6.25 晨会纪要 市场热点: 市场传言印尼或于2026下半年放宽镍矿RKAB开采配额，年中或调整全年总配额，矿企拟下月提交增量申请，此举可缓解本土冶炼原料紧缺，但或打压国际镍价。目前消息尚未证实，印尼能源部及本地媒体均无相关官方发声，政策变数较大，SMM将持续跟踪官方后续动态。 宏观: （1）阿曼与国际海事组织协调开辟霍尔木兹海峡临时航道。根据安排，相关航道将按照国际海事组织及阿曼主管部门公布的航行坐标运行，计划使用该航道的船舶需提前与国际海事组织进行协调。 （2）美国国会参议院通过众议院此前已通过的关于伊朗的战争权力决议。这是相关决议首次获得国会两院通过。该决议要求总统在未经国会宣战或授权使用武力的情况下，结束美国对伊朗的军事行动。 现货市场: 6月24日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌2,150元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,400元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-500-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2607）夜盘大幅跳水，早盘维持低位震荡，早盘收盘报131,590元/吨，跌幅1.94%。 美联储鹰派信号推升加息预期，美元指数突破100关口，有色板块系统性承压，短期预计镍价在13.0-13.8万元/吨区间偏弱运行。 硫酸镍 6月24日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，市场对加息预期炒作情绪升温，镍价大幅下挫，硫酸镍生产即期成本显著走低；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位，但也有部分回收企业释放前期较低成本库存；从需求端来看，正值年中节点，下游建库情绪偏弱，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，硫酸镍市场预计月底恢复活跃，但需关注镍价对成本支撑力度的影响。 镍生铁 6月24日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.23，环比下滑0.04，高镍生铁上游情绪因子为2.59，环比下滑0.08，高镍生铁下游情绪因子为1.86，环比下滑0.02。今日镍铁市场整体行情走弱，交投极度清淡，供需价差持续拉大，废钢替代效应叠加钢厂检修预期双重压制镍铁需求。 价格维度，10.5%-11% 主流品位报价区间 1160-1185 元 / 镍点，供方报价整体保持稳定，但下游接受力度不足；主流钢厂一口价采购心理价仅 1130 元 / 镍点，与市场主流报价存在明显断层，仅极少量零星实单落地。供需博弈僵持，上下游价格预期难以匹配，购销两端操作意愿均偏弱。供应端持货商报价暂无明显下调，挺价情绪仍存，但缺乏刚需买盘承接，有价无市特征凸显。整体来看，废钢替代冲击、下游检修减产预期持续拖累市场，短期镍铁将维持报价分化、成交冷清的弱势震荡格局。 不锈钢 据SMM 6月24日消息，SS期货盘面呈现持续下探走弱的态势。有色金属期货盘面延续跌势，SS同步跟跌下行；临近收盘时，市场又传出印尼rkab或将上调镍矿配额的消息，沪镍与SS进一步回落，截至收盘，SS主力合约报收14720元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面接连下探影响，市场心态普遍偏弱，现货贸易商为降低自身库存，出货意愿较强，让利出货现象增多，不锈钢现货报价随之下行，但仍难改成交清淡的局面。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2608报14740元/吨，较前一交易日下跌190元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在330-830元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌50元/吨，佛山均价下跌25元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷价格下跌100元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均下跌50元/吨。 本周不锈钢期现宽幅震荡，海外宏观预期反复扰动盘面，市场多空博弈加剧。整体呈现宏观主导盘面走势、成交随情绪波动、供给收紧支撑现货、库存平稳、利润小幅修复的格局。周初宏观利好提振市场，盘面反弹带动现货成交回暖；周中美联储鹰派预期升温，盘面再度走弱，终端采购趋于谨慎。