少自2003年以来的最低水平。EIA表示，根据其当前假设，即霍尔木兹海峡海上运输活动不太可能在2027年初之前恢复至冲突前水平，经合组织成员国的石油总库存到12月将降至略低于23亿桶。(金十数据APP) SMM日评 ► 实盘溢价大幅下行 远期买盘抬头【SMM洋山铜现货】 ► 原铝下行ADC12韧性凸显 二者价差持续修复【ADC12价格日评】 ► 废铝成本支撑显著 破碎生铝精废价差跌破2000【废铝日评】 ► 再生铅：散单市场成交冷清 下游采购基本暂停【SMM铅日评】 ► 年中将至 为何锌精矿TC屡屡刷新历史低位？ 【SMM分析】 ► 【SMM硫酸镍日评】6月10日 成本支撑略有走弱 镍盐价格有所下滑 ► 【镍生铁日评】盘面连跌拖累现货 镍铁价格重心持续下移 ► 【SMM铬日评】外盘报价下调 市场成交有限 ► 【SMM不锈钢日评】不锈钢期价持续回落 现货市场信心走弱 ► 【SMM热点分析】5月钢材出口成功破千万 下月或将面临转弱风险？ ► 【SMM板材日评】短期板材或延续窄幅震荡运行 ► 【SMM 铁矿进口量分析】 5月铁矿进口量下滑明显；6月或实现增长 ► 银价承压下行 现货升水暂难扩大【SMM日评】 ► 铂价再次大跌 现货市场成交尚可下游畏跌情绪渐显【SMM日评】

SMM镍6月10日讯： 宏观及市场消息： （1）国家统计局：5月份CPI同比上涨1.2% PPI同比上涨3.9%。全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%，环比上涨0.5%。工业生产者购进价格同比上涨5.8%，环比上涨1.3%。 （2）据日经新闻：日本央行计划在6月会议上将利率提高至1%。 现货市场： 6月10日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌,2,200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,150元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-500-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2607）盘中继续大幅走低，下探至13.4万元/吨价位，截至早盘收盘报134,310元/吨，跌幅2.29%。 美国非农大超预期后，市场加息押注大幅提升，美元指数创两月新高，美债收益率居高不下，宏观逆风持续压制风险资产价格。美伊和谈拉锯延续，硫磺成本支撑的逻辑仍在但地缘消息的边际影响正在递减。短期来看，镍价受宏观压制出现大幅超跌，后市存有反弹空间。