受钢厂挺价、供给边际收缩支撑，现货价格小幅抬升、波动有限，期现分化特征显著。期货端，本周行情完全由海外宏观主导，盘面整体先扬后抑。周初美伊地缘冲突降温，叠加美国核心CPI数据偏弱，市场通胀缓和预期升温，带动有色板块集体走强，SS期货顺势反弹修复前期弱势。但周中美联储议息会议释放鹰派信号，加息预期再度升温，宏观利好快速消退，资金避险情绪抬升，拖累SS期货盘面回落，整体呈现震荡偏弱走势。现货与库存方面，本周现货成交与期货盘面高度联动，阶段性分化明显。周初盘面走强刺激终端集中补货，市场成交显著放量；周中盘面走弱后，市场观望情绪升温，成交快速转淡，本周不锈钢社会库存整体持稳。。供给端形成较强现货支撑，钢厂挺价意愿坚定，叠加月内检修减产落地、部分钢厂复产推迟，行业供给边际收紧，托底现货小幅上行且波动可控。成本与利润端，本周原料价格结构性分化，成材价格回暖推动钢厂利润小幅修复。原料端中，高镍生铁成交活跃度提升、价格上行，高碳铬铁价格走弱，废不锈钢价格持稳，整体原料成本波动温和。叠加现货成材价格小幅抬升，有效对冲部分原料波动压力，带动不锈钢厂利润率小幅扩张。整体来看，本周宏观情绪反复引发盘面宽幅震荡，供给收缩预期支撑现货韧性，市场期现分化格局凸显。终端成交完全依赖盘面情绪，淡季需求韧性不足、逐步走弱。原料结构性分化助力钢厂利润小幅修复，对行业生产形成一定支撑。短期市场仍由宏观预期主导，盘面波动频繁，现货依托供给支撑维持偏稳走势。后续重点关注美联储政策预期、SS期货波动节奏、下游成交持续性及钢厂检修、复产落地进度。 镍矿: 菲律宾市场：  本周菲律宾镍矿价格延续下行走势，CIF中国方面，Ni 1.3%报48–50美元/湿吨、1.4%报56–58美元/湿吨、1.5%报64–66美元/湿吨，整体维持上周更新后水平。CIF印尼方面：Ni 1.3%报47–49美元/湿吨、1.4%报55–57美元/湿吨，较上一周下跌1美元。供应方面，三描礼士（Zambales）及北部吕宋产区本周正式进入雨季，持续降雨导致矿山道路条件恶化，出货节奏明显受阻，近期该产区外运量相对偏低。三描礼士为菲律宾重要的红土镍矿供应来源之一，雨季期间装载效率下降及物流积压风险有所上升。尽管如此，鉴于中国港口库存已处高位，天气扰动对价格的支撑效应十分有限，买方心态未见明显改变。成本端，国际油价本周小幅回落，矿山采运成本略有缓解；然而现货运费仍维持高位，贸易商普遍期待CIF印尼及CIF中国航线运费能在未来数周内有所回落，但当前尚未见实质性松动，矿方出货成本压力整体未减。库存方面中国港口菲律宾镍矿库存截至6月18日约589万湿吨（约4.6万镍金属吨），供应宽松格局延续。中印两地冶炼厂库存双双高位，短期补货意愿偏弱，买方主导市场格局未变，成交清淡。印尼一家大型冶炼厂本周已正式开启新一轮招标，面向菲律宾镍矿采购，但具体标书条款及中标价格尚未对外公布。据市场消息，本轮招标买方压价意愿强烈，预计最终CIF印尼报价将较当前水平下调约2–3美元/湿吨，进一步拖累菲矿出货价格。中国港口高位库存叠加印尼买方同步压价，菲矿矿方议价空间持续收窄。市场正密切关注标书细节公布时间及具体成交品位区间。 印尼市场： 印尼能矿部公布HMA六月第二期镍基准价为18,642.33美元/干吨，较六月第一期（18,799.29美元）小幅下调，HPM理论价相应微降。以此测算，Ni 1.6%火法矿HPM理论价约69.9美元/湿吨，Ni 1.2%湿法矿HPM理论价约49.3美元/湿吨。1.6%到厂实际成交价维持于HPM之上，其中：1.4%升水约+2至+5美元/湿吨，1.5%及1.8%升水约+3至+8美元/湿吨，升水结构相对稳定，较前期高点仍有所收窄。展望后市，随着菲律宾来料持续增量补充低品位矿源、冶炼厂库存维持充裕，升水存在进一步温和下行的可能。天气方面，据BMKG，本周苏拉威西（Morowali Utara）天气偏干、海况平稳，出运顺畅；哈马黑拉东部持续降雨、波高较高，Obi岛轻雨，两地出运效率均受到一定影响。 本周冶炼厂采购策略出现明显分化：由于低品位火法矿矿（1.3–1.4%）供应已大量由菲律宾来料填补，多家冶炼厂当前转而主动寻求高品位矿（1.45%及以上），以优化入炉品位、提升冶炼效率并降低单位能耗。然而，高品位矿（≥1.45%）印尼国内供应依然稀缺，流通品位仍集中于1.45–1.50% Ni区间，部分冶炼厂对优质矿的采购竞争有所加剧。与此同时，冶炼厂整体库存水平仍维持充足，部分园区本周继续出现卸货车辆排队现象，反映低品位矿到厂量持续偏多、消化压力犹存。 湿法矿（1.2%）现货成交价本周整体保持稳定，未见明显波动。需求端，冶炼厂采购量维持低位，手中库存较为充裕，压价意愿依然强烈，普遍不愿按HPM理论价成交，实际采购价较HPM折价幅度依然深重，供需脱节持续。HPAL开工率维持低位，对湿法矿采购价形成持续压制。政策方面，能矿部矿产司司长Cecep Mochammad Yasin明确表示，目前尚无关于增加2026年镍矿生产配额的官方指令。RKAB修订窗口期定于7月1日至31日开放，届时企业方可正式提交增量申请。

SMM6月24日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下挫，沪锡、沪镍一同跌超3%，沪锡跌3.64%，沪镍跌3.14%。沪铝、沪锌一同跌超1%，沪铝跌1.35%，沪镍跌1.76%。氧化铝主连涨0.52%，铸造铝主连跌1.22%。 此外，碳酸锂主连涨3.93%，多晶硅主连涨1.59%，工业硅主连跌0.06%。欧线集运主连涨1.6%报3775。 黑色系方面除了铁矿石外均下跌，铁矿石涨0.74%，不锈钢跌1.57%，螺纹、热卷跌幅均小幅波动。双焦方面，焦煤跌1.03%，焦炭跌0.31%。 外盘基本金属方面，截至15：03分，外盘基本金属普跌，伦镍以2.21%的跌幅领跌，伦铝跌1.7%，伦锌跌1%，伦铜唯一飘红，涨幅达0.08%。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌1.01%，COMEX白银跌0.22%。国内方面，沪金跌1.48%，沪银跌3.83%。 》沪金失守900关口 沪银自高点回撤超53% 机构如何看后市表现？【SMM快讯】 此外，铂主连涨0.4%，钯主连跌1.33%。 截至当日15:03分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【三部门组织实施2026年首台（套）重大技术装备保险补偿政策】 工信部办公厅、财政部办公厅、金融监管总局办公厅发布关于组织实施2026年首台（套）重大技术装备保险补偿政策的通知，通知称，整机装备原则上按照台（套）数方式支持；核心系统、关键零部件、重大技术装备关键配套及基础件原则上按照批次数方式支持。其中高端工业母机、电子专用装备、新型农业机械装备、精密仪器仪表等单台（套）装备价值不高的整机装备可按批次数方式支持；航空发动机、船舶发动机等单件价值较高的核心系统、关键零部件等可按台（套）数方式支持。 【超长期特别国债已助力超36万台电梯更新】 24日从住房城乡建设部获悉，自国家将住宅老旧电梯更新改造纳入超长期特别国债资金支持范围以来，各地积极依托政策支持，大力推进住宅老旧电梯更新改造，助力居民便捷出行，目前已累计更新住宅老旧电梯超36万台。（央视新闻） 【中国央行逆回购今日净投放2422亿元人民币】 中国央行今日开展6625亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，与此前持平。今日有4203亿元逆回购到期。 》6月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8195元 美元方面： 截至15:03分，美元指数上涨0.18%报101.55，数据上，受企业为防止短缺和价格上涨而提前下单的推动，6月美国制造业活动再度扩张，但工厂就业人数跌至六年低点，主要是受中东冲突推高运营成本的影响。美国6月标普全球制造业PMI初值从5月的55.1升至55.7，为2022年5月以来最高水平，而路透调查的经济学家此前预计该指数将降至54.8。制造业PMI的上升，叠加服务业PMI初值从5月的50.7升至51.3，共同推动综合PMI产出指数从上月的51.5升至52.2。服务业PMI的回升部分归因于美加墨联合举办的世界杯赛事。(金十数据APP) 交易员们巩固了对美联储今年加息的看法。美联储的政策前景与全球其他央行形成对比。交易员目前预计，到2027年初，美国将进行近两次幅度为25个基点的加息。瑞穗国际的策略师乔丹·罗切斯特表示：“美元有上涨空间，在美联储加息前，美元往往会走强；目前市场正热议加息周期可能于9月开启。”与此同时，欧元跌至一年来的最低点，此前欧洲央行行长拉加德的言论促使交易员缩减了对该地区加息的押注。日元继续承压，因为市场认为日本央行加息步伐不足以遏制日元跌势，这使得交易员对可能的外汇干预保持警惕。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为62.6%，累计加息25个基点的概率为37.4%。 美联储到9月维持利率不变的概率为29.8%，累计加息25个基点的概率为50.6%，累计加息50个基点的概率为19.6%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布澳大利亚5月未季调CPI年率、德国6月IFO商业景气指数、瑞士6月ZEW投资者信心指数、美国第一季度经常帐、美国5月新屋销售总数年化等数据。此外，还需关注：日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要；2026上海世界移动通信大会举行，至6月26日。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.93%，布油跌0.94%。 6月23日，美国总统特朗普表示，美国“正致力于与伊朗达成一项公平的协议”，以结束霍尔木兹海峡的冲突。他称，仅在前一天（6月22日），就有1900万桶石油通过霍尔木兹海峡运输。特朗普再次强调称“伊朗不能拥有核武器”，并表示当前相关工作进展顺利。（央视） 当地时间24日凌晨，阿曼方面发布声明表示，鉴于该国对霍尔木兹海峡的责任以及该海峡对全球经济的重要作用，在遵守国际法和《联合国海洋法公约》、保障海峡自由通行且不收取通行费用的基础上，并结合美国与伊朗相关谈判和斡旋努力所取得的成果，阿曼已与国际海事组织协调，为所有船舶开辟一条临时海上航道。根据安排，相关航道将按照国际海事组织及阿曼主管部门公布的航行坐标运行，计划使用该航道的船舶需提前与国际海事组织进行协调。（央视） 一艘超级油轮已被客户按相当于基准水平近九倍的运费初步预订，用于将石油从波斯湾运往印度，这一令人咋舌的价格反映了该地区可用空船的短缺局面。根据船舶经纪商透露，这艘能够装载约200万桶原油的超大型原油运输船将由韩国船东长锦商船提供，价格为897个Worldscale点，相当于基准价的897%，是今年以来的最高费率。Worldscale费率是油轮行业租赁标准指标，按具体航线每年设定，例如波斯湾至中国或新加坡的航线。船舶通常按该基准费率的一定百分比（即点数）预订。经纪商称，此次长锦商船这笔预订以波斯湾至新加坡航线的费率为基准。（彭博） SMM日评 ► 再生铜原料持货商挺价出货 市场成交甚少【SMM再生铜日评】 ► 原铝大幅下挫废铝跟跌有限 税务收紧拖累市场【废铝日评】 ► 铝价暴跌探底 需求明显好转【SMM华南铝现货日评】 ► 铝合金期现承压下行 成本支撑下窄幅震荡延续【ADC12价格日评】 ► 再生铅：再生精铅报价持稳 下游低开工交投冷清【SMM铅日评】 ► 6月24日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】6月24日 MHP、高冰镍镍价下行、钴价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】6月24日 镍价大幅下挫 镍盐价格下行 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货盘面接连走跌 不锈钢现货贸易商让利积极出货 ► 【SMM板材日评】社库预计阶段性累库，焦炭第9轮提涨预期支撑成本 ► 【SMM螺纹日评】弱需求预期下 现货价格易跌难涨 ► 美元走强与加息预期压制银价 现货升水僵持成交乏力【SMM日评】 ► 稀土价格明显上调 市场交投活跃度提升【SMM稀土日评】 ► 铂价日内偏弱震荡 现货市场贴水维持消费正常【SMM日评】

SMM镍6月24日讯： 宏观及市场消息： （1）阿曼与国际海事组织协调开辟霍尔木兹海峡临时航道。根据安排，相关航道将按照国际海事组织及阿曼主管部门公布的航行坐标运行，计划使用该航道的船舶需提前与国际海事组织进行协调。 （2）美国国会参议院通过众议院此前已通过的关于伊朗的战争权力决议。这是相关决议首次获得国会两院通过。该决议要求总统在未经国会宣战或授权使用武力的情况下，结束美国对伊朗的军事行动。 现货市场： 6月24日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌2,150元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,400元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-500-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2607）夜盘大幅跳水，早盘维持低位震荡，早盘收盘报131,590元/吨，跌幅1.94%。 美联储鹰派信号推升加息预期，美元指数突破100关口，有色板块系统性承压，短期预计镍价在13.0-13.8万元/吨区间偏弱运行。

沪镍早盘继续下行，目前主力合约跌超2%。美国高通胀推升美联储加息预期，美股科技股回落打压AI叙事，金属市场承压下行，从基本面来看，目前镍供应过剩格局并未发生改变，另外市场传闻印尼MHP供应或将重新放量，若后续落实，成本端支撑有所减弱，沪镍继续下跌。

6.24 晨会纪要 市场热点: 2026年6月22日，吉林吉恩镍业股份有限公司位于吉林省磐石市总部的新电积镍产线正式通电投产。据SMM获悉，此次新投电积镍产能为5,000吨/年。吉恩镍业作为国内老牌镍企，其“吉恩”牌电解镍于2015年3月在上海期货交易所（SHFE）完成注册，是国内较早获得期货交割品牌认证的镍产品之一，并在2025年底完成伦敦金属交易所（LME）的注册，成为LME的注册交割品牌。 宏观: （1 ）财政部：1—5月，全国一般公共预算收入100465亿元，同比增长4%；证券交易印花税1262亿元，同比增长88.8%。 （2）英国首相斯塔默宣布辞职，斯塔默称将给予继任者毫无保留的支持。新领导人将于9月份就任。 现货市场: 6月23日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨350元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,350元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-600-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2607）早盘低开低走，截至早盘收盘报133,690元/吨，跌幅0.72%。 美联储鹰派信号推升加息预期，美元指数突破100关口，有色板块系统性承压；美伊谈判反复，霍尔木兹海峡开放预期虽存但不确定性高，短期预计镍价在13.3-14.0万元/吨区间偏弱运行。 硫酸镍 6月23日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，美伊谈判不确定性延续，今日美元指数上行，有色金属整体承压震荡，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，正值年中节点，下游建库情绪偏弱，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，硫酸镍市场预计本周逐步恢复活跃，但需关注镍价对成本支撑力度的影响。 镍生铁 6月23日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.27，环比下滑0.04，高镍生铁上游情绪因子为2.67，环比下滑0.05，高镍生铁下游情绪因子为1.88，环比下滑0.02。今日镍铁市场整体交投氛围清淡，场内成交寥寥，供需两端价格分歧持续存在，供方挺价意愿较强，下游采购积极性不足。需求端制约行情放量，多家钢厂、贸易商暂缓采购，部分钢厂前期提前通过均价锁货，叠加厂内库存偏高，短期补库需求薄弱.供应端现货报价韧性较强，持货商不愿低价出货，高镍品位货源价格维稳，但供需价差难以收敛，市场仅存零星小单，整体成交停滞。综合来看，供方挺价与下游压价形成持续博弈，预计短期镍铁维持报价坚挺、成交冷清的震荡僵持格局。 不锈钢 据SMM 6月23日消息，SS期货盘面呈现震荡走跌、逐步回落的态势。今日有色金属期货盘面集体下探，SS期货受此拖累同步下行，截至收盘，SS主力合约报收14885元/吨。现货市场方面，尽管SS期货盘面大幅回落，下游企业谨慎观望情绪升温，现货成交清淡的局面未有明显改观，但现货贸易商报价依旧坚挺，整体跌幅相对有限。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2608报14930元/吨，较前一交易日下下跌155元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在240-640元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌50元/吨，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价下跌25元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 本周不锈钢期现宽幅震荡，海外宏观预期反复扰动盘面，市场多空博弈加剧。整体呈现宏观主导盘面走势、成交随情绪波动、供给收紧支撑现货、库存平稳、利润小幅修复的格局。周初宏观利好提振市场，盘面反弹带动现货成交回暖；周中美联储鹰派预期升温，盘面再度走弱，终端采购趋于谨慎。受钢厂挺价、供给边际收缩支撑，现货价格小幅抬升、波动有限，期现分化特征显著。期货端，本周行情完全由海外宏观主导，盘面整体先扬后抑。周初美伊地缘冲突降温，叠加美国核心CPI数据偏弱，市场通胀缓和预期升温，带动有色板块集体走强，SS期货顺势反弹修复前期弱势。但周中美联储议息会议释放鹰派信号，加息预期再度升温，宏观利好快速消退，资金避险情绪抬升，拖累SS期货盘面回落，整体呈现震荡偏弱走势。现货与库存方面，本周现货成交与期货盘面高度联动，阶段性分化明显。周初盘面走强刺激终端集中补货，市场成交显著放量；周中盘面走弱后，市场观望情绪升温，成交快速转淡，本周不锈钢社会库存整体持稳。。供给端形成较强现货支撑，钢厂挺价意愿坚定，叠加月内检修减产落地、部分钢厂复产推迟，行业供给边际收紧，托底现货小幅上行且波动可控。成本与利润端，本周原料价格结构性分化，成材价格回暖推动钢厂利润小幅修复。原料端中，高镍生铁成交活跃度提升、价格上行，高碳铬铁价格走弱，废不锈钢价格持稳，整体原料成本波动温和。叠加现货成材价格小幅抬升，有效对冲部分原料波动压力，带动不锈钢厂利润率小幅扩张。整体来看，本周宏观情绪反复引发盘面宽幅震荡，供给收缩预期支撑现货韧性，市场期现分化格局凸显。终端成交完全依赖盘面情绪，淡季需求韧性不足、逐步走弱。原料结构性分化助力钢厂利润小幅修复，对行业生产形成一定支撑。短期市场仍由宏观预期主导，盘面波动频繁，现货依托供给支撑维持偏稳走势。后续重点关注美联储政策预期、SS期货波动节奏、下游成交持续性及钢厂检修、复产落地进度。 镍矿: 菲律宾市场：  本周菲律宾镍矿价格延续下行走势，CIF中国方面，Ni 1.3%报48–50美元/湿吨、1.4%报56–58美元/湿吨、1.5%报64–66美元/湿吨，整体维持上周更新后水平。CIF印尼方面：Ni 1.3%报47–49美元/湿吨、1.4%报55–57美元/湿吨，较上一周下跌1美元。供应方面，三描礼士（Zambales）及北部吕宋产区本周正式进入雨季，持续降雨导致矿山道路条件恶化，出货节奏明显受阻，近期该产区外运量相对偏低。三描礼士为菲律宾重要的红土镍矿供应来源之一，雨季期间装载效率下降及物流积压风险有所上升。尽管如此，鉴于中国港口库存已处高位，天气扰动对价格的支撑效应十分有限，买方心态未见明显改变。成本端，国际油价本周小幅回落，矿山采运成本略有缓解；然而现货运费仍维持高位，贸易商普遍期待CIF印尼及CIF中国航线运费能在未来数周内有所回落，但当前尚未见实质性松动，矿方出货成本压力整体未减。库存方面中国港口菲律宾镍矿库存截至6月18日约589万湿吨（约4.6万镍金属吨），供应宽松格局延续。中印两地冶炼厂库存双双高位，短期补货意愿偏弱，买方主导市场格局未变，成交清淡。 印尼市场： 印尼能矿部公布HMA六月第二期镍基准价为18,642.33美元/干吨，较六月第一期（18,799.29美元）小幅下调，HPM理论价相应微降。以此测算，Ni 1.6%火法矿HPM理论价约69.9美元/湿吨，Ni 1.2%湿法矿HPM理论价约49.3美元/湿吨。1.6%到厂实际成交价维持于HPM之上，其中：1.4%升水约+2至+5美元/湿吨，1.5%及1.8%升水约+3至+8美元/湿吨，升水结构相对稳定，较前期高点仍有所收窄。展望后市，随着菲律宾来料持续增量补充低品位矿源、冶炼厂库存维持充裕，升水存在进一步温和下行的可能。天气方面，据BMKG，本周苏拉威西（Morowali Utara）天气偏干、海况平稳，出运顺畅；哈马黑拉东部持续降雨、波高较高，Obi岛轻雨，两地出运效率均受到一定影响。 本周冶炼厂采购策略出现明显分化：由于低品位火法矿矿（1.3–1.4%）供应已大量由菲律宾来料填补，多家冶炼厂当前转而主动寻求高品位矿（1.45%及以上），以优化入炉品位、提升冶炼效率并降低单位能耗。然而，高品位矿（≥1.45%）印尼国内供应依然稀缺，流通品位仍集中于1.45–1.50% Ni区间，部分冶炼厂对优质矿的采购竞争有所加剧。与此同时，冶炼厂整体库存水平仍维持充足，部分园区本周继续出现卸货车辆排队现象，反映低品位矿到厂量持续偏多、消化压力犹存。 湿法矿（1.2%）现货成交价本周整体保持稳定，未见明显波动。需求端，冶炼厂采购量维持低位，手中库存较为充裕，压价意愿依然强烈，普遍不愿按HPM理论价成交，实际采购价较HPM折价幅度依然深重，供需脱节持续。HPAL开工率维持低位，对湿法矿采购价形成持续压制。政策方面，能矿部矿产司司长Cecep Mochammad Yasin明确表示，目前尚无关于增加2026年镍矿生产配额的官方指令。RKAB修订窗口期定于7月1日至31日开放，届时企业方可正式提交增量申请。

SMM6月23日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属全线下跌，沪铜跌1.07%，沪铝跌2.23%。沪铅跌0.15%。沪锌跌0.63%，沪锡跌4.1%。沪镍跌1.68%。氧化铝主连跌2.74%，铸造铝主连跌1.26%。 此外，碳酸锂主连涨0.78%，多晶硅主连跌0.5%，工业硅主连跌0.29%。欧线集运主连涨0.19%，报3780点。 黑色系均飘绿，铁矿跌0.54%。螺纹跌0.35%，热卷跌0.27%。不锈钢跌1.49%。双焦方面：焦煤主力合约跌1.85% ， 焦炭主力合约跌4.13%。 外盘基本金属方面，截至15:06分，LME金属全线走弱。伦铜跌1.42%。伦铝跌3.2%，伦铅跌0.97%。伦锌跌1.9%。伦锡跌2.32%。伦镍跌1.98%。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金跌1.61%，COMEX白银跌4.73%。国内方面，沪金跌2.04%， 沪银跌6.06%。 德意志银行下调黄金价格预测幅度最高达22%，因投资者对美联储货币政策前景愈发谨慎，且贵金属的投资需求正在枯竭。德银研究分析师Michael Hsueh在一份报告中写道，目前预计第三季度金价为每盎司4300美元，较此前预测下调逾五分之一；第四季度预期为4800美元，下调幅度为17%。这仍意味着金价将从当前每盎司约4110美元的水平继续上涨，但看涨程度已明显不及以前。德银转向更加谨慎的展望，紧随高盛上周的行动，高盛将黄金年终目标价下调500美元至每盎司4900美元。Hsueh表示，美联储重新定价，加上美国宏观数据保持韧性，是推动金价走低的主要因素。该行第四季度的目标价基于美联储将继续维持利率不变的判断，但若加息三到四次，金价可能跌至约3800美元。黄金ETF持续流出，表明这一传统上支撑金价的因素“明显缺失”。从积极方面看，唯一仍然坚挺的支柱是央行需求，我们预计这一趋势将持续一段时间。(金十数据APP) 摩根士丹利表示，如果没有ETF资金流入的显著回升，其关于下半年金价达到5200美元的看涨目标将变得更加难以实现。摩根士丹利分析师表示：“尽管央行购金可能会继续，但ETF资金流对利率预期的变化更为敏感。缺失的一环是ETF需求，它可能仍将对美联储政策路径、实际收益率和美元保持敏感。”摩根士丹利仍看好黄金的长期前景，因为中东紧张局势缓和以及油价下跌有助于缓解对通胀的担忧。不过，美联储在最近一次会议上措辞偏鹰，强化了利率将在更长时间内维持高位的预期，增加了持有黄金等不生息资产的机会成本。(金十数据APP) 此外，铂主连跌3.05%，钯主连跌3.01%。 截至当日15:06分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【商务部等9部门发布培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知】 商务部等9部门发布关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知，通知提到，规范有序发展汽车改装。建立健全汽车改装管理制度。制定促进汽车改装市场发展的政策文件，明确对汽车改装实施分级分类管理，确定汽车改装项目清单，完善车辆检验、变更登记等管理要求。完善汽车改装标准体系。研究建立全国汽车标准化技术委员会汽车改装分技术委员会，梳理拟制修订的标准清单，加快制定一批国家标准，研究制定汽车改装零部件和改装技术规范。通知提出，支持发展房车露营产业。完善房车通行使用环境。支持各地优化房车上路通行管理政策。简化房车营地用地审批流程。提升房车营地配套服务水平。结合区域文旅资源，鼓励在风景道沿线、城市近郊等区域，建设一批高标准、多功能的房车营地，完善维修补给、水电保障、医疗救援、餐饮住宿等配套服务。优化设置房车营地标识，发布房车精品旅游线路。城市新建或改造公共停车场时，有条件的可以设置自行式房车和拖挂式房车专用停车位并加强管理，更好满足房车停车需求。 》点击查看详情 【商务部等8部门：公布40个汽车流通消费改革试点城市】 6月23日，商务部等8部门发布通知，公布了40个汽车流通消费改革试点城市及其重点改革创新方向。例如，天津以汽车改装、传统经典车、汽车赛事为重点，辽宁沈阳以二手车流通为重点，江苏扬州以房车露营为重点，陕西渭南以报废车回收利用为重点等。 通知要求各试点城市结合本地产业特色、市场特点、资源禀赋、区位条件、功能定位等实际情况，针对汽车流通消费不合理限制等堵点问题，完善改革创新举措，培育汽车消费新场景新业态新模式，带动商旅文体健融合发展。与此同时，商务部等9部门同步发布了关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知。（新华社） 【两部门：国产小客车能“当天买车，当天上牌”】 今天（23日），工业和信息化部办公厅、公安部办公厅联合印发通知，今后，机动车合格证信息实现了实时共享，国产小客车能“当天购车，当天缴税，当天上牌”。（央视新闻） 【国家能源局：组织推进非公共电网可再生能源发电项目绿证核发】 国家能源局综合司发布关于组织推进非公共电网可再生能源发电项目绿证核发的通知。通知提出，由电网企业、电力交易机构归集报送基础数据的非公共电网项目绿证核发。参照《国家发展改革委 国家能源局关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》等文件中关于发电项目计量装置安装的要求，由电网企业安装电量计量装置准确计量各环节电量数据的非公共电网项目，其绿证核发、划转、核销流程与公共电网项目一致，由北京、广州、内蒙古电力交易中心按照绿证核发相关数据接口要求，归集报送基础数据至国家绿证核发交易系统，经审核后核发绿证。 》6月23日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8171元 美元方面： 截至15:06分，美元指数涨0.03%，报101.03。市场对美联储将采取更鹰派的立场的预期有所升温，同时市场也在在等待美伊和平谈判进展。 美国银行目前预计美联储今年将加息三次，这是华尔街为更激进的美联储加息做准备的最新迹象。该行经济学家此前预计美联储今年将维持利率不变。其调整预期的理由在于经济数据表现强劲以及美联储沟通措辞转向鹰派，暗示美联储将采取更积极的方式应对通胀。美国银行关于加息三次的预测仍属少数派：目前仅有19%的市场投资者预期三次加息，尽管这一比例已较一周前的3%有所攀升。投资者认为今年加息两次是最有可能的结果。 Navellier & Associates的分析师Louis Navellier在一份报告中表示，很明显，美联储主席沃什倾向于通过在美联储内部设立工作组的方式来改变政策叙事，以更好地预测通胀，并监测非通胀性的生产率增长。Navellier称：“沃什要改变美联储的叙事需要时间，因此他首先从工作人员层面入手。”他表示，新的政策叙事可能会在未来的褐皮书调查中开始显现。沃什在上周的新闻发布会上宣布，美联储正在成立多个工作组，以研究包括沟通方式、资产负债表、数据来源、生产率与就业以及通胀等议题。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为63.7%，累计加息25个基点的概率为36.3%。 美联储到9月维持利率不变的概率为26.1%，累计加息25个基点的概率为52.2%，累计加息50个基点的概率为21.4%。(金十数据APP) 此外，高盛将美国12个月内经济衰退风险预估下调至15%，此前预测为25%。 宏观方面： 今日将公布美国5月未季调CPI年率、美国5月季调后CPI月率、美国5月季调后核心CPI月率、美国5月未季调核心CPI年率、加拿大至6月23日央行利率决定、中国5月M2货币供应年率（待定）等数据。此外，还需关注：加拿大央行公布利率决议；加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯召开货币政策新闻发布会。 原油方面： 截至15:06分，两市油价均下跌，美油跌1.2%，布油跌1.2%。美伊谈判出现分歧，油价承压。此前，华盛顿与德黑兰均表示，双方在第一轮磋商中朝着达成持久和平协议的方向取得了进展。然而，谈判进程已出现明显分歧。美国向伊朗发放了为期60天的许可证，允许其在国际市场出售石油，为后者提供经济支持。但美国副总统JD Vance表示伊朗同意允许核查人员入境，这一说法随即遭到德黑兰方面否认。（华尔街见闻） 美国财长贝森特表示，在美国总统特朗普及副总统的领导下，我们继续致力于推动世界更加安全与繁荣。根据瑞士正在进行的富有建设性的会谈，伊朗已承诺确保霍尔木兹海峡的自由与开放通行，并允许国际原子能机构核查人员进入其境内。作为框架协议的一部分，美国财政部已发布一项为期60天的临时通用许可证，授权伊朗石油的生产、交付和销售。根据美国财政部网站，新颁布的通用许可证授权的交易包括将原产于伊朗的原油、石化产品和石油产品进口至美国，不授权涉及古巴和乌克兰等国的交易。(金十数据APP) 随着美国一项为期60天的制裁豁免生效，伊朗正努力争取亚洲一些最大的石油买家，这条临时生命线将使德黑兰能够恢复出口，并开始清理海上积压的货物。据参与讨论的交易商透露，包括中间商和伊朗国家石油公司代表在内的卖家，早在许可正式发布之前，就已经与印度、日本、韩国和其他地区的炼油商取得联系。（彭博） SMM日评 ► 回款需求驱动甩货 沪铜现货升贴水承压下跌【SMM沪铜现货】 ► 铝合金盘面震荡走跌 现货暂稳观望【ADC12价格日评】 ► 市场底部夯实 大户抬价做市【SMM华南铝现货日评】 ► 原铝走弱废铝跟跌有限 精废价差持续收窄支撑废铝价格【废铝日评】 ► 再生铅：再生精铅价格持稳 下游开工偏低刚需采购【SMM铅日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】6月23日 MHP、高冰镍镍价、钴价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】6月23日 下游价格接受度偏弱 镍盐价格有所下行 ► 【SMM螺纹日评】供需矛盾逐渐凸显 短期建材价格或持续探底 ► 【SMM板材日评】现货成交清淡，板材供需承压窄幅波动 ► 稀土价格整体上调 下游观望成交偏弱【SMM稀土日评】 ► 贵金属短期承压运行 白银现货升水持稳成交偏弱【SMM日评】 ► 贵金属盘面延续弱势运行 铂现货市场成交有所回暖【SMM日评】